短期償債能力評價的指標(biāo)教學(xué)材料

第三章短期償債能力評價的指標(biāo)指標(biāo)計算公式局限性營運資本流動資產(chǎn)－流動負債絕對數(shù)，較適于趨勢分析，不便于不同企業(yè)間比較流動比率2流動資產(chǎn)÷流動負債適于行業(yè)比較和趨勢分析。靜態(tài)指標(biāo)，包含存貨、預(yù)付賬款和費用等,易被操縱速動比率1（流動資產(chǎn)－存貨）÷流動負債靜態(tài)指標(biāo)，包含應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和待攤費用等保守速動比率（貨幣資金＋短期證券投資凈額＋應(yīng)收賬款凈額）÷流動負債注：本書計算保守速動資產(chǎn)不包括應(yīng)收票據(jù)現(xiàn)金比率（貨幣資金＋短期投資凈額）÷流動負債即時付現(xiàn)能力，太保守.正常情況下應(yīng)用較少(最壞時)一個比一個更穩(wěn)健、嚴格。一般，趨勢比時指標(biāo)越高越好酸性測試比率第四章長期償債能力評價的指標(biāo)指標(biāo)計算公式分析資產(chǎn)負債率40％－60％負債總額÷資產(chǎn)總額說明債權(quán)人權(quán)益的受保障程度。債權(quán)人越低越好、股東（財務(wù)杠桿）越高越好（在全部資本利潤率高于借款利息率時）、經(jīng)營者應(yīng)適度（風(fēng)險收益均衡）產(chǎn)權(quán)比率負債總額÷所有者權(quán)益總額反映所有者權(quán)益對償債風(fēng)險的承受能力。越低，財務(wù)風(fēng)險越小，償債能力越強產(chǎn)權(quán)比率＝資產(chǎn)負債率÷（1－資產(chǎn)負債率）有形凈值債務(wù)率至少應(yīng)維持1：1的比例

負債總額÷（所有者權(quán)益總額－無形資產(chǎn)凈值）說明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時受保障的程度。指標(biāo)越小，表明企業(yè)長期償債能力越強

