光學(xué)功能復(fù)合材料公司企業(yè)風(fēng)險管理

光學(xué)功能復(fù)合材料公司

企業(yè)風(fēng)險管理

目錄

一、企業(yè)匯率風(fēng)險的控制與管理......................................3

二、匯率風(fēng)險的識別與計量..........................................9

三、商品價格風(fēng)險的管理...........................................11

四、商品價格風(fēng)險的含義...........................................14

五、利率風(fēng)險的計量與資料收集.....................................14

六、利率風(fēng)險識別..................................................17

七、政治風(fēng)險評估..................................................22

八、政治風(fēng)險的識別................................................26

九、政治風(fēng)險源....................................................28

十、政治風(fēng)險含義及分類...........................................30

十一、事件樹分析法................................................32

十二、故障樹分析法................................................33

十三、風(fēng)險損失清單表.............................................36

十四、風(fēng)險損失清單使用中需要注意的問題...........................37

十五、流程圖的缺陷................................................38

十六、流程圖的類型................................................39

十七、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析................................................40

十八、行業(yè)壁壘....................................................41

十九、必要性分析..................................................44

二十、公司概況....................................................44

公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)........................................45

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)............................................45

二十一、項目風(fēng)險分析.............................................46

二十二、項目風(fēng)險對策.............................................48

二十三、發(fā)展規(guī)劃..................................................49

二十四、SWOT分析................................................56

二十五、法人治理結(jié)構(gòu).............................................67

一、企業(yè)匯率風(fēng)險的控制與管理

（一）外匯交易風(fēng)險的控制與管理

在國際金融領(lǐng)域，管理不同類型的匯率風(fēng)險的適當(dāng)?shù)牟呗詥栴}尚

未得到解決。額度控制是企業(yè)外匯交易風(fēng)險控制的主要方法，企業(yè)對

所交易的幣種的即期和遠(yuǎn)期頭寸可以設(shè)置限額，還可根據(jù)以往的經(jīng)驗

和主觀判斷為外匯風(fēng)險暴露頭寸設(shè)置限額。企業(yè)采用的各種限額控制

方法大致如下。

（1）即期外匯頭寸限額。這種限額一般根據(jù)交易貨幣的穩(wěn)定性、

交易的難易程度以及相關(guān)業(yè)務(wù)的交易量來確定。

（2）掉期外匯買賣限額。由于掉期匯價受到兩種貨幣同業(yè)拆放利

率的影響，故在制定限額時，必須考慮到該種貨幣利率的穩(wěn)定性，遠(yuǎn)

期期限越長，風(fēng)險越大。同時，還應(yīng)制定不匹配遠(yuǎn)期外匯的買賣限額。

（3）敞口頭寸限額。敞口頭寸是指沒有及時抵補而形成的某種貨

幣的多頭或者空頭頭寸。敞口頭寸限額一般需要規(guī)定相應(yīng)的時間和金

額。

（4）止損點限額。止損點限額是銀行對交易人員建立外匯頭寸后,

面對外匯風(fēng)險引起的外匯損失的限制，是企業(yè)對最高損失的容忍程度。

而這種容忍程度主要取決于企業(yè)對外匯業(yè)務(wù)的參與程度和對外匯業(yè)務(wù)

收益的期望值。在外匯市場中參與程度越高，期望收益率越高，愿意

承擔(dān)的風(fēng)險就越大。

除了制定每天各類交易的限額之外，還需制定每日各類交易的最

高虧損限額和總計最高虧損限額，當(dāng)突破了這些限額時，企業(yè)將在市

場中，進行相應(yīng)的外匯即期、遠(yuǎn)期、掉期以及期貨與期權(quán)等交易，將

多余的頭寸對沖掉。

(二)外匯折算風(fēng)險的控制與管理

由于外幣折算損益只是一種會計賬面上的損益，并不涉及企業(yè)真

實的價值變動，因此外匯折算風(fēng)險與交易風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險有很大的不

同。這種會計賬面折算風(fēng)險主要影響向股東和債權(quán)人提供的會計報表,

但是這種折算損益也在一定程度上反映了企業(yè)所承擔(dān)的外匯風(fēng)險，有

可能在未來真正變?yōu)閷嶋H的損失。

對于外匯折算風(fēng)險的管理與控制主要有以下兩種方法。

(1)盡量使資產(chǎn)負(fù)債表中性化。使資產(chǎn)負(fù)債表中性化的方法要求

企業(yè)盡量調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債，使得以各種功能貨幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債數(shù)

額相等，在會計折算時風(fēng)險頭寸接近于零，因此無論匯率怎樣變化，

也不會帶來會計折算上的損失。

(2)風(fēng)險對沖。風(fēng)險對沖是通過在金融衍生品交易市場上的操作,

利用外匯合約的盈虧來沖銷外匯會計折算的盈虧。

(三)外匯經(jīng)濟風(fēng)險的控制和管理

外匯經(jīng)濟風(fēng)險是企業(yè)未來現(xiàn)金流對潛在匯率變動的敏感性的衡量,

其管理控制的主要目標(biāo)是隔離匯率變動對未來現(xiàn)金流的影響。具體管

理措施如下。

(1)考慮匯率變動的影響期間。如果匯率變動僅僅是暫時的，為

此對企業(yè)經(jīng)營進行大規(guī)模的調(diào)整很可能使管理成本大于可能帶來的收

益，因此是不可取的；如果這種變動是持久的，對企業(yè)的影響也將是

持久的，則相應(yīng)的調(diào)整就是必要的。

(2)考慮企業(yè)需要決定匯率敏感性的政策。這種政策取決于現(xiàn)金

流與其變動的性質(zhì)，以及管理人員對風(fēng)險的態(tài)度。如果根據(jù)所預(yù)測的

匯率變動時間、方向知幅度可以確定未來現(xiàn)金流的變動將有利于企業(yè),

管理人員就沒有必要采取行動。

匯率變動敏感性風(fēng)險管理與控制的原則是，應(yīng)該盡可能降低匯率

變動對現(xiàn)金流的不利影響。除了前述的套期對沖風(fēng)險的方法外，企業(yè)

還可以有多種方法來規(guī)避匯率變動敏感性風(fēng)險。這些方法主要包括：

①計價貨幣；②凈額結(jié)算；③多元化經(jīng)營；④籌資分散化；⑤提前或

滯后付款；⑥匹配收入和支出；⑦匹配長期資產(chǎn)和負(fù)債。

1、計價貨幣

避免匯率風(fēng)險的辦法之一：對于出口商而言，出售貨物以本國貨

幣計價；對于進口商而言，與供應(yīng)商以本國貨幣計價。即使出口商或

法口商均希望采用這種方法來避免風(fēng)險，也只有一方可以這樣做，另

一方必須接受貨幣風(fēng)險。這是因為在簽訂合同與為貨物支付之間有一

段時間。否則，除非在下訂單時就進行支付。誰承擔(dān)風(fēng)險取決于議價

能力。在銷售合同存在競爭的情況下，以買方的本國貨幣計價可能形

成營銷優(yōu)勢。因為以其貨幣進行計價的外國買方不必面臨保護芻己不

受貨幣風(fēng)險損害的問題。

實現(xiàn)同樣結(jié)果的另一種方法是合同中規(guī)定用外幣計價，但規(guī)定固

定匯率為合同的一個條款。

2、凈額結(jié)算

與匹配不同，凈額結(jié)算并不是用技術(shù)上的方法來管理匯率風(fēng)險。

然而，它應(yīng)用起來很方便。其目的僅僅是為了通過在結(jié)算之前將公司

內(nèi)部余額相抵，從而減少交易成本。許多跨國集團的公司進行集團內(nèi)

部的貿(mào)易。凡有設(shè)在不同國家的關(guān)聯(lián)企業(yè)相互貿(mào)易，就有可能用不同

的貨幣進行企業(yè)內(nèi)部的債務(wù)優(yōu)惠。

凈額結(jié)算可分為雙邊凈額結(jié)算和多邊凈額結(jié)算。雙邊凈額結(jié)算是

指兩家公司參與其中，用一家公司的較高的應(yīng)付余額扣除另外一家公

司的較低余額，其差值就是將要支付的數(shù)量。多邊凈額結(jié)算是一個更

為復(fù)雜的程序，兩個以上集團企業(yè)的債務(wù)要進行相互扣除。進行多邊

凈額結(jié)算有多種不同的方式。結(jié)算安排將由企業(yè)自己的中央財務(wù)部門

或者公司銀行進行統(tǒng)一協(xié)調(diào)。

3、多元化經(jīng)營

如果企業(yè)已實現(xiàn)了多元化經(jīng)營，那么就會處于這樣一種優(yōu)勢地位:

當(dāng)匯率波動出現(xiàn)時，可通過比較不同銷售市場的價格和不同產(chǎn)地的要

素成本而迅速察覺并作出針對性反應(yīng)；可決定臨時增加原材料和半成

品的購買量；可把生產(chǎn)線從一個子公司轉(zhuǎn)移到另一個子公司；匯率波

動如使產(chǎn)品在出口市場上的價格競爭力有所提高，可立即在出口營銷

方面加強努力。即便企業(yè)并不對匯率波動作出主動反應(yīng)，多元化經(jīng)營

戰(zhàn)略也能減輕企業(yè)的風(fēng)險沖擊。因為匯率的變動可能使企業(yè)的某些市

場和生產(chǎn)基地受到?jīng)_擊，而在另外一些市場上，來自另外國家的子公

司的產(chǎn)品可能因而增加了競爭力。因此多元化經(jīng)營使得外匯風(fēng)險因相

互抵消而趨于中和。

4、籌資分散化

這是指在幾個資本市場上選擇多種可以自由兌換貨幣中的某些貨

幣，這樣在匯率發(fā)生變化時有利于根據(jù)需要進行兌換或轉(zhuǎn)移，從而減

少或避免匯率風(fēng)險。它是外匯風(fēng)險管理的一個重要策略，優(yōu)點是：①

可以降低因國內(nèi)經(jīng)濟周期變動引起資金流的易變性，穩(wěn)定對資金的需

求；②可以降低資本成本；③可以分散因時局動蕩帶來的政治風(fēng)險；

④減少證券風(fēng)險等。需要指出的是，選擇貨幣時不僅要看其是否為可

以自由兌換的貨幣，而且還要注意在出口或?qū)ν赓Y產(chǎn)業(yè)務(wù)上爭取外匯

趨于上浮的硬貨幣，在進口或?qū)ν庳?fù)債業(yè)務(wù)上爭取匯價趨于下浮的軟

貨幣。

5、提前或滑后付款

為了充分利用外國匯率變動，若預(yù)期該國的貨幣將會轉(zhuǎn)強，企業(yè)

