證券從業(yè)-金融市場基礎知識-第四節(jié)債券估值

證券從業(yè)-金融市場基礎知識-第四節(jié)債券估值1.【單選題】債券投資的主要風險不包括(??)。A.信用風險B.結(jié)算風險C.匯率風險D.流動性風險正確答案：B收藏本題（江南博哥）參考解析：債券投資的主要風險因素包括【違約風險(信用風險)、流動性風險、匯率風險】等等。2.【單選題】2011年3月31日，財政部發(fā)行的某期國債距到期日還有3年，面值100元，票面利率年息3．75％，每年付息1次，下次付息日在1年以后。1年期、2年期、3年期貼現(xiàn)率分別為4％、4．5％、5％。該債券理論價格(P)為（）。A.106.01B.10.77C.83.56D.96.66正確答案：D參考解析：附息債券可以視為一組零息債券的組合。例如，一只年息5％、面值100元、每年付息1次的2年期債券，可以分拆為：面值為5元的1年期零息債券+面值為105元的2年期零息債券。因此，可以用零息債券定價公式分別為其中每只債券定價，加總后即為附息債券的理論價格；也可以直接套用現(xiàn)金流貼現(xiàn)公式進行定價。3.【單選題】假定某投資者以940元的價格購買了面額為1000元、票面利率為10％、剩余期限為6年的債券，那么該投資者的當期收益率(Y)為()。A.9.64%B.10.24%C.10.64%D.11.24%正確答案：C參考解析：在投資學中，當期收益率被定義為債券的年利息收入與買入債券的實際價格的比率。其計算公式為：式中：Y——當期收益率；C——每年利息收益；P——債券價格。因此Y=1000×10％÷940×100％=10.64%4.【單選題】（）是使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當前價格所用的相同的貼現(xiàn)率，也就是金融學中所謂的內(nèi)部報酬率。A.債券的到期收益率B.真實無風險收益率C.預期通貨膨脹率D.持有期收益率正確答案：A參考解析：債券的到期收益率是使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當前價格所用的相同的貼現(xiàn)率，也就是金融學中所謂的內(nèi)部報酬率。公式為：式中：P——債券價格；C——現(xiàn)金流金額；y——到期收益率；T——債券期限(期數(shù))；t——現(xiàn)金流到達時間(期)。5.【單選題】以下不屬于利率期限結(jié)構(gòu)理論的是（）。A.流動性偏好理論B.市場預期理論C.托賓q理論D.市場分割理論正確答案：C參考解析：利率期限結(jié)構(gòu)理論有：1.市場預期理論：市場預期理論又被稱為無偏預期理論，認為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來即期利率的市場預期。如果預期未來即期利率上升，則利率期限結(jié)構(gòu)呈上升趨勢；如果預期未來即期利率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)呈下降趨勢。（選項B）2.流動性偏好理論：流動性偏好理論的基本觀點是投資者并不認為長期債券是短期債券的理想替代物。這一方面是由于投資者意識到他們對資金的需求可能會比預期的早，因此他們有可能在預期的期限前被迫出售債券；另一方面，他們認識到，如果投資于長期債券，基于債券未來收益的不確定性，他們要承擔較高的價格風險。因此，投資者在接受長期債券時就會要求補償與較長償還期限相聯(lián)系的風險，這便導致了流動性溢價的存在。（選項A）3.市場分割理論：市場預期理論和流動性偏好理論，都假設市場參與者會按照他們的利率預期從債券市場的一個償還期部分自由地轉(zhuǎn)移到另一個償還期部分，而不受任何阻礙。市場分割理論的假設卻恰恰相反。該理論認為，在貸款或融資活動進行時，貸款者和借款者并不能自由地在利率預期的基礎上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分。（選項D）選項C，而托賓q理論認為貨幣政策可以通過股票價值來影響經(jīng)濟活動，q值定義為企業(yè)的市場價值與資本重置成本之比。6.【單選題】預期理論認為，如果預期未來即期利率上升，則利率期限結(jié)構(gòu)呈（）趨勢，如果預期未來即期利率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)呈（）趨勢。