特高壓、配網等為電網重點投資領域海外需求高景氣

1.特高壓：我們認為，在大型風光基地項目建設并網工作穩(wěn)步推進的背景下，基于國家能源局及國網的規(guī)劃，為了服務好沙漠、戈壁、荒漠大型風電光伏基地建設，支撐和促進大型電源基地集約化開發(fā)、遠距離外送，特高壓及配套主網建設有望持續(xù)加速推進，柔直比例有望進一步提升。建議關注：特高壓直流核心標的：國電南瑞、許繼電氣、中國西電等；特高壓交流核心標的：平高電氣、中國西電等；主網設備核心標的：思源電氣、華明裝備、長高電新、四方股份等。配網：我們認為，隨著新型電力系統(tǒng)建設的推進，配電網正逐步由單純接受、分配電能給用戶的電力網絡轉變?yōu)樵淳W荷儲融合互動、與上級電網靈活耦合的電力網絡，在促進分布式電源就近消納、承載新型負荷等方面的功能日益顯著，全面提升配電網可觀可測、可調可控能力，提高配電網可靠性和承載力，配網側投資需求有望增加，數(shù)智化、一次設備更新改造等為重點方向。建議關注：國電南瑞、許繼電氣、東方電子、四方股份、三星醫(yī)療、長高電新、威勝信息等。出海：我們認為，海外電力設備需求有望持續(xù)增長，建議關注：思源電氣、華明裝備、三星醫(yī)療、金盤科技、伊戈爾、威勝信息、炬華科技、明陽電氣、海興電力等。4.風險提示：電網投資低于預期；特高壓建設進度不及預期；市場競爭加劇導致盈利能力下降；地緣政治風險等。2加快構建新型電力系統(tǒng)，國網2024年電網投資將首超6000億元特高壓：建設需求迫切，柔直比例有望進一步提升配網：投資需求有望增加，數(shù)智化、一次設備更新改造等為重點投資領域出海：全球電網投資高景氣，貢獻成長新動能風險提示32024年11月，第十四屆全國人民代表大會常務委員會第十二次會議通過《中華人民共和國能源法》，第三章第三十一條指出，國家加快構建新型電力系統(tǒng)，加強電源電網協(xié)同建設，推進電網基礎設施智能化改造和智能微電網建設，提高電網對可再生能源的接納、配臵和調控能力。2024年7月，國家發(fā)展改革委、國家能源局、國家數(shù)據(jù)局制定了《加快構建新型電力系統(tǒng)行動方案（2024-2027年）》，提出在2024-2027年重點開展9項專項行動（電力系統(tǒng)穩(wěn)定保障行動、大規(guī)模高比例新能源外送攻堅行動、配電網高質量發(fā)展行動、智慧化調度體系建設行動、新能源系統(tǒng)友好性能提升行動、新一代煤電升級行動、電力系統(tǒng)調節(jié)能力優(yōu)化行動、電動汽車充電設施網絡拓展行動、需求側協(xié)同能力提升行動），提升電網對清潔能源的接納、配臵、調控能力。4表：《加快構建新型電力系統(tǒng)行動方案（2024-2027年）

》9項專項行動5資料來源：發(fā)改委官網，海通證券研究所（1）優(yōu)化加強電網主網架：補齊結構短板，保障電力安全穩(wěn)定供應和新能源高質量發(fā)展。電力系統(tǒng)穩(wěn)定保障行動（2）提升新型主體涉網性能：針對新能源、電動汽車充電基礎設施、新型儲能等快速發(fā)展的實際，合理提高新型主體對頻率、電壓擾動的耐受能力和主動支撐調節(jié)能力，加強并網檢測，源網荷儲協(xié)同提升電力系統(tǒng)穩(wěn)定水平。（3）推進構網型技術應用：根據(jù)高比例新能源電力系統(tǒng)運行需要，選擇典型場景應用構網型控制技術具備主動支撐電網電壓、頻率、功角穩(wěn)定能力，提升系統(tǒng)安全穩(wěn)定運行水平。（4）持續(xù)提升電能質量。大規(guī)模高比例新能源外送攻堅行動提高在運輸通道新能源電量占比：有序安排各類電源投產，同步加強送受端網架，提升送端功率調節(jié)能力，有效提高在運輸電通道新能源電量占比。開展新增輸電通道先進技術應用：優(yōu)選一批電力規(guī)劃明確的“沙戈荒”大基地和主要流域水風光一體化基地送出通道，在保障送出通道電力供應能力的前提下，依托先進的發(fā)電、調節(jié)、控制技術，開展新型交直流輸電技術應用，有效降低配套煤電比例，實現(xiàn)高比例或純新能源外送。，表：《加快構建新型電力系統(tǒng)行動方案（2024-2027年）

