全球資產(chǎn)配置資金流向月報(2024年11月)：特朗普勝選后全球資金顯著流入美元資產(chǎn)

證券研究報

告特朗普勝選后，全球資金顯著流入美元資產(chǎn)全球資產(chǎn)配置資金流向月報（2024年11月）證券研究報告3資料來源：Factset，

申萬宏源研究?

2024年11月6日，特朗普宣布勝選，特朗普交易引導(dǎo)美元、美股、美債利率大幅上行，而歐洲股市走弱，同時A股、港股小幅下行。1）權(quán)益市場方面，特朗普勝選強化了市場對美國經(jīng)濟(jì)上行的預(yù)期，標(biāo)普500和納斯達(dá)克100分別上漲5.3%和4.5%。2）固收市場方面，特朗普政策發(fā)酵預(yù)期導(dǎo)致美元和美債利率同步走強。3）商品市場方面，特朗普上任后的大選塵埃落定、中期全球地緣沖突風(fēng)險可能緩解以及美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期導(dǎo)致階段性金價大幅下行，而特朗普的原油增產(chǎn)政策預(yù)期壓制未來原油價格，原油價格整體下跌。2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%4.0%6.0%500GSCI指股農(nóng)

房數(shù)市業(yè)

地產(chǎn)指數(shù)達(dá)

市 國

板克

場 家畜牧業(yè)225GSCI債標(biāo)納發(fā)標(biāo)發(fā)創(chuàng)標(biāo)日玉亞日美美美發(fā)

新LME主

美 益權(quán)

元債

債指數(shù)券 司數(shù)債

家

場 收券

款指數(shù)RTSGSCI脹綜指

掛合數(shù)

鉤指數(shù)債 公指國國市鋅高

債

貸 斯通

盾SENSEX指數(shù)美中杠標(biāo)俄全越印

大普斯達(dá)普達(dá)業(yè)普經(jīng)米太元國元國

達(dá)

興 國國桿普羅球南度

豆鎳GSCILME能源盧

證

債比

交

券所指數(shù)300DAX30特公幣人

廷原

司 民

比油

債 幣

索GSCILME工業(yè)金屬標(biāo)印越歐德滬韓布?xì)W人離

阿英 標(biāo)恒歐

標(biāo)普度南洲國深元倫洲民岸

根鎊 普生元

普鋁 科技貴金屬ComexSTOXX600GSCI黃場

保金股

羅市

交指數(shù)易

指所

數(shù)CAC

40KOSPI200新巴韓法

恒興西國國

生市

勝 指Comex數(shù)

