中級會計財務管理-2019年中級會計考試《財務管理》真題匯編2

中級會計財務管理-2019年中級會計考試《財務管理》真題匯編2單選題（共20題，共20分）(1.)若企業(yè)基期固定成本為200萬元，基期息稅前利潤為300萬元，則經營杠桿系數(shù)為()。（江南博哥）A.2.5B.1.67C.1.5D.0.67正確答案：B參考解析：經營杠桿系數(shù)的計算。經營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=(基期息稅前利潤+基期固定成本)/基期息稅前利潤=（200+300）/300=1.67。(2.)某公司股票的當前市場價格為10元/股，今年發(fā)放的現(xiàn)金股利為0.2元/股（即D0=0.2），預計未來每年股利增長率為5%，則該股票的內部收益率為()。A.7.1%B.7%C.5%D.2%正確答案：A參考解析：股票的內部收益率，是使得股票未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值等于目前的購買價格時的貼現(xiàn)率。(3.)與銀行借款籌資相比，下列屬于普通股籌資特點的是()。A.籌資速度較快B.資本成本較低C.籌資數(shù)額有限D.財務風險較小正確答案：D參考解析：財務風險是指企業(yè)無法足額償付到期債務的本金和利息的風險，主要表現(xiàn)為償債風險。股權資本不用在企業(yè)正常營運期內償還，沒有還本付息的財務壓力。相對于債務資金而言，股權資本籌資限制少，資本使用上也無特別限制。所以財務風險較小。(4.)制造業(yè)企業(yè)在編制預計利潤表時，“銷售成本”項目數(shù)據(jù)的來源是()。A.產品成本預算B.生產預算C.銷售預算D.直接材料預算正確答案：A參考解析：產品成本預算中包括生產成本、期末存貨和銷貨成本，其中銷貨成本是預計利潤表中“銷售成本”項目的數(shù)據(jù)來源。(5.)相對于普通股籌資，下列屬于留存收益籌資特點的是()。A.資本成本較高B.籌資數(shù)額較大C.增強公司的聲譽D.不發(fā)生籌資費用正確答案：D參考解析：留存收益的籌資特點：（1）不用發(fā)生籌資費用，與普通股相比，資本成本更低；（2）維持公司的控制權分布；（3）籌資數(shù)額有限。(6.)關于直接籌資和間接籌資，下列表述錯誤的是()。A.直接籌資僅可以籌集股權資金B(yǎng).直接籌資的籌資費用較高C.發(fā)行股票屬于直接籌資D.融資租賃屬于間接籌資正確答案：A參考解析：直接籌資是企業(yè)直接與資金供應者協(xié)商融通資金的籌資活動。直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。直接籌資方式既可以籌集股權資金，也可以籌集債務資金。(7.)關于可轉換債券，下列表述正確的是（）。A.可轉換債券的贖回條款有利于降低投資者的持券風險B.可轉換債券的轉換權是授予持有者的一種買入期權C.可轉換債券的轉換比率為標的股票市值與轉換價格之比D.可轉換債券的回售條款有助于可轉換債券順利轉換成股票正確答案：B參考解析：回售條款是指債券持有人有權按照事先約定的價格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定?；厥垡话惆l(fā)生在公司股票價格在一段時期內連續(xù)低于轉股價格達到某一幅度時。回售對于投資者而言實際上是一種賣權，有利于降低投資者的持券風險。選項A、D錯誤。轉換比率為債券面值與轉換價格之商，選項C錯誤。(8.)某年金在前2年無現(xiàn)金流入，從第三年開始連續(xù)5年每年年初現(xiàn)金流入300萬元，則該年金按10%的年利率折現(xiàn)的現(xiàn)值為（）萬元。