證券從業(yè)-金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)-第四節(jié)債券估值

證券從業(yè)-金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)-第四節(jié)債券估值1.【單選題】債券投資的主要風(fēng)險(xiǎn)不包括(??)。A.信用風(fēng)險(xiǎn)B.結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)C.匯率風(fēng)險(xiǎn)D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)正確答案：B收藏本題（江南博哥）參考解析：債券投資的主要風(fēng)險(xiǎn)因素包括【違約風(fēng)險(xiǎn)(信用風(fēng)險(xiǎn))、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)】等等。2.【單選題】2011年3月31日，財(cái)政部發(fā)行的某期國債距到期日還有3年，面值100元，票面利率年息3．75％，每年付息1次，下次付息日在1年以后。1年期、2年期、3年期貼現(xiàn)率分別為4％、4．5％、5％。該債券理論價(jià)格(P)為（）。A.106.01B.10.77C.83.56D.96.66正確答案：D參考解析：附息債券可以視為一組零息債券的組合。例如，一只年息5％、面值100元、每年付息1次的2年期債券，可以分拆為：面值為5元的1年期零息債券+面值為105元的2年期零息債券。因此，可以用零息債券定價(jià)公式分別為其中每只債券定價(jià)，加總后即為附息債券的理論價(jià)格；也可以直接套用現(xiàn)金流貼現(xiàn)公式進(jìn)行定價(jià)。3.【單選題】假定某投資者以940元的價(jià)格購買了面額為1000元、票面利率為10％、剩余期限為6年的債券，那么該投資者的當(dāng)期收益率(Y)為()。A.9.64%B.10.24%C.10.64%D.11.24%正確答案：C參考解析：在投資學(xué)中，當(dāng)期收益率被定義為債券的年利息收入與買入債券的實(shí)際價(jià)格的比率。其計(jì)算公式為：式中：Y——當(dāng)期收益率；C——每年利息收益；P——債券價(jià)格。因此Y=1000×10％÷940×100％=10.64%4.【單選題】（）是使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前價(jià)格所用的相同的貼現(xiàn)率，也就是金融學(xué)中所謂的內(nèi)部報(bào)酬率。A.債券的到期收益率B.真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)收益率C.預(yù)期通貨膨脹率D.持有期收益率正確答案：A參考解析：債券的到期收益率是使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前價(jià)格所用的相同的貼現(xiàn)率，也就是金融學(xué)中所謂的內(nèi)部報(bào)酬率。公式為：式中：P——債券價(jià)格；C——現(xiàn)金流金額；y——到期收益率；T——債券期限(期數(shù))；t——現(xiàn)金流到達(dá)時(shí)間(期)。5.【單選題】以下不屬于利率期限結(jié)構(gòu)理論的是（）。A.流動(dòng)性偏好理論B.市場(chǎng)預(yù)期理論C.托賓q理論D.市場(chǎng)分割理論正確答案：C參考解析：利率期限結(jié)構(gòu)理論有：1.市場(chǎng)預(yù)期理論：市場(chǎng)預(yù)期理論又被稱為無偏預(yù)期理論，認(rèn)為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對(duì)未來即期利率的市場(chǎng)預(yù)期。如果預(yù)期未來即期利率上升，則利率期限結(jié)構(gòu)呈上升趨勢(shì)；如果預(yù)期未來即期利率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)呈下降趨勢(shì)。（選項(xiàng)B）2.流動(dòng)性偏好理論：流動(dòng)性偏好理論的基本觀點(diǎn)是投資者并不認(rèn)為長期債券是短期債券的理想替代物。這一方面是由于投資者意識(shí)到他們對(duì)資金的需求可能會(huì)比預(yù)期的早，因此他們有可能在預(yù)期的期限前被迫出售債券；另一方面，他們認(rèn)識(shí)到，如果投資于長期債券，基于債券未來收益的不確定性，他們要承擔(dān)較高的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者在接受長期債券時(shí)就會(huì)要求補(bǔ)償與較長償還期限相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)，這便導(dǎo)致了流動(dòng)性溢價(jià)的存在。（選項(xiàng)A）3.市場(chǎng)分割理論：市場(chǎng)預(yù)期理論和流動(dòng)性偏好理論，都假設(shè)市場(chǎng)參與者會(huì)按照他們的利率預(yù)期從債券市場(chǎng)的一個(gè)償還期部分自由地轉(zhuǎn)移到另一個(gè)償還期部分，而不受任何阻礙。市場(chǎng)分割理論的假設(shè)卻恰恰相反。該理論認(rèn)為，在貸款或融資活動(dòng)進(jìn)行時(shí)，貸款者和借款者并不能自由地在利率預(yù)期的基礎(chǔ)上將證券從一個(gè)償還期部分替換成另一個(gè)償還期部分。（選項(xiàng)D）選項(xiàng)C，而托賓q理論認(rèn)為貨幣政策可以通過股票價(jià)值來影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，q值定義為企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與資本重置成本之比。6.