澳礦停產(chǎn)疊加12月鋰電排產(chǎn)超預(yù)期碳酸鋰價格上行

澳礦停產(chǎn)疊加12

月鋰電排產(chǎn)超預(yù)期，碳酸鋰價格上行Contents 目錄能源金屬電池及材料新能源車光伏/風(fēng)電儲能/電網(wǎng)電力（新能源/傳統(tǒng)能源）02產(chǎn)業(yè)動態(tài)&數(shù)據(jù)跟蹤行業(yè)指數(shù)漲跌幅細(xì)分板塊行情回顧03附錄01新能源產(chǎn)業(yè)趨勢點評01新能源產(chǎn)業(yè)趨勢點評珍惜有限

創(chuàng)造無限4新能源產(chǎn)業(yè)趨勢點評（2024年11月2日-11月15日）能源金屬鋰：澳礦停產(chǎn)疊加12月鋰電排產(chǎn)超預(yù)期，碳酸鋰價格上行。

11月上旬，澳礦頻頻傳來停產(chǎn)消息——Pilbara決定關(guān)停Nungaju采選廠，將FY25產(chǎn)量指引由82萬噸下調(diào)至72萬噸；Bald

Hill

15萬噸鋰精礦產(chǎn)能關(guān)停。另外鋰電材料12月排產(chǎn)超預(yù)期，供需雙利好下，11月1日至11月15日，電池級碳酸鋰價格上漲約6.6%。鈷：市場偏穩(wěn)，價格微漲。

11月上旬，國內(nèi)電解鈷價格小幅上漲，受部分主流品牌現(xiàn)貨緊缺影響，報價有所抬升。鈷鹽產(chǎn)品價格持穩(wěn)，四氧化三鈷價格略有下降。整體需求維持剛需采購，市場成交較為清淡。預(yù)計短期內(nèi)鈷價將偏穩(wěn)運行，受供大于求影響，下游需求仍顯疲軟。鎳：價格震蕩，需求疲軟。

11月上旬，鎳價表現(xiàn)震蕩，LME鎳價高位回落，國內(nèi)電解鎳價格有所波動。供應(yīng)端，印尼鎳資源產(chǎn)能釋放，國內(nèi)外鎳供應(yīng)充足，庫存持續(xù)累積。需求方面，不銹鋼和新能源電池領(lǐng)域需求疲軟，采購意愿較低。預(yù)計短期內(nèi)鎳價將維持區(qū)間震蕩走勢。電池及材料10月，我國動力和其他電池銷量為110.3GWh，環(huán)比增長6.2%，同比增長47.4%。鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⑻幱诘撞繀^(qū)間，我們認(rèn)為后續(xù)鐵鋰行業(yè)或?qū)⒂休^強的漲價動力。珍惜有限

創(chuàng)造無限新能源汽車中國：以舊換新政策疊加年底車市旺季，新能源汽車行業(yè)景氣度持續(xù)繁榮。在以舊換新政策及年底車市旺季的驅(qū)動下，10月中國新能源汽車銷量達(dá)到143萬輛，同比增長49.6%。本周廣州車展開幕，我們預(yù)計在政策支持+年底旺季+廣州車展的加持下，新能源汽車景氣度將保持繁榮。海外：美國新能源汽車滲透率略微下滑，歐洲滲透率除英國外增長遇阻。10月美國新能源汽車銷量13.3萬輛，滲透率10%較上月略微下滑，特朗普贏得美國大選的勝利，對未來美國新能源汽車的發(fā)展增加了不確定性；10月歐洲除英國外新能源汽車滲透率均下降，英國單月滲透率首次突破30%。光伏/風(fēng)電光伏：國內(nèi)擬下調(diào)光伏出口退稅稅率，判斷對行業(yè)影響不大，會向下游傳到價格壓力，光伏行業(yè)呼吁組件反內(nèi)卷競爭后，組件價格已有所支撐，產(chǎn)業(yè)鏈價格進(jìn)入底部區(qū)間。風(fēng)電：福建啟動2024年海風(fēng)2.4GW競爭性配置項目，持續(xù)強化國內(nèi)海上風(fēng)電啟動拐點邏輯，對2025年國內(nèi)海上風(fēng)電裝機帶來支撐。同時山東、上海深遠(yuǎn)海示范項目推進(jìn)，海風(fēng)中長期成長性可觀。新能源產(chǎn)業(yè)趨勢點評（2024年11月2日-11月15日）5珍惜有限

創(chuàng)造無限儲能/電網(wǎng)儲能：年底交付高峰期將至，25年儲能產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望迎來更顯著增長。年底進(jìn)入國內(nèi)大儲密集并網(wǎng)期，海外項目也將進(jìn)入交付高峰，大儲相關(guān)企業(yè)，尤其是出海較早的企業(yè)業(yè)績有望不斷超預(yù)期。展望25年，量增價穩(wěn)，儲能企業(yè)eps有望迎來更顯著增長。電網(wǎng)：關(guān)注十五五電網(wǎng)投資規(guī)劃，總量有望進(jìn)一步提升。近期國網(wǎng)第5批輸變電中標(biāo)結(jié)果出爐，通常年底為招標(biāo)淡季，主網(wǎng)一次設(shè)備金額有所回落屬正?，F(xiàn)象，整體看組合電器招標(biāo)景氣度和持續(xù)性高于變壓器。從市場格局看，組合電器環(huán)節(jié)思源電氣份額在前兩批次大幅下滑后有明顯回升，其余企業(yè)變化不大。目前特高壓、主網(wǎng)、配網(wǎng)投資均存在缺口，關(guān)注后續(xù)十五五電網(wǎng)投資規(guī)劃，總量有望進(jìn)一步提升。電力（新能源/傳統(tǒng)能源）電力：COP29就全球碳市場機制達(dá)成一致，全球能源轉(zhuǎn)型是大勢所趨。美國大選后市場普遍擔(dān)心特朗普能源政策可能對新能源產(chǎn)業(yè)帶來較大沖擊，例如退出巴黎協(xié)定、增加關(guān)稅、降低甚至取消IRA補貼等。我們認(rèn)為這可能會造成一些短期影響，但影響有限，一是因為美國市場占比沒有想象中高，且即使在特朗普第一任期退出巴黎協(xié)定期間，美國風(fēng)光裝機仍然保持正增長；二是因為全球能源轉(zhuǎn)型是大勢所趨，近期COP29就全球碳市場機制達(dá)成一致，為新能源發(fā)展持續(xù)注入動力和信心。新能源產(chǎn)業(yè)趨勢點評（2024年11月2日-2024年11月15日）6產(chǎn)業(yè)動態(tài)&數(shù)據(jù)跟蹤02珍惜有限

