太陽能電池公司企業(yè)風險管理手冊

太陽能電池公司

企業(yè)風險管理手冊

XXX投資管理公司

目錄

一、公司概況......................................................4

公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)........................................4

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)............................................4

二、項目簡介......................................................5

三、風險分散與多元化投資.........................................9

四、風險分散與模糊決簧...........................................13

五、風險回避的優(yōu)點與局限性......................................14

六、風險回避適用的情形...........................................17

七、規(guī)章制度法...................................................18

八、工程物理法...................................................19

九、風險管理信息系統(tǒng)的功能需求分析..............................21

十、風險管理信息系統(tǒng)設計步驟....................................23

H■一、成功實施的關(guān)鍵在于人......................................27

十二、系統(tǒng)實施的步驟與問題......................................30

十三、信用風險及其產(chǎn)生原因......................................33

十四、信用風險的應對............................................34

十五、財務風險含義及分類........................................35

十六、財務風險的識別和評估......................................36

十七、籌資風險及其產(chǎn)生原因......................................46

十八、資本結(jié)構(gòu)風險與財務杠桿....................................47

十九、項目風險分析...............................................50

二十、項目風險對策...............................................52

二H--、SWOT分析...............................................53

二十二、發(fā)展規(guī)劃64

一、公司概況

（一）公司基本信息

1、公司名稱：XXX投資管理公司

2、法定代表人：朱xx

3、注冊資本：1370萬元

4、統(tǒng)一社會信用代碼：XXXXXXXXXXXXX

5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局

6、成立日期：2012-5-25

7、營業(yè)期限:2012-5-25至無固定期限

8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx

（二）公司主要財務數(shù)據(jù)

公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)

項目2020年12月2019年12月2018年12月

資產(chǎn)總額7491.055992.845618.29

負債總額3494.852795.882621.14

股東權(quán)益合計3996.203196.962997.15

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)

項目2020年度2019年度2018年度

營業(yè)收入36679.0729343.2627509.30

營業(yè)利潤6924.805539.845193.60

利潤總額5756.984605.584317.73

凈利潤4317.733367.833108.77

歸屬于母公司所有

4317.733367.833108.77

者的凈利潤

二、項目簡介

（一）項目單位

項目單位：XXX投資管理公司

（二）項目建設地點

本期項目選址位于XX,占地面積約64.00畝。項目擬定建設區(qū)域

地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設施條件

完備，非常適宜本期項目建設。

（三）建設規(guī)模

該項目總占地面積42667.00肝（折合約64.00畝），預計場區(qū)規(guī)

劃總建筑面積73991.02肝。其中：主體工程46988.90肝，倉儲工程

11680.86m2,行政辦公及生活服務設施9145.09肝，公共工程

2

6176.17mo

（四）項目建設進度

結(jié)合該項目建設的實際工作情況，XXX投資管理公司將項目工程的

建設周期確定為12個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察

與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。

（五）項目提出的理由

1、符合我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃

近年來，我國為推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，先后出臺了多項發(fā)展規(guī)

劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工

藝、新產(chǎn)品的研發(fā)，促進行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，有利于本行

業(yè)健康快速發(fā)展。

2、項目產(chǎn)品市場前景廣闊

廣闊的終端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業(yè)持續(xù)增

長。

3、公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗

公司經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整

的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進的染整設備，形成了門類齊全、品種

豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務。

公司通過自主培養(yǎng)和外部引進等方式，建立了一支團結(jié)進取的核

心管理團隊，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團隊對行業(yè)

的品牌建設、營銷網(wǎng)絡管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時

根據(jù)客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務進行調(diào)整，為公司穩(wěn)健、

快速發(fā)展提供了有力保障。

4、建設條件良好

本項目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的

要求，通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測試

驗、新產(chǎn)品測試于一體的研發(fā)中心，項目各項建設條件已落實，工程

技術(shù)方案切實可行，本項目的實施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能

力，具備實施的可行性。

我國是太陽能電池產(chǎn)銷大國，目前，中國太陽能發(fā)電這一領(lǐng)域在

全球占有很大的優(yōu)勢，中國作為全球最大的太陽能發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈集群、

最大產(chǎn)品出口國，擁有豐富的應用市場、良好的投資環(huán)境以及最多的

發(fā)明和應用專利。

（六）建設投資估算

1、項目總投資構(gòu)成分析

本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹

慎財務估算，項目總投資24574.80萬元，其中：建設投資18853.18

萬元，占項目總投資的76.72%；建設期利息246.79萬元，占項目總投

資的1.00%；流動資金5474.83萬元，占項目總投資的22.28%。

2、建設投資構(gòu)成

本期項目建設投資18853.18萬元，包括工程費用、工程建設其他

費用和預備費，其中：工程費用16197.54萬元，工程建設其他費用

2188.76萬元，預備費466.88萬元。

（七）項目主要技術(shù)經(jīng)濟指標

1、財務效益分析

根據(jù)謹慎財務測算，項目達產(chǎn)后每年營業(yè)收入52700.00萬元，綜

合總成本費用45760.01萬元,納稅總額3662.11萬元，凈利潤

5045.87萬元，財務內(nèi)部收益率12.66%,財務凈現(xiàn)值T288.48萬元，

全部投資回收期683年。

2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標表

主要經(jīng)濟指標一覽表

序號項目單位指標備注

1占地面積m742667.00約64.00畝

1.1總建筑面積m773991.02容積率1.73

1.2基底面積m，26026.87建筑系數(shù)61.00%

1.3投資強度萬元/畝277.74

2總投資萬元24574.80

2.1建設投資萬元18853.18

2.1.1工程費用萬元16197.54

2.1.2工程建設其他費用萬元2188.76

2.1.3坪1名費萬元466.88

2.2建設期利息萬元246.79

2.3流動資金萬元5474.83

3資金籌措萬元24574.80

3.1自籌資金萬元14501.92

3.2鍬行貸款萬元10072.88

4營業(yè)收入萬元52700.00正常運營年份

5總成本費用萬元45760.01HIt

6利潤總額萬元6727.83MH

7凈利潤萬元5045.87HII

8所得稅萬元1681.96IIII

9增值稅萬元1767.9911II

10稅金及附加萬元212.1611II

11納稅總額萬元3662.1111H

12工業(yè)增加值萬元12744.36IfIf

13盈虧平衡點萬元26645.53產(chǎn)值

14回收期年6.83含建設期12個月

15財務內(nèi)部收益率12.66%所得稅后

16財務凈現(xiàn)值萬元-1288.48所得稅后

三、風險分散與多元化投資

“不要把雞蛋放在一個籃子里”，企業(yè)適度的、恰當?shù)耐顿Y組合

（或項目組合）可以降低機會成本并能分散風險（獨有風險減少，市

場風險大致不變）。鑒于項目投資的“高風險”性，單個項目的投資

成功率相對較低，企業(yè)一般采取“組合”模式以分散風險，即選擇10

個項目，其中1?2個估計會很成功，3?4個成功概率大概在5096?

