MBA必修課程《投資學(xué)》第一章：投資學(xué)概述

投資學(xué)概述工商管理碩士MBA必修課主要內(nèi)容投資的含義與特征投資的基本類型投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展投資學(xué)研究的對(duì)象和方法投資的含義與特征投資的含義投資的主要特征投資的含義與特征西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)投資含義的解釋威廉·夏普為了(可能不確定的)將來(lái)的消費(fèi)(價(jià)值)而犧牲現(xiàn)在一定的消費(fèi)(價(jià)值)。薩繆爾森投資總是實(shí)際的資本形成——增加存貨的生產(chǎn),或新工廠、房屋和工具的生產(chǎn)……只有當(dāng)物質(zhì)資本形成生產(chǎn)時(shí),才有投資。夏皮洛任何時(shí)期以新的建筑物,新的生產(chǎn)耐用設(shè)備和存貨變動(dòng)等形式表現(xiàn)的那一部分產(chǎn)量的價(jià)值。投資的含義與特征G·M·Dowrie,D·R·Fuller廣義的投資是指以獲利為目的的資本使用,包括購(gòu)買股票和債券,也包括運(yùn)用資金以建筑廠房、購(gòu)置設(shè)備、原材料等從事擴(kuò)大生產(chǎn)流通事業(yè)；狹義的投資指投資人購(gòu)買各種證券,包括政府公債、公司股票、公司債券、金融債券等。投資的含義與特征本書對(duì)投資的定義投資是指一定經(jīng)濟(jì)主體為了獲取預(yù)期不確定的效益而將現(xiàn)期的一定收入轉(zhuǎn)化為資本或資產(chǎn)。投資定義要點(diǎn)投資是一定主體的經(jīng)濟(jì)行為投資的目的是為了獲得收益投資的結(jié)果形成可獲利的資本或資產(chǎn)投資的含義與特征資本的內(nèi)涵馬克思對(duì)資本的闡述資本是帶來(lái)剩余價(jià)值的價(jià)值,它反映著資本家剝削雇傭勞動(dòng)者的生產(chǎn)關(guān)系。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)資本的闡述杜爾閣資本是通過(guò)貨幣等形式積累起來(lái)的可以增殖的價(jià)值,包括貨幣和財(cái)貨。亞當(dāng)·斯密可以給所有者帶來(lái)收入的財(cái)貨積累才是資本。投資的含義與特征門格爾資本是現(xiàn)在為我們所掌握的而在將來(lái)使用的那些更高級(jí)的經(jīng)濟(jì)財(cái)貨（生產(chǎn)性財(cái)貨）。瓦爾拉凡是可以被多次使用,即所謂耐久性的財(cái)貨,不管其目的如何,均稱之為資本。熊彼特資本是交換經(jīng)濟(jì)中的一種要素,是在任何時(shí)候轉(zhuǎn)交給企業(yè)家的一宗支付手段的數(shù)額。薩繆爾遜資本是一種不同形式的生產(chǎn)要素,資本的本身就是經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的耐用投入品。投資的含義與特征本課程對(duì)資本的界定本書在廣泛的意義使用資本和資產(chǎn)這兩個(gè)范疇,在一些場(chǎng)合,資本和資產(chǎn)是同義語(yǔ),即資本或資產(chǎn)是指能給所有者帶來(lái)貨幣收入的物品。只有在容易引起誤解時(shí),才對(duì)資本和資產(chǎn)予以嚴(yán)格區(qū)分。投資的含義與特征投資的主要特征:五個(gè)基本要點(diǎn)投資主體投資收益投資風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源投資所形成資本的形態(tài)投資的含義與特征投資總是一定主體的經(jīng)濟(jì)行為投資主體就是投資者投資主體必須具備四個(gè)條件具有一定貨幣資金對(duì)貨幣資金具有支配權(quán)擁有投資的收益權(quán)能承擔(dān)投資的風(fēng)險(xiǎn)投資主體的類型居民企業(yè):國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、私有企業(yè)、股份制企業(yè)、合資企業(yè)或外資企業(yè)其他盈利性機(jī)構(gòu):投資基金、證券公司等政府:中央政府或地方政府其他非盈利組織:學(xué)校、福利基金會(huì)等投資的含義與特征投資的目的(動(dòng)機(jī))是為了獲取投資效益投資目的的類別投資的宏觀效益與微觀效益投資的直接效益與最終效益投資的財(cái)務(wù)效益和社會(huì)效益投資目的具有復(fù)雜性和多樣性不同社會(huì)制度條件下的投資目的不同不同投資主體的投資目的可能不同投資的含義與特征投資可能獲取的效益具有不確定性投資風(fēng)險(xiǎn)使投資收益具有不確定性投資風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)投資的內(nèi)在約束只有在風(fēng)險(xiǎn)和效益相統(tǒng)一的條件下,投資行為才能得到有效調(diào)節(jié)例1:投資效益與投資風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系美國(guó