公司首次覆蓋報告：全球眼科醫(yī)療服務(wù)市場領(lǐng)導(dǎo)者品牌影響力持續(xù)增強

請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明1/32 醫(yī)藥生物/醫(yī)療服務(wù)——愛爾眼科——滬深30040%20%0%-20%-40%-60%2023-112024-032024-072015年的59億元逐年攀升至2025年的725億元，復(fù)合增速達28.51%。根據(jù)國P/B(倍) 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明2/321、愛爾眼科：立足中國、走出國門的眼科醫(yī)療服務(wù)巨頭 41.1、股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，管理層履歷豐富 71.2、業(yè)績快速增長，盈利能力穩(wěn)中有進 82、眼科市場蓬勃發(fā)展，屈光及視光業(yè)務(wù)快速增長 2.1、屈光手術(shù)市場需求龐大，驅(qū)動公司核心業(yè)務(wù)較快增長 2.2、人口老齡化推動白內(nèi)障治療市場快速增長 2.3、兒童青少年近視率高，市場空間較大 2.4、眼前段與眼后段結(jié)構(gòu)疾病市場規(guī)模穩(wěn)定增長 3、穩(wěn)步實施“1+8+N”戰(zhàn)略布局，完善分級連鎖網(wǎng)絡(luò)體系 214、推進科研創(chuàng)新平臺建設(shè)，加速成果轉(zhuǎn)化應(yīng)用 245、盈利預(yù)測與投資建議 275.1、關(guān)鍵假設(shè) 275.2、盈利預(yù)測與估值 286、風(fēng)險提示 29附：財務(wù)預(yù)測摘要 30圖1：愛爾眼科拓展全球網(wǎng)絡(luò)，海外診所突破123家（截至2023.12.31） 4圖2：公司門診量、手術(shù)量持續(xù)上升 6圖3：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，子公司協(xié)同發(fā)展 7圖4：2019-2023年公司營收快速增長 8圖5：2019-2023年公司扣非歸母凈利潤持續(xù)增長 8圖6：2023年屈光手術(shù)和視光服務(wù)合計營收占比超60% 9圖7：屈光手術(shù)業(yè)務(wù)毛利占比維持在40%以上 9圖8：公司地區(qū)營收結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，大陸地區(qū)收入占比維持在88%左右 9圖9：凈利率持續(xù)提升，毛利率保持在50%左右 9圖10：屈光手術(shù)和視光服務(wù)毛利率維持高位 9圖11：公司期間費用率相對穩(wěn)定，2023年管理費用率有一定下降 圖12：預(yù)計中國眼科醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模持續(xù)擴大（單位：億元） 圖13：預(yù)計公立機構(gòu)占據(jù)中國眼科醫(yī)療服務(wù)市場的大部分份額（單位：億元） 圖14：醫(yī)學(xué)視光、白內(nèi)障、屈光手術(shù)分別占據(jù)眼科醫(yī)療服務(wù)細分市場的前三位 圖15：預(yù)計中國眼科醫(yī)院市場規(guī)模持續(xù)擴大，民營眼科醫(yī)院擴張更快（單位：億元） 圖16：中國民營眼科醫(yī)院機構(gòu)數(shù)迅速增長（單位：所） 圖17：預(yù)計中國屈光不正患者持續(xù)增多（單位：億人） 圖18：預(yù)計中國屈光手術(shù)市場規(guī)模快速增長 圖19：公司屈光手術(shù)業(yè)務(wù)較快增長，2023年營收突破70億元 圖20：中國CSR已突破3000，與世界上其他主要經(jīng)濟體仍有較大差距 圖21：隨著老齡化加劇，預(yù)計中國白內(nèi)障患者持續(xù)增多 圖22：預(yù)計中國白內(nèi)障手術(shù)市場規(guī)?？