營(yíng)運(yùn)資本管理概述課件

營(yíng)運(yùn)資本管理概述

第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資本概述1.營(yíng)運(yùn)資本（1）狹義營(yíng)運(yùn)資本與廣義營(yíng)運(yùn)資本廣義營(yíng)運(yùn)資本也稱總營(yíng)運(yùn)資本，是企業(yè)占用于流動(dòng)資產(chǎn)上的全部資金，或投資于流動(dòng)資產(chǎn)上的總資本狹義營(yíng)運(yùn)資本也稱凈營(yíng)運(yùn)資本，是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額，通常用以衡量公司避免發(fā)生流動(dòng)性問(wèn)題的程度營(yíng)運(yùn)資本的資金來(lái)源：長(zhǎng)短期資金；流動(dòng)負(fù)債（2）營(yíng)運(yùn)資本管理范疇流動(dòng)資產(chǎn)的管理流動(dòng)負(fù)債的管理2024/12/1營(yíng)運(yùn)資本管理概述2第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資本概述2.流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的類別（1）流動(dòng)資產(chǎn)的分類財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)按流動(dòng)性分類：現(xiàn)金、有價(jià)證券、存貨等財(cái)務(wù)管理按資金占用時(shí)間分類臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)：將很快變現(xiàn)，且年內(nèi)不予重置永久性流動(dòng)資產(chǎn)：年內(nèi)循環(huán)往復(fù)，資金長(zhǎng)久占用（2）流動(dòng)負(fù)債的分類財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)按表現(xiàn)形式分類：短期借款、應(yīng)付賬款等財(cái)務(wù)管理中是否需要人為特意安排分類自發(fā)性融資：日常交易中自然發(fā)生的短期負(fù)債協(xié)議性融資：需要簽訂融資協(xié)議，發(fā)生融資成本2024/12/1營(yíng)運(yùn)資本管理概述3第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資本概述3.營(yíng)運(yùn)資本狀況評(píng)價(jià)的基本方面（1）盈利性永久性流動(dòng)資產(chǎn)通常是以長(zhǎng)期資金為其資金來(lái)源的流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)盈利能力的差別短期投資的收益性低于長(zhǎng)期投資的收益性短期資金與長(zhǎng)期資金籌資成本上的差別短期資金的成本低于長(zhǎng)期資金的成本狹義營(yíng)運(yùn)資本越多，表明企業(yè)以更大份額的資金成本較高的長(zhǎng)期資金運(yùn)用于盈利能力較低的流動(dòng)資產(chǎn)上，從而降低了企業(yè)整體的盈利水平這種凈營(yíng)運(yùn)資本與企業(yè)盈利水平間的內(nèi)在聯(lián)系，是財(cái)務(wù)管理不可忽視的重要問(wèn)題之一2024/12/1營(yíng)運(yùn)資本管理概述4第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資本概述（2）風(fēng)險(xiǎn)性企業(yè)陷入無(wú)力償付到期債務(wù)而導(dǎo)致技術(shù)性無(wú)力清償?shù)目赡苄?，可通過(guò)凈營(yíng)運(yùn)資本的大小來(lái)衡量企業(yè)凈營(yíng)運(yùn)資本越多，意味著無(wú)力清償?shù)目赡苄栽叫?，即風(fēng)險(xiǎn)越小。反之，則越大（3）“盈利與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)原則”現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，盈利機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制并存盈利與風(fēng)險(xiǎn)二者間客觀上存在互為消長(zhǎng)的關(guān)系：承擔(dān)較小的風(fēng)險(xiǎn)，就必須以犧牲獲利水平為代價(jià)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理必須正確估量收益與風(fēng)險(xiǎn)，正確進(jìn)行資產(chǎn)組合與籌資組合的決策2024/12/1營(yíng)運(yùn)資本管理概述5第二節(jié)企業(yè)資產(chǎn)組合1.資產(chǎn)組合的影響因素（1）資產(chǎn)組合企業(yè)資產(chǎn)包括流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)，資產(chǎn)組合就是兩類資產(chǎn)的比例關(guān)系資產(chǎn)組合問(wèn)題是企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理政策的重要內(nèi)容資產(chǎn)組合管理的目的，就是要確定一個(gè)既能保持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，又在減少或不增加風(fēng)險(xiǎn)的前提下，能為企業(yè)帶來(lái)更多利潤(rùn)的流動(dòng)資產(chǎn)總量（2）影響資產(chǎn)組合的因素風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬持有大量的流動(dòng)資產(chǎn)可以降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，但過(guò)多持有流動(dòng)資產(chǎn)則會(huì)因其盈利水平低而降低投資報(bào)酬率2024/12/1營(yíng)運(yùn)資本管理概述6第二節(jié)企業(yè)資產(chǎn)組合流動(dòng)資產(chǎn)投資成本流動(dòng)資產(chǎn)投資的兩種成本：置存成本和缺貨成本企業(yè)所處行業(yè)不同行業(yè)資產(chǎn)組合中流動(dòng)資產(chǎn)占重情況有較大差異企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模企業(yè)規(guī)模越大，流動(dòng)資產(chǎn)占比重相對(duì)下降利息率利息率上漲，企業(yè)為了減少利息支出，就會(huì)設(shè)法減少流動(dòng)資產(chǎn)的投資。反之，則增加2.