A.300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）B.300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）C.300×（P/F，10%，5）×（P/A，10%，1）D.300×（P/F，10%，5）×（P/A，10%，2）正確答案：A參考解析：第2年開始連續(xù)5年每年年末現(xiàn)金流入300萬元，所以是遞延期為1年，期數(shù)為5年的遞延年金，P=300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）。(9.)下列各項中，不屬于銷售預算編制內容的是（）。A.銷售收入B.單價C.銷售費用D.銷售量正確答案：C參考解析：銷售預算的主要內容是銷量、單價和銷售收入。(10.)企業(yè)在銷售旺季為方便向客戶提供商業(yè)信用而持有更多現(xiàn)金，該現(xiàn)金持有動機主要表現(xiàn)為()。A.交易性需求B.投資性需求C.投機性需求D.預防性需求正確答案：A參考解析：企業(yè)的交易性需求是指企業(yè)為了維持日常周轉及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額。企業(yè)每天都在發(fā)生許多支出和收入，這些支出和收入在數(shù)額上不相等，在時間上不匹配，企業(yè)需要持有一定現(xiàn)金來調節(jié)，以使生產經營活動能繼續(xù)進行。例如，企業(yè)在銷售旺季為方便向客戶提供商業(yè)信用而持有更多現(xiàn)金。(11.)某企業(yè)生產銷售A產品，且產銷平衡。其銷售單價為25元/件，單位變動成本為18元/件，固定成本為2520萬元。若A產品的正常銷售量為600萬件，則安全邊際率為（）。A.30%B.50%C.60%D.40%正確答案：D參考解析：保本銷售量=2520/（25-18）=360（萬件）安全邊際量=正常銷售量-保本銷售量=600-360=240（萬件）安全邊際率=安全邊際量/正常銷售量×100%=240/600×100%=40%。(12.)在以成本為基礎制定內部轉移價格時，下列各項中，不適合作為轉移定價基礎的是（）。A.變動成本B.變動成本加固定制造費用C.固定成本D.完全成本正確答案：C參考解析：采用以成本為基礎的轉移定價是指所有的內部交易均以某種形式的成本價格進行結算，它適用于內部轉移的產品或勞務沒有市價的情況，包括完全成本、完全成本加成、變動成本以及變動成本加固定制造費用四種形式。(13.)股票股利與股票分割都將增加股份數(shù)量，二者的主要差別在于是否會改變公司的（）。A.資產總額B.股東權益總額C.股東權益的內部結構D.股東持股比例正確答案：C參考解析：股票分割與股票股利，都是在不增加股東權益的情況下增加了股份的數(shù)量，不同的是，股票股利雖不會引起股東權益總額的改變，但股東權益的內部結構會發(fā)生變化，而股票分割之后，股東權益總額及其內部結構都不會發(fā)生任何變化，變化的只是股票面值。(14.)下列各項中，屬于衍生工具籌資方式的是()。A.認股權證籌資B.商業(yè)信用籌資C.普通股籌資D.融資租賃籌資正確答案：A參考解析：衍生工具籌資，包括兼具股權和債務性質的混合融資和其他衍生工具融資。新版章節(jié)練習，考前壓卷，完整優(yōu)質題庫+考生筆記分享，實時更新，用軟件考，我國上市公司目前最常見的混合融資方式是可轉換債券融資，最常見的其他衍生工具融資是認股權證融資。(15.)下列各項中，屬于內部籌資方式的是()。A.利用留存收益籌資B.向股東發(fā)行新股籌資C.向企業(yè)股東借款籌資D.向企業(yè)職工借款籌資正確答案：A參考解析：留存收益是企業(yè)內部籌資的一種重要方式。內部籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源。(16.)下列籌資方式中，籌資速度較快，但在資金使用方面往往具有較多限制條款的是（）。A.發(fā)行債券B.融資租賃C.發(fā)行股票D.銀行借款正確答案：D參考解析：銀行借款的籌資特點包括：（1）籌資速度快；（2）資本成本較低；（3）籌資彈性較大；（4）限制條款多；（5）籌資數(shù)額有限。(17.)