焖贁U張 圖23：2023年公司白內(nèi)障手術(shù)業(yè)務(wù)營收突破30億元，毛利率回升 圖24：兒童青少年近視率達51.9%（2022年） 圖25：中高度近視學(xué)生占比近半（2022年） 請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明3/32圖26：預(yù)計中國醫(yī)學(xué)視光市場規(guī)模持續(xù)擴大 圖27：近些年公司視光服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，2023年營收近50億元 圖28：2023年公司眼前段手術(shù)和眼后段手術(shù)合計營收突破30億元 21圖29：“1+8+N”戰(zhàn)略的推進將深化公司的分級連鎖模式、賦能上級醫(yī)院 21圖30：公司醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)持續(xù)完善，境內(nèi)醫(yī)院數(shù)量與門診部數(shù)量快速增長 22圖31：公司持續(xù)加大研發(fā)投入 24圖32：公司近半數(shù)研發(fā)人員持碩/博學(xué)歷 24圖33：公司縱向項目獲批數(shù)維持高位 24圖34：公司在“質(zhì)”和“量”上保持論文產(chǎn)出 24圖35：公司科研創(chuàng)新成績斐然（截至2023年6月） 25圖36：2023年公司集團積極參與多場國內(nèi)外學(xué)術(shù)會議 25表1：歷經(jīng)22年發(fā)展，愛爾眼科已成為國際眼科診療巨頭 4表2：目前公司已覆蓋14大亞?？?，各亞?？茍F隊精英薈萃 5表3：公司高管均具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗 8表4：屈光矯正手術(shù)不斷發(fā)展，患者可根據(jù)自身情況選擇合適的矯正術(shù)式 表5：人工晶體集采政策落地，為白內(nèi)障患者重獲“光明”帶來福音 表6：三大主流視光矯正方法為患者提供適宜的近視防控方案 表7：眼前段與眼后段手術(shù)助力多種常見眼科疾病的治療 表8：公司業(yè)績排名前十的醫(yī)院中，中心城市旗艦醫(yī)院占據(jù)絕大部分席位 22表9：公司積極舉辦和參與一系列重要國際眼科學(xué)術(shù)活動 25表10：持續(xù)推進研發(fā)項目，賦能未來業(yè)務(wù)發(fā)展 26表11：2024-2026年愛爾眼科各版塊營收預(yù)計穩(wěn)健增長（單位：百萬元） 28表12：與可比公司平均估值相比，公司估值較高，預(yù)計公司品牌擴張與廣闊市場空間結(jié)合將持續(xù)創(chuàng)造價值 29 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明4/32打通醫(yī)教研體系建設(shè)：中南大學(xué)愛爾眼科學(xué)院成立； 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明5/32屈光手術(shù)學(xué)組由行業(yè)知名的屈光手術(shù)專家領(lǐng)銜，帶領(lǐng)2000余名臨床經(jīng)驗豐富的醫(yī)生、檢眼師、?？谱o士組成。創(chuàng)屈光手術(shù)領(lǐng)域六大安全體系，即“檢查、設(shè)備、專家、技術(shù)、流程、服務(wù)” 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明6/32視光學(xué)組由國內(nèi)外知名眼視光專家領(lǐng)銜，帶領(lǐng)5000余名博士生導(dǎo)師、博士后、視光醫(yī)生、視光師組成。圍繞5P近視管理模式開展近視管理工作，每年為全國數(shù)百萬的青少年兒童提供近視眼防控和眼健康診療服務(wù)。承擔(dān)了包括國家科技部重點研發(fā)計劃、國家自然科學(xué)基金、湖南省重點研發(fā)計劃等多項重點科技項目。并成功獲得第十九屆世界近視眼大會的主辦權(quán)白內(nèi)障學(xué)組由行業(yè)知名白內(nèi)障專家領(lǐng)銜的900余位白內(nèi)障手術(shù)醫(yī)生組成。應(yīng)用飛秒激光技術(shù)和高科技、功能性人工晶狀體，引領(lǐng)白內(nèi)障手術(shù)進入無刀、微創(chuàng)的個性化定制時代眼底病學(xué)組由行業(yè)知名的50余名眼底病專家團隊領(lǐng)銜，并帶領(lǐng)集團600余名眼底病醫(yī)生，致力于各種眼底疾病的臨床診療、服務(wù)工作，搭建疑難眼底病診療平臺，并開展眼底病科研、教學(xué)工作00 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明7/32為實際控制人,通過直接持有及控股愛爾醫(yī)療投資集團有限公司合計控制公司42.94%的股份。公司在多地設(shè)有眼科醫(yī)院子公司，管理團隊具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗。