金融工程學(xué)：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)要點(diǎn)：非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由個(gè)別因素導(dǎo)致的，分散良好的投資組合可以有效地規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。4、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)）單個(gè)資產(chǎn)由于自身的原因所造成的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)與其他資產(chǎn)無關(guān)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）組合中各個(gè)資產(chǎn)收益的相關(guān)性所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。5、投資組合分析——多種證券[案例]我國證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)第一次：92年5月29日-92年11月20日（26周）從1429點(diǎn)到386點(diǎn)，波動(dòng)幅度-72.99%。第二次：93年2月19日-94年7月29日（75周）從1558點(diǎn)到325點(diǎn)，波動(dòng)幅度-79.14%。第三次：01年6月22日-05年6月3日（4年）從2245點(diǎn)到998點(diǎn)，波動(dòng)幅度-55.54%。我國證券市場(chǎng)迄今為止共出現(xiàn)三次大規(guī)模系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)絕大部分證券出現(xiàn)下跌走勢(shì)。特別是01年出現(xiàn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)以下特征：絕大部分證券呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，整個(gè)下跌周期市價(jià)總值損失20000億元人民幣。據(jù)《證券市場(chǎng)周刊》2005年1月的調(diào)查，2004年投資者90%處于虧損狀態(tài)，平均虧損幅度為36%。以分散化投資為策略的開放基金也出現(xiàn)全面虧損。以華夏證券、南方證券為代表的綜合性券商出現(xiàn)破產(chǎn)危機(jī)。[案例]我國證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)康達(dá)爾（000048）深圳市保安縣的一家養(yǎng)雞公司，被“莊家”操縱后股價(jià)一度達(dá)到84.00元?！扒f家”資金鏈斷裂以后，該股票從2000年5月17日的48.58元暴跌到11.95元，幅度達(dá)到-75.40%。同期上證綜合指數(shù)波動(dòng)幅度為+10.67%。該股票的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)未影響當(dāng)時(shí)證券市場(chǎng)的走向。

個(gè)別資產(chǎn)的價(jià)格由于經(jīng)營(yíng)、操縱、會(huì)計(jì)造假、自然災(zāi)害等原因產(chǎn)生價(jià)格波動(dòng)。宏觀因素、微觀因素、心理因素等多種因素逐漸累加，由量變到質(zhì)變而產(chǎn)生。發(fā)生原因個(gè)別資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)，這種波動(dòng)不涉及市場(chǎng)全體。市場(chǎng)絕大部分品種的價(jià)格波動(dòng)，這種價(jià)格波動(dòng)是同方向的或者是相互關(guān)聯(lián)的。表現(xiàn)形式

如果從市場(chǎng)中各個(gè)品種為觀測(cè)樣本的話，個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)都有可能發(fā)生，但單就某一個(gè)資產(chǎn)而言，發(fā)生的頻次不是很高。發(fā)生的頻次很低，特別是市場(chǎng)心理走向成熟時(shí)，發(fā)生的頻次會(huì)逐漸降低。發(fā)生的頻次很小非常大且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)影響面5、投資組合分析——多種證券非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)5、規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)123…N1w12σ12w1w2σ12w1w3σ13…w1wNσ1N2w2w1σ21w22σ22w2w3σ23…w2wNσ2N3w3w1σ31w3w2σ32w32σ32…w3wNσ3N………………NwNw1σN1wNw2σN2wNw3σN3…wN2σN2矩陣中共有N2個(gè)數(shù)字，其中方差有N個(gè)，協(xié)方差有N2-N個(gè)5、投資組合分析——多種