《企業(yè)管理：理論與案例》（第3版）企業(yè)財務(wù)管理

企業(yè)管理：理論與案例（第3版）

企業(yè)財務(wù)管理學(xué)習(xí)目的與要求?掌握財務(wù)管理的概念、目標(biāo)及其主要內(nèi)容?了解財務(wù)管理的環(huán)節(jié)?掌握籌資渠道和籌資方式的類型?了解籌資成本的構(gòu)成?了解資本結(jié)構(gòu)以及資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的關(guān)系?掌握企業(yè)財務(wù)分析的比率分析方法企業(yè)財務(wù)管理概述1籌資管理2投資管理3利潤分配管理4財務(wù)報表和財務(wù)分析5

11.1企業(yè)財務(wù)管理概述11.1.1企業(yè)財務(wù)管理的概念企業(yè)財務(wù)管理就是組織好企業(yè)的財務(wù)活動，處理好企業(yè)的財務(wù)關(guān)系，為企業(yè)生存發(fā)展提供資金支持的一種綜合性的管理活動。

11.1企業(yè)財務(wù)管理概述11.1.2財務(wù)管理的目標(biāo)利潤最大化目標(biāo)假定在企業(yè)的投資預(yù)期收益確定的情況下，財務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。因此，企業(yè)往往把追求利潤最大化作為目標(biāo)，利潤最大化自然也就成為企業(yè)財務(wù)管理要實現(xiàn)的目標(biāo)。1.以利潤最大化為目標(biāo)

11.1企業(yè)財務(wù)管理概述11.1.2財務(wù)管理的目標(biāo)考慮到利潤最大化目標(biāo)的缺點，我們可以采用資本利潤率最大化為目標(biāo)。資本利潤率是利潤額與資本額的比率，每股利潤是利潤額與普通股股數(shù)的比值。一般來說，利潤額都是指凈利潤。2.以資本利潤率最大化或每股利潤最大化為目標(biāo)

11.1企業(yè)財務(wù)管理概述11.1.2財務(wù)管理的目標(biāo)以股東財富最大化為目標(biāo)的出發(fā)點是：股東作為企業(yè)的所有者承擔(dān)了企業(yè)的全部風(fēng)險，因此股東應(yīng)該得到企業(yè)的所有利潤。企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)是使股東財富最大化，財務(wù)管理的目標(biāo)也是使股東財富最大化。3.以股東財富最大化為目標(biāo)

11.1企業(yè)財務(wù)管理概述11.1.3財務(wù)管理的內(nèi)容資金是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的前提，企業(yè)要從事經(jīng)營活動，首先必須籌集一定數(shù)量的資本。籌資決策主要研究籌資渠道、籌資方式（如發(fā)行股票或發(fā)行債券）、籌資結(jié)構(gòu)、籌資規(guī)模、籌資期限等問題。1.籌資決策

11.1企業(yè)財務(wù)管理概述11.1.3財務(wù)管理的內(nèi)容凡是把資金投入到預(yù)計將來能獲利的項目中，都稱為投資。企業(yè)投資分為兩種：廣義的投資是企業(yè)將籌集到的資金投入使用的過程，包括企業(yè)內(nèi)部使用資金以及對外投放資金的過程；狹義的投資僅指對外投資。2.投資決策

11.1企業(yè)財務(wù)管理概述11.1.3財務(wù)管理的內(nèi)容資金運(yùn)營是指企業(yè)通過投資將所形成的各項資產(chǎn)予以利用、調(diào)配、經(jīng)營及運(yùn)作、回收的過程。通過資金運(yùn)營，企業(yè)將形成必要的成本費(fèi)用開支以及運(yùn)營收入。營運(yùn)資金管理的基本任務(wù)是短期資金的籌措和短期資金周轉(zhuǎn)效率的提高。3.營運(yùn)資金管理決策

11.1企業(yè)財務(wù)管理概述11.1.3財務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)通過投資或資本運(yùn)營可以取得相應(yīng)收入，這些收入應(yīng)當(dāng)依據(jù)法規(guī)來進(jìn)行分配。廣義的企業(yè)利潤分配是指對企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的過程，包括稅收繳納、利息支付、租金支付、薪酬支付和利潤分配等；狹義的分配僅指對利潤尤其是凈利潤的分配。4.利潤分配決策

