上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力分析及優(yōu)化設(shè)計

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計

目錄

1上海拉夏貝爾服飾股份有限公司簡介....................................................................1

2上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力現(xiàn)狀分析............................................1

2.1上海拉夏貝爾服飾股份有限公司經(jīng)營情況..............................................1

2.2上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力指標(biāo)體系分析......................2

2.2.1營業(yè)利潤率...........................................................................................2

2.2.2銷售凈利率...........................................................................................2

2.2.3成本費用利潤率...................................................................................2

2.2.4凈資產(chǎn)收益率.......................................................................................2

3上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力存在問題分析....................................3

3.1多元化戰(zhàn)略導(dǎo)致盈利增速放緩..................................................................3

3.2存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低......................................................................3

3.3銷售成本過高..............................................................................................4

4提升上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力策略............................................5

4.1合理使用多元化戰(zhàn)略..................................................................................5

4.2加強對存貨和應(yīng)收賬款的管理..................................................................5

4.3強化低成本優(yōu)勢..........................................................................................6

5總結(jié)............................................................................................................................6

I

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計

上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力分析及優(yōu)

化設(shè)計

1上海拉夏貝爾服飾股份有限公司簡介

拉夏貝爾集團是一家在中國快速較為發(fā)展的多品牌服飾集團，其下屬品牌

拉夏貝爾成立于1998年。本集團為一家大眾消費市場的多品牌、全渠道運營的

時裝集團，從事設(shè)計、品牌推廣和銷售服飾產(chǎn)品等各大業(yè)務(wù)。本集團自成立以

來始終專注于服裝服飾領(lǐng)域，以“為美好生活設(shè)計”為核心發(fā)展理念，致力于

成為一家國內(nèi)領(lǐng)先的多品牌、全渠道、以數(shù)據(jù)科技帶動的新型時尚集團，為大

眾消費者提供高質(zhì)量的時尚產(chǎn)品和生活方式。本集團現(xiàn)擁有LaChapelle、Puell

a、7Modifier及LaBabité等多個品牌風(fēng)格類型不同、客戶群體廣泛的時尚

女裝品牌，能夠滿足更多風(fēng)格，年齡階段的女性消費者多樣化的衣著需求。

2上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力現(xiàn)狀分析

2.1上海拉夏貝爾服飾股份有限公司經(jīng)營情況

拉夏貝爾2014年赴港上市和2017年于滬上市分別募得14.5億元、4.61億

元資金，并且順利從銀行獲得貸款后，便開啟了飛速擴張發(fā)展的征程，每年固

定資產(chǎn)凈值、新成立子公司數(shù)量均大幅提高。拉夏貝爾自2012年就開設(shè)3340

個零售網(wǎng)點，兩年時間內(nèi)拉夏貝爾旗下零售網(wǎng)點已達到6887個，2017年達到峰

值累計開設(shè)9448個零售網(wǎng)點，僅在5年時間內(nèi)拉夏貝爾旗下零售網(wǎng)點增加3倍

以上，遍及全國25個省市地區(qū)，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司規(guī)模在5年時

間內(nèi)迅速擴張。

表3-1上海拉夏貝爾服飾股份有限公司2016年至2021年營業(yè)收入和營業(yè)成本項目（萬

元）

年度202120202019201820172016

營業(yè)收入4.30118.1976.66101.899.9985.51

營業(yè)成本2.1949.33732.4335.2833.7130.71

自2019年年底，營業(yè)收入的快速下滑，導(dǎo)致拉夏貝爾的線下零售網(wǎng)點截止

2019年年底關(guān)閉了高達4000家，2021年僅存427家還在經(jīng)營中。

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2.2上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力指標(biāo)體系分析

