宏觀月報(bào)：多項(xiàng)宏觀利好政策發(fā)布并落地 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾有望好轉(zhuǎn)

宏觀宏觀綜合來(lái)看，前三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)相對(duì)平穩(wěn)，但是實(shí)際GDP增速為4.8%，略出；其中，工業(yè)增加值探底回升，消費(fèi)底部徘徊，固投總體有待提高，出口性矛盾有望得到顯著緩解；尤其是海外以美聯(lián)儲(chǔ)為主的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體大概率將產(chǎn)等多項(xiàng)利好政策發(fā)布和落地，涉及降準(zhǔn)、降息、降低存量房貸利率、降低二手房最低首付比、增加地方政府債務(wù)額度、發(fā)行特別國(guó)債補(bǔ)充商業(yè)銀行核從業(yè)資格號(hào)：F0275768心資本、新增實(shí)施100萬(wàn)套城中村改造和危舊房改造、年底前將“白名單”關(guān)“增加地方政府債務(wù)額度”以及“發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)作者保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自合客觀、公正，結(jié)論不受任何第三方的作者保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自合客觀、公正，結(jié)論不受任何第三方的日本自民黨新總裁石破茂在臨時(shí)國(guó)會(huì)眾議院和參議院進(jìn)行的首相指名選舉中，均獲得超過(guò)半官邸舉行了就任后的首次記者會(huì)，石破茂承諾，將努力果斷結(jié)束通縮，并呼吁日本央行保持日本央行行長(zhǎng)植田和男在一個(gè)講話中就政策前景發(fā)出鴿派信號(hào)，這是他在新首相石破茂及其親密盟友敦促貨幣當(dāng)局在考慮加息時(shí)要謹(jǐn)慎以來(lái)發(fā)表的首個(gè)講話。植田和男的講話表明日本央行和日本新內(nèi)閣在方向上一致，石破茂和他的一位內(nèi)閣大臣明確表示反對(duì)任何太早的利率伊朗向以色列發(fā)射多枚導(dǎo)彈。隨后，根據(jù)央視新聞的報(bào)道，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)司令薩拉米貼稅舉行投票。歐盟委員會(huì)發(fā)布的聲明顯示，投票中歐委會(huì)對(duì)中國(guó)進(jìn)口純電動(dòng)汽車(chē)征收關(guān)稅的提議獲得了歐盟成員國(guó)的必要支持（即歐盟委員會(huì)向中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)征收反補(bǔ)貼稅提議獲通剩余額度發(fā)行工作，同時(shí)加快已發(fā)行地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券項(xiàng)目的實(shí)施和資金使用的進(jìn)度，推動(dòng)根據(jù)中國(guó)人民銀行（簡(jiǎn)稱(chēng)“人行”）消息，中國(guó)人民銀行與財(cái)政部聯(lián)合工作組召開(kāi)首次正式會(huì)議，雙方一致認(rèn)為央行國(guó)債買(mǎi)賣(mài)是豐富貨幣政策工具箱、加強(qiáng)流動(dòng)性管理的重要手段。國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況。關(guān)于增量政策，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安表示，主要包括以下四個(gè)方面；一是加力支持地方化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，較大規(guī)模增加債務(wù)額度，支持地方化解隱性債務(wù)；二是發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本；三是疊加運(yùn)用地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券、專(zhuān)項(xiàng)資金、稅收政策等工具，支持推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)；四是加大對(duì)重點(diǎn)群體的支持保障力度。此外，藍(lán)佛安部長(zhǎng)還強(qiáng)調(diào)，“我們還有其他政策工具也正在研究中。比如中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間?！眹?guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)情況。住根據(jù)歐洲央行消息，將存款便利利率（主要政策利率）由基點(diǎn)為年內(nèi)第三次降息。根據(jù)中國(guó)人民銀行消息，《中國(guó)人民銀行即日起正式啟動(dòng)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)年底前視市場(chǎng)流動(dòng)性情況，擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)；下調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率0.2個(gè)百分點(diǎn)；中期借貸便利利率報(bào)價(jià)利率（LPR）也會(huì)下行0.2-0.25個(gè)百分點(diǎn)。”），根據(jù)中國(guó)人民銀行消息，為更好發(fā)揮證券基金機(jī)構(gòu)穩(wěn)市作用，人民銀行開(kāi)展了證券、基金、長(zhǎng)李紅燕表示，近一段時(shí)期，外資配置人民幣資產(chǎn)總體呈現(xiàn)良好勢(shì)頭。截至目前，外資持有下旬以來(lái)，外資凈購(gòu)入境內(nèi)股票總體增加，外資配置人民幣資產(chǎn)的意愿進(jìn)一步增強(qiáng)。目前，境外投資者投資境內(nèi)的資本市場(chǎng)總體處于起步階段，持有人民幣資產(chǎn)的規(guī)模和比重不算高，根據(jù)加拿大央行消息，將政策利率由4.25%降至3.75%，即降息50個(gè)基點(diǎn)。根據(jù)新華社報(bào)道，趙樂(lè)際主持召開(kāi)十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十二次委員長(zhǎng)會(huì)議，決定十四同比增長(zhǎng)2.0%；全國(guó)政府性基金收入同比下降20萬(wàn)億元，按不變價(jià)格計(jì)算，實(shí)際同比增長(zhǎng)4.8%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加一季度GDP增速超全年預(yù)期目標(biāo)，二季度和三季度相對(duì)回調(diào)。7.06.05.04.03.02.01.00.0 6.34.95.25.25.34.75.34.6百分點(diǎn)。8.07.08.07.06.05.04.03.02.01.00.07.07.05.86.15.86.16.05.84.04.0累計(jì)同比增長(zhǎng)3.3%，增速較上半年回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，增速較去年前三季度收窄3.5個(gè)百分點(diǎn)。