汽車-中國(guó)汽車行業(yè)展望2025年1月 -中誠(chéng)信

122的助力下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求釋放，疊加出口保持增抬高，新能源車出口增速進(jìn)一步放緩，較整體增依然承壓，但新能源車和出口仍有望推動(dòng)乘用車市場(chǎng)整體面臨一定的下行壓力；預(yù)計(jì)在國(guó)家及地方進(jìn)一步增長(zhǎng)且增速遠(yuǎn)高于乘用車整體增幅，市場(chǎng)策法規(guī)、基礎(chǔ)配套體系的不斷完善、技術(shù)水平的改善，雖然債務(wù)規(guī)模有所增長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)水平弱化新能源車占比高、品牌力更強(qiáng)的車企預(yù)計(jì)將擁有更注合資品牌的轉(zhuǎn)型成效及盈利修復(fù)情況、價(jià)格戰(zhàn)對(duì)中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望整車制造行業(yè)為周期性行業(yè)，其景氣度受宏觀經(jīng)汽車行業(yè)的信用基本面評(píng)估，主要是分析乘用車和商用車各細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)銷量變動(dòng)情況以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，同步梳理行業(yè)政策及其他外部因素變化對(duì)各細(xì)分市場(chǎng)銷售的影響并進(jìn)行銷售趨勢(shì)判斷，進(jìn)而分析其變動(dòng)對(duì)行業(yè)基本面的影響。本文指出，2024年以來(lái)，在降價(jià)潮及以舊換新等政策的助力下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求釋放，疊加汽車出口延續(xù)較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，帶動(dòng)汽車產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，自主品牌車企盈利能力大幅提升對(duì)樣本企業(yè)整體利潤(rùn)水平的帶動(dòng)效應(yīng)明顯，新能源和傳統(tǒng)車企業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化進(jìn)一步加劇，且需持續(xù)關(guān)注車企面臨的庫(kù)存及經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)壓力；總體債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，但財(cái)務(wù)杠桿水平未出現(xiàn)明顯抬升。2025年消費(fèi)鼓勵(lì)政策及出?？臻g預(yù)計(jì)仍會(huì)延續(xù)，汽車行業(yè)仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且在行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)融資渠道暢通及貨幣二、行業(yè)基本面2024年前三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐季放緩，汽車行業(yè)政策圍繞以舊換新、新能源汽車下鄉(xiāng)等方面展開，以期在促進(jìn)汽車消費(fèi)的同時(shí)引導(dǎo)汽車消費(fèi)向新能源汽車轉(zhuǎn)型。受益于國(guó)家及地方政年1~11月汽車產(chǎn)量和銷量分別同比增長(zhǎng)2.9%和3.7%至2,7業(yè)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且延續(xù)了2023年新能源車高速發(fā)展、出口放量及自主品牌提升三大結(jié)構(gòu)性為推動(dòng)汽車以舊換新，支持促進(jìn)汽車消費(fèi)，優(yōu)2024.4 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望2024.5為加快補(bǔ)齊農(nóng)村地區(qū)新能源汽車消費(fèi)使用短板宜農(nóng)村市場(chǎng)、口碑較好、質(zhì)量可靠的新能源汽車車型，2024.5車以舊換新補(bǔ)貼中央財(cái)政預(yù)撥資術(shù)、能耗、排放等標(biāo)準(zhǔn)為牽引，支持符合補(bǔ)貼政策要求的老舊2024.7力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品在《汽車以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》基礎(chǔ)上，個(gè)人消費(fèi)者報(bào)2024.8商務(wù)部等七部門關(guān)于進(jìn)一步做好資料來(lái)源：Choice，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，中誠(chéng)信國(guó)際整理資料來(lái)源：Choice，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，中誠(chéng)信國(guó)際整理具體來(lái)看，2024年初的新年促銷活動(dòng)令節(jié)前購(gòu)車需求得到提前釋放，加之上年同期銷量基數(shù)較低1，1月我國(guó)汽車銷量同比明顯增長(zhǎng)，但春節(jié)后價(jià)格戰(zhàn)迅速升溫、消費(fèi)者對(duì)新車型和新政策即將推出的預(yù)期均引發(fā)觀望情緒，對(duì)2月銷量構(gòu)成一定影響；3月以來(lái)，我國(guó)制造業(yè)景氣度回升，汽車貸款相關(guān)政策進(jìn)一步降低汽車消費(fèi)門檻，與以舊換新、報(bào)廢更新政策形成合力，市場(chǎng)需求有所恢復(fù)；但由于外部環(huán)境不確定性上升，內(nèi)部有效需求不足，燃油車新少且部分合資燃油車放棄降價(jià)對(duì)整體銷量造成拖累，加之貿(mào)易保護(hù)主義形勢(shì)嚴(yán)新政策陸續(xù)生效，在中秋、國(guó)慶等節(jié)日釋放消費(fèi)潛力的同時(shí)，車企開始借助“雙十一”宣傳提升消費(fèi)者關(guān)注度，疊加廣州國(guó)際車展的舉辦，2024年“金九”的高景氣度延續(xù)至年末，8~11月分車型來(lái)看，乘用車需求與居民消費(fèi)意愿和能力緊密相關(guān)，2024年1~11月我國(guó)乘用車產(chǎn)銷量12023年初銷量較低主要系傳統(tǒng)燃油車購(gòu)置稅優(yōu)惠和新能源補(bǔ)貼政策結(jié)束、部分消費(fèi)需求提前透支及春節(jié)假期較早等多重因素所致。 