應(yīng)該嘗試使用提前付款，即在到期日之前提前支付。這時應(yīng)該考慮融

資成本，即用來支付的資金能夠產(chǎn)生的利息成本。但提前結(jié)算可能會

獲得折扣。相反的，若預(yù)期該國的貨幣將會轉(zhuǎn)弱，企業(yè)則可以考慮滯

后付款。

6、匹配收入和支出

企業(yè)可以通過匹配收入和支出來減少或消除外匯交易風(fēng)險。只要

有可能，以同一外幣進行支付和收款的公司，應(yīng)該以該貨幣支對抵消

收款。在銀行擁有外匯賬戶將使匹配的過程更加簡單方便。

與安排遠(yuǎn)期合約購買貨幣和另一遠(yuǎn)期合約出售貨幣相比，抵消

（匹配付款和收款）更加廉價，前提是收款發(fā)生在付款之前，并且以

該貨幣進行的收入和支出之間的時間間隔不是很長。以某種貨幣計價

的應(yīng)收款項和應(yīng)付款項之間的差異能夠被買入/賣出這個差額的遠(yuǎn)期合

約所沖抵。

7、匹配長期資產(chǎn)和負(fù)債

如果一個跨國公司在國外擁有子公司，它有可能用同一貨幣的長

期貸款為子公司的長期資產(chǎn)進行融資。

二、匯率風(fēng)險的識別與計量

（一）匯率風(fēng)險的識別

為了比較準(zhǔn)確、全面地識別企業(yè)匯率風(fēng)險，可以將企業(yè)匯率風(fēng)險

逐層予以分解，并建立起一個層序化的樹狀系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，即風(fēng)險樹。風(fēng)

險樹建立以后，企業(yè)可以清晰、準(zhǔn)確地判明自己所承受的外匯風(fēng)險的

具體形態(tài)及其性質(zhì)，簡單、迅速地認(rèn)清自己所面臨的局面，為以后的

風(fēng)險管理決策提供可靠的依據(jù)。

（二）企業(yè)匯率風(fēng)險計量

1、凈外匯風(fēng)險敞口的分析與計量

企業(yè)外匯風(fēng)險可以用凈外匯風(fēng)險敞口來計量。

如果由公式計算出的凈外匯風(fēng)險敞口為正數(shù)，則意味著當(dāng)外幣對

本幣的匯率下降時企業(yè)將面臨外匯虧損的風(fēng)險；當(dāng)外幣對本幣的匯率

上升時，企業(yè)將有所收益；反之，如果計算出的凈外匯風(fēng)險敞口為負(fù)

數(shù)，則當(dāng)外幣對本幣的匯率上升時，企業(yè)將面臨外匯虧損的風(fēng)險，當(dāng)

外幣對本幣的匯率下降時，企業(yè)會有所收益。

2、匯率風(fēng)險的分析與計量

為了分析與計量一家企業(yè)因其外幣資產(chǎn)與負(fù)債組合的不相匹配以

及外匯買賣的不相匹配可能產(chǎn)生的匯率風(fēng)險，可以首先計算凈外匯風(fēng)

險敞口，然后將其折算成本幣，再結(jié)合匯率的預(yù)期變動趨勢進行計算,

具體公式為

3、匯率風(fēng)險計量的VaR方法

確定企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險的類型后，企業(yè)的匯率風(fēng)險管理決策的

關(guān)鍵問題是這些風(fēng)險的度量。事實證明，度量匯率風(fēng)險是比較困難的。

現(xiàn)在廣泛采用的方法是VaR模型。VaR方法可用來度量不同類型的風(fēng)險,

為企業(yè)管理風(fēng)險提供幫助。但是，VaR無法說明該敞口在(100-z)%

的置信水平上會出現(xiàn)什么情況，即最糟糕的情形。由于VaR模型不能

反映置信水平100%的最大損失，企業(yè)常常在VaR限制之外設(shè)定經(jīng)營限

制，比如名義金額或止損指令，以盡最大可能覆蓋風(fēng)險。

企業(yè)采用VaR計算匯率風(fēng)險，以估計由企業(yè)活動導(dǎo)致的外匯頭寸

(包括在正常條件下，在特定期間內(nèi)，其資金的外匯頭寸)的風(fēng)險程

度。VaR計算法需要3個參數(shù)：首先，持有期計劃持有外匯頭寸的時間

長度，一般持有期為1天；其次，計劃進行預(yù)測的置信水平，通常是

將置信水平設(shè)定為99%或95%；最后是表示VaR所用的貨幣單位。假設(shè)

持有期為X天，置信水平為泮的期間內(nèi)，VaR可度量在X天之內(nèi)的最

大損失（即外匯頭寸市值的減少），條件是該X天的期間必須是在那

的期間內(nèi)，而并不屬于（100—y）%的期間。VaR量度的是在正常條件

下最糟糕的情況。因此，如果外匯頭寸的持有期為1天，置信水平為

99%時，VaR計量結(jié)果為500萬美元，則表明在未來1天內(nèi)，該企業(yè)發(fā)

生的外匯損失超過500萬美元的可能性只有l(wèi)%o或者企業(yè)或預(yù)期在未

來的100個普通的交易日內(nèi)，在其中的99天，其外匯頭寸的價值減少

幅度不會超過500萬美元，或每100個普通的交易日內(nèi)，有1天價值

減少會超過500萬美元。

三、商品價格風(fēng)險的管理

對于商品價格風(fēng)險的管理，從企業(yè)的角度來說，主要有兩個方面:

一是自己生產(chǎn)的產(chǎn)品如何定價，如何避免過低的價格；二是對于外購

的商品如何避免過高的采購價格。商品價格風(fēng)險管理的主要措施有制

仁科學(xué)的產(chǎn)品定價決策方案，建立商品價格預(yù)警機制和利用金融衍生

品市場進行套期保值。

（一）制訂科學(xué)的產(chǎn)品定價決策方案

企業(yè)的產(chǎn)品定價決策方案應(yīng)是一個系統(tǒng)化、科學(xué)化的定價決策方

案。一方面能夠從長期的角度看待產(chǎn)品的定價，同時定價決策方案也

能夠為企業(yè)提供價格保險，以妥善處理突發(fā)的價格危機，并對企業(yè)的

定價提供預(yù)警。企業(yè)產(chǎn)品定價決策方案應(yīng)遵循以下思路。

(1)確定企業(yè)產(chǎn)品的生命周期。根據(jù)企業(yè)現(xiàn)行產(chǎn)品，依據(jù)產(chǎn)品生

命周期的原則，確定需要進行定價決策產(chǎn)品所處的生命周期，為產(chǎn)品

定價設(shè)定基本的框架。

(2)分析行業(yè)市場結(jié)構(gòu)。根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)類型，分析企業(yè)、

產(chǎn)品所處的行業(yè)結(jié)構(gòu)的特點，確定市場的結(jié)構(gòu)。

(3)確定企業(yè)的定價目標(biāo)。依據(jù)企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和利潤目標(biāo)，設(shè)

定企業(yè)產(chǎn)品的價格目標(biāo)，作為產(chǎn)品定價的基本的原則。

(4)宏觀和微觀經(jīng)濟因素的分析。根據(jù)前面的分析和企業(yè)的定價

目標(biāo)找到產(chǎn)品定價最主要考慮的因素，企業(yè)自身的生產(chǎn)狀況、成本狀

態(tài)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品線等，另外是競爭對手所采取的價格競爭的策略,

以及消費者對于產(chǎn)品的反映，進行全面綜合的分析。

(5)制定定價方法和采取的定價策略。企業(yè)在進行全面的因素分

析和價格目標(biāo)的設(shè)定后，要采取相應(yīng)的價格策略，并采取適當(dāng)?shù)亩▋r

方法開始實施。

(6)價格策略和定價方法的實踐檢驗。根據(jù)所采取的價格策略和

定價方法，進行經(jīng)常性的檢驗，并隨時隨經(jīng)濟環(huán)境和社會環(huán)境的變化,

重新從第一步開始循環(huán)調(diào)整，以校正不適當(dāng)?shù)姆椒ê筒呗浴?/p>

（二）建立價格預(yù)警機制，提早進行價格風(fēng)險預(yù)測

市場是瞬息萬變的，價格更是隨時都在變化。因此對未來市場不

確定的價格，必須建立一套預(yù)警評價指標(biāo)體系，隨時對市場的不利變

化進行監(jiān)控。當(dāng)輸入各種影響價格的風(fēng)險參數(shù)之后，就會出現(xiàn)一個數(shù)

值，若數(shù)值偏離正常水平并超過預(yù)警機制確定的臨界值時，機制就應(yīng)

發(fā)出預(yù)警信號，說明價格風(fēng)險發(fā)生的可能性很大，企業(yè)應(yīng)迅速采取措

施。

（三）利用金融衍生品市場進行套期保值

金融衍生工具的出現(xiàn)就是為規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險而產(chǎn)生的。金融衍

生工具以其特有的財務(wù)杠桿（保證金交易）和對沖交易的操作，大大

降低了交易成本，獨特的雙向建倉（買空賣空策略）使交易者的交易

具備很大的靈活性，無論現(xiàn)貨價格怎樣變動，都可以采取相應(yīng)的策略

來有效的規(guī)避和轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格波動帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險，將風(fēng)險由

