《A互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范策略》16000字（論文）

IA互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范策略摘要企業(yè)在經(jīng)營過程中難免會遇到風(fēng)險(xiǎn)，這是每個(gè)企業(yè)都會面臨的現(xiàn)實(shí)難題，而無數(shù)企業(yè)破產(chǎn)的鮮明例子都在警示人們：如何在有效規(guī)避、轉(zhuǎn)移、分散風(fēng)險(xiǎn)來預(yù)防和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)造成的惡果是當(dāng)今保證企業(yè)健康長遠(yuǎn)發(fā)展的重要話題。本文將以A公司為具體實(shí)例，通過分析A公司自身特點(diǎn)和發(fā)展特征，來探討和尋找影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的敏感指標(biāo)，以此來為企業(yè)搭建財(cái)務(wù)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)體系，為企業(yè)的正常發(fā)展保駕護(hù)航。主題詞:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)預(yù)警目錄TOC\o"1-3"\h\u234911引言 1148281.1研究背景及意義 1114801.2國內(nèi)外文研究現(xiàn)狀 2187631.3本文研究思路及內(nèi)容 6317432財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范相關(guān)研究綜述 8216752.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本概念界定及特征 875502.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類 968902.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方法研究 15270522.3.1Z評分模型 16318152.3.2F分?jǐn)?shù)模型 1730693A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范策略 19311603.1A企業(yè)簡介 19162873.2A企業(yè)面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 19203723.2.1A企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀 2035573.2.2投資風(fēng)險(xiǎn) 2037983.2.3籌資風(fēng)險(xiǎn) 2112893.2.4營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn) 22290054、A企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對策 24210134.1A企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因 24185451.過度投資問題 24161102.經(jīng)營決策不當(dāng) 2491423.過度依賴內(nèi)控的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制 24240204.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略 25293255、研究結(jié)論與展望 2613785（一）對資金進(jìn)行合理配置，進(jìn)而加強(qiáng)資金鏈條管理 2618303（二）加強(qiáng)企業(yè)的償債能力 278221（三）加強(qiáng)內(nèi)部控制管理，建立健全會計(jì)控制制度 271引言1.1研究背景及意義研究背景無論何種類型的大中小型的企業(yè)和其組織管理的形式,均必須都需要面臨一定的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn),新時(shí)代經(jīng)濟(jì)局勢的發(fā)展變化速度與其特點(diǎn),這就促使大中小型的企業(yè)和其組織相對于以前需要更為注意和高度地重視這些機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)(jalalandalbayatietal,2011)。然而,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在在其重要和風(fēng)險(xiǎn)危害方面卻比較凸顯,因此一直被廣泛地研究和討論。集團(tuán)企業(yè)作為以我國經(jīng)濟(jì)高度繁榮和快速發(fā)展的現(xiàn)代化企業(yè)經(jīng)濟(jì)作為依托而形成的綜合性經(jīng)濟(jì)組織和聯(lián)盟,其具有人力資源充足穩(wěn)定、權(quán)利整合、集中營銷達(dá)到高端交際等優(yōu)勢。然而,由于集團(tuán)企業(yè)規(guī)模大,組織結(jié)構(gòu)多層次,這加大了其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理難度。上世紀(jì)末本世紀(jì)初,日本800多家公司、香港百富錦投資集團(tuán)等國內(nèi)外公司相繼破產(chǎn)。表明風(fēng)險(xiǎn)會隨著集團(tuán)企業(yè)的擴(kuò)大而逐漸增加。與此同時(shí),雷曼兄弟、德隆帝國等一些大型企業(yè)集團(tuán)上市公司下屬企業(yè)的多次倒閉融資事件也也讓很多投資人們重新再次意識到,集團(tuán)公司企業(yè)財(cái)務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)的"威力"其實(shí)并非一件簡單的大小事。近年來,集團(tuán)公司這種企業(yè)組織管理形式在當(dāng)代我國已經(jīng)非常普遍,因此對于完善集團(tuán)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)問題對其進(jìn)行深入研究勢在必行。研究意義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響著企業(yè)的資金流、利潤和可持續(xù)發(fā)展。而對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理，可以對企業(yè)的經(jīng)營過程存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別、衡量、分析評價(jià)，并結(jié)合國內(nèi)外研究現(xiàn)狀在危機(jī)發(fā)生前或發(fā)生時(shí)及時(shí)采取合理有效可行的措施來預(yù)防和控制。1.2國內(nèi)外文研究現(xiàn)狀1.國內(nèi)研究狀況歐美國家比目前的我國在市場經(jīng)濟(jì)中起步早很多,又因?yàn)楫?dāng)時(shí)的我國中小型企業(yè)管理者和人員的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)意識落后,導(dǎo)致目前的我國對于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識以及其相關(guān)的研究方法都只能在自20世紀(jì)80年代末才開始進(jìn)行了起步。并且在發(fā)展過程中還比較遲,并且發(fā)展得不成熟。在對國外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行初步的探索和分析階段時(shí),我國的學(xué)者們通過借鑒和總結(jié)國外有關(guān)的理論以及再加上自己實(shí)踐和思考,慢慢地推出一些有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的見解和原則,為未來幾年我國人進(jìn)一步更加深入地研究和分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。具體表現(xiàn)如下:吳世農(nóng),黃世忠(1986)是中國第一個(gè)專門從事財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)評估與預(yù)警工作的人,并建立了企業(yè)破產(chǎn)的預(yù)測模型。郭仲偉教授(1987)對風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行了全面而系統(tǒng)的研究,并對其進(jìn)行了全面而有效的分析和決策。向德偉(1994)認(rèn)識到了企業(yè)管理中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對于企業(yè)發(fā)展中的意義和重要性,在這篇文章中針對企業(yè)管理中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的根本原因與其背景做出了詳盡而深入的分析。