2.2.1營業(yè)利潤率

上海拉夏貝爾服飾股份有限公司從2018年營業(yè)利潤率出現(xiàn)負(fù)數(shù)，從2021

年相比較2020年相比大幅度減少下降86.2%，說明該公司盈利能力較差，也正

是因為該公司因多元化戰(zhàn)略快速擴張，成立多個子品牌，店鋪、門面高速度增

長，成本費用增加，導(dǎo)致利潤的快速下滑。

經(jīng)營不善的原因，由于市場環(huán)境的變化所致，但上海拉夏貝爾公司的經(jīng)營

問題，環(huán)境的變化還有其粗獷化擴張的問題。

表3-2上海拉夏貝爾服飾股份有限公司近五年營業(yè)利潤率對比

報告年度20212020201920182017

營業(yè)利潤率%-168.5-82.3-29.6-1.58.2

2.2.2銷售凈利率

下滑主要的原因是大面積開店就會存在大量的庫存，未來拉夏貝爾如何解

決多庫存、高運營成本以及效率低和柔性供應(yīng)鏈反應(yīng)慢等都是值得思考和解決

的難題。內(nèi)部經(jīng)營業(yè)務(wù)，應(yīng)快速加強經(jīng)營業(yè)務(wù)的管理來突破當(dāng)前的困難。

表3-3上海拉夏貝爾服飾股份有限公司與近五年銷售凈利率

報告年度20212020201920182017

銷售凈利率%-191.28-103.25-29.38-1.965.97

2.2.3成本費用利潤率

銷售增長乏力的同時，拉夏貝爾仍然承擔(dān)著高額的固定成本支出，這也是

公司虧損的主要原因。銷售費用和行政開支成本提高，僅兩項費用合計增加高

達數(shù)億元，年報顯示，2018年拉夏貝爾期間費用同比增長明顯。其中銷售費用60

.32億元，同比增長38.52%，占當(dāng)期營業(yè)總成本的57.6%；管理費用5.04億元，

同比增長29.51%；財務(wù)費用0.53億元，同比增長216.42%。

表3-4上海拉夏貝爾服飾股份有限公司與近五年成本費用利潤率

報告年度20212020201920182017

成本費用利潤率%-104-62.8-24.64-1.976.61

2.2.4凈資產(chǎn)收益率

上海拉夏貝爾公司近幾年銷售收入處于低下，，其中大多數(shù)不能轉(zhuǎn)換為現(xiàn)

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金收入，而只是虛擬財務(wù)數(shù)據(jù)，但是該公司的應(yīng)收賬款依舊繼續(xù)增長，這對企

業(yè)資本周轉(zhuǎn)產(chǎn)生了不利的影響，并且增加了壞賬的風(fēng)險，使得公司的盈利能力

降低。

表3-5上海拉夏貝爾服飾股份有限公司近幾年凈資產(chǎn)收益率

報告年度20212020201920182017

凈資產(chǎn)收益率%--581.60-91.81-4.3113.59

2019年凈資產(chǎn)收益率為-91.81%，2018年為-4.31%，2019年比2018年下降

了87.5%。由此不難看出該比例變動幅度大，說明該公司整體凈資產(chǎn)收益率并不

穩(wěn)定而且波動大。

3上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力存在問題分析

3.1多元化戰(zhàn)略導(dǎo)致盈利增速放緩

“擴充營銷渠道，優(yōu)化營銷網(wǎng)絡(luò)，進一步提高品牌多元化能力、設(shè)計能力、

管理能力?！?017年9月，拉夏貝爾A股上市前夕，時任董事會秘書向A股投

資人許諾。

表4-1拉夏貝爾近六年門店數(shù)量

年度201620172018201920202021

數(shù)量：個8907944892694878959427

上海拉夏貝爾服飾股份有限公司其在多品牌之路上狂奔的同時，或許正是

被多品牌絆住了手腳。多品牌并未給拉夏貝爾帶來業(yè)績增長，10多個子品牌一

起運營發(fā)展，擴張直營門店，不僅沒有形成規(guī)模優(yōu)勢，反而在2018年出現(xiàn)虧損。

A股上市之后，在不清晰自身的管理團隊效用和上海拉夏貝爾服飾股份有限

公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的情況下，不斷多元化擴張，在不做市場定位和行業(yè)分析的

情況下，為了使融資發(fā)揮作用，不斷推出新品牌，消耗主品牌。

3.2存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低

拉夏貝爾認(rèn)為多品牌全面發(fā)展可以解決不同層次的消費者的不同需求。但

是，要實現(xiàn)多品牌共同發(fā)展，每當(dāng)引進一個品牌時就需花費高額的資金進行培

養(yǎng)，然而，由于很多資源不能重復(fù)運用，因此要實現(xiàn)多品牌全面發(fā)展，就需要

上海拉夏貝爾服飾股份有限公司內(nèi)部耗費大量的資源，大量耗損上海拉夏貝爾

服飾股份有限公司的內(nèi)部精力。

為解決庫存的積壓，拉夏貝爾采取打折形式來清理庫存。因此拉夏貝爾各

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大門店通過打折降價銷售更多的商品，然而結(jié)果卻不盡人意，截至2020年末，

拉夏貝爾仍有價值7.6億的商品積壓。

庫存問題也是拉夏貝爾長期是揮之不去的痛點。即便是迎來靚麗營收數(shù)據(jù)