創(chuàng)造無限8能源金屬近期產(chǎn)業(yè)動態(tài)（2024年11月2日-11月15日）公司動態(tài)11/05,

Lithium

Argentina：阿根廷Caucharí-Olaroz項目產(chǎn)量提升，接近現(xiàn)金流盈虧平衡，四季度預(yù)計保持穩(wěn)產(chǎn)。11/05,海南礦業(yè)與Kodal

Minerals：因馬里Bougouni鋰礦1500萬美元稅款責(zé)任問題產(chǎn)生爭議，雙方將繼續(xù)協(xié)商。11/06,受鋰價下跌影響，雅保三季度儲能凈銷售額降至7.67億美元，同比下降55%，主要因價格下跌71%抵消了銷量增長，導(dǎo)致凈虧損11億美元，調(diào)整后EBITDA同比減少4.41億美元。11/06,

AMG：鋰板塊收入下降22%，巴西礦山擴產(chǎn)和德國氫氧化鋰精煉廠投產(chǎn)推進(jìn)中，滿產(chǎn)預(yù)計2025年下半年實現(xiàn)。11/07,

Arcadium

Lithium：三季度銷售量下降，鋰輝石精礦售價降至925美元/噸，銷售成本大幅上升至1.5億美元。11/13,

Pilbara宣布自12月1日起將Ngungaju工廠進(jìn)入維護(hù)狀態(tài)，并將2025財年產(chǎn)量指引下調(diào)10萬噸。11/13,澳大利亞Liontown將2027財年礦石產(chǎn)量目標(biāo)從300萬噸降至280萬噸。珍惜有限

創(chuàng)造無限9能源金屬-中國月度供需平衡表產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤-能源金屬中國月度供需平衡表圖表1：中國碳酸鋰月度供需平衡表（單位：噸）圖表2：中國氫氧化鋰月度供需平衡表（單位：噸）資料來源：

SMM,

五礦證券研究所資料來源：SMM,

五礦證券研究所圖表3：中國四氧化三鈷供需平衡表（單位：噸）資料來源：SMM,

五礦證券研究所資料來源：SMM,

五礦證券研究所圖表4：中國硫酸鈷月度供需平衡表（單位：噸）250

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00SMM碳酸鋰月度供需平衡300

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0SMM硫酸鈷月度供需平衡-100

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00SMM氫氧化鋰月度供需平衡-100

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0SMM四氧化三鈷月度供需平衡珍惜有限

創(chuàng)造無限10能源金屬-鎳鈷：下游需求壓制鎳鈷價格彈性產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤-資源高頻價格圖表5：硫酸鎳價格下降至2.67萬元/噸（單位：元/噸）圖表6：10月硫酸鎳金屬產(chǎn)量持續(xù)下降，同比下降21%（單位：噸，右%）資料來源：

SMM,五礦證券研究所資料來源：

SMM,五礦證券研究所圖表7：硫酸鈷價格下跌至2.72萬元/噸（單位：元/噸）05101519/819/1120/220/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/822/1123/223/523/823/1124/224/524/8硫酸鈷價格02468硫酸鎳價格1.210.80.60.40.20-0.2-0.4-0.6020004000600080001000021/221/421/621/821/1021/1222/222/422/622/822/1022/1223/223/423/623/823/1023/1224/224/424/624/824/10硫酸鈷產(chǎn)量

硫酸鈷產(chǎn)量同比資料來源：

SMM,五礦證券研究所硫酸鈷產(chǎn)量環(huán)比-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%5000040000300002000010000021/221/421/621/821/1021/1222/222/422/622/822/1022/1223/223/423/623/823/1023/1224/224/424/624/824/10硫酸鎳產(chǎn)量 硫酸鎳產(chǎn)量環(huán)比 硫酸鎳產(chǎn)量同比資料來源：

SMM,五礦證券研究所圖表8：10月硫酸鈷產(chǎn)量持續(xù)下降，同比降低26.6%（單位：噸，右%）珍惜有限

創(chuàng)造無限11能源金屬-鋰：鋰鹽冶煉廠去庫，10月供需矛盾持續(xù)存在產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤-鋰行業(yè)月度數(shù)據(jù)圖表9：2024年10月中國鋰鹽產(chǎn)量9.03萬噸，環(huán)比增加1.9% 圖表10：2024年9月中國鋰礦進(jìn)口量環(huán)比減少23.1%至37.7萬噸（單位：噸）資料來源：