陳靜(1999)通過分析1995-1997年的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),以資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、總資產(chǎn)收益率等6項(xiàng)指標(biāo)為基礎(chǔ),通過多元線性分析方法構(gòu)建了判別函數(shù)。張玲(2000)以中國上海和北京深圳兩個(gè)重點(diǎn)城市共120家大型上市公司企業(yè)作為公司,涉及14個(gè)主要行業(yè)公司作為績效研究目標(biāo)樣本,從其資產(chǎn)償債拉動能力、盈利率和實(shí)現(xiàn)拉動能力等4個(gè)關(guān)鍵因素等多方面進(jìn)行考慮,從15個(gè)主要行業(yè)中與其相關(guān)的平均財(cái)務(wù)利潤比率中分別綜合選擇四個(gè)重要變量并用來研究建立績效判別樣本模型。楊保安,季海(2001)通過分析利用基于BP的深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)建立了一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)評估預(yù)警樣本模型,以最初的30個(gè)機(jī)器學(xué)習(xí)預(yù)警樣本模型為主要基礎(chǔ)應(yīng)用來深入分析了并解決了企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)評估危機(jī)及該預(yù)警樣本模型所存在可能發(fā)現(xiàn)存在的一些問題,且分別使用了企業(yè)盈利成本比、運(yùn)營管理能力成本比、短期資產(chǎn)償債運(yùn)營能力和長期資產(chǎn)償債運(yùn)營能力比這四個(gè)不同類型的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比率。往愛卿(2001)出版的書中,在敘述國內(nèi)取得優(yōu)秀成果的層面上,與實(shí)際相結(jié)合推出了財(cái)務(wù)模型,該模型涉及財(cái)務(wù)預(yù)警領(lǐng)域的核心問題。杜波(2003)在自己出版的書中,對于我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制理論做出了巨大的貢獻(xiàn),大致認(rèn)為它分為以下兩類:一種主要是單純從對于企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營管理的功能和其對于環(huán)境的影響等各個(gè)方面所存在的一些不確定性和決策因素的視角出發(fā),去研究如何對于企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營中風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生、控制和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。另一個(gè)就是從企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營管理職能及其對于環(huán)境的影響等各個(gè)方面都存在著的不確定性因素角度出發(fā),探究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生、控制及其防范。對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究歷經(jīng)漫長，隨著學(xué)者們的不斷深入研究，無論是從理論知識方面，還是從研究的方法和技術(shù)，都在不斷進(jìn)步和創(chuàng)新，各種觀點(diǎn)和理論層出不窮，百家爭鳴。2.國外研究狀況風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識研究在當(dāng)代我國一直擁有著悠久的文化和發(fā)展歷史,據(jù)相關(guān)資料的記載“風(fēng)險(xiǎn)”這一概念的產(chǎn)生早在18世紀(jì)中期就已經(jīng)開始產(chǎn)生,但是很長一段時(shí)間以來沒有新的科學(xué)技術(shù)研究成果在我國出現(xiàn),直到20世紀(jì)初,才開始了密集的科學(xué)技術(shù)研究,到20世紀(jì)中葉,人們才對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)展開系統(tǒng)研究并形成一門學(xué)科。目前,西方發(fā)達(dá)國家如美國、德國等在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的各個(gè)方面均取得了重大成果。風(fēng)險(xiǎn)管理一般經(jīng)歷了以下幾個(gè)發(fā)展階段:（1）萌芽階段:18世紀(jì)初期—20世紀(jì)50年代美國學(xué)者海恩斯（1895）出版的書《RiskAsAnEconomicFactor》中從企業(yè)管理的角度討論了企業(yè)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)與損失的內(nèi)部關(guān)系，著重強(qiáng)調(diào)了損失的可能性。美國著名的學(xué)者威利特(1901)首次在實(shí)質(zhì)性地分析了保險(xiǎn),并對其中的風(fēng)險(xiǎn)作出了明確的界定和解釋,之后又深入研究了保險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)理論之間的相互關(guān)系,得出了這種理論中風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生所具有的不確定性。芝加哥學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗蘭克奈特(1921)就是他的著名研究者之一,在“風(fēng)險(xiǎn)、不確定性和利潤”的論著中,通過區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)和不確定性得出了利潤的根本來源。馬柯維茨、威廉、米勒在20世紀(jì)中葉首先提出了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論,是關(guān)于證券組合的有效性和邊界、計(jì)算股份的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的一種方法、計(jì)算資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)通過的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等,奠定了對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步深入分析和研究的理論依據(jù)。(2）形成階段:20世紀(jì)60年代—20世紀(jì)末altman(1968)本文運(yùn)用ab和z##s##b模型對幾十家上市企業(yè)的較大財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)和面臨破產(chǎn)相關(guān)問題模型進(jìn)行了深入研究,通過對幾十家企業(yè)面臨實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)和未實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)的上市公司報(bào)表進(jìn)行數(shù)據(jù)配對,確立了用來衡量其企業(yè)是否存在有較大財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)和面臨破產(chǎn)相關(guān)問題的5個(gè)重要企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變量。日本著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者武井勛(1983)在其所著"風(fēng)險(xiǎn)理論"中,他明確地重點(diǎn)指出特定風(fēng)險(xiǎn)理論總結(jié)了一個(gè)基本概念,即特定風(fēng)險(xiǎn)概念是一種指在特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和特定時(shí)間內(nèi)客觀地必然存在的且與其存在不確定性之間往往具有一定的本質(zhì)區(qū)別。國際清算銀行(1996)在《巴塞爾協(xié)議修正案》中已經(jīng)明確規(guī)定了如何允許不同金融市場的國家和地區(qū)的銀行機(jī)構(gòu)對其內(nèi)部的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行估計(jì)建立價(jià)格波動模型,并通過建立一個(gè)全新的資本流動來源以控制和有效地應(yīng)對整個(gè)金融市場的各種風(fēng)險(xiǎn)。P.Jorion（1997）在研究金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通過“在正常的市場環(huán)境下，設(shè)定一定的時(shí)間間隔和置信度水平，期望最大損失”的方法即VaR法來度量風(fēng)險(xiǎn)。