白銀全球大類資產(chǎn)漲跌幅(2024/11/01~2024/12/01)美元計價權(quán)益 固收 貨幣 商品 其他大類資產(chǎn)類別基金近一周流入近一個月流入2024Q32024Q22024Q1年初以來全球貨幣市場-2877.3220324.4419009.071681.6230806.3987904.8發(fā)達(dá)市場股市31156.4149304.9165627.377756.788531.6506157.6新興市場股市-1757.6-17641.854983.811453.753284.9147112.9全球政府債券197.2-2305.340331.533243.217431.2102668.8新興市場債券-2685.4-11777.8-1063.4-1056.0-7888.4-20778.6投資級企業(yè)債1437.79396.439668.320035.336205.3111286.4高收益?zhèn)?1595.03084.516657.35733.512079.145943.3固收類基金，分國家/地區(qū)近一周流入近一個月流入2024Q32024Q22024Q1年初以來發(fā)達(dá)歐洲國家1975.86200.526540.028033.733562.2110998.1美國10071.655378.1151842.288969.8120679.2462350.0日本77.7636.51057.5116.31525.53865.9中國178.0-130.01533.31921.3-452.83433.1新興市場-2246.0-9707.22815.43389.5-3374.3-4216.2印度-25.9-392.944.193.0-229.8-595.1權(quán)益類基金，分國家/地區(qū)近一周流入近一個月流入2024Q32024Q22024Q1年初以來發(fā)達(dá)歐洲國家-2551.1-7059.53825.1591.8-5623.7-10511.2美國37080.4149953.7149643.268159.479503.0475406.2日本-4785.024.67023.82497.114610.519129.4中國-827.1-13301.046097.4708.049219.5125481.4新興市場-1440.5-15115.858893.015123.555939.6160969.3印度-441.7-2119.73992.66759.36829.215771.8海外投資中國基金類別近一周流入近一個月流入2024Q32024Q22024Q1年初以來主動型固收共同基金-56.4-413.2-833.3-709.9-7146.4-18565.6被動型固收共同基金20.960.872.0163.295.6177.5海外最大做多中國ETF.-.-..-. -.富時三倍做空中國ETF-3.93432.456.249.2103.9 55.8證券研究報告4近一個月以來，美股和美債獲得大量資金流入近一個月以來（截止11月27日），全球資金流入貨幣市場和發(fā)達(dá)國家股市，流出新興市場股市和新興市場債市；分國家來看，美國固收類和權(quán)益類基金均獲得大量資金流入，新興市場的固收和權(quán)益類基金資金流出較多。近一周來看（截止11月27日），強美元預(yù)期對全球權(quán)益市場資金產(chǎn)生虹吸作用，美國權(quán)益類基金獲得大量流入，而其他市場權(quán)益類基金大幅流出。資料來源：EPFR，申萬宏源研究證券研究報告5從EPFR口徑看，11月主動和被動型基金均流出中國根據(jù)EPFR的基金口徑，截止11月28日，11月全球權(quán)益基金資金流出新興市場，總體流出規(guī)模（87億美元）較10月（流入256億美元）出現(xiàn)大幅上升。中國市場方面，ETF來看，11月流出中國的ETF基金類型主要來源于被動型ETF，11月被動型ETF流出30.9億美元，而10月則為流入273.4億美元；基金來看，主動型公募基金流出14.3億美元，環(huán)比10月的流出2.0億美元，流出速度持續(xù)擴(kuò)大資料來源：EPFR，申萬宏源研究43210-1-22024/032024/032024/032024/042024/042024/042024/042024/052024/052024/052024/052024/052024/062024/062024/062024/062024/072024/072024/072024/072024/072024/082024/082024/082024/082024/092024/092024/092024/092024/102024/102024/102024/102024/102024/112024/112024/112024/11流入中國的基金-按主動/被動&ETF/共同基金（十億美元）主動型ETF被動型ETF主動型共同基金被動型共同基金凈流入證券研究報告6科技、房地產(chǎn)和原材料出現(xiàn)資金流出?

主要投資中國股市（包括A股、H股和中概股）的全球基金中，11月資金大幅流入醫(yī)療健康、必需消費和金融，科技、房地產(chǎn)和原材料出現(xiàn)資金流出。資料來源：EPFR，申萬宏源研究資金流動(百萬美元) 原材料 必需消費 能源 金融 醫(yī)療健康 工業(yè) 基建 房地產(chǎn) 科技 電信 公共事業(yè)2023Q4 -191.6 -528.1 9.3 578.5 606.0 -5.6 -14.9 -24.2 3027.3 -41.7 -69.62024Q1 -127.9 -1131.4 135.4 -514.6 -326.5 6.6 -20.2 -74.2 -222.9 66.8 -33.72024Q2 60.9 -503.6 -102.3 568.2 615.0 -3.5 -27.7 223.2

-1012.3

-81.7 47.12024Q3 -7.5 -229.3 -67.2 -1366.1 238.2 -12.7 -16.3 -8.6 1184.8 -9.1 -80.32024年11月以來 -36.0 268.9 -31.9 155.4 728.9 1.6 -29.5 -54.9 -1569.3 -2.9 5.2近一周資金流入 10.8 -156.1 -11.0 -92.8 206.4 0.3 -7.6 -44.6 -450.1 -0.8 -2.4年初至今 -. -. -. -. . -. -. . .

-. -.9000080000700006000050000400003000020000100000-10000-500005000100001500020000250002016/042016/062016/082016/102016/122017/022017/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042024/062024/082024/10中國股票基金累計流動——按行業(yè)分類(百萬美元)工業(yè)原材料基建必需消費房地產(chǎn)能源電信金融公共事業(yè)醫(yī)療健康科技(右)證券研究報告7?

