2019年《中級財務(wù)管理》（一）答案解析

2019年會計專業(yè)技術(shù)資格考試《中級財務(wù)管理》試題(一)客觀題答案速查我做對了題是我得了分一、單項選擇題序號12345678910答案AADCCDBCDC序號11121314151617181920答案ADDCDCBDBB序號2122232425答案ABBBC二、多項選擇題序號12345678910答案BCACDBCDABCDCDBCDBCDACDABBC三、判斷題序號12345678910答案×???××××?×208

2019年會計專業(yè)技術(shù)資格考試《中級財務(wù)管理》試題(一)參考答案及解析使用“會計云課堂”App或“微信”掃碼對答案、看解析、掌握解題思路。開啟輕松過關(guān)之旅。使用“會計云課堂”App或“微信”掃碼對答案、看解析、掌握解題思路。開啟輕松過關(guān)之旅。一、單項選擇題1.某投資項目只有第一年年初產(chǎn)生現(xiàn)金凈流出，隨后各年均產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入，且其動態(tài)回收期[1]短于項目的壽命期[2]，則該投資項目的凈現(xiàn)值()。A.大于0B.無法判斷C.等于0D.小于0【答案】A【考點】凈現(xiàn)值、回收期(第六章)難易程度易破題思路[1]動態(tài)回收期在計算時考慮貨幣時間價值的影響，是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時所經(jīng)歷的時間。[2]動態(tài)回收期短于項目的壽命期相當(dāng)于告訴我們：項目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值>項目原始投資額現(xiàn)值，再用兩者的關(guān)系解決對凈現(xiàn)值的判斷。破題思路[1]動態(tài)回收期在計算時考慮貨幣時間價值的影響，是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時所經(jīng)歷的時間。[2]動態(tài)回收期短于項目的壽命期相當(dāng)于告訴我們：項目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值>項目原始投資額現(xiàn)值，再用兩者的關(guān)系解決對凈現(xiàn)值的判斷。本題動態(tài)回收期是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時所經(jīng)歷的時間。本題中解析動態(tài)回收期短于項目的壽命期，則項目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值>項目原始投資額現(xiàn)值，則凈現(xiàn)值(未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值)>0。2.某年金在前2年無現(xiàn)金流入，從第三年開始連續(xù)5年每年年初[1]現(xiàn)金流入300萬元，則該年金按10%的年利率折現(xiàn)的現(xiàn)值為()萬元。A.300×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,1)B.300×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,2)C.300×(P/F,10%,5)×(P/A,10%,1)D.300×(P/F,10%,5)×(P/A,10%,2)209

2022年會計專業(yè)技術(shù)資格考試歷年試題多維度精析中級財務(wù)管理下冊【答案】A【考點】年金現(xiàn)值(第二章)難易程度中破題[1]遞延年金求現(xiàn)值要特別注意遞延期的判斷：思路如果每年年初付款，遞延期=開始付款年份(本題第3年年初開始付款)-2；如果每年年末付款，遞延期=開始付款年份(本題第2年年末開始付款)-1。本題遞延期的判斷：由于第3年年初開始每年現(xiàn)金流入300萬元，即第2年年末開始解析每年現(xiàn)金流入300萬元，所以遞延期為1年，期數(shù)為5年。遞延年金現(xiàn)值P=300×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,1);或:P=300×(F/A,10%,5)×(P/F,10%,6);或:P=300×[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,1)]?？键c遞延年金求現(xiàn)值的三種方法：(n為付款期，m為遞延期)提煉PA=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m);PA=A×(P/A,i,n+m)-A×(P/A,i,m);PA=A×(F/A,i,n)×(P/F,i,n+m)。3.某企業(yè)生產(chǎn)銷售A產(chǎn)品，且產(chǎn)銷平衡。其銷售單價為25元/件，單位變動成本為18元/件，固定成本為2520萬元。若A產(chǎn)品的正常銷售量為600萬件，則安全邊際率[1]為()。A.30%B.50%C.60%D.40%【答案】D【考點】邊際分析(第八章)難易程度易破題思路[1]根據(jù)題目條件先求盈虧平衡點的業(yè)務(wù)量→根據(jù)正常銷售量求安全邊際量→得出安全邊際率。破題思路[1]根據(jù)題目條件先求盈虧平衡點的業(yè)務(wù)量→根據(jù)正常銷售量求安全邊際量→得出安全邊際率。本題盈虧平衡點的業(yè)務(wù)量=固定成本/(單價-單位變動成本)=2520/(25-18)=解析360(萬件)安全邊際量=正常銷售量-盈虧平衡點的業(yè)務(wù)量=600-360=240(萬件)安全邊際率=安全邊際量/正常銷售量×100%=240/600×100%=40%?？键c正常(預(yù)計)銷售量(額)=盈虧平衡點業(yè)務(wù)量(額)+安全邊際量(額)提煉盈虧平衡作業(yè)率=盈虧平衡點業(yè)務(wù)量(額)/正常(預(yù)計)銷售量(額)安全邊際率=安全邊際量(額)/正常(預(yù)計)銷售量(額)。210

2019年會計專業(yè)技術(shù)資格考試《中級財務(wù)管理》試題(一)4.在以成本為基礎(chǔ)制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，下列各項中，不適合作為轉(zhuǎn)移定價基礎(chǔ)的是()。A.變動成本B.變動成本加固定制造費用C.固定成本D.完全成本【答案】C【考點】責(zé)任成本(第八章)難易程度易本題采用以成本為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)移定價主要適用于沒有合適市場價格的內(nèi)部交易，以某種解析形式的成本為基礎(chǔ)制定內(nèi)部結(jié)算價格，包括完全成本、完全成本加成、變動成本以及變動成本加固定制造費用四種形式。5.下列各項中，不屬于銷售預(yù)算編制內(nèi)容的是()。A.銷售收入B.單價C.銷售費用D.銷售量【答案】C【考點】經(jīng)營預(yù)算的編制(第三章)難易程度易本題銷售預(yù)算的主要內(nèi)容是銷售量、單價和銷售收入。選項C銷售費用屬于銷售及解析管理費用預(yù)算編制的內(nèi)容。相關(guān)(1)銷售預(yù)算與資金預(yù)算的聯(lián)系：銷售預(yù)算的收入在考慮收款政策后，計入鏈接“資金預(yù)算———現(xiàn)金收入”；(2)銷售預(yù)算與預(yù)計利潤表的聯(lián)系：銷售預(yù)算的收入直接計入“預(yù)計利潤表———銷售收入”；(3)銷售預(yù)算與預(yù)計資產(chǎn)負債表的聯(lián)系：根據(jù)銷售預(yù)算收款政策確定當(dāng)期期末未收回收入，計入“預(yù)計資產(chǎn)負債表——應(yīng)收賬款”。6.有甲、乙兩種證券，甲證券的必要收益率為10%，乙證券要求的風(fēng)險收益率是甲證券的1.5倍，如果無風(fēng)險收益率為4%，則根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，乙證券的必要收益率為()。A.12%B.16%C.15%D.13%【答案】D【考點】資本資產(chǎn)定價模型(第二章)難易程度“211

