考研學(xué)習(xí)筆記 《金融學(xué)》（第2版）筆記和課后習(xí)題（含考研真題）詳解-1-144

內(nèi)容簡介《國內(nèi)外經(jīng)典教材輔導(dǎo)系列·金融類》是一套全面解析當(dāng)前國內(nèi)外各大院校金融類權(quán)威教科書的輔導(dǎo)資料。我國各大院校一般都把國內(nèi)外通用的權(quán)威教科書作為本科生和研究生學(xué)習(xí)專業(yè)課程的參考教材，這些教材甚至被很多考試(特別是碩士和博士入學(xué)考試)和培訓(xùn)項目作為指定參考書。這些國內(nèi)外優(yōu)秀教材的內(nèi)容有一定的廣度和深度，給許多讀者在學(xué)習(xí)專業(yè)教材時帶來了一定的困難。為了幫助讀者更好地學(xué)習(xí)專業(yè)課，我們有針對性地編著了一套與國內(nèi)外教材配套的復(fù)習(xí)資料，整理了各章的筆記，并對與本書相關(guān)的歷年考研真題進(jìn)行了詳細(xì)的解答。博迪主編的《金融學(xué)》(第2版)(中國人民大學(xué)出版社)是我國眾多高校采用的金融學(xué)優(yōu)秀教材，也被眾多高校(包括科研機(jī)構(gòu))指定為“金融類”專業(yè)考研參考書目。作為該教材的學(xué)習(xí)輔導(dǎo)書，本書具有以下幾個方面的特點(diǎn)：1.整理名校筆記，濃縮內(nèi)容精華。在參考了國內(nèi)外名校名師講授博迪主編的《金融學(xué)》的課堂筆記基礎(chǔ)上，本書每章的復(fù)習(xí)筆記部分對該章的重難點(diǎn)進(jìn)行了整理，因此，本書的內(nèi)容幾乎濃縮了配套教材的知識精華。2.解析課后習(xí)題，提供詳盡答案。本書以博迪主編的《金融學(xué)》(第2版)為基本依據(jù)，參考了該教材的國內(nèi)外配套資料和其他金融學(xué)教材的相關(guān)知識對該教材的課(章)后習(xí)題進(jìn)行了詳細(xì)的分析和解答，并對相關(guān)重要知識點(diǎn)進(jìn)行了延伸和歸納。3.精選名校真題，囊括所有考點(diǎn)。本書所選考研真題基本來自指定博迪主編的《金融學(xué)》為考研參考書目的院校，并對每道題(包括概念題)都盡可能給出詳細(xì)的參考答案，條理分明，便于記憶。精選部分考研真題進(jìn)行視頻講解。4.補(bǔ)充難點(diǎn)習(xí)題，強(qiáng)化相關(guān)知識。為了進(jìn)一步鞏固和強(qiáng)化各章知識難點(diǎn)的復(fù)習(xí)，每章參考了名校題庫、眾多教材及相關(guān)資料，精選了部分難題，并對相關(guān)重要知識點(diǎn)進(jìn)行了延伸和歸納?？梢哉f本書的試題都經(jīng)過了精心挑選，博選眾書，取長補(bǔ)短。本書嚴(yán)格按照教材內(nèi)容進(jìn)行編寫，共分17章，每章由三部分組成：第一部分為復(fù)習(xí)筆記，總結(jié)本章的重難點(diǎn)內(nèi)容；第二部分是課(章)后習(xí)題詳解，對第2版的所有習(xí)題都進(jìn)行了詳解的分析和解答；第三部分為考研真題與典型題詳解，精選近年考研真題，并提供了詳細(xì)的解答。|金融類()提供全國各高校金融類專業(yè)考研考博輔導(dǎo)班【專業(yè)課保過班、一對一輔導(dǎo)(網(wǎng)授)、網(wǎng)授精講班、真題解析班(網(wǎng)授)等】、3D電子書、3D題庫(免費(fèi)下載，送手機(jī)版)、全套資料(免費(fèi)下載，送手機(jī)版)、金融類國內(nèi)外經(jīng)典教材名師講堂、考研教輔圖書等。本書特別適用于參加研究生入學(xué)考試指定考研參考書目為博迪主編的《金融學(xué)》的考生，也可供各大院校學(xué)習(xí)金融學(xué)的師生參考。與傳統(tǒng)圖書相比，本書具有以下八大特色：1.互動學(xué)習(xí)：搖一搖，找學(xué)友，交友學(xué)習(xí)兩不誤搖一搖，找到學(xué)習(xí)本書的所有學(xué)友，可精確查找學(xué)友的具體位置；與學(xué)友互動，交流學(xué)習(xí)(視頻、語音等形式),交友學(xué)習(xí)兩不誤；學(xué)習(xí)圈內(nèi)有學(xué)霸解答本書學(xué)習(xí)中的問題，并配有專職教師指導(dǎo)答疑解惑。2.720度立體旋轉(zhuǎn)：好用好玩的全新學(xué)習(xí)體驗帶給你超逼真的3D學(xué)習(xí)體驗，720度立體場景，任意角度旋轉(zhuǎn)，模擬紙質(zhì)書真實(shí)翻頁效果，讓你學(xué)起來愛不釋手!3.視頻講解：高清視頻名師獨(dú)家講解重點(diǎn)難點(diǎn)本產(chǎn)品突破傳統(tǒng)圖書和電子書的死板文字的局限性，除了提供電子書內(nèi)容外，還提供高清視頻講解，讀者通過看視頻“聽課”很輕松地理解教材重點(diǎn)難點(diǎn)內(nèi)容和名?？佳姓骖}。15.5小時高清視頻課程，正是本產(chǎn)品的核心價值所在!可以說，我們的視頻是全國最為高清的視頻，本書是全國第一套含有高清視頻講解的3D電4.手機(jī)掃碼即可閱讀，精彩內(nèi)容，輕松分享掃碼即可在手機(jī)閱讀，隨處隨學(xué)?？梢圆挥每?.質(zhì)量保證：每本電子書都經(jīng)過圖書編輯隊伍多次反復(fù)修改，年年升級6.免費(fèi)升級：更新并完善內(nèi)容，終身免費(fèi)升級7.功能強(qiáng)大：記錄筆記、答案遮擋等十大功能(1)知識點(diǎn)串聯(lián)列舉——相同知識點(diǎn)內(nèi)容列表呈現(xiàn)，便于讀者記憶和復(fù)習(xí)，舉一反三，觸(2)劃線添加筆記——使用顏色筆工具，劃一條線，寫筆記，提交糾錯?！惊?dú)家推出】(3)答案遮擋先看題后看答案，學(xué)習(xí)效果好。【獨(dú)家推出】(4)全文檢索——輸入關(guān)鍵詞，本書相關(guān)內(nèi)容一覽無余?！惊?dú)家推出】8.多端并用：電腦手機(jī)平板等多平臺同步使用本書一次購買，多端并用，可以在PC端(在線和下載)、手機(jī)(安卓和蘋果)、平板(安卓和蘋果)等多平臺同步使用。同一本書，使用不同終端登錄，()是一家為全國各類考試和專業(yè)課學(xué)習(xí)提供輔導(dǎo)方案【保過班、網(wǎng)授班、3D電子書、3D題庫】的綜合性學(xué)習(xí)型視頻學(xué)習(xí)網(wǎng)站，擁有近100種考試(含418個考試科目)、194種經(jīng)典教材(含英語、經(jīng)濟(jì)、管理、證券、金融等共16大類),合計近萬小時的面授班、網(wǎng)授為您處理!如您在購買、使用中有任何疑問，請及時聯(lián)系我們，我們將竭誠為您服務(wù)!詳情訪問：(|金融類)第1部分金融和金融體系[視頻講解]第1章金融學(xué)第2章金融市場和金融機(jī)構(gòu)[視頻講解]第3章管理財務(wù)健康狀況和業(yè)績第2部分時間與資源配置第4章跨期配置資源第5章居民戶的儲蓄和投資決策第6章投資項目分析第3部分價值評估模型[視頻講解]第7章市場估值原理[視頻講解]第8章已知現(xiàn)金流的價值評估：債券[視頻講解]第9章普通股的價值評估第4部分風(fēng)險管理與資產(chǎn)組合理論[視頻講解]第10章風(fēng)險管理的原理第11章對沖、投保和分散化[視頻講解]第12章資產(chǎn)組合機(jī)會和選擇第5部分資產(chǎn)定價[視頻講解]第13章資本市場均衡第14章遠(yuǎn)期市場與期貨市場第15章期權(quán)市場與或有索取權(quán)市場[視頻講解]第6部分公司金融第16章企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)第17章實(shí)物期權(quán)第1部分金融和金融體系[視頻講解](1)金融(2)金融學(xué)無法預(yù)先確知金融決策的成本和收益。金融學(xué)是主要研究貨幣領(lǐng)域的理論及貨幣資本資源的配置與選擇、貨幣與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系及貨幣對經(jīng)濟(jì)的影響、現(xiàn)代銀行體系的理論和經(jīng)營活動的經(jīng)濟(jì)學(xué)科，是當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個相對獨(dú)立而又極為重要的分支。金融學(xué)所涵蓋的內(nèi)容極為豐富，諸如貨幣原理、貨幣信用與利息原理、金融市場與銀行體系、儲蓄與投資、保險、信托、證券交易、貨幣理論、貨幣政策、匯率及國際金融等。(3)金融體系金融體系是金融市場以及其他金融機(jī)構(gòu)的集合，這些集合被用于金融合同的訂立以及資產(chǎn)和風(fēng)險的交換。金融體系是由連接資金盈余者和資金短缺者的一系列金融中介機(jī)構(gòu)和金融市場共同構(gòu)成的一個有機(jī)體，包括股票、債券和其他金融工具的市場、金融中介(如銀行和保險公司)、金融服務(wù)公司(如金融咨詢公司)以及監(jiān)控管理所有這些單位的管理機(jī)構(gòu)等。研究金融體系是如何發(fā)展演變的，是金融學(xué)科的重要方面。(4)金融理論金融理論由一組概念和定量模型組成，這組概念集合幫助人們理清怎樣跨期配置資源，而數(shù)量化模型則幫助人們評估選擇、做出決策并且實(shí)施決策。這些基本概念和模型應(yīng)用于所有的決策層次，從你租賃轎車或者開辦企業(yè)的決策，到一家大型公司的首席財務(wù)官進(jìn)入遠(yuǎn)程通信行業(yè)的決策，甚至包括世界銀行為哪項發(fā)展項目提供融資的決策。2.為什么學(xué)習(xí)金融學(xué)了解金融有助于管理個人資源、處理商務(wù)世界中的問題、尋求令人感興趣和回報豐厚的職業(yè)、以公民的身份做出有根據(jù)的公共選擇、擴(kuò)展思路。3.居民戶的金融決策家庭要處理四種基本的金融決策：(1)消費(fèi)和儲蓄決策：將多少當(dāng)前的財產(chǎn)用于消費(fèi)，將多少收入儲蓄起來，以備日后之需。(2)投資決策：如何投資儲蓄的金錢。