第六章-不確定性分析

第六章不確定性分析分析各種外部條件發(fā)生變化或測算數(shù)據(jù)誤差對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，以及方案本身對不確定性的承受能力.常用的方法有盈虧平衡分析法和敏感性分析法.盈虧平衡分析法：通過盈虧平衡點(diǎn)BEP來分析不確定性因素對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：項目的收入和支出達(dá)到平衡時，所必須的最低生產(chǎn)水平點(diǎn)或銷售水平點(diǎn)。通過分析產(chǎn)品產(chǎn)量、成本和盈利之間的關(guān)系，找出方案盈利和虧損在產(chǎn)量、單價、成本等方面的臨界點(diǎn)，以判斷不確定性因素對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，說明方案實施的風(fēng)險大小。

(一)盈虧平衡分析法盈虧平衡分析就是要找出方案的盈虧平衡點(diǎn)。一般說來，盈虧平衡點(diǎn)越低，所評價方案盈利的可能性就越大，造成虧損的可能性就越小，對不確定因素變化所帶來的風(fēng)險的承受能力就越強(qiáng)。

假設(shè)：企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品，產(chǎn)銷量為Q；產(chǎn)品單位售價為P(不含稅)；項目設(shè)計生產(chǎn)能力為Q0；用C表示總成本；Cf表示總固定成本；Cv表示單位產(chǎn)品可變成本。銷售收入：S=P×Q產(chǎn)品成本：C=Cf+Cv×Q盈虧平衡：S=C線性盈虧平衡分析示意圖

變動成本Cv

Q根據(jù)盈虧平衡的條件，即收入與成本相等，利潤為零，則盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量為：

（1）盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量V盈虧平衡點(diǎn)越低，項目風(fēng)險越小，反之，則越大。QB,C0CfCvQCf＋CvQpQBEPQ*QB,C0CfCvQCf＋CvQQ*pQBEP（2）盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率

項目的設(shè)計生產(chǎn)能力為Q0,則盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率為：V（3）盈虧平衡點(diǎn)的銷售單價

若按設(shè)計能力進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，則盈虧平衡點(diǎn)的銷售單價為：V(4）盈虧平衡點(diǎn)的單位變動成本若按設(shè)計能力進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，且銷售價格已定，則盈虧平衡點(diǎn)的單位變動成本為：V(5）盈虧平衡點(diǎn)的固定成本若按設(shè)計能力進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，且銷售價格已定，則盈虧平衡點(diǎn)的固定成本為：BEP經(jīng)營狀況安全較安全不太好要警惕危險經(jīng)營安全率≥30％25％～30％

15％～25％

10％～15％

<10％

盈虧平衡點(diǎn)也可評價經(jīng)營的風(fēng)險，企業(yè)經(jīng)營狀況一般以經(jīng)營安全率來表示：思考：項目的經(jīng)營安全率越大，代表項目的風(fēng)險越大還是越??？例1:

某工程方案設(shè)計生產(chǎn)能力12萬噸／年，單位產(chǎn)品售價（不含稅）510元／噸，總固定成本1500萬元，單位成本250元／噸，并與產(chǎn)量成正比例關(guān)系，求以產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利用率以及價格表示的盈虧平衡點(diǎn)。解：

例2：某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價2元，單位變動成本1.20元，預(yù)計明年固定成本40000元，產(chǎn)銷量計劃達(dá)10萬件。試求盈虧平衡點(diǎn)的單價、單位變動成本、固定成本、銷售量、生產(chǎn)能力利用率。

解：例3:某廠生產(chǎn)某產(chǎn)品，售價20元，單位變動成本15元，總固定成本24萬元，目前生產(chǎn)能力為6萬件。（1）盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量和銷售量為6萬件時的利潤額；（2）該廠通過市場調(diào)查發(fā)現(xiàn)該產(chǎn)品需求量將超過目前的生產(chǎn)能力，準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模后，當(dāng)產(chǎn)量不超過10萬件時，固定成本將增加8萬元，單位變動成本將下降到14.5元，求此時的盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量。解：

（1）盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量為：

Q*=Cf/(P－CV)＝240000/(20－15)=48000（件）利潤=20×6－（24+15×6）=6（萬元）

（2）盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量為：

Q*=Cf/(P－CV)=（240000+80000）/(20－14.5)=58182（件）例4：某種零件外購價每件12元，如果自制單位變動成本為6元，為生產(chǎn)該零件追加固定成本30,000元，是自制還是外購？解：設(shè)生產(chǎn)x件零件時，自制成本等于外購成本則：6x+30000=12x

6x=30,000x=5000（件）∴當(dāng)x<5000（件）時，外購為宜。當(dāng)x>5000（件）時，自制為宜。5000xC=12xC=6x+30,000C敏感性分析法是分析各種不確定性因素變化一定幅度時（或者變化到何種幅度），對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度（或者改變對方案的選擇）。敏感性因素：不確定性因素當(dāng)中對方案經(jīng)濟(jì)效果影響程度較大的因素。投資者有必要及時把握敏感性因素，并從敏感性因素變化的可能性以及測算的誤差，分析方案的風(fēng)險大小。（二）敏感性分析敏感性分析可分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。單因素敏感性分析是假定只有一個不確定性因素發(fā)生變化，其他因素不變；多因素敏感性分析則是在兩個或多個不確定性因素同時變化時，分析對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。敏感性分析時，首先需要確定敏感性分析的評價指標(biāo)（分析對象），并選擇什么因素作為敏感性分析的主要不確定性因素。敏感性分析評價指標(biāo)(即分析對象）的選擇：如NPV、IRR等，確定其中一個或者兩個指標(biāo)進(jìn)行。不確定性因素會對評價指標(biāo)產(chǎn)生影響：從收益方面來看，主要包括銷售量與價格；從費(fèi)用方面來看，包括人工費(fèi)、材料費(fèi)、建設(shè)投資、方案壽命期、折現(xiàn)率等。敏感性分析的主要步驟將各不確定因素按照其敏感程度進(jìn)行排序，判定敏感因素。選擇不確定因素作為敏感性分析變量估計不確定因素的變化范圍計算因素變化引起分析對象的變動選擇敏感性分析對象［例］設(shè)某項目基本方案的初期投資P0＝1500萬元，年銷售收入S＝650萬元，年經(jīng)營成本C＝280萬元，項目服務(wù)期為8年，估計預(yù)測誤差不超過±10％，基準(zhǔn)收益率＝12％。試進(jìn)行敏感性分析。解：選擇項目的IRR為敏感性分析對象,以銷售收入、經(jīng)營成本和投資作為不確定因素.本方案的IRR由下式確定：內(nèi)插法可求得：－計算銷售收入、經(jīng)營成本和投資變化對內(nèi)部收益率的影響，結(jié)果見表所示。

變化率不確定因素－10％－5％0＋5％＋10％銷售收入12.2916.3018.1920.9923.72經(jīng)營成本20.6119.4218.1916.9515.71投資