承受能力較弱的個體（風(fēng)險厭惡者，如套期保值者）轉(zhuǎn)移至承受能力

較強的個體（風(fēng)險偏好者，如投機者）。從而使商品生產(chǎn)商、批發(fā)商、

經(jīng)營商達(dá)到鎖定成本，鎖定利潤的目的，減緩價格劇烈波動帶來的供

求沖擊，最終實現(xiàn)生產(chǎn)的連續(xù)性、穩(wěn)定性、效益性。

經(jīng)過近20年的努力，我國金融衍生品市場取得了較大的發(fā)展。目

前上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所的商品期貨交

易品種達(dá)到24個，2008年的交易金額達(dá)到71.91萬億元，大約為實體

經(jīng)濟的2.4倍。商品期貨市場的發(fā)展為企業(yè)回避商品價格風(fēng)險提供了

廣闊的空間。

四、商品價格風(fēng)險的含義

商品價格運動背離買賣雙方的利益要求，從而形成風(fēng)險，叫作商

品價格風(fēng)險。商品價格風(fēng)險屬于動態(tài)風(fēng)險，又是投機風(fēng)險，總會使買

賣雙方的一方可能受損，而另一方可能受益。

商品價格風(fēng)險會影響到消費者和最終用戶。如果最終用戶是企業(yè),

則這些企業(yè)在商品價格上升的情況下，采購成本將會增加，利潤將會

減少。商品價格風(fēng)險也會影響到商品生產(chǎn)者。如果商品價格下降，生

產(chǎn)收入將會降低，從而減少企業(yè)所得。事實上，商品價格的暴漲暴跌,

從長期來看，無論是對商品的生產(chǎn)者，還是對商品的消費者來說都是

不利的。因而企業(yè)應(yīng)加強對商品價格風(fēng)險的管理。

五、利率風(fēng)險的計量與資料收集

（一）利率風(fēng)險的計量

精確且及時的計量利率風(fēng)險，對于正確的風(fēng)險管理和控制是必要

的。企業(yè)的風(fēng)險計量系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)能夠識別和量化企業(yè)利率風(fēng)險敞口的主

要來源。該系統(tǒng)還應(yīng)使得管理層能夠識別因企業(yè)的習(xí)慣性活動和新業(yè)

務(wù)產(chǎn)生的風(fēng)險。企業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)和組合，以及企業(yè)活動的利率風(fēng)險特

點，決定所需設(shè)立的計量系統(tǒng)類型，此類系統(tǒng)會因企業(yè)不同而不同。

每一個風(fēng)險計量系統(tǒng)都有其局限性，而且，它們能夠找出利率風(fēng)

險敞口的各個組成部分的程度也存在差異。許多管理完善的企業(yè)利用

不同的系統(tǒng)，以期充分捕捉它們的利率風(fēng)險敞口的全部來源。用于量

化企業(yè)利率風(fēng)險敞口的三種最常見的風(fēng)險計量系統(tǒng)是重新定價期限差

距報告、凈收益模擬模型和經(jīng)濟估價或持續(xù)時間模型。本書不對它們

做詳細(xì)討論。

（二）資料收集

企業(yè)風(fēng)險計量程序的第一步是收集資料，以描述企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)

狀況。每個計量系統(tǒng)，無論是差距報告還是復(fù)雜的經(jīng)濟價值模擬模型,

均要求有關(guān)企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成的信息。按照建模的說法，收集

財務(wù)資料有時被稱為“提供當(dāng)前狀況的輸入值”。這些資料必須是可

靠的，并可為風(fēng)險計量系統(tǒng)所用。企業(yè)應(yīng)建立充分有效的管理信息系

統(tǒng)，能夠借助這樣的系統(tǒng)及時地檢索適當(dāng)且精確的信息。管理信息系

統(tǒng)應(yīng)捕捉企業(yè)所有重大頭寸的利率風(fēng)險資料，并應(yīng)對企業(yè)風(fēng)險計量程

序中使用的主要資料來源進行充分的記錄。

企業(yè)管理層應(yīng)警惕利率風(fēng)險計量系統(tǒng)的一些常見的數(shù)據(jù)問題，如

企業(yè)經(jīng)營、投資組合或分支機構(gòu)的數(shù)據(jù)不完整，缺乏有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表

外頭寸的信息，以及企業(yè)貸款和存款產(chǎn)品的上下限信息，資料收集的

水平不當(dāng)。

1、應(yīng)收集的資料

為了描述企業(yè)當(dāng)前的頭寸中固有的利率風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)掌握每一重

大類型的金融工具或組合的當(dāng)前余額的信息，以及與這些工具或組合

相關(guān)的契約利率、有關(guān)本金償付的設(shè)定或契約條款、利息重置m和期

限的信息。企業(yè)可能需要額外收集關(guān)于特定產(chǎn)品的信息，更加完整地

反映企業(yè)利率風(fēng)險敞口。

2、資料的來源

為了取得計量利率風(fēng)險所必需的詳細(xì)信息，企業(yè)必須能夠從大量

不同的記錄了每項交易的期限、定價和支付條款的交易系統(tǒng)中我出資

料。這就意味著，企業(yè)需要取得不同系統(tǒng)的信息，為利率風(fēng)險模型從

交易系統(tǒng)中收集的資料數(shù)量，會因企業(yè)和企業(yè)投資組合的不同而不同。

3、設(shè)置情景和作出假設(shè)

企業(yè)利率風(fēng)險計量程序的第二步是，預(yù)測未來利率環(huán)境，并通過

確定影響（現(xiàn)金流、市場和產(chǎn)品利率）是如何共同作用并改變價格和

收益的，來計量處于這些環(huán)境中的企業(yè)風(fēng)險。與可能包含“特定的”

數(shù)據(jù)輸入值的第一步不同，在第二步中，企業(yè)必須就未來事件作出假

設(shè)。為了保證風(fēng)險計量系統(tǒng)的可靠，這些假設(shè)必須是合理的。

企業(yè)的利率風(fēng)險敞口主要與企業(yè)金融工具對于市場利率特定變動

的敏感性以及市場利率變動的程度和方向有關(guān)。下一步，企業(yè)設(shè)置的

有關(guān)利率的情景和假設(shè)通常由這兩個變量決定。

風(fēng)險計量程序的一些常見問題包括：不能取得范圍廣大的利率變

動的潛在風(fēng)險敞口進而識別弱點和受壓點；不能對具有嵌入期雙的金

融工具所做的假設(shè)進行更改以便與每個利率情景相符，以及假設(shè)僅以

交易對手的過去行為和表現(xiàn)為基礎(chǔ)，不考慮市場和可能在未來發(fā)生何

種變化；不能定期對假設(shè)的合理之處和精確性進行重新評估。

4、未來利率的假設(shè)

企業(yè)必須確定潛在的利率變動范圍，并根據(jù)這一范圍計量其敞口。

企業(yè)管理層應(yīng)確保針對合理范圍內(nèi)的潛在利率變動（包括意義重大的

受壓情況）計量風(fēng)險。在設(shè)置適當(dāng)?shù)睦是榫皶r，企業(yè)管理層應(yīng)考慮

不同的因素，比如利率的當(dāng)前期限結(jié)構(gòu)形式和水平，以及利率的歷史

和隱含的波動性。企業(yè)還應(yīng)考慮其風(fēng)險敞口的性質(zhì)和來源、采取措施

降低或放棄不利風(fēng)險頭寸時實際需要的時間，以及企業(yè)管理層要確認(rèn)

損失以對其風(fēng)險狀況重新建立頭寸的意愿。企業(yè)應(yīng)選擇那些對風(fēng)險進

行有意義的估計并涉及廣泛范圍以使得管理層可以理解企業(yè)的金融工

具和活動的固有風(fēng)險的情景。

六、利率風(fēng)險識別

企業(yè)用以識別和計量風(fēng)險的系統(tǒng)和程序，取決于企業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)

和復(fù)雜性。在企業(yè)識別和控制利率風(fēng)險敞口時，這種系統(tǒng)必須能夠提

供充分、及時且精確的信息。

產(chǎn)生利率風(fēng)險的源頭很多，計量系統(tǒng)在掌握各類利率風(fēng)險敞口的

實際水平上也存在差異。為了找到最適宜的計量系統(tǒng)，企業(yè)管理層應(yīng)

首先考慮其產(chǎn)品和活動的性質(zhì)與組合。在試圖識別利率風(fēng)險敞口的主

要源頭及每一源頭對形成企業(yè)整體利率風(fēng)險狀況的相對作用之前，管

理層應(yīng)了解企業(yè)的業(yè)務(wù)組合及這些業(yè)務(wù)的風(fēng)險特征。然后，可對不同

的風(fēng)險計量系統(tǒng)進行評估。方法是觀察這些系統(tǒng)能否恰當(dāng)?shù)刈R別和量

化企業(yè)風(fēng)險敞口的主要源頭。

企業(yè)的利率風(fēng)險敞口可分為四大類，即重新定價或期限錯配風(fēng)險、

基準(zhǔn)風(fēng)險、收益曲線風(fēng)險和期權(quán)風(fēng)險。

（一）重新定價或期限錯配風(fēng)險

重新定價風(fēng)險是由利率變動的時機和因企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和資產(chǎn)負(fù)

債表外工具的定價和到期而產(chǎn)生現(xiàn)金流的時機存在差異造成的。重新

定價風(fēng)險常常是企業(yè)利率風(fēng)險最為明顯的來源，可通過對企業(yè)在給定

時間段內(nèi)到期或重新定價的資產(chǎn)數(shù)量與負(fù)債數(shù)量進行比較的方式予以

計量。一些企業(yè)故意在資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)中承擔(dān)重新定價風(fēng)險，其目的

是為了提高收益。

由于收益曲線一般是向上傾斜的（長期收益大于短期收益），利

用短期負(fù)債為長期資產(chǎn)融資，企業(yè)常?？梢再嵢≌罘５?，這類

企業(yè)的收益容易受到利率提高的影響，即利率提高會導(dǎo)致其融密成本

上升。被重新定價的資產(chǎn)期限長于被重新定價的負(fù)債期限的企業(yè)，被

認(rèn)為是“對負(fù)債敏感的“企業(yè)，原因是，它們的負(fù)債會更快地被重新

定價。利率下降時，對負(fù)債敏感的企業(yè)收益會增加，而利率提高時，

收益會減少。相反，對資產(chǎn)敏感的企業(yè)（資產(chǎn)重新定價的期間比負(fù)債

重新定價的期間短）一般會從利率升高中獲益，而利率降低時發(fā)生損

失。重新定價常常（而非始終）在企業(yè)當(dāng)前的收益績效上表現(xiàn)出來，

企業(yè)可能會因此造成重新定價的不平衡，而這種情況直到未來的某個

時間才會顯現(xiàn)出來。僅把重點放在短期重新定價的不平衡問題上的企

業(yè)，可能會主動承擔(dān)增加的利率風(fēng)險，將期限展期，以提高收益。因

此，在評估重新定價風(fēng)險時，重要的是企業(yè)不僅應(yīng)考慮短期的不平衡,

還應(yīng)考慮長期的不平衡。如果不能計量和管理重大的、長期的、重新

定價的不平衡，可能導(dǎo)致企業(yè)未來收益受到利率變動的重大影響。

（二）基準(zhǔn)風(fēng)險

產(chǎn)生基準(zhǔn)風(fēng)險的原因是，不同的金融市場或不同的金融工具間的

利率關(guān)系發(fā)生改變。不同金融工具的市場利率，或為資產(chǎn)和負(fù)債定價

所用的指數(shù)在不同的時間發(fā)生變化，或變動金額不同時，會出現(xiàn)基準(zhǔn)