【單選題】預(yù)期理論認(rèn)為，如果預(yù)期未來即期利率上升，則利率期限結(jié)構(gòu)呈（）趨勢(shì)，如果預(yù)期未來即期利率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)呈（）趨勢(shì)。A.上升；下降B.下降；上升C.上升；上升D.下降；下降正確答案：A參考解析：市場(chǎng)預(yù)期理論認(rèn)為，如果預(yù)期未來即期利率上升，則利率期限結(jié)構(gòu)呈【上升】趨勢(shì)；如果預(yù)期未來即期利率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)呈【下降】趨勢(shì)。15.【多選題】為了更好地理解債券的收益率，引進(jìn)了收益率曲線這個(gè)概念，收益率曲線的基本類型有()。A.正向的B.反向的C.水平的D.拱形的正確答案：A,B,C,D參考解析：從形狀上來看，收益率曲線主要包括四種類型：圖(a)顯示的是一條向上傾斜的利率曲線，表示期限越長的債券利率越高，這種曲線形狀被稱為正向的利率曲線。圖(b)顯示的是一條向下傾斜的利率曲線，表示期限越長的債券利率越低，這種曲線形狀被稱為相反的或反向的利率曲線。圖(c)顯示的是一條平直的利率曲線，表示不同期限的債券利率相等，這通常是正利率曲線與反利率曲線轉(zhuǎn)化過程中出現(xiàn)的暫時(shí)現(xiàn)象。圖(d)顯示的是拱形利率曲線，表示期限相對(duì)較短的債券，利率與期限呈正向關(guān)系；期限相對(duì)較長的債券，利率與期限呈反向關(guān)系。從歷史資料來看，在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段可以觀察到所有這四種利率曲線。16.【多選題】債券貼現(xiàn)率是投資者對(duì)該債券要求的最低回報(bào)率，也稱為必要回報(bào)率。債券必要報(bào)酬率為()之和。A.票面利率B.預(yù)期通貨膨脹率C.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)D.真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)收益率正確答案：B,C,D參考解析：債券的貼現(xiàn)率是投資者對(duì)該債券要求的最低回報(bào)率，也被稱為必要回報(bào)率。其計(jì)算公式為：債券必要回報(bào)率=真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)收益率+預(yù)期通貨膨脹率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)【注：名義無風(fēng)險(xiǎn)收益率=真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)收益率+預(yù)期通貨膨脹率】17.【多選題】下面屬于可轉(zhuǎn)換債券要素的有(??)。A.有效期限和轉(zhuǎn)換期限B.票面利率或股息率C.轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價(jià)格D.贖回條款與回售條款正確答案：A,B,C,D參考解析：可轉(zhuǎn)換債券的要素：有效期限和轉(zhuǎn)換期限。票面利率或股息率。轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價(jià)格。贖回條款與回售條款。轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款。18.【多選題】以下關(guān)于影響債券價(jià)值的基本因素的說法正確的是（）。A.債券的面值與債券價(jià)值成反比B.債券的票面利率與債券價(jià)值成正比C.債券的折現(xiàn)率與債券價(jià)值成反比D.如折現(xiàn)率等于債券利率，則債券價(jià)值就是其面值正確答案：B,C,D參考解析：選項(xiàng)A錯(cuò)誤：債券的面值越大，債券價(jià)值越大（成正比）。選項(xiàng)B正確：債券的票面利率越大，債券價(jià)值越大（成正比）。選項(xiàng)C正確：債券的折現(xiàn)率越大，債券價(jià)值越?。ǔ煞幢龋＿x項(xiàng)D正確：折現(xiàn)率等于債券利率，債券價(jià)值就是其面值。19.【多選題】債券估值定價(jià)的分類包括()。A.零息債券定價(jià)B.累息債券定價(jià)C.含權(quán)債券定價(jià)D.附息債券定價(jià)正確答案：A,B,D參考解析：債券估值模型包括零息債券定價(jià)、附息債券定價(jià)和累息債券定價(jià)。C選項(xiàng)屬于干擾項(xiàng)。27.【判斷題】我國交易所市場(chǎng)對(duì)中長期附息債券的計(jì)息規(guī)定，利息累計(jì)天數(shù)規(guī)則是按實(shí)際天數(shù)計(jì)算，閏年2月29日不計(jì)息。A.對(duì)B.錯(cuò)正確答案：對(duì)參考解析：我國交易所市場(chǎng)對(duì)中長期附息債券的計(jì)息規(guī)定，利息累計(jì)天數(shù)規(guī)則是按【實(shí)際天數(shù)】計(jì)算，閏年2月29日不計(jì)息。28.【判斷題】債券估值的基本原理就是現(xiàn)金流貼現(xiàn)，債券投資者持有債券，會(huì)獲得利息和本金償付，把現(xiàn)金流入用適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率進(jìn)行貼現(xiàn)并求和，便可得到債券的理論價(jià)格。A.對(duì)B.錯(cuò)正確答案：對(duì)參考解析：債券估值的基本原理就是現(xiàn)金流貼現(xiàn)，債券投資者持有債券，會(huì)獲得利息和本金償付，把現(xiàn)金流入用適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率進(jìn)行貼現(xiàn)并求和，便可得到債券的理論價(jià)格。29.【判斷題】市場(chǎng)預(yù)期理論認(rèn)為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對(duì)未來即期利率的市場(chǎng)預(yù)期。A.對(duì)B.錯(cuò)正確答案：對(duì)參考