SMM,

五礦證券研究所資料來源：SMM，五礦證券研究所圖表12：2024年11月中國鋰鹽開工率整體呈上升趨勢（單位：%）7000006000005000004000003000002000001000000尼日利亞澳大利亞津巴布韋巴西盧旺達(dá)加拿大鋰精礦進(jìn)口合計050000100000150000200000碳酸鋰-下游庫存 碳酸鋰-冶煉廠庫存 氫氧化鋰-下游庫存 氫氧化鋰-冶煉廠庫存資料來源：SMM，五礦證券研究所908070605040302010022/3

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1氫氧化鋰開工率 碳酸鋰開工率700

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000碳酸鋰產(chǎn)量（噸） 氫氧化鋰產(chǎn)量（噸）資料來源：

SMM,

五礦證券研究所圖表11：2024年10月中國鋰鹽開始累庫（單位：噸）珍惜有限

創(chuàng)造無限12能源金屬-鋰：10月鋰鹽平均價格繼續(xù)下跌產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤-鋰行業(yè)月度數(shù)據(jù)

圖表13：2024年11月上旬鋰價幅度上漲（單位：元/噸） 圖表14：2024年11月上旬鋰礦價格持續(xù)上漲資料來源：

SMM,五礦證券研究所資料來源：

SMM,五礦證券研究所資料來源：SMM,

五礦證券研究所

圖表16：11月上旬中國碳酸鋰生產(chǎn)成本小幅增長（單位：元） 0500

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00碳酸鋰月度進(jìn)口量分國別：總計氫氧化鋰月度進(jìn)口量分國別：總計050000040000030000020000010000022-02

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24-08

24-11碳酸鋰現(xiàn)金生產(chǎn)成本（元）：外購鋰輝石精礦（Li?O:6%）0200,000400,000600,000工業(yè)級碳酸鋰 電池級碳酸鋰 工業(yè)級氫氧化鋰 電池級氫氧化鋰資料來源：SMM,

五礦證券研究所圖表15：9月中國碳酸鋰和氫氧化鋰進(jìn)口量總計環(huán)比減少479噸 300

0250

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050001,4001,2001,0008006004002000巴西鋰輝石精礦（美元/噸）

澳大利亞鋰輝石精礦（美元/噸）

鋰輝石精礦（美元/噸）鋰云母精礦

（元/噸，右）珍惜有限

創(chuàng)造無限13電池及材料近期產(chǎn)業(yè)動態(tài)行業(yè)動態(tài)：10月，我國動力和其他電池銷量為110.3GWh，環(huán)比增長6.2%，同比增長47.4%。其中，動力電池銷量為79.1GWh，占總銷量71.7%，環(huán)比增長3.3%，同比增長30.6%。行業(yè)動態(tài)：據(jù)財政部、稅務(wù)總局下發(fā)的《關(guān)于調(diào)整出口退稅政策的公告》顯示，自2024年12月1日起，將部分成品油、光伏、電池、部分非金屬礦物制品的出口退稅率由13%下調(diào)至9%。行業(yè)動態(tài)：寧德時代（CATL）宣布，其全固態(tài)電池研發(fā)團隊已擴充至超過1000人，并在2024年正式進(jìn)入20Ah樣品試制階段。行業(yè)動態(tài)：近期，太藍(lán)新能源與長安汽車在重慶召開發(fā)布會，聯(lián)合發(fā)布了無隔膜固態(tài)鋰電池技術(shù)。行業(yè)動態(tài)：據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）不完全統(tǒng)計，2024年前三季度國內(nèi)共有23家鈉離子電池領(lǐng)域企業(yè)進(jìn)行26輪融資，同比減少近一半。珍惜有限

創(chuàng)造無限14電池及材料：10月國內(nèi)動力電池裝車量同比增速約+51%產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤-量圖表17：

2024年10月國內(nèi)動力電池裝車量同比增速約+51% 圖表18：2024年10月國內(nèi)鐵鋰電池裝車量大于三元電池資料來源：wind，動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，五礦證券研究所資料來源：wind，動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，五礦證券研究所圖表19：

截止2024年10月國內(nèi)動力電池出口累計約103.3GWh資料來源：動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，五礦證券研究所資料來源：wind，動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，五礦證券研究所圖表20：2024年10月國內(nèi)動力電池裝車量TOP

5市占率約85%，集中度高珍惜有限

創(chuàng)造無限15電池及材料：三元電池和正極材料價格2024年以來持續(xù)下滑產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤-價資料來源：wind，五礦證券研究所圖表21：2024年以來三元電池價格持續(xù)下行資料來源：wind，五礦證券研究所圖表22：三元單晶622材料價格2024年以來處于下跌中珍惜有限

創(chuàng)造無限16電池及材料：近期產(chǎn)業(yè)鏈價格相對平穩(wěn)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤-價圖表23：2024年二季度以來銅箔加工費有所上漲圖表24：

2024年以來低、中端人造石墨價格持續(xù)下滑資料來源：wind，五礦證券研究所資料來源：wind，五礦證券研究所圖表25：2024年以來鐵鋰、三元電解液價格處于下跌中資料來源：wind，五礦證券研究所資料來源：wind，五礦證券研究所圖表26：

