《互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨國并購的概念及理論基礎(chǔ)綜述》4000字

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨國并購的概念及理論基礎(chǔ)綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u30079互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨國并購的概念及理論基礎(chǔ)綜述 123869第一節(jié)并購相關(guān)概念及理論 121766一、海外并購概念界定 112111二、企業(yè)并購動因理論概述 112153第二節(jié)企業(yè)并購績效相關(guān)概念及理論 217953一、企業(yè)并購績效概念界定 212326二、傳統(tǒng)企業(yè)并購績效評價方法的內(nèi)容 219917第三節(jié)平衡計分卡相關(guān)理論 328834一、平衡計分卡理論 310227二、平衡計分卡的內(nèi)容 310499三、平衡計分卡的四維平衡關(guān)系 4并購相關(guān)概念及理論一、海外并購概念界定合并和收購統(tǒng)稱為并購。并購是指兩個企業(yè)為了獲得某種共同利益而結(jié)合在一起的經(jīng)濟行為。海外并購是指為了實現(xiàn)某些目的，比如獲取戰(zhàn)略性資源、拓展海外市場等，主并購企業(yè)運用特定的支付手段和渠道，買入其他國家的企業(yè)的全部資產(chǎn)或者能夠獲取其經(jīng)營權(quán)的股份，從而取得被收購企業(yè)部分管理控制權(quán)[30]。二、企業(yè)并購動因理論概述（一）市場勢力理論1967年，市場勢力理論最早由Comanor提出。市場勢力理論認(rèn)為并購的目的是為了提升市場占有率，降低競爭對手的市場份額，從而獲得更多收益。企業(yè)不斷并購的原因，不只是為了提高自身的效率，而且要在市場上通過擴大企業(yè)規(guī)模來尋求自身的壟斷。（二）資源基礎(chǔ)理論1984年沃納菲爾特提出"企業(yè)的資源基礎(chǔ)論"，標(biāo)志著資源基礎(chǔ)論的誕生。資源基礎(chǔ)理論認(rèn)為企業(yè)擁有有形和無形的資源，是企業(yè)保持持久競爭力的源泉。并購方將未開發(fā)使用完全的資源與其他市場資源進(jìn)行整合，整合后并購方將增加新的盈利能力[31]。（三）內(nèi)部交易市場理論內(nèi)部交易市場理論最早由巴克萊和卡森在《跨國公司的未來》中提出。內(nèi)部交易市場理論認(rèn)為內(nèi)部市場是企業(yè)內(nèi)部機構(gòu)、成員之間等“內(nèi)部人”交易活動的市場，是企業(yè)內(nèi)部資源配置、協(xié)調(diào)生產(chǎn)活動的機制和手段。并購方與被并購方實現(xiàn)內(nèi)部市場，實現(xiàn)資源交換和配置，降低交易成本。（四）協(xié)同效應(yīng)理論1965年，協(xié)同效應(yīng)最早由H.Igor,Ansoff提出。協(xié)同就是企業(yè)通過識別自身能力與機遇的匹配關(guān)系來成功拓展新的事業(yè)，通過有效配置生產(chǎn)要素、業(yè)務(wù)單元與環(huán)境條件，實現(xiàn)一種類似報酬遞增的協(xié)同效應(yīng)。協(xié)同效應(yīng)原理主要體現(xiàn)于整合資源、成本降低、收入增長等[32]。協(xié)同效應(yīng)主要表現(xiàn)在三個方面，一是經(jīng)營協(xié)同，并購者與被并購者之間的優(yōu)勢互補，實現(xiàn)雙方核心能力的交互延伸。二是財務(wù)協(xié)同，并購后費用支出占營收的比重因企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大而下降，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。三是管理協(xié)同，并購后企業(yè)內(nèi)部流程、研發(fā)團隊的優(yōu)化、重組和擴充。企業(yè)并購績效相關(guān)概念及理論一、企業(yè)并購績效概念界定西方學(xué)者普遍對并購績效的概念沒有統(tǒng)一的定論，但他們都認(rèn)同企業(yè)并購績效屬于多維建筑，并購績效的結(jié)果因測量手段和方式的不同而不同這一觀點。陳曉靜（2012）[33]認(rèn)為并購績效是企業(yè)并購活動中的出色表現(xiàn)或成就，是評價企業(yè)并購活動成功的重要標(biāo)準(zhǔn)，眾多學(xué)者也認(rèn)為并購績效是指企業(yè)進(jìn)行并購重組活動的業(yè)績和效率或效果，主要用來反映并購為企業(yè)帶來的業(yè)績、效益和其他價值的變化（楊雨闊，2017）[34]。本文認(rèn)為企業(yè)并購績效是指并購重組為參與并購活動的各方帶來效率的提高、經(jīng)營的改善、資源的優(yōu)化配置和整體效益的最大化。反映了企業(yè)達(dá)到了并購戰(zhàn)略目標(biāo)、實現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng)、提升了各自的行業(yè)地位等狀態(tài)，對企業(yè)的后期發(fā)展具有積極的推動作用。