的2018年，其商品庫存也高達25.55億元，此后逐年攀升。庫存積壓是困擾整

個服裝行業(yè)的難題。2021年由于集團加大清理庫存力度，減少新貨采購，存貨

降至0.61億元。存貨高度擠壓的另一方面，是存貨周轉(zhuǎn)快的遲緩。曾有分析者

指出，拉夏貝爾近年來的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)超過200天，而UNIQLO為140天左

右，ZARA僅80天。

上海拉夏貝爾服飾股份有限公司的存貨的不斷積壓，致使存貨周轉(zhuǎn)率低，，

從而一定程度上影響了上海拉夏貝爾服飾股份有限公司的償債能力，這使得上

海拉夏貝爾服飾股份有限公司未來的發(fā)展不容樂觀。

表4-2拉夏貝爾與同行業(yè)近六年存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)對比

存貨周轉(zhuǎn)率：%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：%

年份拉夏貝爾同行業(yè)平均拉夏貝爾同行業(yè)平均

2016年4.077.1210.9429.22

2017年4.647.729.8525.25

2018年3.897.048.422.10

2019年3.927.008.0121.63

2020年4.167.377.1518.52

由于門店經(jīng)營不善導(dǎo)致的存貨積壓，導(dǎo)致了上海拉夏貝爾服飾股份有限公

司存貨成本的增加。再者，如果上海拉夏貝爾服飾股份有限公司通過借外債的

形式購買存貨，則積壓的存貨不僅使上海拉夏貝爾服飾股份有限公司資金流受

阻，而且大大增加了上海拉夏貝爾服飾股份有限公司難以償還負(fù)債的風(fēng)險。

3.3銷售成本過高

現(xiàn)在影響實體成本最嚴(yán)重的就是房租，拉夏貝爾都是在商場，而且鋪面都

比較大，這些地方的租金都是很高的，這個是成本的大頭。還有就是庫存成本，

店多了要保證尺碼款式，必須要有大量的庫存，這也是一筆成本。以及現(xiàn)在人

工以及物流成本的增長，勢必造成成本的增長，特別是現(xiàn)在受電商沖擊，客流

變少，成本就進一步增加了。

銷售渠道的擴展，會增加大量銷售收入，但二三線城市門店的大量擴張和

線上運營使其營業(yè)成本大大增加，且也帶來大量的人力成本，降低了銷售凈利

率，所以自從上市之后凈利潤的表現(xiàn)差強人意。

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湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計

4提升上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力策略

4.1合理使用多元化戰(zhàn)略

從投資方面來看，拉夏貝爾應(yīng)當(dāng)減少對固定資產(chǎn)的投資，應(yīng)該學(xué)習(xí)和借鑒

選用輕資產(chǎn)運營的服裝方法，將更多資金投入無形資產(chǎn)、產(chǎn)品設(shè)計、品牌建設(shè)

和專利研發(fā)等方面，提高資金的使用效率，聚焦于上海拉夏貝爾服飾股份有限

公司不同品牌的打造，增加品牌間差異化，研發(fā)專利技術(shù)以打造更優(yōu)的質(zhì)量。

上海拉夏貝爾服飾股份有限公司需要在能夠承受的財務(wù)風(fēng)險范圍內(nèi)，將有

限的資金投入到回報優(yōu)、效率高的模塊，跟上時代的步伐，適當(dāng)利用多元化投

資分散風(fēng)險，而非只注重利用自有及借款獲得的資金投資建設(shè)固定資產(chǎn)項目，

這也有助于降低上海拉夏貝爾服飾股份有限公司財務(wù)風(fēng)險。其次，拉夏貝爾必

須減少線下直營網(wǎng)點數(shù)量，大力發(fā)展加盟網(wǎng)點，引入更多的加盟商以回籠資金，

分散經(jīng)營壓力及財務(wù)風(fēng)險。通常，當(dāng)高固定成本結(jié)構(gòu)向高變動成本結(jié)構(gòu)改變時，

這樣的商業(yè)模式才能被認(rèn)為是優(yōu)秀的，而目前拉夏貝爾的直營網(wǎng)點投入意味著

后續(xù)經(jīng)營過程中較高的成本開支，因此必須減少此類網(wǎng)點，引入加盟網(wǎng)點。

在直營模式下，拉夏貝爾的人工成本、租金等后續(xù)的固定支出較高，對上

海拉夏貝爾服飾股份有限公司的盈利有負(fù)面影響。因此，拉夏貝爾應(yīng)當(dāng)重視加

盟店的建設(shè)，調(diào)整初始全直營模式經(jīng)營的戰(zhàn)略，逐漸以加盟店為主，將資產(chǎn)結(jié)

