交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：國(guó)內(nèi)干散貨進(jìn)口增長(zhǎng)強(qiáng)勁中秋節(jié)機(jī)票均價(jià)同比下滑約25%

交通運(yùn)輸交通運(yùn)輸|證券研究報(bào)告—行業(yè)周報(bào)2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)國(guó)內(nèi)干散貨進(jìn)口增長(zhǎng)強(qiáng)勁，中秋節(jié)機(jī)票均價(jià)同比下滑約25%航運(yùn)方面，全球港口干散貨需求維持高位，國(guó)內(nèi)干散貨進(jìn)口增長(zhǎng)強(qiáng)勁。航空方面，中秋節(jié)出入境客流迎高峰，假期機(jī)票均價(jià)同比下滑約25%?？爝f物流方面，我國(guó)上半年貨物貿(mào)易總額連續(xù)7年全球第一，跨境電商貿(mào)易規(guī)模5年增長(zhǎng)超10倍。n核心觀點(diǎn)相關(guān)研究報(bào)告中銀國(guó)際證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格交通運(yùn)輸證券分析師：王靖添jingtian.wang@證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書編號(hào)：S13005220證券分析師：劉國(guó)強(qiáng)guoqiang.liu_01@bocichi證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書編號(hào)：S13005240①全球港口干散貨需求維持高位，國(guó)內(nèi)干散貨進(jìn)口增長(zhǎng)強(qiáng)勁。2024年二季度，煤炭和糧食貿(mào)易成為推動(dòng)干散貨航運(yùn)需求增長(zhǎng)的主要因素。全球?qū)Z食的需求持續(xù)旺盛，巴西的糧食出口量維持在較高水平；澳大利亞干散貨吞吐量整體有所上升，主要增長(zhǎng)動(dòng)力來自于鐵礦石的出口。中國(guó)干散貨海運(yùn)進(jìn)口增長(zhǎng)強(qiáng)勁，據(jù)BIMCO航運(yùn)分析師表示，2024年1至8月，中國(guó)干散貨海運(yùn)進(jìn)口量同比增長(zhǎng)6%。庫(kù)存增加和特定大宗商品需求共同推動(dòng)了干散貨海運(yùn)進(jìn)口增長(zhǎng)。國(guó)際礦石價(jià)格回落促進(jìn)國(guó)內(nèi)囤積，中國(guó)增加了鐵礦石、煤炭和糧食的庫(kù)存，這是驅(qū)動(dòng)需求增長(zhǎng)的主要因素，中國(guó)港口的鐵礦石庫(kù)存已從年初的1.22億噸躍升至9月5日的1.54億噸，值得一提的是國(guó)內(nèi)鋁土礦進(jìn)口量繼續(xù)保持增長(zhǎng)，2024年截至9月初，同比漲幅達(dá)14%。截至今年9月初，中國(guó)的進(jìn)口增長(zhǎng)占全球干散貨總運(yùn)量增量的73%，中國(guó)因素對(duì)BDI平均增長(zhǎng)61%起到至關(guān)重要的作用。其中，好望角型和巴拿馬型船舶受益最大，貨運(yùn)量同比分別增長(zhǎng)6%和11%。②中秋節(jié)出入境客流迎高峰，假期機(jī)票均價(jià)同比下滑約25%。根據(jù)國(guó)家移民管理局預(yù)測(cè)，出入境客流高峰將主要集中在9月14日和17日。大型國(guó)際空港口岸出入境客流穩(wěn)步增加，北京首都機(jī)場(chǎng)、上海浦東機(jī)場(chǎng)、廣州白云機(jī)場(chǎng)、成都天府機(jī)場(chǎng)日均出入境旅客預(yù)計(jì)分別達(dá)到4.2萬、9.5萬、4.2萬、1.6萬人次。去哪兒數(shù)據(jù)顯示，機(jī)票價(jià)格方面，中秋機(jī)票平均支付價(jià)格較去年同期下降了四分之一。9月15日北京-常州、上海-濟(jì)南、廣州-昆明等航線均有價(jià)格低于高鐵的機(jī)票在售。航旅縱橫數(shù)據(jù)也顯示，截至9月5日，中秋假期國(guó)內(nèi)航線的機(jī)票平均價(jià)格不含稅約為710元，比暑運(yùn)期間回落超兩成；國(guó)慶假期航線的機(jī)票平均價(jià)格不含稅比去年同期增長(zhǎng)約5%；出入境航線的機(jī)票平均價(jià)格不含稅比去年同期下浮約8%。③我國(guó)上半年貨物貿(mào)易總額連續(xù)7年全球第一，跨境電商貿(mào)易規(guī)模5年增長(zhǎng)超10倍。今年上半年，海關(guān)監(jiān)管進(jìn)出口貨運(yùn)量27.3億噸，同比增長(zhǎng)5.4%；貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值21.17萬億元，同比增長(zhǎng)6.1%。過去5年，我國(guó)跨境電商貿(mào)易規(guī)模增長(zhǎng)超過10倍，跨境物流需求強(qiáng)勁。我國(guó)海運(yùn)連通度位居全球第一，國(guó)際航空貨運(yùn)通達(dá)60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，相關(guān)研究報(bào)告中銀國(guó)際證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格交通運(yùn)輸證券分析師：王靖添jingtian.wang@證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書編號(hào)：S13005220證券分析師：劉國(guó)強(qiáng)guoqiang.liu_01@bocichi證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書編號(hào)：S13005240n行業(yè)高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：①航空物流：9月中旬至9月下旬期間，空運(yùn)價(jià)格整體呈上升趨勢(shì)。②航運(yùn)港口：集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)下跌，干散貨運(yùn)價(jià)下跌。③快遞物流：7月快遞業(yè)務(wù)量同比增加19.50%，快遞業(yè)務(wù)收入同比增加14.95%。④航空出行：2024年9月第二周國(guó)際日均執(zhí)飛航班1607.00次，環(huán)比-1.04%，同比增加59.11%。