證券從業(yè)-金融市場基礎(chǔ)知識-第四節(jié)債券估值

證券從業(yè)-金融市場基礎(chǔ)知識-第四節(jié)債券估值1.【單選題】債券投資的主要風(fēng)險不包括(??)。A.信用風(fēng)險B.結(jié)算風(fēng)險C.匯率風(fēng)險D.流動性風(fēng)險正確答案：B收藏本題（江南博哥）參考解析：債券投資的主要風(fēng)險因素包括【違約風(fēng)險(信用風(fēng)險)、流動性風(fēng)險、匯率風(fēng)險】等等。2.【單選題】2011年3月31日，財政部發(fā)行的某期國債距到期日還有3年，面值100元，票面利率年息3．75％，每年付息1次，下次付息日在1年以后。1年期、2年期、3年期貼現(xiàn)率分別為4％、4．5％、5％。該債券理論價格(P)為（）。A.106.01B.10.77C.83.56D.96.66正確答案：D參考解析：附息債券可以視為一組零息債券的組合。例如，一只年息5％、面值100元、每年付息1次的2年期債券，可以分拆為：面值為5元的1年期零息債券+面值為105元的2年期零息債券。因此，可以用零息債券定價公式分別為其中每只債券定價，加總后即為附息債券的理論價格；也可以直接套用現(xiàn)金流貼現(xiàn)公式進行定價。3.【單選題】假定某投資者以940元的價格購買了面額為1000元、票面利率為10％、剩余期限為6年的債券，那么該投資者的當(dāng)期收益率(Y)為()。A.9.64%B.10.24%C.10.64%D.11.24%正確答案：C參考解析：在投資學(xué)中，當(dāng)期收益率被定義為債券的年利息收入與買入債券的實際價格的比率。其計算公式為：式中：Y——當(dāng)期收益率；C——每年利息收益；P——債券價格。因此Y=1000×10％÷940×100％=10.64%4.【單選題】（）是使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前價格所用的相同的貼現(xiàn)率，也就是金融學(xué)中所謂的內(nèi)部報酬率。A.債券的到期收益率B.真實無風(fēng)險收益率C.預(yù)期通貨膨脹率D.持有期收益率正確答案：A參考解析：債券的到期收益率是使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前價格所用的相同的貼現(xiàn)率，也就是金融學(xué)中所謂的內(nèi)部報酬率。公式為：式中：P——債券價格；C——現(xiàn)金流金額；y——到期收益率；T——債券期限(期數(shù))；t——現(xiàn)金流到達(dá)時間(期)。5.【單選題】以下不屬于利率期限結(jié)構(gòu)理論的是（）。A.流動性偏好理論B.市場預(yù)期理論C.托賓q理論D.市場分割理論正確答案：C參考解析：利率期限結(jié)構(gòu)理論有：1.市場預(yù)期理論：市場預(yù)期理論又被稱為無偏預(yù)期理論，認(rèn)為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來即期利率的市場預(yù)期。如果預(yù)期未來即期利率上升，則利率期限結(jié)構(gòu)呈上升趨勢；如果預(yù)期未來即期利率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)呈下降趨勢。（選項B）2.流動性偏好理論：流動性偏好理論的基本觀點是投資者并不認(rèn)為長期債券是短期債券的理想替代物。這一方面是由于投資者意識到他們對資金的需求可能會比預(yù)期的早，因此他們有可能在預(yù)期的期限前被迫出售債券；另一方面，他們認(rèn)識到，如果投資于長期債券，基于債券未來收益的不確定性，他們要承擔(dān)較高的價格風(fēng)險。因此，投資者在接受長期債券時就會要求補償與較長償還期限相聯(lián)系的風(fēng)險，這便導(dǎo)致了流動性溢價的存在。（選項A）3.市場分割理論：市場預(yù)期理論和流動性偏好理論，都假設(shè)市場參與者會按照他們的利率預(yù)期從債券市場的一個償還期部分自由地轉(zhuǎn)移到另一個償還期部分，而不受任何阻礙。市場分割理論的假設(shè)卻恰恰相反。該理論認(rèn)為，在貸款或融資活動進行時，貸款者和借款者并不能自由地在利率預(yù)期的基礎(chǔ)上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分。（選項D）選項C，而托賓q理論認(rèn)為貨幣政策可以通過股票價值來影響經(jīng)濟活動，q值定義為企業(yè)的市場價值與資本重置成本之比。6.【單選題】預(yù)期理論認(rèn)為，如果預(yù)期未來即期利率上升，則利率期限結(jié)構(gòu)呈（）趨勢，如果預(yù)期未來即期利率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)呈（）趨勢。