(3)融資決策：家庭在何時及如何使用他人的錢來完成消費(fèi)和投資計劃。(4)風(fēng)險管理決策：如何減少家庭面臨的金融方面的不確定性。4.企業(yè)的金融決策研究企業(yè)金融決策的金融學(xué)分支被稱為企業(yè)金融或公司金融。金融資本是指股票、債券以及用來為獲取物質(zhì)資本提供融資的貸款。企業(yè)的金融決策有四個主要方面：(1)戰(zhàn)略計劃。任何企業(yè)必須做出的第一個決策，是它要從事哪個行業(yè)，這被稱為戰(zhàn)略計劃。戰(zhàn)略計劃涉及到對成本和收益在一定時間跨度中的估算，所以它在很大程度上也是一個金融決策的過程。(2)資本預(yù)算。企業(yè)確定開展的項目后，就必須準(zhǔn)備一項計劃，安排如何獲得各項長期資產(chǎn)、培訓(xùn)操作設(shè)備的員工，以為企業(yè)的正常運(yùn)營創(chuàng)造必要條件，這就是資本預(yù)算。資本預(yù)算的基礎(chǔ)是具體的投資項目。其過程為：明確投資項目的計劃→進(jìn)行評估→選擇方案→實(shí)施項(3)資本結(jié)構(gòu)決策。企業(yè)確定了采用的項目后，就要考慮如何資。資本結(jié)構(gòu)決策分析的基礎(chǔ)是整個企業(yè)，企業(yè)的融資工具：可以在有組織的市場上交易的金融工具：普通股、優(yōu)先股、債券、可轉(zhuǎn)換證券等；不可上市權(quán)證：如銀行貸款、職工股票選擇權(quán)、租約和養(yǎng)老金負(fù)債。公司的資本結(jié)構(gòu)能決定誰將獲得企業(yè)未來多大部分的現(xiàn)金流量，誰來控制公司，一般是通過對董事會主席的選舉權(quán)進(jìn)行控制。(4)營運(yùn)資本管理。企業(yè)在金融決策的各個方面——投資、融資和營運(yùn)資本管理的選擇，決定于其技術(shù)和特定的法律、稅收和競爭環(huán)境，政策的選擇也是高度相關(guān)的。5.企業(yè)組織的形式企業(yè)的基本組織形式有三種：獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司。(1)獨(dú)資企業(yè)獨(dú)資企業(yè)是指企業(yè)由一個人或家族擁有(我國的法律規(guī)定個人獨(dú)資企業(yè)的所有者只能是單個自然人),其資產(chǎn)和負(fù)債都是企業(yè)所有者的個人資產(chǎn)和負(fù)債，企業(yè)所有人以其全部財產(chǎn)對企業(yè)的所有債務(wù)負(fù)有無限責(zé)任。如果企業(yè)無法支付其債務(wù)，所有人的其他個人資產(chǎn)將被用來歸還債務(wù)。獨(dú)資企業(yè)的基本特征有：①獨(dú)資企業(yè)是費(fèi)用最低的企業(yè)組織形式，不需要正式的章程，而且在大多數(shù)行業(yè)中，需要滿足的政府規(guī)章極少。②獨(dú)資企業(yè)不需要支付公司所得稅。企業(yè)所有的利潤按個人所得稅規(guī)定納稅。③獨(dú)資企業(yè)的業(yè)主對企業(yè)債務(wù)負(fù)有無限責(zé)任。個人資產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)之間沒有差別。④獨(dú)資企業(yè)的存續(xù)期受制于業(yè)主本人的生命期。⑤因為獨(dú)資企業(yè)的投資屬業(yè)主個人的錢，所以個體業(yè)主籌集的權(quán)益資本僅限于業(yè)主本人的財(2)合伙企業(yè)合伙制是指由兩個或兩個以上的自然人根據(jù)國家法律，簽訂合伙協(xié)議，共同出資創(chuàng)辦企業(yè)，共同經(jīng)營、共享受益、共擔(dān)風(fēng)險的一種企業(yè)制度。合伙人是一種共同經(jīng)營的關(guān)系，對企業(yè)的資產(chǎn)擁有所有權(quán)，對企業(yè)的債務(wù)負(fù)有無限連帶責(zé)任。合伙制分為兩類：一般合伙制和有限合伙制。在一般合伙企業(yè)中，所有的合伙人均以其全部財產(chǎn)對企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，并按法定或約定的比例分享企業(yè)的收益或承擔(dān)損失。合伙企業(yè)的收益、損失或債務(wù)的在各合伙人之間的分配方法一般都會在合伙協(xié)議中得到體現(xiàn)，合伙協(xié)議可以是口頭協(xié)議也可以是書面協(xié)議。有限合伙允許某些合伙人的責(zé)任僅限于個人在合伙企業(yè)的出資額。也就是說，至少有一個合伙人負(fù)有無限責(zé)任，其他合伙人負(fù)有限責(zé)任。有限合伙制通常要求至少有一人是一般合伙人，并且有限合伙人不參與企業(yè)管理。公司制指一種適應(yīng)社會化大生產(chǎn)需要和現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的現(xiàn)代企業(yè)制度的基本形式，以有限責(zé)任公司和股份有限公司為典型形式。公司制的基本內(nèi)涵是：①在法律地位上，公司是企業(yè)法人，享有由股東投資形成的全部法人財產(chǎn)權(quán)，依法享有民事權(quán)利，獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任，并一起全部法人財產(chǎn)按照市場需求實(shí)行自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧；②在法律責(zé)任上，股東與公司具有不同的責(zé)任。股東以其出資額或所持股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任，公司則以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任；③在內(nèi)部管理制度上，公司實(shí)行法人治理結(jié)構(gòu)。法人治理結(jié)構(gòu)是指由股東會(或股東大會)、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會組成的公司內(nèi)部組織管理制度。6.所有權(quán)與管理權(quán)分離(1)所有者將運(yùn)營企業(yè)的權(quán)力交給其他人的原因：①職業(yè)經(jīng)理可能具有運(yùn)營公司的更高的能力。②為了獲得企業(yè)規(guī)模方面的效率，許多家庭可能需要進(jìn)行合作。③在不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，所有者希望通過投資多個企業(yè)來分散風(fēng)險，沒有管理權(quán)和所有權(quán)的分離，高效率的多樣化投資是很難實(shí)現(xiàn)的。④降低獲得信息的成本。經(jīng)理和企業(yè)所有者只需專注于自己所需了解的信息，而不必旁及各方面的信息。有者希望現(xiàn)在或以后賣出其全部或部分技術(shù)。如果所有者也是管理者，為了有效地管理，新售時，經(jīng)理們會繼續(xù)留任并為新的業(yè)主工作。)(2)所有權(quán)與管理權(quán)分離的影響7.管理的目標(biāo)8.市場性管束：收購9.財務(wù)專家在公司中的角色(1)主管財務(wù)計劃的副總裁負(fù)責(zé)分析主要的資本性支出，如進(jìn)入新行業(yè)或退出現(xiàn)有行業(yè)的(2)財務(wù)經(jīng)理負(fù)責(zé)管理該公司的財務(wù)活動，同時負(fù)責(zé)營運(yùn)資本的管理。財務(wù)經(jīng)理的工作包(3)審計經(jīng)理監(jiān)督該公司的會計和審計活動，其中包括內(nèi)部報告的準(zhǔn)備，內(nèi)部報告對公司1.金融學(xué)(finance)2.金融體系(financialsystem)經(jīng)濟(jì)利益，資產(chǎn)有三個非常重要的特征：(1)能在未來產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益；(2)由實(shí)體控制；(3)由過去發(fā)生的事項或交易產(chǎn)生。4.資產(chǎn)配置(assetallocation)6.凈值(networth)價值的一個重要指標(biāo)。對于個人來說，凈值是指全部財產(chǎn)的總價值其他證券的總值)減去全部未清償?shù)膫鶆?wù)。7.獨(dú)資企業(yè)(soleproprietorship)8.合伙企業(yè)(partnership)二、復(fù)習(xí)題1.在生活中你的主要目標(biāo)是什么?金融怎樣在實(shí)現(xiàn)那些目標(biāo)的過程中發(fā)揮作用?你所面臨的Whatareyourmaingoalsinlife?Howdoesfinathemajortrade-offsyouf答：(1)主要生活目標(biāo)是完成學(xué)業(yè)、找到一份自己喜歡的工作、結(jié)婚、購置房產(chǎn)、贍養(yǎng)父(2)在實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的過程中，金融扮演了以下角色：③一旦結(jié)婚生子后，金融有助于考慮將收入的多少用于(3)主要權(quán)衡以下幾點(diǎn)2.你的財富凈值是什么?你的資產(chǎn)與負(fù)債中包括什么?你將潛在的終生賺錢能力的價值列為Whatisyournetworth?Whatyoulistthevalueofyourpotentiallifetimeearningpowerasanassetocompareinvaluetootherassetsyouh戶余額、家具(珠寶或者手表等)、手機(jī)(或電腦)等；負(fù)債包括助學(xué)貸款、信用卡透支額、3.