A.上升；下降B.下降；上升C.上升；上升D.下降；下降正確答案：A參考解析：市場預期理論認為，如果預期未來即期利率上升，則利率期限結(jié)構(gòu)呈【上升】趨勢；如果預期未來即期利率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)呈【下降】趨勢。15.【多選題】為了更好地理解債券的收益率，引進了收益率曲線這個概念，收益率曲線的基本類型有()。A.正向的B.反向的C.水平的D.拱形的正確答案：A,B,C,D參考解析：從形狀上來看，收益率曲線主要包括四種類型：圖(a)顯示的是一條向上傾斜的利率曲線，表示期限越長的債券利率越高，這種曲線形狀被稱為正向的利率曲線。圖(b)顯示的是一條向下傾斜的利率曲線，表示期限越長的債券利率越低，這種曲線形狀被稱為相反的或反向的利率曲線。圖(c)顯示的是一條平直的利率曲線，表示不同期限的債券利率相等，這通常是正利率曲線與反利率曲線轉(zhuǎn)化過程中出現(xiàn)的暫時現(xiàn)象。圖(d)顯示的是拱形利率曲線，表示期限相對較短的債券，利率與期限呈正向關(guān)系；期限相對較長的債券，利率與期限呈反向關(guān)系。從歷史資料來看，在經(jīng)濟周期的不同階段可以觀察到所有這四種利率曲線。16.【多選題】債券貼現(xiàn)率是投資者對該債券要求的最低回報率，也稱為必要回報率。債券必要報酬率為()之和。A.票面利率B.預期通貨膨脹率C.風險溢價D.真實無風險收益率正確答案：B,C,D參考解析：債券的貼現(xiàn)率是投資者對該債券要求的最低回報率，也被稱為必要回報率。其計算公式為：債券必要回報率=真實無風險收益率+預期通貨膨脹率+風險溢價【注：名義無風險收益率=真實無風險收益率+預期通貨膨脹率】17.【多選題】下面屬于可轉(zhuǎn)換債券要素的有(??)。A.有效期限和轉(zhuǎn)換期限B.票面利率或股息率C.轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價格D.贖回條款與回售條款正確答案：A,B,C,D參考解析：可轉(zhuǎn)換債券的要素：有效期限和轉(zhuǎn)換期限。票面利率或股息率。轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價格。贖回條款與回售條款。轉(zhuǎn)換價格修正條款。18.【多選題】以下關(guān)于影響債券價值的基本因素的說法正確的是（）。A.債券的面值與債券價值成反比B.債券的票面利率與債券價值成正比C.債券的折現(xiàn)率與債券價值成反比D.如折現(xiàn)率等于債券利率，則債券價值就是其面值正確答案：B,C,D參考解析：選項A錯誤：債券的面值越大，債券價值越大（成正比）。選項B正確：債券的票面利率越大，債券價值越大（成正比）。選項C正確：債券的折現(xiàn)率越大，債券價值越?。ǔ煞幢龋＿x項D正確：折現(xiàn)率等于債券利率，債券價值就是其面值。19.【多選題】債券估值定價的分類包括()。A.零息債券定價B.累息債券定價C.含權(quán)債券定價D.附息債券定價正確答案：A,B,D參考解析：債券估值模型包括零息債券定價、附息債券定價和累息債券定價。C選項屬于干擾項。27.【判斷題】我國交易所市場對中長期附息債券的計息規(guī)定，利息累計天數(shù)規(guī)則是按實際天數(shù)計算，閏年2月29日不計息。A.對B.錯正確答案：對參考解析：我國交易所市場對中長期附息債券的計息規(guī)定，利息累計天數(shù)規(guī)則是按【實際天數(shù)】計算，閏年2月29日不計息。28.【判斷題】債券估值的基本原理就是現(xiàn)金流貼現(xiàn)，債券投資者持有債券，會獲得利息和本金償付，把現(xiàn)金流入用適當?shù)馁N現(xiàn)率進行貼現(xiàn)并求和，便可得到債券的理論價格。A.對B.錯正確答案：對參考解析：債券估值的基本原理就是現(xiàn)金流貼現(xiàn)，債券投資者持有債券，會獲得利息和本金償付，把現(xiàn)金流入用適當?shù)馁N現(xiàn)率進行貼現(xiàn)并求和，便可得到債券的理論價格。29.【判斷題】市場預期理論認為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來即期利率的市場預期。A.對B.錯正確答案：對參考