企業(yè)內(nèi)部控制案例分析

中信泰富巨虧案例分析——內(nèi)部控制角度

2021/6/271主要內(nèi)容公司簡(jiǎn)介

案情始末

原因分析——內(nèi)部控制角度教訓(xùn)與啟示2021/6/272一、公司簡(jiǎn)介

中信泰富現(xiàn)上市于香港聯(lián)合交易所，是恒生指數(shù)的成份股，屬于藍(lán)籌股。此外，因?yàn)槠浯蠊蓶|是國(guó)企中信集團(tuán)，中信泰富也被視為紅籌股。紅加藍(lán)就是紫色，于是，一些香港的分析師把中信泰富戲稱為“紫籌股”。2021/6/273二、案情始末

中信泰富在澳大利亞西部經(jīng)營(yíng)著一個(gè)鐵礦，為了降低公司在澳大利亞鐵礦石項(xiàng)目中面對(duì)的貨幣風(fēng)險(xiǎn)，從2007年起，中信泰富開(kāi)始購(gòu)買澳元的累計(jì)外匯期權(quán)合約進(jìn)行對(duì)沖。2008年10月20日，中信泰富發(fā)布公告稱，該澳元累計(jì)目標(biāo)可贖回遠(yuǎn)期合約，因澳元大幅貶值，已經(jīng)確認(rèn)155億港元虧損。到10月29日，由于澳元的進(jìn)一步貶值，該合約虧損已接近200億港元。截至2008年12月5日，中信泰富股價(jià)收于5.80港元，在一個(gè)多月內(nèi)市值縮水超過(guò)210億港元。就中信泰富投資外匯造成重大虧損，并涉嫌信息披露延遲，香港證監(jiān)會(huì)對(duì)其展開(kāi)了調(diào)查。2021/6/274三、原因分析

——內(nèi)部控制角度內(nèi)部控制是為合理保證單位經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效益性、財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性和法律法規(guī)的遵循性，而自行檢查、制約和調(diào)整內(nèi)部業(yè)務(wù)活動(dòng)的自律系統(tǒng)。其貫穿于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全部過(guò)程，包括控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通，監(jiān)督等要素，并受企業(yè)董事會(huì)、管理階層及其他人員影響。2021/6/275三、原因分析

——內(nèi)部控制角度（一）控制環(huán)境控制環(huán)境提供企業(yè)紀(jì)律與架構(gòu)，塑造企業(yè)文化，并影響企業(yè)員工的控制意識(shí)，是所有其它內(nèi)部控制組成要素的基礎(chǔ)。控制環(huán)境的因素具體包括企業(yè)文化、治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置與權(quán)責(zé)分配、對(duì)誠(chéng)信和道德價(jià)值觀念的溝通與落實(shí)等。1.法人治理機(jī)構(gòu)不健全，董事會(huì)職能虛化中信泰富嚴(yán)重虧損事件源于集團(tuán)財(cái)務(wù)董事張立憲在未經(jīng)主席批準(zhǔn)下，進(jìn)行有關(guān)外匯交易。中信泰富主席榮智健坦言，有關(guān)外匯合同的簽訂未經(jīng)過(guò)恰當(dāng)?shù)膶徟移錆撛诘娘L(fēng)險(xiǎn)也未得到正確的評(píng)估。公司高管未經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)便擅自做出重大戰(zhàn)略決策，顯然，中信泰富在公司治理上存在巨大漏洞。2021/6/276三、原因分析

——內(nèi)部控制角度（一）控制環(huán)境控制環(huán)境提供企業(yè)紀(jì)律與架構(gòu)，塑造企業(yè)文化，并影響企業(yè)員工的控制意識(shí)，是所有其它內(nèi)部控制組成要素的基礎(chǔ)。控制環(huán)境的因素具體包括企業(yè)文化、治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置與權(quán)責(zé)分配、對(duì)誠(chéng)信和道德價(jià)值觀念的溝通與落實(shí)等。2.重大決策缺乏科學(xué)性、民主性中信泰富財(cái)務(wù)董事是在未授權(quán)的情況下邊出差邊做這項(xiàng)交易，而且是13家銀行都一起簽單也沒(méi)有向董事會(huì)、交易銀行披露。一個(gè)公司的財(cái)務(wù)董事何以能夠如此草率地做出決策?沒(méi)有做出系統(tǒng)的調(diào)查分析也沒(méi)有進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，而且也沒(méi)有得到批準(zhǔn)，這不禁讓人咂舌。2021/6/277三、原因分析