⑤公路鐵路：9月2日-9月8日，全國(guó)高速公路累計(jì)貨車通行5469.5萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)1.25%。⑥交通新業(yè)態(tài)：2024年Q2，聯(lián)想PC電腦出貨量達(dá)1472萬臺(tái)，同比上升3.66%、環(huán)比上升，市場(chǎng)份額環(huán)比上升。建議關(guān)注設(shè)備與制造業(yè)工業(yè)品出口鏈條，推薦中遠(yuǎn)海特、招商輪船、華貿(mào)物流，建議關(guān)注東航物流、中國(guó)外運(yùn)。關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)賽道趨勢(shì)性投資機(jī)遇。推薦順豐控股，建議關(guān)注中信海直。關(guān)注郵輪及水上輪渡主題性投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注渤海輪渡、海峽股份。航運(yùn)價(jià)格大幅波動(dòng)，航空需求不及預(yù)期，快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，交通運(yùn)輸政策變化等產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)2 51.1全球港口干散貨需求維持高位，國(guó)內(nèi)干散貨進(jìn)口增長(zhǎng)強(qiáng)勁 51.2中秋節(jié)出入境客流迎高峰，假期機(jī)票均價(jià)同比下滑約25% 5 6 72.1航空物流高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤 72.2航運(yùn)港口高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤 82.3快遞物流動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤 2.4航空出行高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤 2.5公路鐵路高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤 2.6交通新業(yè)態(tài)動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤 3.1A股交通運(yùn)輸上市公司發(fā)展情況 3.2交通運(yùn)輸行業(yè)估值水平 20 2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)3 6 6 6 6 7 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 10 10 10 10 12 12 12 12 12 12 13 13 13 132024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)4 14 14 14 14 14 14 15 15 15 15 15 15 16 16 16 16 17 17 17 17 18 18 18 18 19 20 20 21 212024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)51本周行業(yè)熱點(diǎn)事件點(diǎn)評(píng)事件：2024年9月13日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）報(bào)收1,890點(diǎn)，周環(huán)比-2.63%，同比+23.85%。全球港口干散貨需求維持高位，煤炭和糧食貿(mào)易為主要推動(dòng)因素。2024年二季度，煤炭和糧食貿(mào)易成為推動(dòng)干散貨航運(yùn)需求增長(zhǎng)的主要因素。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體由于通脹復(fù)蘇緩慢，鋼鐵產(chǎn)量的增長(zhǎng)受到抑制，進(jìn)而影響了對(duì)鐵礦石、煉焦煤和動(dòng)力煤等關(guān)鍵干散貨商品的市場(chǎng)需求。國(guó)際礦石價(jià)格回落促進(jìn)國(guó)內(nèi)囤積，使中國(guó)港口的鐵礦石進(jìn)口量有顯著增加；歐盟國(guó)家正在加快向可再生能源的轉(zhuǎn)變，逐漸減少對(duì)煤炭等傳統(tǒng)化石燃料的依賴，煤炭的進(jìn)口需求受到抑制；全球?qū)Z食的需求持續(xù)旺盛，巴西的糧食出口量維持在較高水平；澳大利亞干散貨吞吐量整體有所上升，主要增長(zhǎng)動(dòng)力來自于鐵礦石的出口。中國(guó)干散貨海運(yùn)進(jìn)口增長(zhǎng)強(qiáng)勁，鋁土礦進(jìn)口量同比快速增長(zhǎng)。據(jù)BIMCO航運(yùn)分析師表示，2024年1至8月，中國(guó)干散貨海運(yùn)進(jìn)口量同比增長(zhǎng)6%。庫(kù)存增加和特定大宗商品需求共同推動(dòng)了干散貨海運(yùn)進(jìn)口增長(zhǎng)。國(guó)際礦石價(jià)格回落促進(jìn)國(guó)內(nèi)囤積，中國(guó)增加了鐵礦石、煤炭和糧食的庫(kù)存，這是驅(qū)動(dòng)需求增長(zhǎng)的主要因素，中國(guó)港口的鐵礦石庫(kù)存已從年初的1.22億噸躍升至9月5日的1.54億噸，進(jìn)口量最大的大宗商品鐵礦石近期進(jìn)口出現(xiàn)疲軟，目前國(guó)內(nèi)鋼鐵需求依然低迷，且鐵礦石庫(kù)存已接近歷史高位。不過，進(jìn)口量排第二位的大宗商品煤炭在8月份仍呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但由于可再生能源發(fā)電量的增加和國(guó)內(nèi)煤炭開采的復(fù)蘇，中國(guó)的動(dòng)力煤進(jìn)口需求一直在減少。值得一提的是國(guó)內(nèi)鋁土礦進(jìn)口量繼續(xù)保持增長(zhǎng)，2024年截至9月初，同比漲幅達(dá)14%。中國(guó)干散貨進(jìn)口強(qiáng)勁是支撐干散貨航運(yùn)市場(chǎng)的關(guān)鍵，因?yàn)?9%的貨物運(yùn)往中國(guó)。截至今年9月初，中國(guó)的進(jìn)口增長(zhǎng)占全球干散貨總運(yùn)量增量的73%，中國(guó)因素對(duì)波羅的海干散貨航運(yùn)指數(shù)(BDI)平均增長(zhǎng)61%起到了至關(guān)重要的作用。