2024 電子行業(yè)研究：電子化學(xué)品國(guó)產(chǎn)化加速聚焦核心競(jìng)爭(zhēng)力

電子化學(xué)品國(guó)產(chǎn)化加速，聚焦核心競(jìng)爭(zhēng)力2024年11月25日東海證券DONGHAI

SECURITIES一、電子化學(xué)品需求分析二、電子化學(xué)品供應(yīng)分析--光刻膠--濕電子化學(xué)品--電子級(jí)氣體三、結(jié)論與投資建議四、風(fēng)險(xiǎn)提示證券研究報(bào)告

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錄東海證券DONGHAI

SECURITIES半導(dǎo)體光刻膠：g線

、i線

、KrF、ArF、EUV

光刻膠；-面板光刻膠：彩色、黑色光刻膠；PCB光刻膠：干膜、濕膜光刻膠等新型顯示面板通用濕化學(xué)品：酸、堿、溶劑等；一功能濕化學(xué)品：顯影液、剝離液、稀釋液、去邊劑等光刻膠專用試劑：蝕刻液、清洗液、電鍍液等電子大宗氣體：空氣、稀有氣體

光伏太陽(yáng)能電池電子特種氣體：無(wú)機(jī)氫化物、鹵化物、有機(jī)化合物按應(yīng)用領(lǐng)域的電子化學(xué)品分類半

導(dǎo)

體(

芯

片

)新型顯示面板

印

制電

路

板()光伏太陽(yáng)電池光刻膠

光刻膠

光刻膠

E

V

A

膜濕電子化學(xué)品濕電子化學(xué)品覆銅板濕電子化學(xué)品電子氣體電子氣體電鍍化學(xué)品電子氣體半導(dǎo)體硅片玻璃基板蝕刻劑背板膜拋光材料封裝材料光學(xué)膜混晶厚膜漿料膠粘劑及漿料●橫跨電子信息與化工領(lǐng)域的關(guān)鍵性基礎(chǔ)材料，處于中間環(huán)節(jié)；支撐國(guó)內(nèi)電子信息產(chǎn)

業(yè)的自主可控發(fā)展，對(duì)于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升

級(jí)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)及國(guó)防建設(shè)具有重要意義。資料來(lái)源：化信咨詢，前瞻網(wǎng)，東海證券研究所電子化學(xué)品概述●電子化學(xué)品，指為電子信息產(chǎn)業(yè)配套的精

細(xì)化工材料，是電子信息技術(shù)與專用化工

新材料相結(jié)合的高新技術(shù)產(chǎn)品；●品種規(guī)格多，子行業(yè)間專業(yè)跨度大、技術(shù)

門(mén)檻高，產(chǎn)品更新迭代快，附加值高、質(zhì)

量要求嚴(yán)注：四大應(yīng)用領(lǐng)域所列舉二級(jí)子領(lǐng)域?yàn)榱⒒褪鼟?六高的主要子領(lǐng)域，非窮盡列表

DHS東海證券基

礎(chǔ)

化

工

原

料電子化學(xué)品產(chǎn)業(yè)鏈簡(jiǎn)圖印制電路板半導(dǎo)體DHS

東海證券需求：中國(guó)過(guò)去兩年新增晶圓集中在8英寸和12英寸，帶動(dòng)高端電子化學(xué)品需求●全球半導(dǎo)體每月晶圓(wpm,wafers

per

month)產(chǎn)能在2023年增長(zhǎng)5.5%至2960萬(wàn)片(以8英寸當(dāng)量計(jì)算)——中國(guó)大陸晶圓產(chǎn)能760萬(wàn)片/月，同比增長(zhǎng)12%;約占世界總產(chǎn)能的26%,位居世界第一；——中國(guó)臺(tái)灣晶圓產(chǎn)能540萬(wàn)片/月，同比增長(zhǎng)5.6%;韓國(guó)產(chǎn)能490萬(wàn)片/月，同比增長(zhǎng)5.4%·

2023年，世界主要晶圓廠平均產(chǎn)能利用率約為70%。自2022年下半年以來(lái)終端消費(fèi)電子等領(lǐng)域需求不足，導(dǎo)致晶圓廠產(chǎn)能利用率出現(xiàn)下滑，

造成下游晶園廠庫(kù)存持續(xù)高位；中國(guó)代表企業(yè)中芯國(guó)際和華虹半導(dǎo)體的產(chǎn)能利用率仍然保持在較高水平其他，5.50%歐洲，8

.80

%中國(guó)大陸，25.60%北美，9

.80

%總產(chǎn)能2960萬(wàn)片

/月日本，15

.50

%

中

國(guó)

臺(tái)

灣

，18.20%韓國(guó)，16.50%120%110%100%90%80%70%60%50%0°

己

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臺(tái)積電

一臺(tái)聯(lián)電

-

●

-

中芯國(guó)際資料來(lái)源：SEMI,CNCIC,東海證類研容所注：等效8英寸產(chǎn)能計(jì)，根據(jù)工廠歸

2021-2023年中國(guó)晶圓產(chǎn)能規(guī)模(萬(wàn)片月)2020-2024Q2代表晶圓廠產(chǎn)能利用率2023年世界晶圓產(chǎn)能規(guī)模分布MI,CNCIC,

芯思想，東海證券研究所3

d■2021年■2022年■2023年華虹半導(dǎo)體DHS

東海證券

需求：世界半導(dǎo)體競(jìng)爭(zhēng)有望拉動(dòng)高端電子化學(xué)品需求快速增長(zhǎng)，短期復(fù)蘇由人工智能帶動(dòng)·SEMI

在其最新的季度《世界晶圓廠預(yù)測(cè)報(bào)告》中宣布，為了跟上芯片需求持續(xù)增長(zhǎng)的步伐，全球半導(dǎo)體制造產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在2024年增長(zhǎng)6%,

并在2025年實(shí)現(xiàn)7%的增長(zhǎng)，達(dá)到每月晶圓產(chǎn)能3370萬(wàn)片的歷史新高(以8英寸當(dāng)量計(jì)算)。·

世界半導(dǎo)體制造商擴(kuò)產(chǎn)重點(diǎn)是12英寸晶圓生產(chǎn)線；預(yù)計(jì)2023-2026年12英寸晶圓產(chǎn)能將以接近10%的復(fù)合年增長(zhǎng)率擴(kuò)大，達(dá)到每月960萬(wàn)片，

中國(guó)、美國(guó)產(chǎn)能份額進(jìn)一步提升。展望2026年，中國(guó)300毫米(12英寸)晶圓產(chǎn)能將占到26%的比重。·

由于人工智能相關(guān)需求及PC、

智能手機(jī)相關(guān)需求，晶圓市場(chǎng)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)逐漸復(fù)蘇狀態(tài)。此外，先進(jìn)封裝和高帶寬存儲(chǔ)器(HBM)生產(chǎn)中新應(yīng)用需要額外的晶圓，這導(dǎo)致了對(duì)硅晶圓需求的增加。世界晶圓產(chǎn)能預(yù)測(cè)

世界12英寸晶圓產(chǎn)能分布(內(nèi)圈2022年，外圈2026年)2022年

2023年

2024F

2025F

2026F

23%■8英寸(萬(wàn)噸/月)

■12英寸(萬(wàn)噸/月)資料來(lái)源：SEMI,CNCIC,

東海證券研究所10%10%9%8%12%13%25%25%22%22%21%■中國(guó)大陸中國(guó)臺(tái)灣■韓國(guó)日本■美國(guó)其他960720867695788682730670656670DHS

東海證券需求：光伏產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，電池片產(chǎn)量大幅提高，帶動(dòng)中低端電子化學(xué)品需求·

光伏系統(tǒng)中最重要的是組件，組件的構(gòu)成核心材料是電池片，近年來(lái)光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模和裝機(jī)增速屢創(chuàng)新高，帶動(dòng)電池片產(chǎn)量快速增長(zhǎng)?！?/p>

亞洲地區(qū)憑借成本優(yōu)勢(shì)，依然是全球的光伏電池片主要生產(chǎn)基地，近幾年在海外訂單增長(zhǎng)推動(dòng)下，中國(guó)電池片產(chǎn)量增速保持高位；2023年新

增產(chǎn)能主要集中在Topcon

電池領(lǐng)域，多主柵技術(shù)持續(xù)助力電池成本下降?！?/p>

2024年1-9月我國(guó)光伏產(chǎn)品呈現(xiàn)量增價(jià)減態(tài)勢(shì)，太陽(yáng)能電池產(chǎn)量達(dá)478GW,

同比增加13%。但出口總額246

.8億美元，同比下降31

.

