《宏觀觀察》2025年第2期：打造投融資功能并重的資本市場發(fā)展新模式

中銀研究產(chǎn)品系列●《經(jīng)濟(jì)金融展望季報》●《經(jīng)濟(jì)金融展望季報》作者：梁斯中國銀行研究院電話：010–66594084簽發(fā)人：陳衛(wèi)東審稿人：王家強(qiáng)聯(lián)系人：劉佩忠李佩珈66596623******對外公開全轄傳閱內(nèi)參材料作者：梁斯中國銀行研究院電話：010–66594084簽發(fā)人：陳衛(wèi)東審稿人：王家強(qiáng)聯(lián)系人：劉佩忠李佩珈66596623******對外公開全轄傳閱內(nèi)參材料1打造投融資功能并重的資本市場發(fā)展新模式資本市場不僅是滿足企業(yè)融資、支持國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略的主戰(zhàn)場，也是引導(dǎo)市場出將“深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點，增強(qiáng)資本市場制度的包容性、適應(yīng)性”，并提出要“穩(wěn)定樓市股市”。未來，在引導(dǎo)市場平穩(wěn)運(yùn)行基礎(chǔ)上，進(jìn)一步實現(xiàn)投融資功能并重的發(fā)展格局將成為打造高質(zhì)量資本市場的重要任一、資本市場投融資功能相互補(bǔ)充、相互影響，共同維持資本市資本市場主要由一級市場（發(fā)行市場）和二級市場（流通市場）兩大關(guān)鍵部分組成。一級市場側(cè)重融資功能。一級市場主體主要是發(fā)行人和承銷商，通過匯聚社會資金服務(wù)企業(yè)融資，滿足企業(yè)投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)需求。比如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、科技創(chuàng)新等。二級市場側(cè)重投資功能。二級市場通過各類投資者參與帶動資金流向經(jīng)營效益好、發(fā)一方面，一二級市場存在相互依存關(guān)系。一級市場為二級市場提供交易標(biāo)的。企業(yè)在一級市場進(jìn)行IPO融資，新發(fā)證券隨后進(jìn)入二級市場交易流通。若沒有一級市場輸送證券，二級市場交易規(guī)模、標(biāo)的及活躍度等都會受到影響。二級市場為一級市場融資創(chuàng)造條件。二級市場為一級市場新發(fā)證券提供流動性與定價參考。二級市場價格波動、供需情況等反映出投資者對證券的估值。企業(yè)在一級市場發(fā)行證券時會參照二另一方面，一二級市場也會相互影響。一級市場發(fā)行規(guī)模會影響二級市場供需。一級市場新股發(fā)行量增減會影響二級市場供需平衡。當(dāng)一級市場大規(guī)模IPO時，大量新股涌入二級市場，若市場資金量難以匹配新增證券，會稀釋資金、拉低股價；反之，一級市場發(fā)行放緩，資金會追逐存量證券，推動二級市場走強(qiáng)。二級市場行情也會影響一級市場。二級市場行情熱度、估值高低會影響一級市場發(fā)行節(jié)奏與規(guī)模。行情火2爆、估值較高時，企業(yè)更有動力加快上市融資步伐，多募資金；當(dāng)二級市場低迷，投改革開放以來，我國資本市場從無到有、從小到大，有力支撐了經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局。特別是黨的十八大以來，黨中央、國務(wù)院及相關(guān)監(jiān)管部門出臺多項政策措施支持資本市場發(fā)展，相應(yīng)監(jiān)管制度不斷完善，注冊制改革扎實推進(jìn)，資源配置不斷優(yōu)化。特別地，近年來資本市場在支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展方面取得重要成就，一大批符合國家產(chǎn)業(yè)政策的優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)成功上市，推動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動20122013201420152016201720182019202020212022202320032二是融資主體更趨多元，特別是科創(chuàng)企業(yè)上市數(shù)量及融資規(guī)模不斷擴(kuò)大。