》9項專項行動6資料來源：發(fā)改委官網，海通證券研究所（1）組織編制建設改造實施方案：圍繞供電能力、抗災能力和承載能力提升，指導各省份能源主管部門編制配電網發(fā)展實施方案。配電網高質量發(fā)展行動（2）健全配電網全過程管理：指導各地開展新能源接網影響分析，建立配電網可開放容量定期發(fā)布和預警機制。在電動汽車發(fā)展規(guī)模較大的重點省份，組織開展配電網可接入充電設施容量研究。針對性提升新能源、電動汽車充電設施接網能力。加快健全配電網工程定額與造價管理體系，提高配電網工程建設效率和安全質量。（3）制定修訂一批配電網標準。（4）建立配電網發(fā)展指標評價體系。智慧化調度體系建設行動加強智慧化調度體系總體設計：適應大規(guī)模高比例新能源和新型主體對電力調度的新要求，研究新一代電力調度系統(tǒng)的基本定義、主要特征、分階段實現(xiàn)路徑、關鍵技術等內容，加快新型調度控制技術應用。創(chuàng)新新型有源配電網調度模式：重點在分布式新能源、用戶側儲能、電動汽車充電設施等新型主體發(fā)展較快的地區(qū)，探索應用主配微網協(xié)同的新型有源配電網調度模式。通過完善市、縣級電力調度機制，強化分布式資源管控能力，提升配電網層面就地平衡能力和對主網的主動支撐能力。表：《加快構建新型電力系統(tǒng)行動方案（2024-2027年）

》9項專項行動7資料來源：發(fā)改委官網，海通證券研究所（1）打造一批系統(tǒng)友好型新能源電站：改造升級一批已配臵新型儲能但未有效利用的新能源電站，建設一批提升電力供應保障能力的系統(tǒng)友好型新能源電站，提高可靠出力水平，新能源臵信出力提升至10%以上。新能源系統(tǒng)友好性能提升行動（2）實施一批算力與電力協(xié)同項目：探索新能源就近供電、聚合交易、就地消納的“綠電聚合供應”模式。整合調節(jié)資源，提升算力與電力協(xié)同運行水平，提高數(shù)據(jù)中心綠電占比，降低電網保障容量需求。（3）建設一批智能微電網項目：在電網末端和大電網未覆蓋地區(qū)，建設一批風光儲互補的智能微電網項目，提高當?shù)仉娏?。在新能源資源條件較好的地區(qū)，建設一批源網荷儲協(xié)同的智能微電網項目，提高微電網自調峰、自平衡能力，提升新能源發(fā)電自發(fā)自用比例，緩解大電網調節(jié)和消納壓力（1）開展新一代煤電試驗示范：以清潔低碳、高效調節(jié)、快速變負荷、啟停調峰為主線任務，推動煤電機組深度調峰、快速爬坡等高效調節(jié)能力進一步提升，更好發(fā)揮煤電的電力供應保障作用，促進新一代煤電升級新能源消納；應用零碳或低碳燃料摻燒、碳捕集利用與封存等低碳煤電技術路線，促進煤電碳排放水行動平大幅下降。（2）推動新一代煤電標準建設。。表：《加快構建新型電力系統(tǒng)行動方案（2024-2027年）

