第VIII章綜合分析評價講義教材

第八章財務情況綜合分析評價學時：5.5學時（講課4學時，實驗1.5學時）第一節(jié)：財務情況綜合分析評價概述第二節(jié)：財務情況綜合分析評價的方法第三節(jié)：財務分析報告的撰寫第四節(jié)：企業(yè)財務情況---綜合評價案例

本章講授要點

本章要求掌握企業(yè)財務情況綜合分析評價的基本方法；熟悉企業(yè)財務情況綜合分析評價的特征、目標、原則、內(nèi)容；熟悉企業(yè)財務情況說明書的撰寫。重點和難點

企業(yè)財務情況綜合分析評價的基本方法；企業(yè)財務情況說明書的撰寫。就是將各有關財務指標作為一個整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營業(yè)績進行剖析、解釋和評價，說明企業(yè)總體運行中存在的問題，以及企業(yè)在市場競爭中具有的優(yōu)勢，從而為相應的后續(xù)投資與經(jīng)營決策提供可資利用的財務支持一、財務情況綜合分析評價的特征綜合：把分析過的對象或現(xiàn)象的各個部分、各屬性聯(lián)合成一個統(tǒng)一的整體不會象瞎子摸象那樣二、財務情況綜合分析評價的目標全面評價企業(yè)財務狀況及經(jīng)營業(yè)績，明確企業(yè)的經(jīng)營水平、位置及發(fā)展方向為企業(yè)利益相關者進行投資決策提供參考為完善企業(yè)財務管理和經(jīng)營管理提供依據(jù)三、財務情況綜合分析評價的原則使用價值與價值相結(jié)合短期效益與長期效益相結(jié)合微觀經(jīng)濟效益和宏觀經(jīng)濟效益相結(jié)合經(jīng)濟效益與社會效益（就業(yè)、環(huán)保）相結(jié)合定量分析與定性分析相結(jié)合四、財務情況綜合分析評價的內(nèi)容（一）企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性分析為基礎1.收益能力的穩(wěn)定性利潤指標變動分析以防止利潤下降或爭取利潤持續(xù)增長【主營業(yè)務利潤/利潤總額；營業(yè)利潤/利潤總額；非經(jīng)常性損益/凈利潤；現(xiàn)金流量穩(wěn)定性】2.支付能力（償債能力）的穩(wěn)定性（二）盈利能力分析為中心（三）生產(chǎn)效益分析是盈利能力分析的補充（四）成本分析是內(nèi)部分析的重要內(nèi)容總額比總額與銷售收入比構成比

各成本費用項目（主營業(yè)務成本、銷售費用、管理費用、財務費用）第二節(jié)財務情況綜合分析評價的方法一、杜邦分析法二、沃爾比重評分法三、雷達圖分析法一、杜邦分析法1.概念：美國杜邦公司的財務經(jīng)理DonaldsonBrown于1919年首創(chuàng)的一種財務分析方法，它利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況2.杜邦分析系統(tǒng)圖：見下頁3.杜邦分析法舉例見Word文檔庖丁解牛4.杜邦分析法的意義它將凈資產(chǎn)收益率分解為銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與權益乘數(shù)三個財務指標，將企業(yè)的獲利能力、資產(chǎn)運營能力及償債能力有機地融合在一起。通過分析可以了解凈資產(chǎn)收益率變動的原因，從而采取相應對策。因此它是一種綜合分析評價方法銷售凈利率與周轉(zhuǎn)率往往此消彼長。制造業(yè)高盈利低周轉(zhuǎn)，而零售商業(yè)則相反。5.杜邦分析法的缺陷“資產(chǎn)凈利率”中的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配；沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融（籌資）活動損益；計算資產(chǎn)負債率（財務杠桿作用程度）時，應當扣除無息負債。無息負債沒有杠桿作用。二、沃爾比重評分法20世紀初美國學者亞歷山大·沃爾提出（1）概念通過對選定的幾項財務比率進行評分，然后計算出綜合得分，并據(jù)此評價企業(yè)的綜合財務狀況的分析方法（2）應遵循的程序選定評價的財務比率（全面性、代表性、變化方向的一致性）根據(jù)各項財務比率的重要程度，確定其標準評分值（即重要性系數(shù)）規(guī)定各項財務比率評分值的上限和下限確定各項財務比率的標準值計算企業(yè)在一定時期各項財務比率的實際值計算出各項財務比率實際值與標準值的比率，即關系比率計算出各項財務比率的實際得分（3）評價綜合得分等于或接近于100分，說明企業(yè)的財務狀況是良好的，達到了預先確定的標準如果低于100分太多，說明財務狀況較差，應采取措施（4）例子某商業(yè)銀行財務能力綜合分析指標標準值評分標準值實際值關系比率綜合系數(shù)①②③④⑤=④÷③⑥=②×⑤利潤率0.1016%15%0.93750.094總資產(chǎn)利潤率0.1010%12%1.20000.120人均利潤額0.1514萬元15萬元1.07140.161中間業(yè)務收益增長率0.059%10%1.11110.056收息率0.1090%85%0.94440.094日均存款額0.154000萬元3900萬元0.97500.146人均存款增長率0.1012%10%0.83330.083優(yōu)良貸款率0.1585%78%0.97500.146存貸款比率0.1075%65%0.86670.087合計1.00——————0.987（5）該方法的缺陷指標的選取和評分值的確定主觀理論基礎不完整導致評價結(jié)果不夠準確評價結(jié)果對異常值非常敏感三、雷達圖分析法1.概念是從企業(yè)的生產(chǎn)性、安全性、收益性、成長性和流動性等五個方面，對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營現(xiàn)狀進行直觀、形象的綜合分析與評價的圖形。因其形狀如雷達（圖）的放射波，而且具有指引經(jīng)營“航向”的作用，故而得名2.畫法先畫出三個同心圓，并將其等分成五個扇形區(qū)，分別表示生產(chǎn)性、安全性、收益性、流動性和成長性通常，最小圓圈代表同行業(yè)平均水平的1／2或最低水平；中間圓圈代表同行業(yè)平均水平；又稱標準線；最大圓圈代表同行業(yè)先進水平或平均水平的1.5倍在五個扇形區(qū)中，從圓心開始，分別以放射線形式畫出５～６條主要經(jīng)營指標線，并標明指標名次及標度。然后，將企業(yè)同期的相應指標值標在圖上，以線段依次連結(jié)相鄰點，形成折線閉環(huán)；構成雷達圖3.評價當各經(jīng)營指標值：處于標準線以內(nèi)時，說明該指標低于同行業(yè)平均水平，需要加以改進若接近最小圓圈或處于其內(nèi)，說明該指標處于極差狀態(tài)，是企業(yè)經(jīng)營的危險標志，應重點加以分析改進若處于標準線外側(cè)，說明該指標處于理想狀態(tài)，是企業(yè)的優(yōu)勢，應采取措施，加以鞏固和發(fā)揚4.例子例：某商業(yè)銀行各指標本期實際值及同業(yè)平均水平如下表所示項目資本利潤率收息率費用率人均利潤額利差率指標比例指標比例指標比例指標比例指標比例同業(yè)平均22%100%90%100%15%100%15萬元100%2.5%100%本行20%91%81%90%18%120%12萬元80%2.2%88%該行經(jīng)營狀況雷達圖如下圖所示：100%100%50%資本利潤率收息率費用率利差率人均利潤額結(jié)論：該行整體效益與同業(yè)平均水平相比不太理想。該行的資本利潤率、收息率、費用率、人均利潤額和利差率指標與同業(yè)平均水平相比仍有一定的距離。所以該行應努力擴大經(jīng)營業(yè)務，降低成本費用，提高收息能力，增加利潤。5.雷達圖分析法的優(yōu)點6.雷達圖分析法的優(yōu)點第三節(jié)財務分析報告的撰寫1.財務分析報告的概念財務情況說明書即財務分析報告財務情況說明書是編表人對企業(yè)財務狀況所做的簡明扼要的說明。

