信息技術(shù)-計(jì)算機(jī)行業(yè)2025年度策略報(bào)告：不確定性中尋找確定性：堅(jiān)守信創(chuàng)主線擁抱AI變革

相對(duì)表現(xiàn)-2.834.9(%)——計(jì)算機(jī)滬深300相對(duì)表現(xiàn)-2.834.9(%)——計(jì)算機(jī)滬深3000Dec/23Apr/24Aug/—垂類應(yīng)用率先落地，AIAgent劍指未來》2024-12-09zhouxiangyu@cmschina.menglin@cmschina.cobaoshuxian@.體呈現(xiàn)出兩大特征：一是相對(duì)收益突出、持續(xù)期較長(zhǎng)的行情往往是技術(shù)變革疊加國(guó)家級(jí)專項(xiàng)扶持政策驅(qū)動(dòng)，同時(shí)流動(dòng)性寬松預(yù)期較強(qiáng)；二是細(xì)分行業(yè)景一句話概括，技術(shù)變革、政策支持、流動(dòng)性寬松三因子疊加時(shí)計(jì)算機(jī)板塊超持、流動(dòng)性寬松預(yù)期三者俱備，計(jì)算機(jī)板塊行情反轉(zhuǎn)。復(fù)盤近三個(gè)月板塊行情，金融科技、泛自主鏈（華為&信創(chuàng)）、AI應(yīng)用三大主線交替引領(lǐng)，跨境為矛、信創(chuàng)為盾，左手產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)發(fā)展、右手政策驅(qū)動(dòng)落地，計(jì)算機(jī)行情仍大有可為。廣泛的覆蓋范圍、更市場(chǎng)化的選型特征，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的更大增長(zhǎng)空間與深度滲透，并帶來更為持續(xù)的板塊行情。展望明年，預(yù)計(jì)美國(guó)大選塵埃落定后的國(guó)際環(huán)境不確定性將加劇，安全事件可能進(jìn)一步催化自主可控的市場(chǎng)需求，推動(dòng)信創(chuàng)情緒升溫。產(chǎn)業(yè)層面，三批國(guó)測(cè)結(jié)果名單充分反映出信創(chuàng)廠商在安全性、可靠性以及可持續(xù)性方面的不斷提升；華為以鯤鵬中式數(shù)據(jù)庫(kù)和鴻蒙操作系統(tǒng)等基礎(chǔ)軟硬件全面入局，不僅為信創(chuàng)板塊注入技目前處于通用工具體現(xiàn)技術(shù)及流量?jī)?yōu)勢(shì)，垂類應(yīng)用逐步在報(bào)表端體現(xiàn)，各大垂直行業(yè)長(zhǎng)尾數(shù)據(jù)幫助finetune模型，容易建立壁Agent為AI應(yīng)用的下一步，AI由副駕駛逐步轉(zhuǎn)向人類生產(chǎn)生活的獨(dú)立助手，基于手機(jī)、電腦等終端為用戶服務(wù)，能自主調(diào)用終端中的功能與信息；另一敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明2），域的行業(yè)信創(chuàng)（看好業(yè)務(wù)系統(tǒng)改造相關(guān)的數(shù)據(jù)庫(kù)和行業(yè)信息化系統(tǒng)），推薦關(guān)注達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)、金山辦公、科遠(yuǎn)智慧、恒生電子、頂點(diǎn)軟件、太極股份、中兼具“AI+”以及“牛市先鋒”屬性的金融信息服務(wù)板通行寶、金溢科技，量子技術(shù)國(guó)盾量子、科大國(guó)創(chuàng)、神州信息。不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；資本市場(chǎng)活躍度不及預(yù)713敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明正文目錄 61、歷史行情復(fù)盤：技術(shù)變革、政策支持、流動(dòng)性寬 8 （2）第二階段：泛自主鏈領(lǐng)漲，“新質(zhì)”細(xì)分交替上行 新質(zhì)生產(chǎn)力：跨境支付、數(shù)據(jù)要素、低空經(jīng)濟(jì)交替上行 信創(chuàng)：計(jì)算機(jī)長(zhǎng)期主線，國(guó)際因素催化下板塊表現(xiàn)活躍 二、信創(chuàng)：2025年最具確定性的細(xì)分板塊，兼?zhèn)錁I(yè)績(jī)、政策護(hù)航和情緒催化22 2、政策持續(xù)護(hù)航，化債等政策有利于政府資金問題 3、國(guó)測(cè)三批結(jié)果名單已出，廠商和技術(shù)路線更趨市 三、AI應(yīng)用：垂類應(yīng)用率先落地，AIAgent劍 2、類別二：基于垂直場(chǎng)景打造的AI賦能類應(yīng)用 （4）AI+醫(yī)療：輔助診斷及個(gè)性化醫(yī)療助手 （6）AI+軍工：提升軍事情報(bào)分析、指揮決策等能力 （7）國(guó)內(nèi)垂類AI應(yīng)用圖譜 （2）應(yīng)用側(cè)AIAgent：企服應(yīng)用為B端Agent優(yōu)質(zhì)載體 敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明4 6 7 8 9 9 10 12 18 19 20 21 22 24 31 32 35 35 36 38 38 39 40 41 41 41敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明 7 表9：2024.10.11-2024.10.21跨境 表16：中國(guó)信息安全測(cè)評(píng)中心《安全可靠測(cè)評(píng)結(jié)果公告》匯總-CP 表17：中國(guó)信息安全測(cè)評(píng)中心《安全可靠測(cè)評(píng)結(jié)果公告》匯總-操作系統(tǒng) 表18：中國(guó)信息安全測(cè)評(píng)中心《安全可靠測(cè)評(píng)結(jié)果公告》匯總-數(shù)據(jù)庫(kù) 表20：信創(chuàng)數(shù)據(jù)庫(kù)黨政及各行業(yè)發(fā)展前景展望，替代空間仍十分廣闊 敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明一、計(jì)算機(jī)行情復(fù)盤：以攻為守，牛市從不缺席AIGC技術(shù)變革引領(lǐng)的上漲行情，市場(chǎng)對(duì)人工智能新一輪突破認(rèn)可度高，AIGC與各行各業(yè)結(jié)合帶來的降本增效展望驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)提升對(duì)相關(guān)軟硬件公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)預(yù)期，拔高估值。算力、數(shù)據(jù)服務(wù)、大模型、AI應(yīng)用等各板塊均受益，其中業(yè)績(jī)兌現(xiàn)最快的AI基礎(chǔ)設(shè)施層面持續(xù)性最強(qiáng)。第二輪行情為2024年9月24后敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明7金融機(jī)具滲透普及，業(yè)績(jī)高增“互聯(lián)網(wǎng)+”敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明8），前三季度公募基金持續(xù)減配計(jì)算機(jī)板塊。2024年一至三季度：公募基金重倉(cāng)股中計(jì)算機(jī)標(biāo)的持倉(cāng)市值占比分別為3.82%/2.40%/2.33%，計(jì)算續(xù)下降；全行業(yè)看，計(jì)算機(jī)板塊在公募機(jī)構(gòu)持倉(cāng)中低配比例分別為場(chǎng)交投活躍度大幅提升，計(jì)算機(jī)板塊行情反轉(zhuǎn)。敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明9計(jì)算機(jī)(申萬)——上證指數(shù)——深證成指——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板指），敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明代表券商板塊，通過對(duì)比2012年以后兩大指數(shù)的走勢(shì)速提升時(shí)，金融科技板塊走勢(shì)與券商板塊的走勢(shì)基本一致。要因素。我們篩選了2012年以后券商指數(shù)漲幅素對(duì)行情的啟動(dòng)及持續(xù)性均有極其重要的影響。起止時(shí)間交易日券商指數(shù)上證指數(shù)驅(qū)動(dòng)因素2012.12.4-2013.2.745天58%1960-241923%政策面：2012.5.7召開券商創(chuàng)新大會(huì)，涉及新型（C型）營(yíng)業(yè)部的設(shè)立、允許證券公司代銷理財(cái)產(chǎn)品、拓寬證券公司資金運(yùn)用范圍、簡(jiǎn)化監(jiān)管審批程序等一系列資本市場(chǎng)重大熱點(diǎn)議題;資管和兩融成券商收入提升的重要因素流動(dòng)性：貨幣政策逐步寬松，2012.7.6金融機(jī)構(gòu)利率浮動(dòng)區(qū)間調(diào)整2014.10.28-2015.4.22203%2290-439892%政策面：1、2014.5.9新國(guó)九條政策出臺(tái)，杠桿資金涌入市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者迅速壯大；2、2014.11.17滬港通推出，證券公司開戶限制逐步放開，市場(chǎng)開放程度提升；3、2014、2015年IPO陸續(xù)重啟流動(dòng)性：年內(nèi)兩次定向降準(zhǔn)，年末央行降息，貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?019.1.31-2019.3.743天50%2581-310620%政策面：2019.1.14將QFII額度提高至3000億，外資參與A股范圍擴(kuò)大，投資機(jī)會(huì)增加；2018.9.27A股被納