2024年以來陶瓷涂覆隔膜價格下滑明顯珍惜有限

創(chuàng)造無限近期產(chǎn)業(yè)動態(tài)（2024年11月2日-11月15日）行業(yè)新聞：中歐技術(shù)團隊就歐盟對華電動車反補貼案價格承諾方案的交流取得一定進(jìn)展。歐盟已派員來華就對中國電動汽車加征反補貼稅的替代方案開展磋商。11月2~7日，中歐技術(shù)團隊在北京進(jìn)行了5輪磋商，針對歐盟對華電動汽車反補貼案價格承諾方案的具體內(nèi)容深入交流并取得一定進(jìn)展，雙方約定后續(xù)將繼續(xù)通過視頻或其他方式磋商。行業(yè)新聞：交通運輸部、國家發(fā)展改革委印發(fā)《交通物流降本提質(zhì)增效行動計劃》。交通運輸部、國家發(fā)展改革委近日印發(fā)《交通物流降本提質(zhì)增效行動計劃》。明確到2027年，我國交通物流降本提質(zhì)增效要取得顯著成效，并加快開展智能網(wǎng)聯(lián)（自動駕駛）汽車準(zhǔn)入和通行試點，統(tǒng)籌加強交通運輸智慧物流標(biāo)準(zhǔn)協(xié)同銜接，有序推動自動駕駛、無人車在長三角、粵港澳大灣區(qū)等重點區(qū)域示范應(yīng)用。行業(yè)新聞：工信部等聯(lián)合發(fā)布2024年第二批新能源汽車下鄉(xiāng)車型目錄。11月7日，工信部等聯(lián)合發(fā)布2024年第二批新能源汽車下鄉(xiāng)車型目錄，涵蓋45

款車型，包括乘用車、面包車等。這一政策的發(fā)布，對于推動新能源汽車在農(nóng)村地區(qū)的普及具有重大意義。公司新聞：陳吉寧龔正調(diào)研上汽集團，研究推動企業(yè)堅定轉(zhuǎn)型發(fā)展。11月11日，上海市市委書記陳吉寧，市委副書記、市長龔正結(jié)合貫徹落實黨的二十屆三中全會和十二屆市委五次全會精神，就進(jìn)一步抓好國企改革深化提升行動，赴上汽集團開展專題調(diào)研，召開座談會深化研究和推動上汽堅定轉(zhuǎn)型發(fā)展。新能源汽車17珍惜有限

創(chuàng)造無限新能源汽車近期產(chǎn)業(yè)動態(tài)（2024年11月2日-11月15日）公司新聞：吉利控股優(yōu)化極氪、領(lǐng)克股權(quán)結(jié)構(gòu)。11月14日，吉利控股宣布對極氪、領(lǐng)克股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，理順股權(quán)關(guān)系，減少關(guān)聯(lián)交易、消除同業(yè)競爭，堅定不移推動內(nèi)部資源深度整合和高效融合。吉利控股將向吉利汽車轉(zhuǎn)讓其所持有的11.3%極氪股份。交易完成后，吉利汽車對極氪的持股比例將增至約62.8%。同時，對領(lǐng)克汽車進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，推動極氪和領(lǐng)克進(jìn)行全面戰(zhàn)略協(xié)同。極氪將持有領(lǐng)克51%股份，領(lǐng)克其余49%股份繼續(xù)由吉利汽車旗下全資子公司持有。公司新聞：零跑披露三季報，三季度毛利率提升至8.1%。2024Q3公司實現(xiàn)營收98.6億元，環(huán)增83.9%，同增74.3%；毛利率8.1%，較24Q2毛利率2.8%有大幅改善，主要原因是產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化、持續(xù)推進(jìn)成本管理、銷量增加形成的規(guī)模效應(yīng)；歸母凈利潤虧損6.9億元，環(huán)比大幅收窄；經(jīng)營性現(xiàn)金流19.6億元。公司新聞：小馬智行與北汽新能源達(dá)成L4

無人駕駛車型開發(fā)技術(shù)合作。11

月

2

日，小馬智行與北汽新能源在北汽藍(lán)谷舉行L4

無人駕駛車型開發(fā)技術(shù)合作簽約儀式。雙方將基于極狐阿爾法T5

車型和小馬智行第七代自動駕駛軟硬件系統(tǒng)方案，合作研發(fā)全無人Robotaxi

車型，計劃在

2025

年完成并推出首批極狐阿爾法T5

Robotaxi

車型。未來三年內(nèi)，雙方將在北京打造數(shù)千輛級別的無人駕駛出行服務(wù)車隊。雙方還計劃在品牌推廣、市場營銷、供應(yīng)鏈協(xié)同、車輛銷售和技術(shù)出海等方面展開深度合作。公司新聞：面向全球解決續(xù)航焦慮，小鵬鯤鵬超級電動體系問世。11月6日，以“科技改變世界”為主題的“小鵬AI科技日”

在成功舉辦，并首次披露小鵬鯤鵬超級電動體系、小鵬圖靈AI智駕體系。其技術(shù)構(gòu)成是基于全域

800V

高壓碳化硅平臺，搭載5C

超充

AI

電池、混合碳化硅同軸電驅(qū)、靜音增程器等，還配有AI

電池醫(yī)生和AI

動力功能。達(dá)到了行業(yè)第一的CLTC

效率。18珍惜有限

創(chuàng)造無限新能源汽車重點上市車型（2024年11月2日-11月15日）圖表27：重點上市車型配置一覽品牌車型售價/

萬元定位動力類型純電續(xù)航/

km虧電油耗L/

100km零百加速/s

快充時間及范圍電池容量/

kwh電池類型品牌車型售價/

萬元定位 動力類型純電續(xù)航/

km虧電油耗L/

100km零百加速/s

快充時間及范圍電池容量/

kwh電池類型五菱寶駿悅也Plus10.38小型SUVBEV401--0.58h30-80%41.9LFP埃安AIONRT11.98-16.58中型車

BEV520650-7.57.70.3h30-80%55.168.1LFP奇瑞瑞虎7C-DM11.99-

14.29緊湊型SUVPHEV1204.9-0.32h30-80%-LFP小鵬汽車P7+18.68-

21.88中大型

BEV車602-710-5.96.90.33h10-80%60.776.3LFP吉利銀河星艦7EM-i預(yù)售10.98-14.28緊湊型SUVPHEV551203.757.50.33h30-80%8.519.09LFP上汽榮威榮威iMAX819.99-24.99中大型