從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板、再到全市場的注冊制“三步走”改革布局，以及北京證券交易所的設(shè)立并開市運(yùn)行，我國資本市場逐步形成體系完整、層次清晰、功能互補(bǔ)的多層次架構(gòu)，服務(wù)覆蓋面不斷拓寬、市場功能日臻完善。近五年來，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及北交所募集近年來，監(jiān)管部門持續(xù)通過引導(dǎo)企業(yè)分紅等措施提升投資者投資收益，但投資者獲得資本利得收入相對有限。監(jiān)管部門持續(xù)出臺政策措施引導(dǎo)上市公司加大分紅力度。420192020202120222023但股市價值創(chuàng)造及對居民財富增值作用相對欠缺，投資者獲取資本利得收益有限。50點，增強(qiáng)資本市場制度的包容性、適應(yīng)性”強(qiáng)調(diào)要鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資，以促進(jìn)中穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革，完善常態(tài)化退市機(jī)制，加強(qiáng)債券市場透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質(zhì)量，多中長期資金進(jìn)入，推動在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快要打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提制度，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入，推動科創(chuàng)板并試點注冊制要加快金融體制改革,盡快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場法權(quán)益得到充分保護(hù)的多層次資本市場體系；資本市6低迷，股民獲得感不強(qiáng)，股票市場投資、融資功能存在失衡。為此，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出要“深化資本市場投融資綜合改革”，這是近十年來首次提出要關(guān)注資本市場對市場預(yù)期帶來不利影響，成為消費(fèi)者信心低迷的重要原因。在此背景下，監(jiān)管部門出臺多項措施穩(wěn)定股市。例如，出臺“新國九條”、《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》等多項政策文件，持續(xù)夯實資本市場基礎(chǔ)性制出，“要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點。要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革，研究出臺保護(hù)中小投資者的政策措施”。在股市低迷背景下，中央明確提出要打通資金進(jìn)入資本市場的堵點，切實提振股市，更好發(fā)揮股市的價值創(chuàng)造功能。人民銀行、國家發(fā)展改革委、財政部等先后出臺一攬子重磅措施，包括實行更大力度的降準(zhǔn)降息、創(chuàng)設(shè)新型貨幣政策工具，加快推動重點產(chǎn)業(yè)、重點項目發(fā)展，出臺地方化債方案緩解地方政府債務(wù)負(fù)特別地，人民銀行創(chuàng)設(shè)的“證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）”和“股SFISF操作是“以券換券”，不涉及資金交易。金融機(jī)構(gòu)使用低信用等級資產(chǎn)向人民銀行換取國債等高流動性資產(chǎn)，然后將國債等資產(chǎn)進(jìn)行質(zhì)押獲取資金。