2022年會計專業(yè)技術(shù)資格考試歷年試題多維度精析中級財務(wù)管理下冊本題必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率，甲證券的必要收益率=4%+甲證券的解析風(fēng)險收益率=10%，解得：甲證券的風(fēng)險收益率=6%。乙證券的風(fēng)險收益率=6%×1.5=9%,乙證券的必要收益率=4%+9%=13%。選項D正確。易錯純粹利率、無風(fēng)險收益率、必要收益率，參見2020年試卷(一)判斷題第2題易混【易錯易混】部分內(nèi)容。7.有一種資本結(jié)構(gòu)理論認為，有負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)價值加上稅賦節(jié)約現(xiàn)值，再減去財務(wù)困境成本的現(xiàn)值，這種理論是()。A.代理理論B.權(quán)衡理論C.MM理論D.優(yōu)序融資理論【答案】B【考點】資本結(jié)構(gòu)理論(第五章)難易程度易本題權(quán)衡理論認為，有負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)價值加上稅賦節(jié)約現(xiàn)值，再減解析去財務(wù)困境成本的現(xiàn)值。相關(guān)各資本結(jié)構(gòu)理論關(guān)于有負債企業(yè)價值的結(jié)論：鏈接(1)不考慮企業(yè)所得稅的MM理論，有無負債不改變企業(yè)的價值；(2)考慮企業(yè)所得稅的MM理論，有負債企業(yè)的價值=同一風(fēng)險等級中某一無負債企業(yè)的價值+賦稅節(jié)約的價值；(3)權(quán)衡理論認為，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)價值+稅賦節(jié)約現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值；(4)代理理論認為，均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債務(wù)代理成本之間的平衡關(guān)系來決定的。8.股票股利與股票分割都將增加股份數(shù)量，二者的主要差別在于是否會改變公司的()。A.資產(chǎn)總額B.股東權(quán)益總額C.股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)D.股東持股比例【答案】C【考點】股利支付形式與程序、股票分割與股票回購(第九章)難易程度易本題股票股利導(dǎo)致未分配利潤減少，股本及資本公積增加(如存在溢價的情況)，所解析以股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化；股票分割會導(dǎo)致股數(shù)增加，每股面值減少，股本總額不變，因而股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)不發(fā)生變化。212

2019年會計專業(yè)技術(shù)資格考試《中級財務(wù)管理》試題(一)相關(guān)鏈接股票回購、股票分割、股票合并、股票股利的影響，參見2020年試卷(一)單項選擇題第12題【相關(guān)鏈接】部分內(nèi)容。相關(guān)鏈接股票回購、股票分割、股票合并、股票股利的影響，參見2020年試卷(一)單項選擇題第12題【相關(guān)鏈接】部分內(nèi)容。9.若上市公司以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，則衡量股東財富大小的最直觀的指標(biāo)是()。A.凈利潤B.凈資產(chǎn)收益率C.每股收益D.股價【答案】D【考點】企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論(第一章)難易程度易本題股東財富最大化是指企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)股東財富最大為目標(biāo)。在上市公司，股解析東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定的。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。10.根據(jù)債券估價基本模型，不考慮其他因素的影響，當(dāng)市場利率上升時，固定利率債券價值的變化方向是()。A.不變B.不確定C.下降D.上升【答案】C【考點】債券投資(第六章)難易程度易本題債券價值與市場利率是反向變動的。市場利率下降，債券價值上升；市場利率上解析升，債券價值下降?？键c影響債券價值的主要因素：提煉因素對債券價值的影響提煉因素對債券價值的影響等風(fēng)險市場利率反向變動債券面值、票面利率同向變動債券期限期限越長，債券價值越偏離面值；隨著時間延長，偏離程度逐漸平緩(除平價債券外)市場利率與票面利率關(guān)系市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感市場利率超過票面利率后，債券價值對市場利率變化的敏感性降低213

2022年會計專業(yè)技術(shù)資格考試歷年試題多維度精析中級財務(wù)管理下冊11.關(guān)于直接籌資和間接籌資，下列表述錯誤的是()。A.直接籌資僅可以籌集股權(quán)資金B(yǎng).直接籌資的籌資費用較高C.發(fā)行股票屬于直接籌資D.租賃屬于間接籌資【答案】A【考點】籌資的分類(第四章)(更多資料+VX:1005062021)難易程度易本題直接籌資是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的籌資活動。直接籌資方式主要解析有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。直接籌資方式既可以籌集股權(quán)資金，也可以籌集債務(wù)資金。選項A錯誤，選項C正確。直接籌資手續(xù)比較復(fù)雜，籌資費用較高，選項B正確。租賃通過租賃公司融資，屬于間接籌資，選項D正確?？键c在判斷是否通過中介機構(gòu)籌資時，關(guān)鍵要看資金供應(yīng)者的資金是否由中介機提煉構(gòu)支配，而不是看資金融通的過程有沒有通過中介機構(gòu)。例如儲戶資金儲存在銀行，銀行決定貸款給哪家企業(yè)，因此銀行借款屬于間接籌資。發(fā)行股票雖然也需要券商作為中介機構(gòu)，但中介機構(gòu)不能支配資金，因此不屬于間接籌資。易錯直接籌資與間接籌資，直接投資與間接投資；易混(1)籌資討論企業(yè)與資金供應(yīng)者的關(guān)系，直接從供應(yīng)者手中融通資金為直接籌資，通過中介機構(gòu)融通資金為間接籌資；易混(1)籌資討論企業(yè)與資金供應(yīng)者的關(guān)系，直接從供應(yīng)者手中融通資金為直接籌資，通過中介機構(gòu)融通資金為間接籌資；(2)投資討論資金與資產(chǎn)之間的關(guān)系，資金直接形成實體經(jīng)營性資產(chǎn)為直接投資，資金投資于有價證券為間接投資。12.某公司在編制生產(chǎn)預(yù)算時，2018年第四季度期末存貨量為13萬件，2019年四個季度的預(yù)計銷售量依次為100萬件、130萬件、160萬件和210萬件，每季度末預(yù)計產(chǎn)品存貨量占下季度銷售量的10%[1]，則2019年第三季度預(yù)計生產(chǎn)量為()萬件。A.210B.133C.100D.165【答案】D【考點】經(jīng)營預(yù)算的編制(第三章)難易程度易思路[1]根據(jù)每季度末預(yù)計產(chǎn)品存貨量占下季度銷售量的10%的關(guān)系，計算第三季度初和第三季度末庫存量；利用“期初庫存+本期生產(chǎn)量=期末庫存+本期銷售量”的關(guān)系計算本期生產(chǎn)量。思路[1]根據(jù)每季度末預(yù)計產(chǎn)品存貨量占下季度銷售量的10%的關(guān)系，計算第三季度初和第三季度末庫存量；利用“期初庫存+本期生產(chǎn)量=期末庫存+本期銷售量”的關(guān)系計算本期生產(chǎn)量。214

2019年會計專業(yè)技術(shù)資格考試《中級財務(wù)管理》試題(一)本題第三季度期初存貨量=第二季度期末存貨量=160×10%=16(萬件)，第三季度解析期末存貨量=210×10%=21(萬件)，所以，第三季度預(yù)計生產(chǎn)量=第三季度銷售量+第三季度期末存貨量-第三季度期初存貨量=160+21-16=165(萬件)。選項D正確。13.某公司全年(按360天計)材料采購量預(yù)計為7200噸，假定材料日耗均衡，從訂貨到送達正常需要3天[1]，鑒于延遲交貨會產(chǎn)生較大損失，公司按照延誤天數(shù)2天建立保險儲備[2]。不考慮其他因素，材料再訂貨點為()噸。A.80B.40C.60D.100【答案】D【考點】最優(yōu)存貨量的確定(第七章)難易程度易破題[1]送貨期內(nèi)的材料用量=7200/360×3=60(噸)。思路[2]保險儲備=7200/360×2=40(噸),再訂貨點=60+40=100(噸)。本題每日平均需用量d=7200/360=20(噸),再訂貨點=B+L×d=2×20+3×20=100解析(噸)。14.與普通股籌資相比，下列屬于優(yōu)先股籌資優(yōu)點的是()。A.有利于降低公司財務(wù)風(fēng)險B.優(yōu)先股股息可以抵減所得稅C.有利于保障普通股股東的控制權(quán)D.有利于減輕公司現(xiàn)金支付的財務(wù)壓力【答案】C【考點】優(yōu)先股(第四章)難易程度易本題相比于普通股籌資，優(yōu)先股財務(wù)風(fēng)險更大，選項A錯誤；優(yōu)先股股息稅后支付，解析選項B錯誤；優(yōu)先股股東無表決權(quán)，因此不影響普通股股東對企業(yè)的控制權(quán)，也基本上不會稀釋原普通股的權(quán)益，選項C正確；我國優(yōu)先股股息屬于固定股息率，相較于普通股股息具備固定性，給企業(yè)帶來現(xiàn)金支付上的壓力，選項D錯誤。15.下列籌資方式中，籌資速度較快，但在資金使用方面往往具有較多限制條款的是()。A.發(fā)行債券B.租賃C.發(fā)行股票D.銀行借款215