PHEV

MPV1354.71-0.5h30-80%24.7LFP上汽榮威榮威D714.98-

17.48中型車BEV510610--0.33-0.52h30-80%57.668.5LFPNCM阿維塔

阿維塔1226.99-

29.99中大型EREV車2455.86.70.25h30-

80%39.05LFP上汽榮威榮威D7冠軍版12.38-14.38中型車PHEV1253.958.50.47h30-80%19.7LFP阿維塔

阿維塔1228.99-42.99中大型

BEV車705755-3.86.10.33h30-

80%94.53

NCM上汽榮威榮威D7預(yù)售12.38-

14.58中型車PHEV1253.954.797.98.50.47h30-80%19.721.4LFP方程豹豹837.98-

40.78中大型

PHEVSUV1008.54.80.27h30-80%36.8LFP19資料來源：汽車之家，五礦證券研究所珍惜有限

創(chuàng)造無限資料來源：中汽協(xié)，乘聯(lián)會，五礦證券研究所新能源汽車：2024年10月中國新能源汽乘用車零售滲透率52.9%產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤-中國圖表28：2024年10月中國新能源汽車銷量總覽新能源汽車-中汽協(xié)口徑 新能源乘用車零售-乘聯(lián)會口徑銷量2024年10月同比 環(huán)比滲透率2024年累計銷量 同比滲透率銷量2024年10月同比 環(huán)比份額2024年累計銷量 同比份額新能源汽車 143.0 49.6% 11.1%BEV 84.2 30.4% 8.6%PHEV 58.7 89.6% 14.8%46.8%975.0 34.8%39.6%比亞迪43.167.2% 11.5%36.1% 289.8 35.2%34.8%27.6%583.3 13.8%23.7%特斯拉4.041.4% -43.9%3.4%50.1 8.3%6.0%19.2%391.2 86.3%15.9%長安汽車6.432.7% 20.5%5.4%47.3 58.4%5.7%出口 12.8 3.2% 15.6%23.6%105.8 11.8%21.8%吉利汽車10.677.0% 18.6%8.9%63.3 82.8%7.6%新能源乘用車-乘聯(lián)會口徑廣汽埃安3.2-22.8% -3.6%2.7%29.2 -27.2%3.5%銷量2024年10月同比 環(huán)比滲透率2024年累計銷量 同比滲透率上通五菱8.369.0% 13.3%6.9%47.2 40.2%5.7%賽力斯3.4- -5.1%2.8%32.3 -3.9%新能源-批發(fā) 136.9 55.0% 11.2%51.8%920.0 35.5%44.2%理想汽車5.127.3% -4.2%4.3%39.3 38.2%4.7%BEV 77.6 32.6% 7.3%29.3%532.5 13.0%25.6%蔚來汽車2.130.5% -1.0%1.8%17.0 35.1%2.0%PHEV 59.3 99.0% 16.7%22.4%387.7 86.3%18.6%小鵬汽車2.419.6% 12.0%2.0%12.7 24.8%1.5%新能源-零售 119.6 55.0% 6.5%52.9%833.1 39.7%46.7%零跑汽車3.698.3% 11.4%3.0%21.5 116.3%2.6%BEV 67.3 34.5% 4.5%29.8%480.2 19.9%26.9%嵐圖1.067.4% 1.6%0.8%6.3 87.0%0.8%PHEV 52.2 92.3% 9.2%23.1%352.7 80.2%19.8%長城汽車3.02.5% 9.0%2.5%21.9 21.9%2.6%20珍惜有限

創(chuàng)造無限資料來源：各國汽車工業(yè)協(xié)會，五礦證券研究所（*表示數(shù)據(jù)口徑為整體新能源汽車）資料來源：各國汽車工業(yè)協(xié)會，五礦證券研究所圖表30：

歐洲各國新能源乘用車月銷量（單位：萬輛）新能源汽車：10月英國新能源汽車滲透率突破30%產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤-海外圖表29：海外各國2024年10月新能源汽車數(shù)據(jù)一覽4.75.46.37.33.74.24.74.54.45.94.64.14.95.55432678921%25%26%30%19%17%

18%18%

19%20%19%21%24%

24%40%1023/0923/1023/1123/1224/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/09

24/10德國 英國 法國 意大利 西班牙 瑞典 挪威資料來源：各國汽車工業(yè)協(xié)會，五礦證券研究所

圖表31：

歐洲各國新能源汽車單月滲透率 120%100%80%60%21單位：萬輛 2024年10月 2024年累計 2023年新能源乘用車銷量同比環(huán)比滲透率累計銷量累計同比累計滲透率全年銷量美國13.318.0%8.2%10.0%124.012.0%9.5%136.1德國5.52.1%11.0%23.6%46.4-17.8%17.4%70.0英國4.414.1%-46.0%30.2%43.916.7%26.4%45.6法國3.2-21.3%-17.2%23.5%34.8-3.7%19.7%46.1意大利0.9-19.2%-10.8%7.4%9.8-11.8%7.3%13.7西班牙*1.1-4.3%-1.8%10.4%9.8-1.7%9.8%12.6瑞典1.62.7%-6.9%62.2%12.6-9.8%49.0%17.3挪威1.135.4%-12.7%95.6%9.50.1%91.5%11.520%0%23/09