60%,其余幾個風險則很大。這樣，如果目標項目有1?2個有幾倍乃

至十幾倍的投資收益率，那么這10個項目的投資總體上就會有很好的

效益。

企業(yè)實現(xiàn)風險分散的重要手段就是實現(xiàn)組合投資，即多元化投資。

在投資多元化理論出現(xiàn)以后，人們認識到投資多元化可以降低風險。

當增加投資組合中資產(chǎn)的種類時，組合的風險將不斷降低，而收益仍

然是個別資產(chǎn)的加權(quán)平均值。當投資組合中的資產(chǎn)多元化到一定程度

后，唯一剩下的風險便是系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險是沒有有效的方法可以

消除的、影響所有資產(chǎn)的風險，它來自于整個經(jīng)濟系統(tǒng)，是影響企業(yè)

經(jīng)營的普遍因素。投資者必須承擔系統(tǒng)風險并可以獲得相應的投資回

報。在充分組合的情況下，單個資產(chǎn)的風險對于決策是沒有用的，投

資人關(guān)注的只是投資組合的風險；特殊風險與決策是不相關(guān)的，相關(guān)

的只是系統(tǒng)風險。在投資組合理論出現(xiàn)以后，風險是指投資組合的系

統(tǒng)風險，既不指單個資產(chǎn)的收益變動性，也不是指投資組合收益的變

動性。

降低風險是多元化經(jīng)營的主要動因，尤其是垂直兼并業(yè)務。比如,

一家企業(yè)（如信用卡企業(yè)）可能是一個凈的借款企業(yè)，而另一家企業(yè)

（如商業(yè)銀行）是凈的貸款企業(yè)，兩者合并可以減少短期利率風險敞

口。更為常見的，多元化經(jīng)營相關(guān)企業(yè)（包括橫向收購競爭對手、縱

向收購客戶和供應商）的動因是，不同企業(yè)共同經(jīng)營可以降低生產(chǎn)成

本或產(chǎn)生協(xié)同效應。比如，在研發(fā)、通信、產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售等方面經(jīng)

常具有規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟效應。另外，不同企業(yè)之間還可能存在收

入?yún)f(xié)同效應，市場力量越強（尤其是橫向合并），收益越高。規(guī)模經(jīng)

濟、混業(yè)經(jīng)營可以提高產(chǎn)品、使服務多樣化。另一個多元化經(jīng)營的理

由是管理可以將品牌、核心競爭力或商譽從一個企業(yè)轉(zhuǎn)移到另一個企

業(yè)。

盡管多元化經(jīng)營有種種理由，但大多數(shù)的預期利益并不明顯。原

因之一是多種經(jīng)營不是很經(jīng)濟的，兼并收購和啟動成本數(shù)額十分可觀。

當企業(yè)涉足差別很大的業(yè)務時，還可能出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟。多元化經(jīng)營

也使得業(yè)務更為復雜，帶來額外的經(jīng)營風險，從而抵消了部分應有的

效果。比如，關(guān)鍵人員的流失、不匹配的系統(tǒng)平臺、反壟斷法規(guī)、文

化沖突及不滿意的顧客都可能在兼并和收購后出現(xiàn)。多元化經(jīng)營的另

一項成本是內(nèi)部控制難度加大、管理技術(shù)稀釋，從而增加了巨額損失

（如內(nèi)部欺詐）的風險。例如，組合投資常常會出現(xiàn)“撒胡椒面現(xiàn)

象”，即指將一定的資金投放于多個項目，而每個項目的資金投入都

在“閱點”以下或接近于“閾點”，從而使每個項目都難以產(chǎn)生投資

效益。育目分散投資使得企業(yè)每個項目都不能順利達成，盲目分散資

金也很難使投資企業(yè)形成拳頭產(chǎn)品及市場優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢?！叭龊?/p>

面現(xiàn)象”不僅不會分散投資風險，反而會加劇投資風險，使投資者發(fā)

生風險損失。該現(xiàn)象的根本問題是不能積極、有效地確定投資項目，

從而使風險分散的“餡餅”成為“陷阱”。太陽神從最興旺的1993年

開始，以多元化戰(zhàn)略改變企業(yè)原有的“以縱向發(fā)展為主，以橫向發(fā)展

為輔”的戰(zhàn)略，一年內(nèi)投資包括石油、房地產(chǎn)、化妝品、電腦、邊貿(mào)、

酒店等在內(nèi)的20個項目。據(jù)了解，太陽神轉(zhuǎn)移到這20個項目的資金

多達3.4億元，非常不幸的是這3.4億元全部血本無歸。巨人集團盲

目追求多元化經(jīng)營，涉足的電腦業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、保健品業(yè)等行業(yè)跨度

太大，而新進入的領(lǐng)域并非優(yōu)勢所在，卻急于鋪攤子，有限資金被牢

牢套死，其結(jié)果導致的財務危機拖垮了整個企業(yè)。飛龍集團過于強調(diào)

產(chǎn)業(yè)多元化，涉足許多不熟悉的領(lǐng)域，“資金撤胡椒面”，資金長時

間處于分散使用狀態(tài)，不能夠有計劃、有規(guī)模地集中使用，造成資源

嚴重浪費、資金短缺。

任何企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和投資決策都期望投資能得到最大的回報，

但是較大的回報常常伴隨著較大的風險。多元化經(jīng)營的目的，并不僅

是向多個行業(yè)投資以分散風險，更重要的是通過多元化戰(zhàn)略取得最大

的利潤。多元化策略是分散風險的重要手段，但也是一把雙刃劍，多

元化程度過大、投資目標決策失誤必然導致企業(yè)資源分配過于分散，

運作費用過高，管理水平降低，最終無法維持在某一領(lǐng)域中的最低投

資規(guī)模要求和最低競爭維持要求。鑒于此，如何有效分散風險，多元

化目標的選擇及相應投資額的確定至關(guān)重要。

四、風險分散與模糊決策

擬投資的各目標具有不同的優(yōu)先程度，企業(yè)應選擇隸屬度較高的

目標進行投資。為避免風險資金的過度分散，投資組合程度不宜過高。

收益的實現(xiàn)常常伴隨著遭受風險損失的可能，并且投資目標的收益和

風險是隨著風險的推移不斷變化的，因而體現(xiàn)出決策的模糊性。理性

的投資者總是期望投資收益盡可能大，風險損失盡可能小。

風險中性者的決策：風險利潤的中性者是對風險利潤持中性的態(tài)

度，對他們而言，每一分的風險收益和風險損失，其效用的增減都是

相當?shù)?，因此他們不會過分地追逐風險收益，也不會過分地回避風險

損失。

風險喜好者的決策：風險利益的喜好者對風險增益的反應比較敏

感，對他們而言，風險增益的邊際效用始終是遞增的，即他們對每獲

得的一分風險增益都會看作比前一次獲得的那一分更有效用，因此他

們始終一貫地保持對風險利益的追逐；他們對風險損失的反應就比較

遲鈍，隨著風險損失的增加，他們的效用的遞減程度相對比較慢。

風險厭惡者的決策：風險利益的厭惡者對風險損失反應比較敏感,

他們的效用曲線表明，隨著風險增益的增加，其邊際效用盡管始終為

正值，但當他們的風險增益增加時，對他們而言，其真實的效用卻遞

減了，并且當風險損失出現(xiàn)時，其效用的遞減更加迅速。

由上可以得出，基于相同的風險分散目的，具有不同的風險偏好

的企業(yè)的投資組合決策和最終的風險收益是不同的，并且相差很大。

五、風險回避的優(yōu)點與局限性

（一）風險回避的優(yōu)點

風險回避是最簡單、最徹底的風險控制技術(shù)，優(yōu)點體現(xiàn)在如下兩

個方面。第一，風險回避方式在風險產(chǎn)生之前將其化解于無形，大大

降低了風險發(fā)生的概率，有效避免了可能遭受的風險損失。第二，節(jié)

省了企業(yè)的資源，減少了不必要的浪費，使得企業(yè)得以有的放矢，在

市場競爭中有所為有所不為。通過風險回避，企業(yè)風險經(jīng)理可以確保

風險不會發(fā)生，不必承擔潛在的風險暴露，因為它們已經(jīng)被消除。

（二）風險回避的局限性

風險回避主要是通過中斷企業(yè)風險源，徹底消除某一風險造成的

損失及其種種潛在的負面影響，但它同時也失去了這些風險可能帶來

的收益，是一種消極的風險控制技術(shù)，在實踐中存在諸多局限性，主

要表現(xiàn)在以下幾方面。

(1)存在許多無法回避的風險。風險無時不有、無處不在，絕本

的風險回避不大可能實現(xiàn)。企業(yè)要生產(chǎn)經(jīng)營，就必須擁有人、財、物

等生產(chǎn)要素，這就會面臨各種人力資本風險、財產(chǎn)損失風險，尤其是

在實施“嚴格責任”規(guī)則后，企業(yè)必須承擔一些無法回避的責任和義

務；經(jīng)營活動總離不開一定的自然環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會法律環(huán)境，

