植物保健藥企業(yè)以嶺藥業(yè)公司的償債能力分析案例論文

1 2 3 4 4 4 5 (三)長期償債能力弱 (二)提高企業(yè)長期償債能力 (三)拓寬融資渠道，增加資金供給 2規(guī)模，降低償債風(fēng)險。提高自身盈利能力，保持充足經(jīng)營現(xiàn)金流量，拓寬融資渠道，關(guān)鍵詞：植物保健藥上市公司；償債能力；盈利能力；融資渠道企業(yè)通過研究以嶺藥業(yè)公司償債能力指標(biāo)，可以深入了解以嶺藥業(yè)公司償債能力的強3一、償債能力相關(guān)理論概述償債能力是一個企業(yè)償還到期債務(wù)的承擔(dān)保證能力，這是判斷一個企業(yè)能否長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。靜態(tài)方面，償債能力即為企業(yè)用自身資產(chǎn)償還企業(yè)債務(wù)的能力；動態(tài)方面，償債能力則是指一個企業(yè)用企業(yè)資金進行生產(chǎn)經(jīng)營而產(chǎn)生的收益與企業(yè)自身資產(chǎn)合債能力和短期償債能力兩方面結(jié)合進行分析判斷。短期償債能力是指企業(yè)能夠償還流動負(fù)債(即日常債務(wù))的能力。日常債務(wù)償還的能力還依賴于企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性，即把資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金的速度。在本文中，短期償債能力用流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率來綜合分析(黃紹輝，吳曉輝，徐志強，周嘉)。其中，流動比率中各要素都是從資產(chǎn)負(fù)債表的特定時點指標(biāo)摘錄并計算的，它只能代表企業(yè)在某一特定時間中一切可以用來償還短期債務(wù)的資源，并且它無法用來評估企業(yè)未來資金的流動性(鄭俊銘，馮國棟，蔡安邦)。[21通常情產(chǎn)流動性越大，償還短期債務(wù)能力不一定越強，它還受到流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力影響，但是，這同時表明流動資產(chǎn)占比較多會影響經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速率和企業(yè)獲利能力，合理的最低流動比率一般為2。速動比率越高，意味著企業(yè)未來償還債務(wù)越有保障，但是該指標(biāo)一般為1最為合適，一旦超過則說明以嶺藥業(yè)公司擁有過多的貨幣性資產(chǎn)且資金運用效率低下(孫曉寧，胡旭，何子明，2020)。若是現(xiàn)金比率過高，就可以看出以嶺藥業(yè)公司的閑置資金過多，資金利用率低，進而影響企業(yè)的資金利用率指標(biāo)，不能支持以嶺藥業(yè)公司未來長期發(fā)展(高宏偉，謝博文)。流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)/流動資產(chǎn)現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流動負(fù)債長期償債能力是指企業(yè)承擔(dān)債務(wù)和保證償還債務(wù)的能力。長期償債能力的強弱，是4用來衡量企業(yè)財務(wù)安全和穩(wěn)定性的重要標(biāo)志。長期償債能力分析是企業(yè)債權(quán)人、投資者、經(jīng)營者以及與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的各方面等都十分關(guān)注的問題。從不同的角度來看，分析的目影響企業(yè)長期償債能力的因素，包括資產(chǎn)與非流動負(fù)債的數(shù)量和結(jié)構(gòu)，企業(yè)的盈利能力、長期租賃、長期資本結(jié)構(gòu)、承諾事項和或有事項。本文將選取以嶺藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)資產(chǎn)負(fù)債率可以被債權(quán)人用來衡量企業(yè)借入的資金進行自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的安全程度的指標(biāo)，若是資產(chǎn)負(fù)債率過高，其意味著財務(wù)風(fēng)險較高，過高的負(fù)債可能會使企業(yè)的現(xiàn)金流不足，甚至導(dǎo)致資金鏈斷裂，進而不能及時償還債務(wù)，最終演化到企業(yè)破產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率則反映債權(quán)人提供的資本和企業(yè)股東提供的資本之間的關(guān)系結(jié)構(gòu)是否合理。[1一般來說，產(chǎn)權(quán)比率越高，企業(yè)長期償債能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)長期償債能力則越強，但是產(chǎn)權(quán)比率通常不能大于1,且標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)權(quán)比率則為1:2(馬星辰，熊思資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%產(chǎn)權(quán)比率=總負(fù)債/股東權(quán)益額*100%二、以嶺藥業(yè)償債能力現(xiàn)狀分析(一)以嶺藥業(yè)基本概況以嶺藥業(yè)植物保健藥公司，簡稱：以嶺藥業(yè)，證券簡稱：以嶺藥業(yè)，證券代碼：SH600606。