拆分海外和國內(nèi)資金，11月，海外主動基金流出26.18億美元，10月流出8.99億美元，流出速度放大，海外被動基金流出62.36億美元，10月流入153.33億美元。投資中國的海外基金大幅流出，被動流出大于主動。資料來源：EPFR，申萬宏源研究(10.0)(5.0)0.05.010.015.020.0海外基金投資中國股市（十億美元）國內(nèi)基金投資中國股市（十億美元）(.)(1.0)0.01.02.03.04.02024/5/262024/6/262024/7/262024/8/262024/9/262024/10/262024/11/2海外主動基金投資中國股市（十億美元）海外被動基金投資中國股市（十億美元）證券研究報告8?

根據(jù)Wind，南向資金近一個月大幅流入，相對于10月流入加速。?

近一個月南向資金主要買入的行業(yè)是非必需性消費行業(yè)和資訊科技業(yè)。資料來源：Wind，申萬宏源研究400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00月度凈買入(億元)-50050100150200250-100//////////港股通日度資金凈流入（億港元）證券研究報告9國別配置：10月全球股市基金大幅增配美股從配置分位數(shù)來看，日本、瑞士、德國、韓國和南非的配置分位數(shù)小于10%。從環(huán)比變化來看，全球市場資金在配置美國的比例分位數(shù)已經(jīng)處在高位的情況下進(jìn)一步大幅增持美股。中國資產(chǎn)方面，10月環(huán)比9月配置比例下降，目前配置比例位于歷史的14.1%分位數(shù)，仍有較大提升空間。資料來源：EPFR，ishares，申萬宏源研究全球市場資金(以發(fā)達(dá)市場為主)國家/地區(qū)參考權(quán)重基金配置權(quán)重2024-10基金配置權(quán)重2024-09年初以來配置比例變化Q2配置比例變化10月配置比例變化近十年來的配置比例分位數(shù)美國70.64%62.1%60.9%2.8%1.0%1.2%96.6%日本6.08%5.0%5.3%-0.6%-0.1%-0.2%6.6%中國0.9%1.0%0.1%0.0%-0.1%14.1%英國3.77%5.3%5.5%0.2%0.2%-0.2%40.0%法國3.15%3.6%3.6%-0.7%-0.4%0.0%13.3%瑞士2.44%2.6%2.8%-0.3%0.2%-0.2%5.8%加拿大3.05%2.7%2.8%-0.1%0.0%0.0%45.0%德國2.26%2.5%2.6%-0.4%-0.1%-0.1%9.1%澳大利亞1.88%1.0%1.1%-0.2%0.0%0.0%20.8%中國臺灣1.2%1.1%0.4%0.1%0.1%98.3%韓國0.7%0.7%-0.1%0.0%0.0%7.5%荷蘭1.32%1.7%1.9%-0.2%-0.1%-0.2%18.3%印度0.5%0.5%0.0%0.0%0.0%91.6%巴西0.4%0.3%0.1%0.0%0.1%29.1%南非0.1%0.1%0.0%0.0%0.0%5.8%俄羅斯0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%15.0%沙特阿拉伯0.1%0.1%0.0%0.0%0.0%81.6%泰國0.1%0.1%0.0%0.0%0.0%17.5%馬來西亞0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%29.1%墨西哥0.1%0.1%-0.1%0.0%0.0%25.8%印度尼西亞0.1%0.1%0.0%0.0%0.0%10.0%菲律賓0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%49.1%越南.%.%.%.%.%.%證券研究報告1010月新興市場基金配置中國臺灣股市比例提升明顯?

截止2024年10月份，新興市場股市資金配置中國市場的比例環(huán)比9月下降至25.4%，比年初以來上升了2.7%，是過去十年配置比例的38.8%分位數(shù)。印度市場配置比例環(huán)比9月下降至19.6%，較年初以來上升了0.4%，是過去十年配置比例的96.6%分位數(shù)，位于歷史高位。中國臺灣股市10月配置比例環(huán)比大幅上升1.2%，是過去十年配置比例的99.1%分位數(shù)。國家/地區(qū)參考權(quán)重基金配置權(quán)重2024-10基金配置權(quán)重2024-09年初以來變化配置比例