公司創(chuàng)始人陳邦，歷任長沙愛爾眼科醫(yī)院副董事長、長沙愛爾眼科醫(yī)院集團副董事長、愛爾眼科醫(yī)院集團董事長，現(xiàn)兼任愛爾醫(yī) 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明8/32力，歷任長沙愛爾眼科醫(yī)院董事長兼總經(jīng)理、長沙愛爾眼科醫(yī)院集團董事長兼總經(jīng)理、愛爾眼科醫(yī)院集團董事兼總經(jīng)理。公司董事、副總經(jīng)理、董事會秘書吳士君，先后就職于中共上海市委研究室、東方國際集團、德恒證券、恒泰證券、上海銀基信息科技股份有限公司，現(xiàn)為第十屆深圳證券交易所上市委員會委員。公司其余高歷任長沙愛爾眼科醫(yī)院董事長兼總經(jīng)理、長沙愛爾眼科醫(yī)院集團董事長兼總經(jīng)理、愛爾眼歷任湖南海聯(lián)房產(chǎn)公司財務(wù)部經(jīng)理、湖南省建設(shè)銀行直屬支行信貸部部長和會計部部長、先后就職于中共上海市委研究室、東方國際集團、德恒證券、恒泰證券、上海銀基信息科歷任中荷合資常德達門船舶有限公司經(jīng)理助理、湖南省回春堂制藥廠銷售中心市場總監(jiān)、教育部二級教授，博士生導(dǎo)師，國家杰出青年基金獲得者，國務(wù)院特殊津貼獲得者，德國衛(wèi)生部德育先進工作者。曾任中山大學(xué)中山眼科中心公司營收與扣非歸母凈利潤均保持快速增長態(tài)勢。公司2023年營業(yè)收入突破0020192020202120222023公司前三大核心業(yè)務(wù)分別為屈光手術(shù)、視光服務(wù)與白內(nèi)障手術(shù)。屈光手術(shù)占營收比重維持在35%至40%的區(qū)間內(nèi)，占毛利比重保持在40%以上；視光服務(wù)的營收占比由2019年的19.32%逐年提升至2023年的24.35%，毛利占比由2019年的21.91% 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明9/32近些年公司于中國大陸的業(yè)務(wù)占總營收比重大致維持在88%至89%的區(qū)間內(nèi)。整體盈利能力穩(wěn)中有進，屈光及視光業(yè)務(wù)毛利率維持高 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明10/322019202020212022——銷售凈利率——銷售毛利率2019202020212022——屈光手術(shù)——白內(nèi)障手術(shù)眼前段手術(shù)——眼后段手術(shù)視光服務(wù)——銷售費用率——管理費用率——財務(wù)費用率研發(fā)費用率中國眼科醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模持續(xù)增長。隨著中國老齡化程度的加深、大眾不良用眼習(xí)慣問題的持續(xù)，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，預(yù)計眼科醫(yī)療服務(wù)市場的總體規(guī)模由2015年的730億元擴大至2024年的2231億元。其中，基礎(chǔ)類的眼科醫(yī)療服務(wù)體量突破1500億元；而民營機構(gòu)的增速相對更快，預(yù)計2024年其規(guī) 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明11/320201520162017201820192020E2021E2022數(shù)據(jù)來源：朝聚眼科招股說明書、弗若斯特沙利文、開00201520162017201820192020E數(shù)據(jù)來源：朝聚眼科招股說明書、弗若斯特沙利文、開在業(yè)務(wù)細分市場上，據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，醫(yī)學(xué)視光、白內(nèi)障、屈光手術(shù)的規(guī)模分中國眼科醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模拆分（2019年）a屈光手術(shù)4.7%21.3%.