獨(dú)自生活的單身漢所面臨的金融決策，怎樣不同于對一些處于上學(xué)年齡的孩子負(fù)有責(zé)任Howarethefinancialdecisionsfatheheadofahouseholdwithresponsibilityforseveralchildrenofschoolage?Arethetrade-offstheyhavetomakedifferent,orwilltheyevaluatethetrade-offsdifferently?健康保險(他愿意承擔(dān)與此決定相關(guān)的金融風(fēng)險),那么除了他自己之外沒有人能影響這個現(xiàn)在需要更多的錢來消費(fèi)(他需要撫養(yǎng)子女),但也需要更多的錢存起來用于教育和居住等4.家庭A和家庭B都由父親、母親和兩位處于上學(xué)年齡的孩子構(gòu)成。在家庭A中，兩位配偶都擁有家庭以外的工作，同時每年賺取10萬美元的共同收入。在家庭B中，只有一位配偶在外工作，并且每年賺取10萬美元的收入。兩個家庭所面臨的金融環(huán)境和金融決策有FamilyAandfamilyBbothconsistofafather,mother,andtwochAbothspouseshavejobsoutsidethehomeandearnacombinedincomeof$100,000peryeafamilyB,onlyonespouseworksoutsidethehomefinancialcircumstancesanddecisionsfacedbyt5.假定我們將財務(wù)獨(dú)立定義為：做出財務(wù)決策時，在不求助使用親戚資源的條件下參與四項基本居民戶金融決策的能力。那么應(yīng)當(dāng)預(yù)期孩子們在多大年齡時財務(wù)獨(dú)立?financialdecisionswithoutresorttotheuseofrelative'sredecisions.Atwhatage答：由于經(jīng)歷和看法的不同，本題可以根據(jù)實(shí)際情況來回答。然而大多數(shù)的情況下，認(rèn)為預(yù)期孩子們在完成學(xué)業(yè)且有明顯可觀收入來源時實(shí)現(xiàn)財務(wù)獨(dú)立。6.你正在考慮購買一部汽車，通過解決下述問題分析這項決策：a.除了購買汽車以外，是否存在滿足交通需要的其他方式?列出所有的可替代選擇，并且寫出贊成或反對的依據(jù)。b.你可以為購買汽車融資的其他不同方式有什么?c.至少從三位不同的汽車融資提供商那里獲取所提供的期限信息。d.在進(jìn)行決策的過程中，你應(yīng)該使用的判定標(biāo)準(zhǔn)是什么?Youarethinkingofbuyingacar.Ana.Arethereotherwaystoe.Obtaininformationfro答：a.各種交通方式及優(yōu)缺點(diǎn)如表1-1所示。表1-1各種交通方式及優(yōu)缺點(diǎn)公交比較便宜、能到達(dá)可能不能直接達(dá)到目的地、站車較遠(yuǎn)的目的地點(diǎn)較多、效率較低可能不能直接達(dá)到目的地、只能到達(dá)本地區(qū)的目的地能到達(dá)較遠(yuǎn)的目的火車可能不能直接達(dá)到目的地地能到達(dá)較遠(yuǎn)的目的地、快捷b.為了購買汽車有以下幾種融資方式：從銀行貸款融資；用租賃融資；向汽車經(jīng)銷商借款或租賃融資；從自己的儲蓄中出資。c.讀者可以實(shí)際了解融資情況然后做答。d.在做出決策時應(yīng)該選擇融資成本最低的融資方法。當(dāng)分析融資條件時應(yīng)該考慮以下問題：第一，是否有足夠的存款一次付清價款?購買的話，放棄的利息收益是多少?用現(xiàn)金付款而非貸款支付價款時，車價能否有優(yōu)惠?第二，對于不同的貸款方案，現(xiàn)期的首付是多少?月付是多少?付款期多長?付款的相關(guān)利息是多少?全部貸款是通過每月償付還是末期大筆還清?稅金和(或)保險費(fèi)是否包含在月付中?第三，對于不同的租約方案，現(xiàn)期的首付是多少?月付是多少?付款期多長?租約期滿車是否歸屬自己?如果不歸屬自己，還要花多少錢才能買下它?租約期滿是必須購買這輛車，還是自愿選擇?如果不買車，是否需要繳納額外的費(fèi)用?相關(guān)的利率是多少?稅金和(或)保險費(fèi)是否包含在月付中?對行駛里程是否有限定?7.將下述每項例子與四類基本居民戶金融決策之一進(jìn)行匹配：·在Safeway超市使用借記卡支付，而不是花費(fèi)時間簽支票。·決定從中獎彩票中提取所得，同時用所得支付在意大利沿海的延長假期費(fèi)用。·聽從希拉里的建議，出售微軟公司的股票并投資冷凍豬腩肉(porkbelly)期貨?！ねㄟ^讓他在鄉(xiāng)間公路上駕車去集鎮(zhèn)，幫助15歲的兒子學(xué)習(xí)駕駛?！そ邮軄碜栽【吖?yīng)公司的要約，這份要約要求你用前3個月零支付的15個月貸款清償新浴缸的費(fèi)用。Matcheachofthefollowingexampleswithoneofthefourcategorieso答：第一個例子最難匹配，因為實(shí)際上它僅僅是一筆不涉及融資的現(xiàn)金交易。由此這筆支付僅是消費(fèi)決策，而不是融資決策。第二個例子也是一項消費(fèi)/儲蓄決策。第三個例子將微軟股票這種金融資產(chǎn)換為豬腩肉期貨，屬于投資決策。第四個例子由于沒有投保，幫助兒子在鄉(xiāng)間路上學(xué)駕駛的風(fēng)險加大，因此該例屬于風(fēng)險管理最后一個例子屬于涉及貸款的融資決策。[企業(yè)組織的形式]8.你正在考慮開辦自己的企業(yè)，但是沒有資金：a.思考在不需要借入任何資金的條件下所能開辦的企業(yè)。b.現(xiàn)在思考如果能按照現(xiàn)行市場利率借入任意數(shù)量的資金，那么你希望開辦的企業(yè)。e.在這家企業(yè)中，你面臨的風(fēng)險是什么?d.你可以從哪里獲得新企業(yè)的融資?Youarethinkingofstartingyourownba.Thinkofabusinessthatyoucouldsb.Nowthinkofabusinessthatyouwouldwanttostartifyoucouldborrowanyamountofmoney答：a.靠學(xué)生自己提供勞務(wù)就能開業(yè)的行業(yè)的進(jìn)入門檻較低，資b.如果公司的全部資本能通過借入資金來滿足，自己無需投入一分一厘，那將有很多有吸d.根據(jù)所需資本量的大小，可以選擇債務(wù)融資和資產(chǎn)融資。融資渠道包括以下幾種：向私人借款、銀行信用卡透支(需要短期、小額資金時)、尋求風(fēng)險資本、向保險公司和養(yǎng)老金9.選擇一個不是企業(yè)的組織，如一家俱樂部或是教堂團(tuán)體，列出它不得不做出的最重要的金融決策。這個組織面臨的關(guān)鍵權(quán)衡取舍是什么?在不同替代選擇importantfinancialdecisionsithastomake.Whatarethekeytrade-offWhatroledopreferencesplayinchoosingamongalternatives?Interviewthefinancialmanageroftheorganizationandchecktoseeifheorsheag答：(1)以本地的教堂為例，需要做出的重要的金融決策有：是否修繕年久失修、破敗不堪的院墻和坑坑洼洼的院內(nèi)地面?為了修繕院墻和地面是否需要推遲其他的工程?怎么清償以前修繕教堂的費(fèi)用?怎樣才能增加信徒和捐助?怎樣組織和發(fā)動志愿者去為教堂尋找(2)教堂的主要權(quán)衡和最優(yōu)選擇的某些人(如教父等)的意愿在做出決定的過程中會起很大的作用。10.具有挑戰(zhàn)性的問題：企業(yè)所有權(quán)與管理分離在具備明顯優(yōu)勢的同時，也有一項根本性的ChallengeQuestion:Whilethereareclearadvantagestotheseparationofmanagementownershipofbusinessenterprises,thereisalsoafundamentaldisadvantageintoalignthegoalsofmanagementwiththoseoftheowners.Suggestatleasttwomethods,otherthanthetakeovermarket,bywhichtheconflictcanbereduced,albei11.具有挑戰(zhàn)性的問題：考慮一家慘淡經(jīng)營的本地咖啡店，它擁有得天獨(dú)厚的經(jīng)營場所，該ChallengeQuestion:Considerapoorlyrunlocalcoffeeshosteadystreamofpotentialclientspassingbyontheirwaytoandfromcongtimedisgruntled,sdiscipliningfromthetakeo12.下述哪項在公司辦公室內(nèi)執(zhí)行的任務(wù)可能處于財務(wù)經(jīng)理的監(jiān)督之下?哪項任務(wù)可能處于WhichofthefollowingtasksundertakenwithinacorporateofficearelikelytofalsupervisionofthetreasureArrangingtoextendalineofcreditfromaArrangingwithaninvestmentbankforaforeignexchangetranProducingadetailedanalysisofthecoststructureofthecompany'salternativeproductlines.TakingcashpaymentsforcompanysalesandpurchasingFilingquarterlystatementswiththeSecurities兩個范疇；而當(dāng)兩者密不可分地結(jié)合到一起，那么,與貨幣范疇和2.資本結(jié)構(gòu)(capitalstructure)[對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)2002研；武大2000研；上海交大2006研；武漢理工大學(xué)2002研；首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)2005研]3.