金融理論與政策（利率與公司金融理論）習(xí)題與答案

一、單選題

1、根據(jù)托賓的Q理論，當(dāng)市場(chǎng)利率下降，Q值（企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值比企業(yè)重置成本）

通常會(huì)如何變化（）

A.不變

B.先上升后下降

C.卜降

D.上升

正確答案：D

解析：D、具體的傳導(dǎo)機(jī)制：貨幣供給增加，市場(chǎng)利率下降導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值

上升（融資成本下降導(dǎo)致現(xiàn)金流上升，再加上貼現(xiàn)率下降，使得反映企業(yè)市場(chǎng)

價(jià)值的現(xiàn)金流貼現(xiàn)價(jià)值上升），當(dāng)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)重置成本的比值上升且

大于1時(shí)，則實(shí)際投資支出相應(yīng)增加（產(chǎn)業(yè)資本和金融資本之間的套利），國(guó)

民收入隨之上升。

2、利率市場(chǎng)化將會(huì)使銀行競(jìng)爭(zhēng)（）,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（）

A.不變，減少

B.增加，增加

C.增加，減少

D.減少,增加

正確答案：B

3、新古典學(xué)派的可貸資金理論關(guān)注貨幣資金供求的（）對(duì)利率的影響

A.增加

B.流量

C.存量

D.減少

正確答案：B

4、中國(guó)人民銀行決定開放貸款利率下限的時(shí)間足（）

A.2013年7月

B.2012年6月

C.還未確定開放時(shí)間

D.2012年7月

正確答案：A

解析：A、經(jīng)國(guó)務(wù)院批湮，中國(guó)人民銀行決定，自2013年7月20日起全面放

開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。一、取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融

機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。二、取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變

貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，由金融機(jī)構(gòu)自主確定。三、對(duì)

農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限。四、為繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的住房信貸政

策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展，個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間暫不作調(diào)整。

5、下列關(guān)于權(quán)益性融資與債務(wù)性融資表述正確的是()

A.債務(wù)性融資的成本一般高于權(quán)益性融資，但融資風(fēng)險(xiǎn)卻低于權(quán)益性融資

B.債務(wù)性融資成本是不斷變化的

C.作為外源融資，權(quán)益性融資與債務(wù)性融資都不需要對(duì)外支付融資成本

D.權(quán)益性融資沒有固定償還日期

正確答案；D

解析：A、債務(wù)性融資成本一般低于權(quán)益性融資B、債務(wù)性融資成本根據(jù)債

務(wù)合同規(guī)定利息償付，一般不會(huì)變化C、債務(wù)性融資需要對(duì)外支付融資成本

6、某公司債務(wù)利息為200000元，債務(wù)的稅前成本為8%,公司的債務(wù)價(jià)值為()

A.3000000元

B.7500000元

C.2500000元

D.6000000元

正確答案：C

解析：C、債務(wù)價(jià)值為200000/8%=2500000

7、根據(jù)優(yōu)序融資理論，融資順序應(yīng)該為()

A.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券

B.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

C.內(nèi)部留存收益、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開增發(fā)新股

D.內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開增發(fā)新股

正確答案：D

8、央行的貨幣政策工具不包括下列哪一項(xiàng)()

A.財(cái)政支出

B.再貼現(xiàn)

C.公開市場(chǎng)操作

D.法定存款準(zhǔn)備金

正確答案：A

二、多選題

1、利率發(fā)揮作用的基礎(chǔ)性條件有哪些()

A.具有固定的期限利差

B.合理的利率彈性

C.獨(dú)立決策的市場(chǎng)主體

D.市場(chǎng)化的利率決定機(jī)制

正確答案：B、C、D

2、莫迪利亞尼的利率傳導(dǎo)機(jī)制理論認(rèn)為利率傳導(dǎo)機(jī)制通過財(cái)富變動(dòng)對(duì)消費(fèi)者支

出產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而決定消費(fèi)者支出的是消費(fèi)者畢生的資

財(cái)，消費(fèi)者畢生的資財(cái)包括()