第四章長期償債能力評價的指標(biāo)指標(biāo)計算公式分析利息償付倍數(shù)（公認3）至少應(yīng)該大于1

息稅前利潤÷利息費用（息稅前利潤＝稅前利潤＋利息費用）（利息指全部利息，既有財務(wù)費用的利息，又有資本化利息）該比率越高，通常表示企業(yè)不能償付債務(wù)利息的可能性就越小，這意味著長期償債能力也越強。固定支出償付倍數(shù)（息稅前利潤＋租賃費中的利息費用）÷（利息費用＋租賃費中的利息費用＋優(yōu)先股股息÷（1－所得稅率）是利息償付倍數(shù)的一種擴展，是一種更為保守的度量方式用于衡量企業(yè)用經(jīng)營業(yè)務(wù)收益償付固定支出的能力。該指標(biāo)數(shù)額越大，償債能力越強。包括的固定支出越多，該指標(biāo)就反映得越穩(wěn)健第六章獲利能力指標(biāo)的計算及其意義指標(biāo)計算公式意義銷售毛利率銷售毛利額÷主營業(yè)務(wù)收入銷售毛利率是企業(yè)獲利的基礎(chǔ)，越高，抵補各項期間費用的能力越強，獲利能力越強營業(yè)利潤率營業(yè)利潤÷主營業(yè)務(wù)收入營業(yè)利潤反映主營業(yè)務(wù)收入的凈獲利能力，比銷售毛利更全面、完整地體現(xiàn)收入的獲利能力，指標(biāo)越高獲利能力越強總資產(chǎn)收益率（總資產(chǎn)報酬率）息稅前利潤÷總資產(chǎn)平均余額避免資本結(jié)構(gòu)的影響，便于同業(yè)比較，反映企業(yè)綜合經(jīng)營管理水平，越高越好長期資本收益率（息稅前利潤－短期利息）÷長期負債和所有者權(quán)益平均余額分子還可：稅后利潤＋長期資本利息剔除短期負債影響該指標(biāo)越高越好第六、七章兩種杠桿系數(shù)指標(biāo)計算公式意義經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL營業(yè)利潤變動率÷產(chǎn)銷量變動率基期貢獻毛益÷基期營業(yè)利潤（注：分母也可寫成：基期貢獻毛益－固定成本）由于固定成本的存在經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，營業(yè)利潤的波動幅度越大，經(jīng)營風(fēng)險增大。成長期和成熟期可采用高杠桿戰(zhàn)略，謀求更大獲利空間財務(wù)杠桿系數(shù)DFL每股收益變動率÷息稅前利潤變動率息稅前利潤÷（息稅前利潤－利息）由于利息的存在其他因素不變時，負債比率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險增大，但企業(yè)的預(yù)期每股收益也越高財務(wù)杠桿是雙刃劍：正負效應(yīng)揚正避負第七章投資報酬分析指標(biāo)的計算指標(biāo)計算公式意義凈資產(chǎn)收益率稅后凈利潤÷平均所有者權(quán)益反映了企業(yè)為所有者總權(quán)益賺取利潤的能力越大越好每股收益簡單資本結(jié)構(gòu)每股收益＝（凈利潤－優(yōu)先股股利）÷發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)基本每股收益＝（凈利潤－優(yōu)先股股利）÷（流通在外普通股股數(shù)＋增發(fā)的普通股股票＋真正稀釋的約當(dāng)股數(shù)）充分稀釋的每股收益＝（凈利潤－不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的股利）÷（流通在外普通股股數(shù)＋普通股股票等同權(quán)益）股票獲利率（普通股每股股利＋每股市場利得）÷普通股每股市價指標(biāo)高低取決于企業(yè)的股利政策和股票市場價格的狀況市盈率普通股每股市價÷普通股每股收益高，說明投資者對公司股票的評價較高，對企業(yè)的盈余能力較信任，未來成長潛力較大，但不是越高越好或越低越好市凈率每股市價÷每股凈資產(chǎn)從股票的賬面價值角度考慮，也不是簡單的越高越好或越低越好杜邦分析結(jié)構(gòu)圖（ABC公司數(shù)據(jù)）凈資產(chǎn)收益率（16.15％）資產(chǎn)凈利率11.12％×權(quán)益乘數(shù)1.452銷售凈利率14.18％×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.7841÷（1－資產(chǎn)負債率31.135％）凈利潤72198÷銷售收入509111銷售收入509111÷平均資產(chǎn)總額649000負債總額202067÷資產(chǎn)總額649000收入509111－成本431902＋其他利潤7247－所得稅12258流動負債175001＋長期負債27066流動資產(chǎn)257520＋非流動資產(chǎn)391480=資產(chǎn)凈利率÷（1－資產(chǎn)負債率）按財務(wù)杠桿對凈資產(chǎn)收益率的分解凈資產(chǎn)收益率＝［資產(chǎn)收益率＋（資產(chǎn)收益率－負債收益率）×凈資產(chǎn)收益率的變動率＝資產(chǎn)收益率的變動率×財務(wù)杠桿系數(shù)負債凈資產(chǎn)］（1－所得稅率）第八章現(xiàn)金流量的財務(wù)比率計算現(xiàn)金流動性分析計算公式意義現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷流動負債表明企業(yè)用經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量償還本期到期債務(wù)的能力越高企業(yè)流動性越強短期債權(quán)人最感興趣債務(wù)保障率經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷（流動負債＋長期負債）表明企業(yè)用經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量償還全部債務(wù)的能力越高企業(yè)流動性越強最為長期債權(quán)人關(guān)注第八章現(xiàn)金流量的財務(wù)比率的計算獲取現(xiàn)金能力分析計算公式意義每元銷售現(xiàn)金凈收入經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷主營業(yè)務(wù)收入反映企業(yè)通過銷售獲取現(xiàn)金的能力越高越好每股經(jīng)營現(xiàn)金流量（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量—優(yōu)先股股利）÷發(fā)行在外的普通股股數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營活動為每股普通股提供（創(chuàng)造）的凈現(xiàn)金流量實質(zhì)是作為每股盈利的支付保障的現(xiàn)金流量越高越好全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷全部資產(chǎn)反映企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力第八章現(xiàn)金流量的財務(wù)比率的計算財務(wù)彈性分析計算公式意義現(xiàn)金流量適合比率經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷（資本支出＋存貨凈投資額＋現(xiàn)金股利）反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金滿足主要現(xiàn)金需求的程度現(xiàn)金再投資比率7％－11％（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量—股利利息）÷（固定資產(chǎn)原值＋對外投資＋其他資產(chǎn)＋營運資金）反映公司有多少經(jīng)營現(xiàn)金能留下來，并投入公司用于資產(chǎn)更新和企業(yè)發(fā)展高速擴張年份低一些，穩(wěn)定發(fā)展年份高一些現(xiàn)金股利保障倍數(shù)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷現(xiàn)金股利額反映企業(yè)用年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力越高越好第八章現(xiàn)金流量的財務(wù)比率的計算收益質(zhì)量分析計算公式意義營運指數(shù)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷經(jīng)營所得現(xiàn)金反映企業(yè)營運管理的水平和收益的質(zhì)量大于1，說明一部分營運資金被收回，返回現(xiàn)金狀態(tài)