其以嶺藥業(yè)公司是我國植物保健藥行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕植物保健藥領(lǐng)域多年，以嶺藥業(yè)在曾經(jīng)在2020-2022年三年連續(xù)獲得我國“國家植物保健藥企業(yè)榮譽金獎”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)植物保健藥企業(yè)500強”。以嶺藥業(yè)的發(fā)展是我國植物保健藥企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國植物保健藥企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。51.短期償債能力分析(1)流動比率分析—業(yè)平均流動比率流動比率是短期償債能力的重要指標(biāo)，流動比率越高說明該植物保健藥公司的短期償債能力越強，以嶺藥業(yè)的流動比率從2019至2022年一直處于下降階段，從圖2-1可以看出2019年的流動比率是最高的，其比率為1.45,而2022年是最低，比率為1.22。近五年來流動比率都低于2,證明以嶺藥業(yè)公司營運能力較差，短期償債能力較差，換句話來說，流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保護程度很小。如果流動負(fù)債到期，則無法通過流動資產(chǎn)有效償還(姚文，胡承志，呂宏濤，魏天)。以嶺藥業(yè)與植物保健藥行業(yè)相比較，雖然植物保健藥行業(yè)的流動比率平均值總體上來說也是呈現(xiàn)下降趨勢，但是下降的較為緩慢，植物保健藥行業(yè)平均值的流動比率除了2019年略低點，其余三年一直高于以嶺藥業(yè)，說明以嶺藥業(yè)的短期償債能力在行業(yè)中處于較低的水平，沒有充足的流動資金償還負(fù)債，以嶺藥業(yè)公司經(jīng)營時容易從出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。60表2-2顯示的是過去四年以嶺藥業(yè)和行業(yè)平均的速動比率數(shù)據(jù)，而通過圖2-2我們可以清晰明了的看出以嶺藥業(yè)植物保健藥公司這四年的速動比率的變動趨勢不大，而且2019年至2022年四年期間速動比率沒有變化，速動比率不同于于流動比率，在計算速動比率時要將流動資產(chǎn)中的存貨扣除掉，主要是因為存貨在流動資產(chǎn)中的變現(xiàn)速度較慢，有時會出現(xiàn)滯銷的情況(汪志強，程志遠(yuǎn)，2020)。流動比率逐年下降，速動比率變化緩慢，這與以嶺藥業(yè)公司存貨變化存在密不可分的關(guān)系，傳統(tǒng)經(jīng)驗認(rèn)為，速動比率維持在1:1較為正常，2019至2022年的速動比率都是在0.30到0.33徘徊。通過對該比率分析，以嶺藥業(yè)公司還存有許多存貨，主要是因為每年原材料價格都在不停的上升，同時人們的購買力下降，從而所導(dǎo)致公司存有很多待銷售的庫存以及它的償債能力下降，植物保健藥行業(yè)的速動比率平均值一直處于下降趨勢，而且下降的速度比以嶺藥業(yè)植物保健藥公司快，但是速動比率還是一直高于以嶺藥業(yè)，說明以嶺藥業(yè)的存貨基數(shù)還是高于植物保健藥行業(yè)一般水平，整體銷售情況不太樂觀(袁曉彤，張晨曦，柳佳豪，蔡浩)。(3)現(xiàn)金比率2019年2020年2022年7行業(yè)平均現(xiàn)金比率以嶺藥業(yè)現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是變現(xiàn)最快的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物和流動負(fù)債的比值。圖2-3顯示，以嶺藥業(yè)近償債能力越強。2019年至2022年以嶺藥業(yè)公司現(xiàn)金比率變化幅度比較小，都徘徊在12%-15%之間，2019年現(xiàn)金比率為15%,2019年現(xiàn)金比率下降為14%,2019年是近五年現(xiàn)金比率最高的一年，2021年現(xiàn)金比率下降為12%,2022年現(xiàn)金比率和2021年一樣為12%,總體來說以嶺藥業(yè)這四年里現(xiàn)金比率有所下降。如表2-3所示，植物保健藥行(1)資產(chǎn)負(fù)債率2019年2020年2021年2022年8 以嶺藥業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率89.43%88.99%84.49%88.53%——行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率圖2-4以嶺藥業(yè)和行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率比率折線圖植物保健藥公司資產(chǎn)負(fù)債率的正常水平為50%或者在40%-60%之間。