11.1企業(yè)財務(wù)管理概述11.1.4財務(wù)管理的環(huán)節(jié)財務(wù)預(yù)測是根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果做出科學(xué)的預(yù)計和測算。一般情況下，財務(wù)預(yù)測的起點是銷售預(yù)測，而且通常把銷售預(yù)測作為已知數(shù)。財務(wù)預(yù)測的主要內(nèi)容包括資產(chǎn)預(yù)測、成本費(fèi)用和留存收益預(yù)測及資金需求量預(yù)測等。1.財務(wù)預(yù)測

11.1企業(yè)財務(wù)管理概述11.1.4財務(wù)管理的環(huán)節(jié)財務(wù)決策是指財務(wù)人員按照財務(wù)目標(biāo)的總體要求，利用專門方法對各種備選方案進(jìn)行比較分析，從中選出最佳方案的過程。財務(wù)決策環(huán)節(jié)主要包括以下步驟：（1）確定決策目標(biāo)；（2）提出備選方案；（3）選擇最優(yōu)方案。2.財務(wù)決策

11.1企業(yè)財務(wù)管理概述11.1.4財務(wù)管理的環(huán)節(jié)財務(wù)預(yù)算是指運(yùn)用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對未來財務(wù)活動的內(nèi)容范圍及指標(biāo)進(jìn)行的具體規(guī)劃。財務(wù)預(yù)算的編制一般包括以下幾個步驟：（1）分析財務(wù)環(huán)境，確定預(yù)算指標(biāo)；（2）協(xié)調(diào)財務(wù)能力，組織綜合平衡；（3）選擇預(yù)算方法，編制財務(wù)預(yù)算。3.財務(wù)預(yù)算

11.1企業(yè)財務(wù)管理概述11.1.4財務(wù)管理的環(huán)節(jié)財務(wù)控制是在財務(wù)管理的過程中，利用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)財務(wù)活動所施加的影響或進(jìn)行的調(diào)節(jié)。實行財務(wù)控制是落實預(yù)算任務(wù)、保證預(yù)算實現(xiàn)的有效措施。財務(wù)控制一般要經(jīng)過以下步驟：（1）制定控制標(biāo)準(zhǔn)，分解落實責(zé)任；（2）實施追蹤控制，及時調(diào)整誤差；（3）分析執(zhí)行情況。4.財務(wù)控制

11.1企業(yè)財務(wù)管理概述11.1.4財務(wù)管理的環(huán)節(jié)財務(wù)分析是根據(jù)核算資料，運(yùn)用特定方法，對企業(yè)財務(wù)活動過程及其結(jié)果進(jìn)行分析和評價的一項工作。通過財務(wù)分析，可以掌握各項財務(wù)計劃的完成情況，評價財務(wù)狀況，研究和掌握企業(yè)財務(wù)活動的規(guī)律，改善財務(wù)預(yù)測、決策、預(yù)算和控制，提高企業(yè)管理水平，增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。5.財務(wù)分析企業(yè)財務(wù)管理概述1籌資管理2投資管理3利潤分配管理4財務(wù)報表和財務(wù)分析5

11.2籌資管理11.2.1企業(yè)籌資的渠道和方式（1）國家財政資金。（2）銀行借款。（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)資金。（4）其他法人資本。（5）企業(yè)內(nèi)部資本。1.企業(yè)籌資的渠道

11.2籌資管理11.2.1企業(yè)籌資的渠道和方式（1）吸收直接投資。（2）發(fā)行股票。（3）發(fā)行債券。（4）籌措借款。（5）利用商業(yè)信用。（6）利用留存收益。2.企業(yè)籌資的方式

11.2籌資管理11.2.2長期籌資方式吸收直接投資是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商以及其他組織直接投入的資本，形成企業(yè)投入資本的一種籌資方式。吸收的資本是企業(yè)股權(quán)資本的重要部分，屬于所有者權(quán)益；對于股份制企業(yè)來說，吸收的資本就是股本。1.吸收直接投資

11.2籌資管理11.2.2長期籌資方式股票籌資是企業(yè)籌集資金的重要途徑，是股份制企業(yè)利用資本市場發(fā)行公司股票向投資者籌集資金的方式。投資人購買股票，即成為企業(yè)的股東，獲得了企業(yè)的部分所有權(quán)。2.股票籌資