這就可能面臨各種自然災害的威脅、世界范圍的經(jīng)濟危機及各種法律

政策變遷的風險。

(2)風險回避可能是不可行的。有些風險暴露，理論上是可以回

避的，但實際中是不可行的。風險暴露的范圍界定越寬，這種情況就

越可能發(fā)生。比如，企業(yè)可以通過取消在某一城市購買或建筑一棟廠

房的計劃而回避與這棟廠房有關(guān)的風險暴露，但是，如果將風險暴露

定義為企業(yè)擁有任何建筑物、任何風險因素而產(chǎn)生的潛在損失暴露，

那么顯然是不可行的。同樣，企業(yè)可以通過停止任何經(jīng)營活動而回避

與此相關(guān)的風險暴露，但在通常情況下，沒有任何經(jīng)營活動的企業(yè)是

不存在的。

(3)風險回避在經(jīng)濟上是不適當?shù)?。放棄或中止某項方案的風險

回避決策，就意味著失去了以風險為代價獲得風險收益的機會。風險

回避決策可能確實減少了風險損失，但也可能增加了企業(yè)的沉沒成本

或機會成本，因此在決策者是否選擇風險回避決策取決于決策者對風

險損失或沉沒成本、機會成本的判斷。積極的風險回避者和消極的風

險回避者的共同點在于兩者都認為選擇或繼續(xù)某項方案所可能遭受的

風險損失要大于沉沒成本或機會成本，不同之處在于：選擇中止、放

棄策略的消極風險回避者會認為可能遭受的風險損失要遠遠大于投資

的沉沒成本，選擇更改、調(diào)整策略的消極風險回避者會認為可能遭受

的風險損失要遠遠大于投資的機會成本。因此總的來說，消極風險回

避者認為沉沒成本或機會成本要遠大于積極風險回避者。

(4)回避一種風險可能產(chǎn)生新的風險。企業(yè)為了避免水路貨運的

沉船、碰撞風險，改用公路運輸、鐵路運輸，這樣盡管避免了水上運

輸風險，但陸上運輸同樣存在風險，而且只要有貨運需求，就無法絕

對回避因貨物運輸帶來的風險。銀行為了避免信用風險而過度壓縮貸

款，這樣可以降低違約風險，提高銀行資金的安全性，但同時可能積

壓大量資金，無法找到合適的投資渠道，影響銀行資金的贏利性，最

終危及銀行的償付能力。

(5)長期的風險回避措施可能導致企業(yè)的生存能力降低。久而久

之，風險回避可能助長企業(yè)消極的風險防范心理，過度規(guī)避風險而喪

失駕馭風險的能力，生存能力也隨之降低。在以上分析的基礎上，顯

然風險回避是否為最佳的風險處理方式要依具體情況而定。

基于上述因素的考慮，風險回避技術(shù)由于具有本身的局限性，在

實踐中不能過度使用。企業(yè)最好在工程或項目尚未進行之前，進行全

面調(diào)查與估算，對需要回避的風險暴露進行明確的界定，并指明本企

業(yè)需要采用風險回避的適用情形，如某些損失概率和損失幅度都很高

或應用其他方法的成本高于潛在收益等情況。在實施風險回避措施后,

風險管理人員還必須進行必要的監(jiān)控，考察回避措施是否被適當?shù)貓?zhí)

行，考察條件變化后原先的風險回避策略是否仍然適合等。要注意，

沒有發(fā)生損失事故，未必就是回避技術(shù)的實施沒有問題，因為僥幸也

可能不會導致?lián)p失的發(fā)生，但僥幸的事情不是一般企業(yè)經(jīng)營所應提倡

的。

六、風險回避適用的情形

風險回避是處理風險的有效辦法，通過風險回避，風險管理者可

以明確知道風險不可能發(fā)生，風險主體也不會承受某些潛在的風險。

風險回避適用的情形主要有以下幾個方面。①風險回避適用于發(fā)生損

失頻率和損失程度較大的特大風險；②風險回避適用于損失頻率雖不

大，但是損失后果嚴重，并且無法得到補償?shù)娘L險；③風險回避適用

于采用其他風險管理措施的成本超過進行該項活動預期收益的情形；

④某些風險的損失是不可避免的，采取風險回避的方法無效。例如，

地震、海嘯、暴風等自然災害給人類造成損失是不可避免的，而且造

成的損失較大；又如，生老病死風險是沒有回避風險可能性的。對于

這類風險采取風險回避的辦法是無效的。

七、規(guī)章制度法

如果損失預防側(cè)重于建立規(guī)章制度、操作手冊、值班條例等，則

屬于規(guī)章制度法。規(guī)章制度法是指國家制定相應的規(guī)章制度，要求風

險管理單位在國家規(guī)章制度的范圍內(nèi)進行經(jīng)濟和社會活動，預防風險

事故的發(fā)生。例如，為了防止商業(yè)銀行倒閉而給社會經(jīng)濟帶來的負面

影響，建立的法定存款準備金制度。又如，《中華人民共和國勞動法》

規(guī)定：“用人單位必須建立、健全勞動安全衛(wèi)生制度，嚴格執(zhí)行國家

勞動衛(wèi)生規(guī)程和標準，對勞動者進行安全、衛(wèi)生教育，防止勞動過程

中的事故，減少職業(yè)危害。”

