中科星圖-+中科星圖：低空AI算力龍頭新起點(diǎn)

投資要點(diǎn)投資要點(diǎn)資格編號(hào)：S0120524040004（1）公司是國(guó)內(nèi)數(shù)字地球產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的領(lǐng)軍企業(yè)，面向政府、企業(yè)、特種領(lǐng)域及大眾郵箱：chenhb3＠用戶提供軟件銷售與數(shù)據(jù)服務(wù)、技術(shù)開(kāi)發(fā)與服務(wù)、專用設(shè)備以及系統(tǒng)集成等業(yè)務(wù)，形成特種領(lǐng)資格編號(hào)：S0120524090004公司；郵箱：lipj＠（2）公司實(shí)控人為中科院空天院，高管多為中科曙光（先進(jìn)計(jì)算）、中科郵箱：wangsi＠毛利率47.49%，單三季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為0.16億，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。證券分析師研究助理中科星圖滬深300過(guò)self-play市場(chǎng)表現(xiàn)80%80%60%40%20%-20%-40%-60%星圖云平臺(tái)，可為客戶提供線上和線下的一體化數(shù)據(jù)分析處理系統(tǒng)，并開(kāi)啟第二增長(zhǎng)曲線。2024-012024-052024-092024-012024-052024-09滬深300對(duì)比1M2M3M（1）絕對(duì)漲幅(%)-20.75-15.6523.76長(zhǎng)點(diǎn)——機(jī)制層面，2024年末，國(guó)家發(fā)改委專門(mén)成立低空司來(lái)協(xié)調(diào)各方資源；資金層面，12相對(duì)漲幅(%)-16.30-9.9829.28月，國(guó)務(wù)院《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項(xiàng)債券管理機(jī)制的意見(jiàn)》指出將低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天等相關(guān)研究相關(guān)研究（1）星圖測(cè)控是圍繞航天器在軌管理與服務(wù)，專業(yè)從事航天測(cè)控管理、航天數(shù)字仿真的國(guó)家（2）星圖測(cè)控的核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)具備承擔(dān)國(guó)家戰(zhàn)略級(jí)航天任務(wù)的能力，并且公司研發(fā)了具備自同比增長(zhǎng)41.86%/50.82%/55.41%，歸母凈利潤(rùn)分別為4.3公司首次覆蓋中科星圖（688568.SH）2/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明股票數(shù)據(jù)2022A2023A2024E2025E2026E資料來(lái)源：公司年報(bào)（2022-2023德邦研究所備注：凈利潤(rùn)為歸屬公司首次覆蓋中科星圖（688568.SH）3/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.脫胎于中科院的天基數(shù)字地球國(guó)家隊(duì)龍頭 61.1.中科院+中科曙光+數(shù)字地球，國(guó)內(nèi)空天大數(shù)據(jù)王者 61.2.產(chǎn)品：GEOVIS線下數(shù)字地球?yàn)榛?，開(kāi)拓線上第二曲線 61.3.背靠空天院和中科曙光，集團(tuán)化策略六大子公司承載主營(yíng)業(yè)務(wù) 71.4.集團(tuán)化戰(zhàn)略成果顯著，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)提升 92.AI應(yīng)用：對(duì)標(biāo)PLTR，打造星圖云第二增長(zhǎng)曲線 2.1.大模型具備初步商業(yè)化能力，2025年或?yàn)锳I應(yīng)用爆發(fā)元年 2.2.PLTR：AI+數(shù)據(jù)分析領(lǐng)軍，AIP為客戶提供一站式解決方案 2.3.公司：空天·靈眸AI大模型+天基數(shù)據(jù)+可計(jì)算數(shù)字地球技術(shù)+超算算力=星圖云3.低空經(jīng)濟(jì)：萬(wàn)億市場(chǎng)拉開(kāi)序幕，低空云降維打擊 3.1.低空政策頻出，低空司+專項(xiàng)資金+六地試點(diǎn)實(shí)現(xiàn)央地協(xié)同 3.2.2026年我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模有望突破萬(wàn)億元 3.3.公司：以天強(qiáng)空，以算制空 214.盈利預(yù)測(cè)與估值 255.