Q2配置近十年來10月配置

的配置比例分位數(shù)中國25.1%25.4%25.6%2.7%38.8%中國臺灣17.4%19.2%18.0%-1.8%99.1%韓國12.8%7.4%7.7%-1.3%4.9%印度17.7%19.6%20.3%0.4%96.6%巴西5.2%5.4%5.4%0.3%15.7%南非2.8%3.3%3.3%0.2%14.0%俄羅斯0.0%0.0%0.0%1.6%沙特阿拉伯3.3%3.2%-0.1%84.2%泰國1.5%1.9%1.9%0.3%20.6%馬來西亞1.6%1.7%0.2%46.2%墨西哥2.7%2.2%2.2%-0.2%15.7%印度尼西亞1.9%1.9%1.9%0.1%22.3%菲律賓0.6%0.6%0.1%比例變化

比例變化-0.3% -0.2%-1.0% 1.2%-0.1% -0.3%0.9% -0.7%0.1% 0.0%0.1% 0.0%0.0% 0.0%0.1% 0.1%0.1% 0.0%0.1% 0.0%0.0% 0.0%0.1% 0.0%0.0% 0.0%3.3%越南.% .% .%資料來源：EPFR，ishares，申萬宏源研究.% .%.%新興市場資金證券研究報告11發(fā)達(dá)及新興市場基金對中國股票配置比例邊際略有下行新興市場方面，截止2024年10月，全球新興市場基金、亞洲除日本基金對中國股票配置比例自21年年初以來持續(xù)下行至25.4和22.1%。全球市場基金方面，截止2024年10月，1）全球基金對中國股票的配置比例下降至0.93%，距離2020年10月的高點相差1.16%。2）全球市場（除美國）基金對中國股票的配置比例略有上升至4.23%，距離2020年10月高點相差3.17%。資料來源：EPFR，申萬宏源研究45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2015/1/12015/7/12016/1/12016/7/12017/1/12017/7/12018/1/12018/7/12019/1/12019/7/12020/1/12020/7/12021/1/12021/7/12022/1/12022/7/12023/1/12023/7/12024/1/12024/7/1新興市場基金配置中國股票比例亞洲（除日本）新興市場亞太地區(qū)8%7%6%5%4%3%2%1%0%2015/1/12015/7/12016/1/12016/7/12017/1/12017/7/12018/1/12018/7/12019/1/12019/7/12020/1/12020/7/12021/1/12021/7/12022/1/12022/7/12023/1/12023/7/12024/1/12024/7/1發(fā)達(dá)市場基金配置中國股票比例全球全球（除美國）證券研究報告122024年以來，中國貢獻(xiàn)了新興市場基金流動的主要份額權(quán)益基金方面，2024年以來，新興市場累計流入1610億美元，中國權(quán)益市場基金累計流入1255億美元，中國流入占新興市場的77.95%；固收基金方面，2024年以來，新興市場累計流出40.5億美元，中國固收市場基金累計流入34.3億美元，中國是新興市場固收資金流入的主力。資料來源：EPFR，申萬宏源研究；累計凈流入起始日為2000年10月140.0120.0100.080.060.040.020.00.0-20.0-40.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.02019/10/302024/10/30權(quán)益型基金對新興市場（除中國）的資金流動(十億美元)2020/10/30 2021/10/30 2022/10/30 2023/10/30新興市場除中國權(quán)益凈流入(十億美元)新興市場除中國權(quán)益累計流入(右，十億美元)40.030.020.010.00.0-10.0-20.0-30.0-40.0-50.0-60.05.04.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.02020/5/27固收型基金對新興市場（除中國）的資金流動(十億美元)2021/5/27 2022/5/27 2023/5/27 2024/5/27新興市場除中國固收凈流入(十億美元)新興市場除中國固收累計流入(右，十億美元)1324年以來被動型權(quán)益基金是流入中國和新興市場的主力軍2024年以來被動型權(quán)益型基金對新興市場和中國的權(quán)益市場均在流入，而主動型基金度新興市場和中國的權(quán)益則在流出。主動型權(quán)益方面，2024年以來，新興權(quán)益市場累計流出212.1億美元，中國權(quán)益市場累計流出423.4億美元；被動型權(quán)益方面，2024年以來，新興權(quán)益市場累計流入2033.1億美元，中國權(quán)益市場累計流入1466.9億美元。證券研究報告

