【遠(yuǎn)東資信】中國(guó)綠色債券發(fā)行簡(jiǎn)析

自2015年9月中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《生態(tài)文明體制改革總體方案》，首次明確了建立綠色金融體系，并將發(fā)展綠色債券市場(chǎng)作為總體方案的一項(xiàng)重要內(nèi)容，當(dāng)年末，人民銀行、國(guó)家發(fā)改委相繼發(fā)布了《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015）》和《綠色債券發(fā)行指引》。2021年4月，人民銀年版）》，綠色債券市場(chǎng)持續(xù)蓬勃發(fā)展。從過(guò)去十年的數(shù)據(jù)看，2014年起始，中國(guó)綠色債共發(fā)行3只，發(fā)行規(guī)模34.94億元，其后發(fā)行只數(shù)及規(guī)模均逐年波動(dòng)增長(zhǎng)，截至2023年末，全國(guó)存續(xù)發(fā)行綠色債券1,209只，發(fā)行規(guī)模15,699.51億元，體量較2016年有了大幅增長(zhǎng)。2023年全國(guó)綠色債券投放占比前三大產(chǎn)業(yè)分別為清潔能源產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，合計(jì)占比83.87%。2023年中國(guó)銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色債券規(guī)模合計(jì)占比65.59%。2023年中國(guó)綠色債券發(fā)行地區(qū)前三大省份為北京市、上海市和福建省，當(dāng)年末三大省份發(fā)行規(guī)模占比分別為39.22%、15.81%和7.04%，主要集中在北京市（2023年160只，6,294億元）。2023年中國(guó)綠色債券類型包括商業(yè)銀行債券、資產(chǎn)支持證券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)等，其中綠色債券政策和制度日趨完善，綠色債券信用等級(jí)下沉。2016年時(shí)的綠色債券級(jí)別均為AAA，2017年開(kāi)始體現(xiàn)信用級(jí)別的逐漸下沉，AA+和AA級(jí)綠色債券逐漸成功發(fā)行，2023年末存續(xù)的綠色債券中AAA、AA+和AA級(jí)的債券規(guī)模占比分別為81.76%、10.74%和4.00%，發(fā)行成功的綠色債券的級(jí)別集中在AAA和AA+兩個(gè)級(jí)別。從利率成本來(lái)看，2021~2023年AAA級(jí)、AA+級(jí)和AA的綠色債券平均票面利率區(qū)間分別為3.12%~3.71%、3.77%~4.71%和4.36%~5.49%，上調(diào)一個(gè)級(jí)別，綠色債券票面利率降低約60~100BP，但綠色債券的票面利率除受債項(xiàng)級(jí)別影響外，債券主體級(jí)別、債券期限、底層綠色資產(chǎn)質(zhì)量、城投平臺(tái)公司地位、政府支持程度、市場(chǎng)認(rèn)可度、區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)政實(shí)力及輿情情況等因素對(duì)票面利率的影響亦十分重大。過(guò)去十年，中國(guó)綠色債券逐年波動(dòng)增長(zhǎng)，2023年較2016年體量大幅提升，發(fā)行主體多為清潔能源產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的地方國(guó)有企業(yè)、中央國(guó)有企業(yè)或其他國(guó)有企業(yè)銀行或非銀金融機(jī)構(gòu)，主要發(fā)行區(qū)域在北京市和上海市，發(fā)行的綠色債券主要為商業(yè)銀行債券、資產(chǎn)支持證券和中期票據(jù)，集中在銀行間和上交所上市。綠色債券發(fā)行主體級(jí)別集中在AAA和AA+，上調(diào)一個(gè)級(jí)別，綠色債券票面利率降低約60~100BP，但綠色債券的票面利率除受債項(xiàng)級(jí)別影響外，債券主體級(jí)別、債券期限、底層綠色資產(chǎn)質(zhì)量、政府支持程度、市場(chǎng)認(rèn)可度、區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)政實(shí)力及輿情情況等因素對(duì)票面利率的影響亦十分重大。證監(jiān)會(huì)和發(fā)改委等部門的監(jiān)管文件起草工作年的豐富經(jīng)驗(yàn)，以準(zhǔn)確揭示信用風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)揮評(píng)級(jí)遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司網(wǎng)址：北京總部地址：北京市東城區(qū)東直門南大街11號(hào)中匯廣場(chǎng)B座電話?？偛康刂罚荷虾Ｊ写筮B路990號(hào)海上海新城9層電話報(bào)告由遠(yuǎn)東資信提供。報(bào)告引用的相關(guān)資料均為已公開(kāi)信息應(yīng)視為遠(yuǎn)東資信對(duì)引用資料的真實(shí)性及完整性提遠(yuǎn)東資信對(duì)報(bào)告內(nèi)容保持客觀中立態(tài)度。報(bào)告中的任何表述，均