2022年會計專業(yè)技術(shù)資格考試歷年試題多維度精析中級財務(wù)管理下冊【答案】D【考點】銀行借款(第四章)難易程度易本題銀行借款的籌資特點包括：(1)籌資速度快；(2)資本成本較低；(3)籌資彈解析性較大；(4)限制條款多；(5)籌資數(shù)額有限。銀行借款的限制條款體現(xiàn)在長期借款的保護性條款，選項D正確?？键c銀行借款的限制條款體現(xiàn)在長期借款的保護性條款：提煉(1)例行性保護條款。這類條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)借款合同中都會出現(xiàn)；提煉(1)例行性保護條款。這類條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)借款合同中都會出現(xiàn)；(2)一般性保護條款。這類條款是對企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償債能力等方面的要求條款，這類條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同；(3)特殊性保護條款。這類條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效。16.關(guān)于系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險，下列表述錯誤的是()。A.證券市場的系統(tǒng)風(fēng)險不能通過證券組合予以消除B.若證券組合中各證券收益率之間負相關(guān)，則該組合能分散非系統(tǒng)風(fēng)險C.在資本資產(chǎn)定價模型中，β系數(shù)衡量的是投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險D.某公司新產(chǎn)品開發(fā)失敗的風(fēng)險屬于非系統(tǒng)風(fēng)險【答案】C【考點】證券資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險(第二章)難易程度易本題系統(tǒng)風(fēng)險不可被分散，選項A說法正確。若證券組合中各證券收益率之間負解析相關(guān)，代表相關(guān)系數(shù)ρ<0，可以分散風(fēng)險，選項B說法正確。在資本資產(chǎn)定價模型中，計算風(fēng)險收益率時只考慮了系統(tǒng)風(fēng)險，沒有考慮非系統(tǒng)風(fēng)險，β系數(shù)表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)。β系數(shù)衡量系統(tǒng)風(fēng)險的大小，選項C說法不正確。某公司新產(chǎn)品開發(fā)失敗的風(fēng)險屬于特有風(fēng)險(非系統(tǒng)風(fēng)險)，選項D說法正確?？键c系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險：提煉(1)非系統(tǒng)風(fēng)險(可分散風(fēng)險)，是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險。例如，一家公司的工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同、訴訟失敗，或者宣告發(fā)現(xiàn)新礦藏、取得一個重要合同等。提煉(1)非系統(tǒng)風(fēng)險(可分散風(fēng)險)，是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險。例如，一家公司的工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同、訴訟失敗，或者宣告發(fā)現(xiàn)新礦藏、取得一個重要合同等。(2)系統(tǒng)風(fēng)險(不可分散風(fēng)險)，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險。216

2019年會計專業(yè)技術(shù)資格考試《中級財務(wù)管理》試題(一)易錯風(fēng)險分散與風(fēng)險調(diào)整的區(qū)別：易混系統(tǒng)風(fēng)險的調(diào)整不代表系統(tǒng)風(fēng)險可以分散，風(fēng)險調(diào)整是可以利用加權(quán)平均計算的，調(diào)整各資產(chǎn)權(quán)重進而調(diào)整資產(chǎn)組合整體系統(tǒng)風(fēng)險，而風(fēng)險分散不是簡單地加權(quán)平均。易混系統(tǒng)風(fēng)險的調(diào)整不代表系統(tǒng)風(fēng)險可以分散，風(fēng)險調(diào)整是可以利用加權(quán)平均計算的，調(diào)整各資產(chǎn)權(quán)重進而調(diào)整資產(chǎn)組合整體系統(tǒng)風(fēng)險，而風(fēng)險分散不是簡單地加權(quán)平均。風(fēng)險分散舉例：A資產(chǎn)整體風(fēng)險50，B資產(chǎn)整體風(fēng)險50，A、B資產(chǎn)各占50%構(gòu)成的組合整體風(fēng)險是40，這是風(fēng)險分散，分散了部分非系統(tǒng)風(fēng)險。風(fēng)險調(diào)整舉例：A資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險是20，B資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險是30，A、B資產(chǎn)各占50%構(gòu)成的組合系統(tǒng)風(fēng)險=20×50%+30×50%=25。現(xiàn)在A、B資產(chǎn)的比例關(guān)系調(diào)整為A占60%、B占40%,構(gòu)成的組合系統(tǒng)風(fēng)險=20×60%+30×40%=24。這是風(fēng)險調(diào)整，不能分散系統(tǒng)風(fēng)險。相關(guān)β系數(shù)、相關(guān)系數(shù)ρ：鏈接(1)β系數(shù)用來衡量資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險，取值范圍(-∞，+∞)；(2)相關(guān)系數(shù)ρ取值范圍[-1,+1],ρ=1時不具備風(fēng)險分散功能,p≠1時具備風(fēng)險分散功能；ρ=-1時，分散風(fēng)險功能最強，即最大程度地降低風(fēng)險(甚至可能將非系統(tǒng)風(fēng)險分散至0)。17.如果某投資項目在建設(shè)起點一次性投入資金，隨后每年都有正的現(xiàn)金凈流量，在采用內(nèi)含收益率對該項目進行財務(wù)可行性評價[1]時，下列說法正確的是()。A.如果內(nèi)含收益率大于折現(xiàn)率，則項目凈現(xiàn)值大于1B.如果內(nèi)含收益率大于折現(xiàn)率，則項目現(xiàn)值指數(shù)大于1C.如果內(nèi)含收益率小于折現(xiàn)率，則項目現(xiàn)值指數(shù)小于0D.如果內(nèi)含收益率等于折現(xiàn)率，則項目動態(tài)回收期小于項目壽命期【答案】B【考點】內(nèi)含收益率(第六章)難易程度易破題[1]用內(nèi)含收益率對項目評價，如項目可行，則內(nèi)含收益率≥投資要求的最低思路收益率(折現(xiàn)率)；如項目不可行，則內(nèi)含收益率<投資要求的最低收益率(折現(xiàn)率)。根據(jù)內(nèi)含收益率與折現(xiàn)率的關(guān)系確定項目是否可行，進而判斷其他指標(biāo)的情況。如果內(nèi)含收益率大于折現(xiàn)率，代表項目可行，則凈現(xiàn)值>0，現(xiàn)值指數(shù)>1，選項本題鮮析A錯誤、選項B正確；如果內(nèi)含收益率小于折現(xiàn)率，代表項目不可行，現(xiàn)值指數(shù)<1，選項C錯誤；如果內(nèi)含收益率等于折現(xiàn)率，代表凈現(xiàn)值=0，即未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=原始投資額現(xiàn)值，由此可知動態(tài)回收期=項目的壽命期，選項D錯誤。217

2022年會計專業(yè)技術(shù)資格考試歷年試題多維度精析中級財務(wù)管理下冊考點內(nèi)含收益率是指對投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好提煉與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。內(nèi)含收益率法的主要優(yōu)點在于：第一，內(nèi)含收益率反映了投資項目可能達到的收益率，易于被高層決策人員所理解。第二，對于獨立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同，可以通過計算各方案的內(nèi)含收益率，反映各獨立投資方案的獲利水平。內(nèi)含收益率法的主要缺點在于：第一，計算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險大小。第二，在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策。易錯內(nèi)含收益率與投資者要求的必要收益率的區(qū)別：計算內(nèi)含收益率時不需要考慮折易混現(xiàn)率，內(nèi)含收益率相當(dāng)于客觀上計算出的期望收益率，計算出內(nèi)含收益率之后和投資者要求的必要收益率進行比較，判斷項目是否值得投資。相關(guān)投資項目各評價指標(biāo)的計算：鏈接(1)凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值(2)年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)(3)現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值(4)內(nèi)含收益率是“未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=原始投資額現(xiàn)值”的折現(xiàn)率。18.某企業(yè)當(dāng)年實際銷售費用為6000萬元，占銷售額的30%，企業(yè)預(yù)計下年銷售額增加5000萬元，于是就將下年銷售費用預(yù)算簡單地確定為7500(6000+5000×30%)萬元。從中可以看出，該企業(yè)采用的預(yù)算編制方法為()。A.彈性預(yù)算法B.零基預(yù)算法C.滾動預(yù)算法D.增量預(yù)算法【答案】D【考點】預(yù)算的編制方法(第三章)難易程度易本題題干中“下年銷售費用預(yù)算簡單地確定為7500(6000+5000×30%)萬元”,其中解析6000萬元體現(xiàn)了歷史期經(jīng)濟活動，5000萬元體現(xiàn)了預(yù)算期經(jīng)濟活動的變動情況。因而該企業(yè)采用的是增量預(yù)算法。選項D正確。19.某公司采用隨機模型計算得出目標(biāo)現(xiàn)金余額[1]為200萬元，最低限額為120萬元，則根據(jù)該模型計算的現(xiàn)金上限[2]為()萬元。A.280B.360C.240D.320218