其中，好望角型和巴拿馬型船舶受益最大，貨運(yùn)量同比分別增長(zhǎng)6%和11%。事件：據(jù)國(guó)家移民管理局預(yù)測(cè)，中秋假期跨境游和港澳臺(tái)同胞、境外僑胞返鄉(xiāng)團(tuán)聚客流疊加，全國(guó)口岸將迎來出入境高峰，日均出入境旅客將達(dá)到180萬人次，較去年同期增長(zhǎng)21.9%。中秋假期迎出入境高峰，全國(guó)口岸日均出入境將達(dá)180萬人次。根據(jù)國(guó)家移民管理局預(yù)測(cè)，出入境客流高峰將主要集中在9月14日和17日。大型國(guó)際空港口岸出入境客流穩(wěn)步增加，北京首都機(jī)場(chǎng)、上海浦東機(jī)場(chǎng)、廣州白云機(jī)場(chǎng)、成都天府機(jī)場(chǎng)日均出入境旅客預(yù)計(jì)分別達(dá)到4.2萬、9.5萬、4.2萬、1.6萬人次。毗鄰港澳陸路口岸旅客流量持續(xù)增長(zhǎng)，珠海拱北、青茂、港珠澳大橋、橫琴口岸日均出入境旅客預(yù)計(jì)將達(dá)到32萬、10萬、8萬、7.8萬人次，深圳羅湖、福田、深圳灣、廣深港高鐵西九龍站口岸預(yù)計(jì)日均將達(dá)到20萬、17.7萬、12.5萬、9.3萬人次。中秋節(jié)機(jī)酒價(jià)格堪比淡季，機(jī)票均價(jià)同比下滑約25%。據(jù)界面新聞梳理，客運(yùn)人公里收益是航司票價(jià)水平的直接反映。今年上半年，內(nèi)地7家上市航司中有四家披露了客運(yùn)人公里收益，包括國(guó)有三大航及春秋航空，四家的客運(yùn)人公里收益同比全部下滑。春秋航空下滑幅度較小，同比降低2.45%，而三大航下滑幅度均超12%，為0.49元-0.5369元左右。機(jī)票價(jià)格方面，中秋機(jī)票平均支付價(jià)格較暑期下降了四分之一，與6月份持平。9月15日北京-常州、上海-濟(jì)南、廣州-昆明等航線均有價(jià)格低于高鐵的機(jī)票在售。航旅縱橫向界面新聞提供的數(shù)據(jù)也顯示，截至9月5日，中秋假期國(guó)內(nèi)航線的機(jī)票平均價(jià)格不含稅約為710元，比暑運(yùn)期間回落超兩成；國(guó)慶假期航線的機(jī)票平均價(jià)格不含稅比去年同期增長(zhǎng)約5%；出入境航線的機(jī)票平均價(jià)格不含稅比去年同期下浮約8%。機(jī)場(chǎng)方面：上周（9.6-9.13國(guó)內(nèi)進(jìn)出港執(zhí)飛航班量TOP5機(jī)場(chǎng)依次是上海浦東機(jī)場(chǎng)（10634班次）、廣州白云機(jī)場(chǎng)（9337班次）、北京首都機(jī)場(chǎng)（9021班次）、深圳寶安機(jī)場(chǎng)（8095班次）、成都天府機(jī)場(chǎng)（8049班次）。各樞紐機(jī)場(chǎng)國(guó)內(nèi)航班量周環(huán)比變化：首都-0.63%、大興-1.78%、雙流-1.34%、江北-4.17%、浦東-1.85%、虹橋-1.44%、白云-1.87%、寶安-0.97%、三亞-7.34%、海口-62.69%、蕭山-2.40%、天府-3.25%、咸陽-4.12%。2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)6圖表1-1國(guó)內(nèi)主要機(jī)場(chǎng)進(jìn)出港執(zhí)飛航班量及執(zhí)行率（周）圖表1-2國(guó)內(nèi)主要機(jī)場(chǎng)計(jì)劃航班量（周）0西安咸陽西安咸陽成都天府杭州蕭山海口美蘭三亞鳳凰深圳寶安廣州白云上海虹橋上海浦東重慶江北成都雙流北京大興北京首都資料來源：航班管家，中銀證券資料來源：航班管家，中銀證券圖表1-32024.5國(guó)內(nèi)航司航班量（架次）資料來源：萬得，中銀證券圖表1-42024.5上市航司國(guó)內(nèi)國(guó)際航線航班量（架次）資料來源：萬得，中銀證券事件：今年上半年，海關(guān)監(jiān)管進(jìn)出口貨運(yùn)量27.3億噸，同比增長(zhǎng)5.4%；貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值21.17萬億元，同比增長(zhǎng)6.1%。過去5年，我國(guó)跨境電商貿(mào)易規(guī)模增長(zhǎng)超過10倍，跨境物流需求跨境物流市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，跨境物流通道網(wǎng)絡(luò)不斷拓展。我國(guó)貨物貿(mào)易總額連續(xù)7年位居全球第一，已成為150多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的主要貿(mào)易伙伴，為跨境物流快速發(fā)展提供了貨源基礎(chǔ)。今年上半年，海關(guān)監(jiān)管進(jìn)出口貨運(yùn)量27.3億噸，同比增長(zhǎng)5.4%；貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值21.17萬億元，同比增長(zhǎng)6.1%。過去5年，我國(guó)跨境電商貿(mào)易規(guī)模增長(zhǎng)超過10倍，跨境物流需求強(qiáng)勁。我國(guó)海運(yùn)連通度位居全球第一，國(guó)際航空貨運(yùn)通達(dá)60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，中歐班列連接25個(gè)國(guó)家220多座城市，開放的82個(gè)國(guó)際公路口岸中有68個(gè)開通國(guó)際道路運(yùn)輸業(yè)務(wù)。相關(guān)企業(yè)積極布局建設(shè)海外倉(cāng)、完善“落地配”體系，累計(jì)建設(shè)海外倉(cāng)超過2500個(gè)、面積超過3000萬平方米，境外物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)步提升?？缇澄锪鞣?wù)能力顯著增強(qiáng)，跨境物流組織模式創(chuàng)新升級(jí)。2023年，我國(guó)完成國(guó)際及港澳臺(tái)郵件快遞31.1億件，有力支撐了跨境電商的快速發(fā)展。同期，中歐班列共開行1.7萬列，發(fā)運(yùn)190萬標(biāo)箱，國(guó)際道路運(yùn)輸完成貨運(yùn)量同比增長(zhǎng)105%。