)各種證券的投資收益國(guó)庫(kù)券的報(bào)酬率在每年14.7%(1981)到-0.02%(1938)之間變化,平均收益率為3.74%投資的含義與特征長(zhǎng)期政府債券的報(bào)酬率在每年40.36%(1982)到-6.09(1958)之間變化,平均收益率為5.36%公司債券的報(bào)酬率在每年43.76%(1982年)到-8.09%(1969年)之間變化,平均報(bào)酬率為5.90％普通股票的報(bào)酬率在53.99%(1933年)到-43.34％(1931年)之間變化,平均報(bào)酬率為12.34％投資的含義與特征投資必須放棄或延遲一定量的消費(fèi)要投資,就要放棄或者說(shuō)要犧牲一定量的消費(fèi),對(duì)個(gè)人來(lái)說(shuō)如此,對(duì)整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)也是如此投資的含義與特征投資所形成的資產(chǎn)有多種形態(tài)投資所形成資產(chǎn)可分為真實(shí)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)真實(shí)資產(chǎn)(realassets):指能創(chuàng)造收入的資產(chǎn)，如土地、設(shè)備、房產(chǎn)、黃金、古董等。金融資產(chǎn)(financialassets):金融資產(chǎn)是獲取真實(shí)資產(chǎn)所創(chuàng)造的收入的權(quán)證，如定期存單、股票、債券等。投資的基本類型產(chǎn)業(yè)投資與證券投資直接投資與間接投資投資的基本類型產(chǎn)業(yè)投資與證券投資產(chǎn)業(yè)投資概念產(chǎn)業(yè)投資是指為獲取預(yù)期收益,以貨幣購(gòu)買生產(chǎn)要素,從而將貨幣收入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本,形成固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。產(chǎn)業(yè)投資屬于真實(shí)投資,從價(jià)值源泉來(lái)看,產(chǎn)業(yè)投資也是最具典型意義的真實(shí)投資產(chǎn)業(yè)投資與社會(huì)再生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資與企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程投資過(guò)程是為生產(chǎn)過(guò)程提供生產(chǎn)能力過(guò)程直接生產(chǎn)過(guò)程則是運(yùn)用投資所提供的生產(chǎn)能力投資的基本類型銷售是出售生產(chǎn)過(guò)程的成果的過(guò)程投資在直接生產(chǎn)過(guò)程之前,而產(chǎn)品銷售在直接生產(chǎn)過(guò)程之后投資的基本類型證券投資概念證券投資是指一定的投資主體為了獲取預(yù)期的不確定收益購(gòu)買資本證券,以形成金融資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。證券投資屬于金融投資,是最具典型意義的金融投資證券投資產(chǎn)生的原因生產(chǎn)規(guī)模逐漸擴(kuò)大,貿(mào)易的范圍拓寬,客觀上提出了集中資金的要求投資風(fēng)險(xiǎn)逐漸增多,單個(gè)投資者無(wú)力承擔(dān)投資的全部風(fēng)險(xiǎn),客觀上又要將整個(gè)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)分散到多個(gè)不同投資主體身上,而且將每個(gè)投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)限制在一定范圍內(nèi)投資的基本類型為了解決集中資金和分散投資風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，以股票和債券為主要內(nèi)容的長(zhǎng)期資本市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生在資本市場(chǎng)出現(xiàn)以后，擁有貨幣資本的資本家可以通過(guò)購(gòu)買股票和債券來(lái)獲取股份收益或債券利息。這樣整個(gè)社會(huì)除了產(chǎn)業(yè)投資以外還存在著證券投資證券投資發(fā)展的現(xiàn)狀據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年底，全球金融投資總規(guī)模已達(dá)160萬(wàn)億美元，是當(dāng)年世界各國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值的5倍多，其中:股票市值和債券余額約為65萬(wàn)億美元金融衍生工具柜臺(tái)交易額約為95億美元投資的基本類型直接投資與間接投資直接投資直接投資指投資者直接開廠設(shè)店從事經(jīng)營(yíng),或者投資購(gòu)買企業(yè)相當(dāng)數(shù)量的股份,從而對(duì)該企業(yè)具有經(jīng)營(yíng)上的控制權(quán)的投資方式。