》9項專項行動8資料來源：發(fā)改委官網，海通證券研究所電力系統(tǒng)調節(jié)能力優(yōu)化行動建設一批共享儲能電站。探索應用一批新型儲能技術。（1）完善充電基礎設施網絡布局。電動汽車充電設（2）加強電動汽車與電網融合互動：全面推廣智能有序充電，支持開展車、樁、站、網融合互動探索施網絡拓展行動研究完善電動汽車充電分時電價政策，探索放電價格機制，推動電動汽車參與電力系統(tǒng)互動。（3）建立健全充電基礎設施標準體系。需求側協(xié)同能力提升行動（1）開展典型地區(qū)高比例需求側響應：依托新型電力負荷管理系統(tǒng)，建立需求側靈活調節(jié)資源庫，優(yōu)化調度運行機制，完善市場和價格機制，實現(xiàn)典型地區(qū)需求側響應能力達到最大用電負荷的5%或以上著力推動具備條件的典型地區(qū)需求側響應能力達到最大用電負荷的10%左右。（2）建設一批虛擬電廠：建立健全虛擬電廠技術標準體系，完善虛擬電廠的市場準入、安全運行標準和交易規(guī)則，常態(tài)化參與系統(tǒng)調節(jié)，提升電力保供和新能源就地消納能力。國網2024年電網投資將首超6000億元據(jù)新華網，為加快構建新型電力系統(tǒng)，促進新能源高質量發(fā)展，推動大規(guī)模設備更新改造，國家電網2024年電網投資將首次超過6000億元，同比新增711億元。新增投資主要用于特高壓交直流工程建設、加強縣域電網與大電網聯(lián)系、電網數(shù)字化智能化升級，更好保障電力供應、促進西部地區(qū)大型風電光伏基地送出、提升電網防災抗災能力、改善服務民生。特高壓、配網等為電網重點投資領域據(jù)國家電網微信公眾號消息，國家電網2024年將繼續(xù)加大數(shù)智化堅強電網的建設，圍繞數(shù)字化配電網、新型儲能調節(jié)控制、車網互動等應用場景，打造一批數(shù)智化堅強電網示范工程。據(jù)國家電網微信公眾號，2024年5月，國家電網董事長在華東區(qū)域工作座談會上強調推動電網高質量發(fā)展，加快特高壓和主網架建設，提高配電網可靠性和承載力。我們認為，加快構建新型電力系統(tǒng)，特高壓、配網等為電網重點投資領域。9特高壓建設需求迫切，有望持續(xù)快速推進據(jù)國家電網微信公眾號消息，過去幾年，受疫情、特高壓核準滯后等因素影響，特高壓工程與風光大基地的建設速度相比略顯滯后。從建設周期看，光伏電站是3個月至6個月，風電為1年，特高壓為1.5年至2年。按照正常的節(jié)奏，特高壓電網應當建設先行，才能與建設速度更快的風光電站形成“源網匹配”，做到同時投產、良好消納。目前已建成的特高壓工程外送容量遠不能滿足清潔能源送出需要，亟須加快建設以提升新能源并網能力。2024年3月，國家能源局印發(fā)《2024年能源工作指導意見》，提出重點推進陜北—安徽、甘肅—浙江、蒙西—京津冀、大同—天津南等特高壓工程核準開工，加快開展西南、西北、東北、內蒙古等清潔能源基地送出通道前期工作。強化蒙東與東北主網聯(lián)網，推進華北特高壓交流電網向蒙西地區(qū)延伸加強，提升西北省間通道輸電能力，建成華中特高壓骨干網架。102024年5月，國家能源局印發(fā)《關于做好新能源消納工作