7%。世界太陽(yáng)能電池產(chǎn)量(GW)48%2016201720182019202020212022202360050040030020010002015■中國(guó)■世界其他資料來(lái)源：同花順，d2024年1-9月DHS

東海證券需求：政策支持下光伏產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)前景樂(lè)觀，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨于穩(wěn)健●據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)，2024-2030年，保守情況下，中國(guó)光伏新增裝機(jī)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率在2.1%,樂(lè)觀情況下約5.6%;

同期，保守情況下，全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率為3.9%,樂(lè)觀情況下約6.0%?！耦A(yù)計(jì)2024年我國(guó)光伏新增裝機(jī)為190GW

至220GW。350317307+5.6%271250

237220217200150+2.1%25221319050020232024E2025E

2026E2028E2030E700587600511462430390400300487200100020232024E

2025E2026E2028E2030E資料來(lái)源：中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)女海江興空6C

次業(yè)料來(lái)酒.中國(guó)業(yè)代二、l+協(xié)△女海證券研究所

世界光伏新增裝機(jī)規(guī)模預(yù)計(jì)(GW)中國(guó)光伏新增裝機(jī)規(guī)模預(yù)計(jì)(GW)■保守估計(jì)■樂(lè)觀估計(jì)■保守估計(jì)■樂(lè)觀估計(jì)217+6.0%+3.9%205443420390242512390562300500100·

中國(guó)大陸廠商市占近七成，是市場(chǎng)供應(yīng)調(diào)控的推動(dòng)者。據(jù)CINNO

research的統(tǒng)計(jì)，2023年，全球顯示面板產(chǎn)能約3.9億平方米，同比增長(zhǎng)近2%;在韓國(guó)企業(yè)陸續(xù)關(guān)閉液晶面板產(chǎn)線的同時(shí)，中國(guó)大陸仍有液晶面板新產(chǎn)線，

OLED

面板產(chǎn)能也有小幅增長(zhǎng)。2023年中國(guó)顯示面板出貨面

積占全球的73%約1

.75億平方米，同比增加約10%?！?/p>

中國(guó)引領(lǐng)面板大尺寸應(yīng)用市場(chǎng)。2024年上半年，全球大尺寸液晶電視面板出貨量為118.4M

片，同比上漲1

.5%;出貨面積達(dá)87

.2M

平方米，

同比上漲8.6%。全球液晶電視面板的平均尺寸上升到49.6英寸，較2023年同期增加1.6英寸。在中國(guó)電視零售市場(chǎng)，今年上半年線上和線下

市場(chǎng)的平均尺寸已經(jīng)上升到了66.3和66.9英寸，同比2023年分別增長(zhǎng)了4.5和5.3英寸；75英寸在線上和線下市場(chǎng)同時(shí)成為了零售量第一大尺3000

60%50%2500200015001000500-10%032DHS需求：中國(guó)占據(jù)面板供應(yīng)高地，全球大尺寸面板出貨增加寸

。世界各地區(qū)新型顯示面板產(chǎn)能占比次料夾酒·次反科站

七海證類研容6丘2024H1

全球液晶電視面板市場(chǎng)尺寸結(jié)

構(gòu)及變化2024H1全球液晶電視面板市

場(chǎng)區(qū)域結(jié)構(gòu)及變化內(nèi)圈：2023年H1外圈：2024年H170%66%58%51%46%40%2023■陸系■臺(tái)系■日韓系資料來(lái)源：DSCC,CNCIC,東海證卷研空所咨料來(lái)酒

·洛圖科技，東海證券研究所70%60%50%40%30%20%10%20192020

2021中國(guó)臺(tái)灣-

●

韓國(guó)-東海證券一出貨量(萬(wàn)片)

—同比-右軸40%30%

20%

10%

0%39/40

42/43

45-50

55

6520%21%20172018一中國(guó)大陸13%10%0%20162022一日本60%63%34%75+-20%75DHS

東海證券需求：2024年面板預(yù)計(jì)低谷復(fù)蘇，中國(guó)大陸延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)●2022年世界面板行業(yè)遭遇20年最大跌幅，產(chǎn)值同比下跌約22%,2023年需求依舊疲軟。2024年顯示面板單位數(shù)量需求增

長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將與上一年相近，約為1%。據(jù)Omdia,

未來(lái)五年出貨量預(yù)計(jì)仍將保持低速增長(zhǎng)，但在大尺寸的帶動(dòng)下，面積增速

較明顯?！耦A(yù)計(jì)中國(guó)液晶面板產(chǎn)能2015-2025年均增速約為9%,OLED

面板增速約為37%,遠(yuǎn)高于世界整體增速。15%10%8%7%6%%-5%-10%-15%20232024E

2025E

2026E

2027E

2028E

2029E

2030E28600+9%20500+37%3400960中國(guó)液晶面板

中國(guó)OLED面板資料來(lái)源：Omida,

東海證券研究所

次業(yè)土酒

·ONOIC

大汽江光TⅡ空斤中國(guó)新型顯示面板產(chǎn)能預(yù)計(jì)(萬(wàn)平米年)世界面板需求增速預(yù)測(cè)——

數(shù)量增速(百萬(wàn)片計(jì))

——面積增速(百萬(wàn)平方米計(jì))1%2%2%-12%2022■2021■202520213%3%1%10%2%2%0%5%1%1%2%2%1%1%DHS

東海證券國(guó)產(chǎn)化率仍有待提高●中國(guó)電子化學(xué)品總體競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，光刻膠、濕化學(xué)品、電子氣體三大類電子化學(xué)品均存在結(jié)構(gòu)性短缺高端產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)供應(yīng)

不足，低端產(chǎn)品供應(yīng)過(guò)剩。電子氣體和濕化學(xué)品的國(guó)產(chǎn)化率相對(duì)較高，光刻膠國(guó)產(chǎn)化率較低，特別是新型顯示和半導(dǎo)體

配套光刻膠的國(guó)產(chǎn)化率非常低。●濕化學(xué)品方面，整體國(guó)產(chǎn)化率在45%左右，氫氟酸、硫酸、磷酸等通用濕化學(xué)品供應(yīng)量大幅增加；電子氣體方面，國(guó)內(nèi)

生產(chǎn)商快速成長(zhǎng)，部分新產(chǎn)品完成客戶認(rèn)證，國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)提升，特別是中船特氣、金宏氣體、華特氣體等電子氣體；光刻膠整體國(guó)產(chǎn)化率有提升，顯示面板用彩色光刻膠、黑色光刻膠等發(fā)展迅速，特別是黑色光刻膠的國(guó)產(chǎn)化率達(dá)30%。2023年中國(guó)主要電子化學(xué)品國(guó)產(chǎn)化率情況項(xiàng)目國(guó)

產(chǎn)

化

率

(

%

)半導(dǎo)

體

新

型

顯

示

印

制電路

板

太

陽(yáng)