有些風險預防措施側(cè)重于物理工程法，有些措施側(cè)重于人們行為

法，還有一些措施側(cè)重于規(guī)章制度程序法來進行損失的控制。其實，

對丁某一具體風險事故來說，可能采取了這3方面的措施，很難說明

屬于哪一種損失預防辦法。例如，為了防止職工工傷事故的發(fā)生，工

廠修建了防止工傷事故發(fā)生的安全設施，就屬于物理工程法；企業(yè)對

于工人安全操作的培訓、教育，就屬于人們行為法；國家為防止工傷

事故的發(fā)生，出臺法律加強管理，就屬于規(guī)章制度法。一些改變風險

因素的損失預防措施，了解這些損失預防的措施，有助于加強對于風

險管理的認識。

八、工程物理法

損失預防的措施如果側(cè)重于風險單位的物質(zhì)因素，則稱為工程物

理法。例如，防火結(jié)構(gòu)的設計、防盜系統(tǒng)的設置、機器的安全檢查等

都屬于工程物理法。

按照工程物理法的理論，損失預防所采取的具體措施主要包括以

下幾個方面。

(1)預防風險因素的產(chǎn)生。例如，造紙廠在堆草垛時，應該嚴格

按照有關(guān)方面的規(guī)定，使每一草垛的重量、體積及草垛之間的間隔距

離等都能夠滿足風險防范的要求，防止某一草垛燃燒，引起所有草垛

的損失。

(2)減少已經(jīng)存在的風險因素。例如，用新的電線替換已經(jīng)老化、

破損的舊電線，可以減〃已經(jīng)存在的風險因素，達到降低損失的目的。

又如，通過限制生產(chǎn)車間易燃、易爆物質(zhì)的存放量等措施，可以減少

發(fā)生火災的風險因素，防止風險事故的發(fā)生。

(3)防止已經(jīng)存在的風險因素釋放能量。例如，保持汽車剎車系

統(tǒng)處于良好狀態(tài)，以保證其功能不致失控，減少風險事故的發(fā)生。又

如，在建筑工程中，限制工人登高的人數(shù)，可以預防工人摔傷的風險。

（4）改善風險因素的空間分布和限制能量釋放的速度。例如，在

建筑工程中，安裝防護欄，可以防止登高工人摔下來。又如，使用限

制能量釋放速度的緩沖裝置，能量一旦釋放出來，就能夠采取通風、

排氣等措施，使能量無法積累到引發(fā)風險事故發(fā)生的能量下限。

（5）在時間、空間上將風險因素與可能遭受損害的人、財、物隔

離。例如，用道路護欄、過街天橋分離行人和機動車輛，可以避免機

動車撞人的風險。又如，遇到大霧天氣關(guān)閉機場和高速公路等，可以

將風險因素與可能遭受損失的人、財、物分離。

（6）借助物質(zhì)障礙將風險因素與人、財、物隔離。例如，利用防

火墻將兩棟緊挨的房子分開，其中一棟房子發(fā)生火災時，防火墻可以

起到阻止火勢蔓延、減〃損失的作用；而對于未遭受火災的房屋而言,

防火墻可以起到損失預防的作用。

（7）改變風險因素的基本性質(zhì)。例如，在容易產(chǎn)生靜電的絕緣材

料中，加入少量抗靜電的添加劑，以增強材料的吸濕性，減少風險事

故的發(fā)生。又如，在有爆炸性粉塵飛揚的空間，使空間通風、減低濃

度可以減少粉塵爆炸事故的發(fā)生。

（8）加強風險單位（或個人）的防護能力。例如，為了防止粉塵

危害職工身體健康，要求作業(yè)工人佩戴防塵口罩、防塵衣、防塵面罩

等，可以減少職業(yè)病的發(fā)生。又如，為了防止雷電危害，建筑物安裝

避雷針、避雷線、避雷網(wǎng)、避雷帶等，可以減少建筑物遭遇雷擊的風

險。

（9）救護被損害的風險單位。救護被損害的物質(zhì)、人員等，可以

降低風險事故造成的損失。例如，火災發(fā)生后，搶救受損物資、受傷

人員等措施，可以降低風險事故帶來的損失。

（10）修理或者復原被損害的風險單位。例如，受傷人員的康復、

被損害物品的維修等，都屬于修理或者復原風險單位，修理或者復原

風險單位可以減少損失。

九、風險管理信息系統(tǒng)的功能需求分析

風險管理系統(tǒng)是對企業(yè)資產(chǎn)和負債總體的全面、動態(tài)和前瞻性的

綜合平衡管理，并產(chǎn)生獨立的損益報表、損益評估、資金缺口分析和

風險暴露報告等，為企業(yè)風險的衡量、報告和控制提供了精確、可靠

和及時的信息。

（一）整體系統(tǒng)需求分析

1、功能性

（1）能夠與自行開發(fā)的系統(tǒng)或財務會計管理信息系統(tǒng)結(jié)合。

（2）提供與其他信息系統(tǒng)或數(shù)據(jù)庫溝通的界面以取得數(shù)據(jù)。

（3）產(chǎn)生即時的風險暴露信息供參考。

（4）綜合管理歷史數(shù)據(jù)與預測未來的數(shù)據(jù)。

2、彈性

（1）支持臨時性的報表。

（2）有能力處理隨時加入的數(shù)據(jù)。

（3）允許使用者自行定義查洵與排序方法。

3、擴充性

（1）系統(tǒng)本身可新增額外的功能以應對未來需求的變化。

（2）能與其他不同功能的風險管理系統(tǒng)相溝通。

（3）具有數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)出與轉(zhuǎn)進之能力。

（二）使用者界面需求

（1）圖形化的使用者界面。

（2）提供及時正確的信息供決策參考。

（3）提供內(nèi)部與外部網(wǎng)路直接操作的界面。

（4）避免不必要的中斷使用者的操作連貫性。

（5）必須有容錯的功能，可預測使用者所犯的錯誤且容易更正。

（6）系統(tǒng)的邏輯與排列必須一致。

（7）提供線上輔助功能，適時地協(xié)助使用者操作系統(tǒng)。

（8）具警示功能以免使用者在未經(jīng)警告下采取有破壞性的動作。

（9）線上及時取得信息功能。

(10)多功能的環(huán)境，即運算的同時也能執(zhí)行其他功能。

(11)提供圖形化的或非數(shù)字的信息呈現(xiàn)方式。

(12)系統(tǒng)的反應時間要夠快。

(13)避免要求使用者輸入冗長或復雜的數(shù)據(jù)。

(三)風險控制系統(tǒng)功能需求分析

企業(yè)風險管理信息系統(tǒng)的核心系統(tǒng)是風險控制系統(tǒng)，它是對于風

險相關(guān)的信息進行收集、整理、分析、處理、作出預警顯示和提出應

付風險的基本策略的一個動態(tài)管理體系。主要包括以下幾點。

(1)風險信息的收集加工。

(2)提供各部門之資產(chǎn)部位明細及多種風險衡量與分析方法。

(3)針對不同的風險，提供不同的風險管理策略。

(4)評估不同的風險管理策略，產(chǎn)生報表或建議書。

(5)產(chǎn)生風險分析報告及損益表。

(6)提供壓力測試與各種情境模擬功能。

(7)提供返回測試功能以驗證風險計算模型之準確性。

十、風險管理信息系統(tǒng)設計步驟

為挖掘風險管理信息系統(tǒng)的潛在效益避免其潛在缺陷，需要對風

險管理信息系統(tǒng)進行恰當?shù)脑O計以滿足企業(yè)的需要。風險管理信息系

統(tǒng)的設計需要經(jīng)歷需求分析、確定信息流、可行性研究、軟硬件購進

或租賃4個階段。

（一）需求分析

需求分析的目的在于識別風險管理信息系統(tǒng)的用戶，了解他們各

自的需求，以及組織目前可能滿足這些需求的資源。找出風險管理信

息系統(tǒng)的所有可能用戶及他們各自的信息需求和企業(yè)能滿足這些需求

的現(xiàn)有資源。在需求分析中需要執(zhí)行4個步驟。

1、確定用戶

雖然風險管理信息系統(tǒng)的大部分用戶是風險管理部門，但有少部

分是其他部門甚至是企業(yè)外的人員。有些是向風險管理部門提供數(shù)據(jù)

的，有些是要從風險管理部門獲得信息的。在確定用戶的過程中，一

般有以下部門的代表：企業(yè)內(nèi)部有雇員健康安全部、管理信息系統(tǒng)部、

風險管理部、法律部、會計部、采購部、高級管理部門領(lǐng)導等。企業(yè)

外部有保險經(jīng)紀人，代理人、承保人、風險管理咨詢企業(yè)、律師事務

所、外部索賠管理人員或理算師、行業(yè)協(xié)會、當?shù)卣賳T等。

2、采樣調(diào)查

進行調(diào)查或訪問時，可以根據(jù)每個被采訪者的情況設計一張調(diào)查

表，目的在于使采訪雙方都能達成對以下問題的一些認識和了解：①

正在收集的數(shù)據(jù)收集的原因和程序；②從現(xiàn)有數(shù)據(jù)中想要得到的一些

附加數(shù)據(jù)和信息；③難以收集和分析或成本較大的數(shù)據(jù)及從該數(shù)據(jù)中

可得到的信息；④當前收集、分析數(shù)據(jù)及傳播結(jié)果信息的程序所存在

的問題。

3、分析訪問結(jié)果

分析每個被訪問者的觀點可以得出關(guān)于整個企業(yè)的需求、資源和

改善信息流，以及提高風險管理決策能力的觀點。了解當前和將來的

信息流對以上分析來說是基礎性的工作。

4、準備報告或建議書

所有以上這些分析都應最終編成一個需求分析的報告書。

（二）確定信息流

信息流應當用一張流程圖和相應的文字敘述來描述，流程圖能簡

捷地表明信息流是如何從一個部門流向另一個部門的。這些流程圖及

敘述?？梢越沂净A數(shù)據(jù)是如何被收集的，如何被處理以產(chǎn)生所需要

的信息的。

（三）可行性研究

一個理想的風險管理信息系統(tǒng)所需的資源可能很多，計算風險管

理信息系統(tǒng)的成本時需要管理信息系統(tǒng)和風險管理人員的共同努力，

將所有的成本項目找出來，并要預測系統(tǒng)生命周期前3年的費用，然

后在考慮貨幣的時間價值的基礎上將成本加總。效益的預測和計算也

是如此。通過這樣計算出來的成本和效益值才能給高級財務經(jīng)理和其

他經(jīng)理以最確切的信息，并由他們評估這一風險管理信息系統(tǒng)在財務

上是否可行。

（四）購買、租賃和建造的決策

一旦高級管理人員決定建設風險管理信息系統(tǒng)和配置相應軟硬件

及人員，接下來就是如何獲得軟硬件的問題，是購買、租賃還是自己

設計。

1、軟件決策

最基本的軟件決策是應該從銷售商那里直接購買還是自行設計，

在作出該項決策時應考慮系統(tǒng)能滿足企業(yè)需求的最終能力大小，除此

以外還應考慮：預算限制，使軟件運行需要的時間，與企業(yè)內(nèi)現(xiàn)有軟

件的相容性。

只有當企業(yè)具有足夠的管理信息系統(tǒng)方面的專業(yè)人員，但企業(yè)現(xiàn)

