金融市場第07章證券投資基金市場

第7章證券投資基金市場目錄123證券投資基金概述

證券投資基金的運作與投資

證券投資基金的設(shè)立與募集

通過本章學(xué)習(xí),在知識方面,熟悉證券投資基金的特點和分類,了解基金的設(shè)立及募集過程,掌握基金的運作模式;在技能方面,熟悉證券投資基金的投資方式,掌握基金的認購、申購、贖回等交易;在能力方面,能運用證券投資基金市場的知識對基金市場進行投資分析。學(xué)習(xí)目標7.1證券投資基金概述7.1.1證券投資基金的概念與功能1)證券投資基金的概念證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額,集合投資者的資金,由基金托管人托管,并由基金管理人經(jīng)營,將匯集的資金分散投資于股票、債券等各種金融產(chǎn)品,投資者按所購買的基金份額的多少分享收益并承擔(dān)風(fēng)險,而基金管理人和托管人則按照基金資產(chǎn)規(guī)模的大小獲得一定的管理費和托管費。7.1證券投資基金概述7.1.1證券投資基金的概念與功能2)證券投資基金的主要功能作為投資者與融資者之間的中介,投資基金對于資本市場的發(fā)展起著重要的作用,主要表現(xiàn)在以下幾個方面:拓寬了中小投資者參與資本市場的投資渠道。促進了證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展。促進了國民經(jīng)濟的增長。推動了資本市場的國際化。7.1證券投資基金概述7.1.2證券投資基金的特點1)集合理財、專業(yè)管理2)組合投資、分散風(fēng)險3)利益共享、風(fēng)險共擔(dān)4)嚴格監(jiān)管、信息透明5)獨立托管、保障安全7.1證券投資基金概述7.1.3證券投資基金的類型1)根據(jù)運作方式的不同,可以分為封閉式基金和開放式基金2)根據(jù)投資目標的不同,可以分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金3)根據(jù)投資對象的不同,可以分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金和混合基金7.1證券投資基金概述7.1.3證券投資基金的類型4)根據(jù)基金組建法律形式的不同,可以分為契約型基金和公司型基金5)根據(jù)投資理念的不同,可以分為主動型基金和被動型基金6)根據(jù)募集方式的不同,可以分為公募基金和私募基金7.1證券投資基金概述7.1.3證券投資基金的類型7)根據(jù)基金的資金來源和用途不同,可以分為在岸基金和離岸基金8)根據(jù)基金交易場所的不同,可以分為交易所開放式指數(shù)基金和上市開放式基金7.2證券投資基金的設(shè)立與募集7.2.1證券投資基金的設(shè)立盡管世界各國對基金發(fā)起人的要求和限制不同,但都包括以下幾方面條件:一是發(fā)起人必須是依法設(shè)立的證券公司、基金管理公司、信托投資公司等金融機構(gòu);二是發(fā)起人的實收資本、財務(wù)狀況和相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗需要到達一定的要求;三是發(fā)起人的組織結(jié)構(gòu)、管理制度必須健全。7.2證券投資基金的設(shè)立與募集7.2.1證券投資基金的設(shè)立1)基金的設(shè)立制度基金的設(shè)立制度包括三類:審批制、核準制和注冊制。審批制指的是基金的設(shè)立只能經(jīng)過基金主管部門的批準才能生效。7.2證券投資基金的設(shè)立與募集7.2.1證券投資基金的設(shè)立1)基金的設(shè)立制度核準制指的是基金的設(shè)立由發(fā)行審核委員會以投票的方式表決通過后生效,委員會由監(jiān)管部門的人員和獨立的外部專家組成,較審批制而言更為公正。注冊制指的是基金的設(shè)立只要符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定就可生效,無許經(jīng)審批和投票表決。7.2證券投資基金的設(shè)立與募集7.2.1證券投資基金的設(shè)立2)基金的設(shè)立程序(1)發(fā)起人根據(jù)經(jīng)濟政策、投資市場運行狀況以及對大眾投資心理的分析,確定投資基金的投資方向及所采取的形式。7.2證券投資基金的設(shè)立與募集7.2.1證券投資基金的設(shè)立2)基金的設(shè)立程序(2)發(fā)起人根據(jù)基金的性質(zhì)和形式,慎重地選擇投資基金的管理人和托管人,聘請相關(guān)的會計師、律師、投資顧問等,并與之簽訂各項委托協(xié)議,以確定同基金管理人、基金托管人的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系。(3)發(fā)起人制定或委托管理人、托管人制定基金文件。7.2證券投資基金的設(shè)立與募集7.2.1證券投資基金的設(shè)立2)基金的設(shè)立程序(4)發(fā)起人向主管機構(gòu)提出設(shè)立投資基金的申請,并提交一系列文件,其中最重要的是基金合同和基金招募說明書。(5)主管機構(gòu)批準發(fā)行后,發(fā)起人在規(guī)定的時間內(nèi)發(fā)行基金受益憑證。7.2證券投資基金的設(shè)立與募集7.2.2證券投資基金的募集1)基金的募集程序基金的募集又稱為基金的發(fā)售,是投資基金運作過程中的一個基本環(huán)節(jié)。在得到主管機關(guān)的批準后,基金發(fā)起人、基金管理人即可發(fā)售基金份額,募集基金。(1)基金份額的發(fā)售。(2)備案和公告。7.2證券投資基金的設(shè)立與募集7.2.2證券投資基金的募集2)不同運作方式的基金在募集方式上的區(qū)別(1)封閉式基金與開放式基金募集方式的區(qū)別(2)公募基金與私募基金募集方式的區(qū)別7.3證券投資基金的運作與投資基金的運作包括市場營銷、投資管理、基金估值、費用與會計核算、信息披露以及收益分配等內(nèi)容,投資則包括投資目標、投資理念、投資策略、投資范圍、投資組合管理等內(nèi)容。7.3

