宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件：總需求分析之二：開放經(jīng)濟(jì)的IS-LM曲線模型

總需求分析之二:開放經(jīng)濟(jì)的ISLM曲線模型在傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)理論中,ISLM曲線居于核心地位。一方面,ISLM曲線是在凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上構(gòu)建起來的;另一方面,ISLM曲線模型是人們進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果分析和措施選擇操作的利器。本章介紹的ISLM曲線模型是作者修正的形式,而且是開放經(jīng)濟(jì)條件下的;而?？怂购蜐h森給出的模型是封閉經(jīng)濟(jì)條件下的。學(xué)習(xí)目標(biāo)

熟悉ISLM模型的基本架構(gòu)和特殊形式理解ISLM模型下財(cái)政和貨幣政策的作用機(jī)制能夠運(yùn)用ISLM模型分析宏觀政策的有效性7.1商品市場均衡:IS曲線

IS曲線是表示商品市場均衡狀態(tài)下國民收入與利率之間數(shù)量關(guān)系的曲線,其反映了利率對均衡收入(有效需求)的影響作用。

7.1.1

IS曲線的數(shù)學(xué)表達(dá)

重寫第3、4章的相關(guān)公式,可以給出如下方程組來表示商品市場均衡:

商品市場均衡:Y=C+I+G+(X-M)(7.1)

消費(fèi)需求函數(shù):C=a+b(1-t)Y-bT0+bF-δR(7.2)

投資需求函數(shù):I=Ip-dR(7.3)

凈出口需求函數(shù):X-M=AX-mY+n(1+τ)(7.4)將公式(7.2)、(7.3)和(7.4)代入公式(7.1),然后整理可得開放經(jīng)濟(jì)的IS曲線的數(shù)學(xué)表達(dá)式:[1-b(1-t)+m]Y+(d+δ)R=a+Ip+G+AX-bT0+bF+n(1+τ)(7.5)

或者R=-Y+(7.6)

其中,公式(7.6)為斜截式:等號右邊第一個分式為斜率,其為負(fù)值;第二個分式為截距。根據(jù)此表達(dá)式,可以在YR坐標(biāo)平面中描繪出IS曲線。如圖7-1所示。

圖7-1

IS曲線7.1.2

IS曲線右下傾斜的含義與解釋

IS曲線斜率-通常為負(fù)值,即IS曲線一般是右下傾斜的,反映利率對商品市場均衡狀態(tài)下收入(有效需求)的反向影響,就是說有效需求與利率反相關(guān)。反之,亦反。用符號可簡潔地表示為:R↓?C↑I↑?Y↑

但是,在一定情況下,IS曲線表現(xiàn)為特殊的形式。比如,如果消費(fèi)需求的利率彈性系數(shù)δ為0時,IS曲線斜率為∞,在上述坐標(biāo)系中表現(xiàn)為一條垂直線。

7.1.3

IS曲線的位移

IS曲線整體位置移動取決于收入Y和利率R以外的因素,我們主要研究政策變量對IS曲線位置的影響:政府支出政策、稅收政策、對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易政策等。

就政策因素而言,其導(dǎo)致IS曲線的位移分為平移和轉(zhuǎn)動兩種:政府支出、非比例稅收政策、對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易政策引起IS曲線平移;稅率政策導(dǎo)致IS曲線轉(zhuǎn)動。圖7-2

IS曲線的位移:平移與旋轉(zhuǎn)1.平移

在單一或多項(xiàng)政策組合意義上,G↑、T0↓、F↑、τ↑、E↑?IS曲線右移;反之,左移。2.轉(zhuǎn)動

t↑/↓?IS曲線左/右轉(zhuǎn)。

7.2貨幣市場均衡:LM曲線

LM曲線是表示收入與貨幣市場均衡利率之間的關(guān)系曲線。

7.2.1

LM曲線的數(shù)學(xué)表達(dá)

貨幣市場均衡的表達(dá)式公式(5.12),就是LM曲線的方程。該式還可改寫為斜截式:R=Y-(7.7)

其中,Ms為名義貨幣供給量,其為中央銀行貨幣政策決定,是外生變量;為實(shí)際貨幣余額;Md為貨幣需求;Y為實(shí)際國民收入;P為一般價格水平;R為利率水平;K是貨幣需求的收入彈性系數(shù),其為正值;h為貨幣需求的利率彈性系數(shù),也是正值。

“古典區(qū)域”內(nèi)LM曲線垂直:在這一階段,貨幣需求對利率變動不敏感,僅與收入規(guī)模相對應(yīng),一定的貨幣量對應(yīng)一定的收入水平。