（3）發(fā)展階段：21世紀(jì)初—至今美國國家財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊委員會(NSA)2008年成立的美國coso內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理與控制專家委員會(2004)會議首次明確提出我們建立了一個(gè)關(guān)于現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)整體理論框架,標(biāo)志著這是我國現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制在結(jié)構(gòu)上的一個(gè)重大性的轉(zhuǎn)型和一個(gè)內(nèi)涵性的重大變革。確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)總體目標(biāo)因子結(jié)構(gòu)和其主要組成影響因子。美國會計(jì)師事務(wù)所(2005)德勤發(fā)表并出版了《風(fēng)險(xiǎn)管理框架》,提出了我國大型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理框架設(shè)計(jì)的一般性基本原則和其中關(guān)于如何建立起有效的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架以及其在具體的操作和執(zhí)行中應(yīng)該特別注意的一些問題,可操作性強(qiáng)。1.3本文研究思路及內(nèi)容在構(gòu)建本文的理論思路和框架時(shí),筆者以其理論研究思路為根據(jù),案例分析方法為輔助,研究的結(jié)論與不足作為研究的結(jié)果,構(gòu)建本文的理論研究思路導(dǎo)圖。首先,在簡單地介紹了這篇論文的研究背景與其所具備的研究價(jià)值后,按照其時(shí)間先后次序與時(shí)間上的代表性人物對其研究成果與主要觀點(diǎn)做了闡述。然后工程師作者針對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)內(nèi)涵與其所掌握的預(yù)警技巧等方面展開了研究,對其中的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)做出了一個(gè)系統(tǒng)性的控制。然后以a企業(yè)為一實(shí)際案例,分析a企業(yè)未來所面臨的各類財(cái)務(wù)問題和風(fēng)險(xiǎn),提出了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范和管理控制措施,最后通過系統(tǒng)地總結(jié)本文的不足之處,作為我國a企業(yè)未來發(fā)展研究的一個(gè)出發(fā)點(diǎn)。本文將其從結(jié)構(gòu)上細(xì)化成五個(gè)方面。第一章的部分介紹是本書全文中的導(dǎo)論,即緒語。在這里的部分中,主要介紹了企業(yè)管理中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究的背景,研究發(fā)展現(xiàn)狀,研究的目的及其重大意義,使本文成名。然后筆者將從對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范的基本框架和類型,本文主要從分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本內(nèi)涵、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)等方面來進(jìn)行呈現(xiàn),這樣就有了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本知識,進(jìn)一步對常見的類別進(jìn)行了回顧,并對Z評分模型和F評分模型、幾種常見的預(yù)警模型方法,這樣,對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的整體有了全面的把握。接下來,選擇在中國視頻網(wǎng)站企業(yè)為研究樣本,并通過庫存分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,發(fā)現(xiàn)有融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)資本風(fēng)險(xiǎn)和其他大型公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并針對這些風(fēng)險(xiǎn),并提出了相應(yīng)的預(yù)防措施。最后總結(jié)了本文的經(jīng)驗(yàn),發(fā)現(xiàn)了不足之處,為今后的學(xué)習(xí)方向和研究計(jì)劃奠定了基礎(chǔ)。2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范相關(guān)研究綜述2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本概念界定及特征概念:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有廣義與狹意之分。從一個(gè)廣義上來看,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是泛指一個(gè)企業(yè)進(jìn)行其財(cái)務(wù)活動時(shí),由于內(nèi)外部的環(huán)境及各種無法預(yù)測或者是不可以被控制的因素,導(dǎo)致偏離其預(yù)期的目標(biāo)而對自身造成重大經(jīng)濟(jì)損失的一切機(jī)會或危害。這里所說的財(cái)務(wù)活動的結(jié)果主要包括兩個(gè)基本方面,一個(gè)就是財(cái)務(wù)活動的結(jié)果,也就是收入;二是衡量企業(yè)負(fù)債的償還能力、經(jīng)營和盈利的能力。一般而言,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是指經(jīng)營活動中的結(jié)果減少和經(jīng)營狀況變化的概率增大。雖然每一家企業(yè)都渴望盡最大程度地改善自己的財(cái)務(wù)運(yùn)營,優(yōu)化自己的財(cái)務(wù)情況,但是財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)卻是不可避免的。企業(yè)的總監(jiān)和其他公司財(cái)務(wù)人員的主要工作職責(zé)之一就是充分了解和熟悉各種企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所可能導(dǎo)致的各個(gè)環(huán)節(jié),并且他們都能夠準(zhǔn)確地對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行辨別,采取相應(yīng)的措施和手段進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防與控制,盡量減少財(cái)務(wù)結(jié)果的嚴(yán)重?fù)p失和影響到財(cái)務(wù)狀態(tài)的嚴(yán)重改變。特征:1.具有一定的外部客觀性,財(cái)務(wù)的外部風(fēng)險(xiǎn)影響并非完全取決于個(gè)別投資人的主觀意志從而向外部環(huán)境轉(zhuǎn)移,它們都必須是客觀地真實(shí)存在的。2.企業(yè)財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)全面性,即企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)主要廣泛存在于整個(gè)中國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的全面化過程中,體現(xiàn)在各項(xiàng)企業(yè)財(cái)務(wù)間的聯(lián)系中。3.其中存在一種不確定性,即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)既可以在特殊條件下和時(shí)期范圍內(nèi)都會出現(xiàn),又很可能無法發(fā)生。這便表明公司財(cái)務(wù)狀況變動帶來很大的不確定性。4.投資者的收益性或虧本損失性,即投資者的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間直接形成一個(gè)正比例,即投資者的風(fēng)險(xiǎn)愈高?；貓?bào)就會更高,風(fēng)險(xiǎn)愈小回報(bào)就會更低。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)和存在可以使得中小型企業(yè)進(jìn)一步改善其經(jīng)營和管理,提升資本的綜合利用效率。5.鼓勵性,即客觀上存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將有可能促使公司采取行動和方法預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),增進(jìn)財(cái)務(wù)管理及改善其經(jīng)濟(jì)效益。6.