2019年會計專業(yè)技術(shù)資格考試《中級財務(wù)管理》試題(一)【答案】B【考點】目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定(第七章)難易程度易破題[1]目標(biāo)現(xiàn)金余額即代表回歸線R；思路[2]根據(jù)隨機模型公式，H=3R-2L計算最高控制線即現(xiàn)金上限。本題目標(biāo)現(xiàn)金余額即R=200萬元,最低限額L=120萬元,現(xiàn)金上限H=3R-2L=3×解析200-2×120=360(萬元)。20.下列各項中，屬于資本成本中籌資費用的是()。A.優(yōu)先股的股利支出B.銀行借款的手續(xù)費C.租賃的資金利息D.債券的利息費用【答案】B【考點】資本成本的含義與作用(第五章)難易程度易本題資本成本包括資金占用費與籌資費，籌資費是指企業(yè)在資本籌措過程中為獲取資解析本而付出的代價，如向銀行支付的借款手續(xù)費，因發(fā)行股票、公司債券而支付的發(fā)行費等。優(yōu)先股的股利、租賃的資金利息、債券的利息費用屬于資金占用費，選項A、C、D錯誤。21.某公司發(fā)現(xiàn)某股票的價格因突發(fā)事件而大幅度下降，預(yù)判有很大的反彈空間，但苦于沒有現(xiàn)金購買。這說明該公司持有的現(xiàn)金未能滿足()。A.投機性需求B.預(yù)防性需求C.決策性需求D.交易性需求【答案】A【考點】持有現(xiàn)金的動機(第七章)(更多資料+VX:1005062021)難易程度易本題投機性需求是企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金以抓住突然出現(xiàn)的獲利機會。題目當(dāng)中解析“某公司發(fā)現(xiàn)某股票的價格因突發(fā)事件而大幅度下降，預(yù)判有很大的反彈空間”便體現(xiàn)了這種獲利機會，選項A正確。預(yù)防性需求指的是企業(yè)要持有現(xiàn)金予以應(yīng)對突發(fā)事件給企業(yè)帶來損失，選項B錯誤。持有現(xiàn)金動機中沒有決策性需求，選項C錯誤。交易性需求是為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動需要持有現(xiàn)金，選項D錯誤。219

2022年會計專業(yè)技術(shù)資格考試歷年試題多維度精析中級財務(wù)管理下冊22.某公司2019年第四季度預(yù)算生產(chǎn)量為100萬件，單位變動制造費用為3元/件，固定制造費用總額為10萬元(含折舊費2萬元)[1]，除折舊費外，其余均為付現(xiàn)費用。則2019年第四季度制造費用的現(xiàn)金支出預(yù)算為()萬元。A.292B.308C.312D.288【答案】B【考點】經(jīng)營預(yù)算的編制(第三章)難易程度易破題[1]折舊屬于非付現(xiàn)成本，計算現(xiàn)金支出時，注意要從固定制造費用中剔除思路折舊。本題制造費用的現(xiàn)金支出=固定制造費用的現(xiàn)金支出+變動制造費用的現(xiàn)金支出，解析2019年第四季度制造費用的現(xiàn)金支出=(10-2)+100×3=308(萬元)。23.關(guān)于產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)和權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)之間的數(shù)量關(guān)系，下列表達式中正確的是()。A.權(quán)益乘數(shù)×產(chǎn)權(quán)比率=1B.權(quán)益乘數(shù)-產(chǎn)權(quán)比率=1C.權(quán)益乘數(shù)+產(chǎn)權(quán)比率=1D.權(quán)益乘數(shù)/產(chǎn)權(quán)比率=1【答案】B【考點】償債能力分析(第十章)難易程度易破題產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)都是反映企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)，分析兩者關(guān)系時要從思路“資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益”的關(guān)系入手。本題產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益=(總資產(chǎn)-所有者權(quán)益)/所有者權(quán)益=總資解析產(chǎn)/所有者權(quán)益-所有者權(quán)益/所有者權(quán)益=權(quán)益乘數(shù)-1，即，權(quán)益乘數(shù)-產(chǎn)權(quán)比率=1?？键c(1)產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益×100%，產(chǎn)權(quán)比率不僅反映了企業(yè)財務(wù)結(jié)提煉構(gòu)是否穩(wěn)定，而且反映了債權(quán)人資本受股東權(quán)益保障的程度及企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度。一般來說，這一比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高。(2)權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/所有者權(quán)益，權(quán)益乘數(shù)表明股東每投入1元錢可實際擁有和控制的金額，企業(yè)負債比例越高，權(quán)益乘數(shù)越大。220

2019年會計專業(yè)技術(shù)資格考試《中級財務(wù)管理》試題(一)易錯權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/所有者權(quán)益，在記憶時首先從“乘數(shù)”入手，“乘數(shù)”代表易混大于1，再從資產(chǎn)負債表的角度考慮，總資產(chǎn)與所有者權(quán)益的比必定是大于1的(企業(yè)存在負債時)，所以權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/所有者權(quán)益。相關(guān)(1)反映長期償債能力的其他指標(biāo)：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%；鏈接(2)杜邦分析體系涉及權(quán)益乘數(shù)：凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。鏈接(2)杜邦分析體系涉及權(quán)益乘數(shù)：凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。24.關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券，下列表述正確的是()。A.可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款有利于降低投資者的持券風(fēng)險B.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)是授予持有者的一種買入期權(quán)C.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率為標(biāo)的股票市值與轉(zhuǎn)換價格之比D.可轉(zhuǎn)換債券的回售條款有助于可轉(zhuǎn)換債券順利轉(zhuǎn)換成股票【答案】B【考點】可轉(zhuǎn)換債券(第四章)難易程度易本題贖回一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度解析時，對發(fā)債公司有利，選項A錯誤；可轉(zhuǎn)換債券持有人具有在未來按一定的價格購買股票的權(quán)利，將債券轉(zhuǎn)換為股票，因此可轉(zhuǎn)換債券實質(zhì)上是一種未來的買入期權(quán)，選項B正確；轉(zhuǎn)換比率為債券面值與轉(zhuǎn)換價格之商，選項C錯誤；回售一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時，回售對于投資者而言實際上是一種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險，選項D錯誤。易錯(1)贖回是發(fā)債公司的權(quán)利，因而贖回條款對發(fā)債公司有利；易混(2)回售是投資者的權(quán)利，因而回售條款對投資者有利；(3)強制轉(zhuǎn)換是發(fā)債公司的權(quán)利，因而強制轉(zhuǎn)換條款對發(fā)債公司有利。25.下列各項中，通常會引起資本成本上升的情形是()。A.預(yù)期通貨膨脹率呈下降趨勢B.投資者要求的預(yù)期報酬率下降C.證券市場流動性呈惡化趨勢D.企業(yè)總體風(fēng)險水平得到改善【答案】C【考點】影響資本成本的因素(第五章)難易程度易221