入富時(shí)羅素新興市場(chǎng)指數(shù)，提升市場(chǎng)吸引力流動(dòng)性：2019.1.4央行宣布降準(zhǔn)1%，流動(dòng)性預(yù)期寬松2020.6.18-2020.7.922天46%2930-3451政策面：銀行合并預(yù)期浮現(xiàn)，監(jiān)管鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場(chǎng)；創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制推進(jìn)；公募基金投資范圍和渠道擴(kuò)大，資本市場(chǎng)進(jìn)一步開放；2020.4.1政策取消外資對(duì)基金公司持股比例限制流動(dòng)性：2020年以來多次降準(zhǔn)降息，2020.4.15降準(zhǔn)0.25%，維持寬松的流動(dòng)性政策，支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；6月M2同比增長(zhǎng)11%敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明2021.8.2-2021.9.1030天21%3386-37039%政策面：注冊(cè)制全面推進(jìn)；資本市場(chǎng)持續(xù)對(duì)外開放；公募基金上市傳聞流動(dòng)性：2021.7.15降準(zhǔn)0.5%此輪：2024.09.24-?政策面：證監(jiān)會(huì)宣布推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革6項(xiàng)措施、指引上市公司市值管理等。流動(dòng)性：央行宣布降準(zhǔn)50bp，年底再降25-50bp；降息20-30bp。創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（首期5000億后續(xù)可追加）、股票回購(gòu)、增持再貸款（首期3000億后續(xù)可追加）等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。出在歷次券商行情期間，相比其他板塊，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)模式、2C業(yè)務(wù)屬性的金融起止時(shí)間券商指數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融子板塊及領(lǐng)漲股2012.12.4-2013.2.758%37%金融信息服務(wù)：東方財(cái)富52%；同花順21%證券IT：金證股份40%；恒生電子33%銀行IT：長(zhǎng)亮科技55%；御銀股份26%；銀之杰23%2014.10.28-2015.4.22203%206%金融信息服務(wù)：同花順685%；大智慧460%；東方財(cái)富331%證券IT：金證股份303%；恒生電子225%銀行IT：銀之杰485%；中科金財(cái)322%；長(zhǎng)亮科技119%2019.1.31-2019.3.750%51%金融信息服務(wù)：大智慧255%；同花順108%；東方財(cái)富71%證券IT：頂點(diǎn)軟件171%；金證股份134%；恒生電子46%銀行IT：銀之杰196%；長(zhǎng)亮科技86%；科藍(lán)軟件63%2020.6.18-2020.7.946%20%金融信息服務(wù)：大智慧84%；東方財(cái)富65%；財(cái)富趨勢(shì)56%證券IT：頂點(diǎn)軟件53%；金證股份28%；恒生電子25%銀行IT：銀之杰74%；科藍(lán)軟件38%；長(zhǎng)亮科技37%2021.8.2-2021.9.1021%9%金融信息服務(wù)：同花順50%；指南針21%；東方財(cái)富14%證券IT：頂點(diǎn)軟件21%；金證股份13%；恒生電子2%銀行IT：宇信科技15%；中科金財(cái)13%；恒銀科技8%資料來源：wind、招商證券（注：上述指數(shù)及個(gè)股漲幅為對(duì)應(yīng)起止時(shí)間內(nèi)敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明——金融科技計(jì)算機(jī)金融信息服務(wù)銀之杰 敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明銀之杰至金融信息服務(wù)金證股份頂點(diǎn)軟件至金融信息服務(wù)指南針11日期間，整體來看泛自主鏈接棒金融科技板塊領(lǐng)漲整個(gè)行業(yè)，其中敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明HarmonyOSNEXTBeta版用戶招放式演講。HarmonyOSNEXT版本升級(jí)點(diǎn)正式召開，在此次發(fā)布會(huì)上公布其操作系統(tǒng)Harmony敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明常山北明（+173%）、榮科科技（+56%）、迪普科技（+39%）等。