間接投資間接投資指投資者購(gòu)買企業(yè)的股票、政府或企業(yè)債券、發(fā)放長(zhǎng)期貸款而不直接參與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的投資方式。直接投資與間接投資的區(qū)別直接投資與間接投資的主要區(qū)別在于是否擁有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展投資學(xué)的理論淵源現(xiàn)代投資理論的產(chǎn)生現(xiàn)代投資理論的發(fā)展投資理論發(fā)展概況圖解我國(guó)投資理論的產(chǎn)生與發(fā)展投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展西方經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展簡(jiǎn)史經(jīng)濟(jì)學(xué)家譜圖（見下頁(yè)）經(jīng)濟(jì)學(xué)的家譜馬克思1867列寧1917魁奈175817世紀(jì)和18世紀(jì)亞當(dāng)．斯密1776中國(guó)T.R.馬爾薩斯1798大衛(wèi)．李嘉圖1817J.S.穆勒1848前蘇聯(lián)和東歐轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)J.M.凱恩斯1936現(xiàn)代主流經(jīng)濟(jì)學(xué)重農(nóng)學(xué)派重商主義古典學(xué)派新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)社會(huì)主義瓦爾拉斯、馬歇爾、費(fèi)雪投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展投資學(xué)的理論淵源投資是流量，它的對(duì)應(yīng)物存量就是資本，因此，投資學(xué)的起源可以追溯到古典經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于資本問(wèn)題的研究。在經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)發(fā)展史上，重農(nóng)學(xué)派將理論考察的視角由流通領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)領(lǐng)域，涉及到了資本在再生產(chǎn)中的作用，但是他們并未使用“資本”一詞。最先對(duì)資本積累做出系統(tǒng)研究的可能是亞當(dāng)·斯密。以亞當(dāng)·斯密為代表的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)資本積累的研究成果包括:投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展明確區(qū)分了固定資本和流動(dòng)資本兩個(gè)范疇明確指出了增加資本積累對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用研究了增加資本的途徑研究了資本使用方向?qū)?jīng)濟(jì)的影響提出了以絕對(duì)成本學(xué)說(shuō)為基礎(chǔ)的投資地域和國(guó)際分工理論研究了市場(chǎng)機(jī)制對(duì)投資的調(diào)節(jié)作用提出了適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期需要的投資政策主張投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展值得指出的是,古典經(jīng)濟(jì)學(xué)所說(shuō)的資本積累實(shí)際包含儲(chǔ)蓄和投資兩個(gè)方面,“這便意味著,每一個(gè)儲(chǔ)蓄決定和相應(yīng)的投資決定相重合,以致儲(chǔ)蓄實(shí)際上可以沒有任何障礙地、理所當(dāng)然地轉(zhuǎn)變?yōu)椋▽?shí)物）資本”。正因?yàn)槿绱?古典經(jīng)濟(jì)學(xué)沒有發(fā)展出獨(dú)立的投資理論。投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展現(xiàn)代投資理論的產(chǎn)生在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派之后,新古典學(xué)派將邊際分析方法引入經(jīng)濟(jì)學(xué)中,為投資理論的正式形成打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。以馬歇爾為代表的新古典主義廠商理論和以費(fèi)雪為代表的新古典主義資本理論,對(duì)投資理論的發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。