能

電

池總體光刻膠8254025濕化學(xué)品30459945電子氣體45659960資料來(lái)源：中國(guó)化工信息，東海證券研究所一、電子化學(xué)品需求分析二、電子化學(xué)品供應(yīng)分析--光刻膠--濕電子化學(xué)品--電子級(jí)氣體三、結(jié)論與投資建議四、風(fēng)險(xiǎn)提示證券研究報(bào)告

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請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文后的所有說(shuō)明和聲明目

錄東海證券DONGHAI

SECURITIES●上游依托基礎(chǔ)化工原料生產(chǎn)樹(shù)脂、感光組分、溶

劑、單體和其他添加劑；中游為半導(dǎo)體、新型顯

示、

PCB

用及其他領(lǐng)域用光刻膠；下游為半導(dǎo)

體芯片、顯示面板和

PCB,

廣泛用于消費(fèi)電子、

車載電子、醫(yī)療電子、網(wǎng)絡(luò)通信、航空航天等領(lǐng)

域。●

根據(jù)QYResearch

的統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)，2023年，全

球光刻膠(包括半導(dǎo)體光刻膠、顯示面板用光刻

膠和PCB

光刻膠)市場(chǎng)銷售額達(dá)到了58.02億美

元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到93.23億美元，年復(fù)合增

長(zhǎng)率

(CAGR)

為6

.71%(2024-2030)?！駱?shù)脂、單體、光引發(fā)劑等原料壁壘高，依賴進(jìn)口

國(guó)產(chǎn)化率低，進(jìn)口難度大。高端光刻膠對(duì)樹(shù)脂性

能要求高，且需一一對(duì)應(yīng)；單體合成技術(shù)難度大，

穩(wěn)定性、純度要求高，價(jià)格貴；感光劑影響光刻

膠性能，高端產(chǎn)品價(jià)格高。●光刻膠的配方技術(shù)復(fù)雜、研發(fā)投入大，對(duì)產(chǎn)品的

穩(wěn)定性和潔凈度要求高；光刻膠廠商的研發(fā)投入光刻膠產(chǎn)業(yè)鏈簡(jiǎn)圖光刻膠分類及生產(chǎn)企業(yè)PCB光刻膠干膜光刻膠

濕膜光刻膠阻焊油墨容大感光、東方材料等LCD光刻膠彩色光刻膠

黑色光刻膠TFT-LCD正性光刻膠品瑞電材、北京科華等半導(dǎo)體光刻膠光刻膠原材料及設(shè)備溶劑光引發(fā)劑光增感劑

光致產(chǎn)酸成膜樹(shù)脂單體添加劑生產(chǎn)設(shè)備不銹鋼反應(yīng)釜襯氟反應(yīng)釜檢測(cè)設(shè)備光刻機(jī)

缺陷分析設(shè)備-

-

7涂膠顯影機(jī)

氣體顆粒儀高，光刻機(jī)設(shè)備昂貴、進(jìn)口限制高。

盜料來(lái)源

·公開(kāi)信息整理

東海證卷研究所●

光刻膠品類多，客戶端導(dǎo)入及驗(yàn)

光刻膠應(yīng)用領(lǐng)域PCB面板顯示半導(dǎo)體芯片等光刻膠：產(chǎn)業(yè)鏈壁壘高EUV光刻膠上海新陽(yáng)、彤程新材等東海證券G線光刻膠KrF光刻膠1線光刻膠ArF光刻膠DHSDHS

東海證券PCB

光刻膠(濕膜和阻焊油墨為主)國(guó)產(chǎn)化率較高·

濕膜光刻膠和光成像阻焊油墨方面，國(guó)產(chǎn)化率已達(dá)到約55%,主要生產(chǎn)企業(yè)有容大感光、廣信材料、飛凱材料等，外資廠商主要包括太陽(yáng)油墨等?！窀晒饪棠z方面，國(guó)內(nèi)仍高度依賴進(jìn)口(美國(guó)、日本),國(guó)內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)有湖南初源、福斯特、容大感光。-湖南初源生產(chǎn)基地分布在湖南婁底、江西銘州、廣東東莞、江蘇昆山，在2024年完成東南亞(泰國(guó))海外生產(chǎn)基地與技術(shù)平臺(tái)的建設(shè)-福斯特公司年產(chǎn)2.16億平米干膜光刻膠項(xiàng)目于2021年建設(shè)完成并進(jìn)入快速放量階段，2024年上半年銷售量達(dá)到7366萬(wàn)平米，同比增加36%

容大感光具備干光刻膠產(chǎn)品配方及生產(chǎn)技術(shù)，采取委托加工形式進(jìn)行生產(chǎn)，2023年產(chǎn)量約1070萬(wàn)平米，同比增加158%PCB

光刻膠主要供應(yīng)商及國(guó)產(chǎn)化率情況企業(yè)名稱光刻膠年產(chǎn)能干膜，億平米濕膜，噸光成像阻焊油墨，噸福斯特2.16在建年產(chǎn)2.1億平方米干膜，預(yù)計(jì)2026年投產(chǎn)湖南初源4.5擬IPO上市容大感光委托加工21000在建年產(chǎn)1.2億平米感光干膜，預(yù)計(jì)2024年下半年投產(chǎn)飛凱材料3500廣信材料8000在建7000噸濕膜光刻膠應(yīng)用領(lǐng)域主要品種境外/外商獨(dú)資企業(yè)內(nèi)資/合資企業(yè)PCB光刻膠濕膜光刻膠55%臺(tái)灣長(zhǎng)春化工、三井化學(xué)容大感光、廣信材料、飛凱材料、東方材料等光成像阻焊油墨55%太陽(yáng)油墨、田村制作所、臺(tái)灣永勝泰容大感光、廣信材料干膜光刻膠20%臺(tái)灣長(zhǎng)興化學(xué)、旭化成、日立化成等湖南初源、福斯特、容大感光(委托加工)資料來(lái)源：CNCIC,公司公告，東海證券研究所

國(guó)內(nèi)PCB光刻膠產(chǎn)能布局情況企業(yè)/項(xiàng)目名稱光刻膠產(chǎn)品當(dāng)前進(jìn)展信聯(lián)電子材料科技股份有限公司1500噸/年光刻膠及3000噸/年光刻膠配套試劑項(xiàng)目河北滄州一期產(chǎn)能為300噸/年光刻膠和1000噸/年配套試劑2023年10月審批前公示珠海市優(yōu)邦新材料有限公司硅油、電鍍化學(xué)品、金屈保護(hù)液、光刻膠及UV

油墨改擴(kuò)建項(xiàng)目廣東珠海年新增光刻膠1800噸2023年11月環(huán)評(píng)市批昌邑瑞新化學(xué)工業(yè)有限公司600噸/年高性能光刻膠系列產(chǎn)品項(xiàng)目山東濰坊600噸/年高性能光刻膠2023年4月項(xiàng)目審批廣東三求光固材料股份有限公司年產(chǎn)10000噸光刻膠及其核心材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目廣東肇慶LDI激光光刻膠2000噸、5G阻輝光刻膠6000噸，PCB干脫光刻膠原材料丙烯酸樹(shù)脂、秦氨酯丙烯酸酯樹(shù)脂，在建水性聚氨酯丙烯酸酯2000噸在建江西先達(dá)新材料有限公司年產(chǎn)八千噸PCB感光樹(shù)脂及光刻膠項(xiàng)目江西贛州PCB光刻膠2050噸，PCB感光樹(shù)脂5950噸2023年12月環(huán)評(píng)批復(fù)羅孚化工高端涂料涂層項(xiàng)目廣東珠海光刻膠1000噸、合成樹(shù)脂及案筑街固化劑25000噸、膠粘劑11000噸2023年11月環(huán)評(píng)批復(fù)DHS