保障新能源高質量發(fā)展的通知》，提及為國家布局的大型風電光伏基地、流域水風光一體化基地等重點項目開辟納規(guī)“綠色通道”，加快推動一批新能源配套電網項目納規(guī)：開工：2024年預計開工37條新能源配套電網重點工程：3條特高壓直流工程（陜北-安徽、蒙西-京津冀、甘肅-浙江）、2條特高壓交流工程（阿壩-成都東、大同-懷來-天津北-天津南），7條750kV工程，22條500kV工程，3條220kV工程；投運：2024年預計投產33條新能源配套電網重點工程：1條特高壓交流工程（甘孜-天府南-成都東，天府南-銅梁1000kV交流工程），7條750kV工程，19條500kV工程，6條220kV工程。據(jù)國家電網、電網頭條微信公眾號消息，2024年已開工建設陜北-安徽±800千伏特高壓直流工程，青藏聯(lián)網工程直流二期擴建工程，甘肅-浙江±800千伏特高壓直流工程，以及阿壩-成都東1000千伏特高壓交流輸變電工程。1112據(jù)電網頭條微信公眾號，柔性直流輸電通過采用IGBT（絕緣柵雙極型晶體管）的電壓源型換流器（VSC）自主調節(jié)輸出電壓的幅值和相角，來自由調控換流器與電網交換的有功功率和無功功率，靈活參與電網電壓調節(jié)，不需要無功補償裝臵。相比常規(guī)直流輸電，柔性直流換流器具備強大的自適應特性，無需依賴外部交流電壓，甚至可以適配無源網絡，因此可以極大避免常規(guī)直流的換相失敗問題，可在大規(guī)模新能源基地、海島、城市中心等傳統(tǒng)直流輸電受限的地區(qū)運行，應用場景更豐富。2024年7月29日，全球首個柔性特高壓直流工程——甘肅-浙江±800千伏特高壓直流工程正式開工，首次采用每極每站雙柔性直流換流器串聯(lián)的方式，工程建成后可向浙江送電超360億千瓦時，促進新能源電量消耗超210億千瓦時。我們認為，隨著新型電力系統(tǒng)建設提速，新能源大規(guī)模接入電網，新能源發(fā)電隨機性、波動性強，對送、受端均有影響，靈活自主可調節(jié)的柔性特高壓直流比例有望進一步提升。我們認為，在大型風光基地項目建設并網工作穩(wěn)步推進的背景下，基于國家能源局及國網的規(guī)劃，為了服務好沙漠、戈壁、荒漠大型風電光伏基地建設，支撐和促進大型電源基地集約化開發(fā)、遠距離外送，特高壓及配套主網建設有望持續(xù)加速推進，柔直比例有望進一步提升。建議關注：特高壓直流核心標的：國電南瑞、許繼電氣、中國西電等；特高壓交流核心標的：平高電氣、中國西電等；主網設備核心標的：思源電氣、華明裝備、長高電新、四方股份等。132024年2月，國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《關于新形勢下配電網高質量發(fā)展的指導意見》

：隨著新型電力系統(tǒng)建設的推進，配電網正逐步由單純接受、分配電能給用戶的電力網絡轉變?yōu)樵淳W荷儲融合互動、與上級電網靈活耦合的電力網絡，在促進分布式電源就近消納、承載新型負荷等方面的功能日益顯著。目標：打造安全高效、清潔低碳、柔性靈活、智慧融合的新型配電系統(tǒng)，在增強保供能力的基礎上，推動配電網在形態(tài)上從傳統(tǒng)的“無源”單向輻射網絡向“有源”雙向交互系統(tǒng)轉變，在功能上從單一供配電服務主體向源網荷儲資源高效配臵平臺轉變。到2025年：具備5億千瓦左右分布式新能源、1200萬臺左右充電樁接入能力。到2030年：基本完成配電網柔性化、智能化、數(shù)字化轉型，實現(xiàn)主配微網多級協(xié)同、海量資源聚合互動、多元用戶即插即用，有效促進分布式智能電網與大電網融合發(fā)展，較好滿足分布式電源、新型儲能及各類新業(yè)態(tài)發(fā)展需求。142024年5月，國家能源局印發(fā)《關于做好新能源消納工作

保障新能源高質量發(fā)展的通知》，提出：全面提升配電網可觀可測、可調可控能力；構建智慧化調度系統(tǒng)，提高電網對高比例新能源的調控能力。因地制宜推動新能源微電網、可再生能源局域網建設，提升分布式新能源消納能力。2024年7月，國家發(fā)展改革委、國家能源局、國家數(shù)據(jù)局制定了《加快構建新型電力系統(tǒng)行動方案（2024-2027年）》

，提出：健全配電網全過程管理：指導各地開展新能源接網影響分析，建立配電網可開放容量定期發(fā)布和預警機制。在電動汽車發(fā)展規(guī)模較大的重點省份，組織開展配電網可接入充電設施容量研究。針對性提升新能源、電動汽車充電設施接網能力；創(chuàng)新新型有源配電網調度模式。重點在分布式新能源、用戶側儲能、電動汽車充電設施等新型主體發(fā)展較快的地區(qū)，探索應用主配微網協(xié)同的新型有源配電網調度模式。通過完善市、縣級電力調度機制，強化分布式資源管控能力，提升配電網層面就地平衡能力和對主網的主動支撐能力。15162024年7月，江蘇省發(fā)改委在《關于高質量做好全省分布式光伏接網消納的通知（征求意見稿）》中提出，適度超前規(guī)劃建設，