公司制(corporation)(1)在法律地位上，公司是企業(yè)法人，享有由股東投資形成的全部法人財產(chǎn)權(quán)，依法享有(2)在法律責(zé)任上，股東與公司具有不同的責(zé)任。股東以其出資額或所持股份為限對公司(3)在內(nèi)部管理制度上，公司實(shí)行法人治理結(jié)構(gòu)。法人治理結(jié)構(gòu)是指由股東會(或股東大會)、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會組成的公司內(nèi)部組織管理制度。在最簡4.資本配置(capitalrationing)的分配。比如，某公司的項目之間相互獨(dú)立，公司只有2000萬美元可供投資。由于項目A需要初始投資2000萬美元，因此公司一旦選擇了項目A就不能再選擇其他項目。而項目B和C都只需要1000萬美元的初始投資，這兩個項目就可以同時采納。也就是說，有限的資本使得公司要么選擇項目A,要么選擇項目B和C。始投資的比值進(jìn)行排序(即盈利指數(shù)法則)5.金融工具[人大2000研]金融工具，前者主要有可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、短期公債、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、回購協(xié)議等，后者主要包括股票、公司債券及中長期公債等。6.金融市場[四川大學(xué)2006年研]答：金融市場指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。它包括如下三層含義，一是它是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的一個有形和無形的場所；二是它反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系；三是它包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制，其中最主要的是價格(包括利率、匯率及各種證券的價格)機(jī)制。在一個有效的金融市場上，金融資產(chǎn)的價格和資金的利率能及時、準(zhǔn)確和全面地反映所有公開的信息，資金在價格信號的引導(dǎo)下迅速、合理地流動。金融市場作為貨幣資金交易的渠道，以其特有的運(yùn)作機(jī)制使千百萬居民、企業(yè)和政府部門的儲蓄匯成巨大的資金流推動和潤滑著商品經(jīng)濟(jì)這個巨大的經(jīng)濟(jì)機(jī)器持續(xù)地運(yùn)轉(zhuǎn)。金融市場還以其完整而又靈敏的信號系統(tǒng)和靈活有力的調(diào)控機(jī)制引導(dǎo)著經(jīng)濟(jì)資源向著合理的方向流動，優(yōu)化資源的配置。在金融市場上，價格機(jī)制是其運(yùn)行的基礎(chǔ)，而完善的法規(guī)制度、先進(jìn)的交易手段則是其順利運(yùn)行的保障。1.為什么財務(wù)管理的目標(biāo)是最大化現(xiàn)在公司股票的價格?換句話說，為什么不是最大化未來股票價格呢?答：最大化當(dāng)前股票價格與最大化未來任何時期的股票價格是一樣的。股票的價值取決于公司未來現(xiàn)金流。從另一個角度看，除非有大額現(xiàn)金支付給股東，否則股票的未來價格的預(yù)期必須高于今天。當(dāng)前價格是100美元，而一年后的預(yù)期價格是80美元，這樣的股票是沒有人會購買的。2.公司利潤目標(biāo)與價值目標(biāo)的區(qū)別是什么?答：由于數(shù)據(jù)獲得方便和其他一些原因，人們經(jīng)常將利潤作為公司財務(wù)的目標(biāo)，甚至認(rèn)為利潤最大就相當(dāng)于價值最大。但事實(shí)上，利潤最大化(特別是短期利潤最大化)并不等于價值最大化，利潤與價值相比，存在著下述區(qū)別：第一，利潤是對企業(yè)經(jīng)營成果的會計度量，它可能反映了企業(yè)的真實(shí)價值創(chuàng)造，也可能沒有正確反映企業(yè)的真實(shí)價值創(chuàng)造。對同一經(jīng)濟(jì)問題的會計處理方式的多樣性和靈活性，以及某些可以增加企業(yè)的會計利潤，但實(shí)際上并沒有增加甚至減少了企業(yè)的現(xiàn)金收入的做賬方法，都會使企業(yè)的會計利潤增加。而這種利潤的增加并不是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和持久盈利的能力的增強(qiáng)，也不能增加企業(yè)的價值，甚至?xí)p害企業(yè)的價值。第二，利潤最大化目標(biāo)是建立在確定性假設(shè)基礎(chǔ)上的，沒有考慮到風(fēng)險與收益的關(guān)系。企業(yè)經(jīng)營環(huán)境是復(fù)雜多變的，不論是經(jīng)營成本，還是銷售收入，都無法在事先確知，從而也就無法準(zhǔn)確地估算出投資利潤，進(jìn)而也就無法去追求“最大化”的利潤。經(jīng)驗和理論都表明，高收益必然伴隨著高風(fēng)險，過分追求高利潤可能導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險大大增加。由此可知，以利潤最大化作為公司財務(wù)目標(biāo)有一定的片面性。決定企業(yè)價值或股東財富的，不是企業(yè)的會計利潤，而是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入量和相關(guān)風(fēng)險的大小?，F(xiàn)金流量的計算不僅考慮了企業(yè)經(jīng)營利潤的高低，而且進(jìn)一步考慮了企業(yè)可以支配和使用的資金的多少以及獲取這些現(xiàn)金的時間。因為只有這種資金才能用于投資和發(fā)展，才能用于現(xiàn)金股利的分配，從而增加企業(yè)的價值和股東的財富。而利潤如不能轉(zhuǎn)化成真正的現(xiàn)金流量，則不具備上述能力。從現(xiàn)金流量的角度分析，企業(yè)的價值由未來各期現(xiàn)金流經(jīng)過貼現(xiàn)決定，與各期的現(xiàn)金凈流入量成正比，與貼現(xiàn)率成反比。貼現(xiàn)率的大小反映了企業(yè)風(fēng)險程度的高低，風(fēng)險高，貼現(xiàn)率大，風(fēng)險低，貼現(xiàn)率小。一般來講，收益與風(fēng)險是正相關(guān)的，收益越高，風(fēng)險越大。收益的增加是以風(fēng)險的提高為代價的。因此，價值最大化目標(biāo)就是要綜合考慮收益與風(fēng)險兩個因素的影響，使它們達(dá)到一個好的均衡，從而使企業(yè)的價值達(dá)到最大。3.簡述公司理財?shù)哪繕?biāo)以及影響公司財務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素。[江西財大2004研]答：財務(wù)管理目標(biāo)是指企業(yè)理財活動所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)管理目標(biāo)制約著財務(wù)運(yùn)行的基本特征和發(fā)展方向，是財務(wù)運(yùn)行的一種驅(qū)動力。不同的財務(wù)管理目標(biāo)，會產(chǎn)生不同的財務(wù)管理運(yùn)行機(jī)制，科學(xué)地設(shè)置財務(wù)管理目標(biāo)，對優(yōu)化理財行為，實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理的良性循環(huán)，具有重要的意義。當(dāng)前財務(wù)管理目標(biāo)的主要代表觀點(diǎn)有三種：(1)利潤最大化。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。這種觀點(diǎn)的缺陷是：沒有考慮利潤的取得時間；沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系；沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系。(2)資本利潤率最大化或每股利潤最大化。這種觀點(diǎn)認(rèn)為：應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股盈余(或權(quán)益資本凈利率)來概括企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)，以避免“利潤最大化目標(biāo)”的缺點(diǎn)。這種觀點(diǎn)的缺陷是：仍然沒有考慮資金時間價值和風(fēng)險因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。(3)股東財富最大化。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，股東財富最大化或企業(yè)價值最大化是財務(wù)管理的目標(biāo)。價值是衡量業(yè)績的最佳標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)的價值在于它能給所有者帶來未來報酬，包括獲得股利和出售其股權(quán)換取現(xiàn)金。如同商品的價值一樣，企業(yè)的價值只有投入市場才能通過價格表現(xiàn)出來。股價的高低代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。它以每股的價格表示，反映了資本和獲利之間的關(guān)系；它受預(yù)期每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的時間；它受企業(yè)風(fēng)險大小的影響，可以反映每股盈余的風(fēng)險。現(xiàn)在通常被企業(yè)認(rèn)可的觀點(diǎn)是企業(yè)的價值或股東財富的最大化。