公司的資產(chǎn)具有共存性,即投資者的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與其他投資者的收益可以是同時(shí)并存,互為平均值。一般來說,財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)就越大,收益也就會越高。2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類隨著中國市場經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步和發(fā)展,中小微型企業(yè)將繼續(xù)在當(dāng)今中國的市場中扮演著重要角色。而且企業(yè)本身就是以實(shí)現(xiàn)盈利為主要目的,財(cái)務(wù)當(dāng)然也就成為了很多人最關(guān)心的一個(gè)環(huán)節(jié)。每個(gè)中小型的企業(yè)都知道自己想從事金融行業(yè)時(shí)也可以一帆風(fēng)順,中小型的企業(yè)更多也是如此,但只要我們有了財(cái)務(wù)活動也許就會不可避免地帶來財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。2.2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)借款人通過貸款方式向銀行進(jìn)行融資導(dǎo)致其到期未能償付債務(wù)。從銀行融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要成因上看也可以將其劃分分別為面向銀行利用現(xiàn)金存款融資的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和利用銀行固定收支存款融資的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。前者主要使用目的就是為了泛指一個(gè)金融企業(yè)在某一特定一個(gè)時(shí)間段或節(jié)點(diǎn),現(xiàn)金實(shí)際流入量已經(jīng)超過了其到期現(xiàn)金的實(shí)際流出,到期仍然可能無法及時(shí)地進(jìn)行償還其現(xiàn)金本息。后者主要含義指的是企業(yè)在其個(gè)人所得稅營業(yè)收入未完全達(dá)到銀行支付貸款方式所定的需要扣除支出的必要條件外的前提下,出現(xiàn)了已經(jīng)貸款到期并且無法及時(shí)償付貸款本息的特殊情況。企業(yè)運(yùn)用借來的社會資金對其債務(wù)管理活動是一種在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中條件下進(jìn)行的合理措施,是促進(jìn)企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)作和投資社會健康發(fā)展的一個(gè)必然結(jié)果。只要公司能適度、合理地償付債務(wù),就能夠使公司獲得財(cái)務(wù)杠桿的利益,所以公司為股權(quán)資本的持有人可以獲得額外的收入;然而,如果企業(yè)的舉債不正確和其他債務(wù)資本占總價(jià)值的比重太大,企業(yè)的整體綜合資本的成本比重將隨之提高,資本結(jié)構(gòu)也將嚴(yán)重失衡,企業(yè)的價(jià)值也將隨之下降。因此,當(dāng)一個(gè)企業(yè)的貸款收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他借款股東的成本,就很有可能會使得其他股東的貸款收入有所降低,增加其他企業(yè)的信譽(yù)和風(fēng)險(xiǎn),影響其他企業(yè)長期穩(wěn)定地生存和發(fā)展,進(jìn)而直接影響其他企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的獲取和最大化。2.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)它是投入項(xiàng)目時(shí)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象。具體來說,投資風(fēng)險(xiǎn)主要是一種泛指從對投資決策的初步啟動至投資階段和決策結(jié)束為止這一階段,由于無法得到有效控制的各種因素或其他隨機(jī)因子的影響,使得實(shí)際投資的收益發(fā)生了偏差。實(shí)際投入的收益和預(yù)期回報(bào)之間的偏差很有可能會高于或低于后者。換言之,經(jīng)濟(jì)損失和額外利潤的概率都被認(rèn)為是一種潛在的風(fēng)險(xiǎn)。投資總是伴隨著風(fēng)險(xiǎn),不同的投資階段往往會有不同的風(fēng)險(xiǎn),投資中的風(fēng)險(xiǎn)也是會因?yàn)橥顿Y過程中各個(gè)階段的發(fā)生和進(jìn)程而產(chǎn)生變化,投資不同階段的風(fēng)險(xiǎn)屬性不同、風(fēng)險(xiǎn)的后果也就是不同。投資風(fēng)險(xiǎn)通常包括可以預(yù)測性較低、可賠率較高、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間較長、造成巨大的損失與影響、各個(gè)項(xiàng)目之間的風(fēng)險(xiǎn)偏離巨大、各重風(fēng)險(xiǎn)因子并存與交叉等。投資風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)其劃分規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)大致來說,它們可以被劃分成以下幾類:投資風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)其劃分規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)主要可以劃分成以下幾類:1.按照投資風(fēng)險(xiǎn)所形成的主要原因來劃分,即為自然、社會、經(jīng)濟(jì)、金融、機(jī)械、人力、財(cái)務(wù)、物質(zhì)、勞動、財(cái)務(wù)、信息、網(wǎng)絡(luò)、互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)、電子等。(1)天氣和自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)。是一種泛指由于各種自然因素產(chǎn)生的不確定性和變化而給投資者所造成的風(fēng)險(xiǎn),例如火災(zāi)、地震、蟲災(zāi)、風(fēng)災(zāi)。(2)社會經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。指一切不可預(yù)見和分析的個(gè)別人或集群行為所造成的投資活動給其他投資者和群體所造成的風(fēng)險(xiǎn),例如欺騙、盜竊、失職等。(3)企業(yè)財(cái)務(wù)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重大風(fēng)險(xiǎn)。指的可能是由于企業(yè)管理不善而間接形成的投資市場經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)或者因?yàn)橥顿Y市場的不斷變化而直接導(dǎo)致的其他市場風(fēng)險(xiǎn)在我國進(jìn)行企業(yè)投資管理活動中,包括企業(yè)管理策略風(fēng)險(xiǎn)、投資策略風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)自身生產(chǎn)力和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、銷售服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。這是一種普遍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,具有隨機(jī)性、破壞性、可控性等。(4)技術(shù)上的風(fēng)險(xiǎn)。是指由于生產(chǎn)和日常生活方式的變化、科學(xué)技術(shù)發(fā)展逐漸引起而造成的逐步影響到人們的生產(chǎn)和日常生活環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)。包括核噪聲、核輻射、空氣污染物等。2.按照投資風(fēng)險(xiǎn)的屬性劃分為單一的純粹和非投機(jī)性的風(fēng)險(xiǎn)(1)單一性風(fēng)險(xiǎn)。是指未能給企業(yè)帶來收益或者獲利的機(jī)會。純粹的風(fēng)險(xiǎn)最終可能導(dǎo)致其所造成的結(jié)果僅僅只有兩個(gè),即沒有任何損失或者給其他方面所造成的損失。比如人類的生老病死、自然災(zāi)害。(2)投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。指可能產(chǎn)生收益和機(jī)會的風(fēng)險(xiǎn)也可能產(chǎn)生潛在風(fēng)險(xiǎn)的可能性。投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)主要有三個(gè)可能的后果:收益、損失和無損失。