隨著跨境電商高速發(fā)展，一體化物流供應(yīng)鏈服務(wù)需求不斷增長(zhǎng)，跨境物流企業(yè)由提供運(yùn)輸?shù)葐我画h(huán)節(jié)服務(wù)，向報(bào)關(guān)清關(guān)、海外倉(cāng)儲(chǔ)、分揀配送等多元化服務(wù)發(fā)展，也涌現(xiàn)了一批跨境物流骨干企業(yè)，如菜鳥物流推出“5美元10日達(dá)”“2美元20日達(dá)”等產(chǎn)品，打造從國(guó)內(nèi)到海外整條可控的物流供應(yīng)鏈服務(wù)體系。2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)72行業(yè)高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤航空貨運(yùn)價(jià)格：截至2024年9月9日，上海出境空運(yùn)價(jià)格指數(shù)報(bào)價(jià)4829.00點(diǎn)，同比+30.0%，環(huán)比-1.8%。波羅的?？者\(yùn)價(jià)格指數(shù)報(bào)價(jià)2157.00點(diǎn)，同比+14.1%，環(huán)比+0.1%；中國(guó)香港出境空運(yùn)價(jià)格指數(shù)報(bào)價(jià)3810.00點(diǎn)，同比+21.1%，環(huán)比-0.5%；法蘭克?？者\(yùn)價(jià)格指數(shù)報(bào)價(jià)898.00，同比-16.9%，環(huán)比-6.2%。九月中旬至九月下旬期間，運(yùn)力整體穩(wěn)定，空運(yùn)需求有所增加，空運(yùn)價(jià)格呈上升趨勢(shì)。據(jù)德迅披露，九月中旬至九月下旬期間，中國(guó)至歐洲航線，運(yùn)力穩(wěn)定，各個(gè)區(qū)域的需求增長(zhǎng)有所不同,南區(qū)包括香港已經(jīng)出現(xiàn)歐洲貨量的上漲;蘋果新品本周開始出貨；中國(guó)至美洲航線，中東、印度方向仍然相對(duì)緊張,亞太穩(wěn)定。圖表2-1.波羅的海空運(yùn)價(jià)格指數(shù)（周）資料來源：Bloomberg，TAC，中銀證券圖表2-3.中國(guó)香港出境空運(yùn)價(jià)格指數(shù)（周）資料來源：Bloomberg，Drewry，中銀證券圖表2-2.上海出境空運(yùn)價(jià)格指數(shù)（周）資料來源：Bloomberg，TAC，中銀證券圖表2-4.法蘭克福出境空運(yùn)價(jià)格指數(shù)（周）資料來源：Bloomberg，Drewry，中銀證券2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)82024年8月貨運(yùn)國(guó)內(nèi)執(zhí)飛航班量同比上升，國(guó)際航線同比上升。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，2024年8月，國(guó)內(nèi)執(zhí)飛貨運(yùn)航班7746架次，同比+7.67%；國(guó)際（含港澳臺(tái)地區(qū)）執(zhí)飛貨運(yùn)航班架次11266，同比+23.50%。圖表2-5.貨運(yùn)航班執(zhí)行量（日）資料來源：航班管家，中銀證券圖表2-7.國(guó)際線全貨機(jī)和客改貨航班架次變化（日）資料來源：OAG，中銀證券圖表2-6.貨運(yùn)航班理論業(yè)載量（萬噸，月）資料來源：航班管家，中銀證券圖表2-8.國(guó)際線出港客改貨航班（日）資料來源：OAG，中銀證券集運(yùn)：SCFI指數(shù)報(bào)收2510.95點(diǎn)，運(yùn)價(jià)下降。2024年9月13日，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）報(bào)收2510.95點(diǎn)，周環(huán)比-7.91%，同比+151.28%；2024年9月13日，中國(guó)出口裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）報(bào)收1818.31點(diǎn)，周環(huán)比-4.92%，同比+104.23%，分航線看，美東航線、歐洲航線、地中 海航線、東南亞航線周環(huán)比-7.57%/-7.86%/-4.95%/-4.74%，同比+64.04%/+180.90%/+109.33%/+100.33%。主要航線運(yùn)價(jià)指數(shù)本周普遍下跌。內(nèi)貿(mào)集運(yùn)：內(nèi)貿(mào)集運(yùn)價(jià)格周環(huán)比上漲，PDCI指數(shù)報(bào)收932點(diǎn)。2024年9月6日，中國(guó)內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（PDCI）為932點(diǎn)，周環(huán)比+0.87%，同比-21.61%。2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)9圖表2-9.SCFI、CCFI綜合指數(shù)（周）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-10.CCFI美東航線和歐洲航線指數(shù)（周）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-11.CCFI地中海和東南亞航線指數(shù)（周）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-12.PDCI綜合指數(shù)（周）資料來源：萬得，中銀證券干散貨：BDI指數(shù)小幅下跌，報(bào)收1,890點(diǎn)。2024年9月13日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）報(bào)收1,890點(diǎn)，周環(huán)比-2.63%，同比+23.85%，分船型看，巴拿馬型、海岬型、輕便型、輕便極限型運(yùn)價(jià)指數(shù)分別報(bào)收1,428/3,089/707/1,264點(diǎn)，環(huán)比+10.36%/-7.96%/-2.35%/+0.32%,同比-15.65%/+59.06%/+8.44%/-1.71%。本周各船型運(yùn)價(jià)環(huán)比漲跌參半。我們認(rèn)為BDI中長(zhǎng)期走勢(shì)需要觀察全球工業(yè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況，可以持續(xù)動(dòng)態(tài)跟蹤世界鋼鐵產(chǎn)量、澳大利亞和巴西鐵礦石出口、中國(guó)煤炭進(jìn)口等指標(biāo)。