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望因此在環(huán)境和政策影響下的波動(dòng)性亦較高。2024年1~11月，宏觀經(jīng)濟(jì)增速邊際放緩，地產(chǎn)行資料來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，中誠(chéng)信國(guó)際整理資料來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，中誠(chéng)信國(guó)際整理14.00%12.00%10.00%8.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%-6.00%-8.00%-10.00%-12.00%-14.00%固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)完成額:基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資:累計(jì)同比房地產(chǎn)開發(fā)投資:當(dāng)月同比資料來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，中誠(chéng)信國(guó)際整理資料來(lái)源：iFind，中誠(chéng)信國(guó)際整理展的政策及促消費(fèi)措施對(duì)汽車行業(yè)拉動(dòng)作用顯著，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求不斷釋放，疊加出口勢(shì)頭良好，汽車產(chǎn)銷量保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)、產(chǎn)業(yè)支持政策延續(xù)，以及汽車出口 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望年超越日本成為全球第一大汽車出口國(guó)后，我國(guó)汽車出口在2024年以來(lái)延續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，車出口的主要組成部分，海外國(guó)家針對(duì)新能源車不斷出臺(tái)貿(mào)易保護(hù)政策造成新能源車出口增速進(jìn)一步放緩至4.5%，較整體增幅落后較多。隨著國(guó)內(nèi)車企技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)進(jìn)中國(guó)品牌出海仍將處于高速成長(zhǎng)期，但受貿(mào)易摩擦、前期高基數(shù)等因素影響，預(yù)計(jì)2025年出資料來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，中誠(chéng)信國(guó)際整理資料來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，中誠(chéng)信國(guó)際整理當(dāng)前我國(guó)汽車出口對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的依賴度貼關(guān)稅。最終結(jié)果即對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的電動(dòng)汽車征收為期五年的最終反歐洲是我國(guó)新能源汽車出口的重點(diǎn)區(qū)域從電車出口限制政策對(duì)具體車企的影響來(lái)看，北美自由貿(mào)易區(qū)是上汽集團(tuán)、奇瑞集團(tuán)等車企的重要出口地區(qū)之一，約占其總出口量比重的25%，但以向墨西哥出口燃油車為主，新能源車比重相對(duì)較少。同時(shí)，上汽集團(tuán)、吉利控股和比亞迪主要出口區(qū)域?yàn)槲鳉W和北歐，且以新2根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)汽車品牌在俄羅斯市場(chǎng)占有率僅9.1%，2022年和2023年分別增長(zhǎng)至19.5%和48.9%，2024年上半年中國(guó)汽車品牌在俄銷量為41.75萬(wàn)輛，市場(chǎng)占有率達(dá)58%。同時(shí)，根據(jù)俄羅斯咨詢公司PPK基于新車銷售給車主的成交數(shù)的統(tǒng)計(jì)，2024年1~11月，除俄羅斯本土品牌拉達(dá)(Lada)繼續(xù)領(lǐng)跑品牌榜外，中國(guó)品牌哈弗、奇瑞、吉利、長(zhǎng)安分別位居品牌銷量第二至第五名。 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望能源汽車為主，因此歐洲市場(chǎng)出口限制政策對(duì)其出口影響相對(duì)較大。在關(guān)稅顯著提高的下，車企或更傾向于犧牲利潤(rùn)率以保證銷量，并繼續(xù)執(zhí)行出海計(jì)劃，通過(guò)海外建廠減輕關(guān)稅影響，故資本開支將有所增加。財(cái)務(wù)韌性較強(qiáng)的企業(yè)具有現(xiàn)金流產(chǎn)生能力強(qiáng)、債務(wù)管理審慎的特征，此類企業(yè)能夠憑借競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)獲得充裕的現(xiàn)金流，積累豐富的現(xiàn)金儲(chǔ)備，其資本開支需求大部分通過(guò)自有資金滿足，而其余部分企業(yè)可能面臨資金依賴外部融資、成本高企、盈公司名稱2024年海外銷量（萬(wàn)輛）占集團(tuán)銷量比重主要出口地區(qū)（2023）上海汽車集團(tuán)股份有限公司103.84（含海外基地）25.88%奇瑞控股集團(tuán)有限公司114.4943.96浙江吉利控股集團(tuán)有限公司122.19長(zhǎng)城汽車股份有限公司45.31乘用車市場(chǎng)集中度方面，近年來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，頭部車企具有較大優(yōu)勢(shì)，而弱勢(shì)品牌在車市下行背景下被加速淘汰。據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，2024年1~11月，汽車銷量排名前十位的企業(yè)集團(tuán)銷量合計(jì)為2,372.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.2%，占汽車銷所變化。