計算機(jī)-低空元年起航

證券研究報告·行業(yè)動態(tài)計算機(jī)低空元年起航計算機(jī)維持強(qiáng)于大市應(yīng)瑛yingying@SAC編號:S1440521100010王嘉昊wangjiahao@SAC編號:S1440524030002發(fā)改委下屬低空司正式成立，2025年有望成為低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展元年。國務(wù)院辦公廳印發(fā)文件，擴(kuò)大專項債券用作項目資本金范圍，新增低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)方面，上海低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司注冊成立，萊斯信息成功落地全國首個省級低空飛行服務(wù)中心。低空經(jīng)濟(jì)政策推動產(chǎn)業(yè)加速落地，建議關(guān)注：維持強(qiáng)于大市應(yīng)瑛yingying@SAC編號:S1440521100010王嘉昊wangjiahao@SAC編號:S1440524030002市場表現(xiàn)本期建議：金山辦公、國能日新、萊斯信息、博思軟件、寒武紀(jì)、同花順、鼎捷數(shù)智、視源股份。-14%2024/1/292024/9/302024/11/30-34%上期回顧：上期建議組合為——金山辦公、廣聯(lián)達(dá)、道通科技、2024/1/292024/9/302024/11/30-34%相關(guān)研究報告持續(xù)關(guān)注標(biāo)的見報告正文部分24.12.26密集催化，產(chǎn)業(yè)落地有望加速24.12.26推出，大模型仍處于快速發(fā)展階段51期：重拾對低空經(jīng)濟(jì)的重視24.12.2324.12.22宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇、國際環(huán)24.12.2224.12.17【中信建投人工智能】:谷歌發(fā)布24.12.17提升24.12.1550期：大廠全面布局AI產(chǎn)品系列24.12.15計算機(jī)行業(yè)動態(tài)報告一、行情回顧 1二、投資建議 1三、投資組合 3四、產(chǎn)業(yè)要聞 3五、重要公告 3六、風(fēng)險提示 5計算機(jī)行業(yè)動態(tài)報告一、行情回顧上期，計算機(jī)板塊跑輸大盤。12月24日-12月27日，計算機(jī)（申萬）指數(shù)下跌4.25%，跑輸滬深300指數(shù)5.61pp。在申萬一級行業(yè)中排第29位。二級子行業(yè)（申萬）中，計算機(jī)設(shè)備下跌1.62%，IT服務(wù)下跌5.79%，軟件開發(fā)下跌4.70%。6420個股方面，漲幅前五個股依次為：威士頓(28.81%)、雷柏科技(26.39%)、依米康(10.43%)、淳中科技(9.61%)、道通科技(9.36%)；跌幅前五個股依次為：國華網(wǎng)安(-27.82%)、飛天誠信(-23.83%)、天璣科技(-20.43%)、飛利信(-17.79%)、金現(xiàn)代(-17.67%)。圖表2：計算機(jī)行業(yè)（申萬）個股周漲幅前十名（%）圖表3：計算機(jī)行業(yè)（申萬）個股周跌幅前十名（%）依米康 金現(xiàn)代(16.(16.0)2))02040-30-20-1001計算機(jī)行業(yè)動態(tài)報告二、本周周觀點：低空司正式成立，低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展步入新階段。12月27日，據(jù)中華人民共和國國家發(fā)展和改革委員會官網(wǎng)，發(fā)改委新成立低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展司（簡稱“低空司”）。發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)是以習(xí)近平同志為核心的黨中央作出的戰(zhàn)略部署。低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展司是負(fù)責(zé)擬訂并組織實施低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、中長期發(fā)展規(guī)劃，提出有關(guān)政策建議，協(xié)調(diào)有關(guān)重大問題等的職能司局。低空司成立后，負(fù)責(zé)同志已與自然資源部、生態(tài)環(huán)境部等部委及有關(guān)中央企業(yè)就低空典型場景應(yīng)用和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面進(jìn)行交流；同時還與通信、導(dǎo)航方面專家就低空智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)建設(shè)進(jìn)行交流。隨著低空司正式成立，我們認(rèn)為低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域國家層面的戰(zhàn)略規(guī)劃及相關(guān)政策有望陸續(xù)出臺，助力場景拓展、試點推廣，2025年將成為低空產(chǎn)業(yè)化元年。低空經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域有望迎來地方專項債資金支持。