風(fēng)險。

由于存款利率會落后于市場利率的提高，許多企業(yè)可能發(fā)現(xiàn)，利

率升高時，其凈息差開始變動。但是，利率穩(wěn)定后，這種變動就被重

新定價的不平衡和其他主要市場利率關(guān)系間的差額所抵消。而且存款

利率逐漸趕上市場利率。某些定價指數(shù)具有固有的“滯后”特點，因

此，這些指數(shù)對于市場利率的變動反應(yīng)更為遲緩。這種滯后情況會強

化或緩和企業(yè)短期利率敞口。

一些企業(yè)將資產(chǎn)負(fù)債表外衍生工具作為其他投資的備用方法；另

一些企業(yè)利用它們管理其收益或資本敞口。利用資產(chǎn)負(fù)債表外衍生工

具，企業(yè)可達(dá)到以下目標(biāo)：限定下行的收益敞口；保持收益潛力上行;

增加產(chǎn)量和使收入或資本波動降至最低。盡管衍生工具可用來對利率

風(fēng)險進行套期，它們同時使得企業(yè)面臨基準(zhǔn)風(fēng)險，原因是現(xiàn)金與衍生

工具之間的差額可能發(fā)生改變。例如，利用利率互換對其中期國庫券

組合進行套期保值的企業(yè)，可能面臨基準(zhǔn)風(fēng)險，原因是，互換利率與

國庫券之間的差額可能改變。利用資產(chǎn)負(fù)債表外工具，如期貨、互換

和期權(quán)，進行套期或改變資產(chǎn)負(fù)債表上頭寸的利率風(fēng)險特征的企業(yè)，

需要考慮資產(chǎn)負(fù)債表外合同的現(xiàn)金流量會如何隨利率變動及被套期或

被改變的頭寸而變化。衍生工具策略旨在進行套期或抵消資產(chǎn)負(fù)債表

頭寸的風(fēng)險，一般會使用衍生工具合同，并且衍生工具合同的現(xiàn)金流

特點與工具或被套期頭寸之間的關(guān)聯(lián)性很強。企業(yè)還需要考慮不同合

同的相對流動性和成本，并選擇能夠提供相關(guān)性、流動性和相對成本

的最佳組合的產(chǎn)品。即使街生工具合同與被套期頭寸之間是高度相關(guān)

的，企業(yè)還可能面臨基準(zhǔn)風(fēng)險，原因是現(xiàn)金和衍生工具價格并非總是

協(xié)同變化的。擁有大規(guī)模衍生工具組合或積極進行衍生工具合同交易

的企業(yè)，應(yīng)確定潛在敞口是否代表企業(yè)收益或資本的重大風(fēng)險。

（三）收益曲線風(fēng)險

收益曲線風(fēng)險是由與期限范圍相關(guān)的利率變動的差異性產(chǎn)生的。

它包括具有不同期限的同一指數(shù)或市場的利率之間的關(guān)系變動。給定

市場的收益曲線在利率周期內(nèi)變平、變陡或向下傾斜（反轉(zhuǎn)）時，這

種關(guān)系會發(fā)生變化。收益曲線的差異性會放大期限錯配的影響，加重

企業(yè)頭寸的風(fēng)險。特定類型的結(jié)構(gòu)性票據(jù)可能尤其容易受到收益曲線

形狀變化的影響。屬于結(jié)構(gòu)性票據(jù)產(chǎn)品的雙重指數(shù)票據(jù)，其收益和收

益曲線關(guān)系直接相關(guān)。

（四）期權(quán)風(fēng)險

企業(yè)或企業(yè)的交易對手有權(quán)（而非義務(wù)）改變一項資產(chǎn)、負(fù)債或

資產(chǎn)負(fù)債表外金融工具現(xiàn)金流的水平和時機時會產(chǎn)生期權(quán)風(fēng)險。期權(quán)

賦予持有者在指定期間內(nèi)按照指定的價格（行使價）購買（看漲期權(quán)）

或銷售（看跌期權(quán)）金融工具的權(quán)利。對于期權(quán)的銷售者（或賣方），

如果期權(quán)持有人行使了期權(quán)，則他也應(yīng)承擔(dān)履約義務(wù)。

期權(quán)的持有者選擇是否行使期權(quán)的能力會導(dǎo)致期權(quán)出現(xiàn)不對稱的

業(yè)績。一般來說，期權(quán)的持有者僅會在其能夠收益的情況下，才會行

使權(quán)利。因此，期權(quán)的持有者面臨著有限的下行風(fēng)險以及無限的上行

回報。期權(quán)賣方面臨無限的下行風(fēng)險（期權(quán)持有者通常在不利于期權(quán)

賣方的時間行使期權(quán)）以及有限的上行回報（如果持有者不行使期權(quán),

則賣方可保留期權(quán)金）。

期權(quán)常常導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險或回報出現(xiàn)不對稱。如果企業(yè)已經(jīng)從交易

對手那里買入期權(quán)，那么，企業(yè)可能因有利的利率變動而取得的收益

或資本價值金額，可能大于企業(yè)在利率發(fā)生不利變動時可能損失的金

額。因此，企業(yè)的上行敞口可能大于下行回報。同樣的，對于許多企

業(yè)來說，它們的賣出期權(quán)頭寸使它們面臨損失的風(fēng)險，無論利率是升

還是降。

七、政治風(fēng)險評估

政治風(fēng)險評估要針對經(jīng)營地政治環(huán)境變動可能性，評估投資所在

國發(fā)生預(yù)料之外的政治環(huán)境變化的可能性以及可能造成的影響。政治

風(fēng)險具有相對性，即投資者因國別的差異會對某一國或地區(qū)的政治風(fēng)

險有不同的預(yù)期，這是由于政治風(fēng)險本身要受到國與國之間各種因素

的影響，而風(fēng)險評估者也會受到自身的立場和觀點的影響。此外，適

用于評估宏觀政治風(fēng)險的方法不完全適合于特定項目的微觀政治風(fēng)險

評估。應(yīng)當(dāng)在把握所在國家政治風(fēng)險宏觀方面的基礎(chǔ)上，分析特定項

目對于東道國政治的敏感性，然后綜合評估兩者的影響，形成在某一

東道國實施特定項目的總政治風(fēng)險。

（一）宏觀政治風(fēng)險的評估

對宏觀政治風(fēng)險的評估方法主要有以下幾種。

1、指標(biāo)系統(tǒng)評估法

該方法是根據(jù)積累的歷史資料，對其中易誘發(fā)政治風(fēng)險激化的諸

因素加以量化，測定風(fēng)險程度。

2、定級評估法

該方法是將資源國政治因素、基本經(jīng)濟因素、對外金融因素、政

治的安定性等可能對項目產(chǎn)生影響的風(fēng)險因素的大小分別量化。然后,

將各種風(fēng)險因素得分匯總起來確定一國的風(fēng)險等級，最后進行國家之

間的風(fēng)險比較。

對政治風(fēng)險進行國別比較可參照國際上較有影響的國際投資風(fēng)險

指數(shù)。例如，上文中所提到的美國國家風(fēng)險國際指南綜合指數(shù)，美國

BERI公司的世界各國的政治風(fēng)險指數(shù)。其他著名的指數(shù)還有富蘭德指

數(shù)，該指數(shù)是由英國“商業(yè)環(huán)境風(fēng)險情報所”每年定期提供；國家風(fēng)

險等級，是由日本“公司債研究所”、《歐洲貨幣》和《機構(gòu)投資家》

每年定期在“國家等級表”中公布對各國的國際投資風(fēng)險程度分析的

結(jié)果。

3、分類評估法

例如，倫敦的控制風(fēng)險集團將政治風(fēng)險按照嚴(yán)重程度分為4類：

可忽略的風(fēng)險、低風(fēng)險、中等風(fēng)險和高風(fēng)險。

（1）可忽略的風(fēng)險。適應(yīng)于政局穩(wěn)定的政府。

（2）低政治風(fēng)險。往往孕育在那些政治制度完善、政府的任何變

化通過憲法程序產(chǎn)生、缺乏政治持續(xù)性、政治分歧可能導(dǎo)致領(lǐng)導(dǎo)人突

然更迭的國家。

（3）中等政治風(fēng)險。往往會發(fā)生在那些政府權(quán)威有保障、但政治

機構(gòu)仍然在演化的國家，或者存在軍事干預(yù)風(fēng)險的國家。

（4）高政治風(fēng)險國家。則是指那些政治機構(gòu)極不穩(wěn)定、政府有可

能被驅(qū)逐出境的國家。

（二）微觀政治風(fēng)險的評估

微觀政治風(fēng)險評估中，需要考慮以下諸多因素。

1、東道國政治環(huán)境評估

主要包括以下內(nèi)容。①政治因素?？紤]東道國政府對待本項目在

該國投資的態(tài)度等。②政治穩(wěn)定性?？紤]東道國政權(quán)更替的頻率和政

治沖突是否會導(dǎo)致項目中斷。執(zhí)政黨的更替，意味著政府經(jīng)濟政策的

變更或調(diào)整；政治沖突預(yù)示著政府對涉外投資的政策的變化；恐怖活

動對跨國投資項目的影響等。③政治干預(yù)?？紤]項目是否會影響東道

國國防力量；是否會被東道國認(rèn)為涉及外交、國家安全、經(jīng)濟安全

（如能源、高科技企業(yè)）、市場壟斷；是否會危及東道國就業(yè)，致使

東道國政府進行政治干預(yù)等。④東道國的國際關(guān)系?？紤]東道國與跨

國經(jīng)營企業(yè)母國的關(guān)系；東道國企業(yè)及政府談判地位、強弱；跨國投

資企業(yè)在國際語言、國際公關(guān)、國際策略能力方面的強弱；公眾支持

程度等。

2、法律環(huán)境評估

需評估母國、東道國以及國際法的影響。母國法律，需了解母國

法律對于跨國投資經(jīng)營的相關(guān)規(guī)定；東道國法律，需了解東道國法律

對跨國投資行業(yè)、范圍等的相關(guān)規(guī)定或限制；國際法，需了解國家之

間所簽訂的雙邊和多邊條約、公約和協(xié)定對跨國投資的影響。

3、經(jīng)濟環(huán)境評估

包括以下內(nèi)容。①東道國籌資的可能性。東道國政府是否可能對

本項目提供融資資助、本項目進入東道國資本市場的可能性。②資金

匯回的規(guī)定。了解將現(xiàn)金流從東道國子公司匯回母公司的規(guī)定。③轉(zhuǎn)