其中，在國(guó)家支持新能源汽車快速發(fā)展的背景下，比亞迪持續(xù)深耕新能源領(lǐng)域，自主研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、造型實(shí)力提升且性價(jià)比高的特點(diǎn)推動(dòng)其銷量快速攀升，比亞迪于2022年首次躋身銷量前十大企業(yè)集團(tuán)，并于2023年進(jìn)入前三，2024年新能源汽車市場(chǎng)進(jìn)一步走強(qiáng)，比亞迪豐富的產(chǎn)品線及新品降價(jià)增量使其市場(chǎng)份額趕超至第一位；同時(shí)，吉利控股亦把握良好的新車上線及出海節(jié)奏，當(dāng)期新能源滲透率升至約41%，首次躋身銷量前五大企業(yè)集團(tuán)，未來(lái)市場(chǎng)占有率首次突破60%至60.25%。從其他國(guó)別乘用車來(lái)看，德系車和日系車依然在國(guó)內(nèi)乘用車市場(chǎng)占據(jù)重要地位，但受國(guó)產(chǎn)新能源車快速發(fā)展等因素影響，兩者的市場(chǎng)份額在2024年 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望牌與合資品牌的運(yùn)行狀態(tài)呈分化趨勢(shì)。新能源是自主品牌市占率提升的核心動(dòng)能，隨著華為鴻蒙智行等品牌持續(xù)發(fā)力，自主品牌憑借其電動(dòng)化、智能化等科技賦能逐步資料來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，中誠(chéng)信國(guó)際整理資料來(lái)源：乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)，中誠(chéng)信國(guó)際整理新能源汽車技術(shù)提升使汽車制造成本有所下探，2023年二季度以來(lái)乘用車市場(chǎng)整體成交均價(jià)明顯回落，加之國(guó)家報(bào)廢更新和以舊換新政策補(bǔ)貼促進(jìn)入門級(jí)車型銷售占比提升，2024年下半年乘用車市場(chǎng)整體成交均價(jià)進(jìn)一步下滑。近年來(lái)全國(guó)乘用車市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)激烈，2024年價(jià)格降幅多在萬(wàn)元以上；在此背景下，價(jià)格下降雖能推動(dòng)銷量上升，但其對(duì)各車企的盈利空間和成本控制能力帶來(lái)更大挑戰(zhàn)，未來(lái)，龐大的傳統(tǒng)產(chǎn)能與逐步萎縮的燃油車市場(chǎng)矛盾還將19.0018.5018.0017.5017.0016.5016.0015.5015.0014.5014.003目前的新車型價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)一般為突破原有價(jià)格下限，而非增配不降價(jià)的模式。降價(jià)車型的統(tǒng)計(jì)口徑包括新車推出而突破前期的價(jià)格下限的情況，以及在漲價(jià)后降價(jià)，雖未低于上市底價(jià)，但已突破前兩年最低價(jià)的情況。部分車型在年內(nèi)有多次的價(jià)格調(diào)整行動(dòng)，本統(tǒng)計(jì)口徑已合并重復(fù)車型。 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望資料來(lái)源：用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)，中誠(chéng)信國(guó)際整理建投資持續(xù)發(fā)力，重卡市場(chǎng)需求回暖，疊加出口量和天然氣重卡銷量的大增，全年重卡銷量運(yùn)價(jià)、低收益、低需求的市場(chǎng)環(huán)境下，貨運(yùn)市場(chǎng)景氣度較低，基建項(xiàng)目投資增速不達(dá)預(yù)期也氣價(jià)差整體處于高位，天然氣重卡經(jīng)濟(jì)性突顯，當(dāng)增加，均對(duì)重卡市場(chǎng)形成一定托底。隨著產(chǎn)業(yè)支持政策延續(xù)、地產(chǎn)景氣度逐步修復(fù)以及出口持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)期2025年重卡銷量有望逐步回升。輕卡和微卡方面，2023年需求有所恢復(fù)、小微企業(yè)效益好轉(zhuǎn)、新能源政策支持等因素帶動(dòng)全年輕卡和微卡銷量分別同微卡的主要需求方為小微企業(yè)和私人業(yè)主，市場(chǎng)環(huán)境低迷對(duì)其影響較大，且輕卡（含小等競(jìng)品價(jià)格下行搶占了部分市場(chǎng)份額，2024年1~11月微卡銷量同比下降28.4%至39.74萬(wàn)輛，微卡市場(chǎng)收縮壓力明顯。從生產(chǎn)廠商集中度來(lái)看，我國(guó)貨車市場(chǎng)主要參市場(chǎng)份額高度集中，重卡市場(chǎng)的龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)尤為明顯，2024年1~11月重卡企業(yè)CR5達(dá)續(xù)發(fā)力，更加積極的財(cái)政政策、適度寬松的貨幣政策以及加力推進(jìn)城中村和舊危房改造有望帶動(dòng)地產(chǎn)行業(yè)止跌回穩(wěn)，同時(shí)新能源滲透率還有很大增長(zhǎng)空間，貨車市場(chǎng)或?qū)?shí)現(xiàn)恢復(fù)性增4系交強(qiáng)險(xiǎn)實(shí)銷口徑，不含出口和軍車。 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望資料來(lái)源：第一商用車網(wǎng)，中誠(chéng)信國(guó)際整理資料來(lái)源：第一商用車網(wǎng)，中誠(chéng)信國(guó)際整理隨著城市人口和私家車保有量的增加，城市交通狀況和空氣質(zhì)量均有所惡化，各地市政府部年以來(lái)我國(guó)公共汽車市場(chǎng)逐步萎縮，但團(tuán)隊(duì)旅游市場(chǎng)的復(fù)蘇有力支撐下游需求，全年國(guó)內(nèi)出來(lái)，旅游市場(chǎng)進(jìn)一步回暖，前三季度國(guó)內(nèi)出游人次42.37億次，同比增長(zhǎng)15.3%。2024年1~11月，公路客運(yùn)量107.95億人次，同比增長(zhǎng)7.4%5；民航完成旅客運(yùn)輸量6.7億人次，同比增長(zhǎng)客運(yùn)公司、旅游公司和公交公司等大型客戶，2024年1~11月旅游市場(chǎng)復(fù)蘇以及農(nóng)村客貨郵融中型新能源客車（7m及以上）累計(jì)銷售3.58萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)24.78%基數(shù)較高影響，增幅相對(duì)較低，但其仍在客車市場(chǎng)占據(jù)較高份額。