風(fēng)險(xiǎn)提示 274/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖1：中科星圖發(fā)展歷程 6圖2：公司線下數(shù)字地球產(chǎn)品 7圖3：公司線上數(shù)字地球產(chǎn)品體系 7圖4：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)（截至2024-12-30） 8圖5：公司營(yíng)業(yè)收入（億元）及增速 圖6：公司歸母凈利潤(rùn)（億元）及增速 圖7：公司收入結(jié)構(gòu)（按業(yè)務(wù)拆分） 圖8：公司收入結(jié)構(gòu)（按行業(yè)拆分） 圖9：公司毛利率及歸母凈利率情況 圖10：公司分業(yè)務(wù)毛利率情況 圖12：公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流情況 圖13：o1支持多模態(tài)交互 圖14：o3在ARC-AGI性能大幅領(lǐng)先o1 圖15：強(qiáng)化微調(diào)后的o1-mini準(zhǔn)確性超過(guò)滿血o1 圖16：偏好微調(diào)采用對(duì)比學(xué)習(xí)的方式（紐約市天氣助手） 圖17：豆包·視覺(jué)理解模型正式進(jìn)入厘時(shí)代 圖18：Palantir的產(chǎn)品布局 圖19：AIP平臺(tái)架構(gòu)圖 圖20：Palantir營(yíng)業(yè)收入（億美元）拆分及增速 圖21：Palantir凈利潤(rùn)（億美元）及利潤(rùn)率 圖22：Palantir政府收入增速情況 圖23：Palantir商業(yè)收入增速情況 圖24：“空天·靈眸”大模型結(jié)構(gòu) 圖25：星圖地球智腦引擎地球計(jì)算機(jī) 圖26：星圖地球數(shù)據(jù)云十大圈層數(shù)據(jù) 圖27：星圖地球超算數(shù)據(jù)工場(chǎng)GEOVISEarthDataHyper 圖28：公司星圖云技術(shù)路線 圖29：低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈 圖30：2026年我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模有望超過(guò)萬(wàn)億元 圖31：我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)潛在應(yīng)用場(chǎng)景 20圖32：植保、物流、巡檢、安防救援無(wú)人機(jī)銷量（萬(wàn)架） 215/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖33：物流、巡檢、安防監(jiān)控?zé)o人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模（億元） 21圖34：中科星圖數(shù)智低空大腦產(chǎn)品總體架構(gòu) 21圖35：中科星圖GEOVISiBEST-DB多模態(tài)時(shí)空數(shù)據(jù)庫(kù)模型 22圖36：GEOVISiBEST-DB北斗網(wǎng)格引擎Geometry網(wǎng)格化構(gòu)建 23圖37：衢州項(xiàng)目低空空域基礎(chǔ)設(shè)施矩陣 23圖38：浙江衢州低空智聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目 23圖39：智慧飛行管理云平臺(tái) 24圖40：智慧通航管理服務(wù)云平臺(tái) 24表1：公司部分董事會(huì)及高管情況 8表2：公司六大子公司情況 9表3：我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)重要政策梳理 表4：中科星圖盈利預(yù)測(cè)（億元） 26表5：可比公司估值表 266/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明星圖將大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和人工智能等新一代信息技術(shù)、地理信息技術(shù)與航空航天業(yè)鏈環(huán)節(jié)的GEOVIS數(shù)字地球產(chǎn)品。同時(shí)，公地球產(chǎn)品體系，形成了云上數(shù)據(jù)、云上計(jì)算和云上應(yīng)用三大線上服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)了數(shù)字地球應(yīng)用模式從傳統(tǒng)的線下向線上轉(zhuǎn)型突破，為數(shù)字地球產(chǎn)業(yè)生態(tài)的可持政府、氣象生態(tài)、航天測(cè)運(yùn)控、企業(yè)能源、線上業(yè)務(wù)六大資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，公司微信公眾號(hào)，國(guó)際自然與文化遺產(chǎn)空間技術(shù)中心官網(wǎng)，公司測(cè)運(yùn)控、智慧政府、氣象生態(tài)、企業(yè)能源、線上業(yè)務(wù)六大板塊業(yè)務(wù)為核心的GEOVIS數(shù)字地球應(yīng)用軟件系列產(chǎn)品，為特種用上云，穩(wěn)步推進(jìn)傳統(tǒng)線下業(yè)務(wù)向線上業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，開(kāi)拓更廣泛的業(yè)務(wù)應(yīng)用場(chǎng)景與體系。這一體系包括一體化云資源管理及數(shù)據(jù)服務(wù)底座、基于北斗網(wǎng)格引擎的數(shù)字地球基礎(chǔ)平臺(tái)、大數(shù)據(jù)共性應(yīng)用中臺(tái)以及多個(gè)行業(yè)應(yīng)用系統(tǒng)。公司通過(guò)不斷優(yōu)7/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明領(lǐng)先技術(shù)和強(qiáng)勁算力支持。