中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境分析

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境分析一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況GDP2016年以來(lái)，面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)和持續(xù)較大的經(jīng)濟(jì)下行壓力，在黨中央、國(guó)務(wù)院堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，全國(guó)上下共同努力，適應(yīng)把握和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，科學(xué)統(tǒng)籌穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)，在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)了穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，結(jié)構(gòu)調(diào)整深入推進(jìn)，新興動(dòng)能加快積聚，一些主要指標(biāo)出現(xiàn)積極變化，國(guó)民經(jīng)濟(jì)開局良好。初步核算，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值158526億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值8803億元，同比增長(zhǎng)2.9%;第二產(chǎn)業(yè)增加值59510億元，增長(zhǎng)5.8%;第三產(chǎn)業(yè)增加值90214億元，增長(zhǎng)7.6%。以2015年價(jià)格計(jì)算，2016年一季度GDP增量為9851億元，比上年同期多增222億元。圖表：2011-2016年第1季度國(guó)民生產(chǎn)總值（GDP）表數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖表：2006-2016年1季度中國(guó)GDP增速走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局二、消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI、PPI一季度，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.1%。其中，城市上漲2.1%，農(nóng)村上漲2.0%。分類別看，食品煙酒價(jià)格同比上漲5.1%，衣著上漲1.7%，居住上漲1.3%，生活用品及服務(wù)上漲0.4%，交通和通信下降2.0%，教育文化和娛樂(lè)上漲1.3%，醫(yī)療保健上漲2.9%，其他用品和服務(wù)上漲0.6%。在食品煙酒價(jià)格中，糧食價(jià)格上漲0.6%，豬肉價(jià)格上漲24.1%，鮮菜價(jià)格上漲27.3%。3月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.3%，環(huán)比下降0.4%。一季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.8%，3月份同比下降4.3%，環(huán)比上漲0.5%。一季度，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降5.8%，3月份同比下降5.2%，環(huán)比上漲0.3%。一、CPI走勢(shì)圖表：2008-2016年3月中國(guó)CPI走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖表：2015-2016年3月中國(guó)CPI月度統(tǒng)計(jì)與增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局二、PPI走勢(shì)圖表：2006-2016年3月中國(guó)PPI走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖表：2015-2016年3月中國(guó)PPI月度統(tǒng)計(jì)與增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局三、全國(guó)居民收入情況數(shù)據(jù)顯示，2016年一季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入9255元，同比增長(zhǎng)8%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)5.8%；農(nóng)村居民人均可支配收入3578元，同比增長(zhǎng)9.1%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)7%。全國(guó)居民人均可支配收入中位數(shù)5670元，同比名義增長(zhǎng)8.7%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2016年一季度，城鄉(xiāng)居民人均收入倍差2.59，比上年同期縮小0.02，城鄉(xiāng)居民收入差距進(jìn)一步縮小。2月末，農(nóng)村外出務(wù)工勞動(dòng)力總量16799萬(wàn)人，比上年同期增加468萬(wàn)人，增長(zhǎng)2.9%。外出務(wù)工勞動(dòng)力月均收入3273元，同比增長(zhǎng)9.1%。