市場(chǎng)份額方面，我國(guó)客車5根據(jù)客運(yùn)統(tǒng)計(jì)改革要求，自2024年1月起，公路營(yíng)業(yè)性客運(yùn)量包括班車包車客運(yùn)量、公共汽電車城際城鄉(xiāng)客運(yùn)量、出租汽車（含巡游出租汽車、網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車）城際城鄉(xiāng)客運(yùn)量，1~11月增幅計(jì)算依據(jù)同口徑可比數(shù)據(jù)；此前，公路客運(yùn)量口徑僅包含傳統(tǒng)的班車包車客運(yùn)量。6農(nóng)村客運(yùn)、貨運(yùn)物流、郵政快遞融合發(fā)展，主要目標(biāo)系“力爭(zhēng)到2027年，具備條件的縣級(jí)行政區(qū)實(shí)現(xiàn)農(nóng)村客貨郵融合發(fā)展全覆蓋，全國(guó)縣鄉(xiāng)村三級(jí)客貨郵站點(diǎn)數(shù)量達(dá)10萬(wàn)個(gè)以上，農(nóng)村客貨郵合作線路達(dá)2萬(wàn)條以上”。 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望客車位于前三位，客車市場(chǎng)仍保持一超多強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局。整體看，新能源客車在綠色低碳循環(huán)發(fā)展中具有重要作用，新能源客車企業(yè)積極開發(fā)高品質(zhì)、多品種的客車以滿足市場(chǎng)需求，未來(lái)的新能源客車將更加智能化、電動(dòng)化，新能源客車仍具有較大的發(fā)展空間。隨著國(guó)內(nèi)旅資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Choice，中誠(chéng)信國(guó)際整理資料來(lái)源：客車信息網(wǎng)，中誠(chéng)信國(guó)際整理新能源汽車中國(guó)明確提出2030年“碳達(dá)峰”與2060年“碳中和”目標(biāo)，碳排放要求的日趨嚴(yán)格帶動(dòng)新能源車滲透率持續(xù)提升，汽車產(chǎn)業(yè)作為落實(shí)雙碳目標(biāo)的重要主體，雙碳目標(biāo)成為加速傳統(tǒng)汽車轉(zhuǎn)型新能源汽車市場(chǎng)的逐步壯大與政府扶持政策緊密相關(guān)，從新能源汽車起步階段開始，國(guó)家及地方產(chǎn)業(yè)政策陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策，推動(dòng)新能源汽車轉(zhuǎn)型升級(jí)，聚焦鼓勵(lì)新能源汽車消費(fèi)和加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，引領(lǐng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)向高端化、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展，為產(chǎn)業(yè)提供了良好的發(fā)展環(huán)年以來(lái)，在以舊換新、置換更新、新能源汽車下鄉(xiāng)等政策的刺激下，我國(guó)新能源汽車需求進(jìn)一步釋放，同時(shí)技術(shù)迭代較快形成降價(jià)潛力，多家車企發(fā)布多款優(yōu)質(zhì)新車型，加速搶占燃油月我國(guó)新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)35.6%至1,126.2萬(wàn)輛；在高基數(shù)的背景下，其增幅仍保持高 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望2024.1國(guó)家發(fā)改委等四部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)新能源汽車與電網(wǎng)融意見圍繞加大力度開展車網(wǎng)互動(dòng)試點(diǎn)示范、優(yōu)化完善配套電價(jià)和市場(chǎng)機(jī)制展開，以鞏固和擴(kuò)大新能源汽車發(fā)展優(yōu)勢(shì)，支撐新型能源體系和新型電力系統(tǒng)2024.2布《關(guān)于加快推動(dòng)制造業(yè)綠色化在新能源汽車領(lǐng)域，完善廢舊動(dòng)力電池綜合利用體系，推動(dòng)規(guī)范化回收、分2024.5推進(jìn)交通運(yùn)輸裝備低碳轉(zhuǎn)型，逐步取消各地新能源汽車購(gòu)買限制；落實(shí)便利新能源汽車通行等支持政策；推動(dòng)公共領(lǐng)域車輛電動(dòng)化，有序推廣新能源中2024.5新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)下沉到縣域，以此為中心輻射周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)；鼓勵(lì)各新能源2024.6造消費(fèi)新場(chǎng)景培育消費(fèi)新增長(zhǎng)點(diǎn)優(yōu)化農(nóng)村社區(qū)消費(fèi)環(huán)境，支持新能源汽車、綠色智能家電等下鄉(xiāng)；拓展汽車2024.7快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的大力推廣新能源汽車，推動(dòng)城市公共服務(wù)車輛電動(dòng)化替代。推動(dòng)船舶、航空器、非道路移動(dòng)機(jī)械等采用清潔動(dòng)力，加快淘汰老舊運(yùn)輸工具，推進(jìn)零排放到2030年，營(yíng)運(yùn)交通工具單位換算周轉(zhuǎn)量碳排放強(qiáng)度比2020年下降9.5%左2024.9新能源汽車動(dòng)力鋰電池運(yùn)輸服務(wù)為加快提升新能源汽車動(dòng)力鋰電池運(yùn)輸服務(wù)和安全保障能力，促進(jìn)新能源汽車動(dòng)力鋰電池安全、便捷、高效運(yùn)輸，切實(shí)增強(qiáng)新能源汽車和動(dòng)力鋰電池產(chǎn)2024.9央和國(guó)家機(jī)關(guān)新能源汽車推廣使為支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，中央和國(guó)家機(jī)關(guān)各部門、各單位機(jī)關(guān)及其所屬垂直管理機(jī)構(gòu)、派出機(jī)構(gòu)等各級(jí)行政單位和各類事業(yè)單位配備更新各類定向2024.12財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確新能源汽車政府采購(gòu)比例要求的通主管預(yù)算單位應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌確定年度新能源汽車政府采購(gòu)比例，新能源汽車可以滿足實(shí)際使用需要的，年度公務(wù)用車采購(gòu)總量中新能源汽車占比原則上不低2025.1規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望售總量的比重很高。