凱恩斯開宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的先河,并將投資置于其理論分析的核心地位。凱恩斯理論的創(chuàng)立,極大地促進(jìn)了投資理論的發(fā)展,并使之成為經(jīng)濟(jì)學(xué)的焦點(diǎn)問(wèn)題。投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展投資理論——源流圖（見下頁(yè)）投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展以龐巴維克、費(fèi)雪等人為代表的新古典主義資本理論以馬歇爾為代表的新古典主義廠商理論以克拉克為代表的樸素加速器理論投資行為的微觀分析基礎(chǔ)投資行為的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)凱恩斯主義投資理論投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展凱恩斯理論創(chuàng)立后的二十多年,投資研究獲得迅速發(fā)展在宏觀領(lǐng)域后凱恩斯主義者不僅提出了IS-LM和AS—AD模型,形成了以乘數(shù)-加速數(shù)模型為基礎(chǔ)的一系列經(jīng)濟(jì)周期理論,同時(shí)還建立了幾種以投資為關(guān)鍵性變量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論模型,其中主要的有哈羅德—多馬模型、新古典增長(zhǎng)模型和新劍橋增長(zhǎng)模型。Chenery(1952)、Kyock(1954)和Eisner(1960)分別得出了靈活加速器理論或者分布滯后的加速器理論。該理論區(qū)分了實(shí)際的資本存量和合意的資本存量,著重強(qiáng)調(diào)的是產(chǎn)量需求對(duì)投資的決定作用。投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展Witte（1963）在凱恩斯理論的框架內(nèi),重新討論了總體投資函數(shù)的微觀基礎(chǔ),強(qiáng)調(diào)了投資函數(shù)是市場(chǎng)均衡曲線。投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展在微觀領(lǐng)域喬根森(D·Jorgenson,1963.1967)在產(chǎn)品市場(chǎng)、資本品市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)，不存在資本品購(gòu)置、安裝、出售成本及生產(chǎn)函數(shù)報(bào)酬遞減等假設(shè)條件下，利用跨時(shí)期模型，比較標(biāo)準(zhǔn)地給出了新古典主義的廠商投資理論?，F(xiàn)代證券投資理論正式建立起來(lái)馬科維茲（H.Markowitz,1959）的“最優(yōu)投資組合”理論的發(fā)表被認(rèn)為是現(xiàn)代證券投資理論形成的標(biāo)志。威廉·夏普（W.Sharpe,1964）、林特（J.Lintner,1965）和摩森（J.Mossin,1966）分別獨(dú)立地提出了資本資產(chǎn)定價(jià)理論。投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展他們運(yùn)用新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法,研究金融資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的決定機(jī)制,不僅為投資學(xué)后來(lái)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)理論基石,同時(shí)也為整個(gè)現(xiàn)代金融學(xué)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),從而確立了投資學(xué)和金融學(xué)的主流傳統(tǒng)。投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展現(xiàn)代投資理論的發(fā)展20世紀(jì)60年代中后期以來(lái),證券投資理論和產(chǎn)業(yè)投資理論都取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。證券投資理論默頓（RobertMerton）于1969發(fā)表了題為《不確定條件下終身資產(chǎn)組合選擇》的論文,并于1971年發(fā)表題為《連續(xù)時(shí)間模型中的最優(yōu)消費(fèi)與資產(chǎn)組合規(guī)則》的論文,對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)理論作出了新的發(fā)展布萊克（F.Black）和斯科爾斯(M.Scholes)于1973年創(chuàng)立了期權(quán)定價(jià)理論1976年羅斯（Ross）提出了套利定價(jià)理論投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展在這一時(shí)期,有關(guān)資本資產(chǎn)定價(jià)理論和證券市場(chǎng)是否有效的實(shí)證研究也十分活躍。