如果投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)主體遭受損失,整個(gè)社會未必也會蒙受損失。相反,其他人可能從中受益。3.根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)所要涉及到的范圍來劃分,可以被稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或者是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(1)體系風(fēng)險(xiǎn)。是由共同的因素造成的,對于市場上全部股份持有者均具備一定的影響且不能通過進(jìn)行分散式的投資方式來得到消除的因?yàn)槎喾N原因造成的影響和價(jià)格變動,導(dǎo)致了投資者的風(fēng)險(xiǎn)性增大,從而為其他投資者造成經(jīng)濟(jì)損失。(2)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)橐恍┨囟ǖ囊蛩?例如企業(yè)經(jīng)營管理問題、勞動力保障問題等而導(dǎo)致的且僅僅會對某些具體的企業(yè)或者行業(yè)股份產(chǎn)生收益率的風(fēng)險(xiǎn)。也就是可以通過分散投入來控制該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn),但并不能完全消除。2.2.3營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)是的泛指一個(gè)制造企業(yè)在經(jīng)營生產(chǎn)或者運(yùn)營管理過程中由于經(jīng)營資金不夠或者資金缺乏等各種原因?qū)е陆o其生產(chǎn)所在國的地區(qū)或者其他國家所有權(quán)的制造業(yè)形成的各種不良財(cái)務(wù)管理結(jié)果、情況所可能帶來的不良影響而對其個(gè)人造成嚴(yán)重的社會經(jīng)濟(jì)損失。營運(yùn)公司資金池的風(fēng)險(xiǎn)主要是其表現(xiàn)形式為:存貨因不能及時(shí)變現(xiàn)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)、貨款不能及時(shí)收回而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金不足而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。通常情況下,企業(yè)營運(yùn)資金存在風(fēng)險(xiǎn)有下面的幾種因素:(一)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度緩慢。如果由于種種原因,企業(yè)的實(shí)際現(xiàn)金流動比例降低,那么企業(yè)就可能會大大地增加其對營運(yùn)和資金的需要。這個(gè)時(shí)候,如果企業(yè)在經(jīng)營過程中缺乏了足夠的現(xiàn)金儲備或者是借貸,那么對于資本投入的大幅增加將可能會直接產(chǎn)生影響,企業(yè)自身原本的經(jīng)營性資金也會對其正常的生產(chǎn)和經(jīng)營活動造成阻礙,由于其現(xiàn)金流增長速度的放緩,營運(yùn)性資金可能會隨之出現(xiàn)某種短期性的缺口。(二)銷售規(guī)模擴(kuò)大。企業(yè)的規(guī)模在擴(kuò)張時(shí),更大的銷售額可以產(chǎn)生更多的利潤,但因?yàn)樗枰獮閿U(kuò)大業(yè)務(wù)籌集流動資金,所以它仍然面臨著流動資金不足的問題。(三)經(jīng)營性資金占用。這源自于公司內(nèi)部。在日常管理中許多公司和企業(yè)并不將所有的營運(yùn)性資金都全部投入到其中,而是把它們用來進(jìn)行對外投資或者購買其他無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)。但是,無論是海外投資還是通過長期性的資產(chǎn)買賣項(xiàng)目都不能在短時(shí)間內(nèi)獲得利潤,導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金在流出時(shí)期相當(dāng)大的滯后,從而導(dǎo)致了企業(yè)的營運(yùn)融資能力不足。2.2.4財(cái)務(wù)困境風(fēng)險(xiǎn)又稱為財(cái)務(wù)危機(jī),是指在一個(gè)企業(yè)正常經(jīng)營中出現(xiàn)的現(xiàn)金流量無法得到足夠的賠償,例如應(yīng)付利息、賬款等情況時(shí),下一步企業(yè)可能會面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。我國企業(yè)財(cái)務(wù)困境的處理：資產(chǎn)重組資產(chǎn)重組是指企業(yè)為了提高公司的盈利能力使得公司資源能夠得到有效合理利用而對企業(yè)所擁有的人力、財(cái)物資源通過各種途徑進(jìn)行重新整合的行為。我國的資產(chǎn)重組的定義相較于外國來說更加廣泛，國外的資產(chǎn)重組主要是為了清償一些領(lǐng)域的項(xiàng)目然后將其投用于其他新的或現(xiàn)有的領(lǐng)域?？偟膩碚f，國內(nèi)定義的資產(chǎn)重組概念具有中國特色。債務(wù)重組債務(wù)再現(xiàn)重組也可以簡稱債務(wù)再現(xiàn),它是一種泛指在不需要改變交易對方的前提和條件下且所有債務(wù)人和其他債權(quán)人均因此而發(fā)生了財(cái)物困難的背景下,債務(wù)人和其他債權(quán)人按照交易雙方已經(jīng)達(dá)成的合同和法律約定,就自己清償債務(wù)的期限和金額等而進(jìn)行達(dá)成一種新的交易。債務(wù)重組在生活中具有巨大意義。破產(chǎn)清算破產(chǎn)清算是解決金融困難最極端的方法,也是我國最深入的研究領(lǐng)域。指的是正式宣布破產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司由清算小組直接接管,清算、評價(jià)、處置、分配破產(chǎn)的全部財(cái)產(chǎn),依法或者無權(quán)終止其經(jīng)營業(yè)務(wù)的活動,撤銷法人資格。2.2.5其他財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（1）信用風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)是指借款方或交易對方由于各種原因而應(yīng)由投資者、銀行在資金收回的過程中無力或不愿履行合同從而構(gòu)成違約時(shí)所產(chǎn)生的的風(fēng)險(xiǎn)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，由于一些企業(yè)履行債務(wù)的意識淡薄，導(dǎo)致付款人不能按時(shí)還款，造成賒銷方的損失。與銀行貸款業(yè)務(wù)類似，當(dāng)貸款企業(yè)因生產(chǎn)經(jīng)營不善而不能償還本息，破產(chǎn)清算時(shí)不能償還全部貸款金額時(shí)，銀行將蒙受巨大損失。(2)國際匯率波動風(fēng)險(xiǎn):隨著近年來中國市場經(jīng)濟(jì)的不斷快速健康發(fā)展和中國對進(jìn)出口商品的貿(mào)易規(guī)模日益擴(kuò)張,中國現(xiàn)在已是目前世界上最大的進(jìn)出口商品貿(mào)易國,而這一國際匯率的微小波動都會影響到企業(yè)的生死存亡。而且,隨著近年來由于我國特色社會主義政治市場經(jīng)濟(jì)的不斷完善、對外開放服務(wù)水平的不斷穩(wěn)步提高,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展對于國際貿(mào)易的依賴性在不斷加強(qiáng),使得匯率的變動或多或少會對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生連帶作用。(3)企業(yè)資本經(jīng)濟(jì)運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn):這種風(fēng)險(xiǎn)是一般泛指企業(yè)在經(jīng)營的過程中,外部環(huán)境的各種復(fù)雜多變以及經(jīng)營者主體自身對外部和內(nèi)部環(huán)境的各種認(rèn)知能力和適應(yīng)能力的限制,使得經(jīng)營者在企業(yè)的運(yùn)營成功或經(jīng)濟(jì)活動中達(dá)不到他們所預(yù)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)時(shí)造成的一種可能性和損失。2.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方法研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警分析工作實(shí)質(zhì)上就是為了有效地預(yù)防破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),是基于一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表,運(yùn)用各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率來檢查一個(gè)企業(yè)的整體財(cái)務(wù)情況,預(yù)測其失敗可能性,并及時(shí)發(fā)出防范警戒和信號的一個(gè)過程。