2022年會計專業(yè)技術(shù)資格考試歷年試題多維度精析中級財務(wù)管理下冊本題解析預(yù)期通貨膨脹率呈下降趨勢，資本市場回報率下降，資本成本下降，選項A錯誤；投資者要求的預(yù)期報酬率下降，籌資者的資本成本下降，選項B錯誤；證券市場流動性低，投資者投資風(fēng)險大，要求的預(yù)期報酬率高，那么通過資本市場融通的資本，其成本水平就比較高，選項C正確；企業(yè)總體風(fēng)險水平得到改善，投資者風(fēng)險變小，投資者要求的報酬率下降，資本成本下降，選項D錯誤。本題解析預(yù)期通貨膨脹率呈下降趨勢，資本市場回報率下降，資本成本下降，選項A錯誤；投資者要求的預(yù)期報酬率下降，籌資者的資本成本下降，選項B錯誤；證券市場流動性低，投資者投資風(fēng)險大，要求的預(yù)期報酬率高，那么通過資本市場融通的資本，其成本水平就比較高，選項C正確；企業(yè)總體風(fēng)險水平得到改善，投資者風(fēng)險變小，投資者要求的報酬率下降，資本成本下降，選項D錯誤。二、多項選擇題1.在一定期間及特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，關(guān)于成本與業(yè)務(wù)量之間的關(guān)系，下列說法正確的有()。A.固定成本總額隨業(yè)務(wù)量的增加而增加B.單位固定成本隨業(yè)務(wù)量的增加而降低C.變動成本總額隨業(yè)務(wù)量的增加而增加D.單位變動成本隨業(yè)務(wù)量的增加而降低【答案】BC【考點】固定成本、變動成本(第二章)難易程度易本題在一定期間及特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)：解析固定成本的基本特征：固定成本總額不因業(yè)務(wù)量的變動而變動，但單位固定成本(單位業(yè)務(wù)量負擔(dān)的固定成本)會與業(yè)務(wù)量的增減呈反向變動。選項A錯誤，選項B正確。變動成本的基本特征：變動成本總額因業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動，但單位變動成本(單位業(yè)務(wù)量負擔(dān)的變動成本)不變。選項C正確，選項D錯誤。易錯在考查固定成本及變動成本定義時，要注意前提條件“在一定期間及特定的業(yè)易混務(wù)量范圍內(nèi)”是否完備。2.平均資本成本計算涉及到對個別資本的權(quán)重選擇問題，對于有關(guān)價值權(quán)數(shù)，下列說法正確的有()。A.賬面價值權(quán)數(shù)不適合評價現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)合理性B.目標(biāo)價值權(quán)數(shù)一般以歷史賬面價值為依據(jù)C.目標(biāo)價值權(quán)數(shù)更適用于企業(yè)未來的籌資決策D.市場價值權(quán)數(shù)能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平【答案】ACD【考點】平均資本成本的計算(第五章)難易程度易222

2019年會計專業(yè)技術(shù)資格考試《中級財務(wù)管理》試題(一)本題采用賬面價值權(quán)數(shù)時，當(dāng)債券和股票的市價與賬面價值差距較大時，導(dǎo)致按賬面解析價值計算出來的資本成本不能反映目前從資本市場上籌集資本的現(xiàn)時機會成本，不適合評價現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)，選項A正確。目標(biāo)價值權(quán)數(shù)的確定，以各項個別資本預(yù)計的未來價值為基礎(chǔ)來確定資本權(quán)數(shù)，確定各類資本占總資本的比重，目標(biāo)價值是目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)要求下的產(chǎn)物，是公司籌措和使用資金對資本結(jié)構(gòu)的一種要求。選項B錯誤，選項C正確。市場價值權(quán)數(shù)以各項個別資本的現(xiàn)行市價為基礎(chǔ)來計算資本權(quán)數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點是能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平，有利于進行資本結(jié)構(gòu)決策。選項D正確。3.關(guān)于銀行借款籌資的資本成本，下列說法錯誤的有()。A.銀行借款手續(xù)費會影響銀行借款的資本成本B.銀行借款的資本成本僅包括銀行借款利息支出C.銀行借款的資本成本率一般等于無風(fēng)險利率D.銀行借款的資本成本與還本付息方式無關(guān)【答案】BCD【考點】個別資本成本的計算(第五章)(更多資料+VX:1005062021)難易程度易本題資本成本包括籌資費用和占用費用，銀行借款手續(xù)費屬于籌資費用，銀行借款利解析息支出屬于占用費用，所以選項A正確、選項B錯誤。企業(yè)向銀行借款時，銀行要承擔(dān)本息無法按時足額收回的風(fēng)險，因而銀行要求的回報率由無風(fēng)險收益率和風(fēng)險收益率組成，企業(yè)利用銀行借款的資本成本也包含這兩部分，所以選項C錯誤。還本付息方式會影響銀行借款的利息費用，如一年多次付息實際利率會發(fā)生變化，進而影響資本成本的計算。所以選項D錯誤。4.在全面預(yù)算體系中，編制產(chǎn)品成本預(yù)算的依據(jù)有()。A.制造費用預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.直接人工預(yù)算D.直接材料預(yù)算【答案】ABCD【考點】經(jīng)營預(yù)算的編制(第三章)難易程度易破題通過梳理各經(jīng)營預(yù)算的勾稽關(guān)系解題。思路本題產(chǎn)品成本預(yù)算，是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費解析用預(yù)算的匯總。選項A、B、C、D正確。223

2022年會計專業(yè)技術(shù)資格考試歷年試題多維度精析中級財務(wù)管理下冊考點各經(jīng)營預(yù)算的勾稽關(guān)系：提煉銷售預(yù)算(起點)→根據(jù)銷售預(yù)算編制生產(chǎn)預(yù)算，確定生產(chǎn)量→根據(jù)生產(chǎn)量編制直接材料、直接人工、變動制造費用預(yù)算→對上述預(yù)算和固定制造費用預(yù)算進行匯總，形成產(chǎn)品成本預(yù)算。易錯(1)經(jīng)營預(yù)算中只涉及數(shù)量，不涉及金額的預(yù)算：生產(chǎn)預(yù)算；易混(2)經(jīng)營預(yù)算中既涉及數(shù)量，又涉及金額的預(yù)算：銷售預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算。易混(2)經(jīng)營預(yù)算中既涉及數(shù)量，又涉及金額的預(yù)算：銷售預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算。相關(guān)經(jīng)營預(yù)算與資金預(yù)算的聯(lián)系：鏈接與資金預(yù)算有直接聯(lián)系的經(jīng)營預(yù)算包括：銷售預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算、銷售及管理費用預(yù)算。鏈接與資金預(yù)算有直接聯(lián)系的經(jīng)營預(yù)算包括：銷售預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算、銷售及管理費用預(yù)算。5.(改編)基于成本性態(tài)分析，對于企業(yè)推出的新產(chǎn)品所發(fā)生的混合成本，不適宜采用的混合成本分解方法有()。A.合同確認法B.工業(yè)工程法C.高低點法D.回歸直線法【答案】CD【考點】混合成本(第二章)難易程度易本題合同確認法是根據(jù)企業(yè)訂立的經(jīng)濟合同或協(xié)議中關(guān)于支付費用的規(guī)定，來確認并解析估算哪些項目屬于變動成本，哪些項目屬于固定成本的方法，新項目可以使用，選項A錯誤。工業(yè)工程法指運用工業(yè)工程的研究方法，逐項研究確定成本高低的每個因素，在此基礎(chǔ)上直接估算固定成本與單位變動成本的一種方法，新項目可以使用，選項B錯誤。高低點法和回歸直線法，都屬于歷史成本分析的方法，它們僅限于有歷史成本資料數(shù)據(jù)的情況，而新產(chǎn)品并不具有足夠的歷史數(shù)據(jù)。選項C、D正確。6.為了應(yīng)對通貨膨脹給企業(yè)造成的影響，企業(yè)可以采取的措施有()。A.放寬信用期限B.取得長期負債C.減少企業(yè)債權(quán)D.簽訂長期購貨合同【答案】BCD【考點】經(jīng)濟環(huán)境(第一章)難易程度易破題思路在解決通貨膨脹應(yīng)對措施題目時，把握原則：“把錢變成物”，而債權(quán)未來獲得的是“貨幣”，所以要減少企業(yè)債權(quán)、減少應(yīng)收賬款等。破題思路在解決通貨膨脹應(yīng)對措施題目時，把握原則：“把錢變成物”，而債權(quán)未來獲得的是“貨幣”，所以要減少企業(yè)債權(quán)、減少應(yīng)收賬款等。224