A.上升；下降B.下降；上升C.上升；上升D.下降；下降正確答案：A參考解析：市場預(yù)期理論認(rèn)為，如果預(yù)期未來即期利率上升，則利率期限結(jié)構(gòu)呈【上升】趨勢；如果預(yù)期未來即期利率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)呈【下降】趨勢。15.【多選題】為了更好地理解債券的收益率，引進了收益率曲線這個概念，收益率曲線的基本類型有()。A.正向的B.反向的C.水平的D.拱形的正確答案：A,B,C,D參考解析：從形狀上來看，收益率曲線主要包括四種類型：圖(a)顯示的是一條向上傾斜的利率曲線，表示期限越長的債券利率越高，這種曲線形狀被稱為正向的利率曲線。圖(b)顯示的是一條向下傾斜的利率曲線，表示期限越長的債券利率越低，這種曲線形狀被稱為相反的或反向的利率曲線。圖(c)顯示的是一條平直的利率曲線，表示不同期限的債券利率相等，這通常是正利率曲線與反利率曲線轉(zhuǎn)化過程中出現(xiàn)的暫時現(xiàn)象。圖(d)顯示的是拱形利率曲線，表示期限相對較短的債券，利率與期限呈正向關(guān)系；期限相對較長的債券，利率與期限呈反向關(guān)系。從歷史資料來看，在經(jīng)濟周期的不同階段可以觀察到所有這四種利率曲線。16.【多選題】債券貼現(xiàn)率是投資者對該債券要求的最低回報率，也稱為必要回報率。債券必要報酬率為()之和。A.票面利率B.預(yù)期通貨膨脹率C.風(fēng)險溢價D.真實無風(fēng)險收益率正確答案：B,C,D參考解析：債券的貼現(xiàn)率是投資者對該債券要求的最低回報率，也被稱為必要回報率。其計算公式為：債券必要回報率=真實無風(fēng)險收益率+預(yù)期通貨膨脹率+風(fēng)險溢價【注：名義無風(fēng)險收益率=真實無風(fēng)險收益率+預(yù)期通貨膨脹率】17.【多選題】下面屬于可轉(zhuǎn)換債券要素的有(??)。A.有效期限和轉(zhuǎn)換期限B.票面利率或股息率C.轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價格D.贖回條款與回售條款正確答案：A,B,C,D參考解析：可轉(zhuǎn)換債券的要素：有效期限和轉(zhuǎn)換期限。票面利率或股息率。轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價格。贖回條款與回售條款。轉(zhuǎn)換價格修正條款。18.【多選題】以下關(guān)于影響債券價值的基本因素的說法正確的是（）。A.債券的面值與債券價值成反比B.債券的票面利率與債券價值成正比C.債券的折現(xiàn)率與債券價值成反比D.如折現(xiàn)率等于債券利率，則債券價值就是其面值正確答案：B,C,D參考解析：選項A錯誤：債券的面值越大，債券價值越大（成正比）。選項B正確：債券的票面利率越大，債券價值越大（成正比）。選項C正確：債券的折現(xiàn)率越大，債券價值越?。ǔ煞幢龋?。選項D正確：折現(xiàn)率等于債券利率，債券價值就是其面值。19.【多選題】債券估值定價的分類包括()。A.零息債券定價B.累息債券定價C.含權(quán)債券定價D.附息債券定價正確答案：A,B,D參考解析：債券估值模型包括零息債券定價、附息債券定價和累息債券定價。C選項屬于干擾項。27.【判斷題】我國交易所市場對中長期附息債券的計息規(guī)定，利息累計天數(shù)規(guī)則是按實際天數(shù)計算，閏年2月29日不計息。A.對B.錯正確答案：對參考解析：我國交易所市場對中長期附息債券的計息規(guī)定，利息累計天數(shù)規(guī)則是按【實際天數(shù)】計算，閏年2月29日不計息。28.【判斷題】債券估值的基本原理就是現(xiàn)金流貼現(xiàn)，債券投資者持有債券，會獲得利息和本金償付，把現(xiàn)金流入用適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率進行貼現(xiàn)并求和，便可得到債券的理論價格。A.對B.錯正確答案：對參考解析：債券估值的基本原理就是現(xiàn)金流貼現(xiàn)，債券投資者持有債券，會獲得利息和本金償付，把現(xiàn)金流入用適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率進行貼現(xiàn)并求和，便可得到債券的理論價格。29.【判斷題】市場預(yù)期理論認(rèn)為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來即期利率的市場預(yù)期。A.對B.錯正確答案：對參考