——內(nèi)部控制角度（二）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的要素包括：目標(biāo)設(shè)定、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。辨識(shí)和分析風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程是一種持續(xù)及反復(fù)的過(guò)程，也是有效內(nèi)部控制的關(guān)鍵組成要素，管理階層須謹(jǐn)慎注意各部門階層的風(fēng)險(xiǎn)，并采取必要的管理措施。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)一般是由外部因素和內(nèi)部因素所產(chǎn)生的。中信泰富買人外匯衍生品是為對(duì)沖一個(gè)涉及16億澳元礦業(yè)項(xiàng)目的外匯風(fēng)險(xiǎn)，但外匯投資持有是90億澳元，比實(shí)際礦業(yè)投資額高出四倍多。若匯率不能升到事先約定水平，中信泰富必須定期購(gòu)人大筆澳元，直到匯率上升到有關(guān)水平為止。顯然，合約風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限的，中信泰富用錯(cuò)了衍生工具。累計(jì)期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)與收益嚴(yán)重不匹配，收益固定但風(fēng)險(xiǎn)卻無(wú)限。中信泰富選擇了澳元作為買賣產(chǎn)品，這筆合同并未考慮相關(guān)貨幣貶值而設(shè)定止損金額，從而為日后的無(wú)限量虧損埋下禍根。事實(shí)上，在中信泰富事件之前，累計(jì)期權(quán)因?yàn)楦唢L(fēng)險(xiǎn)在業(yè)內(nèi)已經(jīng)聲名狼藉，并獲得了“Ikillyoulater”(“我早晚滅了你”，與累計(jì)期權(quán)英文詞匯Accumulator發(fā)音相近)的綽號(hào)。中信泰富在簽訂澳元期權(quán)合約之前，對(duì)澳元外匯走勢(shì)沒(méi)有做科學(xué)評(píng)估，盲目進(jìn)行交易。中信泰富進(jìn)行外匯交易不只是為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而是為了謀取暴利。另外，其公告表示有關(guān)外匯合同的簽訂并未經(jīng)過(guò)恰當(dāng)審批，其潛在風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)得到評(píng)估，說(shuō)明中信泰富在做出重要決定前并未考慮潛在的最大損失。2021/6/278三、原因分析

——內(nèi)部控制角度（三）控制活動(dòng)控制活動(dòng)包括職責(zé)分工控制、授權(quán)審批控制、會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制、全面預(yù)算控制、信息系統(tǒng)控制等?？刂苹顒?dòng)是內(nèi)部控制的核心，也是一種手段。企業(yè)對(duì)于重大的業(yè)務(wù)和事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)實(shí)行集體決策審批或聯(lián)簽制度，任何個(gè)人不得單獨(dú)進(jìn)行決策或者擅自改變集體決策。據(jù)資料顯示，公司巨虧問(wèn)題在于財(cái)務(wù)董事未遵守公司政策，公司本已設(shè)立的雙重審批制度也未能阻止事件發(fā)生，說(shuō)明中信泰富已有的內(nèi)控環(huán)節(jié)形同虛設(shè)，對(duì)高管人員約束的制度欠缺。制度的落實(shí)甚至比制度本身更重要所以，控制活動(dòng)一定要落實(shí)到位，只有這樣才能將風(fēng)險(xiǎn)控制在可以接受的范圍之內(nèi)。2021/6/279三、原因分析

——內(nèi)部控制角度（四）信息溝通企業(yè)在其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，需按某種形式辨識(shí)、取得確切的信息，并進(jìn)行溝通，以使員工能夠履行其責(zé)任。中信泰富在信息披露方面存在嚴(yán)重問(wèn)題。其一，榮智健的公開(kāi)信中說(shuō)道:“財(cái)務(wù)總監(jiān)周志賢未盡其應(yīng)有職責(zé)，沒(méi)有將此交易提請(qǐng)董事局主席關(guān)注?！逼涠?，對(duì)外披露不及時(shí)。在08年9月12日通告稱自07年12月31日以來(lái)的財(cái)務(wù)或交易狀況未出現(xiàn)任何重大不利變動(dòng)。但不過(guò)一個(gè)月就披露因炒外匯巨虧，而早在9月7日主席榮智健與董事總經(jīng)理范鴻齡就已知悉。中信泰富在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題6個(gè)星期之后才進(jìn)行相應(yīng)的信息披露，由此看出中信泰富的內(nèi)部控制體系和公司治理機(jī)可能存在重大缺陷，提供的信息可能存在失真及受人為操縱的現(xiàn)象。其三，會(huì)計(jì)信息未得到充分體現(xiàn)。財(cái)務(wù)董事張立憲在6月底以前也做過(guò)類似交易并有盈利，但未在報(bào)表中表示，所得利潤(rùn)放在準(zhǔn)備金賬戶而非損益賬戶，這就沒(méi)有引起公司管理層對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的足夠重視。另外，對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)中如此之嚴(yán)重的違規(guī)行為，就沒(méi)有一名員工對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)性和違法性提出質(zhì)疑？試問(wèn)公司內(nèi)部是否有適當(dāng)?shù)臏贤ㄅc反映渠道的存在。2021/6/2710三、原因分析

