經(jīng)濟(jì)學(xué)之流動(dòng)資產(chǎn)管理12_第1頁
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文檔簡介

第一章經(jīng)濟(jì)學(xué)之流動(dòng)資產(chǎn)管理

本章概要

流動(dòng)資產(chǎn)管理概述★★★

現(xiàn)金管理*****

應(yīng)收賬款管理★★★★★

存貨管理★★★★★

一、流動(dòng)資產(chǎn)管理概述

(一)流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)容及其特點(diǎn)

1.周轉(zhuǎn)速度快。

2.變現(xiàn)能力強(qiáng)。

3.形態(tài)多樣化。

流動(dòng)資產(chǎn)按其存在形態(tài),可以歸結(jié)為四種類型:貨幣類流動(dòng)資產(chǎn)、實(shí)物類流動(dòng)資

產(chǎn)、債權(quán)類流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)。

區(qū)分流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的方法:

(1)一年基準(zhǔn)法。

(2)正常營業(yè)周期法。

(二)流動(dòng)資產(chǎn)投資策略

根據(jù)公司管理當(dāng)局的管理風(fēng)格和風(fēng)險(xiǎn)承受能力,可以采用保守型、適中型與進(jìn)取

型的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略來決定流動(dòng)資產(chǎn)投資的最佳數(shù)量水平。

(三)流動(dòng)資產(chǎn)融資策略

1.保守型融資策略

公司不但以永久性資金(長期負(fù)債加權(quán)益資本)融通永久性資產(chǎn)(永久性流動(dòng)資

產(chǎn)加固定資產(chǎn)),而且以永久性資金滿足由于季節(jié)性或者循環(huán)性波動(dòng)而產(chǎn)生的部

分或者全部的暫時(shí)性資金需求。

公司使用短期融資的方式來籌措臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)所需的資金,至于永久性流動(dòng)資

產(chǎn)所需的資金,則以長期負(fù)債和權(quán)益資本支付。

公司以長期負(fù)債和權(quán)益資本等長期資金融通固定資產(chǎn),但它同時(shí)卻利用短期融資

的方式來籌措部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)所需的資金,有些公司還采用短期融資的方式

來籌措流動(dòng)資產(chǎn)和部分固定資產(chǎn)所需的資金。

(一)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)

1.交易動(dòng)機(jī)

2.預(yù)防動(dòng)機(jī)

3.投機(jī)動(dòng)機(jī)

(二)現(xiàn)金管理的基本目標(biāo)

既要保證現(xiàn)金的需要,保持現(xiàn)金的流動(dòng)性,又要能降低現(xiàn)金的占用量,并從暫時(shí)

閑置的現(xiàn)金中獲取最大的投資收益。

(三)現(xiàn)金管理的內(nèi)容

1.現(xiàn)金收支預(yù)算

(1)現(xiàn)金流入

預(yù)算期的現(xiàn)金流入額和期初現(xiàn)金余額合在一起,稱為預(yù)算期可動(dòng)用的現(xiàn)金總額.

(2)現(xiàn)金流出

(3)現(xiàn)金凈流量

(4)現(xiàn)金余缺

現(xiàn)金余額二(期初余額+預(yù)算期現(xiàn)金流入額)-(預(yù)算期現(xiàn)金支出額+預(yù)計(jì)期末理想

現(xiàn)金余額)

如果預(yù)算期可動(dòng)用的現(xiàn)金數(shù)額大于預(yù)計(jì)的現(xiàn)金支出及備留的期末余額,則表現(xiàn)為

現(xiàn)金結(jié)余,反之則表現(xiàn)為現(xiàn)金短缺,合稱現(xiàn)金余缺。

2.現(xiàn)金收支的日??刂?/p>

(1)加強(qiáng)收款管理,控制現(xiàn)金浮游,加速現(xiàn)金回收

①利用分散收賬來降低郵遞浮游量。

②采用銀行業(yè)務(wù)集中系統(tǒng)來降低郵遞浮游量及轉(zhuǎn)次浮游量。

③采用設(shè)立專用信箱的方法(又稱鎖箱法)降低郵遞浮游量及支票處理的浮游量。

(2)加強(qiáng)付款管理,控制現(xiàn)金支付

①控制現(xiàn)金浮游量,提高現(xiàn)金利用率。

②控制現(xiàn)金支出的方法。

3.最佳現(xiàn)金余額的確定

(1)鮑曼模型

鮑曼模型乂稱存貨模型。鮑曼模型主要從現(xiàn)金的持有成本以及現(xiàn)金與有價(jià)證券之

間的轉(zhuǎn)換成本著手加以研究?,F(xiàn)金的持有成本是指公司因保持一定的現(xiàn)金余額而

喪失的再投資收益,即持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。轉(zhuǎn)換成本是指出售和轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券