2024年1~11月，新能源廠商零售銷量排名前十位的企業(yè)集團(tuán)銷量合計(jì)為748.68萬(wàn)輛，占新能源汽車銷售總量的77.9%，其中，比亞迪以34.5%的市場(chǎng)份額遙遙領(lǐng)先，吉利汽車趕超特斯拉（中國(guó)）成為市場(chǎng)第二位；賽力斯汽車深化與華為合作，推出問(wèn)界品牌新車型，銷量同比增幅很大，首次躋身銷量前十，前十大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局尚不穩(wěn)定。同時(shí)，小其對(duì)未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的影響有待持續(xù)關(guān)注。整體看，依托較為先進(jìn)的產(chǎn)業(yè)鏈及技術(shù)，我國(guó)新能源廠商的市場(chǎng)地位持續(xù)提升，且預(yù)計(jì)“一超多強(qiáng)”的局面仍將延續(xù)；但國(guó)際主流車企均已發(fā)布電動(dòng)化方面的長(zhǎng)期規(guī)劃，并明確把中國(guó)作為電動(dòng)化潛在的最大市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)合資車企電動(dòng)化將加速，且造車新勢(shì)力在設(shè)計(jì)、營(yíng)銷與宣傳方面存在一定優(yōu)勢(shì)，其品牌影響力及市場(chǎng)占有率亦快速提升，未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)激烈，需持續(xù)關(guān)注新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化情況。值得注意的是，在新能源汽車行業(yè)營(yíng)銷及研發(fā)投入偏高的背景下，傳統(tǒng)車企擁有雄厚的資本可支持其后續(xù)發(fā)展，而財(cái)務(wù)韌性相對(duì)較弱的企業(yè)在面臨行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)、承壓的利潤(rùn)率和持續(xù)較大的資本開支等壓力時(shí)，主體信用質(zhì)量或?qū)⑷趸?023年以來(lái)威馬汽車、高合汽車等陸續(xù)申請(qǐng)破產(chǎn)重整，百度與吉利汽車的合資車企極越宣布解散，部分新勢(shì)力車企短期內(nèi)無(wú)法扭轉(zhuǎn)虧損局面，仍需靠資本市場(chǎng)填補(bǔ)虧損，若其銷量不及預(yù)期或長(zhǎng)期無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利，未80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.002021-022021-052021-082022-022022-052022-082022-2021-022021-052021-082022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-11新能源汽車滲透率（%）主流合資品牌新能源汽車滲透率（%）自主品牌新能源汽車滲透率（%）資料來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，中誠(chéng)信國(guó)際整理資料來(lái)源：乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)，中誠(chéng)信國(guó)際整理 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望資料來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，中誠(chéng)信國(guó)際整理資料來(lái)源：乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)，中誠(chéng)信國(guó)際整理在新能源汽車爆發(fā)增長(zhǎng)的背景下，2024年全年新能源車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的40.9%。2024年7月，全國(guó)新能源乘用車零售87.8萬(wàn)輛，首超燃油乘用車零售銷量，滲透率達(dá)51.1%，是汽車行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的重要里程碑，且7月以來(lái)每月新能源乘用車零售銷量均高于燃油乘用車零售銷量，新能源乘用車正在逐步成為市場(chǎng)主流。從新能源車配套設(shè)施來(lái)看，根據(jù)中國(guó)電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2024年11月末，我速發(fā)展形成支撐。隨著電池能量密度的提升以及充換電技術(shù)的進(jìn)步，消費(fèi)者對(duì)新能源車的里車報(bào)廢更新的支持范圍、完善補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，政策的延續(xù)有望進(jìn)一步提振內(nèi)需。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)新能源乘用車市場(chǎng)零售銷量將達(dá)1,330萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20%，新能源滲透率在57%左右。另一方面，雖然新能源汽車出口受到高額關(guān)稅等貿(mào)易壁壘的限制，但由于其預(yù)計(jì)對(duì)2025年整體銷量影響程度有限。短期看，在多重促消費(fèi)政策的刺激下，新能源車購(gòu)置需求有望進(jìn)一步釋放，加之車企新能源汽車產(chǎn)品力的增強(qiáng)，自動(dòng)化、智能化等趨勢(shì)亦推升消長(zhǎng)期看，隨著與新能源汽車相關(guān)的政策法規(guī)體系逐步完善，在新能源車企和產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)持續(xù)提升技術(shù)創(chuàng)新能力和充換電等相關(guān)基礎(chǔ)配套體系不斷完善的情況下，我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)三、行業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)樣本企業(yè)概述本，樣本覆蓋了乘用車和商用車主要企業(yè)，涉及部分前十大重點(diǎn)汽車企業(yè)集團(tuán)，具有較高的7由于中國(guó)第一汽車集團(tuán)有限公司、中國(guó)重型汽車集團(tuán)有限公司數(shù)據(jù)不可得，故選取其下屬核心子公司作為樣本企業(yè)。 