四、社會(huì)消費(fèi)品零售總額2016年一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額78024億元，同比名義增長(zhǎng)10.3%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)9.7%)，增速比上年全年回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，比2016年1-2月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額34625億元，增長(zhǎng)8.0%。按經(jīng)營(yíng)單位所在地分，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額66920億元，同比增長(zhǎng)10.2%，鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額11105億元，增長(zhǎng)11.0%。按消費(fèi)類型分，餐飲收入8302億元，同比增長(zhǎng)11.3%，商品零售69722億元，增長(zhǎng)10.2%，其中限額以上單位商品零售32579億元，增長(zhǎng)8.0%。3月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)10.5%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)9.7%)，環(huán)比增長(zhǎng)0.85%。一季度，全國(guó)網(wǎng)上零售額10251億元，同比增長(zhǎng)27.8%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額8241億元，增長(zhǎng)25.9%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為10.6%。圖表：2014年6月-2016年3月中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額月度統(tǒng)計(jì)表數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖表：2008年-2016年3月中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額走勢(shì)直觀圖數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局五、恩格爾系數(shù)恩格爾系數(shù)是根據(jù)恩格爾定律得出的比例數(shù)，是表示生活水平高低的一個(gè)指標(biāo)。其計(jì)算公式如下：除食物支出外，衣著、住房、日用必需品等的支出，也同樣在不斷增長(zhǎng)的家庭收入或總支出中，所占比重上升一段時(shí)期后，呈遞減趨勢(shì)?？梢钥闯?，在總支出金額不變的條件下，恩格爾系數(shù)越大，說(shuō)明用于食物支出的所占金額越多；恩格爾系數(shù)越小，說(shuō)明用于食用支出所占的金額越少，二者成正比。反過(guò)來(lái)，當(dāng)食物支出金額不變的條件下，總支出金額與恩格爾系數(shù)成反比。因此，恩格爾系數(shù)是衡量一個(gè)家庭或一個(gè)國(guó)家富裕程度的主要標(biāo)準(zhǔn)之一。一般來(lái)說(shuō)，在其他條件相同的情況下，恩格爾系數(shù)較高，作為家庭來(lái)說(shuō)則表明收入較低，作為國(guó)家來(lái)說(shuō)則表明該國(guó)較窮。反之，恩格爾系數(shù)較低，作為家庭來(lái)說(shuō)則表明收入較高，作為國(guó)家來(lái)說(shuō)則表明該國(guó)較富裕。恩格爾定律主要表述的是食品支出占總消費(fèi)支出的比例隨收入變化而變化的一定趨勢(shì)。揭示了居民收入和食品支出之間的相關(guān)關(guān)系，用食品支出占消費(fèi)總支出的比例來(lái)說(shuō)明經(jīng)濟(jì)發(fā)展、收入增加對(duì)生活消費(fèi)的影響程度。眾所周知，吃是人類生存的第一需要，在收入水平較低時(shí)，其在消費(fèi)支出中必然占有重要地位。隨著收入的增加，在食物需求基本滿足的情況下，消費(fèi)的重心才會(huì)開始向穿、用等其他方面轉(zhuǎn)移。因此，恩格爾系數(shù)就越大一個(gè)國(guó)家或家庭生活越貧困；反之，恩格爾系數(shù)就越小，生活越富裕。1857年，世界著名的德國(guó)統(tǒng)計(jì)學(xué)家恩思特·恩格爾闡明了一個(gè)定律：隨著家庭和個(gè)人收入增加，收入中用于食品方面的支出比例將逐漸減小，這一定律被稱為恩格爾定律，反映這一定律的系數(shù)被稱為恩格爾系數(shù)。其公式表示為：恩格爾系數(shù)（%）=食品支出總額/家庭或個(gè)人消費(fèi)支出總額×100%恩格爾定律主要表述的是食品支出占總消費(fèi)支出的比例隨收入變化而變化的一定趨勢(shì)。揭示了居民收入和食品支出之間的相關(guān)關(guān)系，用食品支出占消費(fèi)總支出的比例來(lái)說(shuō)明經(jīng)濟(jì)發(fā)展、收入增加對(duì)生活消費(fèi)的影響程度。眾所周知，吃是人類生存的第一需要，在收入水平較低時(shí)，其在消費(fèi)支出中必然占有重要地位。隨著收入的增加，在食物需求基本滿足的情況下，消費(fèi)的重心才會(huì)開始向穿、用等其他方面轉(zhuǎn)移。因此，一個(gè)國(guó)家或家庭生活越貧困，恩格爾系數(shù)就越大；反之，生活越富裕，恩格爾系數(shù)就越小。國(guó)際上常常用恩格爾系數(shù)來(lái)衡量一個(gè)國(guó)家和地區(qū)人民生活水平的狀況。根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織提出的標(biāo)準(zhǔn)，恩格爾系數(shù)在59%以上為貧困，50-59%為溫飽，40-50%為小康，30-40%為富裕，低于30%為最富裕。