數(shù)據(jù)來源：中國衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒、華廈眼科招股說明書、灼識咨詢、開源 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明12/320201520162017201820192020E2021E2022E數(shù)據(jù)來源：朝聚眼科招股說明書、國家衛(wèi)健委、弗若斯特沙利文、開05959565552525858屈光不正是指平行光線進入無調(diào)節(jié)的眼球之后沒有聚焦于視網(wǎng)膜的一種情況，目前，屈光不正的主要治療手段為屈光手術(shù)以及光學(xué)視光矯正兩大手段。屈光手術(shù)是用手術(shù)的方式改變角膜前表面的形態(tài)，以矯正屈光不正。目前主流的屈光不 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明13/32等。其中，隨著人民群眾生活水平提高、屈光手術(shù)類型的更新迭代，中高端手術(shù)如全飛秒、ICL等因為切口小、精度高，使其在屈光矯正手術(shù)治療市場中發(fā)展較快。半飛秒等普通手術(shù)因其價格低廉、適用性廣等特點，仍是許多二三線城市患者或特使用飛秒激光在角膜基質(zhì)層上切削出一優(yōu)點：①恢復(fù)快②反應(yīng)缺點：①角膜要求高②優(yōu)點：①恢復(fù)快②個性優(yōu)點：①無角膜瓣②角工晶體植入到眼內(nèi)虹膜和自然晶狀體之優(yōu)點：①不切削角膜②資料來源：浙江大學(xué)二院眼科中心公眾號、宿遷市第一人民醫(yī)院眼科公眾號、朝聚眼科招股國成人近視患者數(shù)量預(yù)計達3.6億人，成人遠視（含老花眼）患中國屈光手術(shù)市場具備較大增長潛力。隨著中國屈光不正手術(shù)治療的普及，中億元逐年攀升至2025年的725億元。765432104.8數(shù)據(jù)來源：華廈眼科招股說明書、灼識咨詢、開0數(shù)據(jù)來源：華廈眼科招股說明書、灼識咨詢、開 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明14/32公司屈光手術(shù)業(yè)務(wù)較快增長。作為公司核心業(yè)務(wù)，近些年公司的屈光手術(shù)營收保持快速增長，2023年營收突破70億元，較201956%以上。2024上半年，公司屈光手術(shù)營收達41.55020192020202120222023——毛利率白內(nèi)障是指晶狀體透明度降低或者顏色改變所導(dǎo)致的光學(xué)質(zhì)量下降的退行性改變。隨著年齡的增長及其他因素，晶狀體的蛋白質(zhì)發(fā)生分解并凝結(jié)，形成堆積，造比世界上其他主要經(jīng)濟體，中國的CSR比例仍然處于低位，具備進一步發(fā)展空間。 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明15/320andSocioeconmics：AGlobalStudy》、開源證券研究所工晶體集中帶量采購產(chǎn)生擬中選結(jié)果，人工晶體類耗材降價明顯，預(yù)計廣泛惠及接尼德克醫(yī)療器械貿(mào)易請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明16/32中國白內(nèi)障患者人數(shù)龐大。隨著人口老齡化程度的加深，白內(nèi)障在中國的患者白內(nèi)障手術(shù)市場規(guī)模在2025年預(yù)計達到339億元。 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明17/32數(shù)據(jù)來源：華廈眼科招股說明書、國家統(tǒng)計局、灼識咨詢、開源0數(shù)據(jù)來源：華廈眼科招股說明書、灼識咨詢、開2023年公司白內(nèi)障手術(shù)營收達33.27億元，同比增長超50%，毛利率回升至502019202020212——毛利率 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明18/32u輕度近視占比u輕度近視占比37.0%數(shù)據(jù)來源：國家疾控局監(jiān)測數(shù)據(jù)、開源證券研究所數(shù)據(jù)來源：國家疾控局監(jiān)測數(shù)據(jù)、開源證券研究所兒童青少年是近視發(fā)生的關(guān)鍵時期，也是近視預(yù)防和干預(yù)的關(guān)鍵階段。視光矯正是目前普遍、安全、經(jīng)濟的近視矯正手段，也是青少年屈光不正患者主要的視力矯正方式。