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望公司名稱企業(yè)簡(jiǎn)稱主要品牌國(guó)別及定位北京汽車集團(tuán)有限公司北汽集團(tuán)乘用車：中低端自主、高端德系、中低端韓系；商用車重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司長(zhǎng)安汽車乘用車：中低端自主、中端日系、中端美系、高端自主；商用車長(zhǎng)城汽車股份有限公司長(zhǎng)城汽車乘用車：中低端自主；商用車比亞迪股份有限公司比亞迪乘用車：低端自主、中端德系；商用車；東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司東風(fēng)集團(tuán)股份乘用車：低端自主、中高端日系、中端韓系、中端其他；商用車廣州汽車集團(tuán)股份有限公司廣汽集團(tuán)乘用車：中端自主、中端日系、中端其他；商用車上海汽車集團(tuán)股份有限公司上汽集團(tuán)乘用車：中低端自主、中端德系、中高端美系；商用車一汽解放集團(tuán)股份有限公司一汽解放乘用車：高低端自主、中高端德系、中端日系；商用車宇通客車股份有限公司宇通客車商用車江鈴汽車集團(tuán)有限公司江鈴汽車新能源乘用車；商用車賽力斯集團(tuán)股份有限公司賽力斯乘用車：低端自主；商用車中國(guó)重汽(香港)有限公司中國(guó)重汽商用車浙江吉利控股集團(tuán)有限公司吉利控股乘用車：低端自主、中高端其他；商用車廈門金龍汽車集團(tuán)股份有限公司金龍汽車商用車安徽江淮汽車集團(tuán)股份有限公司江淮汽車乘用車：低端自主；商用車盈利能力增速達(dá)到近三年高點(diǎn)。2024年前三季度，在部分銷量于2023年被透支的影響下，汽車銷量增速有所放緩，加之價(jià)格戰(zhàn)仍在延續(xù)，樣本企業(yè)收入增速亦同步回落。毛利率方面，受益于動(dòng)力電池、鋼材等零部件和原材料價(jià)格進(jìn)一步下降、車企不斷加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈成本控制能力，以及銷量增長(zhǎng)帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)攤薄固定成本，2023年及2024年前三季度樣本企業(yè)毛利率均值略有期間費(fèi)用方面，作為車企保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵點(diǎn)，2023年以來(lái)研發(fā)投入規(guī)模及占比仍保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中比亞迪、吉利控股等新能源車型占比更大的乘用車企業(yè)漲勢(shì)最為明顯；隨著多款新車型陸續(xù)上市，多數(shù)樣本企業(yè)持續(xù)推進(jìn)營(yíng)銷渠道建設(shè)、加大廣宣投入和返利等促銷力度，加之累計(jì)售出數(shù)量的增長(zhǎng)推高了售后服務(wù)費(fèi)，2023年以來(lái)樣本企業(yè)銷售費(fèi)用占比保持上升趨勢(shì)，上述因素共同造成整體期間費(fèi)用率小幅增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)方面，受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、價(jià)格戰(zhàn)激烈等負(fù)面因素影響，2023年樣本企業(yè)合計(jì)凈利潤(rùn)僅略有增長(zhǎng)，行業(yè)仍呈增收不增利的態(tài)勢(shì)；2024年前三季度，以消耗盈利能力為代價(jià)的行業(yè)“失血”局面還在繼續(xù)，部分樣本企業(yè) 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望樣本企業(yè)合計(jì)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。受合資品牌燃油車量?jī)r(jià)齊跌影響，2023年以來(lái)樣本企業(yè)投資收益總額占凈利潤(rùn)總額的比例持續(xù)降低，自主品牌的發(fā)展對(duì)企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)度則日益提升，此前對(duì)于合資品牌利潤(rùn)貢獻(xiàn)依賴程度高的企業(yè)受到很大負(fù)面影響。憑借零部件價(jià)格下降、極致的成本控制與規(guī)模效應(yīng)，目前樣本企業(yè)的利潤(rùn)空間可以維持，但若價(jià)格戰(zhàn)長(zhǎng)期持續(xù)，或?qū)?023年以來(lái)樣本企業(yè)中傳統(tǒng)車企8和乘用車自主品牌9的毛利率進(jìn)一步分化，2023年及2024年前三季度自主品牌收入分別約占樣本企業(yè)整體收入的45%和52%，但凈利潤(rùn)占比分別達(dá)到樣本企業(yè)均值，可見新能源車銷量占比較高的車企經(jīng)營(yíng)景氣度的持續(xù)向好。具體來(lái)看，比亞迪、吉利控股等收入及凈利潤(rùn)漲勢(shì)迅猛，超過(guò)20%的毛利率也顯著高于其他乘用車企業(yè)；得上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)等車企受燃油車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、廣告費(fèi)用投入增多及合資品牌銷量下滑等影響，凈利潤(rùn)持續(xù)大幅下降，個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)虧損。隨著銷量的增長(zhǎng)以及規(guī)模效應(yīng)的逐漸發(fā)揮，2023年以來(lái)造車新勢(shì)力企業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)；其中理想連續(xù)多個(gè)季度保持盈利，零跑亦在2024年第四季度首次實(shí)現(xiàn)單季盈利；小鵬仍處于虧損狀態(tài)，但2024年第三季度毛利率創(chuàng)下其歷史新高，蔚來(lái)則受到市場(chǎng)定位局限、換電業(yè)務(wù)盈利難、研發(fā)投入高昂等因素影響持續(xù)虧損。商用車方面，2023年整體下游需求企穩(wěn)回升，海外市場(chǎng)增速亦較快，銷量觸底反彈，帶動(dòng)當(dāng)期凈利潤(rùn)回升；2024年前三季度重卡市場(chǎng)景氣度小幅回落，但樣本企業(yè)通過(guò)間受到更大挑戰(zhàn)，在此過(guò)程中相關(guān)企業(yè)盈利水平或?qū)⒊掷m(xù)承壓。