二、傳統(tǒng)企業(yè)并購績效評價方法的內(nèi)容1.會計研究法會計研究法是以會計相關(guān)數(shù)據(jù)資料為依據(jù)，通過選取相關(guān)指標(biāo)如償債能力、盈利能力、成長能力、營運能力，對企業(yè)并購前后的總資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)負(fù)債率、內(nèi)部費用率等指標(biāo)進(jìn)行分析，顯示并購前后企業(yè)各項財務(wù)指標(biāo)的差異，最后通過這些指標(biāo)結(jié)果差異得出并購績效的好壞。對于并購來說，并購方在合并后公司內(nèi)部創(chuàng)立一個財務(wù)指標(biāo)體系，根據(jù)計算和分析財務(wù)指標(biāo)的變化情況，對企業(yè)并購行為是否為企業(yè)帶來良好的效益進(jìn)行評價。2.事件研究法事件研究法是一種研究某事件發(fā)生后資本市場反應(yīng)情況的方法，也是最常見的短期績效評價方法之一。事件研究法就是對經(jīng)營過程中發(fā)生的事件獨立出來進(jìn)行研究，通過設(shè)立某個并購事件公告日為事件期，以并購企業(yè)或目標(biāo)企業(yè)的股票價格為研究對象，利用股票價格在并購公告前后一段時期內(nèi)的變化情況，通過計算超額收益率、累計超額收益率從而評價并購給企業(yè)價值帶來的影響，驗證并購事件對該公司股票的價格波動反應(yīng)，并對事件的影響進(jìn)行評估。平衡計分卡相關(guān)理論一、平衡計分卡理論“平衡計分卡”是由哈佛大學(xué)教授RobertKaplan與DavidNorton在20世紀(jì)90年代初提出的企業(yè)績效評價體系。在此之前，最主要運用于實踐的績效考核方法是杜邦分析法。該方法注重計算分析財務(wù)指標(biāo)，只能對過去的業(yè)績進(jìn)行評價，而不能指導(dǎo)、預(yù)測未來的業(yè)績發(fā)展。未來的業(yè)績發(fā)展不僅包括財務(wù)維度，還包括市場、產(chǎn)品、客戶、員工價值實現(xiàn)等等?！捌胶庥嫹挚ā奔仁且粋€綜合性的績效評價體系，又是戰(zhàn)略制定和執(zhí)行的重要參考（李建設(shè)，2002[35]）。平衡計分卡的四個維度層層遞進(jìn)、相互關(guān)聯(lián)，建立起全面系統(tǒng)評價績效的邏輯結(jié)構(gòu)。財務(wù)維度是金字塔的底部，更好的為股東的利益服務(wù)是第一步。為了實現(xiàn)財務(wù)維度，應(yīng)當(dāng)思考客戶需要怎樣的產(chǎn)品和服務(wù)，公司是否滿足了客戶的需求，哪些地方還需要改進(jìn)。為了提升客戶滿意度，應(yīng)當(dāng)思考公司的業(yè)務(wù)流程、管理流程是否簡化，是否需要改進(jìn)。為了改善流程，應(yīng)當(dāng)思考公司是否注重學(xué)習(xí)、人才培養(yǎng)等。二、平衡計分卡的內(nèi)容1.財務(wù)維度平衡計分卡的財務(wù)維度與傳統(tǒng)的財務(wù)評價方法相似，通過企業(yè)的財務(wù)業(yè)績指標(biāo)反映企業(yè)戰(zhàn)略的實施是否達(dá)到預(yù)期效果。一般企業(yè)會根據(jù)自身行業(yè)特點以及經(jīng)營模式來選擇合適的評價指標(biāo)(熊欣,2012[36])。財務(wù)指標(biāo)主要包括盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、運營能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)。盈利能力相關(guān)指標(biāo)主要包括凈資產(chǎn)收益率及每股收益等；償債能力相關(guān)指標(biāo)主要包括流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等；運營能力相關(guān)指標(biāo)主要包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等；成長能力相關(guān)指標(biāo)主要包括營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率及營業(yè)利潤增長率等。2.客戶維度客戶是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利潤的來源，企業(yè)的價值創(chuàng)造很大程度上取決于客戶對企業(yè)的認(rèn)可。客戶與企業(yè)之間是一種相互促進(jìn)、合作共贏的關(guān)系。企業(yè)的發(fā)展立足于客戶，通過明確目標(biāo)群體，分析客戶需求特點，制定生產(chǎn)與營銷戰(zhàn)略，更好的實現(xiàn)經(jīng)濟效益。而且客戶的反饋能夠幫助企業(yè)提升產(chǎn)品質(zhì)量及服務(wù)質(zhì)量（Martin，1998[37]），完善服務(wù)體系，提高管理水平?？蛻艟S度績效評價的主要指標(biāo)包括市場份額、客戶滿意度、回頭率等（李哲君，2005[38]）。3.