證券投資基金的運作與投資7.3.1證券投資基金的運作模式1)市場營銷基金的市場營銷是指基金銷售機構(gòu)根據(jù)市場和客戶的需要而設(shè)計基金產(chǎn)品,并進行銷售和售后服務(wù)等一系列活動?；鹬饕ㄟ^兩種方式進行營銷:直接銷售方式和間接銷售方式?；鸬氖袌鰻I銷具有服務(wù)性、專業(yè)性、規(guī)范性、持續(xù)性和適用性五大特征。7.3

證券投資基金的運作與投資7.3.1證券投資基金的運作模式2)投資管理投資管理是基金運作中最重要的環(huán)節(jié),它決定了基金的經(jīng)營業(yè)績。而有效的機構(gòu)設(shè)置是有效管理的基礎(chǔ)。(1)投資決策委員會(2)風(fēng)險控制委員會(3)投資部(4)研究部(5)交易部7.3

證券投資基金的運作與投資7.3.1證券投資基金的運作模式3)基金的估值、費用與會計核算(1)基金的估值是指通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負債按照一定的原則和方法進行估算,進而確定其公允價值的過程。需要考慮估值頻率、交易價格、估值方法的一致性等問題?；鹳Y產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總值-基金負債基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額7.3

證券投資基金的運作與投資7.3.1證券投資基金的運作模式3)基金的估值、費用與會計核算(2)基金的費用是指為了維持基金的運作而產(chǎn)生的費用。一類是由投資者承擔(dān)的費用,包括申購費、贖回費及基金轉(zhuǎn)換費等;另一類是基金管理過程中發(fā)生的費用,包括基金管理費、基金托管費、銷售服務(wù)費、基金合同生效后的信息披露費以及會計師和律師費、基金份額持有人大會費用等。7.3

證券投資基金的運作與投資7.3.1證券投資基金的運作模式3)基金的估值、費用與會計核算(3)基金的會計核算是指對基金投資運作的會計信息進行搜集、整理和加工,并準確記錄基金資產(chǎn)的變化狀況,及時提供財務(wù)數(shù)據(jù)和會計報表的過程。基金管理公司需要對每支基金進行單獨的會計核算,保證不同基金在賬戶設(shè)置、資金調(diào)撥、賬簿記錄等方面相互獨立。7.3

證券投資基金的運作與投資7.3.1證券投資基金的運作模式4)信息披露為了保證投資者能夠按照基金合同約定的時間和方式查閱相關(guān)信息,證券投資基金需要對相關(guān)信息進行公開披露,并由會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所出具意見。7.3

證券投資基金的運作與投資7.3.1證券投資基金的運作模式5)收益分配基金的投資收益是指基金經(jīng)營活動中因買賣股票、債券、衍生金融產(chǎn)品等實現(xiàn)的價差收入、股利收益、債券利息衍生工具收益等。7.3

證券投資基金的運作與投資7.3.2證券投資基金的投資1)投資目標根據(jù)基金業(yè)績基準的不同,投資目標主要分為絕對收益目標和相對收益目標。根據(jù)目標的范圍和內(nèi)容的不同,投資目標也可以分為總體目標和具體目標。根據(jù)基金風(fēng)險和收益的側(cè)重點不同,可以分為高風(fēng)險高收益、低風(fēng)險高收益和低風(fēng)險低收益目標。7.3

證券投資基金的運作與投資7.3.2證券投資基金的投資2)投資理念投資理念是指投資者對投資目的和投資方法的理解,既包含了進行投資的原因又包含了選取怎樣的投資方法。基金的投資需要考慮收益性、安全性和流動性三個方面,不同的投資基金有不同的投資理念:以價值為核心的投資理念、以成長為核心的投資理念、以配置為核心的投資理念、以風(fēng)險為核心的投資理念7.3

證券投資基金的運作與投資7.3.2證券投資基金的投資3)投資策略基金的投資策略千變?nèi)f化,較為常見的是以下兩類:(1)積極的審時度勢的投資策略。一是自下而上的構(gòu)建資產(chǎn)組合。二是自上而下的構(gòu)建資產(chǎn)組合。(2)消極的指數(shù)化投資策略。一是資本化方法。二是層次化方法。7.3

證券投資基金的運作與投資7.3.2證券投資基金的投資4)投資范圍同股票、債券等直接投資工具不同,證券投資基金屬于間接投資工具,可以投資于上市或非上市公司的股票、認股權(quán)證、國債、地方債、公司債、可轉(zhuǎn)換公司債券、金融債券等有價證券,同時為了保持資產(chǎn)的流動性,證券投資基金可以將一部分資金存入銀行或購買短期金融工具。7.3

證券投資基金的運作與投資7.3.2證券投資基金的投資5)投資組合管理(1)投資風(fēng)險類型及證券投資組合理論基礎(chǔ)(2)計算證券投資收益度量的基本方法①單一證券收益的計算方法。②證券投資組合的收益度量方法。本章小結(jié)

證券投資基金是一種實行組合投資、專業(yè)管理、共同受益、共擔(dān)風(fēng)險的集合投資方式,體現(xiàn)的是一種信