已知當前市場的純粹利率為1.8%，通貨膨脹補償率為2%。若某證券資產要求的風險收益率為6%，則該證券資產的必要收益率為()。A.9.8%B.7.8%C.8%D.9.6%正確答案：A參考解析：無風險收益率=純粹利率+通貨膨脹補償率=1.8%+2%=3.8%證券資產必要收益率=無風險利率+風險收益率=3.8%+6%=9.8%。(18.)某公司2019年第四季度預算生產量為100萬件，單位變動制造費用為3元/件，固定制造費用總額為10萬元（含折舊費2萬元），除折舊費外，其余均為付現(xiàn)費用。則2019年第四季度制造費用的現(xiàn)金支出預算為（）萬元。A.292B.308C.312D.288正確答案：B參考解析：2019年第四季度制造費用的現(xiàn)金支出=（10-2）+100×3=308（萬元）。(19.)根據(jù)債券估價基本模型，不考慮其他因素的影響，當市場利率上升時，固定利率債券價值的變化方向是（）。A.不變B.不確定C.下降D.上升正確答案：C參考解析：債券價值與市場利率是反向變動的。市場利率下降，債券價值上升；市場利率上升，債券價值下降。(20.)某公司生產并銷售單一產品，適用的消費稅稅率為5%，本期計劃銷售量為80000件，公司產銷平衡，完全成本總額為360000元，公司將目標利潤定為400000元，則單位產品價格應為()元。A.10B.5C.9.5D.4.5正確答案：A參考解析：核心公式：單位利潤=單價-單位成本-單位消費稅=單價-單位成本-單價×消費稅稅率單位完全成本=360000/80000=4.5（元/件）單位目標利潤=400000/80000=5（元/件）5=單價-4.5-單價×5%單價=（5+4.5）/(1-5%)=10（元）。多選題（共10題，共10分）(21.)在息稅前利潤為正的前提下，下列經營杠桿系數(shù)與之保持同向變化的因素有()。A.固定成本B.銷售價格C.銷售量D.單位變動成本正確答案：A、D參考解析：影響經營杠桿系數(shù)的因素包括單價P、銷售量Q、單位變動成本b和固定成本F。P，Q與經營杠桿系數(shù)DOL反向變化。F，b與經營杠杠系數(shù)DOL同向變化。(22.)在單一產品本量利分析中，下列成立的有()。A.盈虧平衡作業(yè)率+安全邊際率=1B.變動成本率+邊際貢獻率=1C.變動成本率×營業(yè)毛利率=邊際貢獻率D.安全邊際率×邊際貢獻率=銷售利潤率正確答案：A、B、D參考解析：可以嘗試用簡單的數(shù)字來判斷公式是否成立。（1）假設正常銷售量為10件，盈虧平衡點銷售量為2件，安全邊際量=10-2=8件。盈虧平衡作業(yè)率=2/10=20%,安全邊際率=8/10=80%，盈虧平衡作業(yè)率+安全邊際率=1。（2）假設單價為5元，單位變動成本4元，單位邊際貢獻=5-4=1元；變動成本率=4/5=80%，邊際貢獻率=1/5=20%,變動成本率+邊際貢獻率=1。（3）根據(jù)（1）和（2）安全邊際率=8/10，邊際貢獻率=1/5(23.)根據(jù)有關要求，企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應當計算稀釋每股收益，下列屬于潛在普通股的有()。A.可轉換公司債券B.股份期權C.認股權證D.不可轉換優(yōu)先股正確答案：A、B、C參考解析：稀釋性潛在普通股指假設當期轉換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。潛在普通股主要包括：可轉換公司債券、認股權證和股份期權等。(24.)在標準成本差異的計算中，下列成本差異屬于價格差異的有()。A.直接人工工資率差異B.變動制造費用耗費差異C.固定制造費用能量差異D.變動制造費用效率差異正確答案：A、B參考解析：價格差異=（實際價格-標準價格）×實際用量；用量差異=標準價格×（實際用量-實際產量下標準用量）；直接人工工資率差異、變動制造費用耗費差異均屬于價格差異。(25.)在責任成本管理體制下，下列關于成本中心的說法錯誤的有（）。A.成本中心對利潤負責B.成本中心對可控成本負責C.