對于財(cái)務(wù)報(bào)表分析是如何實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警前提。美國一位著名的學(xué)者最早地找到了財(cái)務(wù)損失對于上市公司的對務(wù)損失比率和非財(cái)務(wù)損失對于其他上市公司的影響相比在一定程度上也與之具有顯著不同,對務(wù)損失的比率在一定程度上也起到了預(yù)測的作用,他于1932年在美國首次開展了對單變量破產(chǎn)預(yù)測的課題研究,以19家上市公司的情況作為分析樣品,運(yùn)用單一財(cái)務(wù)損失成本半把樣品分成了失敗與非損失兩組,并進(jìn)一步找出了可預(yù)對判斷的能力,其中最高評估標(biāo)準(zhǔn)為凈資產(chǎn)收益率及股東權(quán)益/負(fù)債。正式成功運(yùn)用這種統(tǒng)計(jì)分析方法來準(zhǔn)確地預(yù)測和建立對財(cái)務(wù)損失風(fēng)險(xiǎn)警型的一個(gè)機(jī)構(gòu),這種來自美國芝加哥大學(xué)著名教授貝弗,他于1966年通過個(gè)別財(cái)務(wù)損失比率走勢的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析方法來準(zhǔn)確地預(yù)測對務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn),并且表明距離一個(gè)失敗問題已經(jīng)去得越近,財(cái)務(wù)指標(biāo)的準(zhǔn)確性和預(yù)測能力就越高。1968年,美國的學(xué)者阿爾曼提出了e-score模型。隨后逐漸形成了越來愈多的防災(zāi)預(yù)警系統(tǒng)模型。2.3.1Z計(jì)分模型Z計(jì)分風(fēng)險(xiǎn)模型主要是指由美國著名大學(xué)哥倫比亞大學(xué)的高級財(cái)務(wù)管理教授奧特曼在1968年期間首次成功提出的一種著名的企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測計(jì)分模型。他根據(jù)在數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析方法應(yīng)用中的綜合識別與對比分析計(jì)算技術(shù),對多家商業(yè)投資銀行公司過去幾年來的貸款申請案件情況進(jìn)行了綜合統(tǒng)計(jì)與對比分析,選取一部分最新且有可能直接準(zhǔn)確反映當(dāng)時(shí)每個(gè)借款者的公司整體資產(chǎn)財(cái)務(wù)經(jīng)營情況,對當(dāng)時(shí)每個(gè)貸款者的品質(zhì)表現(xiàn)影響最大、對其所長期持有的資產(chǎn)預(yù)測或者統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果價(jià)值最高的評估比率,設(shè)計(jì)了一個(gè)完全可以做到盡可能最大限度最快地準(zhǔn)確分析區(qū)分當(dāng)時(shí)每個(gè)貸款風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重程度的綜合數(shù)學(xué)評估模型,對當(dāng)時(shí)每個(gè)貸款者的申請者情況進(jìn)行了貸款信用風(fēng)險(xiǎn)和貸款資信的綜合評估。1.用于對上市企業(yè)公司預(yù)計(jì)破產(chǎn)情況的財(cái)務(wù)監(jiān)測預(yù)警模型(1)模型:Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5x1:息前流動資本/總資產(chǎn)負(fù)債后凈資產(chǎn)市值x2:息前留存利息收益/總資產(chǎn)負(fù)債后凈資產(chǎn)市值x3:息前、稅前對外投資利息收益/總資產(chǎn)負(fù)債后凈資產(chǎn)市值x3:息前股權(quán)價(jià)格市值/息后凈資金亦即賬面股權(quán)價(jià)格市值x5:息前銷售收入/息后凈資產(chǎn)(2)綜合研究分析的結(jié)果綜合評價(jià)分析:z≤1.81,公司正在繼續(xù)面臨重大破產(chǎn);1.81<z<2.675,財(cái)務(wù)經(jīng)營運(yùn)行情況不穩(wěn)定,有一些幾率很有可能就會導(dǎo)致發(fā)生重大破產(chǎn);2.675<<z<<2.99,企業(yè)很快就會有一些幾率的風(fēng)險(xiǎn),并且很有幾率會因此而導(dǎo)致所發(fā)生的重大財(cái)務(wù)困難;z>2.99,財(cái)務(wù)安全與健康。2.用于非上市公司預(yù)測破產(chǎn)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型(1)z=0.717x1+0.847x3+3.107x3+0.420x4+0.998x5<br>x4:這是企業(yè)實(shí)際賬面資產(chǎn)價(jià)值/企業(yè)負(fù)債的實(shí)際總面值,其余各項(xiàng)面值指標(biāo)一并計(jì)入同上。(2)結(jié)果分析:z>2.90,則說明企業(yè)的整體財(cái)務(wù)情況、運(yùn)行狀態(tài)良好,發(fā)生公司破產(chǎn)的概率較小;如果z<1.23,則說明企業(yè)正逐漸處于倒閉或者破產(chǎn)的危險(xiǎn)邊緣;如果z數(shù)據(jù)值大約為1.23-2.90之間,則說明企業(yè)的整體財(cái)務(wù)運(yùn)行是一個(gè)極不穩(wěn)定的數(shù)據(jù)。3.用于跨行業(yè)預(yù)測破產(chǎn)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型(1)Z=6.56X1+3.26.X2+6.72X3+1.05X4X1:(流動資產(chǎn)一流動負(fù)債)/資產(chǎn)總額X2:三未分配利潤/資產(chǎn)總額X3:(利潤總額+折舊+攤銷+利息支出)/資產(chǎn)總額X4:所有者權(quán)益/負(fù)債總額

(2)研究結(jié)果分析:z<1.23,風(fēng)險(xiǎn)很大;z>2.9風(fēng)險(xiǎn)相對較小。2.3.2F分?jǐn)?shù)模型由于z分?jǐn)?shù)模式在初步設(shè)計(jì)時(shí)并沒有完全充分考慮到企業(yè)現(xiàn)金流量這一重要的因素,并且該模式是以美國破產(chǎn)公司作為一個(gè)例子來創(chuàng)建的,也許它不能夠適用于中國的國情,因而在實(shí)踐中存在一些局限性。因此,中國的一些學(xué)者在作了進(jìn)一步研究后,重建了其他國家財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測的最新模型-f分?jǐn)?shù)模式:F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5其中:x1、x2及它的x4與它在z分析代數(shù)法和模型理論中的分?jǐn)?shù)x1、x2及它的x4相同;x3=(稅后純資產(chǎn)收益+債務(wù)折舊)/作為平均總資產(chǎn)負(fù)債,它直接形式反映了大型企業(yè)開展經(jīng)濟(jì)經(jīng)營活動所需要產(chǎn)生的實(shí)際債務(wù)現(xiàn)金流和用于償還當(dāng)期企業(yè)實(shí)際債務(wù)的利用能力;x5=(稅后純資產(chǎn)收益+企業(yè)利息+債務(wù)折舊)/作為平均企業(yè)凈資產(chǎn),x5所直接反映的結(jié)果是一個(gè)大型企業(yè)對自身資產(chǎn)創(chuàng)造實(shí)際債務(wù)現(xiàn)金流量的利用能力。而且相對于其z分析指數(shù)評估模型,它們同樣可以更加有效地準(zhǔn)確地來預(yù)測出一個(gè)大型企業(yè)未來可能面臨存在的經(jīng)濟(jì)損失和企業(yè)破產(chǎn)等的風(fēng)險(xiǎn)。f<0.0244,則將被市場投資者普遍預(yù)測將會成為已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)的一個(gè)上市證券公司;反之,若低于f>0.0294,則該證券公司將被市場預(yù)期將會成為一個(gè)可以保持繼續(xù)健康發(fā)展并且可以生存發(fā)展下去的上市公司。3A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范策略3.1A企業(yè)簡介A企業(yè)有限公司成立于2004年,總部設(shè)在北京,是以互聯(lián)網(wǎng)、視頻及其他智能終端服務(wù)為主要運(yùn)作范圍的綜合性民營企業(yè)。作為一家視頻網(wǎng)站,A企業(yè)的的盈利點(diǎn)有:首先是廣告收入通過在平臺界面放置第三方的廣告來為企業(yè)帶來豐厚利潤;其二是付費(fèi)業(yè)務(wù),其按次付費(fèi)的精品頻道向付費(fèi)用戶提供高清電影和電視節(jié)目,企業(yè)從中賺取版稅。