第十一章 收益分配管理

1第十一章收益分配管理

本章主要介紹：收益分配的程序、形式;股利分配政策和內(nèi)部籌資;股票股利與股票回購(gòu)等內(nèi)容2第一節(jié)分配程序、形式及制約因素

一、收益分配程序(一)息稅前利潤(rùn)的分配(二)利潤(rùn)總額的分配(三)稅后利潤(rùn)的分配（通常說(shuō)的收益分配程序一般指稅后利潤(rùn)的分配—狹義分配）二、收益分配形式(一)利息(二)激勵(lì)性報(bào)酬(三)股利或分紅（通常說(shuō)的收益分配形式一般指稅后利潤(rùn)的分配—狹義收益分配）3三、收益分配的制約因素(一)企業(yè)員工和管理當(dāng)局的利益要求(二)債權(quán)人的利益要求(三)股東的利益要求4第二節(jié)關(guān)于股利政策的理論觀點(diǎn)略5第三節(jié)股利政策實(shí)務(wù)一、利潤(rùn)分配的程序利潤(rùn)分配的順序:1.稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損2.繳納所得稅3.支付各種罰沒(méi)款項(xiàng)4.稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損5.提取公積金6.向投資者分配6二、影響股利政策制定的相關(guān)因素（一）法律因素（二）合同限制因素（三）股東因素（四）公司因素7三、股利政策的主要類(lèi)型(一)剩余股利政策

是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。采用此政策的理由:保持理想的資本結(jié)構(gòu)。8例題

假定某公司某年提取了公積金后的稅后凈利潤(rùn)為5000萬(wàn)元（也是公司可供投資者分配的利潤(rùn)）,第二年的投資計(jì)劃需資金6000萬(wàn)元,公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占70%、債務(wù)資本占30%。解答:權(quán)益資本=6000×70%=4200（萬(wàn)元）可支付的股利額=5000－4200=800（萬(wàn)元））9(二)固定股利支付率政策是指公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。采用此政策的理由:能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無(wú)利不分的原則。10(三)固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策

是將每年發(fā)放的股利固定在某一固定的水平上并在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)不變,只有當(dāng)公司認(rèn)為未來(lái)盈余會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長(zhǎng)時(shí),才提高年度的股利發(fā)放額。采用此政策的理由:(1)穩(wěn)定的股利向市場(chǎng)傳遞著公司正常發(fā)展的信息(2)穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出(3)避免出現(xiàn)由于經(jīng)營(yíng)不善而削減股利的情況11缺點(diǎn):(1)股利支付與盈余脫節(jié),有可能造成公司財(cái)務(wù)狀況惡化(2)不能像剩余股利政策那樣保持較低的資金成本(四)低正常股利加額外股利政策

指公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利,在盈余多的年份,再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。采用此政策的理由:具有較大靈活性;使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入,從而吸引住這部分股東。12四、股利支付程序與方式（一）股利支付程序股利宣告日股權(quán)登記日除權(quán)除息日股利發(fā)放日

13(二)股利支付方式1.現(xiàn)金股利2.財(cái)產(chǎn)股利3.負(fù)債股利4.股票股利股票股利對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響:不直接增加股東的財(cái)富,不導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加;也不增加公司的財(cái)產(chǎn)，但會(huì)引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化14第十一章小結(jié)影響股利政策制定的相關(guān)因素有法律因素、合同限制因素、股東因素和公司自身因素。在股利分配的實(shí)務(wù)中，公司經(jīng)常采用的股利政策有剩余股利政策、固定股利支付率政策、固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策、低正常股利加額外股利政策。股份有限公司向股東支付