需要支付一定的交易費(fèi)用。

現(xiàn)金管理總成本:持有成本+轉(zhuǎn)換成本

TC.?K.?F

式中,TC為現(xiàn)金管理總成本,Q為理想現(xiàn)金余額,K為有價(jià)證券的利息率,R為

現(xiàn)金需要總量,F(xiàn)為每次交易的固定費(fèi)用,搟為現(xiàn)金與有價(jià)證券間的轉(zhuǎn)換次數(shù),

為平均現(xiàn)金持有量。

最佳現(xiàn)金余額為:

Q=杵(此時(shí),持有成本=轉(zhuǎn)換成本)

假設(shè)前提:

①公司所需現(xiàn)金總量是穩(wěn)定的,并且是可以預(yù)測的。

②公司經(jīng)營中的現(xiàn)金支出比例均衡,波動(dòng)不大。

③現(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換是暢通的。

(?)米勒一一奧爾模型(隨機(jī)模型)

考慮現(xiàn)金收入和支出不穩(wěn)定情況下,以H表示現(xiàn)金余額的每日現(xiàn)金余額上限,L

則為下限,Z為目標(biāo)現(xiàn)金余額。當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到H時(shí),買進(jìn)(H-Z)數(shù)量的有價(jià)

證券;當(dāng)現(xiàn)金余額降到L時(shí),則賣出(Z-L)數(shù)量的有價(jià)證券,使現(xiàn)金余額保持

在Z的數(shù)量上。

I

最佳現(xiàn)金余額

上限現(xiàn)金余額H=3Z-2L

式中,F(xiàn)為每次交易的固定費(fèi)用,K為有價(jià)證券的利息率(日利率),M為每日現(xiàn)

金凈收支變化的方差。

隨機(jī)模型計(jì)算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。

補(bǔ)充:

(3)成本模型

在成本分析模式下,企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本:①機(jī)會(huì)成本。②管理成本。③

短缺成本。(管理成本是固定的)

(4)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期二存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

二經(jīng)營周期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率%“

現(xiàn)金7*4]TV期

目標(biāo)現(xiàn)金持有量二公司年現(xiàn)金需求總額/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率

經(jīng)營周期

________ZC________

收到g材料銷售產(chǎn)成品收到產(chǎn)成東的現(xiàn)金

:存貨周轉(zhuǎn)期I——Ak應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期一》

s應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期少卜現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期---------->

為原材料支付現(xiàn)金

三、應(yīng)收賬款管理

(一)發(fā)生應(yīng)收賬款的原因

1.商業(yè)競爭

2.銷售和收款的時(shí)間差

(二)信用政策

1.信用標(biāo)準(zhǔn)