公司第一第二大股東分別為中科九度和中科曙光，截公司首次覆蓋中科星圖（688568.SH）8/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明由于星圖群英行使所持發(fā)行人股份表決權(quán)實(shí)際上與中科院空天院保持一致，故星撐國(guó)家實(shí)驗(yàn)室建設(shè)為目標(biāo)，已基本形成了空天信息領(lǐng)域高起點(diǎn)、大格局、全鏈條業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)可信的支算力及數(shù)據(jù)的有機(jī)融合。例如，公司總經(jīng)理邵宗有曾任曙光信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司副總裁，電子政務(wù)云國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室副理事長(zhǎng)，國(guó)家高性能計(jì)算機(jī)工程技術(shù)研鑾有長(zhǎng)江商學(xué)院EMBA，教授級(jí)高級(jí)工程師，份有限公司副總裁，電子政務(wù)云國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室副理事長(zhǎng)，國(guó)家高性能計(jì)算機(jī)工程技究中心常務(wù)副主任，其間曾主持“863”重大專項(xiàng)，核高基專項(xiàng)，國(guó)家發(fā)改委安全專項(xiàng)，部電子基金等12項(xiàng)課題研發(fā)；以第一發(fā)明人申請(qǐng)專利79項(xiàng)，其中已授權(quán)41項(xiàng)；參與制定現(xiàn)兼任中國(guó)林業(yè)產(chǎn)業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航定位協(xié)會(huì)常務(wù)理地合作一等獎(jiǎng)、中國(guó)科學(xué)院北京技術(shù)轉(zhuǎn)移工作組織一等獎(jiǎng)、山東省科公司首次覆蓋中科星圖（688568.SH）9/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明市科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)、中國(guó)指揮與控制學(xué)會(huì)科學(xué)技術(shù)一等獎(jiǎng)、首可星地面系統(tǒng)、第一套多星一體化地面應(yīng)用系統(tǒng)、高分辨率對(duì)地觀測(cè)重大專項(xiàng)等國(guó)家會(huì)秘書(shū)歷2014年至2018年，任職于中信建投證券股份有限公司；2018年至2019年，任職于中青旅控股股份有限公司；2019年至2023年，任職于北京能泰高科環(huán)保技術(shù)有限公司多年來(lái)在測(cè)繪遙感領(lǐng)域從事技術(shù)研發(fā)，市場(chǎng)營(yíng)銷及管機(jī)的開(kāi)發(fā)，主持了北斗指揮型用戶機(jī)正樣及星載北斗用戶機(jī)研制任務(wù)，參上業(yè)務(wù)六大板塊，積極培育子公司，賦能各行業(yè)應(yīng)用。當(dāng)下，以星圖空間、星圖公司主要業(yè)務(wù)是為特種領(lǐng)域用戶提供以數(shù)字地球平臺(tái)為核心的空天信息技術(shù)、產(chǎn)品、系統(tǒng)、裝公司擁有國(guó)內(nèi)外海量的氣象監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)、歷史再分析資料和衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)，綜合運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智公司以國(guó)家高分辨率對(duì)地觀測(cè)和北斗導(dǎo)航等國(guó)家重大戰(zhàn)略需求為導(dǎo)向，在大數(shù)據(jù)技術(shù)、人工智能云計(jì)算及高性能計(jì)算技術(shù)、空天大數(shù)據(jù)處理技術(shù)和空天大數(shù)據(jù)應(yīng)用技術(shù)等核心技術(shù)儲(chǔ)備和知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系，核心業(yè)務(wù)涵蓋遙感測(cè)繪處理、地理信息應(yīng)用、能源金融作為國(guó)內(nèi)在線數(shù)字地球領(lǐng)軍企業(yè)，星圖地球?qū)r(shí)空大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、高性能計(jì)算、虛擬現(xiàn)實(shí)及技術(shù)深度融合，基于自主的數(shù)字地球理論、自主的空間基礎(chǔ)設(shè)施、自主的數(shù)控公司利用空間科學(xué)及新一代信息技術(shù)，研發(fā)并推出了以洞察者平臺(tái)為核心的數(shù)字太空系列產(chǎn)品，資料來(lái)源：中科星圖微信公眾號(hào)，星圖測(cè)控微信公司首次覆蓋中科星圖（688568.SH）10/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明50目的推進(jìn)，探索了數(shù)字地球業(yè)務(wù)的在線化運(yùn)營(yíng)，完成了云服務(wù)的業