成本中心對邊際貢獻負責D.成本中心對不可控成本負責正確答案：A、C、D參考解析：成本中心具有以下特點：（1）成本中心不考核收益，只考核成本。（2）成本中心只對可控成本負責，不負責不可控成本。(26.)關于上市公司管理層討論與分析，正確的有()。A.管理層討論與分析是對本公司過去經營狀況的評價，而不對未來發(fā)展作前瞻性判斷B.管理層討論與分析包括報表及附注中沒有得到充分揭示，而對投資者決策有用的信息C.管理層討論與分析包括對財務報告期間有關經營業(yè)績變動的解釋D.管理層討論與分析不是定期報告的組成部分，并不要求強制性披露正確答案：B、C參考解析：（1）管理層討論與分析是上市公司定期報告中管理層對于本企業(yè)過去經營狀況的評價分析以及對企業(yè)未來發(fā)展趨勢的前瞻性判斷，是對企業(yè)財務報表中所描述的財務狀況和經營成果的解釋，是對經營中固有風險和不確定性的揭示，同時也是對企業(yè)未來發(fā)展前景的預期。（2）管理層討論與分析是上市公司定期報告的重要組成部分，其披露的信息在財務報表及附注中并沒有得到充分揭示，對投資者的投資決策卻非常重要。（3）我國也實行強制與自愿相結合的披露原則。如中期報告中的“管理層討論與分析”部分以及年度報告中的“董事會報告”部分，都是規(guī)定某些管理層討論與分析信息必須披露。而另一些信息鼓勵企業(yè)披露。(27.)如果某項目投資方案的內含收益率大于必要收益率，則()。A.年金凈流量大于原始投資額現(xiàn)值B.現(xiàn)值指數(shù)大于1C.凈現(xiàn)值大于0D.靜態(tài)回收期小于項目壽命期的一半正確答案：B、C(28.)在全面預算體系中，編制產品成本預算的依據(jù)有（）。A.制造費用預算B.生產預算C.直接人工預算D.直接材料預算正確答案：A、B、C、D參考解析：產品成本預算，是銷售預算、生產預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算的匯總。(29.)不考慮其他因素，企業(yè)采用寬松的流動資產投資策略將導致()。A.較低的流動資產B.較低的償債能力C.較低的流動資產短缺成本D.較低的收益水平正確答案：C、D(30.)下列籌資方式中，可以降低財務風險的有（）。A.銀行借款籌資B.留存收益籌資C.普通股籌資D.融資租賃籌資正確答案：B、C參考解析：留存收益籌資和普通股籌資屬于股權籌資，股權籌資可以降低財務風險；銀行借款籌資和融資租賃籌資屬于債務籌資，會提高財務風險。判斷題（共10題，共10分）(31.)由于債券的面值、期限和票面利息通常是固定的，因此債券給持有者所帶來的未來收益僅僅為利息收益。()正確答案：錯誤參考解析：債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬，這些投資報酬來源于三個方面：（1）名義利息收益；（2）利息再投資收益；（3）價差收益。(32.)在固定股利支付率政策下，各年的股利隨著收益的波動而波動，容易給投資者帶來公司經營狀況不穩(wěn)定印象。()正確答案：正確參考解析：固定股利支付率政策的缺點：（1）大多數(shù)公司每年的收益很難保持穩(wěn)定不變，導致年度間的股利額波動較大，由于股利的信號傳遞作用，波動的股利很容易給投資者帶來經營狀態(tài)不穩(wěn)定、投資風險較大的不良印象，成為影響股價的不利因素。（2）容易使公司面臨較大的財務壓力。（3）合適的固定股利支付率的確定難度比較大。(33.)兩項資產的收益率具有完全負相關關系時，則該兩項資產的組合可以最大限度抵消非系統(tǒng)風險。()正確答案：正確參考解析：知識點:第2章第2節(jié)風險與收益。(34.)企業(yè)利用商業(yè)信用籌資比較機動、靈活，而且期限較短，不會惡化企業(yè)的信用水平。()正確答案：錯誤參考解析：商業(yè)信用的期限短，還款壓力大，對企業(yè)現(xiàn)金流量管理的要求很高。如果長期和經常性地拖欠賬款，會造成企業(yè)的信譽惡化。