區(qū)別于10個(gè)股區(qū)間收盤價(jià)區(qū)間最大2024.08.23-2024.10.09日均成交額（億元）2024.10.10-2024.10.31日均成交額（億元）增幅常山北明132%158%26.51106.50302%潤(rùn)和軟件34%129%14.08167.031086%軟通動(dòng)力-2%50%21.5485.48297%盟積極推進(jìn)鐵路、港口等基建合作，加快簽署和實(shí)施3.0版自貿(mào)協(xié)定10月18日，俄羅斯衛(wèi)星通訊社報(bào)道，金磚國(guó)家工商論壇參與者將能測(cè)試間代理銀行網(wǎng)絡(luò)，根據(jù)自愿且非約束性的金磚國(guó)家跨境支付倡議在“數(shù)字人民幣跨境支付”方面，公司為“多邊央幣橋”項(xiàng)目提供了技術(shù)咨詢及項(xiàng)目實(shí)施工作，敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明公司十幾年來持續(xù)致力于支付平臺(tái)產(chǎn)品交付，已累60余家金融機(jī)構(gòu)客戶提供支付產(chǎn)品或服務(wù)公司早年已在大國(guó)雙邊跨境支付提供了相關(guān)電子支公司實(shí)際控制人中國(guó)國(guó)新于2019年將下屬企業(yè)中國(guó)華航天宏圖公司提供以自主“女媧星座”數(shù)據(jù)源為核心的數(shù)據(jù)要素服交通等領(lǐng)域公司發(fā)布的數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理平臺(tái)涵蓋了從數(shù)據(jù)治理到敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明公司在數(shù)據(jù)要素方面重點(diǎn)布局核心交通運(yùn)輸數(shù)據(jù)資超表示，香港特區(qū)政府將成立“發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)工作組”，由財(cái)政司副司長(zhǎng)任組長(zhǎng)，制訂低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展策略和行動(dòng)計(jì)劃，推動(dòng)法規(guī)改革和部署基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。公司擁有自主研發(fā)的針對(duì)低空安全管控需求研制的監(jiān)視雷達(dá)系統(tǒng)等。10%，信創(chuàng)板塊超額收益非常明顯。其中在黨政信創(chuàng)正式提出階段（2017年-2019年）和敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明圖8：2017-2021年信創(chuàng)板塊行情復(fù)盤資料來源：億歐智庫(kù)《2023信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)新發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告及100強(qiáng)》、艾瑞咨詢《2023年中國(guó)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告》、賽迪網(wǎng)《2022-2023年中國(guó)信創(chuàng)生態(tài)及信創(chuàng)PC市場(chǎng)發(fā)展研段，領(lǐng)漲個(gè)股主要以中國(guó)長(zhǎng)城、中科曙光、中國(guó)軟件等信創(chuàng)國(guó)家隊(duì)為主。敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明——信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)指數(shù)計(jì)算機(jī)（申萬） 至迪普科技旋極信息任子行中新賽克至敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明20商陸續(xù)披露財(cái)報(bào)，多家公司公布業(yè)績(jī)后股價(jià)表現(xiàn)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，美股AI行情表現(xiàn)出較為明顯的“硬切軟”階段圖10：美股主流AI應(yīng)用廠商公布財(cái)報(bào)后大漲英偉達(dá)PalantirShopifySnowflakeElastic——Applovin全球技術(shù)大會(huì)在芝加哥舉行，會(huì)議主題聚焦于"AI轉(zhuǎn)型中的最新球線上直播的方式向全世界展示最新的技術(shù)創(chuàng)新，特別是AI領(lǐng)域的前目前已經(jīng)發(fā)布了o1正式版、視頻生成大模型Sora、協(xié)作、編程新品，同時(shí)強(qiáng)化微調(diào)技術(shù)，并正式登錄AppleIntellignece。