中級會計師財務管理-第四節(jié)證券投資管理

中級會計師財務管理-第四節(jié)證券投資管理1.【單選題】持續(xù)通貨膨脹期間，投資人把資本投向?qū)嶓w性資產(chǎn)，減持證券資產(chǎn)，這種行為所體現(xiàn)的證券投資風險類別是（??）。A.經(jīng)營風險B.變現(xiàn)風險C.再投資風（江南博哥）險D.購買力風險正確答案：D參考解析：選項A錯誤：經(jīng)營風險是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因而導致的資產(chǎn)收益波動的風險。引起企業(yè)經(jīng)營風險的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性。選項B錯誤：變現(xiàn)風險是指證券資產(chǎn)持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性。選項C錯誤：再投資風險是由于市場利率下降所造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預期收益的可能性。選項D正確：購買力風險是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性。證券資產(chǎn)是一種貨幣性資產(chǎn)，通貨膨脹會使證券資產(chǎn)投資的本金和收益貶值，名義收益率不變而實際收益率降低。購買力風險對具有收款權(quán)利性質(zhì)的資產(chǎn)影響很大，債券投資的購買力風險遠大于股票投資。如果通貨膨脹長期延續(xù)，投資人會把資本投向?qū)嶓w性資產(chǎn)以求保值，對證券資產(chǎn)的需求量減少，引起證券資產(chǎn)價格下跌。1.【單選題】持續(xù)通貨膨脹期間，投資人把資本投向?qū)嶓w性資產(chǎn)，減持證券資產(chǎn)，這種行為所體現(xiàn)的證券投資風險類別是（??）。A.經(jīng)營風險B.變現(xiàn)風險C.再投資風險D.購買力風險正確答案：D參考解析：選項A錯誤：經(jīng)營風險是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因而導致的資產(chǎn)收益波動的風險。引起企業(yè)經(jīng)營風險的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性。選項B錯誤：變現(xiàn)風險是指證券資產(chǎn)持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性。選項C錯誤：再投資風險是由于市場利率下降所造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預期收益的可能性。選項D正確：購買力風險是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性。證券資產(chǎn)是一種貨幣性資產(chǎn)，通貨膨脹會使證券資產(chǎn)投資的本金和收益貶值，名義收益率不變而實際收益率降低。購買力風險對具有收款權(quán)利性質(zhì)的資產(chǎn)影響很大，債券投資的購買力風險遠大于股票投資。如果通貨膨脹長期延續(xù)，投資人會把資本投向?qū)嶓w性資產(chǎn)以求保值，對證券資產(chǎn)的需求量減少，引起證券資產(chǎn)價格下跌。2.【單選題】ABC公司以平價購買剛發(fā)行的面值為1000元(5年期、每半年支付利息40元)的債券，該債券按年計算的持有至到期日的實際內(nèi)含收益率為（??）。A.4％B.7．84％C.8％D.8．16％正確答案：D參考解析：由于平價發(fā)行債券，票面利率等于內(nèi)含收益率，半年內(nèi)含收益率=40／1000=4％，則實際內(nèi)含收益率=(1+4％)2-1=8．16％。故選項D正確，選項A、B、C不正確。3.【單選題】假設A公司股利的逐年增長率是10％，2016年支付的每股股利是0．5元，2016年年末的股價是40元，股東此時長期持有該股票的內(nèi)部收益率是（??）。A.10％B.11．25％C.12．38％D.11．38％正確答案：D參考解析：R=[0.5×（1+10%）/40]+10%=11.38%。故選項D正確，選項A、B、C不正確。4.【單選題】將資金投資于多個相關(guān)程度較低的項目，實行多元化經(jīng)營。所能體現(xiàn)的證券投資的目的是（??）。A.利用閑置資金，增加企業(yè)收益B.穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營C.提高資產(chǎn)的流動性，增強償債能力D.分散資金投向，降低投資風險正確答案：D參考解析：證券投資的目的：1.分散資金投向，降低投資風險；2.利用閑置資金，增加企業(yè)收益；3.穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營；4.提高資產(chǎn)的流動性，增強償債能力。分散資金投向，降低投資風險指投資分散化，即將資金投資于多個相關(guān)程度較低的項目，實行多元化經(jīng)營，能夠有效地分散投資風險。故選項D正確，選項A、B、C不正確。5.【單選題】某投資者花20元錢購買一只A股票，預計第一期股利為1.4元，以后股利持續(xù)穩(wěn)定增長，假設投資A股票的內(nèi)部收益率為12%，那么股利增長率為（?）。A.4%