這一操作是證券使用權(quán)的互換，并不涉及資金交易，不增加基礎(chǔ)貨幣。SFISF提升了市場機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力，使投資機(jī)構(gòu)在面臨市場波動時有更充足資金和手段7穩(wěn)定投資組合，增強(qiáng)應(yīng)對風(fēng)險能力，避免因恐慌性拋售等行為加劇市場波動。從全球證券借貸便利（TSLF），允許一級交易商以合格抵押證券換取國債，而后使用國債在市場中進(jìn)行質(zhì)押融資獲取資金，拓展了金融機(jī)構(gòu)資金來源渠道，對穩(wěn)定市場起到了積股票回購增持再貸款通過引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)為上市公司提供資金回購本公司股票，達(dá)到穩(wěn)定股價的目的。人民銀行為商業(yè)銀行提供低利率再貸款（1.75%），引導(dǎo)商業(yè)銀行以不高于2.25%的利率為上市公司回購股票提供資金支持，幫助企業(yè)穩(wěn)定股價，商要股東維護(hù)公司價值、開展市值管理提供了新路徑，上市公司可通過回購和增持向市機(jī)構(gòu)將獲取資金用于股票買賣。股票回購增持再貸款方面，國有大行、股份制行均積在政策持續(xù)加力帶動下，投資者預(yù)期穩(wěn)步轉(zhuǎn)暖，房地產(chǎn)、消費(fèi)、金融等板塊指數(shù)特別地，股票回購增持再貸款的使用為商業(yè)銀行帶來機(jī)遇。上市公司及其股東是優(yōu)質(zhì)客戶群體，商業(yè)銀行通過該項業(yè)務(wù)開展能夠與更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)建立合作關(guān)系，拓展客戶覆蓋范圍；商業(yè)銀行在提供資金的同時可同步加強(qiáng)與證券公司等機(jī)構(gòu)的合作，提升綜合化服務(wù)能力；在政策支持下，該項業(yè)務(wù)具有比較確定的利差，能夠為銀行提供8開展，符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成份股等資產(chǎn)為抵央行票據(jù)等高等級流動性資產(chǎn)，增強(qiáng)其在市場融資能力，獲取資金用創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)性工具：是央行首次創(chuàng)設(shè)支持資本人民銀行開始接受申報。獲準(zhǔn)參與的證券、基金公司有公司、國泰君安、東方證券等先后發(fā)布公告完成相關(guān)交易，并參與股票買賣品范圍較廣且折扣率分檔設(shè)置，操作規(guī)模首期逆周期調(diào)節(jié)：股市超跌時，金融機(jī)構(gòu)買入意愿強(qiáng)，工具用量大；股市好轉(zhuǎn)時，換券融資必要人民銀行向21家全國性金融機(jī)構(gòu)提供再貸融機(jī)構(gòu)再向符合條件的上市公司和主要股東發(fā)放貸款，年利率不超過2.25%，用于支持其回針對性支持：直接為上市公司和主要股東提供該貸款正式設(shè)立，首期額度3000億元，國有大行、股份制行積極參與。了獲得股票回購增持再貸款的情況，規(guī)模與期限靈活：再貸款首期額度3000億低利率激勵：2.25%的貸款利率較低，只要上市公司分紅率高于此，上市公司和主要股東回嚴(yán)格資金監(jiān)管：規(guī)定貸款資金“?？顚Ｓ?，封雖然我國資本市場呈企穩(wěn)向上態(tài)勢，但仍存在不少有待解決的問題，不利于更好第一，優(yōu)質(zhì)企業(yè)數(shù)量不足。優(yōu)質(zhì)企業(yè)是資本市場穩(wěn)健運(yùn)行的基礎(chǔ)。從國際經(jīng)驗看，建設(shè)高質(zhì)量的資本市場，必須要有一大批能夠引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推動產(chǎn)業(yè)變遷、影響人類命運(yùn)的偉大企業(yè)。例如微軟、谷歌、蘋果、英特爾、英偉達(dá)等企業(yè)不僅是美國企業(yè)的龍頭，支撐著美國資本市場發(fā)展，也在引領(lǐng)全球科技行業(yè)的發(fā)展方向。