引擎冬季FORCE原動(dòng)力大會(huì)將在上海正式開啟，豆包大模型家族將迎來全線升敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明21——AI應(yīng)用指數(shù)計(jì)算機(jī)（申萬）巖山科技至巖山科技至敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明22二、信創(chuàng)：二、信創(chuàng)：2025年最具確定性的細(xì)分板塊，兼?zhèn)錁I(yè)績(jī)、政策護(hù)航和情緒催化黨政還是行業(yè)信創(chuàng)，整體又大致遵循政策推出-小范圍試點(diǎn)-大規(guī)模推廣的過程。2019-2021年，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展以黨政電子公文地市級(jí)以上替換、行業(yè)信創(chuàng)試點(diǎn)為主；2022年至今，信創(chuàng)步入黨政電子公文區(qū)縣級(jí)下圖12：信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程復(fù)盤資料來源：億歐智庫(kù)《2023信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)新發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告及100強(qiáng)》、艾瑞咨詢《2023年中國(guó)網(wǎng)《2022-2023年中國(guó)信創(chuàng)生態(tài)及信創(chuàng)PC市場(chǎng)發(fā)展研究報(bào)告》中國(guó)長(zhǎng)城、浪潮信息、中科曙光、振華科技等；l黨政電子公文招投標(biāo)啟動(dòng)，訂單落地，疊加美國(guó)進(jìn)一步制裁情緒提振階段技、東方通、中國(guó)長(zhǎng)城等；敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明23年黨政信創(chuàng)推進(jìn)，核心信創(chuàng)標(biāo)的公司2021年信創(chuàng)入增長(zhǎng)帶動(dòng)上市公司本身業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，如中國(guó)軟件2021Q1/2021H1/2021Q1-Q3/2021A收入同比增速分科技、泛微網(wǎng)絡(luò)、誠(chéng)邁科技、中科曙光等；圖13：Wind信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)指數(shù)及計(jì)算機(jī)（申萬）指數(shù)2019年-至今累計(jì)漲跌幅（單位：%）展望25年，我們認(rèn)為政策驅(qū)動(dòng)的信創(chuàng)落地為確定的細(xì)分方向，敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明24圖14：24年前三季度計(jì)算機(jī)各細(xì)分板塊營(yíng)收增速中位數(shù)，信創(chuàng)位列第四10.00% 電力能源信息化智慧交通數(shù)據(jù)要素信創(chuàng)算力基礎(chǔ)設(shè)施人工智能工業(yè)軟件SaaS及企業(yè)級(jí)服務(wù)教育信息化金融IT（硬件）金融IT電力能源信息化智慧交通數(shù)據(jù)要素信創(chuàng)算力基礎(chǔ)設(shè)施人工智能工業(yè)軟件SaaS及企業(yè)級(jí)服務(wù)教育信息化金融IT（硬件）金融IT醫(yī)療IT網(wǎng)絡(luò)安全智慧城市圖15：24年前三季度計(jì)算機(jī)各細(xì)分板塊扣非凈利潤(rùn)增速中位數(shù)，信創(chuàng)位列第一信創(chuàng)SaaS及企業(yè)級(jí)服算力基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)安全數(shù)據(jù)要素智慧交通教育信息化金融IT（硬件）電力能源信息化金融IT人工智能工業(yè)軟件智慧城市醫(yī)療IT10.67%8.45%2.99%0.24%-0.47%-3.96%-6.40%-7.84%-9.04%-15.54%20.00%10.00% 0.00%-10.00%-20.00%信創(chuàng)SaaS及企業(yè)級(jí)服算力基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)安全數(shù)據(jù)要素智慧交通教育信息化金融IT（硬件）電力能源信息化金融IT人工智能工業(yè)軟件智慧城市醫(yī)療IT10.67%8.45%2.99%0.24%-0.47%-3.96%-6.40%-7.84%-9.04%-15.54%務(wù)務(wù)敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明25來看，1）6萬億元債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，將分三年安排，化債的新增地方政府專項(xiàng)債券，將分五年安排，從2024年的符合本國(guó)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品成本之和占該供應(yīng)商提供產(chǎn)品的成本總和80%以上明確信號(hào)，體現(xiàn)出支持國(guó)產(chǎn)化和提升本土供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)力的政策導(dǎo)向。