第四章金融體系

1第四章金融體系本章的主要內容：金融體系概述金融機構體系金融風險與金融監(jiān)管2第一節(jié)金融體系概述一、金融體系(FinancialSystem)是指在一定的歷史時期和社會經(jīng)濟條件下，由金融市場、金融機構和外部公司治理及其在金融資源配置中所形成的相互關系、市場監(jiān)管和制度特征的總稱。通常，金融體系也稱為金融系統(tǒng)(Financialsystem)、金融體制(FinancialRegime)或金融制度(FinancialInstitution)。3廣義的金融體系不僅包括金融機構體系、金融市場體系，還包括金融監(jiān)管體系和金融調控體系。狹義的金融體系指金融機構和金融市場，它們是整個金融體系的基礎和中心，4金融體系的作用金融機構能有效地降低交易成本金融機構能通過多樣化降低風險金融機構在一定程度上能克服金融市場上的逆向選擇和道德風險金融機構可以實現(xiàn)期限的轉換5金融體系的分類銀行主導型：指在金融體系當中,銀行在將儲蓄轉化為投資、分配資源、控制企業(yè)經(jīng)營、提供風險管理工具方面起著領導作用；銀行運用自身在資金、人才、信息等方面的優(yōu)勢，全面而廣泛的參與經(jīng)濟生活，促進經(jīng)濟的發(fā)展。

市場主導型：指金融體系當中，證券市場承擔了相當一部分銀行所承擔的融資、公司治理、減少風險的作用；資金通過金融市場實現(xiàn)有效配置，使有限的資金投入到最優(yōu)秀的企業(yè)中去，金融市場自發(fā)、有效率的配置資源，從而促進經(jīng)濟發(fā)展。德國和美國6基于強大的證券市場的金融體系更靈活、更適合于風險項目。美國模式通常被認為更富競爭性；歐洲和日本模式則被認為是一種能夠降低風險、減少銀行破產(chǎn)和不穩(wěn)定性的模式。德日模式表明，銀行和金融機構也有能力對非金融公司的投資決策施加影響；7以中央銀行為核心的金融機構體系前蘇聯(lián)、東歐國家以及改革開放前的中國

沒有中央銀行的金融機構體系美、英等西方主要國家和我國實行的都是這種模式

高度集中的金融機構體系新加坡和中國香港

金融機構體系的主要模式第二節(jié)金融機構體系8現(xiàn)代金融機構體系的構成

專業(yè)銀行投資銀行中央銀行、商業(yè)銀行、專業(yè)銀行和其他金融機構。不動產(chǎn)抵押銀行進出口銀行儲蓄銀行開發(fā)銀行9現(xiàn)代金融機構體系的構成

其他金融機構保險公司信托投資類金融機構證券公司合作金融機構

金融租賃公司財務公司養(yǎng)老或退休基金10商業(yè)銀行：又稱存款貨幣銀行。是以經(jīng)營存、貸款為主要業(yè)務，提供其他多種服務，以獲得利潤為經(jīng)營目的的金融機構?！吨腥A人民共和國商業(yè)銀行法》規(guī)定：商業(yè)銀行是指依照本法和《中華人民共和國公司法》設立的吸收公眾存款、發(fā)放貸款、辦理結算等業(yè)務的企業(yè)法人。

儲蓄貸款協(xié)會：股份性質，給股份會員貸款購房等信用社：是具有互助合作性質的存放款機構存款性金融機構11與商業(yè)銀行比不能吸收活期存款中國郵政儲蓄特殊經(jīng)營模式——“只存不貸吃利差”。吸收存款后轉存到人民銀行；人民銀行所付的利率高于儲蓄利率，郵政就可穩(wěn)獲巨額利差收益。郵政儲蓄除同銀行一樣辦理定期、活期、定活兩便三大儲蓄業(yè)務，執(zhí)行國家統(tǒng)一的利率標準外，還開辦了憑折匯款和繳費等特色業(yè)務。儲蓄貸款協(xié)會以美國最為發(fā)達，還有日本、西歐等的郵政儲蓄。12（1）保險公司（2）養(yǎng)老基金（3）風險投資公司萬向創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司是目前浙江省規(guī)模最大的專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資公司。是九家單位共同出資創(chuàng)立，先期注冊資本為3億元人民幣，其中萬向集團公司注資2億元，居控股地位。（4）金融公司通過發(fā)行證券或申請貸款來融資的金融機構。（5）證券商直接金融市場上的金融服務機構。非存款性金融機構133.政策性金融機構。農業(yè)信貸系統(tǒng)開發(fā)銀行中國國家開發(fā)銀行以國家信用為基礎，通過融資貫徹國家方針政策，實現(xiàn)政府的發(fā)展目標。國家開發(fā)銀行已累計放貸16000多億元，投向公共設施管理等“瓶頸”領域。中國農業(yè)發(fā)展銀行全面貫徹落實國家經(jīng)濟政策，實施宏觀調控、確保國家糧食安全、促進農業(yè)和農村經(jīng)濟發(fā)展。