移價格、管理費、特許費、借款償還、股利分配的規(guī)定。④公司治理

環(huán)境。東道國對當(dāng)?shù)赝鈬舅袡?quán)的限制。⑤行業(yè)環(huán)境。投資項目

是否必須利用當(dāng)?shù)刭Y源才能有效生產(chǎn)經(jīng)營，如石油開采，近期內(nèi)是否

會出現(xiàn)與本項目競爭的產(chǎn)業(yè)。

（三）特定項目的總政治風(fēng)險評估

綜合評估某特定項目的整體政治風(fēng)險，可考慮采用以下具體方法

和步驟。

第一步：采用專家意見法、頭腦風(fēng)暴法等方法確定不同投資項目

在某個國家的政治影響因素（可采用0?1分制和賦值方法），并確定

每一項因素的權(quán)重，用加權(quán)平均法計算出特定項目的微觀政治風(fēng)險值。

第二步：評估特定國家的宏觀政治風(fēng)險。可選擇參照權(quán)威數(shù)據(jù)而

評估。第三步：確定特定項目的總政治風(fēng)險指數(shù)。

第四步：按照同樣的方法計算特定項目在其他國家的風(fēng)險指數(shù)，

并進行國家間的風(fēng)險比較，以選擇適當(dāng)?shù)膰液瓦m當(dāng)?shù)耐顿Y項目。

然而，盡管各機構(gòu)采用了各種政治風(fēng)險評估方法，對政治風(fēng)險的

評估實際上是不能做到十分精確的，至少政治風(fēng)險發(fā)生的時間就很難

確定。只能在對政治風(fēng)險進行評估之后，采取一些措施來避免在未來

可能發(fā)生的政治風(fēng)險。

八、政治風(fēng)險的識別

企業(yè)應(yīng)當(dāng)收集相關(guān)資料，了解一國的國際關(guān)系與社會局勢以及東

道國的法律、政策變化等等情況以識別可能的政治風(fēng)險。其程序一般

是收集一國國際關(guān)系狀況、政局穩(wěn)定性、法律政策等方面的資料，然

后對數(shù)據(jù)資料進行分析、評估，從而明確一國政治風(fēng)險的變化情況并

預(yù)測其政治風(fēng)險。

政治風(fēng)險識別工作重點應(yīng)是了解和預(yù)測有關(guān)導(dǎo)致投資環(huán)境突然出

現(xiàn)變化的政治力量和政治因素，這樣的因素包括以下幾點：

(1)政治穩(wěn)定性與連續(xù)性；

(2)一國的政治體制；

(3)一國政府對企業(yè)經(jīng)營活動的政策；

(4)以往的政府類型、黨派結(jié)構(gòu)和各政派的政治實力及其政治觀

念；

(5)有可能取代現(xiàn)執(zhí)政者的政治勢力；

(6)政策的歷史走向和政策形成的公共選擇程序；

(7)政治、社會、宗教、少數(shù)民族和其他沖突；

(8)政府效率與廉潔狀況；

(9)國民經(jīng)濟重心與發(fā)展重點；

(10)一國國際關(guān)系；

(11)東道國政府與本國政府關(guān)系的親疏程度等。

九、政治風(fēng)險源

政治風(fēng)險源主要表現(xiàn)在以下領(lǐng)域。

1、征收風(fēng)險

這是指一國政府對特定企業(yè)實行征用、沒收或國有化手段的風(fēng)險。

所謂國有化，是指一個主權(quán)國家將原屬于私人投資者的財產(chǎn)部分或全

部采取征用或類似的措施，使其轉(zhuǎn)移到本國政府手中的強制性行為。

有的時候，政府并不公開宣布直接征用特定企業(yè)的資產(chǎn)，而是以種種

措施阻礙其所有者對本企業(yè)資產(chǎn)的有效控制、使用和處置，使得投資

者的股東權(quán)利受到限制等而構(gòu)成事實上的征收行為。

2、外匯管制風(fēng)險

通常，欠發(fā)達(dá)國家的外匯管制措施更為嚴(yán)格。例如，東道國政府

發(fā)生國際收支困難而實行外匯管制，采取禁止或限制外商、外國投資

者將本金、利潤和其他合法收入轉(zhuǎn)移到東道國境外。又如，對外幣供

應(yīng)采取定額配給等。

3、戰(zhàn)爭和內(nèi)亂風(fēng)險

這類風(fēng)險指國家政局不穩(wěn)定，發(fā)生革命、戰(zhàn)爭和內(nèi)亂等情況，致

使企業(yè)財產(chǎn)蒙受重大損失，直至無法繼續(xù)經(jīng)營。

4、政府違約風(fēng)險

這是指政府解除與投資項目相關(guān)的協(xié)議或者違反或不履行與投資

者簽訂的合同項下的義務(wù)。例如，政府停止支付或延期支付，致使投

資者無法按時、足額收回到期債券本息和投資利潤。

5、政策干預(yù)風(fēng)險

政策干預(yù)包括以下類型。①當(dāng)?shù)卣疄閷崿F(xiàn)自身經(jīng)濟社會發(fā)展目

標(biāo)，而采取干預(yù)措施。如設(shè)置有利于東道國稅收的轉(zhuǎn)移定價規(guī)則；要

求產(chǎn)品達(dá)到一定國產(chǎn)化率、企業(yè)必須建設(shè)某些社會公共設(shè)施、環(huán)境保

護等措施等。②當(dāng)?shù)卣疄楸Ｗo本地經(jīng)濟而給本國企業(yè)某些優(yōu)惠政策,

或者對跨國經(jīng)營企業(yè)進行一定的限制。如本國企業(yè)實行減免稅收制度;

只允許建立合資企業(yè)并限定外資比例；對外來企業(yè)征收附加稅，或附

加公共產(chǎn)品使用費，或其他無形費用；制定專門針對外來企業(yè)的特別

污染法、特別勞工法等歧視性法律；要求外來企業(yè)必須通過東道國政

府招收員工并執(zhí)行高于本地企業(yè)的工資標(biāo)準(zhǔn)等。此方面的典型案例包

括2000年日本三菱公司就因被美國指控參與了固定石墨電極價格的國

際卡特爾，被征收了高達(dá)1.34億美元的罰金，同一案件中的德國SGL

炭精電極股份公司也被征收了1.35億美元的罰金。③要求所有投資必

須采取與東道國企業(yè)聯(lián)營的形式，或者有最低持股比例要求。

上述風(fēng)險源的分類只是相對的。政治風(fēng)險還可能表現(xiàn)在很多領(lǐng)域。

Simon將風(fēng)險流向與風(fēng)險來源進行了對應(yīng)。

十、政治風(fēng)險含義及分類

（一）政治風(fēng)險含義

政治風(fēng)險是指一個國家或地區(qū)發(fā)生的政治環(huán)境或?qū)ν庹侮P(guān)系發(fā)

生的變化而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營活動受到影響，并導(dǎo)致其經(jīng)營績效或其他目

標(biāo)遭受損失的不確定性。一個國家或地區(qū)政治環(huán)境或?qū)ν庹侮P(guān)系的

變化給企業(yè)和投資者所造成的后果是雙向的，它可能帶來積極效應(yīng)，

即有利于企業(yè)和投資者，從而給后者帶來經(jīng)濟利益；也可能帶來消極

效應(yīng)，從而不利于企業(yè)和投資者，給他們帶來經(jīng)濟損失。通常，政治

風(fēng)險是指后者，即一個國家或地區(qū)在政治方面發(fā)生的可能造成企業(yè)或

投資者經(jīng)濟損失的不確定性。

政治風(fēng)險來源于一些擁有政治力量團體的有目的的行為。擁有政

治力量的團體，例如，一國政府、一國重要黨派組織、重要國際組織

（如歐佩克）、民族主義組織、恐怖組織等，企業(yè)通常無力與之抗衡。

這種力量上的不可比，往往給企業(yè)造成重大經(jīng)濟損失甚至人員傷亡。

不僅如此，很多政治突發(fā)事件難以預(yù)料，甚至毫無征兆，更加加大了

政治風(fēng)險的不確定性。以航空公司為例，2001年“9.11”事件發(fā)生之

后，保險公司在一夜之間取消了相關(guān)的保單。雖然后來許多保險公司

重又推出了有限責(zé)任的保險業(yè)務(wù)，但全球恐怖主義曠日持久的趨勢，

使很多保險公司又重新考慮退出航空恐怖活動保險業(yè)務(wù)，因為其中的

風(fēng)險實在難以計算。

（二）政治風(fēng)險對跨國經(jīng)營企業(yè)的影響

對跨國經(jīng)營的企業(yè)，政治風(fēng)險的影響可能很大。企業(yè)在進行跨越

國界的生產(chǎn)經(jīng)營活動時，受到三方面的約束：既要迎合母國的需要，

又要兼顧東道國的利益，還要遵照國際慣例。企業(yè)在這樣的前提約束

下追求利益的最大化。

由于跨國公司和主權(quán)國家是兩種不同的利益主體，追求目標(biāo)的差

異可能導(dǎo)致兩者之間利益上的矛盾乃至沖突。當(dāng)跨國公司的經(jīng)營與東

道國的國家利益發(fā)生千盾時，東道國往往會對外資政策進行調(diào)整；此

外，某些東道國政府作出的政策承諾可能會隨著政權(quán)的更迭而失效。

東道國。政策和環(huán)境的變化不僅會造成投資者對投資的失控，而且可

能使其項目失去盈利的機會甚至虧損、破產(chǎn)。

（三）政治風(fēng)險的分類

從不同的角度進行考察，可以對政治風(fēng)險進行不同的分類。

從政治風(fēng)險發(fā)生的范圍和層次來看，可以把政治風(fēng)險分成兩類：

宏觀層次的風(fēng)險和微觀層次的風(fēng)險。前者是指會對所有外來企業(yè)或外

來投資者產(chǎn)生不利影響的政治方面的改變，而不論這些企業(yè)和投資者

是屬于何種行業(yè)、采用何種形式；后者則是指只對某個特殊行業(yè)、特

殊企業(yè)、甚至特殊投資計劃產(chǎn)生不利影響的政治方面的改變。

從政治風(fēng)險的結(jié)果看，可以把政治風(fēng)險分為影響到財產(chǎn)所有權(quán)的

風(fēng)險和僅僅影響企業(yè)正常業(yè)務(wù)收益的風(fēng)險兩類。前者是指導(dǎo)致外國企

業(yè)或投資者失去資產(chǎn)所有權(quán)或投資控制權(quán)的政治方面的變化，如國有

化或強制性地沒收財產(chǎn)等；后者則是指導(dǎo)致減少外國企業(yè)或投費者經(jīng)

