干法電極設(shè)備專題：干法電極技術(shù)助力全固態(tài)電池加速突圍

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后收盤點(diǎn)位52周最高52周最低1553.561617.511090.08 -5%機(jī)械設(shè)備滬深3002023-112024-022024-04202分析師:劉卓SAC登記編號(hào):S1340522110001Email:liuzhuo@分析師:虞潔攀SAC登記編號(hào):S1340523050002Email:yujiepan@《機(jī)械板塊股息率復(fù)盤與高股息組合篩選》-2024.11.181000人，主攻硫化物路線，進(jìn)入20Ah樣桿擠出機(jī)等；另外制膜所需的輥壓機(jī)要求提升。險(xiǎn)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分21干法電極技術(shù)助力全固態(tài)電池加速突圍 41.1國(guó)內(nèi)政策產(chǎn)業(yè)齊發(fā)力，錨定全固態(tài)電池2027年量產(chǎn)目標(biāo) 41.2干法電極是電池生產(chǎn)的創(chuàng)新工藝，和硫化物全固態(tài)電池的適配性強(qiáng) 1.3干法工藝的制造流程和相關(guān)設(shè)備 2相關(guān)上市公司 2.1納科諾爾（832522.BJ） 2.2曼恩斯特（301325.SZ） 2.3先導(dǎo)智能（300450.SZ） 2.4利元亨（688499.SH） 3風(fēng)險(xiǎn)提示 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分3 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4圖表1：固態(tài)電池和液態(tài)電池的區(qū)別資料來源：《衛(wèi)藍(lán)新能源—固態(tài)電池的開發(fā)現(xiàn)狀及應(yīng)用思考》，中郵證券研究所300-500km。三元電池的能量密度在25態(tài)電池若采用高鎳三元+金屬鋰的材料體系，能量密度有望超過4研發(fā)，爭(zhēng)取早日實(shí)現(xiàn)固態(tài)電池技術(shù)的量產(chǎn)突破。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5圖表2：固態(tài)電池能量密度相比現(xiàn)有液態(tài)體系能有更大突破圖表3：液態(tài)電池存在一定安全隱患資料來源：《德勤鋰電白皮書系列之二：電池“風(fēng)云”》，中郵證券研究所資料來源：MSESupplies，中郵證券研究所質(zhì)材料的不同，固態(tài)電池主要分為三條路線：聚合物、氧化物及內(nèi)一些大廠也在加大研發(fā)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6圖表4：固態(tài)電池的三種主要技術(shù)路線資料來源：《衛(wèi)藍(lán)新能源—固態(tài)電池的開發(fā)現(xiàn)狀及應(yīng)用思考》，吳敬華《固態(tài)鋰電池十年(2011—2021)回顧與展望》，naturereviewmaterials，中郵證券研究所10Ah樣品時(shí)主要檢測(cè)電池的單體性能；20Ah樣品階段則意味著電池方請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7圖表5：國(guó)內(nèi)大廠加大硫化物固態(tài)電池的研發(fā)廠商事件2024年11月5日發(fā)布最新的硫化物固態(tài)電池專利《摻雜硫化物材料及其制備方法、鋰離子電池》2024年11月6日寧德時(shí)代將全固態(tài)電池研發(fā)團(tuán)隊(duì)擴(kuò)充至超1000人，主攻硫化物路線，已進(jìn)入20Ah樣品試制階段資料來源：國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局，晚點(diǎn)Auto，中郵證券研究所右實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，同時(shí)應(yīng)用新一代正極(如富鋰和高壓正極)、負(fù)極(如高硅負(fù)極、鋰金屬負(fù)極和無負(fù)極設(shè)計(jì))和超薄SE膜，以及雙極圖表6：海外硫化物路線廠商的生產(chǎn)計(jì)劃資料來源：歐陽明高院士工作站，中郵證券研究所1.2干法電極是電池生產(chǎn)的創(chuàng)新工藝，和硫化物全固態(tài)電池的適配請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8圖表7：鋰電池生產(chǎn)工序資料來源：鋰電聯(lián)盟會(huì)長(zhǎng)，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9圖表8：鋰電池活性材料混合物結(jié)構(gòu)資料來源：《Solvent-freeadditivemanufacturingofelectrodesforLi-ionbatteries》，中郵證券研究所圖表9：濕法電極前道工序資料來源：《Solvent-freeadditivemanufacturingofelectrodesforLi-ionbatteries》，中郵證券研究所：（ 圖表10：干法和濕法工藝在活性材料混合時(shí)候的差異干法電極工藝濕法電極工藝活性物質(zhì)正極/負(fù)極正極/負(fù)極活性材料混合體導(dǎo)電劑粘結(jié)劑溶劑炭黑、碳管等按需添加PVDF（用在正極）、SBR+CMC（用在負(fù)極）NMP（用在正極）、去離子水（用在負(fù)極）炭黑、碳管等按需添加PTFE（用在正、負(fù)極）無需溶劑形態(tài)混合成粘稠漿料混合成自支撐或非自支撐性的粉末膜資料來源：劉凝《干法成型電極技術(shù)的研究進(jìn)展》，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分10圖表11：干法電極工藝流程資料來源：云帆固態(tài)電池，中郵證券研究所圖表12：干法工藝生產(chǎn)電極的示意圖資料來源：Chemours，中郵證券研究所能耗小、所需場(chǎng)地面積小?？