新能源占比高的自主品牌盈利能力增強(qiáng)，該趨勢(shì)預(yù)計(jì)在2025年將得到進(jìn)一步延續(xù)；2025年各家造車新勢(shì)力亦制定了較高銷量目標(biāo)，收入有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，上述因素可共同帶動(dòng)整車市場(chǎng)利潤(rùn)水平延續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，但8指北汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、東風(fēng)集團(tuán)股份、廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)和一汽解放。9指長(zhǎng)城汽車、比亞迪、賽力斯、江淮汽車和吉利汽車。 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望資料來(lái)源：公開資料，中誠(chéng)信國(guó)際整理資料來(lái)源：公開資料，中誠(chéng)信國(guó)際整理資本結(jié)構(gòu)及償債能力資產(chǎn)方面，2023年以來(lái)樣本企業(yè)中超過(guò)半數(shù)的存貨周轉(zhuǎn)率呈下降態(tài)勢(shì)，在市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)延續(xù)的情況下，乘用車企業(yè)的庫(kù)存壓力整體上漲，營(yíng)運(yùn)能力小幅弱化，而商用車企的存貨周轉(zhuǎn)壓力有所緩解。資本結(jié)構(gòu)方面，2023~2024年9月末樣本企業(yè)總債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，其中利潤(rùn)下滑以及研發(fā)、營(yíng)銷等資金需求持續(xù)上升造成2023年末債務(wù)增幅稍大；受益于各國(guó)有大型汽車集團(tuán)資本實(shí)力雄厚以及新能源車企利潤(rùn)不斷積累，整體杠桿比率雖略有抬升但尚處于較低水平，平均資產(chǎn)負(fù)債率和總資本化比率分別維持在65%和42%左右；但短期債務(wù)占比均值約為現(xiàn)金流方面，受益于行業(yè)景氣度提升，2023年以新能源車企為代表的整車制造企業(yè)收入實(shí)現(xiàn)質(zhì)量大幅好轉(zhuǎn)，疊加部分汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)公司縮減貸款規(guī)模，同時(shí)商用車企的獲現(xiàn)水平亦隨利2023年樣本企業(yè)投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出規(guī)模仍維持高位10，主要由于新能源車需求增長(zhǎng)促使企業(yè)加大投資擴(kuò)產(chǎn)力度；由于大多數(shù)樣本企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)可對(duì)投資支出形成覆蓋，當(dāng)期債務(wù)凈償還規(guī)模有所擴(kuò)大。2024年前三季度，在行業(yè)利潤(rùn)改善的情況下經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流同比減少金流動(dòng)性緊張、回款速度變慢，導(dǎo)致部分車企應(yīng)收賬款增加，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入減102023年上汽集團(tuán)下屬財(cái)務(wù)公司調(diào)整了金融資產(chǎn)的配置，導(dǎo)致其收回投資所收到的現(xiàn)金同比減少，上汽集團(tuán)投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出同比增加約355億元，對(duì)樣本企業(yè)合計(jì)投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流影響很大；若剔除此因素，2023年樣本企業(yè)投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流與上年基本持平。 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望資料來(lái)源：公開資料，中誠(chéng)信國(guó)際整理力斯存貨周轉(zhuǎn)率變動(dòng)過(guò)大，計(jì)算均值時(shí)將其剔除。資料來(lái)源：公開資料，中誠(chéng)信國(guó)際整理強(qiáng)。雖然經(jīng)營(yíng)收現(xiàn)壓力加大導(dǎo)致2024年前三季度其對(duì)總債務(wù)的覆蓋程度減弱，短期債務(wù)占比上升也造成2023年以來(lái)短期償債指標(biāo)下滑，但15家樣本企業(yè)中有11家賬面貨幣資金能夠完全覆蓋短期債務(wù)，整體來(lái)看整車制造企業(yè)在日常運(yùn)營(yíng)中通常保有較為充裕的貨幣資金；加之國(guó)有大型汽車企業(yè)普遍擁有財(cái)務(wù)公司，其對(duì)當(dāng)?shù)毓I(yè)發(fā)展至關(guān)重要，銀企關(guān)系和諧，融資渠道暢通，可憑借政府支持維持穩(wěn)定的信用質(zhì)量，整體流動(dòng)性壓力較小，樣本車企的實(shí)際償債壓力較為可控，也能為應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)提供一定支撐。造車新勢(shì)力企業(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)備也相對(duì)充裕，但與傳統(tǒng)車企相比，其盈利能力及現(xiàn)金流的穩(wěn)健性仍有待觀察；同時(shí)由于造車新勢(shì)力企業(yè)對(duì)股權(quán)融資依賴程度高，資本市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性也加大了部分資料來(lái)源：公開資料，中誠(chéng)信國(guó)際整理資料來(lái)源：公開資料，中誠(chéng)信國(guó)際整理受益于汽車扶持政策、刺激消費(fèi)舉措及新能源汽車的快速發(fā)展等，疊加乘用車市場(chǎng)進(jìn)一步恢復(fù)，2023年及2024年前三季度車企銷量及盈利水平整體上行，行業(yè)景氣度穩(wěn)步提升，其中新能源汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)依然更為明顯；商用車市場(chǎng)進(jìn)一步企穩(wěn)回升，相關(guān)企 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)上升。