中國進出口銀行是我國外經(jīng)貿支持體系的主要力量和金融體系的重要組成部分。我國機電產(chǎn)品、高新技術產(chǎn)品出口和對外承包工程及各類境外投資的政策性融資主渠道。中國進出口銀行14現(xiàn)代金融機構體系的構成

國際金融組織國際貨幣基金組織世界銀行國際開發(fā)協(xié)會國際清算銀行亞洲開發(fā)銀行15標會標會，又稱抬會、打會、跟會，是一種具有悠久歷史的民間信用融資行為，具有籌措資金和賺取利息雙重功能，通常建立在親情、鄉(xiāng)情、友情等血緣、地緣關系基礎上，帶有合作互助性質。標會是一個概稱，具體的會名五花八門，有日日會、互助會、樓梯會等。一般由發(fā)起人邀請若干親友參加，定期舉辦。參與者每期繳納“會費”，每期籌集的會款按約定的規(guī)則歸某位會員所有。每人一次，一會一輪回。

標會是通過公開比較投標金額高低的方式，由標金最高者獲得該次總會款的支配權。

16第三節(jié)金融風險與金融監(jiān)管金融風險的識別信用風險流動性風險利率風險匯率風險購買力風險經(jīng)營風險政策性風險和國家風險17金融風險的特點破壞性強突發(fā)性強擴張性強18金融脆弱性銀行的脆弱性金融市場的脆弱性當儲蓄者對商業(yè)銀行失去信心、擔心自己的存款安全時，就會出現(xiàn)對商業(yè)銀行的擠兌，導致其流動性出現(xiàn)問題，甚至造成商業(yè)銀行破產(chǎn)。商業(yè)銀行面對擠兌所顯示出的脆弱性，根植于其業(yè)務的特征之中。金融市場的脆弱性是指當意外事件導致人們的信心喪失時，極易引發(fā)金融資產(chǎn)尤其是股票價格的急劇下跌，從而嚴重擾亂金融和經(jīng)濟體系的秩序。19金融危機貨幣危機

又稱金融風暴，是全部或大部分金融指標——短期利率、資產(chǎn)價格、匯率和金融機構倒閉數(shù)——超出社會經(jīng)濟體系承受能力的急劇惡化

債務危機人們喪失了對一國貨幣的信心，大量拋售該國貨幣，從而導致該國貨幣的匯率在短時間內急劇貶值的情形貸一國政府不能按照預先約定的承諾償付其國外債務，從而導致對該國發(fā)放外債的金融機構遭受巨大的損失

1994年墨西哥比索與美元的匯率和1997年泰國銖兌美元的匯率驟然下跌1982年，墨西哥宣布無力償還當年到期的國際債務，由此爆發(fā)了一場國際債務危機。20銀行危機實際或潛在的銀行擠兌與銀行失敗引致銀行停止償還負債，或為防止一切情況的出現(xiàn)，政府被迫提供大規(guī)模援助。資本市場危機

指人們喪失了對資本市場的信心，爭先恐后地拋售所持有的股票或債券等，從而使股票或債券市場價格急劇下跌的金融現(xiàn)象。1929年華爾街股票市場的崩潰，道·瓊斯指數(shù)在短短的時間里下跌了80％21金融監(jiān)管

國家通過法律授權監(jiān)管當局行政管理權力，使其依據(jù)國家有關金融法律、法規(guī)及政策規(guī)定，對金融業(yè)、從事金融活動的主體或干預正當金融活動的主體實施的監(jiān)督和管理22金融監(jiān)管的主要內容

市場準入和退出管理

價格限制

一是對新設金融機構從業(yè)資格的規(guī)定和審批，如最低注冊資本要求、金融服務基礎設施、管理者的任職資格等二是對申請者進入市場程度的規(guī)定和審批，即規(guī)定業(yè)務范圍規(guī)定過最高存款利率、最低貸款利率和最低手續(xù)費率23行為方式管理資本充足度管理

資產(chǎn)流動性管理資本對經(jīng)過加權計算的風險資產(chǎn)的比率不小于8％保護性管理

對金融機構的流動性資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例或流動性資產(chǎn)與流動性負債的匹配比例作出規(guī)定。規(guī)定銀行對某一行業(yè)或單一客戶的貸款規(guī)模、限制銀行向關聯(lián)企業(yè)、銀行董事、經(jīng)理和職員等發(fā)放各種“內部貸款”、要求銀行對有問題貸款提取準備金、對銀行涉足證券投資、外匯交易的種類和數(shù)額作出限制性規(guī)定24我國的政府監(jiān)管

中國人民銀行金融機構自律監(jiān)管系統(tǒng)

中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會中國保險監(jiān)督管理委員會中國證券監(jiān)督管理委員會我國的金融監(jiān)管體系行業(yè)自律監(jiān)管系統(tǒng)社會輿論監(jiān)督系統(tǒng)25案例：美國金融危機AIG告急