圖2-4顯示，以嶺通過表2-4顯示，以嶺藥業(yè)公司2019年資產(chǎn)負(fù)債率為88.04%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于資產(chǎn)負(fù)債率的正常水平，2019年是以嶺藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率是進四年中最高的一年，為89.43%,2019年資產(chǎn)負(fù)債率略有小幅度的下降，在2021年以嶺藥業(yè)公司的資產(chǎn)負(fù)債率為84.49%,也(2)產(chǎn)權(quán)比率2019年2020年2022年9年以嶺藥業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為11.65,而這一年的植物保健藥行業(yè)平均水平為6.31,與同行業(yè)相比較，以嶺藥業(yè)的產(chǎn)權(quán)偏高，2019年產(chǎn)權(quán)比率上升到12.08,產(chǎn)權(quán)比率的上升加劇了企業(yè)長期償債能力的負(fù)擔(dān)，2020年以嶺藥業(yè)公司產(chǎn)權(quán)是以嶺藥業(yè)近五年最高的一年，上升到13.23,2022年以嶺藥業(yè)產(chǎn)權(quán)比率有所下降，該年下降至13.19。綜上所述，2019年至2022年以嶺藥業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率有所增長，說明以嶺藥業(yè)的長期償債能力在下降，資(3)所有者權(quán)益比率圖2-6以嶺藥業(yè)和行業(yè)平均所有者權(quán)益比率折線圖表2-6為本文樣本選取以嶺藥業(yè)公司以嶺藥業(yè)和行業(yè)平均2019年-2022年所有者權(quán)所有者權(quán)益比率為10.57%,2019年以嶺藥業(yè)的所有者權(quán)益比率略微有所上升，上升至11.01%,2021年所有者權(quán)益又出現(xiàn)下降趨勢，下降至10.51%,該年的所有者權(quán)益比率11.47%,2019年至2022年以嶺藥業(yè)的所有者權(quán)益比率基本徘徊在10%-12%左右，數(shù)據(jù)變3.基于營運能力分析償債能力短償債能力影響著營運能力，因此兩者之間是有著密切聯(lián)系的。營運能力的周轉(zhuǎn)速度越快，說明經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快，形成收入以及利潤的時間也就越短，以嶺藥業(yè)公司經(jīng)營的效率自然就會更高。[3]總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.370.370.399876543210存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)的是企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力和管理效率。一般情況下來說，以嶺藥業(yè)公司的存貨和應(yīng)收賬款的高效管理體現(xiàn)在它們的周轉(zhuǎn)速率快和其資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強。由表2-7我們可以知道，以嶺藥業(yè)近三年來的存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢，說明存貨的周轉(zhuǎn)變得越來越慢，企業(yè)積壓的存貨近年來也有增多，反映了現(xiàn)在植物保健藥產(chǎn)品的滯銷(秦明濤，白天辰，尚凱瑞)。以嶺藥業(yè)公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2019年到2022年的比率比較偏大，而且呈現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定上升趨勢，作為植物保健藥行業(yè)，一般應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率維持在3.8左右最為合適，而以嶺藥業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率維持在6.9左右，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于植物保健藥行業(yè)一般標(biāo)準(zhǔn)，以嶺藥業(yè)公司存在過高的周轉(zhuǎn)率，是因為地產(chǎn)企業(yè)可以大量使用分期付款結(jié)算。通過圖2-7顯示，以嶺藥業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率自2019年至2022年總體上呈現(xiàn)下降趨勢，這表明以嶺藥業(yè)公司利用資產(chǎn)進行經(jīng)營所得到的效率也逐漸下降，如果實物與資金之間無法進行正常的轉(zhuǎn)換，則經(jīng)營就會出現(xiàn)阻礙，以嶺藥業(yè)公司也就無法正常運轉(zhuǎn)，流動資金就會缺失，從而可能向外界尋求資金的幫助，從而又形成了新的債務(wù)，短期償債能力的風(fēng)險就會越來越大。通過上述分析，以嶺藥業(yè)公司流動負(fù)債過高，短期償債能力比較弱。通過對以嶺藥業(yè)2019年-2022年的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、所有者權(quán)益比率，這三個長期償債能力指如上文中的表2-1、2-2所示，以嶺藥業(yè)2019年-2022年公司短期償債能力的變化比流動比率屬于短期償債能力指標(biāo)，是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。表2-1顯示以嶺藥業(yè)的流動比率超過1,但是沒有達(dá)到2,而且以嶺藥業(yè)植物保健藥公司過去五年的償還流動負(fù)債的能力。通過表2-2顯示近五年以嶺藥業(yè)的速動比率在0.3左右波動，變司陷入資金鏈斷裂的困境。