2019年會計專業(yè)技術(shù)資格考試《中級財務(wù)管理》試題(一)本題為了減輕通貨膨脹對企業(yè)造成的不利影響，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范。在通貨解析膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險，這時企業(yè)進行投資可以避免風(fēng)險，實現(xiàn)資本保值；與客戶應(yīng)簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失；取得長期負債，保持資本成本的穩(wěn)定。在通貨膨脹持續(xù)期，企業(yè)可以采用比較嚴格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；調(diào)整財務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等。選項B、C、D正確。通貨膨脹期間放寬信用期限，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款增加，未來收回的貨幣貶值造成企業(yè)價值減損，選項A錯誤。7.下列各項中，影響經(jīng)營杠桿效應(yīng)的因素有()。A.利息B.固定成本C.單價D.銷售量【答案】BCD【考點】經(jīng)營杠桿效應(yīng)(第五章)(更多資料+VX:1005062021)難易程度易破題通過經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算公式分析影響經(jīng)營杠桿效應(yīng)的因素。思路本題影響經(jīng)營杠桿的因素包括：企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重、息稅前利潤水平。解析其中，息稅前利潤水平又受產(chǎn)品銷售量、銷售價格、成本水平(單位變動成本和固定成本總額)高低的影響，選項B、C、D正確。利息會影響財務(wù)杠桿，選項A錯誤?？键c經(jīng)營杠桿系數(shù)的定義公式、簡化計算公式，參見2020年試卷(一)多項選擇題提煉第1題【考點提煉】部分內(nèi)容。易錯如果題目給出基期數(shù)據(jù)與預(yù)測期數(shù)據(jù)，在用簡化公式計算經(jīng)營杠桿系數(shù)時注意利易混用基期數(shù)據(jù)。相關(guān)經(jīng)營杠桿系數(shù)與安全邊際率的關(guān)系，總杠桿系數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)鏈接之間的關(guān)系，參見2020年試卷(一)多項選擇題第1題【相關(guān)鏈接】部分內(nèi)容。8.在責(zé)任成本管理體制下，下列關(guān)于成本中心的說法錯誤的有()。A.成本中心對利潤負責(zé)B.成本中心對可控成本負責(zé)C.成本中心對邊際貢獻負責(zé)D.成本中心對不可控成本負責(zé)225

2022年會計專業(yè)技術(shù)資格考試歷年試題多維度精析中級財務(wù)管理下冊【答案】ACD【考點】責(zé)任成本(第八章)難易程度易本題成本中心具有以下特點：(1)成本中心不考核收入，只考核成本。(2)成本中解析心只對可控成本負責(zé)，不負責(zé)不可控成本。選項B正確，選項C、D錯誤。利潤中心對利潤負責(zé)，選項A錯誤。9.在標(biāo)準(zhǔn)成本差異的計算中，下列成本差異屬于價格差異的有()。A.直接人工工資率差異B.變動制造費用耗費差異C.固定制造費用能量差異D.變動制造費用效率差異【答案】AB【考點】成本差異的計算及分析(第八章)難易程度易本題價格差異=(實際價格-標(biāo)準(zhǔn)價格)×實際用量，用量差異=標(biāo)準(zhǔn)價格×(實際用解析量-實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)用量)。直接人工工資率差異=實際工時×(實際工資率-標(biāo)準(zhǔn)工資率)，屬于價格差異，選項A正確；變動制造費用耗費差異=實際工時×(變動制造費用實際分配率-變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率)，屬于價格差異，選項B正確。10.下列籌資方式中，可以降低財務(wù)風(fēng)險[1]的有()。A.銀行借款籌資B.留存收益籌資C.普通股籌資D.租賃籌資【答案】BC【考點】籌資管理的內(nèi)容(第四章)難易程度易破題思路[1]財務(wù)風(fēng)險指無法按期足額支付債權(quán)人本金和利息的風(fēng)險，所以債務(wù)籌資會帶來財務(wù)風(fēng)險，股權(quán)籌資會降低財務(wù)風(fēng)險。破題思路[1]財務(wù)風(fēng)險指無法按期足額支付債權(quán)人本金和利息的風(fēng)險，所以債務(wù)籌資會帶來財務(wù)風(fēng)險，股權(quán)籌資會降低財務(wù)風(fēng)險。本題留存收益籌資和普通股籌資屬于股權(quán)籌資，股權(quán)籌資可以降低財務(wù)風(fēng)險，選項解析B、C正確；銀行借款籌資和租賃籌資屬于債務(wù)籌資，會提高財務(wù)風(fēng)險，選項A、D錯誤。226

2019年會計專業(yè)技術(shù)資格考試《中級財務(wù)管理》試題(一)三、判斷題1.留存收益在實質(zhì)上屬于股東對企業(yè)的追加投資，因此留存收益資金成本的計算也應(yīng)像普通股籌資一樣考慮籌資費用。()【答案】【考點】留存收益(第四章)難易程度易本題解析留存收益是企業(yè)內(nèi)部籌資，與普通股籌資相比較，留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費用，資本成本較低。題目表述錯誤。本題解析留存收益是企業(yè)內(nèi)部籌資，與普通股籌資相比較，留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費用，資本成本較低。題目表述錯誤。2.不考慮其他因素的影響，如果企業(yè)臨時融資能力較強，則其預(yù)防性需求的現(xiàn)金持有量一般較低。()【答案】【考點】持有現(xiàn)金的動機(第七章)難易程度易本題預(yù)防性需求是指企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。企業(yè)臨時融資的解析能力較強，當(dāng)發(fā)生突發(fā)事件時，可以進行臨時籌資，所以預(yù)防性需求的現(xiàn)金持有量一般較低。題目表述正確?？键c確定預(yù)防性需求的現(xiàn)金數(shù)額時，需要考慮以下因素：提煉(1)企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風(fēng)險的程度，愿意承擔(dān)的風(fēng)險越大，滿足預(yù)防性需求而持有現(xiàn)金越少；提煉(1)企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風(fēng)險的程度，愿意承擔(dān)的風(fēng)險越大，滿足預(yù)防性需求而持有現(xiàn)金越少；(2)企業(yè)預(yù)測現(xiàn)金收支可靠的程度，現(xiàn)金收支越可靠，滿足預(yù)防性需求而持有現(xiàn)金越少；(3)企業(yè)臨時融資的能力，臨時融資的能力越強，滿足預(yù)防性需求而持有現(xiàn)金越少。3.對單個投資項目進行財務(wù)可行性評價時，利用凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法所得出的結(jié)論是一致的。()【答案】【考點】凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)(第六章)難易程度易現(xiàn)值指數(shù)法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時，實質(zhì)上就本題解析是凈現(xiàn)值法。對單個投資項目進行財務(wù)可行性評價時，凈現(xiàn)值大于0，現(xiàn)值指數(shù)大于1，則項目可行；反之，則不可行。題目表述正確。227

2022年會計專業(yè)技術(shù)資格考試歷年試題多維度精析中級財務(wù)管理下冊4.企業(yè)向銀行借款時，如果銀行要求一定比例的補償性余額，則提高了借款的實際利率水平。()【答案】?【考點】短期借款(第七章)難易程度易本題補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例解析(通常為10%~20%)計算的最低存款余額。對借款企業(yè)來說，補償性余額則提高了借款的實際利率，加重了企業(yè)負擔(dān)。題目表述正確。5.企業(yè)持有現(xiàn)金的機會成本主要是指企業(yè)為了取得投資機會而發(fā)生的傭金、手續(xù)費等有關(guān)成本。()【答案】【考點】目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定(第七章)難易程度易本題解析現(xiàn)金的機會成本，是指企業(yè)因持有一定現(xiàn)金余額喪失的再投資收益。題目表述錯誤。本題解析現(xiàn)金的機會成本，是指企業(yè)因持有一定現(xiàn)金余額喪失的再投資收益。題目表述錯誤。6.在標(biāo)準(zhǔn)成本法下，變動制造費用成本差異指的是實際變動制造費用與預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)變動制造費用之間的差額。()【答案】?【考點】成本差異的計算及分析(第八章)(更多資料+VX:1005062021)難易程度易本題變動制造費用成本差異指的是實際變動制造費用與實際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)變動制造費解析用之間的差額。題目表述錯誤。易錯(1)變動制造費用成本差異包括變動制造費用效率差異(量差)、變動制造費用易混耗費差異(價差)；(2)固定制造費用成本差異的兩差異包括耗費差異和能量差異，三差異包括耗費差異、產(chǎn)量差異、效率差異。耗費差異是實際固定制造費用與預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)固定制造費用之間的差額。7.對于以相關(guān)者利益最大化為財務(wù)管理目標(biāo)的公司來說，最為重要的利益相關(guān)者應(yīng)當(dāng)是公司員工。()228

