2023-2024宏觀經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測年度報告

1第一章復(fù)蘇下的2023年中國宏觀經(jīng)濟形勢分析 7一、經(jīng)濟總體復(fù)蘇，基本可以實現(xiàn)全年增長目標 7二、供給側(cè)活力得到釋放，全球供應(yīng)鏈壓力增加 8三、需求側(cè)恢復(fù)增長，內(nèi)部結(jié)構(gòu)進一步分化 第二章高質(zhì)量發(fā)展過程中的風(fēng)險、機遇與應(yīng)對 二、從需求端看當前房地產(chǎn)市場的困境 三、地方政府債務(wù)擴張及其外溢風(fēng)險 五、貿(mào)易格局重組下的外貿(mào)風(fēng)險與機遇 六、經(jīng)濟周期交錯下的國際金融風(fēng)險與機遇 第三章主要經(jīng)濟指標增速預(yù)測 三、情景分析二：外部競爭格局變化 1隱患，通過新一輪全面深化改革為高質(zhì)量發(fā)展引領(lǐng)經(jīng)濟2明年全年美國的失業(yè)率每季度遞增0.2%。同時，假設(shè)明年地緣政治風(fēng)險指數(shù)不345城鄉(xiāng)居民基本公共服務(wù)均等化，最大限度地消除居民擴67今年以來，在黨的堅強領(lǐng)導(dǎo)下，我國經(jīng)濟工作堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，5050成果。第二產(chǎn)業(yè)增加值的同比增速由一季度較為低迷的3.3%提升至第二第三產(chǎn)業(yè)增加值在第一、三季度的同比增速為5.4%和5.2%，第二季度受去年同850中國:GDP:不變價:第一產(chǎn)業(yè):當季同比中國:GDP:不變價 和信息技術(shù)業(yè)”今年以來三個季度的同比增速均在10%以上，在去年高增長的950金融業(yè)eeeee住宿和餐飲業(yè)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)交通運輸、倉儲和郵政業(yè)50工業(yè)增加值同比增速雖然在一季度較低，僅987654320反彈至4%以上，明顯高于去年四季度的水平987654320建筑業(yè)eeeee工業(yè)增速恢復(fù)正增長至1.3%，但由于房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)問題未能根本性解5502022年受俄烏沖突等國際地緣政治因素的影響，全球石油供給遭遇逆向沖0該指數(shù)為121.46，比最高點回落25%，但仍比疫情前的54320543202023年消費市場的走勢受疫情放開后消費需求增加以及政策提振的影響，社會消費品零售總額溫和復(fù)蘇。2023年初，中央經(jīng)濟工作會議要求“把恢復(fù)和5050圖10社會消費品零售總額同比增速（數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，單位：%）圖11社會消費品零售總額環(huán)比增速（數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，單位：%）3322110CPI---核心CPI圖12CPI和核心CPI同比增速（數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，單位：%）得到一定程度的釋放。之后餐飲類消費同比增速雖然放緩，但仍保持在高位，600餐飲消費GDP不變價：住宿和餐飲業(yè)圖13餐飲類消費同比增速（數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，單位：%）又波動上升，同比增長率分別為1.1%和2.8%；1-9月累計同比增速4.6%。進一綜上所述，2023年前三季度受疫情放開后消費需求得以釋放和政策刺激等0名義銷售額---銷量2.固定資產(chǎn)投資增速內(nèi)部分化，制造業(yè)投資繼續(xù)改投資同比增長1.7%。值得注意的是，從投資主體的角度來看，國有00（數(shù)據(jù)來源：WIND，上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，單位：%）月下降0.2個百分點，對經(jīng)濟的拉動繼續(xù)減弱；房地產(chǎn)開發(fā)投0 （數(shù)據(jù)來源：WIND，上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，單位：%）轉(zhuǎn)型等政策支持，技術(shù)含量較高、附加值較高的高端制造業(yè)投資累計同比增長業(yè)投資分別同比增長13.5%、20.4%、38.1%。高技術(shù)0（數(shù)據(jù)來源：WIND，上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，單位：%）00（數(shù)據(jù)來源：WIND，上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，單位：%）理業(yè)投資同比增長-0.1%，增速處于負值區(qū)間，成為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速回落00 （數(shù)據(jù)來源：WIND，上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，單位：%）下降3.2%?！