股票價格代表了股東財富，因此，股價的高低反映了財務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。影響企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素有很多種，主要包括以下兩個方面：(1)企業(yè)的外部環(huán)境。財務(wù)管理是在一定的環(huán)境中進(jìn)行的，財務(wù)管理環(huán)境是企業(yè)在財務(wù)管理過程中所面對的各種客觀條件或影響因素，是企業(yè)財務(wù)決策難以改變的外部約束條件。財務(wù)管理的環(huán)境涉及的范圍很廣，其中最重要的是法律環(huán)境、金融市場環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。法律環(huán)境主要包括：①企業(yè)組織法律規(guī)范；②稅務(wù)法律規(guī)范；③財務(wù)法律規(guī)范；④其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)法律規(guī)范。金融市場環(huán)境主要包括：①實(shí)物資本市場；②貨幣資本市場。經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括：①經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r；②通貨膨脹；③利息率波動；④政府經(jīng)濟(jì)政策；⑤競爭。企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境，對于企業(yè)的財務(wù)管理適應(yīng)能力，實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)，提高財務(wù)管理效率具有重要影響。(2)企業(yè)的管理決策。公司管理當(dāng)局的管理決策對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)有直接影響，股價的高低取決于企業(yè)的報酬率和風(fēng)險，這二者是受企業(yè)投資項目、資本成本和股利政策決定的。因此，這五個因素是影響企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的主要的企業(yè)可控因素。管理當(dāng)局通過投資決策，對適當(dāng)?shù)耐顿Y項目進(jìn)行投資，再通過籌資決策和股利決策來提高報酬率，降低風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)其財務(wù)管理目標(biāo)。三、論述題1.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇會受到哪些因素影響?為什么?答：由于資本結(jié)構(gòu)在一定程度上會影響企業(yè)的價值，同時又有許多因素會影響到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇。因此，對企業(yè)來講，總是希望根據(jù)各種條件和自身的目標(biāo)，選擇一個適宜的資本結(jié)構(gòu)。在選擇資本結(jié)構(gòu)時，需要考慮的因素主要有：(1)收益能力分析。因為分析公司息稅前收益和每股收益之間的關(guān)系，比較不同籌資方案(2)償債能力分析。因為影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的一個重要因素是企業(yè)及時償付各種債務(wù)費(fèi)用(3)企業(yè)的籌資靈活性。企業(yè)的籌資靈活性是指企業(yè)在需要資金時從不同籌資渠道籌措資(4)企業(yè)的風(fēng)險狀況。增加負(fù)債將增大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)而增大企業(yè)的總風(fēng)險，影響企(5)企業(yè)的控制權(quán)。對企業(yè)的老股東來說，由新股東認(rèn)購發(fā)行的新股會減少他們在公司中因此，如果股東不愿意減弱他們對公司的控制權(quán)，又沒有足夠的財力(或不愿)投入新的權(quán)益資金，則這類企業(yè)的負(fù)債/權(quán)益比率可能會較高。(6)企業(yè)的信用等級與債權(quán)人的態(tài)度。企業(yè)能否以借債的方式籌資和能籌集到多少資金，(7)企業(yè)的資產(chǎn)狀況。因為實(shí)物性資產(chǎn)在清算變現(xiàn)時的價值損失低于無形資產(chǎn)，因此，資產(chǎn)成本較小，從而負(fù)債能力強(qiáng)，其負(fù)債/權(quán)益比可以高些。反之，總高，或企業(yè)總資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)所占比例較高的企業(yè)，其負(fù)債/權(quán)益比就應(yīng)相應(yīng)小(8)政府的稅收政策。由于負(fù)債可以產(chǎn)生稅收屏蔽效應(yīng)，因此，公司所得稅高的企業(yè)的負(fù)債/權(quán)益比可能相應(yīng)高些，以充分獲得債務(wù)產(chǎn)生的稅收屏蔽價值。(9)企業(yè)的成長率。企業(yè)的發(fā)展速度越快，成長率越高，對外部資金的依賴性就越強(qiáng)。同(10)企業(yè)的盈利能力。盈利能力強(qiáng)的企業(yè)可以產(chǎn)生大量的稅后利潤，其內(nèi)部積累可以在很2.請結(jié)合資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，闡述企業(yè)在進(jìn)行長期融資決策時大學(xué)2004研]慮以上兩項影響因素后，運(yùn)用負(fù)債企業(yè)的價值應(yīng)按以下公式確定：運(yùn)用負(fù)債企業(yè)價值=無負(fù)債企業(yè)價值+運(yùn)用負(fù)債減稅收益一財務(wù)拮據(jù)預(yù)期成本現(xiàn)值一代理成本預(yù)期現(xiàn)值。上式表明，此企業(yè)不能一味地選擇低成本的負(fù)債融資，合理確定(1)負(fù)債籌資是成本最低的籌資方式。在企業(yè)的各項資金來源中，由于債務(wù)資金的利息在企業(yè)所得稅前支付，而且債權(quán)人比投資者承擔(dān)的風(fēng)險相(2)成本最低的籌資方式，未必是最佳籌資方式。由于財務(wù)拮據(jù)成本和代理成本的作用和(3)在實(shí)際工作中除要考慮上述負(fù)債籌資和權(quán)益籌資的均衡外，還要考慮以下幾個相關(guān)因③行業(yè)因素。不同的行業(yè)，由于生產(chǎn)經(jīng)營活動的內(nèi)容不同，其資金結(jié)構(gòu)相應(yīng)也會有所差別。第2章金融市場和金融機(jī)構(gòu)[視頻講解]1.金融體系金融體系包括市場、中介、服務(wù)公司和其他用于實(shí)現(xiàn)家(1)金融市場(2)金融中介2.資金流動金融體系中不同的參與者之間的關(guān)系如圖2-1資金流動圖所示。資金從資金有盈余的實(shí)體(圖的左邊)通過金融體系流入有資金赤字的實(shí)體(圖的右邊)。圖2-1資金流動圖2-1顯示，資金盈余部門的一部分資金通過銀行這樣的金融中介(圖的下方)流向赤字部門，還有一部分資金通過金融市場(圖的上方),而不通過金融中介流向赤字部門。3.從功能出發(fā)的視角(1)提供跨期轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)資源、跨國界轉(zhuǎn)移資源以及跨行業(yè)轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)資源的方式；(2)提供管理風(fēng)險的方式；(3)提供為便利交易而清算支付和結(jié)算支付的方式；(4)提供歸集資源并在不同的企業(yè)里細(xì)分所有權(quán)的機(jī)制；(5)提供價格信息幫助協(xié)調(diào)不同經(jīng)濟(jì)部門中的分散性決策；(6)提供設(shè)法解決當(dāng)交易的一方擁有另一方不具備的信息，或者一方擔(dān)任另一方的代理人4.金融創(chuàng)新與“看不見的手”(1)技術(shù)進(jìn)步；(2)金融業(yè)的飛速發(fā)展和激烈的競爭；(3)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的風(fēng)險性增大；(4)消費(fèi)者的需求；(5)金融管理環(huán)境的變化。5.金融市場進(jìn)行劃分，短期債務(wù)市場(低于1年)被稱為貨幣市場；長期債務(wù)市場和權(quán)益性證券市場被(1)債務(wù)性工具(債券)(2)股票(3)衍生工具6.金融市場中的比率(1)利率②到期期限一項固定收益工具的到期期限是直至清償全部所借數(shù)量的時間跨度。短期固定收益工具的利率可能高于、低于或等于長期固定收益工具的利率。收益曲線是描述固定收益證券的利率(收益率)與固定收益證券的期限之間關(guān)系的曲線。③違約風(fēng)險違約風(fēng)險是固定收益證券的本金或一部分利息不能全額償還的可能性。違約風(fēng)險大，發(fā)行者就必須承諾更高的利率以使投資者購買證券。假設(shè)其他所有條件不變，固定收益證券的違約風(fēng)險越大，利率越高。通常情況下，國債的利率最低，高質(zhì)量的公司債券的利率適中，質(zhì)量較差的公司債券的利率最高。(2)風(fēng)險資產(chǎn)的收益率以股票形式保有財富的收益，來源于兩個渠道：第一個渠道是發(fā)行股票的公司向股東支付的現(xiàn)金股利。第二個渠道是股票持有期間股票市價的上漲(或下跌),即資本收益或資本損失。衡量股票收益的持有期限的長短可以短至1天，也可長至10年。將股票持有1年的收益率r是：(3)市場指數(shù)與市場指數(shù)化指數(shù)化是一種鎖定特定股市指數(shù)的投資收益的投資方法。