東海證券PCB

光刻膠龍頭均有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，行業(yè)相對(duì)穩(wěn)定●PCB光刻膠龍頭企業(yè)福斯特、容大感光、廣信材料均有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，也有部分新進(jìn)入者，行業(yè)相對(duì)較為穩(wěn)定。中國(guó)PCB光刻膠相關(guān)在建擬在建項(xiàng)目(截至2023年底)資料來(lái)源：公開(kāi)信息整理，東海證券研究所主要品種境外/外商獨(dú)資企業(yè)

國(guó)產(chǎn)化率裝置地點(diǎn)

光刻膠品種

備注Array正膠

(TFT正膠)默克(含蘇州)、東京應(yīng)化、東進(jìn)世美肯；

94%全球市場(chǎng)份額20%北旭電子、北京科華、晶瑞電材、飛凱

材

料、中電彩虹、容

大

感

光

、

雅克

科

技

(

韓

國(guó)

，

布

局

宜

興

)

等默克蘇州

北旭電子105006000江蘇蘇州湖北潛江TFT正膠TFT正膠(液晶、OLED用)穩(wěn)定供應(yīng)；2021-2022年技改擴(kuò)能7500噸穩(wěn)定供應(yīng)；2022年1月量產(chǎn)；在建2000噸JSR、住友化學(xué)、三菱化學(xué)、東洋油墨、LG飛凱材料

5000

安徽安慶TFT正膠(4500)液晶負(fù)膠(500)在建光刻膠864噸、光刻膠配套材料9684噸彩色光刻膠

化學(xué)(雅克)、三星SDI、奇美；80%全球20%

阜陽(yáng)欣奕華、鼎材科技、雅克科技中電彩虹

1800

陜西咸陽(yáng)

TFT正膠量產(chǎn)訂單；默克提供技術(shù)支持、工藝與

原材料市場(chǎng)份額東京應(yīng)化、三菱化學(xué)、欣奕華

4000

安徽阜陽(yáng)彩色膠(3000)黑色膠(1000)、

PS膠、OC膠規(guī)劃新增光刻膠產(chǎn)能3800噸黑色光刻膠新日鐵化學(xué)、艾迪科、

30%

阜陽(yáng)欣奕華、江蘇博硯等500

河北固安彩色膠量產(chǎn)訂單三星SDI等；90%以上全球市場(chǎng)份額鼎材科技300安徽合肥

彩色膠合肥鼎材2022年11月建成PS膠

JSR、三星等

欣奕華江蘇博硯

2700

江蘇宜興

黑色膠(1800)、彩色膠(900)大批量供應(yīng)OC膠JSR、杜邦、東進(jìn)世美肯欣奕華、康達(dá)新材晶瑞電材容大感光江蘇蘇州約1000廣東惠州彩色膠、黑色膠TFT正膠受三菱化學(xué)委托加工；2020年底建成

2023年量產(chǎn)供貨資料來(lái)源：CNCIC,公司公告，·TFT

正膠：德國(guó)默克在中國(guó)的市場(chǎng)占有率超過(guò)60%;彤程新材旗下子公司北旭電子于2012年購(gòu)買了東京應(yīng)化光刻膠技術(shù)，占據(jù)我國(guó)市場(chǎng)近兩成份額●彩色光刻膠：主要從韓國(guó)、日本進(jìn)口；阜陽(yáng)欣奕華的彩色光刻膠已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定供應(yīng)，鼎材科技近兩年銷售額持續(xù)提升●黑色光刻膠：主要從韓國(guó)和日本進(jìn)口；江蘇博硯的黑色光刻膠產(chǎn)品已大批量供應(yīng)京東方、華星光電等面板企業(yè)2023年顯示光刻膠主要供應(yīng)商、國(guó)產(chǎn)化率、國(guó)內(nèi)產(chǎn)能布局情況(噸年)DHS顯示光刻膠主要由海外廠商主導(dǎo)東海證券、容鼎材入的海泰的擴(kuò)企

業(yè)裝置地點(diǎn)光

刻

膠

相

關(guān)

產(chǎn)

品當(dāng)前進(jìn)展飛凱材料蘇州凱芯新建年產(chǎn)12000噸半導(dǎo)體電子專用材料制造

項(xiàng)目江蘇蘇州光刻膠864噸、光刻膠配套材料9684噸在建蘇州凱芯新建年產(chǎn)30000噸半導(dǎo)體專用材料及13500噸配套江蘇蘇州光刻膠2200噸2023年10月環(huán)評(píng)公示材料項(xiàng)目容大感光光刻膠及其配套化學(xué)品新建項(xiàng)目廣東珠海感光干膜光刻膠1.20億平方米，顯示及半導(dǎo)體光刻膠及配套化學(xué)品1.53萬(wàn)噸預(yù)計(jì)2024年年底建成投產(chǎn)珠海市容大盛光科技有限公司盛光線路干膜光刻膠及IC載板阻焊干膜光刻膠擴(kuò)建項(xiàng)目廣東珠海300萬(wàn)平方米IC載板陽(yáng)焊干膜光刻膠2023年10月項(xiàng)目審批久日新材徐州大晶新材料科技集團(tuán)有限公司年產(chǎn)4500噸光刻膠項(xiàng)目江蘇徐州面板光刻膠4000噸、半導(dǎo)體光刻膠500噸2024年11月已進(jìn)入試生產(chǎn)階段欣奕華阜陽(yáng)欣突華島新材料一期工程技改項(xiàng)目安徽阜陽(yáng)新增光刻膠產(chǎn)能3800噸2024年6月竣工驗(yàn)收公示六安欣奕華電子材料生產(chǎn)基地及創(chuàng)新中心項(xiàng)目安徽六安顯示光刻膠10000噸，半導(dǎo)體光刻膠600噸2023年11月環(huán)評(píng)審批鼎材科技OLED有機(jī)發(fā)光材料及光刻膠產(chǎn)品技改項(xiàng)目安徽合肥新增OLED材料6噸、光刻膠產(chǎn)品1500噸、樹(shù)脂材料45噸2024年1月環(huán)評(píng)公示極光旭能薄膜封技關(guān)鍵材料及核心裝備生產(chǎn)項(xiàng)目陜西咸陽(yáng)OC類光刻膠180噸、PI功能光刻膠70噸、OLED材料300噸、有機(jī)柔性封裝膠150噸、無(wú)機(jī)氧化物粒子100噸2023年12月項(xiàng)目備案卓易新材料電子專用材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目安徽宣城2400噸顯示光刻膠、200噸集成電路用光刻膠2023年6月環(huán)評(píng)公示海泰新材料光刻膠及高端新材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目陜西渭南604噸/年光刻膠及高端新材料2023年8月環(huán)評(píng)公示邃鑄科技光刻膠生產(chǎn)項(xiàng)目江蘇連云港光敏型聚酰亞胺光刻膠10噸2024年5月第二次環(huán)評(píng)公示清荷科技年產(chǎn)9000噸RGB彩色光刻膠及500噸PSVA液品取向

劑項(xiàng)目廣州茂名9000噸RGB彩色光刻膠2024年11月環(huán)評(píng)公示DHS顯示光刻膠龍頭紛紛擴(kuò)產(chǎn)●顯示光刻膠龍頭企業(yè)飛凱材料大感光、久日新材、欣奕華、

科技未來(lái)均有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，新進(jìn)

企業(yè)有極光旭能、卓易新材、

新材、邃鑄科技，彩色光刻膠

產(chǎn)企業(yè)有清荷科技

開(kāi)信息整理，東海證券研究所中國(guó)光刻膠及相關(guān)材料在建擬建項(xiàng)目(顯示光刻膠)(截止2024年11月)東海證券2023年半導(dǎo)體光刻膠主要供應(yīng)商、國(guó)產(chǎn)化率、國(guó)內(nèi)產(chǎn)能布局情況主要品種境外/外商獨(dú)資企業(yè)