23/10

23/11

23/12

24/01

24/02

24/03

24/04

24/05

24/06

24/07

24/08

24/09

24/10

德國 英國 法國 意大利 西班牙 瑞典 挪威珍惜有限

創(chuàng)造無限資料來源：EV

Jobs，五礦證券研究所資料來源：EV

Jobs，五礦證券研究所圖表34：2010-2024年企業(yè)投資前十圖表32：美國新能源產(chǎn)業(yè)鏈累計宣布投資（單位：億美元） 圖表33：

2024年已宣布投資中，鋰資源投資占比18%資料來源：EV

Jobs，五礦證券研究所圖表35：美國投資分布資料來源：EV

Jobs，五礦證券研究所22新能源產(chǎn)業(yè)：2024年美國新能源產(chǎn)業(yè)鏈已累計宣布投資181億美元,對鋰資源投資占比增加183611128178353819590080070060050040030020010002018

2019

2020

2021202220232024累計0%20%40%60%80%100%20192020 2021資源

電池

輕型車

零部件2022 2023電池回收

充電樁2024累計其他18617615211110990868570200 189180160140120100806040200LG豐田通用 特斯拉 福特SKRivian現(xiàn)代StellantisRedwood23珍惜有限

創(chuàng)造無限光伏近期產(chǎn)業(yè)動態(tài)事件：印度擬對華太陽能玻璃征反傾銷稅。2024年11月5日，印度商工部發(fā)布公告，對原產(chǎn)于或進(jìn)口自中國和越南的有涂層或無涂層紋理鋼化玻璃（Textured

Tempered

Coatedand

Uncoated

Glass）作出反傾銷肯定性初裁，建議對上述國家的涉案產(chǎn)品征收臨時反傾銷稅，稅額為進(jìn)口商品報關(guān)價（landed

value，前提是低于最低限價）與最低限價（最低限價詳見附表）的差額部分，最低現(xiàn)價分別為：中國673－677美元/噸，越南565美元/噸。涉案產(chǎn)品為透射率至少90.5%，厚度小于等于4.2毫米（含0.2毫米的公差）且至少一個邊的尺寸大于1500毫米，無論是否涂層的鋼化玻璃。（該產(chǎn)品在市場上也被稱為太陽能玻璃、低鐵太陽能玻璃、太陽能玻璃低鐵、太陽能光伏玻璃、高透射光伏玻璃、鋼化低鐵壓花太陽能玻璃等）。事件：中華人民共和國能源法，全文來了！11月8日，十四屆全國人大常委會第十二次會議表決通過《中華人民共和國能源法》。這部法律共九章，主要內(nèi)容包括總則、能源規(guī)劃、能源開發(fā)利用、能源市場體系、能源儲備和應(yīng)急、能源科技創(chuàng)新、監(jiān)督管理、法律責(zé)任、附則等，自2025年1月1日起施行。珍惜有限

創(chuàng)造無限光伏近期產(chǎn)業(yè)動態(tài)公司動態(tài)：清源股份:清源科技股份有限公司向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券并在主板上市募集說明書(上會稿)。（一）本次發(fā)行的證券種類：本次發(fā)行證券的種類為可轉(zhuǎn)換為公司

A

股股票的可轉(zhuǎn)換公司債券。該可轉(zhuǎn)債及未來轉(zhuǎn)換的

A

股股票將在上交所上市。（二）發(fā)行數(shù)量、證券面值、發(fā)行價格：根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)及公司目前情況，本次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模為不超過人民幣50,000.00

萬元（含本數(shù)），發(fā)行完成后累計債券余額占公司最近一期末凈資產(chǎn)額的比例不超過

50%，具體發(fā)行數(shù)額由公司股東大會授權(quán)董事會及其董事會授權(quán)人士在上述額度范圍內(nèi)確定。本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債按面值發(fā)行，每張面值為人民幣100

元。（三）預(yù)計募集資金量（含發(fā)行費用）及募集資金凈額、募集資金專項存儲的賬戶：本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)計募集資金總額不超過人民幣

50,000.00

萬元（含本數(shù)），募集資金凈額將扣除發(fā)行費用后確定。公司已建立募集資金管理制度，本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的募集資金將存放于公司董事會指定的募集資金專項賬戶中，具體開戶事宜將在發(fā)行前由公司董事會確定。公司動態(tài)：帝科股份:關(guān)于開展金融衍生品交易業(yè)務(wù)的公告。無錫帝科電子材料股份有限公司（以下簡稱“公司”或“帝科股份”）于2024

年

11

月

12

日召開的第三屆董事會第六次會議、第三屆監(jiān)事會第八次會議，審議通過了《關(guān)于公司

2025

年度金融衍生品交易計劃的議案》，同意公司及子公司

2025

年度根據(jù)經(jīng)營發(fā)展的需要，使用自有資金開展時點余額不超過

20

億元的外匯衍生產(chǎn)品交易、投入的保證金額度不超過

1

億元的白銀期貨/期權(quán)合約交易。上述額度尚需提交股東大會審議，股東大會審批通過后自

2025

年

1

月

1

日起至2025

年

12

月

31

日有效，有效期內(nèi)可以循環(huán)滾動使用。同時，董事會提請股東大會授權(quán)董事長在額度范圍和有效期內(nèi)行使決策權(quán)并簽署相關(guān)合同與文件；公司財務(wù)部負(fù)責(zé)衍生品交易業(yè)務(wù)的具體操作和管理。授權(quán)有效期自股東大會批準(zhǔn)通過后自