2.財務分析報告的例子四川長虹2003年財務分析報告一、實現(xiàn)利潤分析二、成本分析三、資產(chǎn)結(jié)構分析四、資本結(jié)構分析五、償債能力分析六、盈利能力分析七、營運能力分析八、發(fā)展能力分析九、經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析十、經(jīng)營風險分析十一、現(xiàn)金流量分析一、實現(xiàn)利潤分析1.利潤總額2.營業(yè)利潤

3.投資收益

4.營業(yè)外利潤5.主營業(yè)務的盈利能力（收入與成本的關系）6.結(jié)論

二、成本分析總額比；與銷售收入比1.成本構成情況

2.總成本變化情況及原因分析3.主營業(yè)務成本控制情況4.銷售費用變化及合理性評價5.管理費用變化及合理性評價

6.財務費用變化情況三、資產(chǎn)結(jié)構分析1.資產(chǎn)構成基本情況

2.資產(chǎn)的增減變化

3.資產(chǎn)的增減變化原因（哪些項目增加/減少）

4.資產(chǎn)結(jié)構的合理性評價

5.資產(chǎn)結(jié)構的變動情況四、資本結(jié)構分析1.資本構成基本情況2.流動負債構成情況

3.負債的增減變化情況

4.負債的增減變化原因5.權益的增減變化

6.權益的增減變化原因

五、償債能力分析1.支付能力

2.流動比率

3.速動比率

4.短期償債能力變化情況

5.短期付息能力

6.短期償債能力變化情況

六、盈利能力分析1.盈利能力基本情況2.內(nèi)部經(jīng)營資產(chǎn)和對外長期投資的盈利能力

3.對外投資的盈利能力

4.內(nèi)外部資產(chǎn)盈利能力比較5.資本收益率6.資本收益率變化原因7.資產(chǎn)報酬率

8.資產(chǎn)報酬率變化原因9.成本費用利潤率變化情況

七、營運能力分析1.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)變化原因3.現(xiàn)金周期（應收賬款周轉(zhuǎn)期＋存貨周轉(zhuǎn)期－應付賬款周轉(zhuǎn)期）應付賬款周轉(zhuǎn)率＝（主營業(yè)務成本＋期末存貨成本－期初存貨成本）/應付賬款平均余額4.營業(yè)周期5.營業(yè)周期結(jié)論

6.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

7.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)8.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變化原因八、發(fā)展能力分析1.銷售收入增長率2.凈利潤增長率3.資本增長性（權益資本）

4.可動用資金總額5.挖潛發(fā)展能力（加速周轉(zhuǎn)）九、經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析1.投融資活動的協(xié)調(diào)情況（流動負債）

2.經(jīng)營協(xié)調(diào)情況3.經(jīng)營業(yè)務支付能力4.經(jīng)營協(xié)調(diào)情況的變動十、經(jīng)營風險分析1.經(jīng)營風險盈虧平衡點、營業(yè)安全水平

2.財務風險

十一、現(xiàn)金流量分析1.現(xiàn)金流入結(jié)構分析

2.現(xiàn)金流出結(jié)構分析3.現(xiàn)金流動的穩(wěn)定性分析4.現(xiàn)金流動的協(xié)調(diào)性評價5.現(xiàn)金流量的變化

6.現(xiàn)金流量的充足性評價

7.現(xiàn)金流動的有效性評價8.自由現(xiàn)金流量（在滿足全部凈現(xiàn)