商業(yè)信用融資的優(yōu)缺點：優(yōu)點：（1）容易取得；（2）企業(yè)有較大的機動權；（3）企業(yè)一般不用提供擔保。缺點：（1）籌資成本高（附有現(xiàn)金折扣條件）；（2）容易惡化企業(yè)的信用水平；（3）受外部環(huán)境影響較大，穩(wěn)定性較差。(35.)證券組合的風險水平不僅與組合中各證券的收益率標準差有關，而且與各證券收益率的相關程度有關。（）正確答案：正確參考解析：兩項證券資產組合的收益率的方差滿足關系式：σ1，22=w12σ12+w22σ22+2w1w2ρ1，2σ1σ2證券組合的方差衡量的是證券資產組合的風險。由上式可以看出，證券組合的風險水平不僅與組合中各證券的收益率標準差σ有關，而且與個證券收益率的相關程度ρ有關。(36.)留存收益在實質上屬于股東對企業(yè)的追加投資，因此留存收益資金成本的計算也應像普通股籌資一樣考慮籌資費用。（）正確答案：錯誤參考解析：留存收益是企業(yè)內部籌資，與普通股籌資相比較，留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費用，資本成本較低。(37.)不考慮其他因素的影響，如果企業(yè)臨時融資能力較強，則其預防性需求的現(xiàn)金持有量一般較低。（）正確答案：正確參考解析：預防性需求是指企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金，以應付突發(fā)事件。企業(yè)臨時融資的能力較強，當發(fā)生突發(fā)事件時，可以進行臨時籌資，所以預防性需求的現(xiàn)金持有量一般較低。(38.)對單個投資項目進行財務可行性評價時，利用凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法所得出的結論是一致的。（）正確答案：正確參考解析：現(xiàn)值指數(shù)法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時，實質上就是凈現(xiàn)值法。對單個投資項目進行財務可行性評價時，凈現(xiàn)值大于0、現(xiàn)值指數(shù)大于1，則項目可行，反之，則不可行。(39.)對于以相關者利益最大化為財務管理目標的公司來說，最為重要的利益相關者應當是公司員工。（）正確答案：錯誤參考解析：相關者利益最大化強調股東的首要地位，并強調企業(yè)與股東之間的協(xié)調關系。(40.)不考慮其他因素的影響，固定成本每增加1元，邊際貢獻就減少1元。（）正確答案：錯誤參考解析：邊際貢獻總額=銷售收入-變動成本總額，固定成本不影響邊際貢獻。問答題（共5題，共5分）(41.)甲公司2018年度全年營業(yè)收入為4500萬元（全部為賒銷收入），應收賬款平均收現(xiàn)期為60天。公司產品銷售單價為500元/件，單位變動成本為250元/件，若將應收賬款所占用的資金用于其他風險投資，可獲得的收益率為10%。2019年公司調整信用政策，全年銷售收入（全部為賒銷收入）預計增長40%，應收賬款平均余額預計為840萬元。假定全年按照360天計算。要求：（1）計算2018年應收賬款平均余額。（2）計算2018年變動成本率。（3）計算2018年應收賬款的機會成本。（4）計算2019年預計的應收賬款的周轉率和應收賬款周轉天數(shù)。正確答案：錯誤參考解析：（1）2018年應收賬款平均余額=4500×60/360=750（萬元）（2）2018年變動成本率=250/500=50%（3）2018年應收賬款的機會成本=750×50%×10%=37.5（萬元）（4）2019年預計的應收賬款的周轉率=4500×（1+40%）/840=7.5（次）2019年應收賬款周轉天數(shù)=360/7.5=48（天）。(42.)甲公司是一家制造企業(yè)，近幾年公司生產經營比較穩(wěn)定，并假定產銷平衡，公司結合自身發(fā)展和資本市場環(huán)境，以利潤最大化為目標，并以每股收益作為主要評價指標。