指數(shù)化是基于這樣一個簡單的事實(shí)：所有投資者的整體不可能表現(xiàn)得比整個股票市場更好。但是，有些積極管理的基金，其表現(xiàn)超出了指數(shù)基金。當(dāng)使用指數(shù)化方法時，投資者通過持有指數(shù)中所有的證券或在容量龐大的指數(shù)中具有代表性的樣本，試圖復(fù)制目標(biāo)指數(shù)的投資結(jié)果，而不想運(yùn)用積極的貨幣管理或?qū)€股或個別行業(yè)下賭注，從而獲得高于指數(shù)的回報。因此，指數(shù)化是一種消極的投資方法，強(qiáng)調(diào)廣泛的多樣化和低頻率的資產(chǎn)組合交易行為。指數(shù)化基金的成本優(yōu)勢：指數(shù)化基金只需支付最少的咨詢費(fèi)，經(jīng)營費(fèi)用保持在可能的最低水平，資產(chǎn)組合的交易成本也最低。從長期看，范圍廣的股票指數(shù)比平均的普通資本基金表現(xiàn)更好。(4)通貨膨脹與實(shí)際利率債券的名義利率是指對借出的每單位貨幣按承諾可收回的錢。實(shí)際利率是對名義利率按貨幣購買力的變動修正后的利率。實(shí)際利率與名義利率以及通貨膨脹率的一般公式是：注意，名義上無風(fēng)險的固定收益證券實(shí)際上并非無風(fēng)險。為了防范通貨膨脹風(fēng)險，可以用實(shí)際商品和勞務(wù)作為利率單位。(5)利率等同化金融市場的競爭確保了同類資產(chǎn)的利率是相同的。如果其他機(jī)構(gòu)有能力在同樣的條件(如期限、違約風(fēng)險)下以不同的利率借貸，它們就能夠(6)收益率的基本決定因素7.金融中介(1)銀行銀行是現(xiàn)在所有金融中介機(jī)構(gòu)中最大的(就資產(chǎn)而言)和最古老的。發(fā)揮著兩個功能：吸收(2)其他存款儲蓄機(jī)構(gòu)(3)保險公司保險公司是承受風(fēng)險并在風(fēng)險發(fā)生時將對投保人或被保險人按照(4)養(yǎng)老金和退休基金(5)共同基金共同基金分為開放式和封閉式。開放式共同基金隨時可以以凈資產(chǎn)價值(NAV)贖回或發(fā)投資者購買新股或贖回舊股而每日變動。封閉式共同基金不以NAV贖回或發(fā)行股份。封閉(6)投資銀行(7)風(fēng)險投資企業(yè)(8)資產(chǎn)管理企業(yè)(9)信息服務(wù)企業(yè)8.金融基礎(chǔ)設(shè)施與金融管制9.政府與準(zhǔn)政府組織(1)中央銀行(2)特定功能的中介(3)區(qū)域性組織和全球性組織國際清算銀行(BIS)的目的是推進(jìn)銀行法規(guī)的一致性。國際貨幣基金組織(IMF)的主要職能：監(jiān)管成員國的經(jīng)濟(jì)和金融狀況，提供技術(shù)援助，建立國際間貿(mào)易與融資的準(zhǔn)則，提供國際協(xié)商的論壇，為個別成員國糾正對其他國家國際收支國際復(fù)興開發(fā)銀行(世界銀行)的主要職能：為發(fā)展中國家的投資項目提供融資。話、電報協(xié)商完成交易，故又稱之為電話市場。柜臺交易市場的特點(diǎn)是：(1)屬于場外交易，在柜臺或通過電訊設(shè)施完成交易；(2)主要交易證券為各種債券和不能在證券交易所登記上市的股票；(3)證券交易價格由證券買賣雙方協(xié)議成交。2.資金流動(flowoffunds)2-1表示。圖2-1顯示，資金盈余部門的一部分資金通過銀行這樣的金融中介(圖的下方)流向赤字部門，還有一部分資金通過金融市場(圖的上方),而不通過金融中介流向赤字部門。3.道德風(fēng)險(moralhazard)合約以后(如經(jīng)理雇用了一個職工，股東聘用了一個經(jīng)理，保險公保等),存在著有關(guān)某個參與者的行動的信息不對稱(如經(jīng)理不能觀測到職工的工作努力水4.逆向選擇(adverseselection)5.終身年金(lifeannuities)6.委托代理問題(principal-agentproblem)7.抵押(collateralization)9.貨幣市場(moneymarket)行金融機(jī)構(gòu)及公司等。貨幣市場具有四個基本特征：(1)融資期限短。一般在一年以內(nèi)，最短的只有半天，主要用于滿足短期資金周轉(zhuǎn)的需要。(2)流動性強(qiáng)。金融工具可以在市場上隨時兌現(xiàn)，交易對象主要是期限短、流動性強(qiáng)、風(fēng)險小的信用工具。(3)安全性高。之間時間相對過長而引起價格巨大波動的現(xiàn)象，對投資者來說，收益具有較大保障。(4)10.資本市場(capitalmarket)市場職能劃分，主要有發(fā)行市場和交易市場。資本市場有以下特點(diǎn)：(1)交易期限長。資本市場所交易的金融工具期限至少在一年以上，最長可以長期交易。(2)交易的目的主要是為解決長期投資性資金的需求。資本市場所籌措的投資于國家長期建設(shè)性項目。(3)資金借貸量大，以滿足長期投資項目的需要。(4)用于11.流動性(liquidity)反向變動關(guān)系。在其他條件一定的情況下，流動資產(chǎn)12.剩余索取權(quán)(residualclaim)13.有限責(zé)任(limitedliability)14.衍生工具(derivatives)利率或匯率的價值相關(guān)聯(lián)。常見的衍生金融工具包括遠(yuǎn)期合約、掉期交易(互換)、認(rèn)購和15.買入期權(quán)(calloption)16.賣出期權(quán)(putoption)17.遠(yuǎn)期合約(forwardcontracts)遠(yuǎn)期股票合約等。遠(yuǎn)期合約的主要法律特征表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)：(1)遠(yuǎn)期合約的金額、數(shù)構(gòu)批準(zhǔn)或認(rèn)可。(2)遠(yuǎn)期合約屬于場外交易，雙方當(dāng)事人是確定相知的，以便于雙方直接磋商達(dá)成協(xié)議。(3)缺少了交易所和結(jié)算機(jī)構(gòu)提供的擔(dān)保，使得遠(yuǎn)期合約交易所面臨的信完全由當(dāng)事人自己決定。(4)遠(yuǎn)期合約交易結(jié)算可以通過結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行，也可以由當(dāng)事人自行進(jìn)行結(jié)算。(5)當(dāng)事人一般對遠(yuǎn)期合約的標(biāo)的物，無論是農(nóng)產(chǎn)品等貨物，還是有價證18.按揭利率(mortgagerate)貸款通常有明確的償還期和利率。借款人(抵押人)將不動產(chǎn)的留置權(quán)抵押給貸款人(抵押權(quán)人)以取得貸款，當(dāng)?shù)盅嘿J款全部償清后，留置權(quán)取消。20.記賬單位(unitofaccount)答：記賬單位是指支付工具的單位，通常是一種貨幣21.到期期限(maturity)22.違約風(fēng)險(defaultrisk)答：違約風(fēng)險也稱信用風(fēng)險(由商業(yè)信用評級公司評定)。它包括：(1)公司不在規(guī)定時間支付合同規(guī)定的款項的風(fēng)險；(2)不按時和不按承諾的金額支付本息的可能性；(3)債券發(fā)行者未按其承諾償付本息的風(fēng)險。通常針對債券23.匯率(exchangerate)貨幣的價格，即把一定數(shù)量的外國貨幣作為固定單位(如100美元),以它折合本國貨幣的量的本國貨幣作為固定單位(如100元人民幣),以它折合外國貨幣的數(shù)量來表示匯率的標(biāo)24.收益率曲線(yieldcurve)最短到最長期限),但相同質(zhì)量債券的收益率連在一起而得到的曲線圖。若短期利率較低，3個月期的國庫券到20年期或30年期長期政府債券之間的收益率范圍。固定收益證券分析25.收益率價差(yieldspread)也指股票股利收益率和債券當(dāng)期收益率之間的差別。例如，可把標(biāo)準(zhǔn)普爾(500種股票)指數(shù)的股利收益率與公司債券指數(shù)的當(dāng)期收益率進(jìn)行比較，若兩種證券(如股票和債券)質(zhì)量26.資本利得(capitalgain)潤。資本利得往往指已實(shí)現(xiàn)的資本利得。例如，某一資產(chǎn)購買時價格格為1萬美元，則資本利得為0.3萬美元。資本價值的這種變化是由于該資產(chǎn)的價格水平上27.資本損失(capitalloss)資本損失的大小表現(xiàn)為為資產(chǎn)的現(xiàn)行價格與購買價格之差。例如，某一資產(chǎn)購買時價格為1萬美元，現(xiàn)行價格為0.7萬美元，則資本損失為0.3萬美元。資本價值的這種變化是由于該28.名義價格(nominalprices)名義價格(以貨幣計值的價格)和實(shí)際價格(以對商品和勞務(wù)的購買力計值的價格)。名義29.實(shí)際價格(realprices)經(jīng)濟(jì)學(xué)家區(qū)分了名義價格(以貨幣計值的價格)和實(shí)際價格(以對商品和勞務(wù)的購買力計值的價格)。實(shí)際價格剔出通貨膨脹或通貨緊縮的因素，真實(shí)反映該資產(chǎn)或證券的價值。30.名義利率(nominalinterestrate)31.實(shí)際利率(realrateofreturn)利率套利活動主要有兩種形式：(1)不拋補(bǔ)的套利。指利用兩國市場的利率差異，把短期資金從利率較低的市場調(diào)至利率較高的市場進(jìn)行投資，以謀取利息差額收入。(2)拋補(bǔ)的34.資本品的生產(chǎn)能力(productivityofcapitalgoods)資本收益率是給股票持有者的股利以及給公司35.資本收益率(rateofreturnoncapital)有者權(quán)益(即資產(chǎn)總額減負(fù)債總額后的凈資產(chǎn))的比率，即：資本收益率=稅后凈利潤/所36.