信用標(biāo)準(zhǔn)是指給予客戶賒銷的最低條件,通常以預(yù)期的壞賬損失率來表示。

2.信用額度

信用額度是指給予客戶的最大額度。

3.信用條件

信用條件是指公司要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件。

(1)信用期限

信用期限是公司要求客戶付款的最長期限,只要客戶在此期限內(nèi)付款,便認(rèn)為該

客戶沒有違約。

(2)折扣期限與現(xiàn)金折扣

4.收賬方針

收賬方針乂稱收賬政策,是指公司向客戶收取逾期尚未支付的應(yīng)收賬款的策略與

措施。

(三)應(yīng)收賬款投資決策模型

1.應(yīng)收賬款投資的成大核定

(1)機(jī)會(huì)成本

機(jī)會(huì)成本是指公司由于將資金投放于應(yīng)收賬款而放棄的投資于其他方面的收益。

應(yīng)收賬款占用的機(jī)會(huì)成本:應(yīng)收賬款平均占用額義機(jī)會(huì)成本率

=每月賒銷占用應(yīng)收賬款額X平均收賬期X有價(jià)證券利率

=(年賒銷收入x變動(dòng)成本率)+360X平均收賬期X有價(jià)證券利率

注:平均收賬期是加權(quán)平均的收賬期

(2)管理成本

管理成本包括調(diào)杳客戶信用狀況、收集各種信息的費(fèi)用,賬簿的記錄費(fèi)用,收賬

費(fèi)用以及其他費(fèi)用等??梢暈楣潭ǔ杀?。

(3)壞賬成本

壞賬成本;賒銷收入X實(shí)際(或預(yù)期)壞賬損失率

補(bǔ)充:應(yīng)收賬款的平均余額二日銷售額X平均收賬天數(shù)

應(yīng)收賬款平均余額

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)二

平均日銷售額

2.是否提供信用以及信用額度確定的決策

比較邊際收益和邊際成本。

3.信用條件改變的決策

比較信用條件變動(dòng)前后的收益與成本(增加的收益和增加的成本)。

信用政策變化一一銷售變化一一敏感資產(chǎn)、負(fù)債的變化

沖算增加的收益

增加的收益;增加的銷售收入-增加的變動(dòng)成本

二增加的邊際貢獻(xiàn)

二增加的銷售量X單位邊際貢獻(xiàn)

=增加的銷售額X(1-變動(dòng)成本率)

計(jì)算實(shí)施新信用政策后成本費(fèi)用的增加:

第一:計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加

(1)應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息

①應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息:3銷售額x平均收現(xiàn)期x變動(dòng)成本率x資本成本

②應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加:新信用政策占有資金的應(yīng)計(jì)利息-原信用

政策占用資金的應(yīng)計(jì)利息

(2)存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加

存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加=存貨增加量X單位變動(dòng)成本X資金成本

(3)應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少(成本增加的抵減項(xiàng))

應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少二應(yīng)付賬款平均余額增加X資本成本

第二:計(jì)算收賬費(fèi)用利壞賬損失的增加

第三:計(jì)算現(xiàn)金折扣的增加(若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變)

現(xiàn)金折扣成本:賒銷額X折扣率X享受折扣的客戶比率

現(xiàn)金折扣成本增加;新的銷售水平X享受現(xiàn)金折扣的顧客比例X新的現(xiàn)金折扣率

-舊的銷售水平X享受現(xiàn)金折扣的顧客比

計(jì)算改變信用政策增加的稅前損益

增加的稅前損益=增加的收益-增加的成本費(fèi)用

4.收賬政策

(四)應(yīng)收賬款的日常管理

1.應(yīng)收賬款的追蹤分析

2.進(jìn)行應(yīng)收賬款的賬齡分析

所謂“賬齡”,就是發(fā)生在外的各筆應(yīng)收賬款的時(shí)間長度。

3.催收應(yīng)收賬款

4.建立應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備制度

四、存貨管理

(一)存貨管理的目標(biāo)

既要維持公司高效和持續(xù)經(jīng)營的需要,又要以最低的存貨總成本獲得最高的收益。

(二)存貨政策

1.存貨的經(jīng)濟(jì)批量控制

(1)存貨成本

經(jīng)濟(jì)批量是指能夠使一定時(shí)期的存貨總成本達(dá)到最低時(shí)的進(jìn)貨批量。

①進(jìn)貨成本。進(jìn)貨費(fèi)用中的大部分費(fèi)用隨進(jìn)貨次數(shù)的增加而同步增加,即進(jìn)貨次

數(shù)越多,需要支付的進(jìn)貨費(fèi)用越大。

②儲(chǔ)存成本。儲(chǔ)存成本是指公司持有存貨而發(fā)生的成本,包括存貨占用資金的機(jī)

會(huì)成本和儲(chǔ)備費(fèi)用。

③缺貨成本。

(2)基本經(jīng)濟(jì)批量模型

存貨總成本:采購成本+儲(chǔ)存成本

yXE^XC

式中,TC為相關(guān)存貨成本,A為一定時(shí)期的采購貨物總量,Q為經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量,

