《不同融資模式下Z公司平行進口汽車供應(yīng)鏈金融風(fēng)險分析》6500字（論文）

不同融資模式下Z公司平行進口汽車供應(yīng)鏈金融風(fēng)險分析目錄TOC\o"1-2"\h\u20598不同融資模式下Z公司平行進口汽車供應(yīng)鏈金融風(fēng)險分析 131633一、應(yīng)收賬款融資模式下的現(xiàn)金風(fēng)險 110235（一）應(yīng)收賬款融資案例介紹 131166（二）現(xiàn)金風(fēng)險分析 27907二、預(yù)付賬款融資模式下的未來存貨風(fēng)險 316861（一）預(yù)付賬款融資案例介紹 315520（二）未來存貨風(fēng)險分析 54209三、存貨融資模式下的質(zhì)押風(fēng)險 615138（一）存貨融資案例介紹 612631（二）質(zhì)押風(fēng)險分析 8一、應(yīng)收賬款融資模式下的現(xiàn)金風(fēng)險（一）應(yīng)收賬款融資案例介紹Z公司下游一進口汽車經(jīng)銷商A公司，2011年注冊1個億的資金成立，主營業(yè)務(wù)是銷售平行進口汽車。由于Z公司不單提供金融服務(wù)，還是進口汽車的進貨商，在海外有長期合作的供貨商，有自己的進貨資源，并且進口汽車價格有一定的優(yōu)勢。A公司主要銷售車型是中東豐田SUV系列車型，財務(wù)狀況很好，有多處固定資產(chǎn)可以在銀行融資，銀行也將其列為信譽度高的企業(yè)。Z公司計劃從國外供貨商H公司購進一批美規(guī)奔馳GLS450，一次性大量采購有優(yōu)惠政策，并且，Z公司與A公司有長期的合作關(guān)系，由于A公司主要貨源來自中東地區(qū)，美規(guī)車資源短缺，A公司想要擴大平行進口汽車銷售規(guī)模，豐富車型從而增加利潤，所以，A公司從Z公司購入奔馳GLS450，Z公司基于A公司的財務(wù)狀況良好，利潤穩(wěn)定，Z公司賒銷大量奔馳車給A公司，Z公司通過應(yīng)收賬款的債權(quán)可以向銀行融資來滿足日常經(jīng)營需要，在這個供應(yīng)鏈中，Z公司擔任的角色比較特殊，不屬于核心企業(yè)，而作為同樣經(jīng)濟實力雄厚、規(guī)模大的A公司是核心企業(yè)，基于Z公司與H公司簽訂外貿(mào)買賣合同，完成國際貿(mào)易銷售流程的情況下，業(yè)務(wù)具體操作流程如下：（1）Z公司與A公司簽訂買賣合同，確定應(yīng)收賬期、利率以及應(yīng)收賬款數(shù)額。Z公司將車輛交付給A公司，但是貨物進口證明書、進口機動車隨車檢驗單、強制性產(chǎn)品認證車輛一致性證書、增值稅發(fā)票都在Z公司的監(jiān)管下，沒有這些手續(xù)，車輛無法銷售給終端消費者。（2）Z公司將應(yīng)收賬款單據(jù)作為質(zhì)押，向商業(yè)銀行申請融資。（3）商業(yè)銀行驗證單據(jù)的真實性，并且A公司向銀行承諾付款。（4）商業(yè)銀行對Z公司發(fā)放信用貸款。（5）A公司銷售車輛回款后，將應(yīng)付賬款付給Z公司，Z公司對應(yīng)歸還車輛相關(guān)手續(xù)，物權(quán)全部轉(zhuǎn)移。該融資模式的業(yè)務(wù)流程圖如圖4-1所示：圖4-1應(yīng)收賬款融資模式業(yè)務(wù)流程圖（二）現(xiàn)金風(fēng)險分析應(yīng)收賬款融資在實際操作中并不常用，參與的主體只有商業(yè)銀行、融資企業(yè)Z公司和下游經(jīng)銷商A公司，商業(yè)銀行的風(fēng)險不必考慮，并且基于A公司的雄厚實力背景，風(fēng)險發(fā)生的幾率也較低。