商業(yè)銀行(commercialbanks)業(yè)務(wù)的一種金融企業(yè)或機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行是金融體系的主體，其基本特征為：(1)信用中介金投向國民經(jīng)濟(jì)中各個部門和單位。(2)存款貨幣創(chuàng)造機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行利用其所吸收的各款將它們運(yùn)用出去，從而形成數(shù)倍于原始存款的派生存款。(3)經(jīng)營貨幣的特殊企業(yè)。商38.限定繳存收益的退休金計劃(defined-benefitpensionplan)39.共同基金(mutualfund)織形式；也指這種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的投資方式。共同基金的特點(diǎn)是：(1)發(fā)行簡單，獨(dú)立法人提議，經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)即可。(2)共同基金具有廣泛的選擇性。共同基金可以廣泛地選擇證券市場上任何一種有價證券，也可投資于某個產(chǎn)業(yè)。(3分析，這使得基金運(yùn)作效率較好。(4)服務(wù)周到，流動性強(qiáng)。共同基金為投資者提供多種40.投資銀行(investmentbanks)的資金運(yùn)用主要有以下幾方面：(1)證券承銷。這是投資銀行最根本的業(yè)務(wù)。投資銀行所承銷的證券范圍極廣，包括國內(nèi)外政府、企業(yè)及國際投資銀行可以獲得承銷差價與傭金。(2)在證券發(fā)行中充當(dāng)發(fā)行人的顧問，與發(fā)行者一起確定證券的種類、條件、定價等，并為其尋找合適的機(jī)構(gòu)投資者。(3)證券交易。投資銀行在證券流通市場上扮演經(jīng)紀(jì)人與交易商的角色，為證(4)兼并與收購。投資銀行通過尋找并購目標(biāo)、向獵手公司及目標(biāo)公司提供有關(guān)咨詢、幫助獵手公司籌資等來支持并購。(5)基金管理。投資銀行憑借自身的人才、技術(shù)與設(shè)施條件，充當(dāng)基金的發(fā)起人、承銷人與管理者。(6)衍生工具交易。投掉期等衍生工具來控制風(fēng)險，獲得盈利。(7)其他業(yè)務(wù)。如咨詢、外匯與黃金買賣等。作41.市場權(quán)重型股票指數(shù)(market-weightedstockindexes)其權(quán)數(shù)可以是成交股數(shù)、股票總市值、股票發(fā)行量等[什么是金融體系?]1.在經(jīng)濟(jì)社會中，金融體系怎樣增進(jìn)了經(jīng)濟(jì)安全和經(jīng)濟(jì)繁榮?Howdoesthefinancialsystemcontri2.假設(shè)你的祖父決定取出本月儲蓄，同時購買捷威(Gateway)計算機(jī)公司發(fā)行的債券，Supposeyourgreatuncledecidestotakethismonth'ssavingsanGatewayComputerCompanytofinanceanincreaDescribehowthisexchangecanbeanalyzedintheflow-o答：你的祖父是提供給金融體系資金的盈余主體，而捷威(Gateway)計算機(jī)公司(以下簡3.在沒有其他人提供擔(dān)保的情況下，你能否獲得一筆學(xué)生貸款?Wouldyoubeabletogetastudentl4.舉出一項如果不存在針對風(fēng)險的保險，那么一家企業(yè)就無法獲得融資的例證。Giveanexampleofanewbusinessthatwouldnotbeablet物處理等等。以銀行為例，銀行的建立和經(jīng)營中存在著很多風(fēng)險，包無力履約的風(fēng)險)、市場風(fēng)險(由于市場價格的變動，銀行的表內(nèi)和表外頭寸所面臨遭受損失的風(fēng)險)、利率風(fēng)險(銀行的財務(wù)狀況在利率出現(xiàn)不利的波動時所面對的風(fēng)險)、流動性風(fēng)險(銀行無力為負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資)、操作風(fēng)險(于內(nèi)部控制及公司治理機(jī)制的失效)等等?？梢哉f，銀行業(yè)是一個高風(fēng)險的行業(yè)。如果沒有保么,貸款人不會把自己的資金借給銀行為其融資。5.假設(shè)你投資于一項房地產(chǎn)開發(fā)交易，總投資為10萬美元。你用自己的2萬美元投資并從銀行借入剩余的8萬美元。誰承擔(dān)這一經(jīng)營項目的風(fēng)險?為什么?Supposeyouinvestinarealeinvest$20,000ofyourownmoneyandborrowtheother$80,000fromabank.Whobearstheriskofthisventureandwhy?答：在總投資額100,000美元中，凈資產(chǎn)為20,000美元，其余80,000美元6.給出道德風(fēng)險問題可能阻止你得到某項融資的例證。你能否想出Giveanexampleofhowtheproblemofmoralhazardmightpreventyoufromgettingfinancingforsomethingyouwanttodo.Canyouthinkofawayofovercomingtheproblem?分享部分收益給潛在的債權(quán)人(準(zhǔn)權(quán)益條件)和投資者(股票和股票期權(quán)),至少通過這些7.給出逆向選擇問題可能阻止你得到某項融資的例證。你financingforsomethingyouwanttodo.Canyout答：例如，準(zhǔn)備開一家汽車租賃公司，最初計劃買一些汽車，然后按以較高的收益率將它們租賃出去。當(dāng)融資時，貸款人會擔(dān)心這種租賃會吸引那些每年駕駛很多公里的人來租車。這些人不愿意買車，而且買車也不劃算，他們會來租車，然后每年都再換一輛新車。這樣，最后租賃公司可能就只剩下一些狀況很不理想的車，會影響到租賃公司的還款能力，使融資變得困難。解決的辦法是：在租車的同時，制定行駛里程的上限。這種方法就可以使貸款者對逆向選擇問題放心。8.給出委托一代理問題可能阻止你得到某項融資的例證。你能否想出一種解決該問題的方法?Giveanexampleofhowtheprincipal-agensomethingyouwanttodo.Canyouthinkofawayofover答：假設(shè)想開一家服裝公司，但是又不愿意辭掉現(xiàn)在的工作，就從競爭對手那里挖來了一個副總經(jīng)理來出任經(jīng)理。他在公司里沒有權(quán)益，每年拿100萬美元的工資。這就產(chǎn)生了一個問題：聘任的經(jīng)理沒有動力來好好經(jīng)營公司，因為他只拿固定的工資，經(jīng)營的好也得不到額外的獎勵，經(jīng)營不好也照拿工資。此外，他在其他公司也能賺到100萬美元。萬一這個經(jīng)理又是競爭對手派過來的，那么向這家服裝公司提供資金就面臨著很大的風(fēng)險，融資就比較難。解決這一問題的方法是自己經(jīng)營公司，或者除了工資之外再給與聘任的經(jīng)理一些股票或股票期權(quán)就能激勵他好好地經(jīng)營公司。9.給出金融體系六項功能中的每一項在今天比在亞當(dāng)·斯密時代(1776年)得到更有效執(zhí)行的例證。GiveanexampleofhoweachofthesixfunctionsofthefefficientlytodaythantheywereinthetimeofAdamS答：(1)交易的清算和結(jié)算：同今天一樣，亞當(dāng)·斯密時代也有紙幣和硬幣。然而，由于技術(shù)創(chuàng)新(最初是計算機(jī)),如今有了個人支票、信用卡、借記卡和電子資金轉(zhuǎn)移支付等許多支付結(jié)算形式。此外，一些信用卡和旅行支票在世界各地都可以使用，使得貨幣兌換成為古老的產(chǎn)物。(2)歸集資源及細(xì)分股份：在亞當(dāng)·斯密時代，大多數(shù)企業(yè)都很小，以獨(dú)資企業(yè)形式存在。因此，當(dāng)時集中資源為大筆投資籌資的需要并沒有如今這樣普遍或重要。此外，電腦和電話帶來的技術(shù)革命使得當(dāng)今大企業(yè)可以通過全球資本市場有效融資?，F(xiàn)在，這些企業(yè)能在世界范圍內(nèi)籌集到龐大的資金，并尋找到為大規(guī)模項目融資最劃算的途徑。(3)轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)資源：現(xiàn)在，世界金融體系可以為資源和風(fēng)險從一個個體到另一個個體，一個時間點(diǎn)到另一個時間點(diǎn)的轉(zhuǎn)移提供便利。在亞當(dāng)斯密的時代，盡管也有金融市場，但是其作用有限，他們僅立足于當(dāng)?shù)?，?guī)模很小，遠(yuǎn)沒有現(xiàn)今的金融體系高效和創(chuàng)新。(4)管理風(fēng)險：當(dāng)然，在亞當(dāng)·斯密時代，個人和企業(yè)都面臨著與如今同種的風(fēng)險(財產(chǎn)損失風(fēng)險、財務(wù)損失風(fēng)險、作物歉收的風(fēng)險等)。然而，當(dāng)時抵消風(fēng)險的手段卻非常有限。當(dāng)時的保險公司關(guān)注的是管理企業(yè)面臨的風(fēng)險，而非個人面臨的風(fēng)險，因此也就沒有關(guān)于個人的保險。一個很好的例子是，在亞當(dāng)·斯密時代，并沒有事業(yè)保險。當(dāng)時，幾乎沒有農(nóng)民想要做點(diǎn)什么來減少作物歉收或價格降低的風(fēng)險。而現(xiàn)在，有很多的市場和證券可用以抵消個人和企業(yè)的風(fēng)險，同時現(xiàn)在也有龐大的保險公司網(wǎng)絡(luò)將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到更愿承擔(dān)風(fēng)險的個體身上。