等于1，說明經(jīng)營所得現(xiàn)金全部實現(xiàn)

小于1，說明經(jīng)營所得現(xiàn)金被營運資金占用；如果營運指數(shù)長期小于1，其利潤的質(zhì)量應(yīng)收到懷疑，甚至可能是操縱的結(jié)果

第九章企業(yè)業(yè)績的財務(wù)計量指標(biāo)指標(biāo)計算公式☆凈收益（注：需剔除特別項目損益、會計政策變更影響等）凈收益＝凈利潤－優(yōu)先股股利每股收益＝凈收益÷平均發(fā)行在外普通股股數(shù)或：每股收益＝凈利潤÷年度末普通股股份總數(shù)優(yōu)：1）認知程度高、便于計量、不需額外的信息成本2）有較好的一致性和可比性，便于比較3）凈收益數(shù)字是經(jīng)過審計的，可信性比其他指標(biāo)高缺：1）凈收益是建立在幣制不變基礎(chǔ)上，沒考慮通貨膨脹的影響，在通脹期間，凈收益可能被夸大了，不能反映真實的業(yè)績2）會計政策的選擇加大了凈收益的主觀成分，而且可能會導(dǎo)致忽視價值創(chuàng)造活動的某些成果3）每股凈收益指標(biāo)的“每股”的“質(zhì)量”不同，限制了該指標(biāo)的可比性；

4）凈收益容易被經(jīng)理人員操縱優(yōu)點和局限性第九章企業(yè)業(yè)績的財務(wù)計量指標(biāo)指標(biāo)計算公式☆現(xiàn)金流量（注：企業(yè)為股東創(chuàng)造財富的主要手段是增加自由現(xiàn)金流量）凈現(xiàn)金流量＝凈收益＋非現(xiàn)金的費用經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量＝凈現(xiàn)金流量－流動資產(chǎn)增加額＋流動負債增加額－非經(jīng)營活動收益自由現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量－資產(chǎn)投資支出優(yōu)：1）受會計估計和會計分攤的影響較小2）不僅可以用來評價企業(yè)業(yè)績，還可用來評價企業(yè)支付利息、支付股息和償付債務(wù)的能力，還可用于現(xiàn)金管理業(yè)績的計量3）也便于理解，尤其是會計業(yè)外的人，而且有利于動態(tài)的理解。缺：1）不區(qū)分收益性支出和資本性支出，使得年度現(xiàn)金凈流量指標(biāo)很難直接作為業(yè)績評價指標(biāo)。2）單獨的現(xiàn)金流量不能反映業(yè)績的全貌，也不能借以可靠預(yù)測將來的業(yè)績優(yōu)點和局限性第九章企業(yè)業(yè)績的財務(wù)計量指標(biāo)指標(biāo)計算公式☆投資收益率（注：所有者權(quán)益收益率是財務(wù)管理中最重要的核心指標(biāo)）總資產(chǎn)收益率＝息稅前利潤÷平均資產(chǎn)總額所有者權(quán)益收益率（凈資產(chǎn)收益率）＝稅后凈利÷平均所有者權(quán)益優(yōu)：把企業(yè)賺取的收益和所使用的資產(chǎn)聯(lián)系起來，是衡量企業(yè)資產(chǎn)使用的效率水平，并且把經(jīng)營利潤與維持生產(chǎn)經(jīng)營必要的資本聯(lián)系在一起的評價指標(biāo)，是監(jiān)控資產(chǎn)管理和經(jīng)營策略有效性的有力工具。缺：1）與“凈收益”指標(biāo)類似的缺點。而且，不同的企業(yè)發(fā)展階段，會有不同的投資收益率，用于評價時要根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段進行。