但是，由于車輛交付到了A公司，A公司即使是大型企業(yè)也有可能發(fā)生資金鏈斷裂的風(fēng)險，對Z公司的應(yīng)收賬款造成威脅或者壞賬風(fēng)險?？赡馨l(fā)生的風(fēng)險都存在與下游經(jīng)銷商A公司中，風(fēng)險點包括下游經(jīng)銷商回款能力和操作風(fēng)險這兩個風(fēng)險點，主要體現(xiàn)在以下兩個方面：1.資金鏈斷裂雖然A公司是一家大型企業(yè)，但是市場的波動可能造成資金鏈斷裂，產(chǎn)生壞賬風(fēng)險，由此給Z公司帶來損失。2.道德風(fēng)險當A公司向終端消費者銷售出車輛時，由于信息不對稱，終端消費者對進口汽車手續(xù)了解甚少，A公司的操作員可能為了一己私欲，先收取了消費者全額車款，欺騙消費者稱相關(guān)手續(xù)后補，但是，這部分被操作員資金挪用，雖然這是操作員自身道德敗壞導(dǎo)致的，但是A公司可能不承認收到相關(guān)款項，使A公司這部分應(yīng)收賬款拖欠，甚至壞賬。二、預(yù)付賬款融資模式下的未來存貨風(fēng)險（一）預(yù)付賬款融資案例介紹Z公司下游是一家主營平行進口汽車銷售的中小型企業(yè)B公司，注冊資金800萬，經(jīng)營年限6年。B公司近年來財務(wù)狀況優(yōu)良，汽車銷售量呈逐年增長的趨勢，其中最暢銷的車型是路虎系列SUV。隨著消費者對路虎車型的喜愛度增加，需求量也在大幅上漲，由此可以判斷該車型未來的價格勢必會增加，銷量十分可觀，B公司由此決定抓緊商機，準備購進一批該汽車。B公司與海外供貨商H公司有長期合作關(guān)系，一次性大量采購有優(yōu)惠政策，B公司現(xiàn)計劃購進大量的路虎攬勝汽車，需要預(yù)付大額的開證保證金，并且到單后贖單和繳稅款都需要大額資金，以B公司目前的經(jīng)濟狀況不足以支付?；贐公司的資產(chǎn)規(guī)模不大、綜合實力一般的情況下，無法直接從銀行通過傳統(tǒng)授信或者貸款渠道獲得融資。B公司此時想和Z公司合作，Z公司在審核B公司的綜合實力情況和信譽記錄，并確保B公司與H公司的真實貿(mào)易狀況以及長期合作的穩(wěn)定性后，同意按照B公司的業(yè)務(wù)屬性及融資需求為其提供預(yù)付賬款融資服務(wù)。B公司與H公司簽訂外貿(mào)買賣合同后，B公司與Z公司的具體操作流程如下：（1）B公司根據(jù)外貿(mào)買賣合同，通過與Z公司簽訂《代理委托進口協(xié)議書》的形式正式委托Z公司代理進口汽車，并申請開證業(yè)務(wù)，同時支付給Z公司采購車款的20%作為保證金。（2）Z公司將B公司支付的保證金款項支付給開證銀行，并委托銀行為其開立信用證申請。（3）國外銀行收到國內(nèi)開證銀行的信用證后，會把海運提單郵寄給國內(nèi)開證銀行，在開證銀行審核海運提單準確無誤后，辦理進口押匯業(yè)務(wù)和付匯承兌并支付貨款給H公司。（4）開證銀行需要委托第三方物流企業(yè)對貨物進行監(jiān)管，H公司會直接安排把車輛運到第三方物流企業(yè)制定的監(jiān)管倉庫。（5）如果在銀行押匯到期時，B公司沒有償還能力，可以向Z公司申請融資并簽訂《押匯墊資合同》，之后車輛的物權(quán)和監(jiān)管權(quán)將轉(zhuǎn)移到Z公司，開證銀行會交代第三方物流企業(yè)聽從Z公司的安排，而此前開證銀行的欠款需要Z公司統(tǒng)一結(jié)清。在開證銀行收到還押匯款后，正式解除委托給第三方物流企業(yè)對車輛的監(jiān)管權(quán)。（6）車輛出稅后，如果發(fā)生B公司沒有資金繳稅的情況時，B公司可以向Z公司申請融資，并與Z公司簽訂《代墊稅款合同》，其中稅款的保證金為總稅款的20%，之后相關(guān)車輛的物權(quán)及監(jiān)管權(quán)力交由Z公司。