中國資9部分企業(yè)缺乏企業(yè)家精神及責(zé)任擔(dān)當(dāng)。偉大企業(yè)必須要有優(yōu)秀的企業(yè)家領(lǐng)航掌舵，這需要超前的戰(zhàn)略眼光、深根細(xì)作的經(jīng)營專注力及深厚的責(zé)任感和使命感。但一些企業(yè)將上市作為圈錢手段，并利用市場機(jī)制進(jìn)行大額套現(xiàn)獲利，熱衷于進(jìn)行概念炒作、財務(wù)粉飾，而非沉心打磨產(chǎn)品、拓展市場。一些公司新產(chǎn)品研發(fā)停滯，卻靠蹭熱門題材拉高股價，忽略核心競爭力培育。不少股東及高管在企業(yè)上市后積極采取措施減持要股東一年之內(nèi)多次減持，部分公司甚至出現(xiàn)一個季度內(nèi)多位大股東接力減持的狀況。由于行業(yè)估值提升快，半導(dǎo)體、新能源、生物醫(yī)藥等新興熱門行業(yè)企業(yè)高管減持套現(xiàn)部分企業(yè)存在治理結(jié)構(gòu)不完善、信息披露不規(guī)范、盈利能力不穩(wěn)定等問題，影響了資本市場整體質(zhì)量和投資者信心。一些企業(yè)通過財務(wù)造假、虛增業(yè)績等違規(guī)行為實現(xiàn)上市，但上市后即“業(yè)績變臉”，給市場帶第二，價值投資理念培育欠缺。我國股市投資結(jié)構(gòu)長期呈現(xiàn)“散戶為主、機(jī)構(gòu)為需要注意的是，隨著改革開放推進(jìn)，我國財富不斷向個人集聚，這決定了我國股市主要以個人為主的格局。事實上，個人為主或機(jī)構(gòu)為主并非導(dǎo)致A股波動較大的原因，特別是散戶并不具備影響證券定價和股指走勢的能力，核心問題在于各類投資者缺乏價值投資理念，無法形成穩(wěn)健運(yùn)行的市場生態(tài)。一方面，眾多散戶缺乏專業(yè)金融知識、投資技巧與財務(wù)分析能力，投資決策往往依據(jù)小道消息、熱點題材，而非對公司基本面、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的理性剖析，大多追求快速獲利，交易頻次高，換手率遠(yuǎn)超另一方面，機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定市場能力不足。一些機(jī)構(gòu)投資者過于關(guān)注短期業(yè)績和收益，為在季度、年度等時點獲得較好排名，頻繁進(jìn)行交易和調(diào)倉，追逐市場熱點和短期波動較大股票，忽視了對企業(yè)長期價值的深入研究和判斷。例如，某些公募基金在季度末為提升業(yè)績排名，大量買入當(dāng)季熱門板塊股票，下一季度又迅速賣出，造成股市波動。部分機(jī)構(gòu)投資者容易受到市場情緒、同行行為及媒體輿論等因素的影響，盲目跟風(fēng)投資，“散戶化”傾向突出，成為放大市場波動的“主力軍”。當(dāng)市場某一板塊或概念受到熱炒時，許多機(jī)構(gòu)投資者一擁而上，而不考慮該板塊或公司實際價值和風(fēng)險，導(dǎo)致市場出現(xiàn)過度炒作和泡沫現(xiàn)象。如在新能源汽車行業(yè)火爆時，大量機(jī)構(gòu)此外，中長期資金入市存在卡點堵點。市場準(zhǔn)入存在限制。例如部分中長期資金投資比例和投資范圍受限，企業(yè)年金基金管理人在投資上未能充分差異化，銀行理財和信托資金入市渠道不夠暢通。投資回報率不高、市場波動性大也制約了中長期資金進(jìn)入意愿，一些上市公司分紅、回購等回報投資者機(jī)制不健全，難以讓中長期資金看第三，基礎(chǔ)性制度建設(shè)仍需完善。近年來，我國不斷出臺措施完善資本市場基礎(chǔ)性制度，取得積極成效，但仍有可待改進(jìn)之處。一是減持規(guī)則。例如減持限制主體主要集中在控股股東和實際控制人，未涵蓋所有可能對公司股價和市場產(chǎn)生重大影響的股東，如持股比例較高但未達(dá)到控股股東和實際控制人標(biāo)準(zhǔn)的大股東、特定情況下的戰(zhàn)略投資者等；大宗交易減持對預(yù)披露內(nèi)容和詳細(xì)程度不夠充分，僅要求披露減持大致時間區(qū)間和股份數(shù)量等基本信息，對減持原因、資金用途及對公司未來發(fā)展影響等關(guān)鍵信息披露不足，投資者難以全面了解大股東減持真實意圖和對公司潛在影響，不利于做出準(zhǔn)確投資決策；雖然監(jiān)管部門提出通過責(zé)令購回、向上市公司上繳價差、監(jiān)管談話、出具警示函等監(jiān)管措施抑制違規(guī)減持，但處罰力度相較于違規(guī)減持所獲利益相比仍然不足。