有計算機化的數(shù)據(jù)與市場銷售軟件不相容，一些特殊的風險管理信息

系統(tǒng)需要的軟件不能被滿足時，企業(yè)才會考慮自行設計軟件。否則，

不應盲目地自行設計風險管理信息系統(tǒng)的軟件。

若一個企業(yè)選擇外購軟件，除了考慮價格因素外，更重要的還應

考慮；軟件的可靠性，軟件的適應性，軟件供應商提供輔助、培訓I、

服務的能力。

2、硬件決策

最基本的是租賃與購買決策。在一個沒有管理信息系統(tǒng)的企業(yè)里,

作出租賃或購買決策時應考慮以下幾個因素：①在設備預計的生命周

期內(nèi)，租賃和購買在現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值上的差異；②企業(yè)面臨的各種

損失風險（包括物質(zhì)上的損失和技術(shù)上的過失）；③當企業(yè)和計算機

技術(shù)更新時，購買和租賃在可預見的將來更新其風險管理信息系統(tǒng)或

管理信息系統(tǒng)時的靈活性的大小。

租賃可以避免大量資金流出和技術(shù)過時的風險，目前這一做法僅

適用于大型主機。

3、人員決策

在為風險管理信息系統(tǒng)配備人員時，一般考慮以下基本因素：①

足以能操作風險管理信息系統(tǒng)所需的管理信息技術(shù)；②對企業(yè)和風險

管理信息系統(tǒng)需求的了解情況；③在保守風險管理信息系統(tǒng)的秘密方

面的可靠性和誠實性；④對一些計劃外的風險管理信息需求的反應能

力；⑤人事費用。

軟件、硬件和人員選擇決策并不是相互孤立的，在很多情況下，

它們是緊密聯(lián)系在一起的。

十一、成功實施的關(guān)鍵在于人

影響風險管理信息系統(tǒng)實施成功的因素主要有人、數(shù)據(jù)、技術(shù)，

而關(guān)鍵在于人。對風險管理信息系統(tǒng)實施有影響的人有企業(yè)領(lǐng)導、企

業(yè)項目經(jīng)理、企業(yè)實施人員、具體業(yè)務人員、實施咨詢顧問。

企業(yè)領(lǐng)導是投資風險管理信息系統(tǒng)的決策者；項目經(jīng)理是實施風

險管理信息系統(tǒng)的組織老；實施人員是實施風險管理信息系統(tǒng)的執(zhí)行

者；具體業(yè)務人員是風險管理信息系統(tǒng)中的操作者；咨詢顧問是實施

風險管理信息系統(tǒng)的指導者。沒有企業(yè)領(lǐng)導的認可，也就沒有實施風

險管理信息系統(tǒng)的前提；沒有項目經(jīng)理的有力組織協(xié)調(diào)，很難保證風

險管理信息系統(tǒng)的順利進行；沒有各個實施人員的互相配合和出色工

作，無法使風險管理信息系統(tǒng)中各模塊的信息無縫集成；沒有具體業(yè)

務人員及時準確地錄入各種基礎信息，風險管理信息系統(tǒng)的輸出就成

了“垃圾”。沒有資深咨詢顧問的正確指導，風險管理信息系統(tǒng)實施

就難免多走彎路，甚至有可能成為失敗的案例。

(一)企業(yè)領(lǐng)導

(1)企業(yè)領(lǐng)導要對系統(tǒng)有較全面的了解。只有在全面了解的基礎

上，才能進行可行性分析，才能對項目的投資收益有正確的估計。

(2)企業(yè)領(lǐng)導要有實施系統(tǒng)的信心和決心。系統(tǒng)的實施會使得企

業(yè)權(quán)力“重新洗牌”，使得企業(yè)某些人的灰色利益變得透明。企業(yè)領(lǐng)

導如果對實施沒有足夠的信心和決心，就會受到反面觀點的左右，影

響系統(tǒng)實施的如期進行。

（3）企業(yè)領(lǐng)導對系統(tǒng)的支持。尤其是企業(yè)一把手（含各部門一把

手）的支持是系統(tǒng)成功與否的又一關(guān)鍵要素。

（二）項目經(jīng)理

項目經(jīng)理作為項目實施隊伍的領(lǐng)導和負責人，是系統(tǒng)實施成功的

關(guān)鍵人物。他應既懂經(jīng)營管理，又懂計算機知識，對系統(tǒng)的實施有深

入地了解和豐富的經(jīng)驗，對企業(yè)的情況有全面深入地了解。項目經(jīng)理

還應具備很強的領(lǐng)導才能與處理人際關(guān)系的能力，包括：協(xié)調(diào)企業(yè)與

RMIS軟件廠商或咨詢企業(yè)間的關(guān)系；協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部各部門的關(guān)系；協(xié)

調(diào)部門內(nèi)部實施人員的關(guān)系。

（三）咨詢顧問

作為一個資深顧問，必須對RMIS相當了解，有一定的RMIS實施

經(jīng)驗，既懂管理知識。又熟悉計算機知識，必須具備專家的技能、教

師的技能和領(lǐng)導的技能。優(yōu)秀的顧問能為用戶提供優(yōu)秀的管理建議、

解決方案，指導用戶進行系統(tǒng)設置、二次開發(fā)，為用戶解決問題。

（四）企業(yè)實施人員

首先，實施人員必須熟悉RMIS系統(tǒng)，有實施經(jīng)驗；其次，實施人

員必須對企業(yè)的經(jīng)營運作（包括企業(yè)的物流、資金流、信息流等），

尤其自己負責的范圍，有個透徹的理解；再次，實施人員必須具有很

強的團隊精神，因為在RMIS的實施過程中，互相學習與信息交流是成

功的關(guān)鍵，如果各實施人員都各行其是的話，RMIS根本無法發(fā)揮其應

有的潛力。

十二、系統(tǒng)實施的步驟與問題

（一）系統(tǒng)實施步驟

風險管理信息系統(tǒng)采用分階段、分步驟、按業(yè)務功能區(qū)域（子系

統(tǒng)）分頭推進的實施策略。每個業(yè)務功能區(qū)域按照以下步驟進行實施。

（1）模擬運行。發(fā)現(xiàn)軟件設計中存在的不合理設計，磨合管理工

作中各個環(huán)節(jié)的相互聯(lián)系，熟悉新的工作方式，明確使用人員的職責

和權(quán)力，對使用人員進行培訓，消除陌生和不信任感，檢查數(shù)據(jù)處理

是否合理。

（2）應用培訓。通過全方位不斷培訓各部門業(yè)務人員，使他們熟

悉系統(tǒng)的管理模式，并與具體的計算機應用相結(jié)合。制定風險管理信

息系統(tǒng)運行的規(guī)章制度和業(yè)務規(guī)范。體現(xiàn)管理模型的軟件必須有配套

的規(guī)章制度和工作流程，實施風險管理信息系統(tǒng)必須建立完整的數(shù)據(jù)

責任體系、數(shù)據(jù)授權(quán)等級表、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換規(guī)范、系統(tǒng)運行維護規(guī)范。