圖表2-13.BDI指數(shù)（日）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-14.BDI、BPI、BCI、BSI、BHSI指數(shù)（日）資料來源：萬得，中銀證券2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)102024年1-7月，全國(guó)港口完成貨物吞吐量100.00億噸，同比增長(zhǎng)4.0%，其中內(nèi)貿(mào)貨物吞吐量實(shí)現(xiàn)68.61億噸，同比增長(zhǎng)2.2%，外貿(mào)貨物吞吐量實(shí)現(xiàn)31.38億噸，同比增長(zhǎng)8.2%。完成集裝箱吞吐量19092萬標(biāo)箱，同比增長(zhǎng)8.3%。圖表2-15.全國(guó)主要港口外貿(mào)貨物吞吐量（月）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-16.全國(guó)主要港口集裝箱吞吐量（月）資料來源：萬得，中銀證券8月快遞業(yè)務(wù)量同比增加19.50%，快遞業(yè)務(wù)收入同比增加14.95%。8月月度快遞業(yè)務(wù)量143.83億件，同比增加19.50%，環(huán)比增加0.89%，快遞業(yè)務(wù)收入完成1141.20億元，同比增加14.95%，環(huán)比增加3.02%；年初至今累計(jì)快遞業(yè)務(wù)量1088.0億件，同比增加22.50%，年初至今快遞業(yè)務(wù)收入8778.95億元，同比增加14.70%。圖表2-17.快遞業(yè)務(wù)量及同比增速（月）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-18.行業(yè)月度累計(jì)件量同比增速（月）資料來源：萬得，中銀證券2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)11圖表2-19.快遞業(yè)務(wù)收入及同比增速（月）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-20.快遞業(yè)務(wù)收入累計(jì)增速（月）資料來源：萬得，中銀證券順豐控股：7月快遞業(yè)務(wù)量10.30億票，同比上升16.65%，環(huán)比下降7.04%，業(yè)務(wù)收入162.28億元，同比上升9.87%，環(huán)比下降7.13%。圓通速遞：7月快遞業(yè)務(wù)量21.38億票，同比上升26.51%，環(huán)比下降2.91%，業(yè)務(wù)收入47.92億元，同比上升21.84%，環(huán)比下降3.45%。申通快遞：7月快遞業(yè)務(wù)量19.49億票，同比上升35.44%，環(huán)比下降0.81%，業(yè)務(wù)收入38.99億元，同比上升25.86%，環(huán)比下降1.07%。韻達(dá)股份：7月快遞業(yè)務(wù)量20.10億票，同比上升27.78%，環(huán)比下降0.64%，業(yè)務(wù)收入39.71億元，同比上升14.87%，環(huán)比下降1.63%。圖表2-21.順豐控股快遞業(yè)務(wù)量及同環(huán)比增速（億票，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-22.順豐控股快遞業(yè)務(wù)收入及同環(huán)比增速（億元，資料來源：萬得，中銀證券2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)12圖表2-23.韻達(dá)股份快遞業(yè)務(wù)量及同環(huán)比增速（億票，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-25.申通快遞快遞業(yè)務(wù)量及同環(huán)比增速（億票，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-27.圓通速遞快遞業(yè)務(wù)量及同環(huán)比增速（億票，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-24.韻達(dá)股份快遞業(yè)務(wù)收入及同環(huán)比增速（億元，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-26.申通快遞快遞業(yè)務(wù)收入及同環(huán)比增速（億元，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-28.圓通速遞快遞業(yè)務(wù)收入及同環(huán)比增速（億元，資料來源：萬得，中銀證券2.3.2快遞價(jià)格順豐控股：7月單票價(jià)格15.76元，同比-5.80%（-0.97元）,環(huán)比-0.06%（-0.01元）。韻達(dá)股份：7月單票價(jià)格1.98元，同比-10.00%（-0.22元）,環(huán)比-1.00%（-0.02元）。申通快遞：7月單票價(jià)格2.00元，同比-6.98%（-0.15元）,環(huán)比-0.50%（-0.01元）。圓通速遞：7月單票價(jià)格2.24元，同比-3.86%（-0.09元）,環(huán)比-0.44%（-0.01元）。2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)13圖表2-29.順豐控股快遞單票價(jià)格及同環(huán)比增速（元，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-31.申通快遞快遞單票價(jià)格及同環(huán)比增速（元，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-30.韻達(dá)股份快遞單票價(jià)格及同環(huán)比增速（元，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-32.圓通快遞快遞單票價(jià)格及同環(huán)比增速（元，資料來源：萬得，中銀證券2024年8月快遞業(yè)CR8為85.2。2024年8月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為85.2，較7月環(huán)比降低0.00%。順豐控股：7月順豐的市占率為7.22%，同比-0.97%，環(huán)比-0.38%。圓通速遞：7月圓通的市占率為15.00%，同比-0.69%，環(huán)比-0.11%。