有序加大配電網投資力度，加快建設滿足分布式光伏規(guī)模化開發(fā)和就近消納要求的新型智能配電網。2024-2025年，江蘇省配電網計劃投資共約400億元；2026-2030年，配電網計劃投資共約1100億元。此外，加強配電網層面源網荷儲協(xié)同調控，有序開展交直流混合配電網、柔性互聯(lián)等新技術應用，綜合采用運方調整、網架延伸、配變增容布點等多種手段，逐步構建主配微網協(xié)同的新型有源配電網調度運行模式，提升電網綜合承載力和靈活性。到

2025

年，江蘇省電網分布式光伏接入能力不低于5000萬千瓦，到2030年不低于8000萬千瓦。2024年8月，國家能源局印發(fā)《配電網高質量發(fā)展行動實施方案（2024-2027年）》，提出各?。▍^(qū)、市）能源主管部門負責編制本地區(qū)配電網發(fā)展實施方案，于2024年10月底前報送國家能源局，并于每年年初報送上年度實施進展情況。國家能源局將建立配電網發(fā)展指標評價體系，動態(tài)評估各地實施情況，指導做好配電網建設改造。重點：圍繞供電能力、抗災能力和承載能力提升，重點推進“四個一批”建設改造任務：加快推動一批供電薄弱區(qū)域配電網升級改造項目：加大老舊小區(qū)、城中村配電網投資力度，著力提升非電網直供電小區(qū)的供電保障水平；針對性實施一批防災抗災能力提升項目；建設一批滿足新型主體接入的項目：提高配電網對分布式新能源的接納、配臵和調控能力。滿足電動汽車充電基礎設施的用電需求；創(chuàng)新探索一批分布式智能電網項目：面向大電網末端、新能源富集鄉(xiāng)村、高比例新能源供電園區(qū)等，探索建設一批分布式智能電網項目。17據(jù)國網杭州供電公司微信公眾號消息，5月，國網杭州供電公司數(shù)智化配網管理部正式成立，負責配網新型電力系統(tǒng)及現(xiàn)代智慧配電網建設與運維，將原發(fā)展策劃部負責的10（20）千伏及以下配網規(guī)劃、前期（含變電站10（20）千伏間隔使用職責）、投資管理等職責和原市場營銷部負責的0.4千伏表箱搶修管理職責調整至數(shù)智化配網管理部。截至2024年11月，國網浙江省、江蘇省、陜西省、遼寧省等電力公司已成立配網管理部。我們認為，新部門的成立將加快現(xiàn)代智慧配電網示范落地，加快配電網柔性化、智能化、數(shù)字化轉型，提升配網可靠性、承載力。國網有望進一步加大配網建設力度，配網側投資需求有望增加。18據(jù)中電聯(lián)微信公眾號消息，2023年，110千伏及以下等級電網投資2902億元，占電網工程投資總額的55%。國家電網：加快構建現(xiàn)代智慧配電網，建成35個配電網示范區(qū)據(jù)電網頭條微信公眾號，國家電網公司2024年“兩會”工作報告提出，加快構建現(xiàn)代智慧配電網，建成35個國際一流城市配電網先行示范區(qū)。據(jù)國家電網微信公眾號消息，國家電網2024年將繼續(xù)加大數(shù)智化堅強電網的建設，圍繞數(shù)字化配電網、新型儲能調節(jié)控制、車網互動等應用場景，打造一批數(shù)智化堅強電網示范工程。2024年5月，國家電網董事長在華東區(qū)域工作座談會上強調推動電網高質量發(fā)展，加快特高壓和主網架建設，提高配電網可靠性和承載力。19南方電網：投資1953億元推進電網設備大規(guī)模更新2024年7月，南方電網公司在高質量發(fā)展大會上部署全面推進電網設備大規(guī)模更新，預計2024年至2027年，大規(guī)模設備更新投資規(guī)模將達到1953億元。其中，