在我國(guó)運(yùn)用這一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行國(guó)際和城鄉(xiāng)對(duì)比時(shí)，要考慮到那些不可比因素，如消費(fèi)品價(jià)格比價(jià)不同、居民生活習(xí)慣的差異、以及由社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度不同所產(chǎn)生的特殊因素。對(duì)于這些橫截面比較中的不可比問(wèn)題，在分析和比較時(shí)應(yīng)做相應(yīng)的剔除。另外，在觀察歷史情況的變化時(shí)要注意，恩格爾系數(shù)反映的是一種長(zhǎng)期的趨勢(shì)，而不是逐年下降的絕對(duì)傾向。它是在熨平短期的波動(dòng)中求得長(zhǎng)期的趨勢(shì)。2014年我國(guó)恩格爾系數(shù)：21%，中國(guó)恩格爾系數(shù)城鎮(zhèn)居民36%，農(nóng)村40%。恩格爾系數(shù)是反映食品支出占家庭支出的比重，越富裕的家庭，食品支出占比越低。根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織的標(biāo)準(zhǔn)劃分，恩格爾系數(shù)在40%-49%為小康，30%-39%為富裕，30%以下為最富裕。中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)主要表現(xiàn)在，一是結(jié)構(gòu)升級(jí)，GDP中第三產(chǎn)業(yè)比重已經(jīng)占到50.5%，比第二產(chǎn)業(yè)高了10個(gè)百分點(diǎn)。二是需求結(jié)構(gòu)改善，最終消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)達(dá)到了60%以上。三是居民消費(fèi)的結(jié)構(gòu)升級(jí)改善。這幾年恩格爾系數(shù)都在下降，從2013年的31.2%降到2014年的31%，2015年進(jìn)一步下降到30.6%。六、工業(yè)發(fā)展形勢(shì)2016年一季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)5.8%，增速比上年全年回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，比2016年1-2月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。分經(jīng)濟(jì)類型看，國(guó)有控股企業(yè)增加值同比下降0.1%，集體企業(yè)增長(zhǎng)2.4%，股份制企業(yè)增長(zhǎng)7.2%，外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)增長(zhǎng)3.3%。分三大門類看，采礦業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2.1%，制造業(yè)增長(zhǎng)6.5%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)2.6%。工業(yè)繼續(xù)向中高端邁進(jìn)。一季度高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)9.2%和7.5%，增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快3.4和1.7個(gè)百分點(diǎn)，占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重分別為12.1%和32.4%，比上年同期提高1.1和1.7個(gè)百分點(diǎn)。一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率達(dá)到97.3%。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)出口交貨值25439億元，同比下降3.0%。3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.8%，環(huán)比增長(zhǎng)0.64%。1-2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7807億元，同比增長(zhǎng)4.8%。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本為85.26元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為5.12%。圖表：2015-2016年3月份工業(yè)增加值增長(zhǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局七、固定資產(chǎn)投資情況2016年一季度，固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)85843億元，同比名義增長(zhǎng)10.7%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)13.8%)，增速比上年全年加快0.7個(gè)百分點(diǎn)，比2016年1-2月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有控股投資29120億元，增長(zhǎng)23.3%;民間投資53197億元，增長(zhǎng)5.7%，占全部投資的比重為62.0%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資1949億元，同比增長(zhǎng)25.5%;第二產(chǎn)業(yè)投資33664億元，增長(zhǎng)7.3%;第三產(chǎn)業(yè)投資50230億元，增長(zhǎng)12.6%。