韻達(dá)股份：7月韻達(dá)的市占率為14.10%，同比-0.50%，環(huán)比+0.22%。申通快遞：7月申通的市占率為13.67%，同比+0.32%，環(huán)比+0.19%。2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)14圖表2-33.快遞行業(yè)集中度指數(shù)CR8（月）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-34.典型快遞上市公司市場(chǎng)占有率（月）資料來源：萬得，中銀證券資料來源：萬得，中銀證券圖表2-36.典型快遞上市公司市場(chǎng)占有率環(huán)比變動(dòng)（月）資料來源：萬得，中銀證券2024年9月第二周國(guó)際日均執(zhí)飛航班1607.00次，環(huán)比-1.04%，同比增加59.11%。本周（8.30-9.6）國(guó)內(nèi)日均執(zhí)飛航班12581.29架次，環(huán)比-2.34%，同比增加0.01%；國(guó)際日均執(zhí)飛航班1607.00次，環(huán)比-1.04%，同比增加59.11%。國(guó)內(nèi)飛機(jī)日利用率環(huán)比下降。2024年9月7日﹣2024年9月10日，中國(guó)國(guó)內(nèi)飛機(jī)利7.65小時(shí)/天，較上周日均值下降0.02小時(shí)/天；窄體機(jī)利用率平均為7.72小時(shí)/天，較上周日均值下降0.03小時(shí)/天；寬體機(jī)利用率平均為8.54小時(shí)/天，較上周日均值上升0.04小時(shí)/天。圖表2-37.我國(guó)國(guó)內(nèi)航班計(jì)劃及執(zhí)飛架次（日）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-38.我國(guó)國(guó)際航班計(jì)劃及執(zhí)飛架次（日）資料來源：萬得，中銀證券2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)15圖表2-39.國(guó)內(nèi)飛機(jī)日利用率（小時(shí)/日）資料來源：航班管家，中銀證券圖表2-40.國(guó)內(nèi)可用座公里（日）資料來源：航班管家，中銀證券本周（9月7日至9月13日）美國(guó)國(guó)際航班日均執(zhí)飛航班1500.43架次，周環(huán)比-8.48%，同比+7.26%。本周泰國(guó)國(guó)際航班日均執(zhí)飛航班577.29架次，周環(huán)比-0.64%，同比+3.72%。本周印尼國(guó)際航班日均執(zhí)飛航班528.71架次，周環(huán)比-0.62%，同比+6.41%。本周英國(guó)國(guó)際航班日均執(zhí)飛航班2354.14架次，周環(huán)比-2.31%，同比+1.35%。圖表2-41.美國(guó)國(guó)際航班計(jì)劃及執(zhí)飛架次情況（日）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-43.東南亞及巴西國(guó)際航班執(zhí)飛架次情況資料來源：萬得，中銀證券圖表2-42.歐洲國(guó)家國(guó)際航班執(zhí)飛架次情況（日）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-44.部分國(guó)家航司執(zhí)行率（%）資料來源：萬得，中銀證券2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)162024年7月吉祥、春秋、國(guó)航ASK已超19年同期，海航恢復(fù)相對(duì)緩慢。可用座公里（ASK）方面，2024年7月，南航、國(guó)航、東航可用座公里分別相對(duì)去年同比增長(zhǎng)12.15%、13.18%、17.14%，恢復(fù)至19年同期的109.82%、132.08%、115.60%；吉祥和春秋7月可用座公里恢復(fù)至19年同期的141.30%、136.26%，已遠(yuǎn)超疫情前水平；而海航恢復(fù)相對(duì)緩慢，7月可用座公里僅恢復(fù)至19年同期的90.99%。收入客公里（RPK）方面，南航、國(guó)航、海航、吉祥7月收入客公里分別同比增長(zhǎng)16.11%、20.41%、15.86%、9.89%，南航、國(guó)航、海航、吉祥已恢復(fù)至19年同期的110.73%、130.53%、91.36%、139.56%。圖表2-45.中國(guó)部分航司可用座公里（月）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-46.中國(guó)部分航司收入客公里（月）資料來源：萬得，中銀證券本周(2024年9月9日-9月13日)，由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)和林安物流集團(tuán)聯(lián)合調(diào)查的中國(guó)公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)為1043.33點(diǎn)，比上周回升0.03%。分車型看，各車型指數(shù)環(huán)比略微回升。其中，整車指數(shù)為1046.69點(diǎn)，比上周回升0.04%；零擔(dān)輕貨指數(shù)為1028.44點(diǎn)，比上周回落0.02%；零擔(dān)重貨指數(shù)為1046.27點(diǎn)，比上周回升0.03%。本周，公路物流需求穩(wěn)中向好，運(yùn)力供給較為充足，運(yùn)價(jià)指數(shù)延續(xù)平穩(wěn)走勢(shì)。從后期走勢(shì)看，運(yùn)價(jià)指數(shù)有望保持當(dāng)前水平繼續(xù)小幅震蕩。根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，9月2日-9月8日，全國(guó)高速公路累計(jì)貨車通行5469.5萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)1.25%。2024年8月，中國(guó)公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)為104.2點(diǎn)，環(huán)比回升1.03%。2024年8月份，由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)和林安物流集團(tuán)聯(lián)合調(diào)查的中國(guó)公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)為104.2點(diǎn)，比上月回升1.03%，比去年同期回升1.63%。