其根據(jù)光學(xué)原理，通過鏡片或非永久改變（如角膜接觸鏡）眼屈光折射控制方法人群的系列隨機對照臨床實驗提示阿托品滴眼液具有顯品滴眼液具有良好的延緩近視進展效果，且和高濃度阿托品滴眼液相比具有最小不良反應(yīng)以及停藥后最小反彈效應(yīng)，其他類似研究也指出0.01%阿托品滴眼液的近視防控效果可達27%～83%，具有較小的不良反應(yīng)和停藥兒童青少年快速進展滴眼液可聯(lián)合角膜塑約鏡因其逆幾何設(shè)計，使得鏡片與角膜之間的淚液分布不均，產(chǎn)生的流體力學(xué)效應(yīng)改變角膜的幾何形態(tài)，使得角膜中央光學(xué)區(qū)變平坦、中周部變陡，變陡峭的中周部使得光線聚焦在視網(wǎng)膜前面產(chǎn)生近視性離焦，達到延緩眼軸增長和近視度數(shù)加深的作用，因此佩戴角膜塑形鏡是約睛直接看到的區(qū)域）獲得清晰的視覺，鏡片周邊區(qū)正微透鏡或者漸進離焦設(shè)計，使得周邊光線也可以聚焦在視網(wǎng)膜前。將不同方位的離焦量拉回到舒適區(qū)，形成近視約資料來源：北京華夏民眾眼科醫(yī)院公眾號、浙 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明19/32視光市場包含傳統(tǒng)驗光和醫(yī)學(xué)視光兩大類。傳統(tǒng)驗光主要是通過電腦驗光得到屈光參考度數(shù)，然后插片試戴，根據(jù)屈光度數(shù)、散光度數(shù)、軸位等數(shù)據(jù)確定配鏡的視光配鏡等活動。據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，2019年中國醫(yī)學(xué)視光市場規(guī)模達2280201520162017201820192020E2021E2022E2023E202數(shù)據(jù)來源：華廈眼科招股說明書、灼識咨詢、開02019202020212022——毛利率眼前段手術(shù)指涉及眼球前段結(jié)構(gòu)，如角膜、虹膜、睫狀體、晶狀體等疾病所施行的手術(shù)，通常包括青光眼、角膜病、眼整形、斜視等的治療。眼后段手術(shù)指涉及眼球后段結(jié)構(gòu)如玻璃體、視網(wǎng)膜等等部位疾病所進行的手術(shù)，通常包括眼底病、玻 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明20/32是角膜病的基本病理改變，也是患者視功能要有不同程度的視力下降，眼前黑影飄動，視物發(fā)暗，變形，眼 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明21/3250201920202021——眼前段手術(shù)毛利率——眼后段手術(shù)毛利率為解決需求和供給配置不對稱造成的“看病難”局面，公司在發(fā)展中探索并建立了“中心城市醫(yī)院—省會城市醫(yī)院—地級市醫(yī)院—縣級醫(yī)院”的分級連鎖模式，上級醫(yī)院可以為下級醫(yī)院提供醫(yī)療技術(shù)支持，下級醫(yī)院可以為上級醫(yī)院轉(zhuǎn)診疑難眼病患者，將眼科診療服務(wù)覆蓋中國廣大城鄉(xiāng)縣域，為更多的患者提供高質(zhì)量、可及流和地區(qū)領(lǐng)先的眼科醫(yī)院。 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明22/32充分發(fā)揮分級連鎖優(yōu)勢，公司醫(yī)院、門診部持續(xù)擴張。公司持續(xù)推進中心城市和重點省會城市的區(qū)域性眼科中心建設(shè)，通過收購進一步完善各省區(qū)內(nèi)地、縣市的00數(shù)據(jù)來源：公司公告、開源證券研究所注：不含并購基金旗下的醫(yī)院和-04584670請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明23/320 0 0417382445417382445004244243804590026025726025700298296298296256002452652452650404900232247248020720700254254002002000請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明24/32000年的3.33億元。