系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)三大產(chǎn)品品類。根據(jù)三批安全可靠測(cè)評(píng)結(jié)果，我們發(fā)現(xiàn)以下趨勢(shì)：（2）安全可靠等級(jí)有所提升。多款國(guó)產(chǎn)芯片和軟件的安全可靠等級(jí)獲得認(rèn)可，性以及可持續(xù)性方面的不斷提升，同時(shí)標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)基礎(chǔ)軟硬件從“可用”向“好用”據(jù)庫(kù)通過安全可靠測(cè)評(píng)；操作系統(tǒng)方面，華為云歐拉操作系統(tǒng)V2.0（內(nèi)核版本5.10）通過安全可靠測(cè)評(píng)，此外余承東前期做客央視新聞直播間時(shí)透露，由于制后續(xù)將會(huì)有鴻蒙系統(tǒng)的PC產(chǎn)品，我們認(rèn)為后續(xù)鴻蒙桌面操作系統(tǒng)亦有望通過安全可靠測(cè)評(píng)，成為信創(chuàng)桌面操作系統(tǒng)的重要力量之一。敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明261234567893230/3250/3280/5280/7250/7260/7KX-U6780A/KH-37800D/KX-6640MA/KX-6640A12345678912342024年第2號(hào)121麒麟軟件有限公司23敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明274銀河麒麟高級(jí)服務(wù)器操作系統(tǒng)V10（內(nèi)核版本麒麟軟件有限公司服務(wù)器操作系統(tǒng)56123麒麟軟件有限公司1服務(wù)器操作系統(tǒng)23銀河麒麟高級(jí)服務(wù)器操作系統(tǒng)V10SP3（內(nèi)核版本麒麟軟件有限公司4騰訊云Linux服務(wù)器操作系統(tǒng)V3（內(nèi)司56凝思安全操作系統(tǒng)歐拉版V6.0.99（內(nèi)核版本4.7麒麟信安服務(wù)器操作系統(tǒng)V3（內(nèi)核版本4.19）司123騰訊云計(jì)算（北京）有限責(zé)任公司456公司78金倉(cāng)數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)KingbaseESV8公司912金倉(cāng)數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)V93神通數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)V7.0456敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明2812345MPPCluster]V9公司67虛谷數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)V12.08騰訊云計(jì)算（北京）有限責(zé)任公司9芯片。我們認(rèn)為，中美科技摩擦愈演愈烈的背景下，自主可控不僅為情緒催化，催化。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017-2021年特朗普任上，美國(guó)政府對(duì)我的發(fā)展。敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明29月美國(guó)商務(wù)部更新《出口管制條例》，將“用于自動(dòng)分析地理月特朗普政府發(fā)布限制人工智能軟件出口新規(guī)，應(yīng)用于智能化傳感器、無人機(jī)和衛(wèi)星的目標(biāo)識(shí)別軟件特朗普政府發(fā)布限制人工智能軟件出口新規(guī)，應(yīng)用于智能化傳感器、無人機(jī)和衛(wèi)星的目標(biāo)識(shí)別軟件美國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)華為的制裁，進(jìn)一步收緊了對(duì)華為獲取美國(guó)技術(shù)的限制，同時(shí)將華為在全球21美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）將中國(guó)芯片制造商中芯國(guó)際(SMIC)列入特朗普簽署《應(yīng)對(duì)中國(guó)企業(yè)開發(fā)或控制的特定應(yīng)用程序威脅的行政命令》，涉及支付寶、掃描全能個(gè)縣級(jí)、38602個(gè)鄉(xiāng)級(jí)行政區(qū)劃單位，黨政信創(chuàng)自上而下推進(jìn)，區(qū)縣級(jí)下沉空間創(chuàng)整體替換率仍較低。