12月25日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)文件，提出擴(kuò)大專項債券用作項目資本金范圍，低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、北斗等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域均被納入。同時，文件指出提高專項債券用作項目資本金比例，由25%提高至30%，資金支持力度進(jìn)一步提升，有望助力各地方因地制宜發(fā)展自身特色新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)，低空經(jīng)濟(jì)作為重要一環(huán)有望加速發(fā)展。低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)加速落地，央國企積極參與投資建設(shè)。12月20日，上海低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司注冊成立，股東包含上海機(jī)場集團(tuán)及其投資子公司、上海城建集團(tuán)、上海信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)等地方國企。上述股東覆蓋機(jī)場建設(shè)與運營、信息通信等廣泛領(lǐng)域，預(yù)計新成立的低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展公司將深度參與當(dāng)?shù)氐涂战?jīng)濟(jì)各環(huán)節(jié)建設(shè)，為低空經(jīng)濟(jì)運營落地、場景拓展提供支持，助力上海市低空經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展。萊斯信息作為中國電科下屬上市平臺，深耕民航空管領(lǐng)域多年，具備業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)品及技術(shù)。近日公司公眾號發(fā)布文章，公司成功落實“江蘇省低空飛行服務(wù)中心建設(shè)項目”，為國內(nèi)首個省級、軍地民三方協(xié)同的低空飛行服務(wù)平臺標(biāo)桿項目。項目落實將助力江蘇省低空經(jīng)濟(jì)規(guī)范化發(fā)展，并有望作為標(biāo)桿項目向全國各省推廣。后續(xù)，萊斯信息還將加速江蘇省市級低空平臺聯(lián)動，加緊打造“江蘇+南京”的聯(lián)動平臺，力爭形成樣板項目。低空領(lǐng)域招投標(biāo)持續(xù)活躍，工程建設(shè)落地后相應(yīng)配套軟硬件建設(shè)值得期待。今年以來，低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)招投標(biāo)項目火熱，據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)，12月20日至今，超500萬元規(guī)模的低空相關(guān)的工程項目、平臺/軟件/硬件配套類項目就達(dá)到10個，合計規(guī)模突破20億元。從項目類型看，工程類和配套類占比相當(dāng)，工程類項目規(guī)模相對較高；從地域看，招投標(biāo)主要圍繞東部發(fā)達(dá)地區(qū)，包含了深圳、蘇州等中央空管委公布的即將開展eVTOL試點城市。隨著低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)園工程項目建設(shè)啟動，后續(xù)園區(qū)內(nèi)對于低空飛行器起降點、低空飛行通信設(shè)備、低空飛行服務(wù)平臺、低空飛行空管系統(tǒng)等一系列相應(yīng)配套軟硬件需求有望持續(xù)釋放，并逐步完善低空經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施，為低空飛行器平穩(wěn)、安全飛行提供保障，助力低空經(jīng)濟(jì)在交通、旅游、應(yīng)急等廣泛領(lǐng)域加速場景拓圖表4：近期低空經(jīng)濟(jì)項目項目規(guī)模（萬元）類型2計算機(jī)行業(yè)動態(tài)報告投資建議：低空經(jīng)濟(jì)催化不斷，發(fā)改委下屬低空司正式成立，將負(fù)責(zé)低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域戰(zhàn)略擬定、政策出臺以及與各部委單位協(xié)調(diào)，2025年有望成為低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展元年。此外，國務(wù)院辦公廳印發(fā)文件，擴(kuò)大專項債券用作項目資本金范圍，新增低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)方面，上海低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司注冊成立，萊斯信息成功落地全國首個省級低空飛行服務(wù)中心。