從到位資金情況看，一季度到位資金109250億元，同比增長(zhǎng)6.4%。其中，國(guó)家預(yù)算資金增長(zhǎng)16.9%，國(guó)內(nèi)貸款增長(zhǎng)13.9%，自籌資金下降0.2%，利用外資下降25.6%。一季度新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資81403億元，同比增長(zhǎng)39.5%。從環(huán)比看，3月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長(zhǎng)0.86%。2016年一季度，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資17677億元，同比名義增長(zhǎng)6.2%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)9.1%)，增速比上年全年加快5.2個(gè)百分點(diǎn)，比1-2月份加快3.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資增長(zhǎng)4.6%。房屋新開工面積28281萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)19.2%，其中住宅新開工面積增長(zhǎng)14.8%。全國(guó)商品房銷售面積24299萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)33.1%，其中住宅銷售面積增長(zhǎng)35.6%。全國(guó)商品房銷售額18524億元，同比增長(zhǎng)54.1%，其中住宅銷售額增長(zhǎng)60.3%。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積3577萬(wàn)平方米，同比下降11.7%。3月末，全國(guó)商品房待售面積73516萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)13.1%。一季度房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金31992億元，同比增長(zhǎng)14.7%。圖表：2014年6月-2016年3月中國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）情況數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖表：2008-2016年3月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）走勢(shì)圖資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局八、中國(guó)匯率調(diào)整及其對(duì)企業(yè)的影響中國(guó)外匯交易中心計(jì)算的2015年12月18日CFETS人民幣匯率指數(shù)為101.52，較2014年底升值1.52%。中國(guó)外匯交易中心參考BIS貨幣籃子、SDR貨幣籃子計(jì)算了人民幣匯率指數(shù)，2015年12月18日上述兩個(gè)指數(shù)分別為102.29和99.37，較2014年底分別升值2.29%和貶值0.63%。預(yù)計(jì)2016年底美元兌人民幣匯率為6.75。長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣資產(chǎn)納入，全球市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)的多元化選擇將使人民幣受益，不過(guò)面對(duì)諸多短期挑戰(zhàn)，2016年人民幣很可能對(duì)美元貶值。我們預(yù)測(cè)到2016年底美元兌人民幣的匯率為6.75。2016年企業(yè)將面臨怎樣的匯率環(huán)境近年來(lái)，我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資加快，在人民幣加快國(guó)際化以及“一帶一路”等政策的引導(dǎo)下，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”。數(shù)據(jù)顯示，2015年，我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球155個(gè)國(guó)家或地區(qū)的6532家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資7350.8億元人民幣，同比增長(zhǎng)14.7%。我國(guó)已成為資本凈輸出國(guó)。業(yè)內(nèi)普遍表示，中國(guó)企業(yè)“走出去”跨國(guó)經(jīng)營(yíng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，也是企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提高全球競(jìng)爭(zhēng)力的客觀要求。中資企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)加大2015年人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制改革后，人民幣對(duì)美元雙邊波動(dòng)的彈性不斷增大。近期，人民幣對(duì)美元匯率走出了寬幅振蕩的行情，引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。