2024年年中將增加投資40億元，全年投資規(guī)模達到404億元，力爭到2027年實現(xiàn)電網設備更新投資規(guī)模較2023年增長52%。重點：聚焦電網本質安全提升、防災減災建設、數(shù)字電網提升、節(jié)能增效提升、綠色環(huán)保升級五個方向，實現(xiàn)到2027年綜合供電可靠率超過99.95%，綜合電壓合格率超過99.9%。我們認為，加快構建新型電力系統(tǒng)，配網側投資有望進一步提速。20試點方向國網青島供電公司低壓透明化建設：推廣應用光伏并網智能開關、智能無功補償裝臵、低壓分支監(jiān)測單元等成熟技術成果，進一步拓展融合終端采集的數(shù)據(jù)范圍，加速配電能源互聯(lián)網升級；打造“零計劃停電”示范區(qū)。中壓配電網接線模式：建成12組“雙環(huán)網+”網架，加裝一、二次深度融合的物聯(lián)網環(huán)網箱，并采用光纖差動保護和分布式配電自動化模式提升配網自愈能力；低壓配網透明化建設：采用“臺區(qū)智能融合終端+低壓出線監(jiān)測單元”模式實時采國網濟南供電公司 集低壓分支電壓、電流等信息。不同片區(qū)的變壓器之間建成了基于臺區(qū)智能融合終端的低壓柔性直流互聯(lián)系統(tǒng)，實現(xiàn)變壓器之間的能量互補，具備峰谷調電、互濟供電等功能；配電自動化標準化建設：新裝3000余臺一、二次融合開關，開展新一代配電自動化主站迭代升級，提升設備可觀可測可控能力、客戶供電保障能力。國網威海供電公司（1）360度全景透明低壓配網：聚合光伏發(fā)電、儲能、充電樁等各類新型源荷的運行數(shù)據(jù)，實現(xiàn)臺區(qū)運行信息全透明；（2）通過融合終端實時監(jiān)測光伏用戶發(fā)電數(shù)據(jù)及臺區(qū)負載，自動生成調控策略，柔性調節(jié)光伏發(fā)電出力，實現(xiàn)對臺區(qū)異常的快速自治。21資料來源：電網頭條微信公眾號，海通證券研究所表：國網現(xiàn)代智慧配電網試點方向梳理試點方向國網福州供電公司建成電網設備全景感知的“透明電網”：以智能融合終端為核心，打造臺區(qū)拓撲自動識別、故障自動研判、電能質量監(jiān)控、分布式光伏監(jiān)測等15個應用場景，匯集集中器、智能開關、智能無功補償裝臵、光伏等設備的海量數(shù)據(jù)；應用機器人開展站房智能巡檢；提升配電自動化水平：截至2023年12月，開關站配電自動化覆蓋率達100%，饋線自動化線路覆蓋率達100%，中壓開關“三遙”覆蓋率達96%，全自動饋線自動化投運率提升至96.1%。全面推進新一代配電自動化系統(tǒng)建設：改造升級配電自動化開關，建成智能可視化國網合肥供電公司 配電房，實現(xiàn)臺區(qū)高、低壓側設備端所有運行信息可觀可測；拓展不停電作業(yè)場景，建成“零計劃停電”示范區(qū)。國網上海電力數(shù)字化：建設數(shù)字化供電服務中心平臺；小型化：預制式環(huán)網站，解決超長線路導致的末端電壓質量問題，同時提高線路互聯(lián)互供能力，進一步提升配網供電可靠性；智能化：雙向逆變式充電技術（V2G）等車網互動技術，實現(xiàn)對規(guī)?；妱悠囏摵傻木酆险{控，并根據(jù)臺區(qū)剩余負荷精準控制充電樁的充放電功率，助力電網削峰填谷。22資料來源：電網頭條微信公眾號，海通證券研究所表：國網現(xiàn)代智慧配電網試點方向梳理重點方向舉措及目標配電網可靠性提升工程投資比重占2024年至2027年大規(guī)模設備更新投資規(guī)模的14.66%，預計到2025年，配電網將達到5000萬千瓦分布式光伏、250萬臺充電樁接入水平，2027年基本實現(xiàn)柔性化、智能化、數(shù)字化轉型防災減災建設 加強電網綜合改造，完成85個示范地下配電站房“下改上”搬遷改造，在災害多發(fā)的重點地區(qū)配臵5G應用、衛(wèi)星通信、專業(yè)化UPS電源等先進裝備數(shù)字電網提升到2027年，南方電網全網變電站的數(shù)字化、智能化改造比例將達到55%，配電自動化有效覆蓋率不低于90%，同時進一步推廣應用電鴻物聯(lián)操作系統(tǒng)、“大瓦特”大模型等先進技術裝備節(jié)能增效提升2025年全面淘汰S7(含S8)型，以及運行年限超25年且能效達不到準入水平的配電變壓器，力爭到2027年，設備裝備能效水平比2023年提高1倍農村電網鞏固提升2024年至2027年，南網計劃投資超過1000億元，通過農村電網數(shù)字化、智能化升級改造，提高農網自動化有效覆蓋水平，提升分布式可再生能源承載力。在此基礎上，保障鄉(xiāng)村分散式風電和分布式光伏“應并盡并”。23資料來源：中國南方電網官網，海通證券研究所表：南方電網公司電網設備更新改造重點方向配電變壓器國網：2023年共招標18.18萬臺配電變壓器，招標金額173.65億元，259家企業(yè)中標，市場格局分散。其中寧波奧克斯智能科技市占率5%，排名第一。南網：