表20：信創(chuàng)數(shù)據(jù)庫(kù)黨政及各行業(yè)發(fā)展前景展望，替代空間仍十分廣闊未來黨政領(lǐng)域數(shù)據(jù)庫(kù)一方面受益省級(jí)層面信創(chuàng)已基本于電子政務(wù)系統(tǒng)建設(shè)更廣闊的需）；應(yīng)用全流程安全可靠”，意味著黨政部門的國(guó)產(chǎn)信息化系統(tǒng)建設(shè)將由辦公系統(tǒng)辦公系統(tǒng)、調(diào)度信息化公司未來業(yè)務(wù)拓展空間在于電網(wǎng)等國(guó)產(chǎn)率相對(duì)較高，營(yíng)核心系統(tǒng)的進(jìn)一步推進(jìn)和電網(wǎng)上銷系統(tǒng)等核心系統(tǒng)尚下游發(fā)電廠、儲(chǔ)能、石油等能源細(xì)交易系統(tǒng)相關(guān)的替代及核心應(yīng)用系統(tǒng)的突破程度較低數(shù)據(jù)庫(kù)在內(nèi)的軟硬件信息化產(chǎn)品的裝配尚處于起步階段敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明30--數(shù)據(jù)來源：達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)招股意向書、達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)官方公眾號(hào)、招三、AI應(yīng)用：垂類應(yīng)用率先落地，AIAgent劍指未用戶對(duì)結(jié)果準(zhǔn)確度要求不高，AIGC對(duì)內(nèi)容供給速度有實(shí)質(zhì)性的提升廠商產(chǎn)品相對(duì)占優(yōu)。第二類為基于垂直場(chǎng)景打造的AI細(xì)分場(chǎng)景需求明確，且垂直領(lǐng)域現(xiàn)有服務(wù)商行業(yè)know-how應(yīng)用數(shù)量相對(duì)少，但在部分場(chǎng)景已看到AI立助手，能夠自主調(diào)用資源完成任務(wù)。AIAgent目前有兩類載體，一類為端側(cè)Agent，基于手機(jī)、電腦等終端為用戶服務(wù)，能自主調(diào)用終端中的功能與信息；另一類為軟件層面的Agent，尤其看到在企業(yè)生產(chǎn)管理類軟件中，基于企業(yè)目前高，主要通過生成式AI提升內(nèi)容供給速度、降低內(nèi)容創(chuàng)作門檻，從而幫助人員敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明31圖16：提升生產(chǎn)工作效率的通用工具可以看出以ChatGPT為首的排名靠前的通用工具均具備強(qiáng)大的模型能力，受益手。另一方面，我們同時(shí)可以觀察到流量入口是推動(dòng)通用A鍵因素。典型案例包括豆包、NewBing、微軟Copliot大的流量基數(shù)，獲得用戶拓展方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明32圖17：提升生產(chǎn)工作效率的通用工具客戶對(duì)行業(yè)差異化和專業(yè)化要求更高，垂直行業(yè)廠商擁有長(zhǎng)尾數(shù)據(jù)幫助finetune大模型，容易建立壁壘。且垂直細(xì)分場(chǎng)景需求明確，領(lǐng)域內(nèi)現(xiàn)有服務(wù)商行業(yè)know-how深厚，基于現(xiàn)有場(chǎng)景需求引入AI賦能，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效企業(yè)對(duì)外價(jià)值輸出量提升。目前此類應(yīng)用數(shù)量相對(duì)通用AI應(yīng)用較少，但在部分科大訊飛、豆神教育、佳發(fā)教育敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明33進(jìn)入，而本身?yè)碛嗅t(yī)療數(shù)據(jù)的公司結(jié)合AIGC能力，可迅Tempus、科大訊飛、潤(rùn)達(dá)報(bào)分析、指揮決策、無人系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)安全等能力Anduril六九一二、品高AI效果已在公司業(yè)績(jī)端體現(xiàn)。Q3多鄰國(guó)DAU同比增長(zhǎng)54%，部分得益于將再增加10pct。且公司已看到LillApplovin通過AI算法提升廣告匹配效率，AppLovin推出了AI驅(qū)動(dòng)的廣告引擎Axon2.0，提升了廣告匹配效率，幫助廣告主更精準(zhǔn)地定位目標(biāo)用戶，從而提高廣告投放效果。