罢J房不認貸”以及房貸利率相關(guān)0（數(shù)據(jù)來源：WIND，上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，單位：%）務(wù)貿(mào)易逆差為1669.1億美元，比2022年同期增加9660高的關(guān)稅和全球供應(yīng)鏈的調(diào)整加速了以加工貿(mào)易為主的低附加值產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出中出口金額:加工貿(mào)易:當月同比出口金額:一進口金額:加工貿(mào)易:當月同比進口金額:一般貿(mào)易:當月同比00線國家的貿(mào)易往來。1-9月，中國對南非和俄羅斯的出口增速分別高達9.6%和60.9%，有效對沖了中美脫鉤和來自發(fā)達國家的需求收縮風(fēng)險。中國0的半導(dǎo)體限制大幅拖累了中國從韓國、中國臺灣的02022年全年2023年1-3季度02022年全年2023年1-3季度0 0M2增速---社會融資規(guī)模存量增速5——%4".-·%32018/32018/92019/32019/92020/32020/92021/32021/92022/32022/92023/3加權(quán)平均---加權(quán)平均:一般貸款加權(quán)平均:票據(jù)融資加權(quán)平均:個人住房貸款80%60%40%20% -20%-40%80%60%40%20% -20%-40%80%60%40%80%60%40%20% -20%-40%地方本級政府性基金收入增速下降的主要原因是國有土地使用權(quán)出讓收入增速公共財政收入測算，全國平均土地財政依賴度有所回落，2023年將有望下降到3(地方政府債券余額+城投帶息債務(wù)60,00050,00040,00030,00020,00010,0000天貴浙青四江吉重江甘湖廣陜新云安海山湖黑寧河西內(nèi)福河遼北山上廣津州江海川西林慶蘇肅南西西疆南徽南東北龍夏南藏蒙建北寧京西海東140120100806040200地方債余額(億)城投債余額(億)——估算負債率(右，%)資成本爭取騰挪空間的思路，2024年可適當上第二章高質(zhì)量發(fā)展過程中的風(fēng)險、機遇與應(yīng)對工業(yè)需求偏弱以及基數(shù)效應(yīng)等多種因素影響，2023年前10個PPI呈現(xiàn)雙降走勢，GDP平減指數(shù)同比增速也顯著下降，通縮跡6543210CPI--m核心CPIGDP平減50654320價影響。從下圖可以看出去除翹尾因素影響后的CP654320---），），2023年第三季度，雖然整體經(jīng)濟呈現(xiàn)復(fù)蘇狀態(tài)，但房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)卻并降9.1%。不斷下滑的房地產(chǎn)開發(fā)投資顯示了房地產(chǎn)企業(yè)在資產(chǎn)負債表 利率基本保持在3.5%左右，而債務(wù)規(guī)模擴大直接導(dǎo)致付息支出的激增。經(jīng)課題的債務(wù)資金來源于銀行貸款。在地方政府債務(wù)管理體制改革之后，根據(jù)財政部組構(gòu)建了一個包含中國地方財政金融制度特征和商業(yè)銀行具體經(jīng)營實踐狀況的位。2022年全國失業(yè)率波動變化較大，6國際勞工組織/beijing/infreleases/WCMS_853447/lang--zh/index.htm的青睞。據(jù)智聯(lián)招聘發(fā)布的《2023大學(xué)生就2023屆畢業(yè)生期望在信息技術(shù)行業(yè)工作，還有四分之一就業(yè)意愿集中在文化娛服務(wù)業(yè)可能由兩方面因素導(dǎo)致。一方面，制造業(yè)符合專業(yè)要求。中長期結(jié)構(gòu)性因素疊加短期沖擊2018-012018-112019-092020-072021-05全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率——25-59歲16-24歲中年人群再就業(yè)艱難。首先，年齡歧視普遍存在。盡管法律禁止年齡歧視，根據(jù)上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院發(fā)布的《中國宏觀經(jīng)濟形勢分析和預(yù)測報告以及美國長期處于25%以下的平均過度教育發(fā)生率，我國勞動力市場教育錯配世界經(jīng)貿(mào)格局演化的是經(jīng)濟全球化從自由主義時代轉(zhuǎn)向有管制、有保護、有偏向的全球化時代。國際在貿(mào)易摩擦中發(fā)展將會成為未來世界經(jīng)濟漸進（4）金融行業(yè)涉及系統(tǒng)性風(fēng)險，也是很多行業(yè)的上游行業(yè)，對自主安全有較高獻的研究，輪軸-輻條結(jié)構(gòu)中的輪軸國地位具有自強化效應(yīng)，其他貿(mào)易伙伴擔心USDCNYandCFETSOverTime(2023onwards)一oCFETS幣在同期貶值2.4%。這種反向變動表明在強勢美元的背景下，人上升3.7%，仍未降低到美聯(lián)儲的通脹目標。因此，美聯(lián)儲會繼續(xù)是影響?民幣匯率的關(guān)鍵因素。綜上所述，2024年人民幣匯率走勢將受多方面2015-2015-2016-2017-2018-2018-2019-2分項來看，首先，外國直接投資（FDI）相對穩(wěn)定，但近期流量有所下降。作為全球主要的FDI接收國之一，中國在很長一段這些成果與中國一直以來不斷推進的資本市場改革緊密相關(guān)。2023年，中第三章主