(yè)務(wù)模式構(gòu)建和場(chǎng)景驗(yàn)證，實(shí)現(xiàn)了更廣泛的用戶觸達(dá)，并提前進(jìn)入收獲階201920202021技術(shù)開(kāi)發(fā)與服務(wù)專用設(shè)備及系統(tǒng)集成軟件銷售與數(shù)據(jù)服務(wù)201920202021智慧政府特種領(lǐng)域氣象生態(tài)航天企業(yè)能源線上業(yè)務(wù)其他公司首次覆蓋中科星圖（688568.SH）11/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明201920202021公司以研發(fā)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)，注重研發(fā)投入，近幾年研發(fā)費(fèi)用率溫和上升。2019-面，為夯實(shí)公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，公司注重研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用率呈上8%6%4%2%50 12/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明模型，模型能力邁向AGI，基準(zhǔn)測(cè)試結(jié)果驚人。o3在編碼、數(shù)學(xué)以及ARC-創(chuàng)建的模型更好地與用戶偏好保持一致，在用戶反饋環(huán)節(jié)提高模型性能，不僅支13/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明應(yīng)鏈、存貨管理，動(dòng)態(tài)定價(jià)，內(nèi)部決策等。AIP的人工解決方案。公司首次覆蓋中科星圖（688568.SH）14/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.51.00.50.0876543210l80%60%40%20% 40%80%60%40%20% 公司首次覆蓋中科星圖（688568.SH）15/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明用便捷、性能優(yōu)良的解決方案。該模型在8個(gè)國(guó)際計(jì)算等多元化算力資源，不僅提升了數(shù)字地球技術(shù)的智能化水平，也拓展了其在高校、企業(yè)持續(xù)共創(chuàng)算法的生態(tài)合作，不斷推動(dòng)空天信息計(jì)算能力的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)來(lái)，隨著這些星座的陸續(xù)建設(shè)運(yùn)營(yíng)，不僅大大加強(qiáng)數(shù)字地球十圈層數(shù)據(jù)體系的自公司首次覆蓋中科星圖（688568.SH）16/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明科曙光形成了從芯片到終端到云服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈，展現(xiàn)出顯著的競(jìng)爭(zhēng)程實(shí)驗(yàn)室副理事長(zhǎng)、國(guó)家高性能計(jì)算機(jī)工程技術(shù)研究中心常務(wù)副主任。其間曾主持“863”重大專項(xiàng)、核高基專項(xiàng)、國(guó)家發(fā)改委建了數(shù)字地球超級(jí)計(jì)算機(jī)，打通了中科曙光建設(shè)的國(guó)家級(jí)智算中心，構(gòu)建了高性能算力底座。基于強(qiáng)大的混合時(shí)空調(diào)度引擎，結(jié)合自主研發(fā)的異構(gòu)算力的混合調(diào)公司首次覆蓋中科星圖（688568.SH）17/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明作為星圖云的統(tǒng)一門(mén)戶、資源匯聚的核心平臺(tái)，星圖云開(kāi)放平臺(tái)助力空天信息業(yè)二增長(zhǎng)曲線業(yè)務(wù)步入持續(xù)增長(zhǎng)階段。基于數(shù)字地球在線能力構(gòu)建的生態(tài)應(yīng)用，月公司首次覆蓋中科星圖（688568.SH）18/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明家發(fā)展改革委官網(wǎng)，低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展司是負(fù)責(zé)擬訂并組織實(shí)施低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、基礎(chǔ)設(shè)施納入專項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金范圍。