不少違規(guī)者只會收到警示函等處罰，難以形成有效威懾。二是退市制度。例如當(dāng)公司股票觸及退市標(biāo)準(zhǔn)被實施退市風(fēng)險警示后，部分投資者因不了解公司后續(xù)整改和發(fā)展前景而盲目拋售股票，進(jìn)一步加劇股價下跌，即使公司有能力通過整改達(dá)到恢復(fù)上市條件，也會因股價過低導(dǎo)致融資困難等問題而無法實現(xiàn)；股票被終止上市后，雖然能夠轉(zhuǎn)入全國性場外交易市場等進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓，但場外交易市場流動性和規(guī)范性相對較差，投資者股份轉(zhuǎn)讓面臨交易價格不透明、交易機(jī)會少等困難，權(quán)益難以得到有效保障。三是投資者保護(hù)機(jī)制。資本市場對投資者，特別是對中小投資者保護(hù)機(jī)制仍然欠缺，對財務(wù)造假、違規(guī)分紅和減持、內(nèi)幕交易、操縱市場等影響投資者切身利益的違法違規(guī)行為處罰力度有待加強(qiáng)。據(jù)《中國上市公司治理分類指數(shù)報告這些問題凸顯深化資本市場投融資綜合改革的現(xiàn)實緊迫性，只有妥善解決才能讓資本市場改革是長期系統(tǒng)性任務(wù)，需要久久為功。實現(xiàn)資本市場長期穩(wěn)健發(fā)展，既需要政策的有力支持，也需要投資者積極參與。未來，資本市場應(yīng)堅持短期穩(wěn)市場和長期促發(fā)展相結(jié)合，加快深化投融資綜合改革，逐步打造出符合經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展需顯上升，不確定性加大，要提前做好應(yīng)對方案，切實維護(hù)股市穩(wěn)定運(yùn)行。優(yōu)化證券基金保險互換便利與股票回購增持再貸款兩項工具的使用，確保工具實施效果符合預(yù)期目標(biāo)。一是靈活調(diào)整互換便利的相關(guān)參數(shù)。根據(jù)市場情況和機(jī)構(gòu)需求，適時調(diào)整互換便利工具中質(zhì)押品范圍、折扣率及互換費(fèi)率等參數(shù)。如在市場流動性較緊張時，適當(dāng)放寬質(zhì)押品范圍或提高折扣率，增加機(jī)構(gòu)獲取資金額度，有效穩(wěn)定市場。二是延長股票回購增持再貸款期限并提高融資比例。結(jié)合市場運(yùn)行狀況及上市公司資金使用計劃，合理延長股票回購增持再貸款期限，并適當(dāng)提高融資比例上限，為上市公司和主要股東提供充裕資金及更加便利的使用條件，合理開展股票回購和增持，穩(wěn)定公司股價、（二）以提升公司質(zhì)量為首要任務(wù)，穩(wěn)步推動融資端改革，滿足資本市場對推進(jìn)科技創(chuàng)新戰(zhàn)略至關(guān)重要。未來應(yīng)繼續(xù)深化股市融資端改革，支持更多符合條件的優(yōu)秀企業(yè)上市融資。一是推動股票發(fā)行注冊制走深走實，不斷提高上市公司質(zhì)量。上市公司是資本市場的基石，其質(zhì)量高低直接影響著資本市場健康發(fā)展。為避免階段性暫停IPO和增發(fā)等影響股權(quán)融資發(fā)展，應(yīng)根據(jù)市場實際情況，合理規(guī)劃注冊制推進(jìn)速度，優(yōu)化企業(yè)上市節(jié)奏，不搞“突擊式”“運(yùn)動式”上市，在穩(wěn)定支持企業(yè)上市融資的同時避免對市場流動性帶來沖擊。通過加強(qiáng)監(jiān)管、完善公司治理、提升信息披露質(zhì)量等措施，嚴(yán)格上市審核，把好入口關(guān)，杜絕“帶病上市”。督促上市公司提高自身質(zhì)量，鼓勵企業(yè)聚焦主業(yè)、持續(xù)創(chuàng)新，提升核心競爭力與長期盈利能力，塑造值得長期投資的標(biāo)的。