2）會誘使經(jīng)理人員放棄收益率低于企業(yè)平均收益率但高于企業(yè)資本成本的投資機會。優(yōu)點和局限性第九章企業(yè)業(yè)績的財務(wù)計量指標(biāo)指標(biāo)計算公式經(jīng)濟增加值（剩余收益）（注：從公司整體業(yè)績平均看，基本和披露的經(jīng)濟增加值是最有意義的，真實經(jīng)濟增加值是公司利潤最正確最準確的度量指標(biāo)）經(jīng)濟增加值＝息前稅后經(jīng)營收益－使用的全部資金×資本成本率或＝稅后經(jīng)營收益－使用的股權(quán)資金×股權(quán)成本率（基本經(jīng)濟增加值、披露的經(jīng)濟增加值、特殊的經(jīng)濟增加值、真實的經(jīng)濟增加值）優(yōu)：1）經(jīng)濟增加值最直接的與股東財富的創(chuàng)造聯(lián)系起來，在這個意義上說，它是唯一正確的業(yè)績計量指標(biāo)；2）它還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體制的框架；3）經(jīng)濟增加值還是股票分析家手中的一個強有力的工具。缺：1）經(jīng)濟增加值在業(yè)績評價中還沒有被多數(shù)人所接受；2）不具有比較不同規(guī)模企業(yè)的能力；3）在企業(yè)成長的不同階段，經(jīng)濟增加值的含義是不同的。優(yōu)點和局限性第九章企業(yè)業(yè)績的財務(wù)計量指標(biāo)指標(biāo)計算公式市場增加值市場增加值＝總市值－總資本（總市值包括債權(quán)價值和股權(quán)價值，總資本是資本供應(yīng)者投入的全部資本）

優(yōu)：1）從理論上看，市場增加值是評價公司創(chuàng)造財富的準確方法，是從外部評價公司管理業(yè)績的最好方法；2）市場增加值可以反映公司的風(fēng)險；3）市場增加值等價于金融市場對一家公司凈現(xiàn)值的估計，便于人們普遍接受。缺：1）股票市場并不能真正評價企業(yè)的價值；2）股票價格不僅受管理業(yè)績的影響，還受股市總水平的影響；3）非上市公司的市值估計往往是不可靠的；4）即使是上市公司也只能計算它的整體經(jīng)濟增加值，對于下屬部門和單位無法計算其經(jīng)濟增加值，也就不能用于內(nèi)部業(yè)績評價。

優(yōu)點和局限性第九章企業(yè)業(yè)績的財務(wù)計量指標(biāo)指標(biāo)計算公式經(jīng)濟收益（經(jīng)濟收益與會計收益的含義不同）經(jīng)濟收益=預(yù)期未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值-凈投資的現(xiàn)值優(yōu)：1）經(jīng)濟收益比會計收益更接近真實收益，更能反映客觀實際；2）經(jīng)濟收益與經(jīng)濟學(xué)概念一致，容易被管理人員和投資者理解。缺：企業(yè)的未來現(xiàn)金流量的數(shù)量和時間的確定，折現(xiàn)率的確定都是困難問題，不容易很準確，因此，在實務(wù)中，經(jīng)濟收益的計量是不精確的，并且是不易驗證的。優(yōu)點和局限性第九章企業(yè)業(yè)績的非財務(wù)計量指標(biāo)指標(biāo)意義市場占有率可以反映企業(yè)的業(yè)績，可以間接反映企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營