圖表2-47.中國(guó)公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)（周）資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)，中銀證券圖表2-48.高速公路貨車通行量（萬輛，周）資料來源：交通運(yùn)輸部，中銀證券2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)179月2日-9月8日，國(guó)家鐵路累計(jì)運(yùn)輸貨物7595萬噸，環(huán)比下降0.27%。2023年以來，全國(guó)鐵路運(yùn)輸呈現(xiàn)客運(yùn)回暖向好、貨運(yùn)持續(xù)高位運(yùn)行良好態(tài)勢(shì)。根據(jù)交通運(yùn)輸部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年7月，全國(guó)鐵路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量為2857.21億噸公里，同比下降-4.22%。圖表2-49.全國(guó)鐵路貨運(yùn)量（萬噸，周）資料來源：交通運(yùn)輸部，中銀證券圖表2-50.全國(guó)鐵路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量（億噸公里，月）資料來源：萬得，中銀證券9月9日-9月13日，查干哈達(dá)堆煤場(chǎng)-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運(yùn)費(fèi)日均86.00元/噸；9月2日-9月8日，通車數(shù)環(huán)比下降29.00%，日平均通車544.14輛。本周查干哈達(dá)堆煤場(chǎng)-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運(yùn)費(fèi)環(huán)比下降4.44%，2024年9月9日-9月13日均值達(dá)86.00元/噸，比上周環(huán)比下降4.44%。8月26日-9月1日，日平均通車544.14輛，環(huán)比-29.00%。圖表2-51.甘其毛都口岸通車數(shù)資料來源：蒙古煤炭網(wǎng)，中銀證券圖表2-52.查干哈達(dá)堆煤場(chǎng)-甘其毛都口岸短盤運(yùn)費(fèi)（日）資料來源：蒙古煤炭網(wǎng)，中銀證券滴滴出行2024年7月份市占率78.93%，環(huán)比下降0.22%。2024年7月，滴滴出行、曹操專車、78.93%/5.24%/12.25%/0.35%/0.92%/2.09%/0.22%，環(huán)比上月分別-0.22pct/-0.05pct/+0.20pct/-0.02pct/-0.04pct/+0.15pct/-0.02pct。2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)18圖表2-53.滴滴出行訂單數(shù)及月環(huán)比（月）資料來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)，中銀證券圖表2-54.網(wǎng)約車市場(chǎng)格局變化（月）資料來源：交通運(yùn)輸部，中銀證券2024年8月，理想汽車共交付新車約48122輛，同比增長(zhǎng)37.83%。2023年全年，理想汽車?yán)塾?jì)交付37.60萬輛新車，同比增長(zhǎng)182%，達(dá)成2023年30萬輛銷量目標(biāo)。2024年8月交付量同比增長(zhǎng)37.83%，環(huán)比下降6%。2024年Q2，聯(lián)想PC電腦出貨量達(dá)1472萬臺(tái)，同比上升3.66%、環(huán)比上升，市場(chǎng)份額環(huán)比上升。據(jù)IDC測(cè)算，2024年第二季度全球PC出貨量同比增長(zhǎng)3.66%，市場(chǎng)份額為23.4%，環(huán)比增長(zhǎng)0.4pct。圖表2-55.理想汽車銷售數(shù)據(jù)（月）圖表2-56.聯(lián)想PC出貨量（季）9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0002016年2018年2020年2022Q12022Q32023Q12023Q32024Q125%24%23%22%21%20%聯(lián)想PC出貨量（萬臺(tái)）——占全球比重資料來源：萬得，中銀證券資料來源：IDC，中銀證券2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)193交通運(yùn)輸行業(yè)上市公司表現(xiàn)情況A股交運(yùn)上市公司為127家，占比2.41%；交運(yùn)行業(yè)總市值為27593.96億元，占總市值比例為3.58%。截至9月13日，目前市值排名前10的交通運(yùn)輸上市公司：京滬高鐵（601816.SH）2587.91億元、中遠(yuǎn)海控（601919.SH）1820.08億元、順豐控股（002352.SZ）1739.51億元、上港集團(tuán)（600018.SH）1322.54億元、大秦鐵路（601006.SH）1080.83億元、中國(guó)國(guó)航（601111.SH）883.72億元、南方航空（600029.SH）833.14億元、招商公路（001965.SH）803.44億元、上海機(jī)場(chǎng)（600009.SH）766.20億元、中國(guó)東航（600115.SH）703.34億元。圖表3-1.2022年初以來交通運(yùn)輸各子行業(yè)表現(xiàn)資料來源：萬得，中銀證券本周情況：本周（9月9日-9月13日上證綜指、滬深300漲跌幅分別-2.23%、-2.23%，交通運(yùn)輸行業(yè)指數(shù)-3.55%；交通運(yùn)輸各個(gè)子板塊來看，鐵路公路-5.85%、航空機(jī)場(chǎng)-3.52%、航運(yùn)港口-2.88%、公交-25.98%、物流-1.92%。本周交運(yùn)板塊普遍下跌。本周交運(yùn)個(gè)股漲幅前五：德新交運(yùn)（603032.SH）+12.97%，怡亞通（002183.SZ）+11.07%，東方銀星（600753.SH）+9.72%，外服控股（600662.SH）+6.94%，海汽集團(tuán)（603069.SH）+6.45%。