（3）數(shù)據(jù)標準建立及稽核、整理錄入。通過實施過程管理，建立

嚴格的數(shù)據(jù)編碼標準，生戶可以順利地將以往零散、紙面的數(shù)據(jù)，按

照規(guī)范的輸入、稽核過程，轉(zhuǎn)換到數(shù)據(jù)庫中，形成精確、及時、完整

的具有管理價值的信息。

（二）克服操作中的問題

當新的風險管理信息系統(tǒng)已經(jīng)被接受后，操作當中可能因此而出

現(xiàn)許多問題。這些問題涉及數(shù)據(jù)、系統(tǒng)、硬件、軟件和相關(guān)人員。

1、數(shù)據(jù)問題

一個企業(yè)的風險管理信息系統(tǒng)在運行當中可能面臨3個與數(shù)據(jù)有

關(guān)的問題，即數(shù)據(jù)完整性、數(shù)據(jù)的所有權(quán)和數(shù)據(jù)不足問題。

（1）數(shù)據(jù)完整性。為確保數(shù)據(jù)完整性，進入風險管理信息系統(tǒng)的

數(shù)據(jù)應包括以下幾方面：①由風險管理人員對大的數(shù)據(jù)項目的變動來

加以核實和確定：②限制有權(quán)輸入數(shù)據(jù)、修改數(shù)據(jù)或輸出數(shù)據(jù)的人員

數(shù)量；③對風險信息記錄和系統(tǒng)中的其他信息進行定期審計。保證一

些錯誤數(shù)據(jù)可以被改正或刪除。

（2）數(shù)據(jù)所有權(quán)。當一個風險管理信息系統(tǒng)的基本數(shù)據(jù)來源于許

多渠道時，將產(chǎn)生所有權(quán)問題，就是說為了某一特定目標誰可以把數(shù)

據(jù)從系統(tǒng)中別除，誰應對改寫和刪除承擔相應責任。這里應當區(qū)分程

序所有權(quán)和利用此程序所獲信息所有權(quán)，如當一個企業(yè)試圖改換一個

保險人或軟件供應商或者該企業(yè)要被兼并時，這一問題將變得異常復

雜。

(3)數(shù)據(jù)不全。現(xiàn)在許多較為流行的風險管理信息系統(tǒng)都采用系

統(tǒng)性模型，而可以預測期望損失或者畫出一個趨勢圖，但為產(chǎn)生一個

令人滿意的結(jié)果，系統(tǒng)中必須有足夠數(shù)據(jù)可用，收集數(shù)據(jù)則意味著付

出一定的成本。因此，設計一個風險管理信息系統(tǒng)時，要求風險管理

人員與高級經(jīng)理人員對收集數(shù)據(jù)所需成本由于數(shù)據(jù)不全而導致錯誤等

所帶來的成本進行估算。

2、系統(tǒng)問題

除了數(shù)據(jù)和硬件不匹配問題之外，由于系統(tǒng)不能滿足企業(yè)的需要,

一個風險管理信息系統(tǒng)的硬件和軟件也可能達不到期望結(jié)果。如果風

險管理人員或者其他經(jīng)理人員過分強調(diào)小發(fā)明，也將出現(xiàn)系統(tǒng)問題。

3、硬件問題

與風險管理信息系統(tǒng)有關(guān)的兩個潛在的硬件問題是機器失靈和技

術(shù)過時。機器失靈可以由有能力的專職人員和技術(shù)輔助人員進行維修。

技術(shù)過時風險產(chǎn)生于當擴展或修改一個風險管理信息系統(tǒng)時，零部件

和相關(guān)服務無從得到，而不得不增加一個額外硬件。

4、軟件問題

軟件也可能由于過時或者不能滿足企業(yè)改變風險管理信息系統(tǒng)需

要而出現(xiàn)問題。由于企業(yè)所處經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化，企業(yè)原先的風險管

理的控制手段和財務手段也會發(fā)生相應的變化。因此，風險管理的信

息系統(tǒng)也會作出調(diào)整，如果軟件功能比較差就會無法承受企業(yè)對系統(tǒng)

的調(diào)整，這樣會使信息系統(tǒng)形同虛設。所以，企業(yè)的風險管理人員應

及時替換支持風險管理信息系統(tǒng)的軟件，使軟件適應企業(yè)隨時調(diào)整系

統(tǒng)的需要。

十三、信用風險及其產(chǎn)生原因

（一）信用風險及其特征

信用風險是指企業(yè)的債權(quán)因為債務人違約而不能收回或者不能夠

及時收回而給企業(yè)帶來損失的可能性。它也可稱為應收賬款風險、壞

賬風險或客戶風險。信用風險過高，可能給企業(yè)財務帶來危機。信用

風險具有以下3個基本特征。

（1）非對稱性：即當債權(quán)人承受一定的信用風險時，它的預期收

益和預期損失是不對稱的。

（2）累計性：是指信用風險具有不斷積累、惡性循環(huán)、連鎖反應、

在一定的臨界點可能會突然爆發(fā)而引起財務危機的特點。

（3）內(nèi)源性和行為因素：是指信用風險是含有主觀的、無法用客

觀數(shù)據(jù)和事實證實的內(nèi)在人為因素。

（二）信用風險的來源

債務人不能近期償還到期債務是信用風險產(chǎn)生的主要原因。而其

不能償還債務，既有可能是債務人本身誠信因素，也可能由債務人經(jīng)