有關資料如下：資料一：2016年度公司產品產銷量為2000萬件，產品銷售單價為50元，單位變動成本為30元，固定成本總額為20000萬元，假定單價、單位變動成本和固定成本總額在2017年保持不變。資料二：2016年度公司全部債務資金均為長期借款，借款本金為200000萬元，年利率為5%，全部利息都計入當期費用，假定債務資金和利息水平在2017年保持不變。資料三：公司在2016年末預計2017年的產銷量將比2016年增長20%。資料四：2017年度的實際產銷量與上年末的預計有出入，當年實際歸屬于普通股股東的凈利潤為8400萬元，2017年初，公司發(fā)行在外的普通股數(shù)為3000萬股，2017年9月30日，公司增發(fā)普通股2000萬股。資料五：2018年7月1日，公司發(fā)行可轉換債券一批，債券面值為8000萬元，期限為5年，2年后可以轉換為本公司的普通股，轉換價格為每股10元，可轉換債券當年發(fā)生的利息全部計入當期損益，其對于公司當年凈利潤的影響數(shù)為200萬元。公司當年歸屬于普通股股東的凈利潤為10600萬元，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。資料六：2018年末，公司普通股的每股市價為31.8元，同行業(yè)類似可比公司的市盈率均在25左右（按基本每股收益計算）。要求：（1）根據(jù)資料一，計算2016年邊際貢獻總額和息稅前利潤。（2）根據(jù)資料一和資料二，以2016年為基期計算經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。（3）根據(jù)要求（2）的計算結果和資料三，計算：①2017年息稅前利潤預計增長率；②2017年每股收益預計增長率。（4）根據(jù)資料四，計算公司2017年的基本每股收益。（5）根據(jù)資料四和資料五，計算公司2018年的基本每股收益和稀釋每股收益。（6）根據(jù)要求（5）基本每股收益的計算結果和資料六，計算公司2018年年末市盈率，并初步判斷市場對于該公司股票的評價偏低還是偏高。正確答案：錯誤參考解析：（1）2016年邊際貢獻總額=2000×（50-30）=40000（萬元）2016年息稅前利潤=40000-20000=20000（萬元）（2）經營杠桿系數(shù)=40000/20000=2財務杠桿系數(shù)=20000/（20000-200000×5%）=2總杠桿系數(shù)=2×2=4或總杠桿系數(shù)=40000/（20000-200000×5%）=4（3）①2017年息稅前利潤預計增長率=2×20%=40%②2017年每股收益預計增長率=4×20%=80%（4）2017年的基本每股收益=8400/（3000+2000×3/12）=2.4（元/股）（5）2018年的基本每股收益=10600/（3000+2000）=2.12（元/股）2018年的稀釋每股收益=（10600+200）/（3000+2000+8000/10×6/12）=2（元/股）（6）2018年年末市盈率=31.8/2.12=15（倍）該公司的市盈率15低于同行業(yè)類可比公司的市盈率25，市場對于該公司股票的評價偏低。(43.)甲公司發(fā)行在外的普通股總股數(shù)為3000萬股，其全部債務為6000萬元（年利息率為6%）。公司因業(yè)務發(fā)展需要追加籌資2400萬元，有兩種方案選擇：A方案：增發(fā)普通股600萬股，每股發(fā)行價4元。B方案：按面值發(fā)行債券2400萬元，票面利率為8%。公司采用資本結構優(yōu)化的每股收益分析法進行方案選擇。假設發(fā)行股票和發(fā)行債券的籌資費忽略不計，經測算，追加籌資后公司銷售額可以達到3600萬元，變動成本率為50%，固定成本總額為600萬元，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）計算兩種方案的每股收益無差別點（即兩種方案的每股收益相等時的息稅前利潤）。（2）計算公司追加籌資后的預計息稅前利潤。（3）根據(jù)要求（1）和要求（2）的計算結果，判斷公司應當選擇何種籌資方案，并說明理由。