“流動性陷阱”階段,LM曲線水平:在這一階段,收入在較大范圍內(nèi)的增減變動所引起的交易性貨幣需求變動并不會引起利率水平的變動,即LM曲線水平。圖7-3

LM曲線:流動性陷阱與古典區(qū)域

根據(jù)此表達(dá)式繪出LM曲線。如圖73所示。圖中LM曲線分為三段,中間為右上傾斜階段,另外是垂直和水平兩種特殊的情形。

7.2.2

LM曲線右上傾斜的理論含義與解釋

LM曲線的斜率代表均衡利率關(guān)于收入的偏導(dǎo)數(shù):=(7.8)

其為貨幣需求的收入彈性與利率彈性之比。LM曲線右上傾斜,即具有正斜率,說明貨幣均衡利率與收入水平正相關(guān)。

用符號可簡潔地表示為:在貨幣供給不變的情況下,Y↑?Md↑?Md>Ms?R↑

但是,在利率水平低到一定程度后,經(jīng)濟(jì)處于“流動性陷阱”階段,貨幣需求的利率彈性無限大(h=∞),LM曲線表現(xiàn)為水平線,斜率

為0。

7.2.3

LM曲線的位移

LM曲線整體位置移動取決于收入Y和利率R以外的因素,主要是實(shí)際貨幣余額,其取決于名義貨幣供給量Ms和一般價格水平P(一般假定,短期內(nèi)價格水平不變)。

貨幣供給量增加,LM曲線右移,意味著可為更大規(guī)模經(jīng)濟(jì)活動水平提供流動性;也可理解為向下移動,即“流動性效應(yīng)”:在收入等條件不變的情況下,貨幣供給增加使得均衡利率水平下降,當(dāng)然,這是在非“流動性陷阱”階段。如圖7-4所示。

LM曲線的位移可用符號表示為,Ms↑?↑?LM曲線右移;反之,左移。

圖7-4

LM曲線的位移

7.3商品與貨幣市場均衡:ISLM曲線模型

IS曲線表示利率與商品市場均衡收入(有效需求)之間的因果關(guān)系;LM曲線表示收入與貨幣市場均衡利率之間的因果關(guān)系。收入與利率互相影響,實(shí)際上反映的是商品市場與貨幣市場的相互作用。

圖7-5商品與貨幣市場的一般均衡:ISLM曲線

7.3.1一般均衡與均衡解

只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于兩線的交點(diǎn)上,才是商品市場與

貨幣市場的一般均衡。如圖75所示。

一般均衡解可以表示為:

Y0=(7.9)

R0=(7.10)

7.3.2均衡的穩(wěn)定性

M>L,利率下降,由向下的箭頭表示;

S>I,產(chǎn)出和收入將減少,由向左的箭頭表示;兩箭頭疊加形成左下方向的箭頭表示商品和貨幣市場共同調(diào)整的方向。經(jīng)濟(jì)處于其他三個區(qū)域情況下的調(diào)整由各區(qū)域相應(yīng)的箭頭表示。

圖7-6均衡的穩(wěn)定性從任何一個非均衡點(diǎn)出發(fā),經(jīng)濟(jì)都是向唯一的均衡點(diǎn)調(diào)整,最后歸于均衡。由此可見,ISLM曲線模型的均衡是穩(wěn)定的。

ISLM曲線模型均衡的穩(wěn)定性:當(dāng)經(jīng)濟(jì)偏離均衡點(diǎn)處于非均衡時,經(jīng)濟(jì)體內(nèi)生變量的調(diào)整使之恢復(fù)均衡。

7.4凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)分析

以下的分析均假設(shè)政府單獨(dú)采用某項(xiàng)政策。

7.4.1擴(kuò)張性財(cái)政支出政策(G↑,其他不變)

1.圖示

如圖7-7所示?？梢员硎緸?

G↑?IS曲線右移(LM曲線不動)?新均衡點(diǎn):Y↑R↑

圖7-7財(cái)政支出擴(kuò)張:乘數(shù)效應(yīng)與擠出效應(yīng)

第一,

h越小,

d和δ對私人部門的消費(fèi)與投資需求擠出越多;第二,

d和δ越大,擠出效應(yīng)越強(qiáng)。特別地,當(dāng)d和δ同時為0時,IS曲線垂直,擠出效應(yīng)為0。當(dāng)h為無窮大時(流動性陷阱),LM曲線水平,擠出效應(yīng)為0;當(dāng)h為0時(古典區(qū)間),LM曲線垂直,擠出效應(yīng)大到完全抵消財(cái)政擴(kuò)張乘數(shù)效應(yīng)的程度。