2025

年

1

月

1

日起至

2025年

12

月

31

日有效。本議案尚需提交股東大會審議。24珍惜有限

創(chuàng)造無限25風(fēng)電近期產(chǎn)業(yè)動態(tài)事件：國家能源局公布2023年度全國可再生能源電力發(fā)展監(jiān)測評價結(jié)果。近日，國家能源局公布2023年度全國可再生能源電力發(fā)展監(jiān)測評價結(jié)果。截至2023年底，全國可再生能源發(fā)電累計裝機容量15.16億千瓦，同比增長約25%，占全部電力裝機的52%。2023年，全國及重點省份清潔能源消納利用情況良好。2023年，全國風(fēng)電平均利用率97.3%，同比提升0.5個百分點；蒙東、湖南、青海和甘肅風(fēng)電利用率同比顯著提升，蒙東風(fēng)電利用率96.7%、湖南風(fēng)電利用率99.7%、青海風(fēng)電利用率94.2%、甘肅風(fēng)電利用率95.0%，同比分別提升6.7、2.3、1.5、1.2個百分點。2023年，全國光伏發(fā)電利用率98.0%，同比降低0.3個百分點。全國主要流域水能利用率約99.4%，同比提高0.7個百分點。公司動態(tài)：運達(dá)股份：運達(dá)能源科技集團股份有限公司2024年度向特定對象發(fā)行股票募集說明書（修訂稿）。一）定價基準(zhǔn)日、發(fā)行價格及定價原則：本次發(fā)行股票的定價基準(zhǔn)日為公司審議本次向特定對象發(fā)行股票事項的第五屆董事會第十四次會議決議公告日，即2024

年

1

月

11

日。本次發(fā)行的發(fā)行價格為定價基準(zhǔn)日前

20

個交易日公司股票交易均價的80%（定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票交易均價=定價基準(zhǔn)日前20

個交易日股票交易總額/定價基準(zhǔn)日前

20

個交易日股票交易總量），即發(fā)行價格為

8.27

元/股（發(fā)行價格精確到分，不足一分的余數(shù)按照向上取整的原則處理）。本次發(fā)行價格不低于本次發(fā)行前公司最近一期末經(jīng)審計的歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn)。（二）發(fā)行數(shù)量：本次向特定對象發(fā)行股票數(shù)量為

85,158,150

股，未超過本次發(fā)行前公司總股本的30.00%。最終發(fā)行數(shù)量以經(jīng)深圳證券交易所審核通過且取得中國證監(jiān)會同意注冊的決定后，由公司董事會或董事會授權(quán)人士根據(jù)公司股東大會的授權(quán)及發(fā)行時的實際情況，與本次發(fā)行的保薦機構(gòu)（主承銷商）協(xié)商確定。珍惜有限

創(chuàng)造無限2.52.01.51.00.50.020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-0424-0724-10單晶210組件0.00.51.01.520-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-0424-0724-10單晶210電池片12.010.08.06.04.02.00.020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-0424-0724-10單晶210硅片350.0300.0250.0200.0150.0100.050.00.020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-0424-0724-10多晶硅

菜花料多晶硅

致密料26光伏/風(fēng)電產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤圖表36：光伏硅料價格下降（元/kg）圖表37：光伏硅片價格下降（元/片）多晶電池片 單晶182電池片資料來源：

PVInfoLink，五礦證券研究所資料來源：

PVInfoLink，五礦證券研究所圖表38：光伏電池片價格平穩(wěn)（元/W）275-280W多晶組件 單晶182組件資料來源：

PVInfoLink，五礦證券研究所多晶硅片 單晶182硅片資料來源：

PVInfoLink，五礦證券研究所圖表39：光伏組件價格平穩(wěn)（元/W）珍惜有限

創(chuàng)造無限2500.02000.01500.01000.0500.00.02021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-08光伏利用小時數(shù)風(fēng)電利用小時數(shù)200%150%100%50%0%-50%-100%1412108642021-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-1124-0124-0324-0524-0724-09逆變器出口金額（億美元）同比150%100%50%0%-50%-100%605040302010021-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-0224-0424-0624-0860.050.040.030.020.010.00.02021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-08光伏裝機容量（GW）風(fēng)電裝機容量（GW）27光伏/風(fēng)電產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤圖表40：光伏組件出口環(huán)比下降（億美元）圖表41：逆變器出口環(huán)比增加（億美元）資料來源：

Wind，五礦證券研究所電池組件出口金額（億美元） 同比資料來源：Wind，五礦證券研究所圖表42：國內(nèi)光伏月度裝機和風(fēng)電月度裝機上升（GW）資料來源：