國(guó)產(chǎn)化率

內(nèi)資/合資企業(yè)g線/i線膠東京應(yīng)化、杜邦、JSR、住友化學(xué)、東進(jìn)；占全球市場(chǎng)份額88%;JSR將被日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省產(chǎn)業(yè)革新投資機(jī)構(gòu)(JIC)64億美元收購(gòu)并牌退市20%彤程新材、瑞紅蘇州、飛凱材料、廈門(mén)恒坤、江蘇艾森、容大感光；徐州博康、雅克科技等KrF膠東京應(yīng)化、信越化學(xué)、杜邦、JSR、富士膠片；占全球市場(chǎng)份額95%<5%

彤程新材、瑞紅蘇州、上海新陽(yáng)；徐州博康(布局)ArF/ArFi膠信越化學(xué)、JSR、東京應(yīng)化、杜邦、住友化學(xué)、富士膠片；占全球市場(chǎng)94%

<2%南大光電、上海新陽(yáng)、彤程新材(驗(yàn)證)、鼎龍股份(驗(yàn)證)、徐州博

康(布局)EUV膠

JSR、信越化學(xué)、東京應(yīng)化；壟斷

0

國(guó)科天驥；中科院化學(xué)所、清華大學(xué)研發(fā)階段企業(yè)名稱ArFIArFi光刻膠

備注彤程新材

G/I線膠500噸300噸100噸ArF

部分原材料自產(chǎn)導(dǎo)入，ArF光刻膠已接單量產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)營(yíng)收晶瑞電材120噸(I線100,G線20);紫外寬(瑞紅

蘇

州

)譜

膠1

2

0

0噸南大光電100噸

2022年底眉山晶瑞試生產(chǎn)紫外寬譜膠50噸(干膠10噸、浸沒(méi)膠40噸)

ArF干膠已通過(guò)認(rèn)證廈門(mén)恒坤

G/I線膠120噸全資子公司福建泓光2020年5月量產(chǎn)出貨上海新陽(yáng)24.8噸(I線膠17.7噸，1線厚膜膠23噸(普通膠10.6噸，厚膜

7.1噸)

膠12.4噸)3.5噸(正在驗(yàn)證)

2022年量產(chǎn)KrF膠江蘇艾森G線/I線膠小批量供應(yīng)小規(guī)模供應(yīng)容大感光久日新材g/i線光刻膠，已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)銷售I線送樣測(cè)試控股孫公司大晶新材年產(chǎn)4500噸光刻膠項(xiàng)目2024年11月試生DHS

東海證券半導(dǎo)體光刻膠由海外企業(yè)占據(jù)約九成全球市場(chǎng)供應(yīng)●晶圓制造光刻膠：國(guó)內(nèi)僅彤程新材(北京科華)、晶瑞電材(瑞紅蘇州)等少數(shù)公司實(shí)現(xiàn)了大批量銷售·

先進(jìn)封裝用光刻膠：主要由JSR、東京應(yīng)化、富士膠片、東麗、默克供應(yīng)；國(guó)內(nèi)北京科華、飛凱材料、瑞紅蘇州、江蘇艾森等實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品銷售產(chǎn)資料來(lái)源：CNCIC,

公司

溶劑50%-90%光刻膠中含量最大的成分，由于光引發(fā)劑和添加劑是固態(tài)物質(zhì)，為了方便其均勻涂覆在器件表面，要將其加入溶劑進(jìn)行溶解，形成液態(tài)物質(zhì)，且使之具有良好的流動(dòng)性光引發(fā)劑1%-6%光引發(fā)劑是光刻膠的核心部分，它在特定波長(zhǎng)光形式的輻射能下會(huì)發(fā)生光化學(xué)反應(yīng)，進(jìn)一步改變成膜樹(shù)脂在顯影液中的溶解度成膜樹(shù)脂10%-40%樹(shù)脂是一種惰性的聚合物基質(zhì)，是用來(lái)將其他材料聚合在一起的粘結(jié)劑，主要決定曝光后光刻膠的基本性能添加劑(單體、助劑

)<1%單體對(duì)光引發(fā)劑的光化學(xué)反應(yīng)有調(diào)節(jié)作用，助劑是根據(jù)不同用途添加的顏料、分散劑等，用來(lái)調(diào)節(jié)光刻膠整體的性能光刻膠：突破首要在于原材料●光刻膠主要由溶劑、光引發(fā)劑、成膜樹(shù)脂和添加劑(單體及其他助劑)等化學(xué)成分組成，其組成會(huì)根據(jù)光的不同波長(zhǎng)和曝光源進(jìn)

行微調(diào)，針對(duì)特定的材料表面情況確定特定的光刻膠原材料配方。光刻膠組成成分及作用1.涂膠

2.曝光

3.顯影光源正膠被刻蝕材料光刻膠

掩模版晶

圓透鏡

負(fù)膠增感劑、溶劑、助劑等，15%樹(shù)脂，50%單體，35%資料來(lái)源：TrendBank,東海證券研究所

資料來(lái)源：公開(kāi)信息整理，東海證券研究所DHS東海證券光刻膠原料成本占比情況光刻工藝基本原理●半導(dǎo)體光刻膠輔助材料√

抗反射涂層產(chǎn)品：JSR、

信越化學(xué)、杜邦、默克、日產(chǎn)化學(xué)等供應(yīng)商；國(guó)內(nèi)企業(yè)

處于產(chǎn)品研發(fā)階段√增粘劑：杜邦、默克、亞什蘭、臺(tái)灣聯(lián)仕等供應(yīng)商；國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)始生產(chǎn)先進(jìn)封裝

用增粘劑產(chǎn)品，尚未進(jìn)入晶圓制造領(lǐng)域。●光刻膠原材料√樹(shù)脂：東洋合成、住友電木、三菱化學(xué)等專門(mén)生產(chǎn)樹(shù)脂的生產(chǎn)商提供定制化的樹(shù)脂；國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體光刻膠樹(shù)脂幾乎全部的賴進(jìn)口。徐州博康(華懋科技參股)覆蓋

中高端半導(dǎo)體光刻膠樹(shù)脂；圣泉集團(tuán)是中國(guó)本土新型顯示和半導(dǎo)體光刻膠樹(shù)脂的領(lǐng)先廠商，但整體市占率較低；強(qiáng)力新材在PCB

光刻膠樹(shù)脂上具有一定的優(yōu)勢(shì)√單體：半導(dǎo)體用光刻膠單體主要由日本、美國(guó)企業(yè)主導(dǎo)。國(guó)內(nèi)徐州博康、瑞聯(lián)新

材等企業(yè)已具備光刻膠單體研發(fā)和生產(chǎn)能力，部分產(chǎn)品已出口到日本和韓國(guó)等地√感光組分：光引發(fā)劑主要供應(yīng)商包括韓國(guó)美源商事、日本東洋合成、荷蘭艾堅(jiān)蒙、

法國(guó)阿科瑪。國(guó)內(nèi)光引發(fā)劑主要生產(chǎn)企業(yè)為天津久日新材、常州強(qiáng)力新材等廠商，

主要占據(jù)新型顯示器和PCB

用光引發(fā)劑市場(chǎng)√溶劑：電子級(jí)丙二醇甲醚醋酸酯(PGMEA)

是市場(chǎng)用量最大的光刻膠溶劑。國(guó)外

領(lǐng)先企業(yè)主要是三菱化學(xué)、杜邦；國(guó)內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)包括怡達(dá)股份、天音化工、