在全球競(jìng)爭(zhēng)的背景下，中資企業(yè)將面臨更多的匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)主要是企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中由于收入和支出、資產(chǎn)和負(fù)債的幣種和期限出現(xiàn)錯(cuò)配而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)（也可能是收益）。例如，一家企業(yè)對(duì)外簽訂了一筆以美元計(jì)價(jià)結(jié)算3個(gè)月交貨的出口合同，而企業(yè)為組織生產(chǎn)投入的人工、原材料等均用人民幣支付，3個(gè)月后合同履行并收到貨款。如果此時(shí)美元兌人民幣即期匯率貶值，那么該企業(yè)就會(huì)因匯率風(fēng)險(xiǎn)使盈利減少。又如，一家企業(yè)借用美元貸款擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，但銷售收入都是人民幣，當(dāng)人民幣兌美元出現(xiàn)貶值時(shí)，該企業(yè)也會(huì)因匯率風(fēng)險(xiǎn)而增加債務(wù)成本。我國(guó)匯率經(jīng)歷過(guò)單一固定匯率、復(fù)匯率、單一匯率、官價(jià)與調(diào)劑價(jià)格并存的雙重匯率制、有管理的浮動(dòng)匯率制幾個(gè)階段。近幾年我國(guó)外匯市場(chǎng)面臨著更復(fù)雜多變的外部環(huán)境。一方面，外匯管理制度日趨靈活，與國(guó)際逐步接軌，為經(jīng)常項(xiàng)下的資金進(jìn)出進(jìn)一步提供便利，同時(shí)穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)下自由可兌換。另一方面，伴隨現(xiàn)代化的電子手段發(fā)展，外匯市場(chǎng)的變化速度更快，匯率波幅也有所加大。與此同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力逐步攀升、國(guó)際信用不斷提高，有效促進(jìn)我國(guó)政府推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)與多國(guó)簽署貨幣互換協(xié)議，在香港大力發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)，促進(jìn)新加坡及倫敦建立人民幣離岸市場(chǎng)形成。匯率雙向波動(dòng)挑戰(zhàn)企業(yè)應(yīng)對(duì)能力匯率雙向波動(dòng)的結(jié)果是，最終的平均匯率基本保持穩(wěn)定，但單日匯率起伏不定，且波動(dòng)浮動(dòng)較大，這使得對(duì)匯率走勢(shì)的預(yù)判更為復(fù)雜。通常來(lái)說(shuō)，可從人民幣貶值中獲利的有中國(guó)的出口企業(yè)（其數(shù)量龐大），進(jìn)口中國(guó)商品的外國(guó)企業(yè)以及在美國(guó)上市的部分分紅型中國(guó)企業(yè)；可從人民幣升值中獲利的包括航空公司在內(nèi)的石油買家，把產(chǎn)品銷往中國(guó)的跨國(guó)公司以及擔(dān)負(fù)以美元計(jì)值債務(wù)的中國(guó)企業(yè)或地方政府。對(duì)經(jīng)營(yíng)大宗商品貿(mào)易的企業(yè)而言，頻繁的購(gòu)匯、結(jié)匯需求，使得企業(yè)更加需要練就一身抵御匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的真功夫。中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司資金部副總經(jīng)理朱東梅表示，公司的原油貿(mào)易近期會(huì)受到一定影響，但公司已采取多項(xiàng)應(yīng)對(duì)措施，風(fēng)險(xiǎn)總體可控?！疤崆百?gòu)匯、延后結(jié)匯，再有就是通過(guò)歸還美元債務(wù)等手段，來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，以減少我們的匯兌損失。更重要的手段就是優(yōu)化美元債務(wù)，把美元的債務(wù)調(diào)整成歐元的債務(wù)，把一些結(jié)算幣種調(diào)整成歐元?！敝鞏|梅說(shuō)。匯率風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)自動(dòng)消除，但可以采取相應(yīng)手段加以規(guī)避或?qū)_，具體包括內(nèi)部財(cái)務(wù)策略和外部衍生工具運(yùn)用兩類。從企業(yè)財(cái)務(wù)策略看，要堅(jiān)持“支出與收入、資產(chǎn)和負(fù)債的幣種匹配”原則，這樣就不會(huì)有外幣風(fēng)險(xiǎn)敞口，風(fēng)險(xiǎn)得以對(duì)沖。不過(guò)，當(dāng)境外公司所在國(guó)貨幣出現(xiàn)劇烈變動(dòng)時(shí)，也可以主動(dòng)采取“支出軟貨幣、收入硬貨幣；資產(chǎn)硬貨幣、負(fù)債軟貨幣”的策略規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，甚至獲得額外收益。以俄羅斯為例，2014年盧布對(duì)美元貶值50%，使中國(guó)在俄羅斯投資企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)急劇上升。俄羅斯子公司通過(guò)對(duì)外出口以美元或人民幣結(jié)算、對(duì)外采購(gòu)以盧布結(jié)算，資產(chǎn)外幣化、負(fù)債本幣化等財(cái)務(wù)安排，減少匯兌損失，避免債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。