E為一次采購費(fèi)用,C為單位存貨的儲(chǔ)存成本,楙為一定時(shí)期的采購次數(shù),?為存

貨平均占用額。

經(jīng)濟(jì)批量(Q)=(等/

1

最低存貨總成本(TO=(2AEC)1

(3)訂貨提前情況下的經(jīng)濟(jì)批量模型

公司再次發(fā)出訂單時(shí),尚有的存貨庫存量稱為再訂貨點(diǎn)(以R表示)。

R=Ld

式中,L為交貨期,d為每日耗用量。

訂貨提前對(duì)經(jīng)濟(jì)批量沒有影響。

補(bǔ)充:保險(xiǎn)儲(chǔ)備S」(mr-Ld)R=Ld+S=-(mr+Ld)

22

式中,m為最大日耗量,r為最長收貨時(shí)間。

(4)有數(shù)量折扣下的經(jīng)濟(jì)批量模型

存貨成本:進(jìn)價(jià)成本+進(jìn)貨費(fèi)用+儲(chǔ)存成本

TC=PXA+^XE+-XC

Q2

式中,P為存貨的單價(jià)。

(5)允許缺貨條件下的經(jīng)濟(jì)批量模型

存貨總成本:進(jìn)貨費(fèi)用+儲(chǔ)存成本+缺貨成本

設(shè)Q1為缺貨量,S為單位缺貨成本,則:

2

平均儲(chǔ)存量二筆』

2、

TC=-XE+(Q~Q1)XCaXS

Q2Q2Q

1

缺貨條件下的經(jīng)濟(jì)批量Q=(竿?小尸

允許最大的缺貨成本

1

最低存貨總成本二(2AEC,2)5

(6)陸續(xù)到貨情況下的經(jīng)濟(jì)批量模型

設(shè)每日到貨量為g,每日耗用量為d,貝lj:

庫存儲(chǔ)存量的最大值=Q-&d=Q(1--)

99

平均儲(chǔ)存量=Q*-(-g)/2

9

A〃

TC=-XE+Q?(1--)/2-C

Q9

i

陸續(xù)到貨時(shí)的經(jīng)濟(jì)批量、=(警.匕)萬

Cg-d

11

最低存貨總成本TC=[2AEJ(g-d)/g]屋[2AEC?(1一

2.存貨規(guī)劃

(1)確定存貨資金占用額的基本方法

①周轉(zhuǎn)期計(jì)算法。又稱定額日數(shù)法。

資金數(shù)額;平均每天周轉(zhuǎn)額X資金周轉(zhuǎn)日數(shù)

②因素分析法。

資金數(shù)額=(上年資金實(shí)際平均占用額-不合理占用額)X(1土計(jì)劃年度營業(yè)額增

減百分比)X(1-計(jì)劃年度資金周轉(zhuǎn)加速率)

③比例計(jì)算法。

存貨資金數(shù)額=計(jì)劃年度商品銷售收入總額X計(jì)劃銷售收入存貨資金率

計(jì)劃銷售收入存貨資金率二(上年存貨資金平均余額?不合理占用額)/[上年實(shí)際

銷售收入總額X(1-計(jì)劃年度資金周轉(zhuǎn)加速率)]

(2)儲(chǔ)備資金占用額的測算

①計(jì)劃期原材料平均每日耗用量。

計(jì)劃期原材料平均每日耗用量二姆喘瞿照

②原材料計(jì)劃價(jià)格。

③原材料資金周轉(zhuǎn)日數(shù)。

原材料資金周轉(zhuǎn)日數(shù)

二在途日數(shù)十驗(yàn)收日數(shù)十整理準(zhǔn)備日數(shù)十應(yīng)計(jì)供應(yīng)間隔日數(shù)十保險(xiǎn)日數(shù)

應(yīng)計(jì)供應(yīng)間隔口數(shù)二供應(yīng)間隔n數(shù)x供應(yīng)間隔系數(shù)

平均每日庫存周轉(zhuǎn)儲(chǔ)備額各種材料每日庫存周轉(zhuǎn)儲(chǔ)備額累計(jì)額

供應(yīng)間隔系數(shù)=

最高庫存周轉(zhuǎn)儲(chǔ)備額計(jì)劃日數(shù)X最高庫存周轉(zhuǎn)儲(chǔ)備

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