年初至今：2024年初以來，上證綜指、滬深300累計(jì)漲跌幅分別為-9.10%、-7.92%，交通運(yùn)輸指數(shù)-5.55%；交通運(yùn)輸各個(gè)子板塊來看，鐵路公路+0.20%、航空機(jī)場(chǎng)-9.54%、航運(yùn)港口+3.04%、公交+16.99%、物流-13.90%。年初至今交運(yùn)個(gè)股累計(jì)漲幅前五：大眾交通（600611.SH）+126.85%，中信海直（000099.SZ）+64.32%，唐山港（601000.SH）+37.43%，招港B（201872.SZ）+35.50%，淮河能源（600575.SH）+34.85%。2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)20截至2024年9月13日，交通運(yùn)輸行業(yè)市盈率為12.78倍（TTM），上證A股為10.78倍。圖表3-2.交通運(yùn)輸行業(yè)估值（PE）及溢價(jià)情況資料來源：萬得，中銀證券在市場(chǎng)28個(gè)一級(jí)行業(yè)中，交通運(yùn)輸行業(yè)的市盈率為12.78倍（2024.9.13），處于偏下的水平。圖表3-3.交通運(yùn)輸行業(yè)與其他行業(yè)估值（PE）對(duì)比資料來源：萬得，中銀證券2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)21圖表3-4.交通運(yùn)輸子行業(yè)估值（PE）對(duì)比資料來源：萬得，中銀證券我們選擇[HS]工用運(yùn)輸指數(shù)、GICS運(yùn)輸指數(shù)與[SW]交通運(yùn)輸指數(shù)進(jìn)行對(duì)比，截至2024年9月13日，上述指數(shù)的市盈率分別為19.56倍、21.44倍、12.78倍。本周港股交通運(yùn)輸上市公司估值均有所下降，美股交通運(yùn)輸上市公司估值有所上升。A股交通運(yùn)輸上市公司估值相對(duì)較低。圖表3-5.不同市場(chǎng)交通運(yùn)輸行業(yè)指數(shù)估值（PE）對(duì)比資料來源：萬得，中銀證券2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)224投資建議1.建議關(guān)注設(shè)備與制造業(yè)工業(yè)品出口鏈條，推薦中遠(yuǎn)海特、招商輪船、華貿(mào)物流，建議關(guān)注東航物流、中國(guó)外運(yùn)。2.關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)賽道趨勢(shì)性投資機(jī)遇。推薦順豐控股，建議關(guān)注中信海直。3.關(guān)注郵輪及水上輪渡主題性投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注渤海輪渡、海峽股份。4.關(guān)注電商快遞投資機(jī)會(huì)。推薦極兔速遞、中通快遞、申通快遞、韻達(dá)股份。2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)235風(fēng)險(xiǎn)提示航運(yùn)價(jià)格大幅波動(dòng)，航空需求不及預(yù)期，快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，交通運(yùn)輸政策變化等產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。2024年9月18日交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)24本報(bào)告準(zhǔn)確表述了證券分析師的個(gè)人觀點(diǎn)。該證券分析師聲明，本人未在公司內(nèi)、外部機(jī)構(gòu)兼任有損本人獨(dú)立性與客觀性的其他職務(wù)，沒有擔(dān)任本報(bào)告評(píng)論的上市公司的董事、監(jiān)事或高級(jí)管理人員；也不擁有與該上市公司有關(guān)的任何財(cái)務(wù)權(quán)益；本報(bào)告評(píng)論的上市公司或其它第三方都沒有或沒有承諾向本人提供與本報(bào)告有關(guān)的任何補(bǔ)償或其它利益。中銀國(guó)際證券股份有限公司同時(shí)聲明，將通過公司網(wǎng)站披露本公司授權(quán)公眾媒體及其他機(jī)構(gòu)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)證券研究報(bào)告有關(guān)情況。如有投資者于未經(jīng)授權(quán)的公眾媒體看到或從其他機(jī)構(gòu)獲得本研究報(bào)告的，請(qǐng)慎重使用所獲得的研究報(bào)告，以防止被誤導(dǎo)，中銀國(guó)際證券股份有限公司不對(duì)其報(bào)告理解和使用承擔(dān)任何責(zé)任。評(píng)級(jí)體系說明以報(bào)告發(fā)布日后公司股價(jià)/行業(yè)指數(shù)漲跌幅相對(duì)同期相關(guān)市場(chǎng)指數(shù)的漲跌幅的表現(xiàn)為基準(zhǔn)：公司投資評(píng)級(jí)：買入：預(yù)計(jì)該公司股價(jià)在未來6-12個(gè)月內(nèi)超越基準(zhǔn)指數(shù)20%以上；增持：預(yù)計(jì)該公司股價(jià)在未來6-12個(gè)月內(nèi)超越基準(zhǔn)指數(shù)10%-20%；中性：預(yù)計(jì)該公司股價(jià)在未來6-12個(gè)月內(nèi)相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)變動(dòng)幅度在-10%-10%之間；減持：預(yù)計(jì)該公司股價(jià)在未來6-12個(gè)月內(nèi)相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)跌幅在10%以上；未有評(píng)級(jí)：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評(píng)級(jí)。行業(yè)投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市：預(yù)計(jì)該行業(yè)指數(shù)在未來6-12個(gè)月內(nèi)表現(xiàn)強(qiáng)于基準(zhǔn)指數(shù)；中性：預(yù)計(jì)該行業(yè)指數(shù)在未來6-12個(gè)月內(nèi)表現(xiàn)基本與基準(zhǔn)指數(shù)持平；弱于大市：預(yù)計(jì)該行業(yè)指數(shù)在未來6-12個(gè)月內(nèi)