(5)價格信息：在亞當(dāng)·斯密時代，信息傳遞得很慢。當(dāng)然，當(dāng)時沒有電話、電視或者收音機(jī)，新聞主要通過報紙和信件傳遞。現(xiàn)在，信息可以在全世界實(shí)時傳遞。由于最初的電腦和電話技術(shù)的發(fā)展和創(chuàng)新，有關(guān)證券價格企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)的信息幾乎在世界的任何一個角落同時被知曉。(6)激勵問題：如前面所述，如今的金融體系是龐大的、不斷創(chuàng)新的和全球性的。在亞當(dāng)·斯密時代，雖然也存在著道德風(fēng)險和逆向選擇的問題(但委托代理問題更少一些),卻并沒有現(xiàn)在這樣的金融體系和方法來處理這些問題。10.你現(xiàn)在住在美國，正打算6個月后到德國旅行。你可以購買一項期權(quán)，現(xiàn)在按照6個月后1.50美元兌換1歐元的固定匯率購買歐元。這個期權(quán)和保單有何類似之處?答：期權(quán)意味著你有選擇的權(quán)利。此例中，你可以在六個月后以1.50美元兌換1歐元的匯率購買歐元，這是你的權(quán)利而不是義務(wù)。如果這個價格更劃算(假設(shè)當(dāng)時的即期市場價格更高),那么你會選擇以該固定價格購買歐元。因此，就如保單一樣，你免于遭受潛在的損失。你匯兌的價格最高就是1.50美元兌換1歐元，這使得你免于面臨更高匯率的風(fēng)險。你很可能必須支付期權(quán)費(fèi)，這就等同于保單中的保費(fèi)。11.你是否同意亞當(dāng)·斯密的社會可以更多地依賴“看不見的手”而不是政府去推進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮的觀點(diǎn)?governmenttopromoteeco(1)政府推動經(jīng)濟(jì)的典型代表是計劃經(jīng)濟(jì)，它和“無形的手”截然對立。20世紀(jì)80年代末90年代初，過去長期實(shí)行計劃經(jīng)濟(jì)的東歐和前蘇聯(lián)均放棄了社會主義道路，轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟(jì)。在計劃經(jīng)濟(jì)中，社會普遍認(rèn)為政府在推動經(jīng)濟(jì)繁榮上能夠比個人做的更好，但是政府卻最終也沒能夠推動經(jīng)濟(jì)繁榮。(2)亞當(dāng)·斯密認(rèn)為依靠完全競爭市場這只“無進(jìn)而推動經(jīng)濟(jì)繁榮。但是完全競爭的資本主義社會也不是完美無缺的，例如，在19世紀(jì)末，西歐各國在“無形的手”的推動下使富人愈富，但對窮人和需要救助者卻鮮有正規(guī)的社會救助。這種局面既使社會道德遭到破壞，又促使政府逐漸建立各種機(jī)制來解決多數(shù)人的福利問題和社會的公平問題。(3)市場這只“無形的手”和政府在推動經(jīng)濟(jì)繁榮中應(yīng)該各司其職，而不能單純依靠某一只“手”。否則，長久的經(jīng)濟(jì)繁榮是不可能實(shí)現(xiàn)的。12.為什么一個國家的郵票不是像其紙幣那樣好的交易媒介?答：(1)郵票比較容易仿制或印刷，而紙幣有著十分復(fù)雜的設(shè)計版式和特殊的印刷紙張，不太容易仿制，能夠有效地減少假幣的產(chǎn)生。(2)郵票的耐用性不如紙幣，紙幣可以在流通中多次使用，而郵票容易破碎，還容易粘貼到其它東西身上。(3)由于郵票有其他特殊的用途，當(dāng)用完郵票后，必須去郵局購買。郵局的數(shù)量和服務(wù)質(zhì)量以及方便程度都不能和ATM機(jī)相比，而花完現(xiàn)金后能夠比較容易地提取。13.如果制造美元假幣并用以購買有價值的商品和勞務(wù)，誰將受到侵害?WhoishurtifIissuecounterfeitU.S.dollarsand本，包括鑒別其真實(shí)性的交易成本在內(nèi)。按照這一標(biāo)準(zhǔn)，你認(rèn)Somesaytheonlycriteriontoresourcecostofproducingit,includingthetransactioAccordingtothiscriterion,whatdoyouthinkwillbethemoneyofthefuture?15.具有挑戰(zhàn)性的問題。假設(shè)美國達(dá)美航空公司(DeltaAirlines)簽訂了一項按照固定的談判價格購買50架新波音787飛機(jī)的合同，這項合同有隨后5年里的固定交貨日期。除此之外，這項合同擁有一項特殊條款，聲明購買者可以自行決定購買額外20架飛機(jī)。該條款使得美國達(dá)美航空公司每年能夠在初始50架飛機(jī)所設(shè)定價格的基礎(chǔ)上溢價5%多購買4架飛ChallengeQuestion:SupposeDeltaAirlinessignsacontraplanesatfixednegotiatedpricesandwithfixeddeliverythecontracthasaspecialclausestatingthatanbuyer'sdiscretion.TheclausegivesDeltatheabilitytobpercentpremiumtothepricessetfortheoriginal50planes.Whatsortothisspecialclauserepresent?Whatistheprimaryfactorwhichwilldeterminethevalueofthisclauseoverthelifeofthecontract?WhatvaluedoesthisclausehaveintermsofDelta'srisk上溢價5%)在某個時間點(diǎn)(指定交貨日期)內(nèi)購買波音787飛機(jī)的權(quán)利。該條款即期權(quán)的價值取決于新波音787飛機(jī)的價格(基準(zhǔn)資產(chǎn)價格)隨時間的變動情況。比如，若接下來的幾年中，由于生產(chǎn)成本的增加或者來自空客公司的競爭降低，上漲的保險合約。當(dāng)然如果新波音787飛機(jī)的價格并沒有提高到相公司就不會行權(quán)(無保險索賠提交)。16.所有的政府都應(yīng)發(fā)行隨其國內(nèi)價格水平指數(shù)化的債務(wù)嗎?如果政府債務(wù)固定以本國貨幣Shouldallgovernmentsissuedebtthatisindexehazardproblemthatcitizensfacewithregardtotheirpublicofficialswhenfixedinunitsofthedomesticcurrency?17.瀏覽網(wǎng)頁(/ft/markets/researchArchive.asp?report=Gov&cat=BR),UsetheInternettoanswerthefollowingquestionbynavigatingto/ft/markets/researchArchive.asp?report=Bov&cat+BRFromtheyieldsplottheGerman,Japanese,andAmericanyieldcurvesandsummarizethemajordiffe18.描述你們國家為高等教育提供融資的體系。居民戶、非營利組織、企業(yè)和政府所扮演的Describeyourcountry'ssystemforfinancinghighereducation.Whataretherolhouseholds,voluntarynonprofitorganizations,businesses,andgovernment?政府擔(dān)保的貸款、學(xué)生貸款、大學(xué)自身提供的獎學(xué)金，以及各種私人基金(比如富布賴特基19.描述你們國家為住宅提供融資的體系。居民戶、企業(yè)和政府所扮演的角色是什么?Describeyourcountry'ssystemforfinancingresidentialhousing.Whataretherolesphouseholds,businesses,andgovernment?Describeyourcountry'ssystemforfinancingnewenterprises.Whatarehouseholds,businesses,andgovernment?Howdoesacompetitivestockmarketaccomplishtheresulthestockmarketberegulated?Howandwh高的公司的股票價格也會越高(融資成本越低);經(jīng)營業(yè)績較差的公司由于生產(chǎn)的低效率將(2)首先，由于投資范圍的廣泛性和投資者有時難以區(qū)別公司之間效率的高低，這就需要再次，股票市場中存在著多個利益主體，籌資者與投資者、上市公司與股東、證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)與客戶等之間有著各自不同的利益，存在著種種矛盾和沖突，也需要通過監(jiān)管機(jī)來規(guī)范各市場主體的行為，維護(hù)市場正常秩序。(3)監(jiān)管包括信息披露、內(nèi)部交易和股票市場操縱等。從市場效率的角度來看，其他形式的市場監(jiān)管不太重要甚至可能影響社會整體的福利。[政府及準(zhǔn)政府組織]22.由于12個國家已經(jīng)聯(lián)合起來在歐盟的歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟(EconomicandMonetaryUnion)下運(yùn)營，而且使用全新的單個貨幣歐元進(jìn)行交易，歐洲中央銀行的體系結(jié)構(gòu)在過去數(shù)年內(nèi)發(fā)生了徹底的改觀。在互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)頁上瀏覽歐洲中央銀行的官方網(wǎng)址，找出關(guān)于歐洲中央銀行組織架構(gòu)的背景資料，同時簡述歐洲中央銀行管理委員會的組成