資料來源：EPFR，申萬宏源研究；累計凈流入開始日為2000年10月-50.00.050.0100.0150.0200.0250.0-6.04.02.00.0-2.0-4.08.06.02019/10/302024/10/30被動型權(quán)益型基金對新興市場（除中國）的資金流動(十億美元)2020/10/30 2021/10/30 2022/10/30 2023/10/30新興被動權(quán)益市場流入除中國(十億美元）新興被動權(quán)益市場累計流入除中國(右，十億美元）90.080.070.060.050.040.030.020.010.00.0-10.0-3.01.00.0-1.0-2.02.03.04.02019/10/302024/10/30主動型權(quán)益型基金對新興市場（除中國）的資金流動(十億美元)2020/10/30 2021/10/30 2022/10/30 2023/10/30新興主動權(quán)益市場流入除中國(十億美元）新興主動權(quán)益市場(除中國)累計流入(右，十億美元)14?

分固收型基金資金來看，11月全球資金掉頭流出中國市場。11月全球資金流出中國固收市場0.95億美元，10月全球資金流入中國固收市場約4.27億美元。?

按債券通口徑，10月海外資金流出中國固收市場1420億元，相比于9月流出幅度繼續(xù)擴(kuò)大。證券研究報告

資料來源：EPFR，Wind，申萬宏源研究-20-30-1001020504030-10010203040502020/12021/12022/1固收型基金累計資金流向（十億美元）中國2023/1 2024/1新興亞洲市場（右軸）300025002000150010005000-500-1000-1500-20002020/08/012020/10/012020/12/012021/02/012021/04/012021/06/012021/08/012021/10/012021/12/012022/02/012022/04/012022/06/012022/08/012022/10/012022/12/012023/02/012023/04/012023/06/012023/08/012023/10/012023/12/012024/02/012024/04/012024/06/012024/08/012024/10/01債券通資金凈流入（億元）證券研究報告15場股市資金轉(zhuǎn)為流出?

11月資金加速流入全球貨幣市場基金，新興市場股市資金轉(zhuǎn)為流出。全球資金11月流入貨幣市場基金規(guī)模2108億美元，較10月（424億美元）邊際大幅上升；股市方面，資金對新興市場由10月的流入240億美元轉(zhuǎn)為11月的流出121億美元；債市方面，新興債券市場資金持續(xù)流出，投資級債券和高收益?zhèn)魅胨俣拳h(huán)比10月放緩。資料來源：EPFR，申萬宏源研究資金流動（十億美元）全球貨幣市場基金發(fā)達(dá)市場股市 新興市場股市 全球政府債券新興市場債券投資級企業(yè)債高收益?zhèn)?59.644.3-12.8-5.4328.640.8

28.063.3 -0.821.34.913.78.9230.817.4-16.5-7.936.212.171.788.5 53.377.8 11.533.2-1.119.95.72023Q32023Q42024Q12024Q22024Q3419.040.3-1.139.716.7年月以來.165.6

55.0. -.-.-.../2000500018004500160040001400350012003000100025008002000600150040010002005000201812019/12020/12021/2022/2023/12024/0111全球資金大類資產(chǎn)累計流向（十億美金）發(fā)達(dá)市場股市新興市場股市全球貨幣市場基金（右軸）6004002000800-2002018/12019/12024/1全球資金大類資產(chǎn)累計流向（十億美金）2020/1 2021/1全球政府債券投資級企業(yè)債2022/1 2023/1新興市場債券高收益?zhèn)C券研究報告16貨幣基金：強美元預(yù)期下，11月美國貨基吸引力大幅上升特朗普勝選后，美國市場的貨幣基金吸引力有所上升。11月，全球資金流入美國貨幣基金邊際大幅上升（從544億美元→1713億美元）.全球來看，除了美國以外，1）全球資金對歐洲貨幣基金市場轉(zhuǎn)為流入，11月流入294.53億美元；2）投資于新興市場和日本的貨幣市場基金持續(xù)增加；3）投資中國貨幣基金市場的資金在11月轉(zhuǎn)為流入26.68億美元，10月為流出20.35億美元。資料來源：EPFR，Wind，申萬宏源研究1109070503010-10-30-50-70貨幣市場基金流動（十億美元）新興市場 中國 中國香港 日本 美國 發(fā)達(dá)歐洲12000000130000001400000015000000160000001700000018000000190000007000000650000060000005500000500000045000004000000350000030000002020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/10美國貨幣市場基金（百萬美元）美國商業(yè)銀行存款（百萬美元，右軸）證券研究報告17中國和歐洲；固收資金大幅流入美國流出新興國家市場資料來源：EPFR，申萬宏源研究11月，權(quán)益型資金大幅加速流入美國；流出日本、中國和發(fā)達(dá)歐洲國家 11月，固收型資金流入美國債市，流出新興市場2024年以來，累計權(quán)益型資金大幅流入美國和新興市場股市-10151050-5202024/62024/92024/102024/11權(quán)益型基金資金流動(十億美元)2024/7 2024/8日本 美國發(fā)達(dá)歐洲國家 中國-5051015202024/62024/72024/82024/92024/102024/11固收型基金資金流動(十億美元)美國 發(fā)達(dá)歐洲國家 日本 中國2024年以來，累計固收型資金總體大幅流入發(fā)達(dá)歐洲市場6005004003002001000-100-2002023/1/12023/2/12023/3/12023/4/12023/5/12023/6/12023/7/12023/8/12023/9/12023/10/12023/11/12023/12/12024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/1權(quán)益型基金累計資金流動(十億美元)新興市場日本美國發(fā)達(dá)歐洲國家中國1400120010008006004002000200150100500-502023/1/12023/2/12023/3/12023/4/12023/5/12023/6/12023/7/12023/8/12023/9/12023/10/12023/11/12023/12/12024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/1固收型基金累計資金流動(十億美元)發(fā)達(dá)歐洲國家新興市場中國日本美國（右軸）證券研究報告18權(quán)益：