營收入或投資回報的政治方面的改變。

在世界范圍內(nèi)，目前發(fā)生的大多數(shù)的政治風(fēng)險問題屬于微觀層次

的問題，而且更多地涉及企業(yè)或投資者經(jīng)營收入和投資回報，而不是

財產(chǎn)所有權(quán)。政治風(fēng)險的直接原因是東道國或投資所在國國內(nèi)政治環(huán)

境的變化及其對外政治關(guān)系的變化，而且是對外國企業(yè)和外國投資者

不利的變化。

十一、事件樹分析法

事件樹是一種從初始原因事件起，分析各環(huán)節(jié)事件正常、失敗及

發(fā)展變化過程，并預(yù)測各種可能結(jié)果的方法。

一個事件樹由初因事件和系統(tǒng)事件組成。初因事件是引起事故的

起因事件，一個事件樹只有一個初因事件。系統(tǒng)事件是由初因事件引

起的事件，一個事件樹可有多個系統(tǒng)事件。事件序列是表示事件發(fā)生

過程的一系列符號。事件樹分析的步驟歸納如下。

(1)確定或?qū)ふ铱赡軐?dǎo)致系統(tǒng)嚴(yán)重后果的初因事件，并進行分析,

對于那些可能導(dǎo)致相同事件樹的初因可歸納為一類。

(2)構(gòu)造事件樹，先構(gòu)造事件樹，再構(gòu)造系統(tǒng)事件樹。

(3)進行事件樹的簡化。

(4)進行事件序列的定量化。

事件樹簡便易行，但受分析評價人員的主觀因素影響。

十二、故障樹分析法

故障樹分析，是安全系統(tǒng)工程的重要分析方法之一，它能對各種

系統(tǒng)的危險性進行辨識和評價，不僅能分析出事故的直接原因，而且

能深入地揭示出事故的潛在原因。用它描述事故的因果關(guān)系直觀、明

了、思路清晰、邏輯性強，既可定性分析，又可定量分析。

故障樹分析法首先是由美國貝爾電話研究所于1961年為研究民兵

式導(dǎo)彈發(fā)射控制系統(tǒng)時提出來的，1974年美國原子能委員會運用FTA

對核電站事故進行了風(fēng)險評價，發(fā)表了著名的《拉姆遜報告》。該報

告對故障樹分析作了大規(guī)模有效的應(yīng)用。此后，在社會各界引起了極

大的反響，受到了廣泛的重視，從而迅速在許多國家和許多企業(yè)應(yīng)用

和推廣。我國開展故障樹分析方法的研究是從1978年開始的。目前已

有很多部門和企業(yè)正在進行推廣工作，并已取得大量成績，促進了企

業(yè)的安全生產(chǎn)。故障材法就是從某一事故出發(fā)，運用邏輯推理的方法

尋找引起事故的原因，即從結(jié)果推導(dǎo)出引發(fā)風(fēng)險事故的原因。故障樹

法也是我國國家標(biāo)準(zhǔn)局規(guī)定的事故分析的技術(shù)方法之一。

（一）故障樹分析

用故障樹法分析導(dǎo)致某些事故發(fā)生的前提條件，并說明哪些前提

條件對于風(fēng)險事故的發(fā)生是必要的，哪些是輔助性的。故障樹法的理

論基礎(chǔ)是，任何一個事故的發(fā)生，必定是一系列事件按照時間順序相

繼出現(xiàn)的結(jié)果，前一事件的出現(xiàn)是隨后事件發(fā)生的條件，在事件的發(fā)

展過程中，每一事件有兩種可能的狀態(tài)，即成功或者失敗。

故障樹中的邏輯關(guān)系說明如下。

“非”：輸入事件不發(fā)生，輸出事件就發(fā)生。

“條件與"：輸入事件同時發(fā)生且滿足某條件，輸出事件才發(fā)生。

“條件或”:在滿足某條件下，輸入事件中至少有一個發(fā)生，輸

出事件就發(fā)生?！绊樞蚺c“：輸入事件都發(fā)生，但滿足一定先后順序,

輸出事件才發(fā)生。

“排斥或"：輸入事件中僅有一個發(fā)生，輸出事件才發(fā)生。

“單事件限制”：輸入事件僅一個且滿足某條件，輸出事件發(fā)生。

以上關(guān)系都有代表符號。上例中，若知各個基本事件的概率，則

所有組合情況下，上一層事件的發(fā)生概率可以求得。

（二）故障樹分析的優(yōu)缺點

故障樹分析法是以選擇某一風(fēng)險因素為事件，按照邏輯推理推論

其各種可能的結(jié)果及產(chǎn)生結(jié)果的途徑。故障樹分析法的優(yōu)點如下。

（1）由于故障樹分析法是采用演繹方法分析事故的因果關(guān)系，能

詳細(xì)找出系統(tǒng)各種固有的潛在的危險因素，為安全設(shè)計、制定安全技

術(shù)措施和安全管理要點提供了依據(jù)。

（2）能簡潔、形象地表示出事故和各種原因之間的因果關(guān)系及邏

輯關(guān)系。

（3）在故障樹分析中，頂上事件可以是已經(jīng)發(fā)生的事故，也可以

是預(yù)想的事故。通過分析找出原因，采取對策加以控制，從而起到預(yù)

測、預(yù)防事故的作用。

（4）可以用于定性分析，求出危險因素（原因）對事故影響的大

?。灰部捎糜诙糠治?，由各危險因素（原因）的概率計算出事故發(fā)

生的概率，從數(shù)量上說明是否能滿足預(yù)定目標(biāo)值的要求，從而明確采

取對策措施的重點和輕重緩急的順序。

（5）可選擇最感興趣的事故作為頂上事件進行分析。這和事件樹

不同，因為事件樹是由一個故障開始的，而引起的事故不一定是使用

者最感興趣的。

故障樹分析法的缺點如下。

(1)故障樹的繪制需要專門的技術(shù)。在風(fēng)險識別中，故障樹的繪

制需要專門的技術(shù)，這也是風(fēng)險管理人員較少使用故障樹法分圻問題

的重要原因。只有風(fēng)險事故造成的損失較大或者存在很深的安全隱患

時，需要采用故障樹對系統(tǒng)進行整體分析。

(2)采用故障樹法識別風(fēng)險的管理成本比較高。由于風(fēng)險管理經(jīng)

費的限制和不斷增加的風(fēng)險管理工作，會使風(fēng)險管理受到限制。故障

樹分析風(fēng)險事故的方法需要花費大量的時間，需要搜集大量的資料，

會導(dǎo)致風(fēng)險管理成本的增加。

(3)相關(guān)概率的準(zhǔn)確程度直接影響估測的結(jié)果。在故障樹分析中,

有關(guān)事件概率的準(zhǔn)確程度直接影響風(fēng)險識別的結(jié)果。

十三、風(fēng)險損失清單表

1977年，美國風(fēng)險和保險管理學(xué)會制定了一份較全面的風(fēng)險損失

清單分析表。風(fēng)險損失清單所列項目是人們已經(jīng)識別的、最基本的各

類損失風(fēng)險。它運用規(guī)范的方法，識別風(fēng)險管理單位所面臨的潛在損

失。在風(fēng)險識別時，人們可以參照這個風(fēng)險損失清單表檢查本企業(yè)資

產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營中所面臨的各種風(fēng)險，并視情形采取各種措施。

資產(chǎn)暴露風(fēng)險清單首先將資產(chǎn)分為實物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。接著對

實物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)進行了詳細(xì)的列舉。該表將資產(chǎn)暴露風(fēng)險按直接

損失風(fēng)險、間接損失風(fēng)險和責(zé)任損失風(fēng)險編制。其中，直接損失風(fēng)險

分為無法控制和無法預(yù)測的損失、可控制和可預(yù)測的損失、主要財務(wù)

價值的損失三類；間接損失包括附加費用增加，資產(chǎn)集中損失，式樣、

品味和需求變化的損失，破產(chǎn)、營業(yè)中斷的損失，經(jīng)濟波動的?員失

(如通貨膨脹、匯率波動、危機和兼并)，流行病、疾病、瘟疫，技

術(shù)革命，版權(quán)侵權(quán)和管理失誤(市場、價格、產(chǎn)品和瘟疫)等質(zhì)失；

責(zé)任損失包括航空責(zé)任損失、運輸責(zé)任損失、出版商責(zé)任損失、汽車

責(zé)任損失、契約責(zé)任損失、雇主責(zé)任損失、產(chǎn)品責(zé)任損失和職業(yè)責(zé)任

損失等。

十四、風(fēng)險損失清單使用中需要注意的問題

風(fēng)險管理單位根據(jù)企業(yè)的狀況設(shè)計的風(fēng)險損失清單，可以按照風(fēng)