低空經(jīng)濟(jì)政策推動產(chǎn)業(yè)加速落地，建議關(guān)注：1）基建：低空經(jīng)濟(jì)建設(shè)基建先行，建議關(guān)注空管系統(tǒng)龍頭萊斯信息（與軍工組共同覆蓋）等；2）低空飛行器及相關(guān)：低空經(jīng)濟(jì)核心環(huán)節(jié)，建議關(guān)注無人機(jī)整體解決方案廠商道通科技等；3）低空運營類企業(yè)：低空基建完善后運營場景進(jìn)一步豐富，帶動增量市場拓展，建議關(guān)注地方性及垂直領(lǐng)域低空飛行運營企業(yè)。本期建議：金山辦公、國能日新、萊斯信息、博思軟件、寒武紀(jì)、同花順、鼎捷數(shù)智、視源股份。上期回顧：上期建議組合為——金山辦公、廣聯(lián)達(dá)、道通科技、博思軟件、寒武紀(jì)、同花順、鼎捷數(shù)智、視源股份，同權(quán)重下上期組合漲幅為-1.74%，同期計算機(jī)（申萬）指數(shù)漲幅為-4.25%，組合超額收益+2.51%。持續(xù)關(guān)注：AI：科大訊飛、浪潮信息、金山辦公、中科曙光、中科創(chuàng)達(dá)等云計算：金山辦公、用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶國際（HK）等數(shù)據(jù)要素：太極股份、中遠(yuǎn)?？啤⒃瀑愔锹?lián)等信創(chuàng)：納思達(dá)、軟通動力、華大九天、卓易信息等行業(yè)IT：創(chuàng)業(yè)慧康、衛(wèi)寧健康、指南針、恒生電子、同花順等產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及工業(yè)軟件：中控技術(shù)、賽意信息、中望軟件等四、產(chǎn)業(yè)要聞大模型獨角獸階躍星辰已完成B輪融資，總額“數(shù)億美元”。12月23日消息，據(jù)36氪“智能涌現(xiàn)”今日報道，大模型獨角獸階躍星辰已完成B輪融資，總?cè)谫Y金額達(dá)數(shù)億美元。此次融資有國資、戰(zhàn)略和財務(wù)投資人等多家參與，核心投資方包括上海國有資本投資有限公司及其旗下基金，戰(zhàn)略和財務(wù)投資人包括騰訊投資、五源資本、啟明創(chuàng)投等。（來源：IT之家）3計算機(jī)行業(yè)動態(tài)報告馬斯克旗下人工智能公司xAI完成60億美元C輪融資。由埃隆?馬斯克創(chuàng)立的人工智能公司xAI宣布，繼今年5月的60億美元B輪融資后，再次成功完成了高達(dá)60億美元的C輪融資。此輪融資備受矚目，吸引了包括A16Z、貝萊德、富達(dá)管理與研究公司等在內(nèi)的多家知名投資機(jī)構(gòu)和科技巨頭加盟，GPU行業(yè)巨頭英偉達(dá)和AMD也加入了投資隊列。（來源：TechWeb）小米正搭建GPU萬卡集群，加大AI大模型投入。12月26日消息，據(jù)界面新聞報道，小米正在積極搭建自己的GPU萬卡集群，并對AI大模型進(jìn)行大規(guī)模投資。報道援引知情人士消息稱，該計劃已經(jīng)施行數(shù)月之久，雷軍在其中扮演了重要的領(lǐng)導(dǎo)角色。（來源：TechWeb）國產(chǎn)大模型DeepSeek-V3開源：6710億參數(shù)自研MoE。“深度求索”官方公眾號12月26日發(fā)布博文，宣布上線并同步開源DeepSeek-V3模型，用戶可以登錄官網(wǎng)，與最新版V3模型對話。據(jù)介紹，DeepSeek-V3是一個6710億參數(shù)的專家混合（MoE，使用多個專家網(wǎng)絡(luò)將問題空間劃分為同質(zhì)區(qū)域）72B和Llama-3.1-405B等開源模型，性能比肩GPT-4o和Claude-3.5-Sonnet等世界頂尖閉源模型。（來源：國家發(fā)展改革委成立低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展司。12月27日，國家發(fā)展改革委低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展司正式亮相。根據(jù)國家發(fā)展改革委官網(wǎng)，低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展司是負(fù)責(zé)擬訂并組織實施低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、中長期發(fā)展規(guī)劃，提出有關(guān)政策建議，協(xié)調(diào)有關(guān)重大問題等的職能司局。（來源：新華社）五、重要公告公司時間公告內(nèi)容?？低曣P(guān)于首次回購公司股份的公告每日互動2024年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案1、發(fā)行對象：不超過35名特定投資者；2、限售期：6個月；3、發(fā)行價格：定價基準(zhǔn)日為發(fā)行期首日，發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司A股股票交易均價的80%；4、發(fā)行數(shù)量：不超過78067.85萬股（含本數(shù)）；5、募資金額：不超納思達(dá)關(guān)于出售利盟國際有限公司暨重大資產(chǎn)重組的提示性公告納思達(dá)本次出售的標(biāo)的資產(chǎn)為公司控股子公司NinestarHoldingsCompanyLimited間接持有的利盟國際的100%股權(quán)。賣方與買方、標(biāo)的公司已簽署《股權(quán)購買協(xié)議》，約定買賣雙方將于交割條件全部滿足或被適當(dāng)豁免后進(jìn)行標(biāo)的公司100%股權(quán)的交割。