A公司一直以來致力于快速打造一條全新的垂直型電視產(chǎn)業(yè)鏈,綜合性的主營業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)覆蓋包括互聯(lián)網(wǎng)+高清視頻數(shù)字影音智能電視軟件制作系統(tǒng)開發(fā)、智慧電視終端、廣闊的大中小屏幕電視應(yīng)用領(lǐng)域市場、電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)+節(jié)能智慧家居電動汽車等,旗下?lián)碛斜姸嘧庸?。A公司自成立以來,一直在努力尋求不斷進(jìn)步和自我突破,致力于建設(shè)一個(gè)"平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用"垂直融合的完整生態(tài)體系,提供一個(gè)極致的服務(wù)。經(jīng)過近十年的發(fā)展,該是一種新型的生態(tài)模式,由4層結(jié)構(gòu)9大發(fā)動機(jī)組成。每日平均在線使用的移動終端客戶數(shù)量已經(jīng)超過5000萬,每個(gè)月平均客戶數(shù)量超過3.5億,A公司充分糅合科技和文化將A公司不斷發(fā)展壯大。3.2A企業(yè)面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析A公司作為國內(nèi)一家專注于互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)和視頻服務(wù)的企業(yè),近些年該公司股價(jià)一直都保持著呈現(xiàn)低迷和大幅下跌的態(tài)勢,該公司的企業(yè)在2015-2018年由于長期以來遭遇著巨大的財(cái)務(wù)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的雙重沖擊,導(dǎo)致其在日常經(jīng)營中也出現(xiàn)了不少的財(cái)務(wù)問題,企業(yè)在財(cái)務(wù)和經(jīng)營中的償債能力也有所明顯下降,成本和資金的浪費(fèi)嚴(yán)重,財(cái)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大速度太慢等。在2017年4月至2018年2月還出現(xiàn)了停牌。下面我們通過對A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析,總結(jié)歸納出問題所在并作出相應(yīng)解決對策,以此來提高A公司的經(jīng)營能力水平。3.2.1A企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀2019年,A上市公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)股東營業(yè)收入4.99億元,相比公司上年的股東累計(jì)收入指標(biāo)大幅同比下降67.99%;歸屬于控股上市公司企業(yè)股份有限責(zé)任公司的當(dāng)年股東累計(jì)凈利潤經(jīng)營規(guī)模指標(biāo)為-112.79億元,相比公司上年的股東累計(jì)收益指標(biāo)大幅減少175.39%。其中,運(yùn)營傳播類的廣告業(yè)務(wù)(主要包括網(wǎng)絡(luò)廣告投放傳播類的運(yùn)營業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)付費(fèi)傳播類的廣告業(yè)務(wù))全年合計(jì)播出的廣告業(yè)務(wù)總收入3.37億元,占比69.47%;而與其他版權(quán)廣告相關(guān)的廣告業(yè)務(wù)收入及與其他網(wǎng)絡(luò)電視劇共同播出的其他版權(quán)廣告相關(guān)的業(yè)務(wù)收入0.278億元,占比5.73%,電信的其他增值性廣告信息服務(wù)業(yè)績收入0.83億元,占比17.11%。由于近年多以來該公司網(wǎng)絡(luò)廣告的品牌和企業(yè)信譽(yù)不斷受損及對其他企業(yè)的嚴(yán)重?fù)p害影響,公司的網(wǎng)絡(luò)廣告經(jīng)營業(yè)務(wù)的運(yùn)作收入、成員和廣告發(fā)行人的業(yè)務(wù)收入也每年相比于與去年同期一直在國內(nèi)持續(xù)有所減少和大幅下降。2020年5月14日下午,深圳證券交易所正式宣布A公司將終止受讓持有中國深圳證券交易所控股中國科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份權(quán)并終止其在中國香港主板股票市場的上市作價(jià)。3.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)雖然A公司已經(jīng)通過了一系列投資管理行為開始了較多次大規(guī)模地新建設(shè)項(xiàng)目,但是這些項(xiàng)目的收益卻明顯不足,大量投資也沒能給A公司的整體經(jīng)營和發(fā)展提供有效幫助。正式上市以后在巨額融資和規(guī)模之下,分別對視頻、電視、金融等領(lǐng)域進(jìn)行了大量投資,然而在這個(gè)過程中,投資的項(xiàng)目卻并沒有促成企業(yè)收益率和市場化的水平提高,過快的擴(kuò)展經(jīng)營方式導(dǎo)致了企業(yè)正常生產(chǎn)和經(jīng)營的現(xiàn)金流遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法及時(shí)回報(bào)給廣大股東,投資的領(lǐng)域太廣,無法在短期內(nèi)獲得較高的收益率來補(bǔ)充企業(yè)的市場化現(xiàn)金流;再者,由于缺失必要的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,使得某一項(xiàng)目的投資收益出現(xiàn)明顯波動時(shí),不能及時(shí)在產(chǎn)生較大的不良影響之前進(jìn)行調(diào)整,對企業(yè)的發(fā)展不利;最后,在企業(yè)投資項(xiàng)目的信息披露過程中,投資項(xiàng)目的具體操作不足,信息描述模糊抽象,使得投資決策不能變得科學(xué),不利于投資決策合理性的提高。3.2.3籌資風(fēng)險(xiǎn)截止2017年9月30日底,該股子公司主營企業(yè)業(yè)務(wù)累計(jì)全年實(shí)現(xiàn)公司固定收益知識產(chǎn)權(quán)投資總額累計(jì)為109億4200萬元,凈資產(chǎn)31億6300萬元,營業(yè)收入49億7300萬元,總營業(yè)利潤116.6億元,凈利潤85.5億元。我們從中就已經(jīng)可以清楚地明顯看出,其經(jīng)營業(yè)績比2016年的大幅幅度下滑遠(yuǎn)遠(yuǎn)地已經(jīng)超過了2016年,收入也有所減少,虧損范圍也逐漸擴(kuò)大。該公司的股票估值已從以前的120億元人民幣大幅減少到90億元,同時(shí)其還再次公布了2017年的財(cái)務(wù)狀況預(yù)告,期間該企業(yè)的年虧損金額將會達(dá)到116億元。在該研究報(bào)告完成時(shí),鑒于受關(guān)聯(lián)方負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)及對可收回性影響,預(yù)計(jì)上市公司應(yīng)對關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款的壞賬提供44億元。在如此巨大的負(fù)債規(guī)模下,又因企業(yè)各個(gè)行業(yè)也沒能夠做到全國行業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的高水平,這樣會使得主要依靠A企業(yè)的集中規(guī)模融資來來償還債務(wù)和各子公司的自行融資。由于A企業(yè)生態(tài)網(wǎng)的逐漸擴(kuò)張,有的業(yè)務(wù)板塊耗用資金巨大,且所帶來的利潤極低,而且極其有可能進(jìn)一步擴(kuò)大現(xiàn)有的債務(wù)。1、A公司2013-2015年短期償債能力分析指標(biāo)名稱201520142013營運(yùn)資本165,927.05﹣81,899.70﹣64,438.40流動資產(chǎn)911,179.00358,487.84186,221.75流動負(fù)債745,251.95440,387.54250,660.15流動比率1.220.810.74速動比率1.070.650.68現(xiàn)金比率0.490.110.24由上述上表所示我們可以清楚地看出,A公司2013-2014年度的所有流動資產(chǎn)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于流動負(fù)債,不能完全地涵蓋所有的流動負(fù)債,存在著對資本運(yùn)作和管理的不足,而且這種不足正在逐步擴(kuò)大和增加,2014年?duì)I運(yùn)流動資本規(guī)模估計(jì)為-81899.7萬元,但是從一段時(shí)間到2015年情況已經(jīng)得到很大的改進(jìn)提高和現(xiàn)狀改善,A公司的短期流動資產(chǎn)在一季度內(nèi)增加了280%,而長期流動負(fù)債僅僅在一季度內(nèi)增加了60%,說明該公司的償債能力已經(jīng)在一季度內(nèi)得到很大的提高,短期償債能力也得到了進(jìn)一步的增強(qiáng)。2、A公司2013-2015年長期償債能力分析指標(biāo)名稱201520142013資產(chǎn)負(fù)債率0.780.620.59產(chǎn)權(quán)比率3.451.651.41由上圖顯示可知,A股市企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債率不斷大幅提高,財(cái)務(wù)資金杠桿顯著大幅擴(kuò)大。