B.7%

C.5%

D.6%

正確答案：C參考解析：內(nèi)部收益率＝D1/P0＋g，代入題干數(shù)據(jù)，得到：12%＝1.4/20＋g，算出g＝5%。故選項C正確，選項A、B、D不正確?！驹擃}針對“股票投資的收益率”知識點進行考核】12.【多選題】證券資產(chǎn)持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性有（??）。A.違約風險B.價格風險C.變現(xiàn)風險D.非系統(tǒng)風險正確答案：C,D參考解析：違約風險是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性，選項A不正確；價格風險指由于市場利率上升，而使證券資產(chǎn)價格普遍下跌的可能性，選項B不正確；變現(xiàn)風險是指證券資產(chǎn)持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性。選項C正確；證券資產(chǎn)的非系統(tǒng)風險包括違約風險、變現(xiàn)風險及破產(chǎn)風險，選項D正確。13.【多選題】下列屬于證券投資系統(tǒng)風險的有（??）。A.價格風險B.再投資風險C.違約風險D.變現(xiàn)風險正確答案：A,B參考解析：證券投資的系統(tǒng)風險包括價格風險、再投資風險、購買力風險。故選項A、B正確；非系統(tǒng)風險包括違約風險、變現(xiàn)風險、破產(chǎn)風險。選項C、D為非系統(tǒng)風險，因此不正確。14.【多選題】債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬，這些投資報酬來源于（??）。A.名義利息收益B.利息再投資收益C.到期回收本金收益D.價差收益正確答案：A,B,D參考解析：債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬，這些投資報酬來源于三方面：名義利息收益(面值與票面利率的乘積)、利息再投資收益和價差收益。故選項A、B、D正確，選項C不正確。15.【多選題】與股票內(nèi)在價值呈反方向變化的因素有（??）。A.股利年增長率B.年股利C.必要收益率D.β系數(shù)正確答案：C,D參考解析：本題的考核點是股票估價模式。VS=D1／(RS-g)，由公式看出，股利增長率g和年股利D1，與股票價值呈同向變化，而必要收益率(Rs）與股票價值呈反向變化，而β系數(shù)與必要收益率呈同向變化，因此β系數(shù)同股票價值亦呈反向變化。故選項C、D正確，選項A、B不正確。20.【判斷題】通過投資，把雞蛋放在不同的籃子里，可以分散風險，穩(wěn)定收益來源，增強資產(chǎn)的安全性。（??）A.對B.錯正確答案：對參考解析：通過投資，可以實現(xiàn)多元化經(jīng)營，將資金投放于經(jīng)營相關(guān)程度較低的不同產(chǎn)品或不同行業(yè)，分散風險，穩(wěn)定收益來源，降低資產(chǎn)的流動性風險、變現(xiàn)風險，增強資產(chǎn)的安全性。故本題說法正確。21.【判斷題】證券資產(chǎn)是一種虛擬資產(chǎn)，會受公司風險和市場風險的雙重影響。（??）A.對B.錯正確答案：對參考解析：證券資產(chǎn)是一種虛擬資產(chǎn)，會受到公司風險和市場風險的雙重影響，不僅發(fā)行證券資產(chǎn)的公司業(yè)績影響著它的投資收益率，資本市場的市場平均收益率變化也會給證券資產(chǎn)帶來直接的市場風險。故本題說法正確。22.【判斷題】由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性，是證券資產(chǎn)投資的價格風險。（??）A.對B.錯正確答案：錯參考解析：價格風險是指由于市場利率上升，而使證券資產(chǎn)價格普遍下跌的可能性。題目描述的是購買力風險。故本題的說法不正確。23.【判斷題】當票面利率與市場利率相同時，債券期限變化不會引起平價發(fā)行債券價值的變動。（??）A.對B.錯正確答案：對參考解析：引起債券價值隨債券期限的變化而波動的原因，是票面利率與市場利率的不一致。債券期限的變化不會引起平價發(fā)行債券價值的變動，只有溢價或折價債券，才產(chǎn)生不同期限下債券價值有所不同的現(xiàn)象。故本題的說法正確。28.【計算分析題】某上市公司本年度的凈收益為20000元，每股支付股利2元。預計該公司未來三年進入成長期，凈收益第1年增長14％，第2年增長14％，第3年增長8％。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。要求：(1)假設投資人要求的收益率為10％，計算每股股票的價值。(2)如果股票的價格為24．90元，若長期持有，不準備出售，計算股票的內(nèi)部收益率(精確到1％)。t12(P／F，10％，t)0.90910.8264(P／F，11％，t)0.90090.8116參考解析：(1)預計第1年的股利=2×(1+14％)=2．28(元)預計第2年的股利=2．28×(1+14％)=2.60(元)預計第3年及以后的股利=2．60×(1+8％)=2．81(元)每股股票的價值=2．28×(P／F，10％，1)+2．60×(P／F，10％，2)+2．81／10％×(P／F，10％，2)

=2．28×0．9091+2．60×0．8264+28．1×0．8264

=27．44(元)注意：2．81／10％×(P／F，10％，2)，這里股利要除以10%。(2)24．90=2．28×(P／F，i，1)+2．60×(P／F，i，2)+2．81／i×(P／F，i，2)由于按10％的折現(xiàn)率計算，其股票價值為27．44元，市價為24．90元時的內(nèi)部收益率應高于10％，故用11％開始測試：當i=11％時，2．28×(P／F，11％，1)+2．60×(P／F，11％，2)+2．81／11％×(P／F，11％，2)=2．28×0．9009+2．60×0．8116+2．81／11％×0．8116=24．90(元)股票的內(nèi)部收益率=11％。29.【計算分析題】某公司股票的β系數(shù)為2．5，目前無風險收益率為6％，市場上所有股票的平均收益率為10％，若該股票為固定增長股票，增長率為6％，預計一年后的每股股利為1．5元。要求：(1)測算該股票投資人要求的必要投資收益率。(2)該股票的價格為多少時可購買。(3)若股票目前的市價為14元，預期1年后的市價為15