從月度來(lái)類(lèi)同比增長(zhǎng)11.9%；體育、娛樂(lè)用品類(lèi)同比增長(zhǎng)9.7%。此外，中國(guó):社會(huì)消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月同比(%)中國(guó):商品零售:當(dāng)月同比(%)中國(guó):餐飲收入:當(dāng)月同比(%)40.020.010.00.0 7.44.6 3.73.2 2.72.52.12.030.020.010.00.0 7.44.6 3.73.2 2.72.52.12.010.17.63.15.04.03.02.01.00.0-1.03.63.43.43.10.33.63.43.43.10.30.40.00.10.00.10.1 中國(guó):制造業(yè):固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比(%) 20.010.00.0-10.0-20.08.68.29.99.59.29.38.89.36.27.76.56.27.7-9.1-9.,6-9.5-10.1-10.1前三季度，房地產(chǎn)供需仍然未有顯著好轉(zhuǎn)。房地產(chǎn)供給銀行行長(zhǎng)潘功勝宣布多項(xiàng)重大利好政策，降準(zhǔn)降息、下調(diào)存量房貸利率、統(tǒng)一二套首付比例等等。近期，30.010.0-10.0-30.0-50.0中國(guó)房屋施工面積累計(jì)同比(%)12.222.224.412.222.224.419.87.1 11.1iii12.020.720.721.821.823.423.727.830.010.0-10.0-30.0-50.013.4017.1022.70調(diào)，對(duì)歐盟增速大幅回落；從商品類(lèi)型來(lái)看，9月自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備維持較大出口規(guī)模，船舶和汽車(chē)出口從地區(qū)來(lái)看，9月對(duì)東盟和美國(guó)增速延續(xù)回調(diào)，對(duì)歐盟增速大幅回落。對(duì)東盟出口總額，按美元計(jì)，2024年前三季度為4246.6億美元，累計(jì)同比為增長(zhǎng)10.2%，占出口總落8.58.710.07.87.47.05.25.02.42.31.10.70.0-5.0-6.8-6.6-10.08.58.58.710.07.87.47.05.25.02.42.31.10.70.0-5.0-6.8-6.6-10.08.52.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0中國(guó):CPI同比(%)中國(guó):PPI同比(%)2.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.00.60.40.30.2\-0.8-2.7-2.80.60.10.1-0.8-2.5-3.0-1.80.60.40.30.2\-0.8-2.7-2.80.60.10.1-0.8-2.5-3.0-1.88.06.04.02.00.0-2.0——中國(guó)M2同比(%)——中國(guó)社融存量同比8.06.04.02.00.0-2.015.010.05.00.04.134.133.763.76 8.03.303.300.776.86.8擴(kuò)大，是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾的集中體現(xiàn)，也是貨幣政策從價(jià)格型向價(jià)格型和數(shù)量型并重轉(zhuǎn)向的重要50.040.030.020.010.00.0-10.0中國(guó):M2:同比(%)中國(guó):M1:同比(%) 7.40工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)年內(nèi)首次轉(zhuǎn)負(fù)，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)趨勢(shì)回落。1-中國(guó):工業(yè)企業(yè)存貨同比(%)中國(guó):工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比(%)25.020.015.010.0 5.0 0.0-5.04.64.63.65.2工業(yè)企業(yè):利潤(rùn)總額:累計(jì)同比(%)工業(yè)企業(yè):利潤(rùn)總額:國(guó)有控股企業(yè):累計(jì)同比(%)20.0 u工業(yè)企業(yè):利潤(rùn)總額:私營(yíng)企業(yè):累計(jì)同比(%)20.010.00.0-10.0-20.0-0.6-3.5-6.5-30.0處于收縮區(qū)間，新訂單指數(shù)為49.9%，供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為49.5%，收縮程度較??；原材料庫(kù)存指數(shù)為1.2個(gè)百分點(diǎn)，或?qū)Τ隹谙蛏匣厣姆扔兴?1.850.850.449,849,849.449.049,249.149.549.551.850.850.449,849,849.449.049,249.149.549.549.449.1 49.3中國(guó):制造業(yè)PMI(官方,%)中國(guó):制造業(yè)PMI(非官方,%)5l1.75l1.751.150.951.150.950.850.750.850.850.750.85.04.03.02.01.00.0美國(guó):失業(yè)率:(%)25.4日本首相石破茂承諾，將努力果斷結(jié)束通縮，并呼吁日本央行保持寬松的貨幣政策，支持推動(dòng)物價(jià)上漲和石破茂及其親密盟友敦促貨幣當(dāng)局在考慮加息時(shí)要謹(jǐn)慎以來(lái)發(fā)表的首個(gè)講話。由于日本新首相以及日本央行行長(zhǎng)的表態(tài)，日本央行短期內(nèi)加息可能性或顯著降低。歐洲央行、加拿大央行的降息操作符合預(yù)期，總10.08.06.04.02.00.0美國(guó):CPI:同比(%)美國(guó):核心CPI:同比(%) 美國(guó):PCE:當(dāng)月同比(%)美國(guó):核心PCE:當(dāng)月同比(%)3.33.3一-2.4降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例，三是創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策互換便利（SFISF）操作》以及《中國(guó)人民銀行設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款支持維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)稅收政策等工具，支持推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)；四是加大對(duì)重點(diǎn)群體的支持保障力度。此外，藍(lán)佛安部可增大商業(yè)銀行投放信貸的能力、增強(qiáng)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)力。以上增量財(cái)政政策相對(duì)超預(yù)期，