強美元預(yù)期吸引全球資金從新興市場流向發(fā)達(dá)市場2024年11月，發(fā)達(dá)市場相對新興市場的資金流入規(guī)模有所擴(kuò)大。強美元虹吸新興市場資金。11月，流入發(fā)達(dá)權(quán)益市場1062.53億美元，前值流入382.13億美元；流出新興權(quán)益市場90.39

億美元，

前值為流入252.56億美元。資料來源：EPFR，ifind，申萬宏源研究3.003.504.004.505.005.50-200-10010002003004005006002022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/10流入新興權(quán)益市場(十億美元)流入發(fā)達(dá)權(quán)益市場(十億美元)美國:國債收益率:10年(%，右軸，逆序)3.003.504.004.505.005.502.502.001.501.000.500.00-0.50-1.00-1.50-2.00-2.502023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/10發(fā)達(dá)市場相對新興權(quán)益市場流動美國:國債收益率:10年(%，右軸，逆序)108.00107.00106.00105.00104.00103.00102.00101.00100.0099.0098.002.502.001.501.000.500.00-0.50-1.00-1.50-2.00-2.502023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/10發(fā)達(dá)市場相對新興權(quán)益市場流動美國:美元指數(shù)(右)證券研究報告19灣股市流入加速?

全球資金流動口徑而言，11月全球權(quán)益資金繼續(xù)流出新興市場，其中主動型基金流出70.5億，被動型基金流出26.7億美元，其中被動基金10月流入440.7億美元。?

國家來看，全部權(quán)益新興市場流出97億，中國和印度為流出主力，分別流出89億和16億。中國臺灣股市出現(xiàn)逆市流入，11月流入29億美元，環(huán)比10月的24億美元有所擴(kuò)大。資料來源：EPFR，申萬宏源研究3020100-1040502023/112023/112023/112023/122023/122024/012024/012024/022024/022024/032024/032024/042024/042024/052024/052024/052024/062024/062024/072024/072024/082024/082024/092024/092024/102024/102024/102024/112024/11近一年全球主動/被動基金對新興市場的流向(十億美元)主動型基金被動型基金凈流入-051015////////

/新興市場權(quán)益基金流向-按國家/地區(qū)（十億美元）中國印度印尼韓國馬來西亞中國臺灣菲律賓泰國越南其他證券研究報告20，醫(yī)療健康、房地產(chǎn)和電信等流出靠前資料來源：EPFR，申萬宏源研究資金流動(百萬美元) 原材料 必需消費 能源 金融 醫(yī)療健康 工業(yè) 基建 房地產(chǎn) 科技 電信 公共事業(yè)2023Q4

-1342.2

-2463.8

-1947.0

252.4

-5173.8

-222.4

-34.2

250.6

3090.4

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-1842.82024Q1

-463.7

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-1016