百川股份等應(yīng)用領(lǐng)域主要品種國(guó)產(chǎn)化率境外/外商獨(dú)資企業(yè)內(nèi)資/合資企業(yè)抗反射涂層JSR、信越化學(xué)、杜邦、默克、日產(chǎn)化學(xué)、芬蘭湃邦飛凱材料(布局BARC)、江蘇志昕(布局)半導(dǎo)體光刻膠輔助材料增粘劑杜邦、默克、亞什蘭(電

子級(jí)HMDS原料)、臺(tái)灣南大光電(布局)旋涂碳/硅材料國(guó)產(chǎn)化率很低，

主要依賴進(jìn)口杜邦樹(shù)脂三井化學(xué)、杜邦、韓國(guó)美圣泉集團(tuán)、博康化學(xué)、強(qiáng)源商事力新材單體三菱化學(xué)、日木丸紅、韓國(guó)美源商事博康化學(xué)、久日新材光刻膠配

套原料感光組分日本丸紅、東洋合成、巴

斯夫強(qiáng)力新材、久日新材溶劑中低端較高，高端主要依賴進(jìn)口三菱化學(xué)、杜邦怡達(dá)股份、天音化工、百川股份DHS

東海證券光刻膠原輔材料主要由日本、美國(guó)、歐洲企業(yè)供應(yīng)；國(guó)內(nèi)主要依賴進(jìn)口光刻膠輔助材料及配套原料主要供應(yīng)商及國(guó)產(chǎn)化率情況資料來(lái)源：CNCIC,東海證券研究所●濕電子化學(xué)品，又稱超凈高純?cè)噭┗蚬に嚮瘜W(xué)品，是指主體成分純度大于99

.99%,雜質(zhì)離子和微粒

數(shù)符合嚴(yán)格要求的化學(xué)試劑。是微電子、光電子濕

法工藝制程中使用的各種液體化工材料，是電子技

術(shù)與化工材料相結(jié)合的創(chuàng)新產(chǎn)物，具有用途關(guān)鍵性、

廠商高壟斷性、品種多樣性、行業(yè)高增長(zhǎng)性等特點(diǎn)?！衿渲型ㄓ没瘜W(xué)品以高純?nèi)軇橹?，例如過(guò)氧化氫、

氫氟酸、硫酸、磷酸、鹽酸、硝酸等；功能性化學(xué)

品指通過(guò)復(fù)配手段達(dá)到特殊功能、滿足制造中特殊

工藝需求的配方類或復(fù)配類化學(xué)品，主要包括顯影

液、剝離液、清洗液、刻蝕液等。●濕化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)的成本構(gòu)成呈現(xiàn)出“料重工輕”

的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，直接材料成本占營(yíng)業(yè)成本的比重普遍

在70%-90%。原材料價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)濕化學(xué)品的生

產(chǎn)成本有較大影響?！窀鶕?jù)中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)《2024版濕化學(xué)品產(chǎn)業(yè)

研究報(bào)告》,2023年，全球濕電子化學(xué)品整體市場(chǎng)

規(guī)模約684億元；我國(guó)約225億元。預(yù)計(jì)到2025年，濕電子化學(xué)品產(chǎn)業(yè)鏈簡(jiǎn)圖中游通用濕化學(xué)品酸類：氫氟酸、硝酸、鹽酸、硫酸、磷酸、

醋酸等堿類：氨水、氫氧化鈉、四甲基氫氧化銨等氧化類：雙氧水有機(jī)溶劑類：醇類、酮類、酯類、烴類、鹵代烴類等功能濕化學(xué)品清洗液、蝕刻液、電鍍液；稀釋液、顯影液、剝離液等

光刻膠配套試劑我國(guó)濕電子化學(xué)品整體市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到292.75億元來(lái)源：公開(kāi)信息整理，東海證券研究所下游集成電路32%顯示面板31%太陽(yáng)能電池片37%濕電子化學(xué)品：濕法工藝制程中使用的各種液體化工材料上游酸有機(jī)物添加劑堿東海證券DHS企業(yè)情況歐美

30%巴斯夫

占據(jù)高端濕電子化學(xué)品市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位，行業(yè)領(lǐng)先供應(yīng)商陶氏杜邦

CMP拋光后清洗液、鋁/銅工藝刻蝕后清洗液、HKMG假柵去除后清洗液等產(chǎn)品占有較大市場(chǎng)份額霍尼韋爾可供半導(dǎo)體行業(yè)雜質(zhì)100ppt以下濕電子化學(xué)品，如氫氟酸、氫氧化按、過(guò)氧化氫和鹽酸等美國(guó)ATMI世界知名的半導(dǎo)體用聚合物剝離液生產(chǎn)供應(yīng)商美國(guó)AirProducts

CMP后清洗液、堿性、酸性的剝離液占有較大的市場(chǎng)德國(guó)漢高

工業(yè)清洗技術(shù)及產(chǎn)品處于領(lǐng)先地位(LCD玻璃清洗液、剝膜的剝離液及顯影液等)日

本

27%關(guān)東化學(xué)

主要從事半導(dǎo)體用酸堿類超凈高純化學(xué)試劑的生立、研發(fā)三菱化學(xué)

主要生產(chǎn)高純硫酸、硝酸、鹽酸、草酸、雙氧水、氨水及微電子加工所用清洗劑、刻蝕液住友化學(xué)主要從事半導(dǎo)體、新型顯示等用超凈高純化學(xué)試劑的研發(fā)、生產(chǎn)，特別是大尺寸晶圓制造應(yīng)用信越化學(xué)主要生產(chǎn)、提供半導(dǎo)體用光刻膠及其配套的濕電子化學(xué)品韓國(guó)

10%東友精細(xì)化工韓國(guó)最先開(kāi)發(fā)半導(dǎo)體、TFT-LCD制造過(guò)程中高純度化學(xué)品、蝕刻液、光刻膠、彩膜和偏光板的公司東進(jìn)世美肯

產(chǎn)品幾乎涵蓋新型顯示領(lǐng)域用所有功能性化學(xué)品，在銅制程相關(guān)產(chǎn)品方面處于壟斷地位中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)

18%臺(tái)灣東應(yīng)化

半導(dǎo)體、TFT-LCD用剝離液、顯影液等濕電子化學(xué)品產(chǎn)品伊默克化學(xué)提供中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體及平面顯示器工業(yè)用高純度化學(xué)品供應(yīng)及技術(shù)服務(wù)三福化工

IC半導(dǎo)體、LCD、觸控面板、LED、太陽(yáng)能面板等產(chǎn)業(yè)所需濕電子化學(xué)品DHS

東海證券濕電子化學(xué)品：全球供應(yīng)仍由歐美日韓企業(yè)主導(dǎo)●根據(jù)中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，按濕電子化學(xué)品銷售額統(tǒng)計(jì)，2023年歐美傳統(tǒng)企業(yè)全球市場(chǎng)份額約為30%,日本企業(yè)全球

市場(chǎng)份額約為27%,中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)、韓國(guó)、中國(guó)大陸本土企業(yè)的全球市場(chǎng)份額合計(jì)約為42%,余下1%市場(chǎng)份額由其他國(guó)家、

地區(qū)所有。海外濕電子化學(xué)品代表企業(yè)資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理，東海證券研究所DHS

東海證券濕電子化學(xué)品：國(guó)產(chǎn)產(chǎn)能部分高增，但開(kāi)工率不高·

2023年，電子級(jí)雙氧水、氨水、氫氟酸、硝酸新增產(chǎn)能較多，全年分別新增11.9萬(wàn)噸/年、4.6萬(wàn)噸/年、2萬(wàn)噸/年、2.5萬(wàn)噸/年產(chǎn)能，電子級(jí)硫

