現(xiàn)貨主導(dǎo)LLDPE后市震蕩偏強(qiáng)國(guó)際工業(yè)品高春民幻燈片課件

現(xiàn)貨主導(dǎo)LLDPE后市震蕩偏強(qiáng)

國(guó)際工業(yè)品

高春民

主要內(nèi)容國(guó)內(nèi)宏觀謹(jǐn)慎樂(lè)觀供應(yīng)偏緊需求旺盛持倉(cāng)過(guò)大支撐行情成本支撐與期現(xiàn)回歸結(jié)論及建議國(guó)內(nèi)宏觀謹(jǐn)慎樂(lè)觀2009年以來(lái)克強(qiáng)指數(shù)走勢(shì)在克強(qiáng)指數(shù)構(gòu)成中，9月份鐵路貨運(yùn)量同比增長(zhǎng)8.5%，中長(zhǎng)期貸款余額同比增長(zhǎng)12.66%，兩者環(huán)比數(shù)據(jù)也小幅增長(zhǎng)，但是工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)8.1%，比8月份明顯回落，而且8月份工業(yè)用電量環(huán)比數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯下滑，工業(yè)用電量是持續(xù)下滑還是短暫調(diào)整，還有待觀察。整體看，克強(qiáng)指數(shù)探底回升后保持上行態(tài)勢(shì)。即將召開(kāi)的十八屆三中全會(huì)是否有新政策出臺(tái)值得關(guān)注。10月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值升至7個(gè)月新高，新訂單分項(xiàng)指數(shù)升至7個(gè)月新高。小結(jié)小結(jié)與房地產(chǎn)相關(guān)的期貨品種中國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)9月份百城價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲1.19%，同比上漲4.44%。漲幅最高的城市有：北京，同比上漲26.88%；廣州，同比上漲24.81%；廈門(mén)，同比上漲21.34%。房?jī)r(jià)暴漲，再次引發(fā)調(diào)控預(yù)期。房?jī)r(jià)持續(xù)上漲，與螺紋鋼、PVC價(jià)格持續(xù)下跌，長(zhǎng)期背離，預(yù)示房地產(chǎn)市場(chǎng)存在調(diào)整預(yù)期，房產(chǎn)稅的推出，會(huì)加速市場(chǎng)調(diào)整，短期內(nèi)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不利。國(guó)內(nèi)外宏觀謹(jǐn)慎樂(lè)觀供應(yīng)偏緊需求旺盛PE供應(yīng)及下游薄膜產(chǎn)量對(duì)比單位：萬(wàn)噸考慮廢料的因素，我們發(fā)現(xiàn)PE總供應(yīng)增速，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于需求增速，PE現(xiàn)貨呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊，需求旺盛的局面。另外，9月份塑料制品產(chǎn)量558.4萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)10.12%，同比增長(zhǎng)10.2%，說(shuō)明整個(gè)塑料需求有加速跡象，但該現(xiàn)象還有待觀察，至少說(shuō)明短期內(nèi)塑料需求保持旺盛格局。小結(jié)供應(yīng)偏緊需求旺盛市場(chǎng)傳言：撫順石化（94萬(wàn)噸產(chǎn)能）打算開(kāi)車(chē)，目前進(jìn)入烘烤階段。他們?cè)诘拳h(huán)評(píng)證書(shū)，安全是他們此次開(kāi)車(chē)的前提，能否開(kāi)起來(lái)也值得懷疑。但這套裝置的進(jìn)展對(duì)期貨價(jià)格短期波動(dòng)影響明顯。裝置動(dòng)態(tài)四川石化12月中旬開(kāi)煉油裝置，化工裝置到春節(jié)后，年內(nèi)對(duì)PE市場(chǎng)供應(yīng)及預(yù)期可以不考慮。福建煉化檢修：80萬(wàn)噸產(chǎn)能，17日停車(chē)檢修50天左右，10月份會(huì)減少產(chǎn)量3.5萬(wàn)噸，11月份會(huì)減少產(chǎn)量8萬(wàn)噸。持倉(cāng)過(guò)大支撐行情小結(jié)

LLDPE1309合約換月后的價(jià)格走勢(shì)LLDPE期貨持倉(cāng)與收盤(pán)價(jià)持倉(cāng)量過(guò)大，現(xiàn)貨偏緊，期貨貼水，一般會(huì)造成空頭砍倉(cāng)或拉漲現(xiàn)貨的現(xiàn)象，有利于行情上漲。尤其是，在主力換月之后的交割合約，如果持倉(cāng)過(guò)大，這種力量會(huì)更強(qiáng)勁，1309合約的運(yùn)行已經(jīng)說(shuō)明這點(diǎn)。對(duì)于1401合約，當(dāng)前面臨相似情況，臨近換月，持倉(cāng)量超過(guò)30萬(wàn)手，未來(lái)來(lái)自空頭砍倉(cāng)或買(mǎi)入現(xiàn)貨交割的行為，均對(duì)1月合約行情形成支撐。成本支撐與期現(xiàn)回歸小結(jié)進(jìn)入2013年，亞洲乙烯重心明顯抬升，最小值1155美元/噸，最大值1470美元/噸。9月份均價(jià)1348美元/噸，10月份至23日均價(jià)1441美元/噸，四季度均價(jià)明顯下跌的概率小。近期，美國(guó)原油出現(xiàn)明顯回調(diào)，但布倫特油及OPEC原油均表現(xiàn)平穩(wěn)，且高位運(yùn)行。OPEC原油7月份均價(jià)104.07美元/桶，8月份均價(jià)106.86美元/桶，9月份均價(jià)109.52美元/桶，2013年至今OPEC原油均值105.68美元/桶。乙烯對(duì)LLDPE的成本支撐單位：元/噸，美元/噸

單位：萬(wàn)噸

原油對(duì)LLDPE的成本支撐單位：元/噸，美元/桶成本支撐與期現(xiàn)回歸LLDPE期貨和出廠價(jià)之間季度性價(jià)差

LLDPE外盤(pán)價(jià)格一直堅(jiān)挺LLDPE期貨與現(xiàn)貨出廠價(jià)的價(jià)差日期09Q109Q209Q309Q410Q110Q210Q310Q411Q111Q211Q311Q412Q112Q212Q312Q413Q113Q213Q3L期貨8409961010587112411170110696101501196111965110481096894521032299181012510224108081020610716出廠價(jià)876797411046910967116921071698051108011191107341068094869971101141046210839109651051811183期貨貼水(358)(131)1182749(20)345881774314288(34)351(196)(337)(615)(157)(312)(467)結(jié)論及建議結(jié)論在供求偏緊、庫(kù)存偏低、成本支撐、宏觀謹(jǐn)慎樂(lè)觀等因素共同作用下，現(xiàn)貨波動(dòng)區(qū)間11200-12000元/噸，撫順石化能否成功開(kāi)車(chē)對(duì)現(xiàn)貨供應(yīng)影響較大。1月合約波動(dòng)區(qū)間11100-12000；5月合約波動(dòng)區(qū)間10700-11500。建議：回調(diào)買(mǎi)入為主貼水行情有助于多頭保值，主力合約貼水大于500元/噸，即可多頭保值，1月合約貼水過(guò)大具備買(mǎi)交割條件期現(xiàn)接近平水時(shí)可考慮適量空頭保值聯(lián)系方式任何問(wèn)題，請(qǐng)聯(lián)系12謝謝！北京產(chǎn)業(yè)中心地址：北京市朝