（7）B公司有足夠的資金后支付貨款給Z公司，可以一次性全部付清，或者分次付清，由于單張信用證開具包含多臺汽車，而Z公司允許B公司分批還款，每還一臺車款放行一臺車，由Z公司發(fā)放指令給第三方物流企業(yè)。該融資模式的業(yè)務(wù)流程圖如圖4-2所示：圖4-2預(yù)付賬款融資模式業(yè)務(wù)流程圖這個案例中具體的數(shù)據(jù)如下：B公司欲采購2020款路虎攬勝行政3.0T加長創(chuàng)世版，進口價格為USD125000/臺，進口數(shù)量為30臺。通過審核B公司的綜合實力和經(jīng)營現(xiàn)狀，結(jié)合這款車型在目前市場的變現(xiàn)能力和未來銷售行情，Z公司規(guī)定B公司需要支付的開證保證金的比例為20%，美元兌人民幣匯率按照7來計算，B公司每臺支付保證金￥175000，Z公司通過銀行授信為B公司開立國際信用證，并為其到單后進行辦理押匯3個月(押匯利率為年利5.5％)。車輛到港出稅時，B公司無力支付足額的稅款進行報關(guān)繳稅流程，便向Z公司申請墊稅融資業(yè)務(wù)，而此時美元兌人民幣的匯率上升到7.1，Z公司要求B公司追加保證金，每臺補交￥2500。海關(guān)進口汽車綜合稅率排量2.5L-3.0L（含3.0L）為47.67%，稅款總額為￥423071/臺，同時Z公司給予B公司稅款總額的80％進行墊稅，年利率按照12％計算，而B公司需要支付墊稅保證金￥84614／臺。期限最長不得超過三個月。三個月后，如果B公司出現(xiàn)違約情況，將視為自動放棄車輛所有權(quán)，并且支付的保證金也視為放棄，之后車輛所有權(quán)歸Z公司所有，Z公司有權(quán)處理該批進口汽車。根據(jù)即時的市場情況，處理之后如果仍不能彌補Z公司的損失，B公司有責(zé)任給與Z公司相應(yīng)的賠償。B公司支付的保證金部分（包括稅款保證金）為每臺￥262114，Z公司墊付金額為每臺￥1048456。假設(shè)按照目前市場來看，此款車的市場價格為￥1460000／臺，拋出各種費用及價格波動10％的預(yù)警情況下，評估Z公司此次融資將不會產(chǎn)生風(fēng)險。（二）未來存貨風(fēng)險分析在這個案例中，參與的供應(yīng)鏈主體有五個：海外供貨商H公司、國內(nèi)經(jīng)銷商B公司、代理進口汽車服務(wù)商Z公司、第三方物流企業(yè)和開證銀行，正是由于參與主體的數(shù)量較多，而使供應(yīng)鏈金融風(fēng)險也較為分散，具體分析如下：Z公司在此案例中始終掌握著進口車輛的所有權(quán)，并且B公司只有繳納20%的保證金才可以獲得對應(yīng)額度的提貨權(quán)，減少了Z公司的信貸風(fēng)險；而進口車輛是由第三方物流企業(yè)監(jiān)管，聽從Z公司的指令放行車輛；Z公司與B公司簽署的《押匯墊資合同》和《代墊稅款合同》在法律層面保護了Z公司的利益。雖然Z公司的風(fēng)險得到了分散，但是并沒有完全消失。此融資模式下的風(fēng)險點主要體現(xiàn)在市場風(fēng)險與價格波動風(fēng)險。在該案例中選擇的車型是目前市場中極受歡迎的一款，未來市場前景良好，但是如果經(jīng)銷商都大量的采購該款車，會造成供大于求的現(xiàn)象發(fā)生，必定會導(dǎo)致大量的存貨，市場價格勢必會下降，由此就會產(chǎn)生相應(yīng)的風(fēng)險。1.經(jīng)銷商資金短缺上述案例中，路虎攬勝系列車型是目前市場暢銷的一款，雖然單價不低，但是利潤可觀，B公司一次性和H公司供貨商預(yù)定了30臺，總計需要支付786萬，這對于一個中小企業(yè)來說是一筆不小的數(shù)額，如果在某一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)資金短缺，那么Z公司就要承擔風(fēng)險。