從表2-2數(shù)據(jù)顯示，以嶺藥業(yè)公司速動比率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于安全水平，從表2-2數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)的速動比率是低于行業(yè)平均水平，速動比率與存貨是緊密植物保健藥企業(yè)的速動比率維持在1:1是正常的，但根據(jù)表格數(shù)據(jù)顯示，以嶺藥業(yè)從2019至2022年的速動比率都是在0.30到0.33徘徊，帶來較大的存貨壓力，這對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營是相當(dāng)不利的。其二企業(yè)是為了能擴大自身在市場上的銷售份額不斷加大銷售預(yù)測，以嶺藥業(yè)高估客戶的購買能力和對自身的銷售能力，導(dǎo)致企業(yè)存貨數(shù)量增加。[5同時企業(yè)對存貨的管理混亂，存貨數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確，而沒有及時反饋給其他相關(guān)部門企業(yè)的存貨數(shù)量，導(dǎo)致生產(chǎn)部門大量盲目生產(chǎn)開發(fā)，進一步增加企業(yè)的存貨增加。由于企業(yè)存貨管理不當(dāng)，存貨形成積壓，一方面占用大量的資金，提高了資金的使用存貨的經(jīng)營管理出現(xiàn)問題，造成了以嶺藥業(yè)公司的生產(chǎn)數(shù)量與銷售成交量出現(xiàn)很大差距。同時除了以嶺藥業(yè)公司存貨的經(jīng)營管理方面還有銷售管理存在問題，針對市場的需求發(fā)展企業(yè)的優(yōu)勢，形成以嶺醫(yī)藥企業(yè)新戰(zhàn)略模式，更好的運用銷售管理制定匹配計劃。顯然以嶺藥業(yè)忽視了銷售層面的作用，目的導(dǎo)向出發(fā)，增大生產(chǎn)，訂單最后導(dǎo)致生產(chǎn)訂單出現(xiàn)問題。生產(chǎn)經(jīng)營需要匹配市場的需求量，如果生產(chǎn)訂單過大，不匹配市場需求，導(dǎo)致大量存貨滯銷，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率變低，資金占有量大。[6](三)長期償債能力弱通過對表2-4、表2-5、表2-6,對以嶺藥業(yè)2019年-2022年的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、這兩個長期償債能力指標(biāo)進行分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，以嶺藥業(yè)的長期償債能力總體來說是比較弱的。資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)長期償債能力指標(biāo)，是指植物保健藥企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比較，近幾年來，以嶺藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率均高于安全標(biāo)準(zhǔn)，總是徘徊85.00%,在行業(yè)中處于較高水平。負(fù)債在資產(chǎn)中占比偏高，相比較同行植物保健藥企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為70%以上，以嶺藥業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏高，偏高表明以嶺藥業(yè)公司的經(jīng)營風(fēng)險比較高同時以嶺藥業(yè)近五年產(chǎn)權(quán)比率來持續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢，2019年產(chǎn)權(quán)比率最低為9.96,之后四年企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率不低于11,并且逐年穩(wěn)定上升，產(chǎn)權(quán)比率一般在1:1比較合適，與一般行業(yè)比較弱，以嶺藥業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率維持在13左右，同為植物保健藥行業(yè)，以嶺貸款壓力。企業(yè)本身負(fù)債率就高于55%,抵御風(fēng)險的能力就不是很強，比較薄弱。企業(yè)四、針對以嶺藥業(yè)償債問題的解決對策1.降低存貨積壓，提高資金周轉(zhuǎn)速度企業(yè)通過確定市場需求來降低存貨數(shù)量。以嶺藥業(yè)應(yīng)該做好充分做好市場調(diào)研，了解消費者對植物保健藥的需求，了解消費者的大概工資收入和日常支出，同時了解消費者的消費心理，給予優(yōu)惠政策和售后服務(wù)刺激消費者的消費欲望，了解國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展和走向，了解調(diào)整同行業(yè)的銷售經(jīng)營狀況，根據(jù)同行業(yè)的企業(yè)發(fā)展大致推算自己企業(yè)在銷售經(jīng)營是會存在的問題的機遇，了解我國政策對植物保健藥行業(yè)發(fā)展的影響，企業(yè)應(yīng)該及時關(guān)注相關(guān)的信息，做出決策，減少存貨生產(chǎn)的數(shù)量。