2023年，公司有近千位研發(fā)人 0202120220202120220 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明25/32此外，公司專家積極參加如美國視覺及科學(xué)學(xué)會年會、美國屈光及白內(nèi)障外科醫(yī)師協(xié)會年會、亞太眼科學(xué)會年會、亞太白內(nèi)障與屈光外科醫(yī)師協(xié)會會議等重要的國際 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明26/32報披露，公司多個研發(fā)項目按照研究進展已達到結(jié)題標準，多個項目旨在利用數(shù)字建立并形成公司具有獨立知識產(chǎn)權(quán)的適用于國人長眼軸高度近視白內(nèi)障人工晶狀體屈光度測算的新型在線計算公式，并獲得建立并形成我公司具有獨立知識產(chǎn)權(quán)的儀的研制及臨床驗證廉價的視覺康復(fù)手段，其在臨床推廣應(yīng)用究形成民營企業(yè)產(chǎn)學(xué)研一體化的科技創(chuàng)新示范，打通上游產(chǎn)品研發(fā)和下游生產(chǎn)應(yīng)用的利用集團龐大的臨床資料和中南大學(xué)愛爾眼科學(xué)院豐富的教學(xué)培訓(xùn)經(jīng)驗，有利于完成一系列行之有效、針對性強、能演練多種復(fù)雜病例的特定手術(shù)場景的遠程眼科手術(shù)應(yīng)用方案，推動眼科手術(shù)標準化的建設(shè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。以此為公司率先培養(yǎng)用母菌在內(nèi)的多菌屬標注影像。研究了二階段真菌性角膜炎診斷算法，二分類診斷準確率達到96.65%，在菌種細分類準確率為研究開發(fā)的真菌性角膜炎診斷系統(tǒng)可輔助醫(yī)生進行診斷與排查，對提高真菌性角膜炎診斷效率與準確率，減輕醫(yī)生的工作量十分必要，將大大提高愛爾眼科醫(yī)院真菌本項目擬建設(shè)的聯(lián)邦協(xié)同平臺，在保護數(shù)據(jù)隱私的情況下，將計算專家知識與醫(yī)學(xué)專家知識共同引入到平臺的建設(shè)上，打通計算與醫(yī)學(xué)的壁壘構(gòu)建可用的智能“大模型”，服務(wù)于眼疾病的診斷、治療等，利用優(yōu)質(zhì)模型賦能資源匱乏區(qū)域的眼科診療 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明27/32項目名稱項目進展預(yù)計對公司未AMD計算機輔助診斷技術(shù)可以緩解專業(yè)及時診治，降低黃斑變性導(dǎo)致的致盲率或視功能受損等方面有著重要的臨床意義和異構(gòu)服務(wù)發(fā)現(xiàn)與微隔離可視化編排以及大數(shù)據(jù)平臺安全持續(xù)診斷系統(tǒng)、Docker等、云原生平臺等基礎(chǔ)設(shè)施。申請國家發(fā)明專利一項目完成后，將會在愛爾眼科眼健康大數(shù)據(jù)平臺中構(gòu)建獨立的安全切面，支持安全防護策略的可視化、精細化管理。此項應(yīng)的安全管理能力，將成為醫(yī)療領(lǐng)域中系統(tǒng)安全與數(shù)據(jù)安全的高效應(yīng)用實踐之一公司有望未來持續(xù)實現(xiàn)業(yè)績的攀升。我們預(yù)計各板塊業(yè)務(wù)增長情況如下：（2）白內(nèi)障手術(shù)業(yè)務(wù)有望隨著老齡化的加劇進一步增長，同時，我國白內(nèi)障CSR水平相比其他全球主要經(jīng)濟體而言仍較低，預(yù)計我國白內(nèi)障手續(xù)保持高位，2024-2026年白內(nèi)障手求的進一步釋放，視光服務(wù)營收預(yù)計進一步提升，預(yù)計2024-2026年收入增速為（5）眼后段手術(shù)業(yè)務(wù)有望隨著眼底病等市場規(guī)模的進一步擴張而增長，預(yù)計 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明28/32數(shù)據(jù)來源：公司公告、開源證券研究所注：2024-2026年關(guān)鍵假設(shè)數(shù)據(jù)來自開源公司將充分發(fā)揮行業(yè)龍頭的品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)，推動進一步的版圖擴張和業(yè)績增我們看好公司的長期發(fā)展，預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為業(yè)務(wù)模式相近的華廈眼科、普瑞眼科作比較。與可比公司的平均估值相比，愛爾眼科估值略高；考慮公司作為全球領(lǐng)先的眼科醫(yī)療機構(gòu)，其擁有廣泛的知名度和良好的口碑，在海內(nèi)外市場的持續(xù)擴張將進一步提升公司市場份額和競爭力。公司品牌 公司首次覆蓋報告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明