A.人力資本

B.日常消費(fèi)品

C.金融財(cái)富

D.實(shí)物資本

D.債務(wù)懸置

正確答案：B、D

解析：B、債務(wù)代理成本是指當(dāng)公司舉債時(shí)，作為企業(yè)內(nèi)部決策主體的股東、

管理者與企業(yè)外部債權(quán)人之間形成了以債務(wù)契約為媒介的委托-代理關(guān)系。作為

委托人的外部人和作為代理人的內(nèi)部人之間存在利益沖突，尤其是當(dāng)企業(yè)處于

財(cái)務(wù)困境時(shí)，會(huì)導(dǎo)致債務(wù)的代理成本，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)替代（用高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目甚

至負(fù)NPV項(xiàng)目替代低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目）和債務(wù)懸置（當(dāng)項(xiàng)目需要股東追加投資，但項(xiàng)

目大部分收益則會(huì)被債權(quán)人獲得時(shí)，股東會(huì)拒絕正NPV項(xiàng)目，從而導(dǎo)致投資不

足問題）。D、債務(wù)代理成本是指當(dāng)公司舉債時(shí)，作為企業(yè)內(nèi)部決策主體的股

東、管理者與企業(yè)外部債權(quán)人之間形成了以債務(wù)契約為媒介的委托-代理關(guān)系。

作為委托人的外部人和作為代理人的內(nèi)部人之間存在利益沖突，尤其是當(dāng)企業(yè)

處于財(cái)務(wù)困境時(shí)，會(huì)導(dǎo)致債務(wù)的代理成本，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)替代（用高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)

目甚至負(fù)NPV項(xiàng)目替代低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目）和債務(wù)懸置（當(dāng)項(xiàng)目需要股東追加投資，

但項(xiàng)目大部分收益則會(huì)被債權(quán)人獲得時(shí)，股東會(huì)拒絕正NPV項(xiàng)目，從而導(dǎo)致投

資不足問題）。

6、下列有關(guān)“過度投資”的描述正確的有（）

A.過度投資是指企業(yè)超過自身資金能力投資項(xiàng)目，導(dǎo)致資金匱乏

B.過度投資是指管理者和股東有動(dòng)機(jī)投資于凈現(xiàn)值為負(fù)的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目

C.過度投資只有在企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境且有較高比例債務(wù)時(shí)發(fā)生

D.當(dāng)企業(yè)股東與債權(quán)人之間存在利益沖突時(shí),，經(jīng)理代表股東利益投資項(xiàng)目時(shí)可

能引起過度投資

正確答案：B、D

解析：B、過度投資是指當(dāng)企業(yè)瀕臨破產(chǎn)時(shí)，由于股東與債權(quán)人在破產(chǎn)時(shí)的利

益沖突，掌握企業(yè)控制權(quán)的股東可能更愿意選擇對(duì)企'業(yè)價(jià)值產(chǎn)生不利影響的高

風(fēng)險(xiǎn)投資D、投資不足問題是指當(dāng)項(xiàng)目需要股東追加投資，但項(xiàng)目大部分收益

則會(huì)被債權(quán)人獲得時(shí)，股東會(huì)放棄NPV大于零的頊目

三、判斷題

1、由于國(guó)情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同導(dǎo)致金融結(jié)構(gòu)不同，發(fā)達(dá)國(guó)家不能為發(fā)展中國(guó)

家提供這方面的經(jīng)驗(yàn)。

正確答案：X

解析：金融結(jié)構(gòu)理論提出，各國(guó)金融結(jié)構(gòu)具有趨同性。

2、上市公司市值與重置成本的比值稱為托賓Q。

正確答案：V

3、中國(guó)企業(yè)偏好于外源融資，與發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)內(nèi)源融資占重要地位不司。

正確答案：V

4、根據(jù)代理理論，投資不足是指企業(yè)在面臨財(cái)務(wù)困境時(shí)，管理者和股東有動(dòng)機(jī)

投資于凈現(xiàn)值為負(fù)的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。

正確答案：X

解析：投資不足問題是指當(dāng)項(xiàng)目需要股東追加投資，但項(xiàng)目大部分收益則會(huì)被

債權(quán)人獲得時(shí)，股東會(huì)放棄NPV大于零的項(xiàng)目。

5、當(dāng)息稅前利潤(rùn)高于每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)的利潤(rùn)時(shí)，采用權(quán)益籌資比負(fù)債籌資更

有利。

正確答案：X

解析：每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)指在不同籌資方式下，使每股利潤(rùn)相等的息稅前利