擠出效應(yīng)的強(qiáng)弱直接相關(guān)于貨幣需求的利率彈性h、投資和消費(fèi)需求的利率彈性d和δ:圖7-8財(cái)政擴(kuò)張的有效性:流動性陷阱(零擠出)與古典區(qū)間(完全擠出)

7.4.2稅收政策(t↓,其他不變)

根據(jù)ISLM曲線模型,政府降低稅率t,將改變公共部門與私人部門產(chǎn)出成果分享的比例,其政策傳遞過程是:

t↓?稅后可支配收入(1-t)Y↑?C↑?Y↑(乘數(shù)效應(yīng))

?Md↑?Md>Ms?R↑?C↓I↓?Y↓(擠出效應(yīng))

圖7-9降低稅率:乘數(shù)效應(yīng)與擠出效應(yīng)

7.4.3出口退稅、進(jìn)口關(guān)稅與匯率政策

利率上升對國內(nèi)私人部門的投資需求等產(chǎn)生一定的擠出效應(yīng)。收入規(guī)模擴(kuò)大,利率水平提高。該傳遞過程可用符號表示為:

τ↑E↑?(1+τ)↑?X-M↑?Y↑(對外貿(mào)易乘數(shù)乘數(shù)Y0→Y2)

?Md↑?Md>Ms?R↑?C↓I↓?Y↓(擠出效應(yīng)Y2→Y1)

“獎出罰入”的出口退稅、進(jìn)口關(guān)稅和匯率政策對總需求和均衡收入影響的圖示類似于財(cái)政擴(kuò)張政策。參見圖7-7。

7.4.4擴(kuò)張性貨幣政策(Ms↑,其他不變)

新舊均衡相比,有效需求(均衡收入)更高,利率水平降低。如圖710所示。

圖7-10貨幣供給擴(kuò)張

凱恩斯主義的貨幣政策傳遞機(jī)制是:在其他條件不變的情況下,貨幣供給量增大,貨幣市場產(chǎn)生流動性效應(yīng),即利率水平下降,進(jìn)而影響到商品市場,使得消費(fèi)和投資需求擴(kuò)大,并通過國民收入乘數(shù)效應(yīng)引起有效需求和均衡收入的規(guī)模擴(kuò)張。用符號可表示為:Ms↑?Ms>Md?R↓?C↑I↑?Y↑(乘數(shù)效應(yīng))

貨幣政策的有效性取決于IS和LM曲線的斜率。根據(jù)公式(7.9)可得,均衡收入關(guān)于貨幣量的變化率,我們將其稱作貨幣供給乘數(shù):

=(7.12)

根據(jù)凱恩斯主義觀點(diǎn),在兩種特殊情況下,貨幣政策對經(jīng)濟(jì)活動水平和有效需求缺乏刺激作用,即貨幣政策無效:一是經(jīng)濟(jì)處于“流動性陷阱”階段(即貨幣需求的利率彈性h無窮大時為0);二是經(jīng)濟(jì)同時處于“投資陷阱”和“消費(fèi)陷阱”階段(即當(dāng)d和δ同時為0時,IS曲線垂直,為0)。

圖7-12貨幣政策無效:投資陷阱與消費(fèi)陷阱

圖7-11貨幣政策無效:流動性陷阱

在第一種情況下,IS交于LM曲線水平階段。如圖711所示。在這種情況下,通過利率途徑對消費(fèi)需求和投資需求的激勵作用完全喪失,擴(kuò)張性貨幣量政策對總需求和均衡收入完全沒有作用。在第二種情況下,經(jīng)濟(jì)同時處于消費(fèi)陷阱和投資陷阱階段,IS曲線是一條垂直線。如圖712所示。在這種情況下,居民消費(fèi)需求和企業(yè)投資需求都不會受到利率下降的影響,從而貨幣政策無效,對經(jīng)濟(jì)活動缺乏影響力。

圖7-14投資與消費(fèi)陷阱:財(cái)政政策有效圖7-13流動性陷阱:貨幣政策無效,財(cái)政政策有效

需要指出,在上述兩種情況下,盡管貨幣政策對總需求無能為力,但財(cái)政政策卻特別有效。從圖線上看,政府開支擴(kuò)大,直接右移IS曲線,其右移的幅度就是乘數(shù)效應(yīng)。參見圖713和圖714。

基于ISLM模型,盡管擴(kuò)張性貨幣政策在經(jīng)濟(jì)低迷情況下刺激需求的效果不佳,但是,在經(jīng)濟(jì)過熱、通貨膨脹背景下,以高利率和緊縮貨幣量為代表的緊縮性貨