上述意見(jiàn)表示，提高專項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金的比例，以省份為單位，可用作項(xiàng)目資本金的專項(xiàng)債券規(guī)模上限由該《中華人民共和國(guó)空域管理?xiàng)l例(征求意見(jiàn)稿)》明確提出空《擴(kuò)大內(nèi)儒戰(zhàn)略規(guī)劃織要(2022-2035年)》提出，加快培育海島、郵輪《“十四五”通用航空發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》設(shè)定了安全、規(guī)模、服務(wù)三個(gè)方面的16《“十四五”旅游業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提到完善公路沿線、服務(wù)區(qū)、客運(yùn)樞紐、郵輪游廚碼頭等旅游服務(wù)設(shè)施功能，推進(jìn)通用航《“十四五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃》提出有序推進(jìn)通用機(jī)場(chǎng)規(guī)劃建設(shè)，構(gòu)建區(qū)城姮途運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，探索通用航空《“十四五”民用航空發(fā)展規(guī)劃》提出構(gòu)建運(yùn)輸航空和通用航空一體兩翼、覆蓋廣泛、多元高效的航空服務(wù)體系。到“十四中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃資料來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，人民日?qǐng)?bào)公司首次覆蓋中科星圖（688568.SH）19/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明空產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》(國(guó)辦發(fā)〔2016〕38號(hào))設(shè)施、低空飛行器制造、低空運(yùn)營(yíng)服務(wù)和低空飛行保障等領(lǐng)域的發(fā)展，也在此基著低空經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的日益增多，低空基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動(dòng)成效逐步顯現(xiàn)，賽迪顧問(wèn)樂(lè)0202120222023公司首次覆蓋中科星圖（688568.SH）20/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1）低空經(jīng)濟(jì)+農(nóng)業(yè)。植保無(wú)人機(jī)在農(nóng)業(yè)發(fā)展較早，在農(nóng)林業(yè)應(yīng)農(nóng)業(yè)是低空經(jīng)濟(jì)快速融合的產(chǎn)業(yè)。兩者的結(jié)合有利于提升精細(xì)化生產(chǎn)和管理，有2）低空經(jīng)濟(jì)+物流。地面物流承載壓力大，而低空智聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)有利于低空4）低空經(jīng)濟(jì)+巡檢。無(wú)人巡檢有諸多好處，例如無(wú)人夜間值守、高效低空數(shù)據(jù)采集、突發(fā)事件的及時(shí)響應(yīng)等，大大提高了巡邏和巡檢的效率。而將其統(tǒng)一囊括在低空經(jīng)濟(jì)體系中，有利于巡檢產(chǎn)業(yè)的整合，提升巡檢5）低空經(jīng)濟(jì)+消防。老舊小區(qū)、古城區(qū)、偏遠(yuǎn)山區(qū)等地方消防設(shè)施落后，低空消防能進(jìn)行第一時(shí)間繞開(kāi)復(fù)雜擁堵路段進(jìn)行救援，這是地面消防遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法達(dá)到21/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明502019202植保無(wú)人機(jī)銷量0公司前期已具備低空通航產(chǎn)品及項(xiàng)目基礎(chǔ)，相關(guān)的業(yè)務(wù)布局涵蓋了低空服務(wù)基礎(chǔ)平臺(tái)產(chǎn)品研發(fā)、低空服務(wù)全套解決方案研發(fā)、圍繞低空進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)等數(shù)智低空大腦產(chǎn)品，構(gòu)建低空數(shù)字底座，打造低空智算引擎以及為低空飛行服務(wù)保障提供有力支撐。具體來(lái)看，公司在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在數(shù)據(jù)、算22/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明存儲(chǔ)計(jì)算能力共同打造低空數(shù)據(jù)底座。引接匯聚地理信息數(shù)據(jù)、城市信息模型、低空空域要素?cái)?shù)據(jù)、低空保障設(shè)施數(shù)據(jù)、航空器飛行實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)、氣象電磁等飛行環(huán)境等低空時(shí)空數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)各類數(shù)據(jù)的混合存儲(chǔ)、時(shí)空索引、統(tǒng)一管理、關(guān)聯(lián)融飛行器低空安全實(shí)時(shí)計(jì)算技術(shù)。