預(yù)計(jì)2025年汽車行業(yè)銷量仍將呈平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，盈利水平亦將進(jìn)一步修復(fù)，需持續(xù)關(guān)注傳統(tǒng)燃油車企轉(zhuǎn)型及行業(yè)內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)的情況及出海可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)；雖然自主品牌和處于轉(zhuǎn)型期的傳統(tǒng)合資車企盈利和償債指標(biāo)仍將有所分化，但主流車企貨幣資金充裕、經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力尚可、融資渠道暢通，加之當(dāng)前盈利能力欠佳的大型國(guó)有車企可憑借較強(qiáng)長(zhǎng)遠(yuǎn)看我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)仍將保持較大的發(fā)展空間，相關(guān)企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)亦有望維持向好 中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望附表一：樣本企業(yè)及部分造車新勢(shì)力企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)營(yíng)業(yè)總收入（億元）凈利潤(rùn)（億元）營(yíng)業(yè)毛利率（%）2021202220232024.1~92021202220232024.1~92021202220232024.1~9北汽集團(tuán)2,900.482,748.352,876.142,274.6292.87107.01113.1074.2220.5422.7120.8619.37長(zhǎng)安汽車1,051.421,212.531,512.981,109.6036.0477.4595.0227.1116.6420.4918.3614.38長(zhǎng)城汽車1,364.051,373.401,732.121,422.5467.2582.5370.23104.2916.1619.3718.7320.76比亞迪2,161.424,240.616,023.155,022.5139.67177.13313.44262.4813.0217.0420.2120.77東風(fēng)集團(tuán)股份1,168.95964.231,024.17529.78113.7591.84-68.140.409.056.026.289.66廣汽集團(tuán)756.761,100.061,297.06747.4173.9179.9837.40-4.937.926.996.946.13上汽集團(tuán)7,798.467,440.637,447.054,304.82339.42228.43200.6084.339.639.6110.198.91一汽解放987.51383.32639.05451.3539.003.687.633.6410.078.048.256.72宇通客車232.33217.99270.42240.756.267.6818.4024.5918.6522.8325.6521.33江鈴汽車673.88650.75664.61450.7210.855.568.839.1313.3311.7913.0312.88賽力斯167.18341.05358.421,066.27-26.31-52.21-41.5734.103.7711.3210.3925.23中國(guó)重汽946.15605.84863.15495.0447.0920.5158.2735.9916.7816.8916.6514.66吉利控股3,603.164,062.694,980.724,071.17115.2392.35102.14159.0721.6619.1720.0920.02金龍汽車154.18182.40194.00144.00-7.76-4.571.441.438.799.5611.5610.66江淮汽車403.11365.77450.16322.710.13-17.27-0.724.718.178.4311.2911.32合計(jì)/平均數(shù)24,369.0325,889.6330,333.2122,653.29947.40900.10916.08820.5612.9414.0214.5714.85同比變動(dòng)8.63%6.24%17.16%7.45%2.52%-4.99%1.77%6.65%-0.99pp1.07pp0.55pp0.50pp總債務(wù)（億元）總資本化比率（%）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流/總債務(wù)（X）2021202220232024.92021202220232024.92021202220232024.9北汽集團(tuán)1,570.911,441.441,395.991,308.1852.8452.1850.9949.300.160.220.190.14長(zhǎng)安汽車261.26244.92387.73395.0431.8628.0134.1734.610.880.230.510.15長(zhǎng)城汽車482.90607.84582.77587.4243.7348.2445.9743.170.730.200.300.32比亞迪427.24252.12509.39523.3629.0717.2025.2923.671.535.593.331.43東風(fēng)集團(tuán)股份1,021.471,015.49995.88985.7940.1538.0138.4038.320.110.080.10-0.01廣汽集團(tuán)254.46288.92459.49548.2521.5619.1226.9730.99-0.22-0.190.150.02上汽集團(tuán)2,218.802467.462,470.152,174.6740.2942.3241.8738.300.100.040.170.11一汽解放131.9892.87118.28211.4433.4628.1432.5746.681.15-0.550.36-0.12宇通客車32.4923.5733.2319.3817.4813.9019.1212.840.221.381.423.12江鈴汽車211.12197.64112.3795.1549.1846.9732.6928.450.30.120.520.50賽力斯129.21221.45151.97399.1962.5769.3267.8580.14-0.08-0.050.420.67中國(guó)重汽119.78139.21218.35242.9921.8824.4731.2833.56-0.270.780.520.44吉利控股1,368.231,537.121,922.052,163.2444.2446.0447.0449.390.320.210.310.25金龍汽車118.39120.31114.74117.6170.0072.8873.7273.780.16-0.020.210.15江淮汽車162.11181