上個(gè)世紀(jì)80年代以后,非線性分析方法被引入對(duì)一些證券投資問(wèn)題的分析,同時(shí)一些學(xué)者還用心理學(xué)的觀點(diǎn)來(lái)解釋證券投資中無(wú)法以資本資產(chǎn)定價(jià)理論解釋的異?，F(xiàn)象,如“噪音交易”、“羊群效應(yīng)”、“錨定現(xiàn)象”等。投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資理論微觀理論1968年，阿羅（Arrow）引入了投資不可逆假設(shè)EisnerandStrotz(1963)、Lucas(1967)、Gould(1968)以及Treadway(1969)則提出了資本調(diào)整成本核算的假設(shè)托賓于1969年將廠商投資看作資本的市場(chǎng)價(jià)值與重置價(jià)值的比率Q的函數(shù)，率先將產(chǎn)業(yè)投資與資本市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)70年代后，不確定性和不可逆性成為產(chǎn)業(yè)投資研究的重點(diǎn)，多種不確定條件下的投資決策模型被發(fā)展出來(lái)，期權(quán)定價(jià)理論也被引入對(duì)不確定條件下的產(chǎn)業(yè)投資決策分析，進(jìn)一步推進(jìn)了金融投資理論與產(chǎn)業(yè)投資理論的融合斯蒂格利茨等人（1994）:投資需求與融資約束的研究KaplanandZingales（1997）:投資對(duì)現(xiàn)金流的敏感性研究投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展宏觀理論發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)投資的宏觀研究圍繞增加投資數(shù)量和提高投資效率,發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)廣泛研究了投資的部門分配、地區(qū)分配、外資利用、宏觀管理等一系列問(wèn)題新凱恩斯主義對(duì)宏觀投資理論的研究主要是對(duì)宏觀投資理論微觀基礎(chǔ)的研究投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展投資理論發(fā)展概況圖解宏觀投資理論發(fā)展簡(jiǎn)圖（見下頁(yè)）投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展凱恩斯主義投資理論后凱恩斯主義投資理論新凱恩斯主義投資理論Keynes,1936Samuelson,1939加速原理Harrod,1939增長(zhǎng)理論StiglizandWeiss,1981Fazzari,HubbardandPetersen,1988宏觀投資的微觀基礎(chǔ)

KaplanandZingales,1997宏觀投資的微觀基礎(chǔ)Chernery,1952靈活加速器模型Koyck,1954分布滯后加速器模型投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展投資理論發(fā)展概況圖解微觀投資理論發(fā)展簡(jiǎn)圖（見下頁(yè)）投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展Jorgenson,1963新古典廠商投資理論EisnerandStrotz(1963)Lucas(1967),Gould(1968)以及Treadway(1969)資本調(diào)整成本理論Tobin,1969Q理論AbelandEberly,1994

CaballeroandLeahy,1996

固定調(diào)整成本模型Arrow,1968

引入不可逆性假設(shè)Abel,1983,1984,1985Bernanke,1983

McDonaldandSiegel,1986

DixitandPindyck,1994

投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展投資理論發(fā)展概況圖解證券投資理論發(fā)展簡(jiǎn)圖（見下頁(yè)）投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展H.Markowitz,1959最優(yōu)投資組合W.Sharpe,1964J.Lintner,1965J.Mossin,1966資本資產(chǎn)定價(jià)理論RobertMerton,1969,1971連續(xù)時(shí)間CAPMBlackandScholes,1973期權(quán)定價(jià)理論Cox,RossandRubinstein,1976二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型Ross,1976套利定價(jià)理論非線性分析方法如“噪音交易”、“羊群效應(yīng)”