除了上述策略外，外匯衍生品是跨國(guó)公司管理匯率風(fēng)險(xiǎn)必備的手段和工具，外匯衍生品包括外匯遠(yuǎn)期、外匯期貨、外匯掉期、外匯期權(quán)四大工具。企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理日趨成熟隨著人民幣匯率波幅的增大，企業(yè)對(duì)于人民幣匯率避險(xiǎn)工具的需求迅速增長(zhǎng)。而不斷放開的政策順應(yīng)了市場(chǎng)的發(fā)展，給境內(nèi)企業(yè)管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供了更多的金融工具選擇，同時(shí)，不斷鼓勵(lì)銀行進(jìn)行創(chuàng)新，開展包括人民幣組合式期權(quán)在內(nèi)的多元化業(yè)務(wù)，滿足了市場(chǎng)需求。2015年以來(lái)，國(guó)內(nèi)各個(gè)自貿(mào)區(qū)也陸續(xù)推出了一些金融創(chuàng)新措施，便利了人民幣資金的流出流入。值得一提的是，監(jiān)管已逐漸放開了企業(yè)進(jìn)行外匯期權(quán)等復(fù)雜衍生品交易的限制。目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)除了即期外匯交易外，還越來(lái)越多地使用了外匯遠(yuǎn)期、掉期及期權(quán)(組合)等多種工具對(duì)外匯敞口進(jìn)行匯率保值。匯豐銀行(中國(guó))有限公司總經(jīng)理黃海表示，整體來(lái)看，我國(guó)自2005年推行人民幣匯率改革以來(lái)，匯率避險(xiǎn)工具逐漸完善、市場(chǎng)參與主體日益豐富、銀行的專業(yè)能力和服務(wù)水平不斷提高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理念也日趨成熟，市場(chǎng)各參與主體已能夠更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，進(jìn)一步與國(guó)際接軌。簡(jiǎn)言之，匯率雙向波動(dòng)的常態(tài)對(duì)外貿(mào)企業(yè)而言，沒(méi)有絕對(duì)的有利或不利，只是對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)適應(yīng)能力提出了更高的要求。企業(yè)更為合理的選擇，顯然是充分客觀地認(rèn)識(shí)人民幣匯率雙向、彈性波動(dòng)這一常態(tài)趨勢(shì)，積極適應(yīng)新常態(tài)要求，更深入地探索和厘清資本市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，從而更加合理地認(rèn)識(shí)匯率的短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，有效預(yù)判中長(zhǎng)期走勢(shì)，正確使用金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)?？梢哉f(shuō)，高度關(guān)注市場(chǎng)和產(chǎn)品本身，著力形成不可替代的核心競(jìng)爭(zhēng)力，始終是外貿(mào)企業(yè)有效應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)，或者說(shuō)應(yīng)對(duì)任何外部風(fēng)險(xiǎn)的根本。九、利率調(diào)整中國(guó)人民銀行決定，自2015年10月24日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低社會(huì)融資成本。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5%；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率相應(yīng)調(diào)整；個(gè)人住房公積金貸款利率保持不變。同時(shí)，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，并抓緊完善利率的市場(chǎng)化形成和調(diào)控機(jī)制，加強(qiáng)央行對(duì)利率體系的調(diào)控和監(jiān)督指導(dǎo)，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。自同日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。同時(shí)，為加大金融支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)的正向激勵(lì)，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)額外降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。圖表：2008-2015年中國(guó)存款與貨款利率走勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖表：2006-2015年中國(guó)存款與貨款利率走勢(shì)直觀圖數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局十、對(duì)外貿(mào)易&進(jìn)出口2016年一季度，進(jìn)出口總額52144億元，同比下降5.9%。其中，出口30123億元，下降4.2%;進(jìn)口22021億元，下降8.2%。進(jìn)出口相抵，順差8102億元。3月份，進(jìn)出口總額19056億元，同比增長(zhǎng)8.6%。其中，出口10501億元，增長(zhǎng)18.7%;進(jìn)口8555億元，下降1.7%。