2019年會計專業(yè)技術(shù)資格考試《中級財務(wù)管理》試題(一)【答案】【考點】企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論(第一章)難易程度易本題相關(guān)者利益最大化強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。題解析目表述錯誤。相關(guān)相關(guān)者利益最大化目標(biāo)理解要點：鏈接(1)強調(diào)風(fēng)險與收益的均衡，將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)(考慮貨幣時間價值、風(fēng)險與收益的關(guān)系)。鏈接(1)強調(diào)風(fēng)險與收益的均衡，將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)(考慮貨幣時間價值、風(fēng)險與收益的關(guān)系)。(2)強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。8.不考慮其他因素的影響，固定成本每增加1元，邊際貢獻就減少1元。()【答案】x【考點】本量利分析概述(第八章)難易程度易本題解析邊際貢獻總額=銷售收入-變動成本總額，固定成本不影響邊際貢獻。題目表述錯誤。本題解析邊際貢獻總額=銷售收入-變動成本總額，固定成本不影響邊際貢獻。題目表述錯誤。9.證券組合的風(fēng)險水平不僅與組合中各證券的收益率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券收益率的相關(guān)程度有關(guān)。()【答案】V【考點】證券資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險(第二章)難易程度易本題兩項證券資產(chǎn)組合收益率的方差滿足關(guān)系式：解析σ證券組合的方差σ2，衡量的是證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險。由上式可以看出，證券組合的風(fēng)險水平不僅與組合中各證券的收益率標(biāo)準(zhǔn)差σ，有關(guān)，而且與各證券收益率的相關(guān)程度ρ??有關(guān)。題目表述正確。考點收益與風(fēng)險部分涉及到的各種平均數(shù)，參見2020年試卷(一)計算分析題第1提煉題【考點提煉】部分內(nèi)容。10.凈收益營運指數(shù)作為一個能夠反映公司收益質(zhì)量的指標(biāo)，可以揭示凈收益與現(xiàn)金流量之間的關(guān)系。()229

2022年會計專業(yè)技術(shù)資格考試歷年試題多維度精析中級財務(wù)管理下冊【答案】【考點】現(xiàn)金流量分析(第十章)難易程度易本題凈收益營運指數(shù)是指經(jīng)營凈收益與凈利潤之比，揭示經(jīng)營凈收益與凈利潤之間的解析關(guān)系。題目表述錯誤?？键c(1)凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益/凈利潤，其中經(jīng)營凈收益=凈利潤-非經(jīng)營凈提煉收益；(2)凈收益營運指數(shù)越小，非經(jīng)營凈收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差；凈收益營運指數(shù)不一定是越大越好，可能經(jīng)營凈收益主要來源于非經(jīng)營損失。相關(guān)現(xiàn)金流量分析———收益質(zhì)量分析———現(xiàn)金營運指數(shù)鏈接(1)現(xiàn)金營運指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營所得現(xiàn)金；(2)現(xiàn)金營運指數(shù)大于1，說明收益質(zhì)量較好。四、計算分析題1.甲公司現(xiàn)有一筆閑置資金，擬投資于某證券組合，該組合由X、Y、Z三種股票構(gòu)成，資金權(quán)重分別為40%、30%和30%，β系數(shù)分別為2.5、1.5和1，其中X股票投資收益率的概率分布如下表所示。狀況概率投資收益率行情較好30%20%行情一般50%12%行情較差20%5%Y、Z股票的預(yù)期收益率分別為10%和8%，當(dāng)前無風(fēng)險利率為4%，市場組合的必要收益率為9%。要求：(1)計算X股票的預(yù)期收益率。(2)計算該證券組合的預(yù)期收益率。(3)計算該證券組合β系數(shù)。(4)利用資本資產(chǎn)定價模型計算該證券組合的必要收益率，并據(jù)以判斷該證券組合是否值得投資。230

2019年會計專業(yè)技術(shù)資格考試《中級財務(wù)管理》試題(一)破題思路破題思路參考(1)X股票的預(yù)期收益率=30%×20%+50%×12%+20%×5%=13%答案(2)該證券組合的預(yù)期收益率=40%×13%+30%×10%+30%×8%=10.6%(3)該證券組合β系數(shù)=40%×2.5+30%×1.5+30%×1=1.75(4)該證券組合的必要收益率=4%+1.75×(9%-4%)=12.75%由于該證券組合的必要收益率12.75%大于該證券組合的預(yù)期收益率10.6%，所以該證券組合不值得投資?！究键c】資產(chǎn)收益與收益率、證券資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險、資本資產(chǎn)定價模型(第二章)難易程度易考點收益與風(fēng)險部分涉及到的各種平均數(shù)，參見2020年試卷(一)計算分析題第1題提煉【考點提煉】部分內(nèi)容。2.甲公司2018年度全年營業(yè)收入為4500萬元(全部為賒銷收入)，應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期為60天。公司產(chǎn)品銷售單價為500元/件，單位變動成本為250元/件，若將應(yīng)收賬款所占用的資金用于其他風(fēng)險投資，可獲得的收益率為10%。2019年公司調(diào)整信用政策，全年銷售收入(全部為賒銷收入)預(yù)計增長40%，應(yīng)收賬款平均余額預(yù)計為840萬元。假定全年按照360天計算。要求：(1)計算2018年應(yīng)收賬款平均余額。(2)計算2018年變動成本率。(3)計算2018年應(yīng)收賬款的機會成本。(4)計算2019年預(yù)計的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。破題思路破題思路231

2022年會計專業(yè)技術(shù)資格考試歷年試題多維度精析中級財務(wù)管理下冊參考(1)2018年應(yīng)收賬款平均余額=4500×60/360=750(萬元)答案(2)2018年變動成本率=250/500=50%(3)2018年應(yīng)收賬款的機會成本=750×50%×10%=37.5(萬元)注：機會成本率是放棄其他機會的收益率，本題10%即為機會成本率。(4)2019年預(yù)計的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率=4500×(1+40%)/840=7.5(次)2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/7.5=48(天)。注：840萬元即為平均余額，不需要再求平均值?！究键c】應(yīng)收賬款的成本(第七章)，邊際分析(第八章)，營運能力分析(第十章)難易程度易【考點】應(yīng)收賬款的成本(第七章)，邊際分析(第八章)，營運能力分析(第十章)難易程度易易錯(1)賒銷收入與應(yīng)收賬款平均余額：易混①賒銷收入指的是全年累計賒銷收入；②應(yīng)收賬款平均余額指賬面平均余額。(2)計算平均收現(xiàn)期要注意的問題：①題目給出信用期，給出預(yù)計或?qū)嶋H付款期，按預(yù)計或?qū)嶋H付款期計算；②只有信用期、沒有折扣期：平均收現(xiàn)期=信用期；③既有信用期、又有折扣期：平均收現(xiàn)期=∑(折扣期×享受折扣客戶比率)+信用期×放棄折扣客戶比率；④應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)即為收現(xiàn)期。相關(guān)變動成本率+邊際貢獻率=1。鏈接3.甲公司是一家生產(chǎn)經(jīng)營比較穩(wěn)定的制造企業(yè)，假定只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，并采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進行成本計算分析。單位產(chǎn)品用料標(biāo)準(zhǔn)為6千克/件，材料標(biāo)準(zhǔn)單價為1.5元/千克。2019年1月份實際產(chǎn)量為500件，實際用料2500千克，直接材料實際成本為5000元。另外，直接人工實際成本為9000元，實際耗用工時為2100小時，經(jīng)計算，直接人工效率差異為500元，直接人工工資率差異為-1500元。要求：(1)計算單位產(chǎn)品直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本。(2)計算直接材料成本差異、直接材料數(shù)量差異和直接材料價格差異[1]。(3)計算該產(chǎn)品的直接人工單位標(biāo)準(zhǔn)成本[2]。232