酸、磷酸無(wú)新增產(chǎn)能●未來(lái)濕電子化學(xué)品在建擬建產(chǎn)能仍較大，2024-2028年產(chǎn)能復(fù)合增速仍然大于20%我國(guó)濕電子化學(xué)品重點(diǎn)產(chǎn)品產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)(截至2023年底)(萬(wàn)噸)序號(hào)產(chǎn)品名稱2

0

2

2

年

產(chǎn)能

2

0

2

3

年

新

增

產(chǎn)

能

2

0

2

3

年

產(chǎn)

能在建擬建項(xiàng)目總產(chǎn)能1電子級(jí)硫酸38.7038.71242電子級(jí)氨水9.854.614.4531.13電子級(jí)雙氧水57.3611.969.2687.74電子級(jí)硝酸7.322.59.8225.55電子級(jí)氫氟酸46.38248.38134.36電子級(jí)磷酸12.48012.483.41260%1057%840%64202021

2022電子級(jí)氨水產(chǎn)能(萬(wàn)噸/年)電子級(jí)氨水產(chǎn)量(萬(wàn)噸)——開(kāi)工率-右軸60%57%4050%35302530%20151010%502020

2021

2022一

電子級(jí)硫酸產(chǎn)能(萬(wàn)噸/年)一

電子級(jí)硫酸產(chǎn)量(萬(wàn)噸)—開(kāi)工率-右軸資料來(lái)源：CNCIC,

東海證券研究

正券研究所2020-2022年中國(guó)電子級(jí)氨水供應(yīng)情況2020-2022年中國(guó)電子級(jí)硫酸供應(yīng)情況50%40%30%

20%10%0%40%70%20%46%0%2020企業(yè)名稱生產(chǎn)基地(萬(wàn)噸)在建產(chǎn)能(萬(wàn)噸)預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間規(guī)劃產(chǎn)能(萬(wàn)噸)江化微江陰

9四

川

8.7鎮(zhèn)江

5.8

10

2027年6月格林達(dá)杭州

11四

川

6試生產(chǎn)中

4晶瑞電材

21.5

2上海新陽(yáng)上海

1.9

3.05

2026年6月合肥

1.7

試生產(chǎn)中

5.3興福電子(興發(fā)集團(tuán))湖北/上海

18.46

-中巨芯(巨化股份)衢州9.95潛江

19.6

-潤(rùn)瑪股份

7.27

6.5-達(dá)諾爾

11

22聯(lián)士新材料

18.6430.56勝華新材

3.5

1.5

2024年8月博洋股份

10

2024年10月福建德?tīng)?/p>

36怡達(dá)化學(xué)

3

5新宙邦裕能化工4.816.94.6DHS

東海證券濕電子化學(xué)品：國(guó)內(nèi)企業(yè)加大布局，聚焦核心競(jìng)爭(zhēng)力●國(guó)內(nèi)從事濕電子化學(xué)品研究生產(chǎn)的企業(yè)有50多家，但目前

我國(guó)濕電子化學(xué)品主要企業(yè)產(chǎn)能情況濕電子化學(xué)品企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力·

完善產(chǎn)品矩陣，

打造平臺(tái)型企

業(yè)品類布局向上一體化·

率先進(jìn)入供應(yīng)鏈企業(yè)有先發(fā)優(yōu)

勢(shì)資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理，東海證

卡海證券研究所缺乏在多個(gè)品種均擁有較高市場(chǎng)占有率的龍頭企業(yè)，各企業(yè)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品相對(duì)單一；部分企業(yè)盡管品種較多，但拳頭產(chǎn)

品有限，特別是在集成電路先進(jìn)制程產(chǎn)品上較境外企業(yè)相

比，尚有較大差距。技術(shù)實(shí)力客戶儲(chǔ)備·

持續(xù)提升研發(fā)

投入，提高產(chǎn)

品技術(shù)水平·

降低原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)盈利

的影響氣體品種及用量氮?dú)?、氦氣、氧氣、氫氣、氬氣、二氧化碳等，單一品種用量較大據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)有特種氣體達(dá)260余種，單一品種用量較小應(yīng)用環(huán)節(jié)供應(yīng)模式作為環(huán)境氣、保護(hù)氣、清潔氣和運(yùn)載氣等應(yīng)用在電子半導(dǎo)體生產(chǎn)的各個(gè)

環(huán)節(jié)現(xiàn)場(chǎng)制氣(On-site)為主，通過(guò)在客戶現(xiàn)場(chǎng)建設(shè)制氣裝置，集中、大規(guī)模、不同斷供應(yīng)，對(duì)供應(yīng)安全性、穩(wěn)定性，可靠性要求極高單一品種僅在電子半導(dǎo)體生產(chǎn)的部分特定環(huán)節(jié)使用零售供氣(Merchant)為主，通過(guò)氣瓶達(dá)送至客戶現(xiàn)場(chǎng)合作期限下游客戶單個(gè)工廠/產(chǎn)線一般僅有一個(gè)電子大家氣體現(xiàn)場(chǎng)制氣供應(yīng)商，

一般情況下，單一供應(yīng)商僅能供應(yīng)數(shù)種至數(shù)十種特種氣體，合同期限通常為3-5年，

合同期通常為15年甚至更長(zhǎng)，合同存續(xù)期內(nèi)基本無(wú)法更換下游客戶需面對(duì)眾多特種氣體供應(yīng)商最高純度要求競(jìng)爭(zhēng)情況9N,甚至更高6N全球市場(chǎng)基本由林德氣體、液化空氣、空氣化工三大外資公司壟斷，由由于氣體品種較多，單一公司無(wú)法供應(yīng)全部氣體，因此參與者較多，行業(yè)集中度相對(duì)

于技術(shù)和資本壁壘，參與者較少，行業(yè)集中度較高較低電子氣體市場(chǎng)占比55%45%DHS

東海證券電子級(jí)氣體：電子大宗和電子特氣異同·

據(jù)卓創(chuàng)資訊，2024年國(guó)內(nèi)電子氣體市場(chǎng)預(yù)計(jì)200億元左右，電子大宗與電子特氣分別整體占比55%/45%。廣義上的電子氣體是指具有電子級(jí)純

度的特種氣體，主要分為電子大宗氣體及電子特氣，廣泛應(yīng)用在包括集成電路、顯示面板、半導(dǎo)體照明和光伏等泛半導(dǎo)體行業(yè)?！耠娮哟笞诠?yīng)品種少，穩(wěn)定性保供性要求高；電子特氣多達(dá)數(shù)百種，多用于光刻、刻蝕、摻雜、沉積等工藝環(huán)節(jié)。電子大宗氣體和電子特氣比較資料來(lái)源：公開(kāi)信息整理，東海證券研究所世界主要電子氣體生產(chǎn)企業(yè)總部

裝置地點(diǎn)

企業(yè)情況

產(chǎn)品種類空氣產(chǎn)品

26%

美國(guó)美國(guó)、加拿大、歐洲、中國(guó)等世界三大氣體供應(yīng)商空氣氣體、特種氣體林德

24%

德國(guó)

美國(guó)、德國(guó)、日本、中國(guó)等世界領(lǐng)先的工業(yè)氣體、工藝與特種氣體大宗氣體、稀有氣體、堿氧化物、氦氣、氫氣、電子氣體、特種

供應(yīng)商氣體等液化空氣23%

法國(guó)美國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、韓國(guó)、日本、世界工業(yè)氣體和醫(yī)療氣體及相關(guān)服務(wù)的新加坡、中國(guó)等供應(yīng)商氧氣、氮?dú)?、氬氣、氫氣、一氧化氮等大?yáng)日酸

18%

日

本日本、中國(guó)、韓國(guó)、澳大利亞、歐

洲、北美等日本最大工業(yè)氣體制造商氧氣、氮?dú)夂蜌鍤獾葰怏w產(chǎn)品昭和電工

日

本

日本、中國(guó)綜合性集團(tuán)，化學(xué)品事業(yè)部專門(mén)從事工業(yè)氣體、電子高純氣體業(yè)務(wù)氧氣、八氟環(huán)丁烷、笑氣、氨氣、澳化氫等關(guān)東電化