營管理，或者外部的政治、經(jīng)濟等因素而造成。例如，企業(yè)在一個不

穩(wěn)定的國家或地區(qū)從事經(jīng)營活動，則其銷售存在較多不確定性，應收

款項回收風險較大。

從債權(quán)人來看，信用管理不善是信用風險產(chǎn)生的重要原因。通常,

業(yè)務經(jīng)營部門希望通過信用政策的放寬，獲得更多的經(jīng)營業(yè)績。而信

用政策的放寬，信用風險也隨之上升。

為了擴大市場份額，一些企業(yè)為了吸引客戶會給予更長的收賬期

及其他優(yōu)惠收款政策，由此增大信用風險。信用風險主要存在于兩種

情形；一是突發(fā)性壞賬風險，由于非人為的客觀情況發(fā)生了不可預見

性的變化，造成應收賬款無法收回，形成壞賬；二為過于寬松的賒銷

政策，降低應收賬款的可收回性。

十四、信用風險的應對

信用風險管理也可以通過風險回避、風險承擔、風險轉(zhuǎn)移、風險

降低等方式進行。以下是對各種風險應對策略在信用風險應對中運用

的示例。

(1)風險回避。例如，對經(jīng)審核確定在信用標準級別以下的客戶

不予賒銷。

(2)風險承擔。例如，對經(jīng)審核確定信用等級處于較高級別的客

戶予以信用銷售，將未來可能壞賬的風險承擔下來。

(3)風險轉(zhuǎn)移。例如，對經(jīng)審核確定信用等級在企業(yè)標準級別附

近的客戶，為保持業(yè)務關(guān)系又不使企業(yè)資產(chǎn)面臨過高損失風險，而要

求以適當?shù)盅?、擔保的形式實施賒銷。

(4)風險降低。例如，對所選擇的客戶進行賒銷時，以銷售合同、

經(jīng)審核的信用額度、付款方式、信用期限、折扣與折讓方式實施銷售。

此外，為了有效地運用各種信用風險應對策略，企業(yè)需要建立系

統(tǒng)的防范信用風險機制。要點包括以下3點。

(1)建立專門的信用管理機構(gòu)。對除銷進行管理企業(yè)信用風險管

理是一項專業(yè)性、技術(shù)性和綜合性較強的工作。在可能的情況下，企

業(yè)應當設立專門的部門或組織來完成此項工作。

(2)建立客戶動態(tài)資源管理系統(tǒng)。可將客戶分為核心客戶、重點

客戶、普通客戶和潛在客戶等類別分別管理。對不同類別的客戶，設

置不同的評價指標，有針對性地收集和及時更新資料。例如，以往付

款記錄、餛行信用、財務數(shù)據(jù)評估、客戶的影響力等。對不同評價指

標，確定其權(quán)重，對客戶的信用狀況進行評級、打分，并作為確定對

其收款政策的依據(jù)。

(3)建立信用風險的監(jiān)控體系。信用風險的監(jiān)控體系應包括賒銷

的發(fā)生、收賬、逾期風險預警等各個環(huán)節(jié)。

十五、財務風險含義及分類

財務風險是指企業(yè)因未來財務狀況不確定而產(chǎn)生的實際財務結(jié)果

與預期財務結(jié)果發(fā)生偏座，從而蒙受損失的可能性。按照不同的分類

標準，可把財務風險分為不同的類型。按財務活動的主要環(huán)節(jié)，可分

為流動性風險、信用風險、籌資風險、投資風險等；按可控程度，可

分為可控風險與不可控風險；按能否通過多角化的方式分散風險，可

分為不可分散風險和可分散風險；按風險可能產(chǎn)生的結(jié)果，可分為靜

態(tài)風險和動態(tài)風險；按風險涉及的層次和范圍，可分為微觀風險和宏

觀風險；根據(jù)財務風險是否與現(xiàn)金有關(guān)，可分為現(xiàn)金性風險和非現(xiàn)金

性風險；按照財務風險產(chǎn)生的原因不同，可分為制度性財務風險、固

有財務風險和操作性財務風險等。

十六、財務風險的識別和評估

用于識別財務風險，以及進一步評估財務風險的方法可分為兩大

類：定性方法和定量方法。定性方法主要包括專家意見法、幕景分析

法等；定量方法主要運用財務報表的數(shù)據(jù)進行計算分析。

1、專家意見法

專家意見法以專家為索取信息的對象，各領(lǐng)域的專家利用專業(yè)方

面的理論與豐富的實踐經(jīng)驗，找出各種潛在的風險并對其后果作出分

析與估計。專家意見法可進一步分為專家個人意見法、德爾菲法、智

力風暴法等。

以德爾菲法為例，它是指在決策過程中采用集中眾人智慧進行科

學預測的風險分析方法。在識別財務風險時，先要組成專家小組，一

般由風險管理經(jīng)驗的專家組成，可采用信函的形式向?qū)＜姨岢鲆鉀Q

的問題，并提供所需要的資料，專家依據(jù)這些資料，提出自己的意見,

得到這些答復后，將回答的各種意見匯總，列成圖表，歸納分析，并

匿名再次反饋給有關(guān)專家，據(jù)以征求其意見，然后再次綜合反饋，如

此反復多次，直到得到比較一致的意見為止。逐輪收集專家意見并且

為專家反饋信息是德爾菲法的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，收集意見和信息反饋一般要

經(jīng)過若干輪次。它的優(yōu)點主要是簡便易行，具有一定科學性和實用性,

可以避免傳統(tǒng)會議討論時產(chǎn)生的隨聲附和，或固執(zhí)己見等弊病，同時

也可使大家發(fā)表的意見較快地集中起來，參與者也容易接受最后的結(jié)

論，結(jié)論具有一定綜合性，得出的意見也比較客觀。

2、幕景分析法

這是財務風險分析的一種常用方法。它通過有關(guān)的數(shù)據(jù)、曲線、

圖表等對某項事業(yè)或組織未來的狀況進行描述，找出引起有關(guān)風險的

關(guān)鍵因素，然后進行試驗，即變換這些因素，看將出現(xiàn)的風險及其后

果，每次變換即產(chǎn)生一個幕景。通過對多個情境的分析，可以發(fā)現(xiàn)各

種情況或事態(tài)發(fā)生變化時的整體發(fā)展趨勢，進而進行風險識別。

幕景分析法的關(guān)鍵就在于將問題分解，分成若干個幕景進行分析。

企業(yè)財務活動中的不確定因素眾多，如果一個個考慮，其工作量將非

常巨大，而且效果也不好。在這種情況下，采用幕景分析法就較合適,

只需模擬未來狀況的若干情景并加以分析，就可能得出較明確和直觀

的結(jié)果，它可以幫助分析人員較清楚地考慮問題的各種可能性。

3、階段診斷法

階段診斷法將財務風險按照不同表征分為若干個階段，分別進行

風險源的識別和評估。例如，將財務危機區(qū)分為4個階段：潛伏期、

發(fā)作期、惡化期、實現(xiàn)期。通過專家意見法或其他方法判斷企業(yè)財務

狀況處于哪一階段，以采取相應的應對措施。

4、財務報表識別法

財務報表識別法是指以企業(yè)的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表

等財務報表為依據(jù)識別財務風險的方法。分析財務報表時，可采用時

間序列分析法或橫截面數(shù)據(jù)分析法。

(1)時間序列分析是指分析企業(yè)整體或其一個業(yè)務經(jīng)營單元在一

段時間內(nèi)的財務發(fā)展趨勢。其基本辦法是將各期間的財務數(shù)據(jù)換算成

同一基期的百分比或指數(shù)。再計算其他期各項目對基準年度同一項目

的比率。時間序列分析可分為定期分析(或稱同比分析)和環(huán)比分析

兩種。定期分析以前期固定年份為基期作比較分析，環(huán)比分析時每次

以分析期的上一期作分析基期。

（2）橫截面分析則是指確認某個特定時間的財務結(jié)構(gòu)、財務狀況

等信息。

5、指標識別法

指標識別法是指根據(jù)企業(yè)財務核算、統(tǒng)計核算、業(yè)務核算資料和

其他方面提供的數(shù)據(jù)，如企業(yè)信息情報部門收集的、通過市場調(diào)查獲

得的、從有關(guān)政府主管部門得到的數(shù)據(jù)和信息等，對企業(yè)財務風險的

相關(guān)指標進行計算、對比和分析，并從分析結(jié)果中尋找、辨認和發(fā)現(xiàn)

財務風險的技術(shù)方法。這一方法可與財務報表識別法同時使用，也可

以單獨使用。在分析時，可以選擇單項財務指標進行分析，也可以綜

合不同的指標，形成一整套指標體系進行考察。此外，分析時還可同

時包括財務指標和非財務指標在內(nèi)。

1）單項財務指標分析法

即分別采用單一的財務指標來識別和評估企業(yè)財務風險。在識別

和評估財務風險時，通常需要對企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運能

力等進行衡量。

（1）償債能力指標。償債能力指標可相對區(qū)分為衡量短期償債能

力和長期償債能力的指標兩大類。其中，衡量短期償債能力通常運用

以下指標。

①流動比率（流動資產(chǎn)/流動負債）和速動比率（速動資產(chǎn)/流動

負債）。不同行業(yè)企業(yè)的流動比率和速動比率通常有明顯差別。營業(yè)

周期越短的行業(yè)，合理的流動比率通常應當越低。

②現(xiàn)金比率。該比率假設現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明1元流動

負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障。

③現(xiàn)金流量比率（經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動負債）。該指標說明企業(yè)通

過經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金凈流量可以用來償還現(xiàn)時債務的能力。比率

越大，說明企業(yè)流動性越大，短期償債能力越強。

衡量長期償債能力通常運用以下指標。

①資產(chǎn)負債率。該指標可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的

程度。資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債能力越有保證。它的另外兩種表現(xiàn)

形式是產(chǎn)權(quán)比率（負債總額/股東權(quán)益）和權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/股東權(quán)

益）。這兩種是常用的財務杠桿，反映特定情況下資產(chǎn)利潤率和權(quán)益

利潤率之間的倍數(shù)關(guān)系。

②長期資本負債率。該比率反映企業(yè)長期資本結(jié)構(gòu)。

③利息保障倍數(shù)（息稅前利潤/利息費用）。利息保障倍數(shù)越大，

企業(yè)擁有的可用于償還利息的緩沖資金越多。如果利息保障倍數(shù)小于1,

表明企業(yè)自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務規(guī)模。企業(yè)還可計

算現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)（經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費用）。它比收益基礎

的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收

益。

④現(xiàn)金流量債務比（經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務總額）。表明企業(yè)用經(jīng)營

現(xiàn)金流量償付全部債務的能力。比率越高，承擔債務總額的能力越強。

（2）盈利能力指標。衡量盈利能力通常運用以下指標。

①銷售利潤率。該比率越高，企業(yè)的盈利能力越強。銷售利潤率

的變動，通常由利潤表的各個項目金額變動引起，一般需要進行進一

步的分解分析。

②資產(chǎn)利潤率。雖然股東的報酬由資產(chǎn)利潤率和財務杠桿共同決

定，但財務杠桿的提高會同時增加企業(yè)風險，且其提高有諸多限制，

因而資產(chǎn)利潤率指標是衡量企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。

③權(quán)益凈利率。它反映企業(yè)權(quán)益資金投資收益水平。一般情況下

該比率越高，表明權(quán)益資金獲取收益的能力越強，對企業(yè)投資人、債

權(quán)人的保障程度越高。

④總資產(chǎn)報酬率。它反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果。該指標越高,

表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，企業(yè)整體盈利能力越強。

⑤資本保值增值率。

（3）營運能力指標。衡量營運能力通常運用以下指標。

①總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標是用以綜合評價全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利