2023年配電變壓器招標金額20.7億元，28家企業(yè)中標，其中寧波奧克斯智能科技市占率17%，排名第一。圖：國網配電變壓器市場格局（2023年）5%4%3%3%3%2%2%2%2%73%奧克斯智能科技臵信非晶中天伯樂達南瑞帕威爾特銳德宏源電氣平高通用電氣錢江電氣東方電子其他8%7%7%6%6%5%5%5%34%圖：南網配電變壓器市場格局（2023年）17%奧克斯智能科技明陽電氣無錫電力變壓器康德威電氣中天伯樂達森源電氣中鵬電氣南寶特電氣揚電科技其他24資料來源：電力喵微信公眾號，海通證券研究所DTU/FTU：

2023年國網共招標3.38萬只DTU/FTU產品，招標金額7.6億元，42家企業(yè)中標。其國電南瑞中標金額市占率14%，排名第一。TTU：2023年國網共招標13.34萬套TTU，招標金額9.26億元，45家企業(yè)中標，市場格局較為分散。其中國電南瑞中標金額市占率16%，排名第一。9%6%6%5%5%4%4%4%43%圖：國網配網終端（DTU/FTU）市場格局（2023年）14%國電南瑞金智科技東方電子長園深瑞四方股份許繼電氣南京電研積成電子思源電氣其他圖：國網融合終端（TTU）市場格局（2023年）16%12%8%8%5%4%3%44%國電南瑞智芯微電子平高集團福建和盛國電通網絡大全自動化許繼電氣其他25資料來源：電力喵微信公眾號，海通證券研究所26我們認為，隨著新型電力系統(tǒng)建設的推進，配電網正逐步由單純接受、分配電能給用戶的電力網絡轉變?yōu)樵淳W荷儲融合互動、與上級電網靈活耦合的電力網絡，在促進分布式電源就近消納、承載新型負荷等方面的功能日益顯著，全面提升配電網可觀可測、可調可控能力，提高配電網可靠性和承載力，配網側投資需求有望增加，數(shù)智化、一次設備更新改造等為重點方向，建議關注：國電南瑞、許繼電氣、東方電子、四方股份、三星醫(yī)療、長高電新、威勝信息等。全球電網投資有望進一步提速驅動：受益于新能源裝機增加、電網老舊更換需求以及新興市場滲透率提升，全球電網建設發(fā)展勢頭強勁。同時，海外數(shù)據(jù)中心帶動高用能需求增長，用能質量要求顯著提升，疊加海外制造業(yè)投資回暖，拉動配用電投資需求高增?？偭浚簱?jù)IEA發(fā)布的《World

Energy

Investment

2024》，2023年全球電網投資額超過3700億美元，同比增長8%，自2021年以來連續(xù)3年增長。據(jù)IEA測算，為滿足清潔能源發(fā)展需求，到2030年電網投資年均增速有望進一步提升至11%（2020-202