纱蠓冉档驮O(shè)備、人力、設(shè)施和（3）結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性提升：干法工藝中粘結(jié)劑形成的原纖化網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)，極大增（4）適應(yīng)電池技術(shù)的前沿發(fā)展需求：更好地適應(yīng)了電池技術(shù)的前沿發(fā)展需請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分11物材料特性較脆，難以通過加壓解決接觸問題。圖表13：干法工藝的主要流程資料來源：知乎盧其輝《固態(tài)電池干法電極工藝》，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分12圖表14：氣流粉碎機(jī)示意圖資料來源：聯(lián)凈自動(dòng)化，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分13圖表15：雙螺桿擠出機(jī)產(chǎn)品示例圖表16：雙螺桿擠出機(jī)可用于生產(chǎn)干法電極、固態(tài)電解質(zhì)等資料來源：賽默飛，中郵證券研究所資料來源：賽默飛，中郵證券研究所在于如何提高成膜的連續(xù)穩(wěn)定性、厚度一致性和生產(chǎn)效率。圖表17：干法專用輥壓機(jī)資料來源：納科諾爾招股書，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分14遠(yuǎn)景動(dòng)力、松下、日立等國(guó)內(nèi)外知名電池生產(chǎn)企業(yè)及電池應(yīng)用廠圖表18：納科諾爾占國(guó)內(nèi)鋰電輥壓設(shè)備份額第一資料來源：觀研天下，中郵證券研究所公司歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，除了2020年受到全球衛(wèi)生事件圖表19：納科諾爾營(yíng)收和歸母凈利（億元）圖表20：納科諾爾毛利率和凈利率864202019年2020年2021年2資料來源：Wind，中郵證券研究所資料來源：Wind，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分15與國(guó)內(nèi)頭部客戶簽訂了干法電極設(shè)備采購(gòu)合同。圖表21：納科諾爾和清研電子合作圖表22：八輥干法成膜覆合一體機(jī)資料來源：艾邦鋰電網(wǎng)，中郵證券研究所資料來源：納科諾爾，中郵證券研究所的國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)，主要從事高精密狹縫式請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分16圖表23：曼恩斯特營(yíng)收和歸母凈利（億元）圖表24：曼恩斯特毛利率和凈利率8642080%70%60%50%40%30%20%10%0%2019年2020年2021年2022年2023年資料來源：Wind，中郵證券研究所資料來源：Wind，中郵證券研究所助客戶進(jìn)行材料開發(fā)及工藝驗(yàn)證。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分17圖表25：曼恩斯特400型干法成膜復(fù)合一體機(jī)資料來源：曼恩斯特視頻號(hào)，中郵證券研究所圖表26：先導(dǎo)智能營(yíng)收和歸母凈利（億元）圖表27：先導(dǎo)智能毛利率和凈利率0 資料來源：Wind，中郵證券研究所資料來源：Wind，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分18供數(shù)智整廠解決方案。圖表28：利元亨營(yíng)收和歸母凈利（億元）圖表29：利元亨毛利率和凈利率0資料來源：Wind，中郵證券研究所資料來源：Wind，中郵證券研究所固態(tài)電池方向，公司的干法電極設(shè)備、電解高壓化成分容設(shè)備等，公司目前已在跟相關(guān)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分19圖表30：利元亨干法電極設(shè)備資料來源：利元亨2024年半年報(bào)，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分20投資評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)級(jí)說明報(bào)告中投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)：報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)的相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)，即報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)的公司股價(jià)（或行業(yè)指數(shù)、可轉(zhuǎn)債價(jià)格）的漲跌幅相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅。市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的選取：A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指為基準(zhǔn)；可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)以中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)為基準(zhǔn)；香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；美國(guó)市場(chǎng)以標(biāo)普500或納斯達(dá)克綜合指數(shù)為基股票評(píng)級(jí)買入預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在20%以上增持預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%與20%之間預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%與10%之間預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%以下行業(yè)評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市預(yù)期行業(yè)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上預(yù)期行業(yè)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%與10%之間弱于大市預(yù)期行業(yè)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%以下可轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)推薦預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上謹(jǐn)慎推薦預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在5%與10%之間預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%與5%之間預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%以下撰寫此報(bào)告的分析師（一人或多人）承諾本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)或推薦的證券無利害關(guān)系。本報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自我們認(rèn)為可靠的目前已公開的信息，并通過獨(dú)立判斷并得出結(jié)論，力求獨(dú)立、客觀、公平，報(bào)告結(jié)論不受本公司其他部門和人員以及證券發(fā)行人、上市公司、基金公司、證券資產(chǎn)管理公司、特定客戶等利益相關(guān)方的干涉和影響，特此聲明。中郵證券有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中郵證券”）具備經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的開展證券投資咨詢業(yè)務(wù)的資格。本報(bào)告信息均來源于公開資料或者我們認(rèn)為可靠的資料，我們力求但不保證這些信息的準(zhǔn)確性和完整性。報(bào)告內(nèi)容僅供參考，報(bào)告中的信息或所表達(dá)觀點(diǎn)不構(gòu)成所涉證券買賣的出價(jià)或詢價(jià)，中郵證券不對(duì)因使用本報(bào)告的內(nèi)容而導(dǎo)致的損失承擔(dān)任何責(zé)任?？蛻舨粦?yīng)以本報(bào)告取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)本報(bào)告做出決策。中郵證券可發(fā)出其它與本報(bào)告所載信息不一致或有不同結(jié)論的報(bào)告。報(bào)告所載資料、意見及推測(cè)僅反映研究人員于發(fā)出本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可隨時(shí)更改且不予通告。中郵證券及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，也可能為這些公司提供或者計(jì)劃提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問或者其他金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)?！蹲C券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》于2017年7月1日起正式實(shí)施，本報(bào)告僅供中郵證券客戶中的專業(yè)投資者使用，若您非中郵證券客戶中的專業(yè)投資者，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)取消接收、訂閱或使用本報(bào)告中的任何信息。本公司不會(huì)因接收人收到、閱讀或關(guān)注本報(bào)告中的內(nèi)容而視其為專業(yè)投資者。本報(bào)告版權(quán)歸中郵證券所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得存在對(duì)本報(bào)告以任何形式進(jìn)行翻版、修改、節(jié)選、復(fù)制、發(fā)布，或?qū)Ρ緢?bào)告進(jìn)行改編、匯編等侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)的行為，亦不得存在其他有損中郵證券商業(yè)性權(quán)益的任何情形。如經(jīng)中郵證券授權(quán)后引用發(fā)布，需注明出處為中郵證券研究所，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)中郵證券對(duì)于本申明具有最終解釋權(quán)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款