中國當前的利率市場化現(xiàn)狀及問題研究

在金融抑制與利率管制下，我國中央政府對國內(nèi)的利率水平實行嚴格的管控，不利于金融體系和經(jīng)濟的自由健康發(fā)展。而從2015年10月1日開始，我國銀行存款市場利率管制上限被取消，這不僅意味著當前我國的存款利率市場管制已經(jīng)基本放開，也直接標志著當前我國的利率市場化改革已經(jīng)進入關(guān)鍵性的階段。本文將對中國當前利率市場化的現(xiàn)狀以及存在的一些問題進行探討和研究。1利率市場化簡介1.1利率市場化的含義利率市場化的定義是，由市場供求來決定金融機構(gòu)進行市場融資的利率。實際上，它就是削弱中央對市場利率的決定作用，反之讓金融機構(gòu)掌控決策權(quán)，自主形成以資金市場的供求關(guān)系為根源、以央行基準利率為基礎(chǔ)、以具體的資金成本和運行成本為參考的市場利率體系。1.2利率市場化的背景改革開放以后，我國建立起社會主義市場經(jīng)濟體制，私人資本在市場中嶄露頭角，私有制企業(yè)快速崛起，此時金融抑制和利率管制的政策就難以為繼了。隨著金融市場的不斷發(fā)展，各種民間金融產(chǎn)品紛紛涌現(xiàn)，人們可選擇的理財方式大大增加，此時銀行強行維持的低利率就很難吸引資金，并且會造成存款流失甚至是資金“黑市”的不良后果。所以，在政府以及市場主體對這一現(xiàn)象自發(fā)的認識下，利率市場化的改革已經(jīng)迫在眉睫。1.3利率市場化的實施條件1）穩(wěn)定而良好的市場經(jīng)濟運行基礎(chǔ)；2）完善而有效的金融市場監(jiān)管措施；3）合理且合法的市場資本流動機制；4）積極而穩(wěn)妥的市場利率改革方案。2中國利率市場化的現(xiàn)狀2.1存貸款利率已完全放開從1996年開始，我國的利率市場化改革循序漸進、有條不紊地向全國推行。經(jīng)過近二十年的不斷努力，我國已在2013年實現(xiàn)貸款利率的完全放開，在2015年實現(xiàn)存款利率的基本全面放開。在存貸款利率放開的前提下，我國的利率“雙軌制”依舊存在。一方面，存款和貸款利率由市場力量所決定；另一方面，央行依舊要設(shè)立存貸款基本利率，并對我國市場利率的浮動在必要時實行監(jiān)控和管制。2.2市場利率定價自律機制的成立2013年9月24日，我國的市場利率定價自律機制宣告正式成立，這可以說是中國利率市場化改革大背景下的我國應(yīng)采取的必要舉措之一。在當前的利率市場化改革下，我國貨幣市場、信貸市場等金融市場的監(jiān)督和管理將面臨更加嚴峻的形勢。而市場利率定價自律機制，既有利于我國金融機構(gòu)的利率制定符合國家相關(guān)的利率管理措施的規(guī)定，又能夠促進和增強金融市場利率的自律管理水平，在監(jiān)督市場上各類金融產(chǎn)品定價情況的同時，維護市場經(jīng)濟的正當有序競爭。2.3央行對利率的宏觀調(diào)控體系逐步完善中央人民銀行在2018年5月11日的發(fā)布的《2018年一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中指出，下一階段央行的任務(wù)是，進一步強化自身的利率調(diào)控能力，同時要提高市場對金融利率的決定性作用，深化我國的利率市場化改革。3中國利率市場化的意義和存在問題3.1中國利率市場化的作用和意義1）降低實體企業(yè)的融資成本，促進我國實體經(jīng)濟發(fā)展隨著利率市場化進程的有效推進，市場這只“看不見的手”在利率決定過程中逐漸起主導(dǎo)作用，進一步促進了資金市場的自由穩(wěn)定發(fā)展。通過利率上下限的放開以及利率傳導(dǎo)效率的提高，增強的市場競爭會促使金融機構(gòu)的風(fēng)險定價更加準確有效，從而降低實體企業(yè)的實際貸款利率，減少融資成本，促進我國實體經(jīng)濟的快速發(fā)展。2）優(yōu)化我國市場資源配置，推動金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展在利率市場化的條件下，市場的決定作用使得金融市場的閑置資本能夠流向發(fā)展前景更好的行業(yè)與企業(yè)。這既能促進我國市場資源配置效率的提高，也能推動我國金融領(lǐng)域的可持續(xù)發(fā)展。目前我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，利率管制的放開有利于推動金融機構(gòu)經(jīng)營理念和模式的轉(zhuǎn)變，提高金融機構(gòu)的服務(wù)和定價能力，促進整個金融行業(yè)的進一步轉(zhuǎn)型發(fā)展。3.2中國利率市場化現(xiàn)存的問題1)存款利率保持一定剛性盡管我國的金融行業(yè)已經(jīng)取得了巨大發(fā)展，各種金融產(chǎn)品的種類大幅提高，金融風(fēng)險也不斷降低，但我國居民依然把存款作為最主要的理財方式。這是源于我國居民長期以來的儲蓄習(xí)慣，并且在短時間內(nèi)還是很難改變。因此，我國的存款利率始終居高不下，保持著一定的剛性，這也對我國利率市場化的進一步推進造成了困難。2)金融機構(gòu)自主定價能力有待提高除了存款利率存在的問題以外，貸款利率也暫時很難達到科學(xué)的定價水平。理論上看，各金融機構(gòu)應(yīng)該以市場化定價為基礎(chǔ)，再結(jié)合自身的資金成本和運行成本，形成科學(xué)合理的定價。但在現(xiàn)實中，由于各種人為因素的影響，如銀行人員業(yè)務(wù)能力有限、銀行風(fēng)險預(yù)估不合理、銀行之間的惡性競爭等，都可能導(dǎo)致不夠科學(xué)合理的定價。因此，金融機構(gòu)的自主定價能力還有待進一步的提高。3)實質(zhì)上市場競爭仍不足從理論和形式上看我國的利率已經(jīng)實現(xiàn)市場化了，因為央行對存貸款利率的上下限已經(jīng)完全放開。但是實質(zhì)上，利率政策對我國市場利率的影響較為有限，市場競爭依然不足。4結(jié)語如今我國的利率市場化改革還在穩(wěn)步而有序的發(fā)展當中，未來的形勢也十分樂