流動(dòng)資產(chǎn)投資對(duì)企業(yè)收益與風(fēng)險(xiǎn)的影響（1）個(gè)別資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與盈利（2）資產(chǎn)組合的綜合盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)2024/12/1營(yíng)運(yùn)資本管理概述7第二節(jié)企業(yè)資產(chǎn)組合企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總規(guī)模及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)安排，包含了管理當(dāng)局對(duì)于收益與風(fēng)險(xiǎn)的精心的選擇與搭配較小規(guī)模的流動(dòng)資產(chǎn)總額，以及流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部較小比例的速動(dòng)資產(chǎn)，在增加償債風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也提高了收益水平激進(jìn)的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略也會(huì)適得其反對(duì)于資產(chǎn)組合以及內(nèi)部結(jié)構(gòu)，理財(cái)者必須在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行全面的權(quán)衡并做出合理的選擇3.流動(dòng)資產(chǎn)投資成本對(duì)資產(chǎn)組合策略的影響（1）流動(dòng)資產(chǎn)的投資成本流動(dòng)資產(chǎn)投資成本=置存成本+缺貨成本2024/12/1營(yíng)運(yùn)資本管理概述8第二節(jié)企業(yè)資產(chǎn)組合置存成本隨投資水平上升而上升的機(jī)會(huì)成本、過(guò)時(shí)變質(zhì)成本等缺貨成本隨投資水平上升而下降的停產(chǎn)損失、訂貨成本等（2）流動(dòng)資產(chǎn)投資成本的基本特征（3）流動(dòng)資產(chǎn)組合策略的選擇流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模管理可以認(rèn)為是在隨投資水平上升而上升的置存成本和隨投資水平上升而下降的缺貨成本之間的權(quán)衡問(wèn)題置存成本低而缺貨成本高時(shí)資產(chǎn)組合策略的選擇置存成本高而缺貨成本低時(shí)資產(chǎn)組合策略的選擇2024/12/1營(yíng)運(yùn)資本管理概述9第二節(jié)企業(yè)資產(chǎn)組合4.企業(yè)資產(chǎn)組合策略（1）分析的基礎(chǔ)固定資產(chǎn)額隨著業(yè)務(wù)量上升平緩上升相關(guān)產(chǎn)量范圍內(nèi)應(yīng)收賬款和存貨的管理非常有效分析可集中于流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金與有價(jià)證券部分（2）流動(dòng)資產(chǎn)需要量按功能的劃分流動(dòng)資產(chǎn)的正常需要量與保險(xiǎn)儲(chǔ)備量對(duì)保險(xiǎn)儲(chǔ)備量大小的選擇，決定了營(yíng)運(yùn)資金管理政策（3）三種可選擇的資產(chǎn)組合策略流動(dòng)資產(chǎn)與銷售水平之間的關(guān)系：非線性2024/12/1營(yíng)運(yùn)資本管理概述10第二節(jié)企業(yè)資產(chǎn)組合可選擇的資產(chǎn)組合策略保守的資產(chǎn)組合：C正常需要量加保險(xiǎn)儲(chǔ)備量加額外儲(chǔ)備流動(dòng)資產(chǎn)所占比例較大，低風(fēng)險(xiǎn)、低收益率激進(jìn)的資產(chǎn)組合：A只安排正常需要量加很少的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量持有流動(dòng)資產(chǎn)比例少，高收益、高風(fēng)險(xiǎn)一般的資產(chǎn)組合：M保證正常需要的情況下適當(dāng)安排保險(xiǎn)儲(chǔ)備收益與風(fēng)險(xiǎn)水平中等流動(dòng)資產(chǎn)與銷售水平之間的關(guān)系固定資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)ACM銷售量資產(chǎn)水平2024/12/1營(yíng)運(yùn)資本管理概述11第三節(jié)企業(yè)籌資組合1.籌資組合的影響因素（1）籌資組合企業(yè)需要的資金，既可利用短期資金（流動(dòng)負(fù)債）籌集，也可用長(zhǎng)期資金（長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益）來(lái)解決企業(yè)資金總額中長(zhǎng)、短期資金之間的比例關(guān)系即籌資組合。是與資產(chǎn)組合相對(duì)應(yīng)的管理政策（2）影響籌資組合的因素風(fēng)險(xiǎn)與成本短期資金風(fēng)險(xiǎn)大于長(zhǎng)期資金短期資金成本低于長(zhǎng)期資金2024/12/1營(yíng)運(yùn)資本管理概述12第三節(jié)企業(yè)籌資組合企業(yè)所處行業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模企業(yè)規(guī)模越大，籌資方式多，利用流動(dòng)負(fù)債相對(duì)減少利息率長(zhǎng)、短期資金的利息率相差不多時(shí)，企業(yè)會(huì)較多利用長(zhǎng)期資金，較少利用流動(dòng)負(fù)債2.籌資組合的成本與風(fēng)險(xiǎn)的分析（1）長(zhǎng)、短期資金的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)與成本（2）不同籌資組合綜合盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)的選擇核心問(wèn)題在于流動(dòng)負(fù)債占全部資產(chǎn)的比例安排2024/12/1營(yíng)運(yùn)資本管理概述13第三節(jié)企業(yè)籌資組合3.企業(yè)籌資組合策略（1）一般型籌資策略也稱配合型籌資策略，以短期資金滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)資金需要，其他由長(zhǎng)期資金來(lái)解決實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債的期間配合，要求較高水平的管理（2）保守型籌資策略短期資金只滿足部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)資金需要，其余全部由長(zhǎng)期資金來(lái)解決需在季節(jié)性低谷為多余的債務(wù)支付利息（3）激進(jìn)型籌資策略短期資金不僅滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)