經(jīng)銷商資金短缺主要源于兩個方面：（1）國內(nèi)市場風(fēng)險。市場需求是動態(tài)的，當供大于求時，市場價格就會下降，并且消費者的喜好也是隨時變化的，這都屬于市場風(fēng)險，會導(dǎo)致市場價格出現(xiàn)劇烈的波動，當降幅超過定金金額時，B公司極有可能放棄訂單來及時止損，而這時Z公司已經(jīng)墊付了80%的全部車款，即使最終訂單全部取消，銀行退回80%的墊付款，也會對Z公司產(chǎn)生時間代價。（2）匯率變動風(fēng)險。平行進口汽車貿(mào)易結(jié)算幣種一般是以出口國或者車型原產(chǎn)國流通貨幣為準，主要有美元、歐元、日元、加元等，而在國內(nèi)Z公司和B公司之間都是以人民幣結(jié)算。由于消費市場對于成本上漲做出反應(yīng)具有滯后性，Z公司承擔著人民幣匯率變動帶來的風(fēng)險。如果人民幣貶值，匯率上升，B公司則需要追加保證金，案例中上升了0.1，總共追加75000元，如果匯率變動加大，B公司仍有棄單的可能性。2.惡意詐騙詐騙的事件時有發(fā)生，如果B公司和H公司串通一氣，那么Z公司的損失是極大的。惡意詐騙主要發(fā)生于兩個方面：（1）海外供貨商信用風(fēng)險由于平行進口汽車是賣方市場，國外供貨商占主導(dǎo)地位，要求電匯結(jié)算為100%前電匯。信用證作為目前相對安全的國際貿(mào)易結(jié)算方式而被廣泛運用，而信用證的付款節(jié)點是在H公司發(fā)貨之后。但是，信用證一經(jīng)開立便獨立于外貿(mào)合同單獨存在，銀行重點關(guān)注海運提單的完整性以及真?zhèn)?，只審核信用證和海運提單之間是否相符，而無法核實貨物的真實性以及貨物是否達到Z公司的要求。在單、證相符的情況下，Z公司就需要無條件的給H公司付款。而國際貿(mào)易雙方的距離問題，使得無法現(xiàn)場驗貨，到港的貨物可能是低配置冒充高配置的車，甚至空箱到港都有可能發(fā)生。（2）內(nèi)部操作員信用風(fēng)險在車輛進口清關(guān)后，車輛存放在銀行指定的第三方物流倉庫監(jiān)管，通常情況下，當B公司銷售出一臺車會還一臺車的款，支付尾款后提車，通過指定聯(lián)系人完成車輛手續(xù)的交付工作，并安排倉庫對車輛出庫放行。這個環(huán)節(jié)全部人工操作，需要操作人員的自我約束和道德修養(yǎng)，操作員有可能會為謀取私利擅自將車輛放行，由此發(fā)生的風(fēng)險將全部由Z公司承擔。3.政策與貿(mào)易的變動自2018年開始，中國把環(huán)保問題劃為重點，尤其是針對汽車的國六標準的實施，而由于進口汽車原產(chǎn)地在國外，無法全部滿足中國的環(huán)保要求，這意味著有些車型無法取得3C認證與環(huán)保公開，未來很有可能無法進口到國內(nèi)；中美貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)進行也是另一大風(fēng)險來源，美規(guī)車型的關(guān)稅上漲使得銷售困難，市場份額被同等價位的其他非美規(guī)車擠占，利潤空間壓縮甚至虧損。三、存貨融資模式下的質(zhì)押風(fēng)險（一）存貨融資案例介紹下游平行進口汽車經(jīng)銷商C公司位于遼寧自貿(mào)區(qū)大連片區(qū)，主營車型是中東車型包括豐田系列SUV和雷克薩斯SUV，C公司有自己的展廳，所處環(huán)境與服務(wù)都很優(yōu)秀，經(jīng)營狀況良好。C公司在大連區(qū)域中東車型經(jīng)銷商中排名前三，平均每年銷售800多輛，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入7.2億元，凈利潤2000萬元，自有現(xiàn)金約1.2億。