正確答案：錯誤參考解析：（1）A方案總股數(shù)=3000+600=3600（萬股）A方案總利息=6000×6%=360（萬元）B方案總股數(shù)=3000（萬股）B方案總利息=6000×6%+2400×8%=552（萬元）或者：（EBIT-6000×6%）×（1-25%）/（3000+600）=（EBIT-6000×6%-2400×8%）×（1-25%）/3000解得：EBIT=1512（萬元）（2）追加籌資后的預計息稅前利潤=3600×（1-50%）-600=1200（萬元）（3）選擇A方案。因為追加籌資后的預計息稅前利潤1200萬元小于每股收益無差別點息稅前利潤1512萬元，所以應當選擇利息小的股權籌資方式，即選擇A方案。(44.)甲公司2018年實現(xiàn)銷售收入為100000萬元，凈利潤為5000萬元，利潤留存率為20%。公司2018年12月31日的資產負債表（簡表）如下表所示（單位：萬元）。公司預計2019年銷售收入比上年增長20%，假定經營性資產和經營性負債與銷售收入保持穩(wěn)定的百分比關系，其他項目不隨著銷售收入的變化而變化，同時假設銷售凈利潤率與利潤留存率保持不變，公司采用銷售百分比法預測資金需要量。要求：（1）計算2019年預計經營性資產增加額。（2）計算2019年預計經營性負債增加額。（3）計算2019年預計留存收益增加額。（4）計算2019年預計外部融資需要量。正確答案：參考解析：（1）2019年預計經營性資產增加額=21000×20%=4200（萬元）經營性資產項目包括庫存現(xiàn)金、應收賬款、存貨等項目。經營性負債項目包括應付票據(jù)、應付賬款等項目，不包括短期借款、短期融資券、長期負債等籌資性負債。本題的爭議是“經營性資產”是否包括“固定資產”項目。按照固定資產的性質以及注冊會計師財務成本管理教材的表述，固定資產屬于經營性資產項目。本題若不產生爭議，可有以下幾種處理方法：①可補充條件“公司有足夠生產能力，無須追加固定資產投資”；②“全部流動資產和流動負債與銷售收入保持穩(wěn)定的百分比關系”③將要求（1）改為計算2019年預計經營性流動資產增加額，即增加“流動”兩個字。（2）2019年預計經營性負債增加額=3000×20%=600（萬元）（3）2019年預計銷售凈利率=5000/100000=5%2019年預計留存收益增加額=100000×（1+20%）×5%×20%=1200（萬元）（4）2019年預計外部融資需要量=4200-600-1200=2400（萬元）。(45.)甲企業(yè)是某公司下屬的一個獨立分廠，該企業(yè)僅生產并銷售W產品，2018年有關預算與考核分析資料如下：資料一：W產品的預計產銷量相同，2018年第一至第四季度的預計產銷量分別為100件、200件、300件和400件，預計產品銷售單價為1000元/件。預計銷售收入中，有60%在本季度收到現(xiàn)金，40%在下一季度收到現(xiàn)金。2017年年末應收賬款余額為80000元。不考慮增值稅及其他因素的影響。資料二：2018年年初材料存貨量為500千克，每季度末材料存貨量按下一季度生產需用量的10%確定。單位產品用料標準為10千克/件，單位材料價格標準為5元/千克。材料采購款有50%在本季度支付現(xiàn)金，另外50%在下一季度支付。資料三：企業(yè)在每季度末的理想現(xiàn)金余額是50000元，且不得低于50000元。如果當季度現(xiàn)金不足，則向銀行取得短期借款；如果當季度現(xiàn)金溢余，則償還銀行短期借款。短期借款的年利率為10%，按季度償付利息。借款和還款的數(shù)額須為1000元的整數(shù)倍。假設新增借款發(fā)生在季度初，歸還借款發(fā)生在季度末。2018年第一季度，在未考慮銀行借款情況下的現(xiàn)金余額（即現(xiàn)金余缺）為26700元。假設2018年初，企業(yè)沒有借款。資料四：2018年年末，企業(yè)對第四季度預算執(zhí)行情況進行考核分析。第四季度W產品的實際產量