[101過多的存貨會導(dǎo)致以嶺藥業(yè)公司償債能力變?nèi)酰参锉＝∷幤髽I(yè)根據(jù)自身資金規(guī)模，調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，所以企業(yè)可以降低存貨的生產(chǎn)和原材料采購量，使資金斷裂問題稍減少，提高資金周轉(zhuǎn)速度。2.加強應(yīng)收賬款的管理，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款對于任何一個企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)都是非常的重要，但是有時候應(yīng)收賬款卻比較難收回。以嶺藥業(yè)公司應(yīng)加強應(yīng)收賬款的管理，賒銷時，在認(rèn)真對比新增利潤與收賬成本的同時，還要及時關(guān)注未付款客戶的信用狀況，監(jiān)督賒銷貨款的回款情況，針對不同的客戶，制定不同的科學(xué)合理的收賬政策，提防數(shù)額過多的應(yīng)收帳款。提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，加快企業(yè)的收賬速度，這樣就可以縮短以嶺藥業(yè)公司的應(yīng)收賬期的收款期，減少壞賬損失的產(chǎn)生，提高了以嶺藥業(yè)公司應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，相應(yīng)的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)定的收款天數(shù)，則意味著企業(yè)的債務(wù)人拖欠貨款的時間長且信譽度低，這會增大企業(yè)發(fā)生壞賬損失的可能性，企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時進行記錄和反饋，控制客戶的信譽度，提高企業(yè)短(二)提高企業(yè)長期償債能力1.控制舉債規(guī)模，降低償債風(fēng)險以嶺藥業(yè)近幾年長期償債指標(biāo)持續(xù)增加，導(dǎo)致長期償債能力減弱，要想提升企業(yè)競爭力，降低長期償債能力指標(biāo)迫在眉睫：企業(yè)存在過多的負(fù)債，致使資金結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)營狀況不佳，容易出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險。以嶺藥業(yè)公司應(yīng)該采取緊縮的財務(wù)政策，縮小企業(yè)舉債規(guī)模，從而減少企業(yè)的負(fù)債，以防止以嶺醫(yī)藥公司因財務(wù)資金周轉(zhuǎn)不佳，而產(chǎn)生債務(wù)風(fēng)險。長短期債務(wù)的比例是制約公司資本結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素，企業(yè)可以通過向股東借款，利用債轉(zhuǎn)股的方式，將債權(quán)人身份轉(zhuǎn)換成公司股東，這樣就能將其他應(yīng)付款中公司向股東借款的部分列入所有者權(quán)益項目一—資本公積。[121股份制將社會資本轉(zhuǎn)化為公司股權(quán)資本，促進了以嶺藥業(yè)公司遷移資本和債務(wù)資本的合理化，從而使企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)得到了調(diào)節(jié)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率都有所降低，以嶺藥業(yè)公司的長期償付能力得以2.提高自身盈利能力，保持充足經(jīng)營現(xiàn)金流量一個暫時沒有獲利的償債企業(yè)將會萎縮，衰退，最終陷入危機。因此，想要從根本上改善其長期償債能力，就應(yīng)當(dāng)對以嶺藥業(yè)公司自身嚴(yán)格要求并改善其經(jīng)營管理水平，要指定長期戰(zhàn)略計劃，優(yōu)化以嶺藥業(yè)公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開拓市場并改善成本管理，只有不斷提高企業(yè)的盈利能力，才能為債務(wù)償還提供長遠(yuǎn)穩(wěn)定的資源。此外，以嶺藥業(yè)公司企業(yè)必須掌握行業(yè)規(guī)律，并作出合理的安排，以做到相互吻合。此外，有大部分的企業(yè)將一些現(xiàn)金流量投入營運資金，因為營運資金的投入與企業(yè)的政策相聯(lián)系，如信用銷售政策決定應(yīng)收賬款的水平，付款政策確定應(yīng)收賬款水平和預(yù)付款項水平，所以預(yù)期的銷售增長前景確定公司的庫存水平等。因此以嶺藥業(yè)企業(yè)應(yīng)提前結(jié)合其自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特點和相關(guān)政策，來分析在營運資金投資是否合理，并將經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量始終保持在較高水平，為企業(yè)的償債提供有力的保證。(三)拓寬融資渠道，增加資金供給資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)性部分，資金通過一定的融資渠道獲得。過分依賴銀行信貸，如果銀行貸款出現(xiàn)問題，以嶺藥業(yè)公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)不小的財務(wù)壓力，因此