同時，鼓勵上市公司通過分紅、回購等方式回報投資者，增強(qiáng)投資者獲得感和信心。二是深化多層次資本市場體系建設(shè)。進(jìn)一步明確主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等各層次市場的功能定位，提升各層次市場的融資功能和服務(wù)質(zhì)量，滿足不同類型、不同規(guī)模、不同發(fā)展階段企業(yè)的融資需求，推動形成各有側(cè)重、相互補(bǔ)充、協(xié)同發(fā)展的良好格局。三是發(fā)揮資本市場在并購重組中的主渠道作用。并購重組是企業(yè)實現(xiàn)資源優(yōu)化配置、產(chǎn)業(yè)升級和創(chuàng)新發(fā)展的重要手段。資本市場能夠為并購重組提供市場化定價機(jī)制和融資渠道，促進(jìn)企業(yè)整合與協(xié)同發(fā)展。適時推出一批典型案例，更好發(fā)揮資本市場在并購重組中的主渠道作用，推動產(chǎn)業(yè)整合升級，提（三）結(jié)合市場運(yùn)行、投資者需求等不斷深化投資端改革，營造中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“促進(jìn)居民收入增長和經(jīng)濟(jì)增長同步”。資本市場的穩(wěn)健發(fā)展有助于居民財產(chǎn)性收入增長。應(yīng)不斷挖掘資本市場的價值創(chuàng)造功能，推動居民收一是從教育、市場環(huán)境、激勵約束機(jī)制等方面協(xié)同發(fā)力，引導(dǎo)投資者樹立價值投資理念。引導(dǎo)證券、基金公司等加強(qiáng)對客戶涵蓋宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)分析、財務(wù)報表解讀、企業(yè)估值模型等在內(nèi)的專業(yè)知識教育，利用線上平臺，如視頻公開課、知識付費(fèi)課程，搭配線下講座、高校選修課，打造立體學(xué)習(xí)渠道，幫助投資者掌握價值投資分析工具與方法；收集國內(nèi)外經(jīng)典價值投資成功、失敗案例，制作案例集、紀(jì)錄片，直觀展現(xiàn)價值投資邏輯與風(fēng)險防范要點；開展風(fēng)險專題教育，模擬股市極端波動場景，讓投資者切身體會市場風(fēng)險，明白價值投資并非穩(wěn)賺不賠，而是經(jīng)長期持有熨平周期波動、收獲企業(yè)成長紅利，樹立理性投資心態(tài)；減少對短期暴富神話渲染的宣傳，積極向投二是提升機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定市場的能力和積極性。優(yōu)化基金等機(jī)構(gòu)考核模式，拉長讓基金經(jīng)理擺脫短期排名壓力，專注挖掘培育長期價值股。在機(jī)構(gòu)做市、持有期限、交易頻率等方面提升機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)化和理性程度，減少市場短期波動，增強(qiáng)市場的內(nèi)在穩(wěn)定性與資源配置效率。對長期持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資者，給予股息紅利稅、資本利得稅減免優(yōu)惠，為長期投資的養(yǎng)老基金、社保基金等機(jī)構(gòu)提供稅收補(bǔ)貼，激勵資三是打通中長期資金入市卡點堵點。中長期資金如社保基金、保險資金、年金、理財?shù)染哂匈Y金規(guī)模大、投資期限長、追求穩(wěn)健收益等特點，是資本市場穩(wěn)定發(fā)展的重要力量。打通其入市卡點堵點，有助于引入更多增量資金，提高市場穩(wěn)定性和活躍度，為資本市場注入源源不斷的“長錢活水”。通過完善相關(guān)制度和政策，引導(dǎo)社保基金和養(yǎng)老金等增加權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，在風(fēng)險可控條件下優(yōu)化外資投資環(huán)境以吸四是豐富投資產(chǎn)品與工具。為滿足不同投資者風(fēng)險偏好和投資需求，應(yīng)進(jìn)一步豐富投資產(chǎn)品與工