——內(nèi)部控制角度（五）內(nèi)部監(jiān)督該要素要求企業(yè)對(duì)內(nèi)部控制建立與實(shí)施情況進(jìn)行監(jiān)督與檢查，評(píng)價(jià)內(nèi)部控制的有效性，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷，應(yīng)當(dāng)及時(shí)加以改進(jìn)。內(nèi)部監(jiān)督分為日常監(jiān)督和專項(xiàng)監(jiān)督。中信泰富作為在業(yè)內(nèi)頗有影響的紅籌股公司，其自身的內(nèi)部監(jiān)督卻沒(méi)能合理有效的設(shè)計(jì)與落實(shí)。中信泰富董事局主席榮志健的公開(kāi)信中稱，“集團(tuán)財(cái)務(wù)董事未遵守集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖政策，在進(jìn)行交易前未按照公司一貫規(guī)定取得董事會(huì)主席的事先批準(zhǔn)，超越了職權(quán)限度”，“財(cái)務(wù)總監(jiān)未盡其應(yīng)有的把關(guān)職責(zé)，沒(méi)有將此等不尋常的對(duì)沖交易提請(qǐng)董事會(huì)主席關(guān)注”。在這些事情發(fā)生的時(shí)候，公司的監(jiān)督程序與監(jiān)管人員在哪里呢？評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾報(bào)告指出，中信泰富巨額的外匯交易虧損反映該公司欠缺適當(dāng)?shù)膬?nèi)部監(jiān)管，透明度不足。要知道沒(méi)有監(jiān)督與制衡的權(quán)利是危險(xiǎn)的，是可怕的！企業(yè)要想建立完善的內(nèi)部控制系統(tǒng)并切實(shí)予以實(shí)施，且實(shí)施的效果良好、內(nèi)部控制能夠隨時(shí)適應(yīng)新情況等，就需要對(duì)內(nèi)部控制的執(zhí)行情況進(jìn)行再控制，即對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行監(jiān)督。因?yàn)?，無(wú)論制度多么先進(jìn)、完備，如果沒(méi)有有效的控制、考核，沒(méi)有對(duì)整個(gè)內(nèi)部控制的過(guò)程施以恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)督，則很難發(fā)揮出它應(yīng)有的作用。2021/6/2711三、原因分析

——內(nèi)部控制角度任何一項(xiàng)控制措施都必須從上述五項(xiàng)要素進(jìn)行考慮,首先基于企業(yè)現(xiàn)有的內(nèi)部環(huán)境,對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),包括公司層面的風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)務(wù)流程方面的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估,確定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略,并針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估確定的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)確定相應(yīng)的控制措施,實(shí)施內(nèi)部控制活動(dòng)與此同時(shí)建立相應(yīng)的信息收集和溝通機(jī)制,對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的內(nèi)部信息和外部信息進(jìn)行收集、加工、整理,及時(shí)反饋至企業(yè)內(nèi)部控制相關(guān)的各方,并同時(shí)實(shí)施日常監(jiān)督和專項(xiàng)監(jiān)督,以提高控制措施實(shí)施的有效性,從而實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制的目標(biāo)。中信泰富正是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有合理估計(jì)，對(duì)權(quán)力沒(méi)有有效監(jiān)督，在信息披露上又嚴(yán)重違規(guī)，結(jié)果導(dǎo)致內(nèi)部控制系統(tǒng)漏洞百出，最終成為其巨額虧損的根本原因。2021/6/2712三、教訓(xùn)與啟示內(nèi)部控制及其信息披露對(duì)于任何一個(gè)公司都是極為重要的。

1．從企業(yè)自身的角度看（1）必須建立和完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，健全公司治理結(jié)構(gòu)。（2）內(nèi)部控制是公司治理的重要體現(xiàn)，也是向投資者，公眾和政府等傳達(dá)管理層管治，經(jīng)營(yíng)理念的重要渠道。（3）加強(qiáng)信息與溝通在內(nèi)控中的地位，建立良好的信息溝通與披露的平臺(tái)。（4）提高管理者的內(nèi)部控制意識(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)控制升華為企業(yè)文化（5）借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),實(shí)行“控制自我評(píng)估”，加強(qiáng)自