2019年會計專業(yè)技術(shù)資格考試《中級財務(wù)管理》試題(一)破題思路破題思路[2]直接人工成本差異(-1000元)=參考(1)單位產(chǎn)品直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本=6×1.5=9(元/件)答案(2)直接材料成本差異=5000-500×9=500(元)(超支)直接材料數(shù)量差異=(2500-500×6)×1.5=-750(元)(節(jié)約)直接材料價格差異=2500×(5000/2500-1.5)=1250(元)(超支)(3)方法1:直接人工成本差異=500+(-1500)=-1000(元)(節(jié)約)9000-直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本=-1000直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本=10000(元)該產(chǎn)品的直接人工單位標(biāo)準(zhǔn)成本=10000/500=20(元/件)。方法2：設(shè)標(biāo)準(zhǔn)工資率為X元/小時，已知：直接人工工資率差異為-1500元，則：(9000/2100-X)×2100=-1500,解得:X=5(元/小時)設(shè)標(biāo)準(zhǔn)總工時為Y小時，已知：直接人工效率差異為500元，則：(2100-Y)×5=500,解得:Y=2000(小時)標(biāo)準(zhǔn)總工時2000小時,產(chǎn)量500件,則單位標(biāo)準(zhǔn)工時=2000/500=4(小時/件)該產(chǎn)品的直接人工單位標(biāo)準(zhǔn)成本=5×4=20(元/件)。【考點】標(biāo)準(zhǔn)成本的制定、成本差異的計算及分析(第八章)難易程度中考點直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本=∑(單位產(chǎn)品的材料標(biāo)準(zhǔn)用量×材料的標(biāo)準(zhǔn)單價)提煉易錯在進行標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析時，結(jié)果為正代表“超支”，結(jié)果為負代表“節(jié)約”，在易混計算結(jié)果后請標(biāo)注“超支”或“節(jié)約”。4.甲公司近年來受宏觀經(jīng)濟形勢的影響，努力加強資產(chǎn)負債管理，不斷降低杠桿水平，爭取在2018年末將資產(chǎn)負債率控制在55%以內(nèi)。為考察降杠桿對公司財務(wù)績效的影響，現(xiàn)基于233

2022年會計專業(yè)技術(shù)資格考試歷年試題多維度精析中級財務(wù)管理下冊杜邦分析體系，將凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)依次分解為營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個因素，采用連環(huán)替代法予以分析。近幾年有關(guān)財務(wù)指標(biāo)如下表所示。單位：萬元項目2016年末2017年末2018年末2017年度2018年度資產(chǎn)總額648065206980負債總額408037203780所有者權(quán)益總額240028003200營業(yè)收入975016200凈利潤11701458要求：(1)計算2018年末的資產(chǎn)負債率，并據(jù)以判斷公司是否實現(xiàn)了降杠桿目標(biāo)。(2)計算2017年和2018年的凈資產(chǎn)收益率(涉及的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益均采用平均值計算)。(3)計算2017年和2018年的權(quán)益乘數(shù)(涉及的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益均采用平均值計算)。(4)計算2018年與2017年凈資產(chǎn)收益率之間的差額，動用連環(huán)替代法，計算權(quán)益乘數(shù)變化對凈資產(chǎn)收益率變化的影響(涉及的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益均采用平均值計算)。破題先計算基期(2017年)凈資產(chǎn)收益率，然后按照“營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、思路權(quán)益乘數(shù)”的順序，對基期數(shù)據(jù)進行替代，測算2018年各指標(biāo)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響。234

2019年會計專業(yè)技術(shù)資格考試《中級財務(wù)管理》試題(一)參考(1)2018年末的資產(chǎn)負債率=3780/6980=54.15%答案由于目標(biāo)是2018年末將資產(chǎn)負債率控制在55%以內(nèi)，所以實現(xiàn)了降杠桿目標(biāo)。答案由于目標(biāo)是2018年末將資產(chǎn)負債率控制在55%以內(nèi)，所以實現(xiàn)了降杠桿目標(biāo)。(2)2017年凈資產(chǎn)收益率=1170/[(2400+2800)/2]=45%2018年凈資產(chǎn)收益率=1458/[(2800+3200)/2]=48.6%(3)2017年的權(quán)益乘數(shù)=[(6480+6520)/2]/[(2400+2800)/2]=2.52018年的權(quán)益乘數(shù)=[(6520+6980)/2]/[(2800+3200)/2]=2.25(4)2018年與2017年凈資產(chǎn)收益率的差額=48.6%-45%=3.6%2018年營業(yè)凈利率=1458/16200×100%=9%2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=16200/[(6980+6520)/2]=2.42017年營業(yè)凈利率=1170/9750×100%=12%2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=9750/[(6480+6520)/2]=1.52017年凈資產(chǎn)收益率=12%×1.5×2.5=45%替代營業(yè)凈利率:凈資產(chǎn)收益率=9%×1.5×2.5=33.75%替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:凈資產(chǎn)收益率=9%×2.4×2.5=54%替代權(quán)益乘數(shù):凈資產(chǎn)收益率=9%×2.4×2.25=48.6%權(quán)益乘數(shù)變化對凈資產(chǎn)收益率變化的影響=48.6%-54%=-5.4%?！究键c】財務(wù)分析的方法、償債能力分析、盈利能力分析、企業(yè)綜合績效分析的方法(第十章)難易程度難【考點】財務(wù)分析的方法、償債能力分析、盈利能力分析、企業(yè)綜合績效分析的方法(第十章)難易程度難易錯易混(1)資產(chǎn)負債率計算時，需看清題目要求的時點，本題計算2018年末的資產(chǎn)負債率，負債及資產(chǎn)取數(shù)都用2018年年末數(shù)。易錯易混(1)資產(chǎn)負債率計算時，需看清題目要求的時點，本題計算2018年末的資產(chǎn)負債率，負債及資產(chǎn)取數(shù)都用2018年年末數(shù)。(2)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/所有者權(quán)益平均數(shù)，所有者權(quán)益平均數(shù)根據(jù)題目要求計算，若沒有特殊要求用(年初+年末)/2，有特殊要求按特殊要求計算，如：用年末數(shù)替代。(3)①杜邦分析體系中各指標(biāo)取時期數(shù)還是時點數(shù)的問題：凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中總資產(chǎn)與權(quán)益乘數(shù)中總資產(chǎn)及所有者權(quán)益在取值時，應(yīng)保持時期時點的一致。沒有特殊要求，應(yīng)當(dāng)都選擇時點的平均數(shù)；如果題目有特別要求，則按題目要求計算。②連環(huán)替代法計算時，基期選擇問題：一般情況下，前后兩年分析時，上年數(shù)為基期數(shù)據(jù)；題干是企業(yè)與其他企業(yè)比較，或與行業(yè)情況比較來分析自身情況時，選擇其他企業(yè)或行業(yè)數(shù)據(jù)為基期數(shù)據(jù)。五、綜合題1.甲公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)階段基于發(fā)展需要，擬實施新的投資計劃，有關(guān)資料如下：資料一：公司項目投資的必要收益率為15%，有關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下：(P/A，15%，235

2022年會計專業(yè)技術(shù)資格考試歷年試題多維度精析中級財務(wù)管理下冊2)=1.6257;(P/A,15%,3)=2.2832;(P/A,15%,6)=3.7845;(P/F,15%,3)=0.6575;(P/F,15%,6)=0.4323。資料二：公司的資本支出預(yù)算為5000萬元，有A、B兩種互斥投資方案可供選擇，A方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點一次性投入資金5000萬元，運營期為3年，無殘值，現(xiàn)金凈流量每年均為2800萬元。B方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點一次性投入資金5000萬元，其中：固定資產(chǎn)投資4200萬元，采用直線法計提折舊，無殘值；墊支營運資金800萬元，第6年末收回墊支的營運資金。預(yù)計投產(chǎn)后第1~6年每年營業(yè)收入2700萬元，每年付現(xiàn)成本700萬元。資料三：經(jīng)測算，A方案的年金凈流量為610.09萬元。資料四：針對上述5000萬元的資本支出預(yù)算所產(chǎn)生的融資需求，公司為保持合理的資本結(jié)構(gòu)，決定調(diào)整股利分配政策，公司當(dāng)前的凈利潤為4500萬元，過去長期以來一直采用固定股利支付率政策進行股利分配，股利支付率為20%，如果改用剩余股利政策，所需權(quán)益資本