日

本日

本日本知名化工企業(yè)，從事基礎(chǔ)化學(xué)和秸六氟化鎢、六氟化硫、四氟化碳、三氟化氮、三氟甲烷、羰基硫、

細(xì)化工業(yè)務(wù)

六氟乙烷、六氟丁二烯等含氟特種氣體默克德國(guó)德國(guó)、英國(guó)、關(guān)國(guó)、中國(guó)等提供高純電子特氣解決方案三氟化氮、六氟丁二烯、六氟化鎢、笑氣、砷烷、氮?dú)獾萐K材料

韓國(guó)

韓國(guó)、中國(guó)等

SK收購(gòu)OCIMaterials并更名SK材料

三氟化氮、六氟化鎢、硅烷、乙硅烷等DHS

東海證券電子級(jí)氣體：四大巨頭氣體公司處于壟斷地位·

國(guó)際主要供應(yīng)商60多家，主要分布在美歐日韓，通過(guò)整合兼并，形成空氣產(chǎn)品、林德、液化空氣和大陽(yáng)日酸四大氣體公司；其他大多數(shù)公司專注

于相關(guān)專業(yè)領(lǐng)域的細(xì)分市場(chǎng)·

芯片用電子氣體領(lǐng)域，四大公司在建設(shè)芯片工廠時(shí)同步建設(shè)氣站和供氣設(shè)施，提供整套氣體解決方案，占全球近0%市場(chǎng)份額資料來(lái)源：CNCIC,

公司公告，東匯

●新型顯示面板行業(yè)用電子氣體國(guó)產(chǎn)

化率大幅提高到了70%左右。其中，

TFT-LCD

用三氟化氮、硅烷、氯氣、

氦氣等主流電子氣體都實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)供應(yīng)，部分產(chǎn)品達(dá)到100%國(guó)產(chǎn)供應(yīng)；

OLED顯示用氧化亞氮、四氟化碳等

主流電子氣體已實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)大批量供

應(yīng)●我國(guó)半導(dǎo)體集成電路行業(yè)用電子氣

體整體國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)提升，目前約

為45%;其中，8英寸及以下晶圓用

電子氣體已基本實(shí)現(xiàn)自主供應(yīng)，12

英寸晶圓用電子氣體仍有一定差距，

國(guó)內(nèi)技術(shù)總體與國(guó)外先進(jìn)水平相差

1-2代DHS

東海證券電子級(jí)氣體：中國(guó)電子氣體國(guó)產(chǎn)化水平提升我國(guó)電子氣體代表企業(yè)及代表產(chǎn)品空氣氣體：氧氣/氬氣/氮?dú)獾?；稀有氣體：氦氣特點(diǎn)：超高純、穩(wěn)定、可靠刻蝕用氣氦氣(廣鋼氣體/金宏氣體/華特氣體)三氟化氮/四氟化碳/六氟丁二烯/八氟

環(huán)丁烷等含氟特氣(中船特氣/華特氣體

/金宏氣體/和遠(yuǎn)氣體)氣相沉積用氣氦氣、高純氨(和遠(yuǎn)氣體/金宏氣體/華

特氣體)氧化亞氮(金宏氣體)六氟化塢(中船特氣/和遠(yuǎn)氣體)、硅烷(硅烷科技/金宏氣體/和遠(yuǎn)氣體)光刻用氣稀有氣體混合氣/稀有氣體含氟混合氣

(華特氣體/凱美特氣)摻雜用氣三氯化硼、乙硼烷、三氟化硼、磷化

氫、砷化氫電子大宗氣體電子氣體電子特種氣體集成電路中船特氣、華特氣體、金宏氣體、凱美特氣顯示面板中船特氣、華特氣體、金宏氣體、硅烷科技光伏新能源金宏氣體、硅烷科技集成電路廣鋼氣體、金宏氣體顯示面板廣鋼氣體告，東海證券研究所DHS

東海證券電子級(jí)氣體：三氟化氮、氦氣等產(chǎn)品產(chǎn)能快速提高·

2023年，全球三氟化氮產(chǎn)能4.7萬(wàn)噸/年，產(chǎn)量4.4萬(wàn)噸，開(kāi)工率為93%;中國(guó)三氟化氮產(chǎn)能為2.5萬(wàn)噸/年，產(chǎn)量約2.4萬(wàn)噸-中國(guó)生產(chǎn)商主要有中船特氣、中國(guó)中化(昊華氣體)、南大光電等-中國(guó)三氟化氮產(chǎn)能產(chǎn)量逐步提高，隨著客戶認(rèn)證的增多，三氟化氮成為凈出口產(chǎn)品●中國(guó)氦氣長(zhǎng)期供應(yīng)不足，超純氦氣產(chǎn)量極低-2020年以前，中國(guó)氦氣(純氦)產(chǎn)能長(zhǎng)期維持在不到30萬(wàn)方/年，主要生產(chǎn)企業(yè)為成都天然氣化工總廠。2020年-2023年，中國(guó)提氦技術(shù)取得突破性進(jìn)展，中國(guó)氦氣行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張明顯50%209340%35%30%25%20%15%5483882952295%530%2020

2021

2022

20233.02.52.52.01.61.51.00.50.0202020222023資料來(lái)源：CNCIC,

東海證券研究

所2020-2023年中國(guó)三氟化氮供應(yīng)情況2020-2023年中國(guó)氦氣供應(yīng)情況100%95%90%85%80%75%70%三氟化氮產(chǎn)能(萬(wàn)噸/年)三氟化氮產(chǎn)量(萬(wàn)噸)——開(kāi)工率-右軸氦氣產(chǎn)能(萬(wàn)立方米/年)氦氣產(chǎn)量(萬(wàn)立方米)——開(kāi)工率-右軸45%10%2.52.42.41.315002500200010005001931300一

、電子化學(xué)品需求分析二、電子化學(xué)品供應(yīng)分析--光刻膠--濕電子化學(xué)品--電子級(jí)氣體三、結(jié)論與投資建議四、風(fēng)險(xiǎn)提示證券研究報(bào)告

HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN

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錄東海證券DONGHAI

SECURITIES證券名稱主要涉及

營(yíng)

業(yè)

收

入(

億

元)營(yíng)

收

同

比

(%)歸

母

凈

利

潤(rùn)(

億

元

)歸母凈利潤(rùn)同比

(%)銷售毛利率(%)毛利率同比(pct)603650.SH彤程新材光

刻

膠

24.2510.45

4.3925.3125.44

1.48002409.SZ雅克科技光刻膠49.9941.15

7.4955.8032.88

1.02300655.SZ晶瑞電材光刻膠10.6010.56

0.01(97.04)19.82

(3.97)300346.SZ南大光電光刻膠17.6437.74

2.6623.3342.64

(0.56)300236.SZ上海新陽(yáng)光刻膠10.6722.57

1.3013.9938.894.43300429.SZ強(qiáng)力新材光刻膠

6.9816.97(0.26)(24.27)21.20

(3.38)300576.SZ容大感光光刻膠

6.8718.83

1.0532.7437.86

2.35688199.SH久日新材光刻膠11.2426.00

(0.24)57.7813.52

5.40605589.SH圣泉集團(tuán)光

刻

膠71.526.87

5.8120.5323.150.90603078.SH江化微濕電子化學(xué)品

8.206.33

0.86(12.45)25.87

(1.36)603931.SH格林達(dá)濕電子化學(xué)品

5.11(1.42)

1.11(9.37)34.87

(1.00)688019.SH安集科技濕電子化學(xué)品13.1246