、“錨定現(xiàn)象”等夏普單指數(shù)模型我國(guó)投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展我國(guó)投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展1981年以前,我國(guó)計(jì)劃、財(cái)政、金融和統(tǒng)計(jì)的官方文件中只有基本建設(shè)之稱,而沒有投資范疇——《基本建設(shè)經(jīng)濟(jì)學(xué)》,著重研究的都是基本建設(shè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用、基本建設(shè)程序、基本建設(shè)規(guī)模、基本建設(shè)結(jié)構(gòu)和基本建設(shè)布局等。在國(guó)家計(jì)劃和統(tǒng)計(jì)部門將基本建設(shè)和更新改造并稱固定資產(chǎn)投資后,國(guó)家教委1988年重新修訂普通高等學(xué)校社會(huì)科學(xué)專業(yè)目錄,將基本建設(shè)財(cái)務(wù)與信用專業(yè)和基本建設(shè)專業(yè)改造為投資經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)——《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《投資學(xué)》和《投資管理學(xué)》,但仍保留了《基本建設(shè)經(jīng)濟(jì)學(xué)》基本框架,其研究對(duì)象還是固定資產(chǎn)投資。我國(guó)投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展投資學(xué)科存在的一些問(wèn)題其研究對(duì)象還是固定資產(chǎn)投資,而把證券投資排斥在外。有的即使在總論中提到證券投資,但在具體的論述中又把證券投資撇在一邊。其研究的主要內(nèi)容大多還是固定資產(chǎn)的宏觀計(jì)劃管理,而很少研究各類投資主體的決策原理和方法以及市場(chǎng)機(jī)制對(duì)投資的調(diào)節(jié)作用。其研究方法大多是規(guī)范分析和定性分析。投資學(xué)研究的對(duì)象、范圍和方法投資學(xué)研究的對(duì)象是投資決策投資學(xué)著重研究投資規(guī)模與流向的決定投資多少投資于哪些產(chǎn)業(yè)投資于哪些地區(qū)投資于哪些項(xiàng)目投資學(xué)著重研究投資資源的優(yōu)化配置在資源總量一定的條件下,要投資,就要推遲消費(fèi),或者說(shuō)要犧牲現(xiàn)期消費(fèi)。要盡可能增加投資者的收入和增加社會(huì)財(cái)富總額,就必須合理分配投資資源,最優(yōu)配置資源,這就是一個(gè)抉擇問(wèn)題。投資學(xué)研究的對(duì)象、范圍和方法投資學(xué)研究的范圍主要是產(chǎn)業(yè)投資與證券投資產(chǎn)業(yè)投資與證券投資有區(qū)別但也存在緊密聯(lián)系,只研究其中一個(gè)方面利于系統(tǒng)、全面和深入地認(rèn)識(shí)和研究投資問(wèn)題產(chǎn)業(yè)投資與證券投資有著共同的本質(zhì)都具有獲取收益的目的都存在風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果都形成資本或資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資和和證券投資是可供選擇的兩種基本投資方式投資學(xué)研究的對(duì)象、范圍和方法產(chǎn)業(yè)投資和和證券投資相互轉(zhuǎn)化、相互依存證券投資為產(chǎn)業(yè)投資提供資金證券投資只有通過(guò)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)投資才能實(shí)現(xiàn)自己的回流證券投資是產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展的必然產(chǎn)物,從社會(huì)的角度看,它不能脫離產(chǎn)業(yè)投資而存在產(chǎn)業(yè)投資和證券投資相互影響、相互制約產(chǎn)業(yè)投資的規(guī)模及其對(duì)資本的需要量直接決定證券的發(fā)行量；產(chǎn)業(yè)投資收益的高低決定、影響證券投資收益率的高低證券投資的數(shù)量直接影響產(chǎn)業(yè)投資的資金供給投資學(xué)研究的對(duì)象、范圍和方法證券投資和產(chǎn)業(yè)投資共同作用于貨幣市場(chǎng)與商品市場(chǎng)的均衡證券投資和產(chǎn)業(yè)投資都需要有貨幣資本或資金的投入,必然影響貨幣的需求量和供給量,進(jìn)而會(huì)影響貨幣市場(chǎng)與商品市場(chǎng)的均衡居民用于購(gòu)買證券的資金主要是手持現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄存款,用于證券投資的多了,用于產(chǎn)業(yè)投資和消費(fèi)品購(gòu)買的就