圖表：2014年8月-2016年3月中國(guó)海關(guān)進(jìn)出口增減情況一覽表數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖表：2008-2016年1季度中國(guó)海關(guān)進(jìn)出口增減走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局十一、結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。一季度，第三產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為56.9%，比上年同期提高2.0個(gè)百分點(diǎn)，高于第二產(chǎn)業(yè)19.4個(gè)百分點(diǎn)。區(qū)域結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)性增強(qiáng)。中、西部地區(qū)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)7.0%和7.3%，分別快于東部地區(qū)0.7和1.0個(gè)百分點(diǎn);中、西部地區(qū)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比分別增長(zhǎng)13.3%和13.2%，分別快于東部地區(qū)2.3和2.2個(gè)百分點(diǎn)。節(jié)能降耗繼續(xù)取得新進(jìn)展。一季度，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗同比下降5.3%?？偟膩?lái)看，在黨中央、國(guó)務(wù)院一系列政策措施的綜合作用下，一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)開局良好，一些主要指標(biāo)出現(xiàn)積極變化，穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢(shì)持續(xù)。但必須看到，我國(guó)正處在轉(zhuǎn)型升級(jí)、動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛仍在持續(xù)，下行壓力不容忽視。下一步，要按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議決策部署和政府工作報(bào)告總體安排，牢固樹立創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享五大發(fā)展理念，堅(jiān)持宏觀政策要穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)、微觀政策要活、改革政策要實(shí)、社會(huì)政策要托底的總體思路，加快培育發(fā)展的新動(dòng)能，加大供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度，繼續(xù)擴(kuò)大有效需求，積極釋放政策紅利，努力鞏固積極變化，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持中高速增長(zhǎng)，邁向中高端水平，實(shí)現(xiàn)“十三五”經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展良好開局。十二、2016年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望增長(zhǎng)新動(dòng)力顯現(xiàn)增速下滑探底2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，2016年是“十三五”規(guī)劃的開局之年，認(rèn)識(shí)新常態(tài)、適應(yīng)新常態(tài)、引領(lǐng)新常態(tài)，是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大邏輯?？傮w上看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有下行壓力，但隨著增長(zhǎng)新動(dòng)力的不斷顯現(xiàn)，有望探底企穩(wěn)。五大發(fā)展理念為供給側(cè)改革提供理論指引十八屆五中全會(huì)發(fā)布“十三五”規(guī)劃建議，首次提出了“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”的五大發(fā)展理念，為供給側(cè)改革提供了理論基礎(chǔ)。供給側(cè)改革的根本落腳點(diǎn)，是提高“全要素生產(chǎn)率”。在五大理念的指引下，政府將在區(qū)域、產(chǎn)業(yè)、國(guó)企、財(cái)稅、金融、民生等領(lǐng)域推出一批力度大、接地氣的改革方案。2016年經(jīng)濟(jì)工作總基調(diào)仍是穩(wěn)中求進(jìn)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2016年經(jīng)濟(jì)總的定調(diào)仍是“穩(wěn)中求進(jìn)”，“穩(wěn)”就是要“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”，“進(jìn)”就是要通過(guò)供給側(cè)改革，創(chuàng)造新供給和新需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。