內(nèi)部流程維度平衡計分卡的內(nèi)部流程維度主要側(cè)重企業(yè)內(nèi)部的運營管理，為企業(yè)財務(wù)和客戶層面提供支撐。管理者需要根據(jù)企業(yè)的價值定位及產(chǎn)品服務(wù)定位確認(rèn)那些能影響財務(wù)維度指標(biāo)及客戶維度指標(biāo)的內(nèi)部業(yè)務(wù)及流程。企業(yè)應(yīng)做到全面準(zhǔn)確地了解并把握客戶的需求，將整個內(nèi)部經(jīng)營流程貫穿于客戶需求，以此吸引并留住目標(biāo)客戶，從而得到財務(wù)層面的回報。內(nèi)部流程可以從企業(yè)管理水平、營銷渠道、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、品牌推廣及成本費用控制能力等方面進(jìn)行分析（劉磊，于英川，2006[39]）。創(chuàng)新與學(xué)習(xí)維度在激烈的競爭市場下，企業(yè)若想持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展需要掌握核心的技術(shù)以及擁有領(lǐng)先的技術(shù)設(shè)備，此目標(biāo)的實現(xiàn)需要企業(yè)擁有頂尖的人才，才能帶動企業(yè)的的發(fā)展（H.I.Ansoff，2019[40]）。企業(yè)應(yīng)重視人才的培養(yǎng)，建立一個能夠使企業(yè)成長與創(chuàng)新的機制。該維度下的指標(biāo)包括研發(fā)投入、員工培訓(xùn)、員工激勵及員工滿意度等。三、平衡計分卡的四維平衡關(guān)系平衡計分卡的四個維度將企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)與企業(yè)績效評價聯(lián)系在一起，從創(chuàng)新與學(xué)習(xí)開始到實現(xiàn)盈利結(jié)束，貫穿于企業(yè)的發(fā)展。創(chuàng)新與學(xué)習(xí)維度作用于內(nèi)部流程維度，企業(yè)人才的培養(yǎng)、員工能力的提升使得企業(yè)內(nèi)部流程運行順暢；內(nèi)部流程維度作用于客戶維度，企業(yè)內(nèi)部流程的完善提高產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)質(zhì)量，滿足客戶需求；客戶維度作用于財務(wù)維度，市場占有率上升及客戶滿意度、客戶回頭率上升，使得企業(yè)銷量上升，企業(yè)的盈利能力得以提升。四個維度的相互作用機制如下圖所示：學(xué)習(xí)與成長維度內(nèi)部流程維度客戶維度財務(wù)維度企業(yè)人才培養(yǎng)內(nèi)部流程完善市場占有率上升企業(yè)盈利能力員工能力提升提升產(chǎn)品與服務(wù)質(zhì)量客戶滿意度上升上升圖2.1平衡計分卡四個維度相互作用機制1.財務(wù)和非財務(wù)的平衡。企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)反映過去形成的經(jīng)濟成果，能考察企業(yè)過去的經(jīng)營成果和目前的財務(wù)狀況，但是缺乏對非財務(wù)指標(biāo)如平衡計分卡中所提到的客戶、內(nèi)部流程、創(chuàng)新與學(xué)習(xí)層面的考核。平衡計分卡在企業(yè)績效評價中加入了其他三個維度，通過非財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)性和全面性的評價，重視非財務(wù)因素對企業(yè)業(yè)績的影響，平衡了財務(wù)與非財務(wù)之間的關(guān)系。2.長期和短期的平衡。傳統(tǒng)的績效評價方法很少涉及對并購的長期和短期目標(biāo)完成情況的評估，且大多評價短期績效情況。平衡計分卡將企業(yè)長期的戰(zhàn)略目標(biāo)與短期的財務(wù)目標(biāo)相統(tǒng)一，以戰(zhàn)略為導(dǎo)向，將長遠(yuǎn)目標(biāo)分割為每階段的短期財務(wù)目標(biāo)。3.結(jié)果與動因的平衡。動因是企業(yè)并購戰(zhàn)略的出發(fā)點，結(jié)果是平衡計分卡各項指標(biāo)的績效，平衡計分卡用可衡量的指標(biāo)來度量并購的效應(yīng)，將結(jié)果性指標(biāo)與動因性指標(biāo)結(jié)合在了一起。4.外部與內(nèi)部的平衡。企業(yè)的外部指的是股東與客戶，企業(yè)的內(nèi)部指的是員工、管理者與內(nèi)部業(yè)務(wù)流程。平衡計分卡巧妙地通過財務(wù)與客戶維度之間、內(nèi)部流程與創(chuàng)新學(xué)習(xí)維度之間的四維關(guān)系以豐富外部與內(nèi)部指標(biāo)。尤其對于跨國并購而言，并購方對于新市場和新客戶尚不了解，從四種維度對績效進(jìn)行評價能幫助并購方高層盡快根據(jù)新領(lǐng)域的需求完成公司內(nèi)部業(yè)務(wù)的分工、人員的調(diào)度，讓企業(yè)在外部評價指標(biāo)與內(nèi)部評價指標(biāo)之間達(dá)到平衡。5.領(lǐng)先與滯后的平衡。財務(wù)、客戶、內(nèi)部流程、學(xué)習(xí)與成長這