股東權(quán)益的積分比重已經(jīng)逐年地在減少和不斷下降,表明我們公司的長期資產(chǎn)和資金債務(wù)上的負(fù)擔(dān)已經(jīng)逐年地不斷增加,權(quán)益的比重乘數(shù)也已經(jīng)逐年地不斷增加,表明我們認(rèn)為公司的長期資產(chǎn)負(fù)債實(shí)際上還是高度主要依靠于公司資金和債務(wù)負(fù)債,也就是說,其長期依靠償債的債務(wù)能力被嚴(yán)重受到削弱。股權(quán)主動分配占例比率逐年穩(wěn)步提高,說明上市公司的內(nèi)部財(cái)務(wù)管理架構(gòu)和法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步明顯增強(qiáng),股東權(quán)益主動承擔(dān)公司債務(wù)和主動償還法律風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力進(jìn)一步明顯削弱,債務(wù)權(quán)益受到法律保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)一步明顯降低,公司長期主動償債的風(fēng)險(xiǎn)能力也進(jìn)一步明顯降低。3.2.4營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)名稱201520142013營業(yè)收入增長率0.90891.88791.0228應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.95664.79723.5744總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.00780.98320.5962根據(jù)中國財(cái)政部去年的相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),A股市公司企業(yè)全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)業(yè)務(wù)收入從2013年的236124萬元,快速地增長了至2015年的1301672萬元,發(fā)展盈利的能力較為可觀,營業(yè)收入每年的年平均同比增長率已經(jīng)首次在全年內(nèi)達(dá)到128%。其中2015年度該股子公司的移動終端銷售業(yè)務(wù)收入同比2014年度同期增加90%主要是因?yàn)樵摴勺庸镜囊苿咏K端銷售業(yè)務(wù)收入同比同期上升幅度不夠;該股份的子公司在2014年度的應(yīng)當(dāng)在實(shí)收賬戶中存款的實(shí)際周轉(zhuǎn)率也與上一季度同比有所明顯下降,其主要下降原因可能是由于該股子公司實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大,營業(yè)業(yè)務(wù)收入所占比重有所增加,應(yīng)在實(shí)收賬戶存款中的周轉(zhuǎn)率同比增幅相對較高而下降導(dǎo)致。但2015年同比提高率達(dá)到4.9,這不僅表示該股公司的每年應(yīng)付預(yù)收賬戶存款本金變現(xiàn)和利息收回處理速度正在進(jìn)一步有所加快,應(yīng)付預(yù)收賬戶存款的本金變現(xiàn)和利息收回處理速度也進(jìn)一步有所加快,公司以及相關(guān)監(jiān)管部門每年對應(yīng)付預(yù)收款的各項(xiàng)監(jiān)督考核管理和檢查工作效率也將逐步有所改善;公司總資產(chǎn)管理周轉(zhuǎn)率越高,這說明該股子公司的對總資產(chǎn)管理結(jié)構(gòu)優(yōu)化安排越合理且逐年持續(xù)呈現(xiàn)高速增長上升,2015年該股子公司已經(jīng)完全能夠有效地做到充分發(fā)揮其對總資產(chǎn)的管理作用,A公司的營運(yùn)能力上升。4、A企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對策4.1A企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因1.過度投資問題由于近年多以來我們a公司的固定資產(chǎn)管理經(jīng)營和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)?？焖贁U(kuò)大,投資了多家控股的子公司,布局了多個(gè)新的經(jīng)營項(xiàng)目和業(yè)務(wù)管理體系,但是從我們對于上述前文的深入研究和案例分析中我們就已經(jīng)可以明顯地看出,a公司在長期投資多家控股的子公司經(jīng)營項(xiàng)目上都已經(jīng)確立了這一點(diǎn)認(rèn)為是普遍存在著持續(xù)盈利和長期虧損的兩種情況,巨額擴(kuò)張的投資并沒有真正地能夠給我們控股企業(yè)自身的發(fā)展帶來任何一次投資所需要相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和任何一次投資上的回報(bào),A公司的整個(gè)業(yè)務(wù)經(jīng)營和戰(zhàn)略發(fā)展的整個(gè)過程也始終都是伴隨著控股企業(yè)內(nèi)部資金短缺的各種嚴(yán)重性和大問題,但是這些樂視網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)并未因此而刻意放慢其巨額擴(kuò)張的步伐速度和發(fā)展腳步,賈躍亭依舊堅(jiān)持通過不斷地?cái)U(kuò)張融資的各種行為,加大了控股企業(yè)的內(nèi)部財(cái)務(wù)資金杠桿,A公司的巨額擴(kuò)張融資行為反而因此變得越來越強(qiáng)烈和激進(jìn),除了需要擴(kuò)大與各類視頻娛樂相關(guān)電子產(chǎn)品在該行業(yè)的最大市場份額規(guī)模,同時(shí)我們還要在覆蓋房屋以及地產(chǎn)、汽車、農(nóng)業(yè)等重要的資產(chǎn)管理領(lǐng)域的相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展方面需要投入大量更多巨額的風(fēng)險(xiǎn)資金。由于設(shè)立代理公司方面諸多突出問題普遍存在,一股獨(dú)大的正常經(jīng)營和財(cái)務(wù)管理體制及其結(jié)構(gòu)可能導(dǎo)致代理公司的一切過度長期投資財(cái)務(wù)活動和代理行為都完全可能無法及時(shí)得到有效率的控制,長期投資的嚴(yán)重虧損可能會直接導(dǎo)致公司企業(yè)的正常經(jīng)營和公司財(cái)務(wù)管理狀態(tài)逐漸出現(xiàn)惡化,同時(shí)公司債權(quán)人和小公司股東之間的共同權(quán)利也可能會因此受到很大的嚴(yán)重?fù)p害。2.經(jīng)營決策不當(dāng)由于公司治理組織架構(gòu)的不健全,導(dǎo)致公司董事會、監(jiān)委員大會、股東代表大會等職責(zé)權(quán)力逐漸減弱,公司的執(zhí)行決策權(quán)與財(cái)務(wù)管理權(quán)逐漸被集中,公司的運(yùn)行機(jī)制也無法充分地發(fā)揮到公司相應(yīng)的影響和作用,公司的日常運(yùn)營情況就可能會因此而出現(xiàn)一些問題。網(wǎng)絡(luò)視頻的核心服務(wù)始終以來都被認(rèn)為已經(jīng)成為了視頻網(wǎng)站的主要核心服務(wù),而在我國A公司的成長與發(fā)展進(jìn)程中,該類型企業(yè)的人力資源卻逐步地轉(zhuǎn)向其他的業(yè)務(wù)范圍。亦或者說正是由于A公司獨(dú)有的股東自己所特有的治理架構(gòu),這樣才使它的經(jīng)營模式和方向產(chǎn)生了嚴(yán)峻問題。3.過度依賴內(nèi)控的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督工作機(jī)制是整個(gè)我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成功能,為了能夠充分發(fā)揮本身的管理職能,就必然需要不斷建立健全的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工作機(jī)制,主要由企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工作單位,風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督控制管理技術(shù)人才和形成風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督控制管理體系人員組成。而在屬于A類型企業(yè)的公司整體內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)框架中,A類型企業(yè)的高級董事會下只是分別設(shè)置了經(jīng)營戰(zhàn)略控制委員會、審計(jì)控制委員會、薪酬與業(yè)績考核控制委員會、提名委員會四個(gè)高級下屬業(yè)務(wù)委員會,而其他四個(gè)相應(yīng)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理委員會又基本并不能夠總體有效地獨(dú)