構(gòu)逐漸變輕的同時分散部分風(fēng)險至加盟商，減輕公司壓力。

4.2加強對存貨和應(yīng)收賬款的管理

上海拉夏貝爾服飾有限公司必須完善與其公司情況切實相符的存貨管理制

度，結(jié)合市場變動，不斷調(diào)整存貨數(shù)量，從而有效管控存貨規(guī)模。迅速增加的

門店數(shù)量是存貨規(guī)模大幅上漲的重要原因，雖然拉夏貝爾為減少存貨進行商品

折扣促銷，減少了存貨周轉(zhuǎn)時間，但這治標(biāo)不治本。上海拉夏貝爾服飾股份有

限公司存貨規(guī)模過大，不僅占據(jù)較多的流動資金，而且影響上海拉夏貝爾服飾

股份有限公司的償債能力。

將品牌部分授權(quán)交給運營公司代理，采用品牌授權(quán)可以省去線上貨品的設(shè)

計和采買環(huán)節(jié)，減輕線上渠道的庫存風(fēng)險，充分運用外部資源以加快存貨的周

轉(zhuǎn)。公司自設(shè)立之初便專注于品牌運營，擁有較廣泛的流量和會員基礎(chǔ)，應(yīng)當(dāng)

注意將前期積累的流量進行變現(xiàn)，利用線上運營加快周轉(zhuǎn)速度、降低庫存風(fēng)險。

另外，鑒于服裝產(chǎn)品對于時效性要求高，過多的服裝庫存不能及時消化，

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容易造成貶值，降低公司的盈利能力，因此，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司

必須提升存貨管理能力。存貨增加將導(dǎo)致上海拉夏貝爾服飾股份有限公司周轉(zhuǎn)

資金減少，并且倉儲成本隨之增長，倘若存貨不足，上海拉夏貝爾服飾股份有

限公司的日常經(jīng)營務(wù)必受到影響，因此，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司應(yīng)當(dāng)

根據(jù)實際需要，確定存貨數(shù)量，通過信息化系統(tǒng)等進行存貨的管理和調(diào)配。此

外，在互聯(lián)網(wǎng)時代，拉夏貝爾應(yīng)當(dāng)注重線上營銷的重要性，對不足之處需加以

改進。

應(yīng)收賬款的管理也至關(guān)重要。直營門店大量關(guān)閉，銷售人員大量被裁，導(dǎo)

致拉夏貝爾的應(yīng)收賬款回流能力低下，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計提增加，而應(yīng)收賬

款占拉夏貝爾資產(chǎn)的大部分，對于提高公司的現(xiàn)金流有很大的作用。

為了減少上海拉夏貝爾服飾股份有限公司壞賬風(fēng)險，提升應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)

速度，提高公司的現(xiàn)金流，拉夏貝爾應(yīng)該對現(xiàn)有客戶進行信用劃分，加緊催收

進度，并依此制定應(yīng)收賬款管理制度，完備賒銷手續(xù)。

4.3強化低成本優(yōu)勢

拉夏貝爾應(yīng)著重降低人力成本，每月的固定成本想方設(shè)法降低，這是一筆

非常大的支出，改變銷售方式來降低成本，增加收入。自主研發(fā)和采購降低了

營業(yè)成本和采購成本，使產(chǎn)品更快地進入到銷售渠道，增加營業(yè)收入；但是僅

圍繞消費者設(shè)計研發(fā)，會使其市場反應(yīng)回饋較慢，在競爭如此激烈服裝行業(yè)，

自主研發(fā)和采購風(fēng)險可能會隨時間慢慢顯露。增加融資手段和改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

拉夏貝爾目前面臨的最大壓力就是運營資金，通過供應(yīng)鏈融資可以實現(xiàn)融資，

獲得流動資金。

5總結(jié)

本文以上海拉夏貝爾服飾股份有限公司為研究對象，通過各類的方法對上

海拉夏貝爾公司近幾年的盈利能力進行小結(jié)：

從上海拉夏貝爾公司概況入手，分析了營業(yè)利潤率、銷售凈利率、成本費

用利潤率及凈資產(chǎn)收益率四個指標(biāo)。發(fā)現(xiàn)了該公司2018年-2021年這幾年盈利

能力整體是在下降的，出現(xiàn)了盈利持續(xù)性較弱，盈利質(zhì)量不佳、多元化擴張、

成本費用較高以及存貨周轉(zhuǎn)率較低等問題。提出了上海拉夏貝爾公司盈利能力

的提升策略。提升策略包括：提高產(chǎn)品銷量、加強成本費