Wind，五礦證券研究所資料來源：

Wind，五礦證券研究所圖表43：國內(nèi)風(fēng)電光伏利用小時數(shù)上升（小時）珍惜有限

創(chuàng)造無限近期產(chǎn)業(yè)動態(tài)（2024年11月2日-11月15日）事件：全球單體最大構(gòu)網(wǎng)型獨立儲能項目并網(wǎng)，科華數(shù)能為系統(tǒng)方案商。11月7日，全球單體最大構(gòu)網(wǎng)型獨立儲能項目——新疆克州300MW/1200MWh構(gòu)網(wǎng)型獨立儲能項目全容量并網(wǎng)送電成功，科華數(shù)能作為系統(tǒng)集成解決方案提供商，為該項目提供構(gòu)網(wǎng)型儲能系統(tǒng)解決方案。事件：億緯鋰能擬發(fā)行50億可轉(zhuǎn)債用于動力電池擴產(chǎn)。11月8日，億緯鋰能50億再融資計劃確認(rèn)落地，募集資金凈額擬投資于23GWh圓柱磷酸鐵鋰儲能動力電池項目和21GWh大圓柱乘用車動力電池項目。截止2023年底，億緯鋰能圓柱磷酸鐵鋰電池已取得的未來5年的客戶意向性需求合計約88GWh，預(yù)計到2025年公司投產(chǎn)項目釋放產(chǎn)能126GWh。事件：中電聯(lián)公布三季度儲能數(shù)據(jù)，獨立儲能利用率環(huán)比略降。11月8日，中國電力企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布《電化學(xué)儲能電站行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)簡報（2024年三季度）》，全國電力安委會企業(yè)成員單位新增投運電化學(xué)儲能電站94座、總裝機6.81GW/15.50GWh、環(huán)比下降8%。電化學(xué)儲能電站整體運行平穩(wěn)，獨立儲能日均等效充放電次數(shù)0.58次，新能源配儲日均等效充放電次數(shù)低于全國平均水平0.55次。政策：寧夏提出新能源項目不配儲優(yōu)先棄電。11月4日，寧夏回族自治區(qū)發(fā)改委正式下發(fā)《自治區(qū)發(fā)展改革委關(guān)于促進(jìn)儲能健康發(fā)展的通知》，通知強調(diào)嚴(yán)格執(zhí)行棄電優(yōu)先控制，增量新能源項目應(yīng)在首次并網(wǎng)前完成儲能配置工作，國網(wǎng)寧夏電力公司核實儲能配置規(guī)模后予以并網(wǎng)。儲能/電網(wǎng)28珍惜有限

創(chuàng)造無限儲能/電網(wǎng)：24年10月中國儲能招標(biāo)量保持高增，產(chǎn)業(yè)鏈價格底部震蕩29資料來源：CNESA，五礦證券研究所產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤-中國儲能

圖表44：24年1-9月，中國新型儲能累計新增41.1GWh，同增59%

圖表45：24年1-10月，中國新型儲能累計招標(biāo)容量123.4GWh，同增74% 資料來源：儲能與電力市場，五礦證券研究所

圖表46：24年10月，中國鋰離子2h儲能系統(tǒng)中標(biāo)均價為0.60元/Wh

資料來源：儲能與電力市場，五礦證券研究所

圖表47：24年11月07日，磷酸鐵鋰儲能電池價格為0.303元/Wh

資料來源：Wind、鑫欏鋰電、SMM儲能，五礦證券研究所2.480.992.165.132.9711.778.524.742.380.05.010.015.01月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2022年 2023年2024年6.14.5 4.3

3.214.75.4

3.4

2.6

3.1

4.27.8

9.35.4

7.54.918.47.620.521.35.110.010.615.911.010.319.211.216.413.625.020.015.010.05.00.022/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/09完成招標(biāo)功率（GW）完成招標(biāo)容量（GWh）1.461.641.491.631.441.301.131.050.94

0.840.810.690.840.660.600.590.690.58

0.602.

52.

32.

11.

91.

71.

51.

31.

10.

90.

70.

522/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/091.200.700.20-0.3060.040.020.00.020/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/10國產(chǎn)電池級碳酸鋰價格（萬元/噸）磷酸鐵鋰方形儲能電池價格（元/Wh）珍惜有限

創(chuàng)造無限產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤-海外儲能儲能/電網(wǎng)：美國裝機增速低于預(yù)期，歐洲新增裝機保持平穩(wěn)30

圖表48：24年1-9月，美國電化學(xué)儲能累計新增6.64GW，同增52% 資料來源：EIA

，五礦證券研究所

圖表49：24年1-10月，德國儲能累計新增3.47GWh，同減9.3% 資料來源：

RWTH

Aachen

，五礦證券研究所0.150.041.050.521.071.230.750.960.865.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.002021年2023年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2020年 2022年 2024年2024年預(yù)測值0.500.450.400.350.300.250.200.150.100.050.0021/0121/0321/0521/0721/0921/1122/0122/0322/0522/0722/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/0124/0324/0524/0724/09大儲 工商業(yè) 戶儲珍惜有限

創(chuàng)造無限儲能/電網(wǎng)：24年國內(nèi)電網(wǎng)投資大幅增長，電網(wǎng)設(shè)備出口維持景氣31資料來源：國家能源局，五礦證券研究所產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤-電網(wǎng)投資/電網(wǎng)設(shè)備出口

圖表50：24年1-9月，電網(wǎng)基本建設(shè)投資累計完成額3982億元，同增21.1%

圖表51：24年9月，電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額為652億元，同增12.0% 資料來源：國家能源局，五礦證券研究所

圖表52：24年1-9月，中國變壓器出口累計金額327.5億元，同增20.2%

資料來源：海關(guān)總署，五礦證券研究所

圖表53：24年1-9月，中國高壓開關(guān)出口累計金額209.0億元，同增17.6%

資料來源：海關(guān)總署，五礦證券研究所0%-50%200006000 100%4000 50%19/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0821/1122/0222/0522/0822/1123/0223/0523/0823/1124/0224/0524/08中國:電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額:累計值YoY327439463474837407383652100080060040020001-2月3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2019 2020 2021 2022 2023 202450%40%30%20%10%0%400300200100021/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/0424/0624/08變壓器當(dāng)月累計出口金額（億元）YoY20%0%40%60%25020015010050021/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/0424/0624/08高壓開關(guān)當(dāng)月累計出口金額（億元）YoY珍惜有限

創(chuàng)造無限儲能/電網(wǎng)：24年第5批輸變電招標(biāo)金額維持高位32產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤-國網(wǎng)招標(biāo)

圖表54：24年國網(wǎng)第5批主網(wǎng)變壓器招標(biāo)15.7億元，同減3% 資料