所在供應(yīng)鏈情況的情況如下描述，C公司作為下游進口汽車經(jīng)銷商，與國外供貨商H公司有長達4年的穩(wěn)定合作，年交易額為6.8億元人民幣。下游客戶主要分布在為華北地區(qū)，零售銷往全國各地。存貨明細，截止到6月末C公司庫存的雷克薩斯570越野車130輛，豐田酷路澤120輛。車型主要有：雷克薩斯570、豐田酷路澤5700、霸道2700和豐田FJ。該公司沒有可以作為抵押物的固定資產(chǎn)，也沒有找到有條件適合的第三方擔保機構(gòu)。C公司目前庫存中最有價值的資產(chǎn)是雷克薩斯570越野車，庫存車輛的總價值超過2億元。以大連地區(qū)為例，該車型的市場需求長期趨于平緩，近期沒有變動的趨勢，該車型深受廣大消費者喜愛，是進口汽車中的暢銷車型，利潤空間很大。C公司可以控制進貨頻率，調(diào)整車輛供給，加強和拓展銷售渠道。雷克薩斯品牌的車輛在市場上上的價格不會偏離官方發(fā)布的指導(dǎo)價格太多，車輛價格整體較為穩(wěn)定，價格波動趨勢不大，近期價格基本無波動。因C公司業(yè)務(wù)需求，庫存大量的雷克薩斯570越野車，流動資金減少，產(chǎn)生了現(xiàn)金缺口。又因該公司既沒有可抵押的固定資產(chǎn)也沒有第三方擔保機構(gòu)擔保，銀行基本不會為其提供融資服務(wù)。在這種條件下，C公司可以借助Z公司的融資來度過難關(guān)，采用現(xiàn)貨質(zhì)押的融資模式對庫存的雷克薩斯570越野車進行質(zhì)押融資，監(jiān)管責(zé)任還是委托第三方物流企業(yè)承擔，合理控制質(zhì)押車輛是Z公司規(guī)避融資風(fēng)險的保障。具體操作流程如下：（1）C公司向Z公司申請現(xiàn)貨質(zhì)押融資，并簽訂銷售合同，物權(quán)轉(zhuǎn)移到Z公司。（2）C公司、Z公司和第三方物流企業(yè)簽訂《倉儲監(jiān)管協(xié)議》，第三方物流企業(yè)驗收貨物，并對其質(zhì)押車輛進行監(jiān)管，聽從Z公司的指令進行放行。（3）C公司向Z公司提供質(zhì)押車輛的發(fā)票金額，Z公司按75%的質(zhì)押率核定貨值，C公司擬將50臺售價為170萬/臺、成本160萬/臺的雷克薩斯570越野車質(zhì)押給Z公司，按照75％的質(zhì)押率，Z公司為其核定6000萬元的融資額度，期限最長不得超過三個月。C年利率12%，允許三個月內(nèi)按照本金及利息回購車輛。C公司如果違約，Z公司將變賣相關(guān)的進口汽車以實現(xiàn)自己的權(quán)利。變賣之后如果仍無法填補Z公司全部的損失，C公司仍需承擔Z公司對應(yīng)的損失。該車型價格趨于平緩，根據(jù)歷史情況，價格波動為上下5％左右，預(yù)計未來三個月內(nèi)即使有跌價，幅度也不會超過10％，由此預(yù)測Z公司此次融資發(fā)生風(fēng)險的機會很小。（4）質(zhì)押車輛逐步被銷售，融資額度也被慢慢釋放，在此期間C公司付款提車，逐步償還融資金額，也可以同款車型在額度范圍內(nèi)繼續(xù)融資。（5）Z公司根據(jù)還款情況通知第三方物流企業(yè)放行對應(yīng)車輛。該融資模式的業(yè)務(wù)流程圖如圖4-3所示：圖4-3存貨融資模式業(yè)務(wù)流程圖（二）質(zhì)押風(fēng)險分析Z公司通常會為持續(xù)經(jīng)營良好的進口汽車經(jīng)銷商提供融資服務(wù)，作為銀行的優(yōu)質(zhì)客戶，Z公司作為中間擔保人為C公司擔保，為其獲得資金，針對這類經(jīng)銷商通常開展現(xiàn)貨融資模式，解決下游經(jīng)銷商融資難的問題。存貨融資模