由于房地產(chǎn)投資仍難以顯著回升，2016年國(guó)內(nèi)需求仍面臨較大下降壓力，而全球多數(shù)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇緩慢也制約外需，加上金融行業(yè)在2015年高基數(shù)影響下也會(huì)放緩，2016年經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大，適當(dāng)小幅下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)可能更為合理。這意味著經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)雖然可能小幅下調(diào)，十三五時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)底線是6.5%，2016年增長(zhǎng)目標(biāo)可能設(shè)置為6.7%。五大任務(wù)指明周期性調(diào)整的工作重點(diǎn)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出2016年經(jīng)濟(jì)工作“五大任務(wù)”，即去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板。前四大任務(wù)直指經(jīng)濟(jì)下行階段周期性調(diào)整的艱巨任務(wù)。去產(chǎn)能是指?jìng)鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)尤其是重資產(chǎn)、周期性行業(yè)的去過(guò)剩產(chǎn)能。去庫(kù)存對(duì)應(yīng)去房地產(chǎn)庫(kù)存;去杠桿對(duì)應(yīng)降低企業(yè)和地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，控制金融風(fēng)險(xiǎn);降成本主要通過(guò)降低稅費(fèi)和調(diào)整能源價(jià)格實(shí)現(xiàn)，補(bǔ)短板主要是補(bǔ)齊民生、產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)方面的短板，強(qiáng)化扶貧、產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)升級(jí)、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域工作。去產(chǎn)能有利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展，但短期可能使得過(guò)剩行業(yè)投資繼續(xù)大幅放緩，并導(dǎo)致企業(yè)融資需求繼續(xù)大幅收縮。加快產(chǎn)能出清可能帶來(lái)失業(yè)增加和居民收入增長(zhǎng)放緩，使得經(jīng)濟(jì)面臨較大的通縮風(fēng)險(xiǎn)。正是基于這些考慮，會(huì)議強(qiáng)調(diào)“妥善處理保持社會(huì)穩(wěn)定和推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)系”，這意味著過(guò)剩產(chǎn)能去化會(huì)相對(duì)循序漸進(jìn)地進(jìn)行，供給側(cè)將是緩慢的產(chǎn)能出清。財(cái)政政策加力發(fā)揮托底作用為維持相對(duì)較高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府穩(wěn)增長(zhǎng)力度或加大，尤其是“積極的財(cái)政政策要加大力度”。一是“適當(dāng)增加必要的財(cái)政支出和政府投資”，這可能意味著財(cái)政支出會(huì)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，但力度超出想象的可能性較低。二是“實(shí)行減稅政策”，而減稅屬于供給側(cè)改革的措施，著重于降低企業(yè)成本和提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率。三是“階段性提高財(cái)政赤字率”彌補(bǔ)財(cái)政減收。2015年共安排財(cái)政赤字1.62萬(wàn)億元。預(yù)計(jì)2016年財(cái)政赤字規(guī)模增加至2萬(wàn)億左右，赤字率可能達(dá)到2.76%，赤字凈增量增加3800億元左右。上述減稅增支措施有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但總體來(lái)看財(cái)政手段仍是托底經(jīng)濟(jì)的政策，經(jīng)濟(jì)真正意義上走出低谷不是靠中央財(cái)政加杠桿，而是靠企業(yè)加杠桿，中國(guó)要重回企業(yè)加杠桿仍需先完成過(guò)剩行業(yè)和地方政府去杠桿過(guò)程。貨幣政策仍將在穩(wěn)健的基調(diào)下保持適度寬松一是社會(huì)總需求仍然偏弱，需要在需求側(cè)保持一定的刺激力度。二是配合供給側(cè)改革，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供適宜的流動(dòng)性，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。三是配合結(jié)構(gòu)性財(cái)政政策，為各項(xiàng)財(cái)政專項(xiàng)債券、地方政府債務(wù)、國(guó)債發(fā)行提供有利的利率環(huán)境，同時(shí)降低存量債務(wù)的壓力。四是美聯(lián)儲(chǔ)加息后為應(yīng)對(duì)資本外流，人民幣溫和貶值。預(yù)計(jì)2016年一次降息，三次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，人民幣兌美元匯率貶值4%左右。2016年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測(cè)綜合前述