在交割時，買方向賣方支付預(yù)估購買對價并按照《股權(quán)購買協(xié)議》約定向相關(guān)方支付款項。《股權(quán)購買協(xié)議》約定本次交易在交割時預(yù)估購買對價為i）15億美元的基準(zhǔn)金額；加上（ii）預(yù)估凈營運資金調(diào)整數(shù)（可能為正數(shù)或負(fù)數(shù)）；減去（iii）預(yù)估融資負(fù)債；加上（iv）預(yù)估交割日現(xiàn)金；減去（v）預(yù)估交易4計算機(jī)行業(yè)動態(tài)報告納思達(dá)重大仲裁公告1、案件所處的仲裁階段：仲裁機(jī)構(gòu)已受理，未開庭。2、上市公司所處的當(dāng)事人地位：被申請人。3、申請人主張金額：6.89億美元及利息、仲裁費用。4、對上市公司損益前案件尚未經(jīng)仲裁機(jī)構(gòu)開庭審理，該仲裁案件對上市公司本期利潤或期后利潤的具體影響目前東軟集團(tuán)東軟集團(tuán)關(guān)于籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項的停牌進(jìn)展公告東軟集團(tuán)股份有限公司正在籌劃以支付現(xiàn)金購買57.00%股權(quán)及發(fā)行股份購買剩余43.00%股權(quán)的方式合計購買上海思芮信息科技有限公司100%股權(quán)事項并募集配套資金。經(jīng)向上海證券交易所眾誠科技眾誠科技:重大項目中標(biāo)公告限公司許昌分公司，中標(biāo)價為16016.6萬元（含稅，實際金額以合同為準(zhǔn)預(yù)計將對公司業(yè)務(wù)發(fā)展、經(jīng)營業(yè)績、市場拓展及品牌效應(yīng)產(chǎn)生積極影響。六、風(fēng)險提示（1）宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險：計算機(jī)行業(yè)下游涉及千行百業(yè)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力下，行業(yè)IT支出不及預(yù)期將直接影響計算機(jī)行業(yè)需求；（2）應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險：計算機(jī)多數(shù)公司業(yè)務(wù)以項目制簽單為主，需要通過驗收后能夠收到回款，下游客戶付款周期拉長可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款壞賬增加，并可能進(jìn)一步導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失3）行業(yè)競爭加?。河嬎銠C(jī)行業(yè)需求較為確定，但供給端競爭加劇或?qū)?dǎo)致行業(yè)格局發(fā)生變化；（4）國際環(huán)境變化影響：國際貿(mào)易摩擦加劇，美國不斷對中國科技施壓，對于海外收入占比較高公司可能形成影響。5計算機(jī)行業(yè)動態(tài)報告分析師介紹應(yīng)瑛中信建投證券計算機(jī)行業(yè)首席分析師，倫敦國王學(xué)院碩士，5年計算機(jī)行業(yè)研究經(jīng)驗。2021年加入中信建投，深入覆蓋醫(yī)療信息化、工業(yè)軟件、云計算、網(wǎng)絡(luò)安全等細(xì)分領(lǐng)王嘉昊英國利物浦大學(xué)金融數(shù)學(xué)碩士，2022年加入中信建投研究發(fā)展部計算機(jī)組研究助理李楚涵lichuhan@6計算機(jī)行業(yè)動態(tài)報告評級說明投資評級標(biāo)準(zhǔn)評級說明報告中投資建議涉及的評級標(biāo)準(zhǔn)為報告發(fā)布日后6香港市場以恒生指數(shù)作為基準(zhǔn)；美國市場以標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)。股票評級相對漲幅15％以上增持相對漲幅5%—15%相對漲幅-5%—5％之間減持相對跌幅5%—15%賣出相對跌幅15％以上行業(yè)評級強(qiáng)于大市相對漲幅10%以上相對漲幅-10-10%之間弱于大市相對跌幅10%以上分析師聲明本報告署名分析師在此聲明i）以勤勉的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)審慎的研究方法，使用合法合規(guī)的信息受任何第三方的授意或影響。（ii）本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補(bǔ)償。法律主體說明析師所持中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編號已披露在報告首頁。在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報告亦可能由中信建投（國際）證券有限公司在香港提供。本報告作者號已披露在報告首頁。一般性聲明本報告由中信建投制作。發(fā)送本報告不構(gòu)成任何合同或承諾的基礎(chǔ)，不因接收者收到本報告而視其為中信建投客戶。本報告的信息均來源于中信建投認(rèn)為可靠的公開資料，但中信建投對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報和預(yù)測僅反映本報告出具日該分析師的判斷，該等觀點、評估和預(yù)測可能在不發(fā)出通知的情況下或者采用不同分析方法而與中信建投其他部門、人員