隨著低空經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，越來(lái)越多的飛行器會(huì)出現(xiàn)在低空空域，為保障多類型飛行器的安全飛行，公司基于自身算力、算法、數(shù)據(jù)資源，打造出大規(guī)模飛行器低空安全實(shí)時(shí)計(jì)算技術(shù)。在低術(shù)上，將網(wǎng)格時(shí)空分析計(jì)算與超級(jí)計(jì)算的并行模型結(jié)合，將低空空域的時(shí)空數(shù)據(jù)并行計(jì)算轉(zhuǎn)換成基于網(wǎng)格的并行計(jì)算。提供實(shí)現(xiàn)大規(guī)模飛行器碰撞預(yù)測(cè)與沖突解脫、無(wú)人機(jī)航跡規(guī)劃、地理圍欄進(jìn)入告警、障礙物接近預(yù)警、空域安全置信度分析、高度層安全分析等功能，為低空安全保數(shù)據(jù)庫(kù)中存儲(chǔ)的基礎(chǔ)地理數(shù)據(jù)、三維城市數(shù)據(jù)、圍欄航線等空域要素、氣象電磁等飛行環(huán)境數(shù)據(jù)、位置軌跡等飛行態(tài)勢(shì)數(shù)據(jù)的網(wǎng)格化構(gòu)建和索引，為每一個(gè)網(wǎng)格空域網(wǎng)格圖，為空域可視化分析、可度量處理、可計(jì)算決策23/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明行所需的管理系統(tǒng)和信息服務(wù)，公司及參控股子公司參與了多個(gè)低空空域建設(shè)項(xiàng)年初在浙江衢州鹿鳴地下不夜城開(kāi)始運(yùn)行測(cè)試，正式運(yùn)營(yíng)后浙江衢州市有望成為24/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明約儀式隆重舉行。未來(lái)，各方將在低空飛行器制造、低空飛行服務(wù)、論壇會(huì)議經(jīng)公司首次覆蓋中科星圖（688568.SH）25/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明能源、線上業(yè)務(wù)六大板塊業(yè)務(wù)為核心的應(yīng)用軟企業(yè)等用戶提供軟件銷售與數(shù)據(jù)服務(wù)、技術(shù)開(kāi)發(fā)與服務(wù)、專用設(shè)備以及系統(tǒng)集成賽道公司具備穩(wěn)定且獨(dú)特的市場(chǎng)定位、客戶群體、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和優(yōu)勢(shì)能力，整體呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。另一方面，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)逐漸從空天信息產(chǎn)業(yè)鏈中下游向上游拓展、從特種領(lǐng)域向民用領(lǐng)域拓展、從線下向線上拓展，收入在此基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為隨著低空經(jīng)濟(jì)和商業(yè)航天空間打開(kāi)，公司第一（線下41.86%/50.82%/55.41%。特種領(lǐng)域：預(yù)期未來(lái)特種領(lǐng)域整體支出較為穩(wěn)定，公司份額穩(wěn)中有升。我們氣象生態(tài)：星圖維天信子公司，有望在公司強(qiáng)大的體系化優(yōu)勢(shì)下，逐步搶占該業(yè)務(wù)目前處于藍(lán)海，隨著公司積極從傳統(tǒng)的線下向線上轉(zhuǎn)型突破，線上業(yè)務(wù)有其他：其他業(yè)務(wù)是公司的一些零散業(yè)務(wù)，假設(shè)維持歷史趨勢(shì)增速。我們預(yù)計(jì)公司首次覆蓋中科星圖（688568.SH）26/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明估值方面，我們以GIS、遙感衛(wèi)星應(yīng)用宏圖、中國(guó)衛(wèi)星作為可比公司。公司緊抓空天信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展重大機(jī)遇，落實(shí)集團(tuán)我國(guó)商業(yè)航天和低空經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，公司有望取得廣闊的發(fā)展前景，且考慮到公司資料來(lái)源：Wind，公司公告，德邦研究所預(yù)測(cè)（注：可比公司數(shù)據(jù)來(lái)27/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)政策及訂單落地節(jié)奏不及預(yù)期：低空經(jīng)濟(jì)是公司近些年重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域之一，如果相關(guān)政策對(duì)行業(yè)發(fā)展支持力度減弱、政策執(zhí)行延后等出現(xiàn)均會(huì)公司首次覆蓋中科星圖（688568.SH）28/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明每股指標(biāo)(元)每股凈資產(chǎn)9.737.108.119.每股股利0.190.160.26價(jià)值評(píng)估(倍)P/E52P/S7.15毛利率48.3%48.2%盈利增長(zhǎng)(%)償債能力指標(biāo)有效所得稅率%8.現(xiàn)金比率0.80.7長(zhǎng)期股權(quán)投資217317