美林“委身”美銀雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護華爾街對金融衍生產(chǎn)品的“濫用”和對次貸危機的估計不足終釀苦果。

美國國際集團(全球最大保險公司

)AmericanInternationalGroupInc.(AIG)26頂級投行雷曼兄弟和美林相繼爆出問題，前者被迫申請破產(chǎn)保護，后者被美國銀行收購；總資產(chǎn)高達1萬億美元的全球最大保險商美國國際集團（AIG）也難以為繼；美國政府在選擇接管AIG以穩(wěn)定市場的同時卻對其他金融機構“愛莫能助”。(提供850億美元緊急貸款。美國政府屆時將持有該集團近80％股份)2007年4月，美國第二大次級房貸公司——新世紀金融公司的破產(chǎn)就暴露了次級抵押債券的風險；從2007年8月開始，美聯(lián)儲作出反應，向金融體系注入流動性以增加市場信心，美國股市也得以在高位維持，形勢看來似乎不是很壞。2008年8月，美國房貸兩大巨頭——房利美和房地美股價暴跌，持有“兩房”債券的金融機構大面積虧損。美國財政部和美聯(lián)儲被迫接管“兩房”，以表明政府應對危機的決心。27問題的根源則在于以下三個方面：

第一、美國政府不當?shù)姆康禺a(chǎn)金融政策為危機埋下了伏筆。居者有其屋曾是美國夢的一部分。在上世紀30年代的大蕭條時期，美國內需萎靡不振，羅斯福新政的決策之一就是設立房利美，為國民提供住房融資，幫助民眾購買房屋，刺激內需。1970年，美國又設立了房地美，規(guī)模與房利美相當?！皟煞俊彪m是私人持股的企業(yè)，但卻享有政府隱性擔保的特權，因而其發(fā)行的債券與美國國債有同樣的評級。從上世紀末期開始，在貨幣政策寬松、資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快的情況下，“兩房”的隱性擔保規(guī)模迅速膨脹，其直接持有和擔保的按揭貸款和以按揭貸款作抵押的證券由1990年的7400億美元爆炸式地增長到2007年底的4.9萬億美元。在迅速發(fā)展業(yè)務的過程中，“兩房”忽視了資產(chǎn)質量，這就成為次貸危機爆發(fā)的“溫床”。

28第二、金融衍生品的“濫用”，拉長了金融交易鏈條，助長了投機?！皟煞俊蓖ㄟ^購買商業(yè)銀行和房貸公司流動性差的貸款，通過資產(chǎn)證券化將其轉換成債券在市場上發(fā)售，吸引投資銀行等金融機構來購買，而投資銀行利用“精湛”的金融工程技術，再將其進行分割、打包、組合并出售。在這個過程中，最初一元錢的貸款可以被放大為幾元、甚至十幾元的金融衍生產(chǎn)品，從而加長了金融交易的鏈條，最終以至于沒有人再去關心這些金融產(chǎn)品真正的基礎價值，這就進一步助長了短期投機行為的發(fā)生。以雷曼兄弟為例，它的研究能力與金融創(chuàng)新能力堪稱世界一流，沒有人比他們更懂風險的含義，然而自身卻最終難逃轟然崩塌的厄運，其原因就在于雷曼兄弟管理層和員工持有公司大約1/3的股票，并且只知道瘋狂地去投機賺錢，而較少地考慮其他股東的利益。29第三、美國貨幣政策推波助瀾。為了應對2000年前后的網(wǎng)絡泡沫破滅，2001年1月至2003年6月，美聯(lián)儲連續(xù)13次下調聯(lián)邦基金利率，該利率從6.5%降至1%的歷史最低水平，而且在1％的水平停留了一年之久。低利率促使美國民眾將儲蓄拿去投資資產(chǎn)、銀行過多發(fā)放貸款，這直接促成了美國房地產(chǎn)泡沫的持續(xù)膨脹。美聯(lián)儲的貨幣政策還“誘使”市場形成一種預期：只要市場低迷，政府一定會救市，因而整個華爾街彌漫著投機氣息。然而，當貨幣政策連續(xù)收緊時，房地產(chǎn)泡沫開始破滅，低信用階層的違約率首先上升，由此引發(fā)的違約狂潮開始席卷一切賺錢心切、雄心勃勃的金融機構.30資產(chǎn)證券化(assetsecuritization)是指將缺乏流動性的資產(chǎn)，轉換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為，使其具有流動性。

自1970年美國的政府國民抵押協(xié)會，首次發(fā)行以抵押貸款組合為基礎資產(chǎn)的抵押支持證券-房貸轉付證券，完成首筆資產(chǎn)證券化交易以來，資產(chǎn)證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具而得到了迅猛發(fā)展，在此基礎上，現(xiàn)在又衍生出如風險證券化產(chǎn)品。

31廣義的資產(chǎn)證券化

指某一資產(chǎn)