險的輕重緩急確定風(fēng)險管理的次序。風(fēng)險管理單位在使用風(fēng)險質(zhì)失清

單設(shè)計風(fēng)險識別方案時，需要注意以下幾方面的問題。

(1)風(fēng)險損失清單不是識別風(fēng)險的萬能的方法，不可能概括一些

企業(yè)面臨的特殊風(fēng)險。風(fēng)險損失清單標(biāo)準(zhǔn)化管理模式雖然比較全面，

但是，依然無法概括企業(yè)面臨的特殊風(fēng)險，這是風(fēng)險損失清單的固有

缺陷造成的。因此，企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營狀況，確定適合本企業(yè)

特點的風(fēng)險損失清單，避免遺漏風(fēng)險管理單位所固有的風(fēng)險。

(2)風(fēng)險損失清單越詳細(xì)、越完善，越能全面識別企業(yè)面臨的各

種風(fēng)險，越有利于減少風(fēng)險事故的發(fā)生。風(fēng)險損失清單是比較瑣碎的,

但是，正是風(fēng)險損失清單提供了企業(yè)認(rèn)識自身風(fēng)險的參照標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險

管理單位編制比較全面的風(fēng)險損失清單，需要做大量的工作。

(3)風(fēng)險管理單位自行設(shè)計的風(fēng)險損失清單，可以按照對自己最

有利的方式排列風(fēng)險。經(jīng)濟環(huán)境的變化，需要風(fēng)險管理單位不斷地搜

集有關(guān)的信息，調(diào)整風(fēng)險損失清單，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險管理中的一些變叱，及

時調(diào)整、改進風(fēng)險損失清單。

(4)風(fēng)險損失清單只考慮了純粹風(fēng)險，而沒有考慮投機風(fēng)險。一

般而言，風(fēng)險損失清單提供了一種對可保風(fēng)險識別的框架，為了搜集

關(guān)于風(fēng)險識別的有用信息，一些單位采用風(fēng)險問卷調(diào)查的方式，調(diào)查

風(fēng)險管理單位所面臨的純粹風(fēng)險。

(5)運用風(fēng)險損失清單發(fā)現(xiàn)風(fēng)險管理單位面臨的風(fēng)險，可以降低

風(fēng)險管理的成本。風(fēng)險損失清單對于識別風(fēng)險管理單位具有共性的風(fēng)

險是普遍適用的，有利于風(fēng)險管理單位宏觀的風(fēng)險管理，從而可以降

低風(fēng)險管理成本。

十五、流程圖的缺陷

流程圖是識別風(fēng)險比較有效的辦法，但是，流程圖在識別風(fēng)險方

面存在著一定的缺陷，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

(1)流程圖法不能識別企業(yè)面臨的一切風(fēng)險。任何一種方法不可

能揭示風(fēng)險管理單位面臨的全部風(fēng)險，更不可能全面揭示導(dǎo)致風(fēng)險事

故的所有因素，因此，必須根據(jù)風(fēng)險管理單位的性質(zhì)、規(guī)模及每種方

法的用途將各種方法結(jié)合起來使用。

(2)流程圖是否準(zhǔn)確，決定著風(fēng)險管理部門識別風(fēng)險的準(zhǔn)確性。

制作企業(yè)生產(chǎn)、銷售等方面的流程圖，需要準(zhǔn)確地反映生產(chǎn)、銷售的

全貌，任何部分的疏漏和錯誤都有可能導(dǎo)致風(fēng)險管理部門無法準(zhǔn)確地

識別風(fēng)險。

(3)流程圖識別風(fēng)險的管理成本比較高。一般來說，流程圖由具

有專業(yè)知識的風(fēng)險管理人員繪制，需要花費的時間較多，其管理成本

也比較高。企業(yè)的生產(chǎn)工序、經(jīng)營活動越復(fù)雜，越能夠表現(xiàn)出流程圖

識別風(fēng)險的優(yōu)勢。

十六、流程圖的類型

流程圖的類型較多，劃分流程圖的標(biāo)準(zhǔn)也很多。

按照流程路線的復(fù)雜程度劃分，可以分為簡單流程圖和復(fù)雜流程

圖。簡單流程圖是將風(fēng)險主體的生產(chǎn)經(jīng)營過程以大致流程進行分析，

在進行風(fēng)險識別的時候，用連線將主要流程的內(nèi)在聯(lián)系勾畫出來。復(fù)

雜流程圖是將風(fēng)險主體的生產(chǎn)經(jīng)營過程詳細(xì)地進行分析。在進行風(fēng)險

識別的時候，用連線將生產(chǎn)經(jīng)營過程中的每一程序及每一程序中的各

個環(huán)節(jié)均進行詳細(xì)的分析。

按照流程的內(nèi)容劃分，可以分為內(nèi)部流程圖和外部流程圖。內(nèi)部

流程圖是以風(fēng)險主體內(nèi)部的生產(chǎn)經(jīng)營活動為流程路線而繪制的流程圖。

外部流程圖是以風(fēng)險主體外部的活動為主要流程路線繪制的流程圖，

如以產(chǎn)品銷售運輸過程為主要流程路線繪制的外部流程圖。外部流程

圖用以揭示企業(yè)從原材料供應(yīng)到制成成品直至銷售出去全過程存在的

風(fēng)險。

按照流程圖的表現(xiàn)形式劃分，可以分為實物形態(tài)流程圖和價值形

態(tài)流程圖。實物形態(tài)流程圖是以某種實物在生產(chǎn)全過程中運行的路線

而繪制的流程圖。價值形態(tài)流程圖是用標(biāo)有價值額度的流程路線來反

映生產(chǎn)經(jīng)營過程中內(nèi)在聯(lián)系而繪制的流程圖。

十七、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

建設(shè)高質(zhì)高效、持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟發(fā)展強市。經(jīng)濟保持平穩(wěn)較快增

長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，實體經(jīng)濟不斷壯大，質(zhì)量效益明顯提高。創(chuàng)

新驅(qū)動成為經(jīng)濟社會發(fā)展的主要動力，科技創(chuàng)新能力明顯增強。區(qū)域

協(xié)同發(fā)展取得明顯成效，開放型經(jīng)濟達(dá)到新水平。產(chǎn)業(yè)強市成效顯著,

項目建設(shè)鱗次櫛比，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，新興產(chǎn)業(yè)蓬勃興起，現(xiàn)代農(nóng)

業(yè)和服務(wù)業(yè)迅猛發(fā)展、蒸蒸日上，市域綜合經(jīng)濟實力和影響力邁上新

臺階。

建設(shè)生態(tài)良好、環(huán)境優(yōu)美的秀美生態(tài)城市。城鎮(zhèn)化進程進一步加

快，中心城區(qū)綜合服務(wù)功能大幅提升，中小城市和特色小城鎮(zhèn)格局基

本形成，城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%以上。生態(tài)文明建設(shè)加快推進，具備條件的

農(nóng)村基本建成美麗鄉(xiāng)村。節(jié)約型社會、循環(huán)經(jīng)濟深入發(fā)展，主要污染

物減排如期實現(xiàn)省下達(dá)目標(biāo)任務(wù)，森林覆蓋率大幅提升，環(huán)境質(zhì)量明

顯改善，經(jīng)濟、人口與資源環(huán)境相協(xié)調(diào)的發(fā)展格局初步形成。

十八、行業(yè)壁壘

功能性涂層復(fù)合材料行業(yè)同時兼具技術(shù)密集型、資金密集型的特

性，新進入的企業(yè)不僅需要具備一定的資金實力，還需要花費較長時

間進行技術(shù)工藝積累、人才隊伍建設(shè)、管理經(jīng)驗積累、市場開不、產(chǎn)

品認(rèn)證等，存在一定的行業(yè)進入壁壘。

1、技術(shù)壁壘

功能性涂層復(fù)合材料行業(yè)對企業(yè)的生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品設(shè)計和制造水

平有較高的要求。功能性涂層復(fù)合材料的生產(chǎn)需要解決的技術(shù)問題包

括基材制備、特種膠粘劑的研制、材料的表/界面控制技術(shù)、多功能涂

布技術(shù)（包括精密涂布技術(shù)）、特殊性能膠粘材料和特殊性能薄膜材

料制備方法等。為使產(chǎn)品達(dá)到客戶所需要的性能，實現(xiàn)高良品率、高

效率地規(guī)模化生產(chǎn)，新進入行業(yè)的企業(yè)需要進行很長時間的設(shè)備調(diào)試

與工藝摸索，存在較高的技術(shù)壁壘。

從行業(yè)下游應(yīng)用來看，除不干膠標(biāo)簽材料外，功能性涂層復(fù)合材

料主要應(yīng)用于消費電子、食品、家用電器、汽車制造及美容、建筑裝

飾、醫(yī)藥、航空航天、新能源汽車鋰電池等行業(yè)，各行業(yè)客戶對功能

性涂層復(fù)合材料有不同的需求，相關(guān)產(chǎn)品種類繁多。下游終端客戶更

多關(guān)注功能性涂層復(fù)合材料的定制性、供應(yīng)商的快速響應(yīng)能力、專業(yè)

的技術(shù)開發(fā)水平和可靠的產(chǎn)品性能，這對企業(yè)的技術(shù)研發(fā)實力、生產(chǎn)

工藝和制造水平提出了更高的要求，需要企業(yè)經(jīng)過長時間的技術(shù)研發(fā)

和生產(chǎn)工藝積累才能保證產(chǎn)品的性能和質(zhì)量。

2、人才壁壘

功能性涂層復(fù)合材料具有生產(chǎn)工藝要求較高、技術(shù)專業(yè)性較強、

產(chǎn)品細(xì)分功能較多的特點，需要企業(yè)儲備研發(fā)、生產(chǎn)、采購、銷售、

管理等各個方面的人不。企業(yè)需要建立一支穩(wěn)定且經(jīng)驗豐富的研發(fā)團

隊，以保證研發(fā)制造水平的先進性和持續(xù)性；生產(chǎn)工藝的高標(biāo)準(zhǔn)和復(fù)

雜性需要企業(yè)具備成熟、精細(xì)的生產(chǎn)管理能力，需要在工藝設(shè)計、設(shè)

備調(diào)試、生產(chǎn)操作和質(zhì)量檢測方面具有豐富實踐經(jīng)驗的專業(yè)團隊和熟

練工人，以保證產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定；同時，企業(yè)還需擁有在市場開不、客