得益于AI技術(shù)的億美元，同比增長(zhǎng)43.21%；凈利潤(rùn)9.81億其人工智能推薦引擎，Meta在202敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明34新庫(kù)存等日常任務(wù)，2）提供銷售報(bào)告和客戶行為分析，支持商家做出明智的業(yè)務(wù)決策，3）根據(jù)商家的需求，生成符合品牌風(fēng)格的內(nèi)容，增強(qiáng)客戶參以簡(jiǎn)化日常運(yùn)營(yíng)任務(wù)。通過Flow，商家可以自動(dòng)執(zhí)行庫(kù)存管理、訂單處理使用建議回復(fù)。FY24Q3業(yè)績(jī)會(huì)，公司預(yù)測(cè)第四季度銷售額增長(zhǎng)將高子商務(wù)服務(wù)中使用人工智能工具，在關(guān)鍵的假期季節(jié)到來之前吸引了更多商家。同時(shí)，24Q3公司GMV增長(zhǎng)了24%，達(dá)到697.2億美元，顯示出商家在平臺(tái)上的活躍度和銷售能力的提升。敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明35圖20：ShopifySidekick示意圖21：ShopifyFlow示意推薦產(chǎn)品。基于其所積累的龐大的多模態(tài)數(shù)據(jù)，Te精準(zhǔn)的生成式AI，從而輔助識(shí)別處于疾病早期的患者，使其在干預(yù)最有效的疾病早期得到治療。傳真功能到日程安排和AI助手，專注于提高醫(yī)療行業(yè)的效率。目前，敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明36圖22：TempusAI輔助診斷功能示意析復(fù)雜數(shù)據(jù)集，為戰(zhàn)略決策提供支持。這種方式促使企清洗和優(yōu)化內(nèi)部數(shù)據(jù)，使其適應(yīng)AI模型。lPalantir：客戶需要生成特定領(lǐng)域的預(yù)測(cè)模型，如在國(guó)防、制造或醫(yī)療中提供定制化的情報(bào)分析。lElastic：用戶希望通過生成式AI，將與其業(yè)務(wù)環(huán)境最相關(guān)的搜索結(jié)果生成精確的響應(yīng)，滿足企業(yè)特定的搜索和分析需求。lSnowflake：客戶對(duì)生成個(gè)性化文檔摘要、預(yù)測(cè)性分析報(bào)告或面向用戶的內(nèi)敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明37增長(zhǎng)54%，政府收入增長(zhǎng)40%，主要得益于AI平臺(tái)的應(yīng)并提高效率。ElasticFY25Q進(jìn)展，新客戶在該領(lǐng)域的承諾金額較上一季度幾乎翻倍，表明AI創(chuàng)新對(duì)Elas的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)起到了積極作用。SnowflakeFY24先進(jìn)的AI解決方案以支持國(guó)家安全任務(wù)。此次合作的重點(diǎn)是提升美國(guó)反無系統(tǒng)（CUAS）的能力，利用AI模型實(shí)時(shí)檢測(cè)、評(píng)估并應(yīng)對(duì)潛在的空中威脅。Anduril專注于自動(dòng)化戰(zhàn)術(shù)環(huán)境操作，提供多種傳感器、無人機(jī)和效應(yīng)器的集成自主解決方案。通過與OpenAI的合作，Anduri），些玩家往往聚焦在特定的細(xì)分領(lǐng)域，通過AI技術(shù)切敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明38圖23：國(guó)內(nèi)垂類AI應(yīng)用圖譜AIGC賦能的第三類場(chǎng)景為AIAgent。Agent為AI應(yīng)用的下一步，AI由副層面的Agent，尤其看到在企業(yè)生產(chǎn)管理類軟件中，基于企業(yè)目前積累的特有知圖24：AIAgent分類敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明39現(xiàn)基于個(gè)人背景的跨應(yīng)用交互，AI能夠以個(gè)人信息為基礎(chǔ)，從所有應(yīng)用中檢索為真正的個(gè)人助理。此外，基于生成式AI，用戶在手機(jī)端還可實(shí)現(xiàn)圖片生成與編輯，文本改寫、校對(duì)與摘要，錄音轉(zhuǎn)寫與摘要，郵件快速回復(fù)建議等。目前，圖25：AppleIntelligence發(fā)布會(huì)功能示意敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明40圖26：大模型為智能設(shè)備帶來新機(jī)會(huì)交互各種Salesforce應(yīng)用中的數(shù)據(jù)，利用客型語言模型時(shí)，Salesforce數(shù)據(jù)不會(huì)被第三方模型提供商查看Agentforce在Q3最后一周投入生產(chǎn)使用，僅在第三季度就有超過200筆敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說明41圖27：Agentforce主要特點(diǎn)強(qiáng)企業(yè)正使用Microsoft365Copil圖28：微軟宣布發(fā)布