用效率的重要指標。該指標越高，表明以相同的總資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額

越多，總資產(chǎn)的利用效果較好。該指標的另外兩種表現(xiàn)形式是總資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)天數(shù)或總資產(chǎn)與收入比。

②流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。該

指標的另外兩種表現(xiàn)形式是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)或流動資產(chǎn)與收入比。

更進一步的分析還可計算應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。

③非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標反映了企業(yè)非流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。

該指標的另外兩種表現(xiàn)形式是非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)或非流動資產(chǎn)與收

入比。分析時主要針對投資預算和項目管理，分析投資與其競爭戰(zhàn)略

是否一致，收購和剝離政策是否合理等。

在使用單項財務指標識別財務風險之前，一般需要為有關(guān)指標設

定一個臨界值，或擬訂一個風險警戒線，即某一項指標達到什么樣的

水平才對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務管理產(chǎn)生威脅，才能判定為本企業(yè)的財

務風險因素。其標準值的確定可以采用目前通行的慣例，如可以采用

企業(yè)以前遭受財務風險襲擊的臨界值，也可以采用同類企業(yè)所用的標

準，或用經(jīng)驗判斷法或集體評判法等加以確定。

單項指標分析法的特點在于比較簡單，但其不足之處在于不同財

務指標的預測方向與能力經(jīng)常有相當大的差距，有時會產(chǎn)生對于同一

套財務數(shù)據(jù)使用不同財務指標得出不同結(jié)論，甚至互相矛盾的情況，

因而，在實務中，更多采用多項財務指標分析法。

2）多項財務指標分析法

多項財務指標分析法針對單項財務指標分析法的弊端而設計，將

不同財務指標納入到一個綜合的模型體系當中，以得出一個具有內(nèi)在

一致性的評估結(jié)果。由于綜合考慮了反映企業(yè)財務狀況多個方面的因

素，多指標比單項指標分析更能全面和準確反映企業(yè)財務風險所在。

可用于多項財務指標分析的具體方法有很多，就主要方法介紹如下。

（1）Z分數(shù)模型。該模型最早由美國的EdwardAltman于1968年

提出。Z分數(shù)模型是采用多元線性函數(shù)的模式，最初采用5種財務比率,

進行加權(quán)匯總產(chǎn)生總判別值，以對企業(yè)的財務狀況進行預測。

（2）巴薩利模型。其設計者是亞歷山大?巴薩利。該模型適用于

所有行業(yè)，且不需要復雜的計算。該模型的最終指數(shù)越低或呈現(xiàn)負值

都表明企業(yè)前景不妙，財務狀況面臨著極大的風險。

(3)杜邦財務分析法。在前面的章節(jié)中，已提及此方法，它是貶

務分析的傳統(tǒng)方法之一，盡管后來的研究者對之還在進行不斷的修訂

和完善。其基本辦法是根據(jù)各主要財務比率指標之間的內(nèi)在聯(lián)系建立

財務分析指標體系，以綜合分析企業(yè)財務狀況。以凈資產(chǎn)收益率這一

綜合反映公司投資報酬和財務狀況的指標作為分析起點，按照貢獻因

素分為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)，分別反映企業(yè)的資產(chǎn)

管理狀況、盈利能力和負債經(jīng)營狀況。層層分解的結(jié)果，是把凈資產(chǎn)

收益率指標升降的原因具體化，定量說明企業(yè)財務風險所在的領(lǐng)域，

從而得到比單項指標更明確、更有價值的信息。

(4)Logistic回歸分析。Logit模型是一種更符合實際的經(jīng)濟情

況的模型，其不要求樣本滿足多元正態(tài)分布，是解決0—1回歸問題的

有效方法。但Logit模型對中間區(qū)域的判別敏感性較強，可能會導致

判別結(jié)果不穩(wěn)定。其局限性主要體現(xiàn)在：由于模型中對參數(shù)的估計將

運用到最大似然估計法，使得計算程序相對復雜；分界點的決定也會

影響到模型的預測能力；計算過程中有很多近似處理，所以預測精度

會有所降低。

(5)主成份分析。該方法最初由Hotelling于1933年提出。主

成份分析就是設法將原來的指標重新組合成一組新的互相無關(guān)的綜合

指標。然后，從中選取幾個能夠更多反映原來指標信息的綜合指標。

綜合指標即新的變量，是原來多個變量的線性組合，雖然這些綜合變

量不能直接觀測，但這些變量彼此互不相關(guān)，能反映原來多個變量的

信息。綜合指標就叫作原來變量的主成分。

（6）多層次模糊評價模型。多層次模糊評價模型同樣適用財務風

險的識別和分析。首先確定需用來分析的指標，如盈利指標、償債能

力指標、運營指標、可持續(xù)發(fā)展能力指標等；其次確定各指標的權(quán)重,

取值的方法，并請專家對各指標進行評價，最后獲得綜合性的結(jié)論。

（7）相對流動性指標模型。DRL模型是以預計潛在現(xiàn)金與預計正

?，F(xiàn)金支出的比例來評估企業(yè)財務風險的。

3）非財務指標與財務指標的結(jié)合

傳統(tǒng)的財務風險模型在選擇自變量時采用可量化的財務指標，在

評價方法上采取數(shù)學統(tǒng)計方法，使財務風險信息顯示為一些客觀和精

確的數(shù)據(jù)。然而，事實上，財務風險是一個成分復雜的概念，企業(yè)管

理者的風險意識高低、財務人員的認識深淺、企業(yè)目前的生存環(huán)境是

否發(fā)生變化等非量化或主觀性的因素也在很大程度上影響著企業(yè)財務

風險的高低。因此，在進行定量分析的同時，也需要考慮到重要的非

財務指標對企業(yè)財務風險的影響，從而更加全面地判斷企業(yè)面臨的財

務風險。

在理論界，自20世紀80年代以來，越來越多的國內(nèi)外學者開始

意識到上述問題，認為單純以財務指標來預警財務危機難以讓人信服。

為此，一些學者在引入非財務指標方面做了大量工作，引入一些值得

考慮的非財務指標因素。例如，包括公司治理在內(nèi)的管理因素，宏觀

經(jīng)濟和經(jīng)濟周期方面的考慮，企業(yè)研發(fā)、創(chuàng)新能力、市場定位以及外

部環(huán)境等方面，并形成了諸多有意義的評價指標體系。

十七、籌資風險及其產(chǎn)生原因

籌資風險是指企業(yè)在籌資活動中由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)

境等的變化或籌資來源結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等因素而給企業(yè)財

務成果帶來的不確定性。一些企業(yè)在籌資過程中，由于籌資規(guī)模不當、

籌資成本費用過大、利率過高，債務期限結(jié)構(gòu)或資本結(jié)構(gòu)不合理從而

造成了財務危機。

籌資風險主要源于以下領(lǐng)域。

（1）籌資規(guī)模風險。合理確定企業(yè)的籌資規(guī)模是籌資風險管理的

重要組成部分，籌資規(guī)模的大小應受企業(yè)經(jīng)營目標、市場份額等因素

制約。如果未對籌資規(guī)模有充分的考慮，容易導致育目的借款。

（2）資本結(jié)構(gòu)風險。資本結(jié)構(gòu)風險主要表現(xiàn)在負債規(guī)模過大。負

債規(guī)模是指企業(yè)負債總額的大小或負債在資金總額中所占的比重。企

業(yè)負債規(guī)模越大，利息費用支出也就越大，由于收益降低導致企業(yè)喪

失償付能力或破產(chǎn)的可能性也相應增大。負債比重越高，企業(yè)的財務

杠桿系數(shù)越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以，負債規(guī)模越

大，財務風險也越大。

（3）籌資成本過高。在負債規(guī)模相同的條件下，負債的利息率越

高，企業(yè)所負擔的利息費用就越多，企業(yè)破產(chǎn)的可能性也隨之增大。

同時，利息率對股東收益的變動幅度也大有影響，因為在稅息前利潤

一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數(shù)越大，股東收益受

影響的程度也越大。

（4）籌資期限結(jié)構(gòu)風險。籌資期