戶服務(wù)、原材料采購等方面具有豐富經(jīng)驗的專業(yè)人才，有利于及時、

準(zhǔn)確地掌握市場動態(tài)和客戶需求，幫助企業(yè)降低成本、拓寬市場。因

此，新進入的企業(yè)很難在短期內(nèi)培養(yǎng)、引進完全符合功能性涂層復(fù)合

材料行業(yè)需要的專業(yè)人才，存在較高的人才壁壘。

3、管理能力壁壘

功能性涂層復(fù)合材料行業(yè)對于管理能力要求較高。例如，針對下

游客戶的定制化產(chǎn)品需求和零庫存管理模式，需要行業(yè)內(nèi)企業(yè)對產(chǎn)品

研發(fā)、原材料采購、生產(chǎn)過程控制、產(chǎn)品質(zhì)量檢測、產(chǎn)品配送等各個

環(huán)節(jié)進行精細(xì)化管理，達(dá)到精準(zhǔn)打樣試用、批量生產(chǎn)、快速檢測、及

時交貨、保證產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定等要求；針對消費電子類客戶賬期較長的

特點，企業(yè)需要具備應(yīng)收賬款回款管理能力；針對上游原材料價格波

動頻繁的特點，企業(yè)需要具備采購成本管控能力。因此功能性涂層復(fù)

合材料行業(yè)對企業(yè)的管理能力和經(jīng)驗提出了相當(dāng)高的要求，對新進入

的企業(yè)構(gòu)成管理能力壁壘。

4、品牌和客戶壁壘

品牌是企業(yè)技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、供貨能力、售后服務(wù)等多方面

因素的綜合體現(xiàn)。對于下游客戶而言，產(chǎn)品的品牌形象是其選擇供應(yīng)

商的重要因素。功能性涂層復(fù)合材料行業(yè)細(xì)分產(chǎn)品種類繁多，很多產(chǎn)

品需要結(jié)合客戶需求進行定制化開發(fā)，對大型消費電子制造商，合格

供應(yīng)商認(rèn)證周期較長，一般會經(jīng)過較長的考察及穩(wěn)定供貨之后才最終

選定，且不會輕易更換供應(yīng)商。而品牌的建設(shè)和客戶資源的積累需要

企業(yè)經(jīng)過長時間的人力、物力、財力投入，對于新進入的企業(yè)而言，

在短期內(nèi)難以與原有企業(yè)在品牌和客戶資源方面競爭。

十九、必要性分析

1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求

作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場

知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過100%。預(yù)計未來幾年公司的

銷售規(guī)模仍將保持快速增長。

隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的

市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能

潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè)，

公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場磯遇奠

定基礎(chǔ)。

2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要

隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不

斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)

品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水

準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才

能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。

二十、公司概況

（一）公司基本信息

1、公司名稱：XX投資管理公司

2、法定代表人：林xx

3、注冊資本：1020萬元

4、統(tǒng)一社會信用代碼：XXXXXXXXXXXXX

5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局

6、成立日期：2012-6-13

7、營業(yè)期限：2012-6-13至無固定期限

8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx

（二）公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)

公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)

項目2020年12月2019年12月2018年12月

資產(chǎn)總額7043.075634.465282.30

負(fù)債總額3710.432968.342782.82

股東權(quán)益合計3332.642666.112499.48

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)

項目2020年度2019年度2018年度

營業(yè)收入25924.5820739.6619443.44

營業(yè)利潤5920.024736.024440.02

利潤總額4756.613805.293567.46

凈利潤3567.462782.622568.57

歸屬于母公司所有

3567.462782.622568.57

者的凈利潤

二十一、項目風(fēng)險分析

（一）政策風(fēng)險

本項目符合國家產(chǎn)業(yè)政策。項目實施后，可以向市場提供需要的

相關(guān)系列產(chǎn)品，同時穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，增加就業(yè)崗位，保障社會

和諧，符合國家發(fā)展和諧社會的要求。根據(jù)市場調(diào)研分析，該系列產(chǎn)

品市場空間大，需求旺盛，競爭力強，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，產(chǎn)品靈活,

因此政策風(fēng)險很小。

（二）社會風(fēng)險

本項目選址地勢平坦，市政設(shè)施配套齊全，交通便捷，是建設(shè)該

項目的理想地段。周邊無任何文物古跡，礦產(chǎn)資源以煙煤為主，是非

生態(tài)脆弱區(qū)。因此，分析該項目社會風(fēng)險小。

（三）經(jīng)濟風(fēng)險

經(jīng)濟因素在項目的全壽命周期內(nèi)長期存在，影響頻率高，交叉作

用多見，原因較為復(fù)雜。主要有合同風(fēng)險（如合同履約與變更問題，

爭議與索賠，合同的條款確定等）、建設(shè)戌本風(fēng)險（包括涉及到項目

的建設(shè)成本的融資問題、財務(wù)問題、利率與匯率波動、通貨膨脹和物

價波動問題等）、項目的竣工風(fēng)險（主要是指項目的進度計劃和竣工

時間的不確定性）、稅收政策的風(fēng)險（指項目在建設(shè)期和運營期內(nèi)負(fù)

擔(dān)的稅賦和稅率、稅種變化的不確定性）。

而對于以上各種風(fēng)險，除非不可抗力的原因造成外，大部分風(fēng)險

是人為可控的，如合同風(fēng)險、項目竣工風(fēng)險等通常在執(zhí)行過程中通過

嚴(yán)格的程序化控制，其風(fēng)險是可以接受的。本節(jié)不做分析。其他風(fēng)險

分析如下：

1、稅收風(fēng)險：

目前及未來幾年，由于國家采用的是刺激消費，造福民生的宏觀

政策，稅收應(yīng)是越來越寬松的，因此，本項目不存在稅收風(fēng)險。

2、利率匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險和物價波動風(fēng)險：

目前世界金融危機已波及全球，原材料、產(chǎn)品的價格波動會產(chǎn)生

一定的影響。這些風(fēng)險對本項目而言，是可以接受的。

3、財務(wù)風(fēng)險：

就項目財務(wù)的評價報告可以看出，本項目的靜態(tài)與動態(tài)盈利能力

超過了行業(yè)的基本標(biāo)準(zhǔn)，財務(wù)評價結(jié)果是良好的。

（四）技術(shù)風(fēng)險

本項目涉及的生產(chǎn)技術(shù)為本公司既有技術(shù)，生產(chǎn)工藝、檢測技術(shù)

成熟，原材料有穩(wěn)定供應(yīng)渠道，生產(chǎn)操作條件溫和、易控，產(chǎn)品質(zhì)量

穩(wěn)定。本項目的技術(shù)風(fēng)險較小。

（五）管理風(fēng)險

項目由于管理原因而產(chǎn)生的安全、質(zhì)量、責(zé)任事故影響惡劣，且

后果損失巨大，其中多數(shù)因管理組織方式的建立、管理制度的制定不

健全或是因疏于對人員的管理教育而產(chǎn)生道德行為風(fēng)險和職業(yè)責(zé)任風(fēng)

險。

二十二、項目風(fēng)險對策

（一）政策風(fēng)險對策

目前，國內(nèi)有良好的宏觀經(jīng)濟政策，但還需要把握機會，抓住國

家目前鼓勵符合產(chǎn)業(yè)政策項目建設(shè)的機會，讓項目盡快進入實施階段。

（二）社會風(fēng)險對策

加強與當(dāng)?shù)馗骷壵块T的溝通，以期獲得更好的支持和幫助，

為項目的順利實施提供保障。

（三）經(jīng)濟風(fēng)險對策

密切關(guān)注國際金融和政治環(huán)境對本項目產(chǎn)品市場的影響，依據(jù)實

際情況調(diào)整營銷策略。另外，企業(yè)內(nèi)部要不斷地進行技術(shù)改進和管理

創(chuàng)新，節(jié)能減排，使項目產(chǎn)品成本降至最低限度。同時，與下游客戶

建立良好的合作關(guān)系，形成穩(wěn)固的銷售網(wǎng)絡(luò)。

（四）管理風(fēng)險對策

選聘優(yōu)秀的管理人才，并施以職業(yè)道德、修養(yǎng)、能力等綜合方面

的教育；同時制定合理高效適用的管理程序和制度，杜絕由于管理制

度和措施的不到位、不完善造成的風(fēng)險。特別是在項目建設(shè)過程中應(yīng)

選擇具有較好業(yè)績和口碑的設(shè)計工程公司、監(jiān)理公司、施工單位，確

保項目按時按質(zhì)完成建設(shè)，及時投運。

二十三、發(fā)展規(guī)劃

（一）公司發(fā)展規(guī)劃

1、公司未來發(fā)展戰(zhàn)略

公司秉承“不斷超越、追求完美、誠信為本、創(chuàng)新為魂”的經(jīng)營

理念，貫徹“安全、現(xiàn)代、可靠、穩(wěn)定”的核心價值觀，為客戶提供

高性能、高品質(zhì)、高技術(shù)含量的產(chǎn)品和服務(wù)，致力于發(fā)展成為行業(yè)內(nèi)

領(lǐng)先的供應(yīng)商。

未來公司將通過持續(xù)的研發(fā)投入和市場營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)進一步鞏

固公司在相關(guān)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，擴大市場份額；另一方面公司將緊密

契合市場需求和技術(shù)發(fā)展方向進一步拓展公司產(chǎn)品類別，加大研發(fā)推

廣力度，進一步提升公司綜合實力以及市場地位。

2、擴產(chǎn)計劃

經(jīng)過多年的發(fā)展，公司在相關(guān)領(lǐng)域領(lǐng)域積累了豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗和

技術(shù)優(yōu)勢，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模逐年增長，產(chǎn)能瓶頸日益顯現(xiàn)。因此，

產(chǎn)能提升計劃是實現(xiàn)公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)。公司將以全球行

業(yè)持續(xù)發(fā)展及逐漸向中國轉(zhuǎn)移為依托，提高公司生產(chǎn)能力和生產(chǎn)效率,

滿足不斷增長的客戶需求，鞏固并擴大公司在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢，提

高市場占有率和公司影響力。

在產(chǎn)品拓展方面，公司計劃在擴寬現(xiàn)有產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的同時，不

斷豐富產(chǎn)品類型，持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量和附加值，保持公司產(chǎn)品在行業(yè)

中的競爭地位。