11.2籌資管理11.2.2長期籌資方式發(fā)行債券是企業(yè)籌集債權(quán)資本的重要方式。公司發(fā)行債券，應(yīng)具備法律規(guī)定的發(fā)行資格和條件。公司發(fā)行債券，需要由企業(yè)提出申請，經(jīng)過國務(wù)院證券管理部門審批。公開發(fā)行債券籌集的資金必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。3.債券籌資

11.2籌資管理11.2.2長期籌資方式借款籌資是由企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行等金融機(jī)構(gòu)借入所需資金的一種籌資方式。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，可以分為長期借款、中期借款和短期借款，信用借款和擔(dān)保借款，商業(yè)銀行貸款和政策性銀行貸款等。4.借款籌資

11.2籌資管理11.2.3資本成本資本成本是企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價?；I集資本的成本包括企業(yè)發(fā)行債券、股票的費(fèi)用以及借款的手續(xù)費(fèi)。從絕對量的構(gòu)成來看，資本成本由資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩部分構(gòu)成。資本成本按照作用的不同可以分為兩類：個別資本成本和綜合資本成本。1.資本成本的概念

11.2籌資管理11.2.3資本成本

2.個別資本成本

11.2籌資管理11.2.3資本成本

2.個別資本成本

11.2籌資管理11.2.3資本成本

2.個別資本成本

11.2籌資管理11.2.3資本成本

2.個別資本成本

11.2籌資管理11.2.3資本成本

2.個別資本成本

11.2籌資管理11.2.3資本成本

3.綜合資本成本

11.2籌資管理11.2.4資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。狹義的資本結(jié)構(gòu)僅涉及長期資本，指的是企業(yè)各種長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系；廣義的資本結(jié)構(gòu)還包含流動負(fù)債，指企業(yè)全部資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。1.資本結(jié)構(gòu)的含義

11.2籌資管理11.2.4資本結(jié)構(gòu)（1）合理安排債權(quán)資本比例可以降低企業(yè)的綜合資本成本率。（2）合理安排債權(quán)資本比例可以獲得財務(wù)杠桿利益。（3）合理安排債權(quán)資本比例可以增加公司的價值。2.資本結(jié)構(gòu)的意義企業(yè)財務(wù)管理概述1籌資管理2投資管理3利潤分配管理4財務(wù)報表和財務(wù)分析5

11.3投資管理11.3.1企業(yè)投資概述企業(yè)投資是指企業(yè)以未來收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出活動，包括直接投資和間接投資。直接投資是指把資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，直接創(chuàng)造價值的投資。間接投資是指把資金投放于各種有價證券等金融資產(chǎn)，目的是取得利息或股利收入的投資。

11.3投資管理11.3.2項目投資管理（1）現(xiàn)金流出量。1）建設(shè)投資。2）營運(yùn)資金。3）付現(xiàn)成本。4）所得稅。1.投資項目的現(xiàn)金流量

11.3投資管理11.3.2項目投資管理（2）現(xiàn)金流入量。1）營業(yè)現(xiàn)金流入。2）收回的固定資產(chǎn)余值。3）收回的營運(yùn)資金。1.投資項目的現(xiàn)金流量

11.3投資管理11.3.2項目投資管理（3）現(xiàn)金凈流量。它是指一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。流入量大于流出量時，凈流量為正值；反之，凈流量為負(fù)值?，F(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量1.投資項目的現(xiàn)金流量

11.3投資管理11.3.2項目投資管理

2.項目投資決策評價方法

11.3投資管理11.3.2項目投資管理

2.項目投資決策評價方法

11.3投資管理11.3.2項目投資管理

2.項目投資決策評價方法

11.3投資管理11.3.2項目投資管理

2.項目投資決策評價方法

11.3投資管理11.3.2項目投資管理

2.項目投資決策評價方法

11.3投資管理11.3.2項目投資管理（2）折現(xiàn)評價方法。4）內(nèi)含報酬率法。第一步：計算年金現(xiàn)值系數(shù)。第二步：查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在相同的期數(shù)內(nèi)，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰近的兩個折現(xiàn)率。第三步：根據(jù)上述兩個鄰近的折現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用比例插值法計算出該投資方案的內(nèi)含報酬率。2.項目投資決策評價方法

11.3投資管理11.3.2項目投資管理

2.項目投資決策評價方法

11.3投資管理11.3.3證券投資管理

1.債券投資

11.3投資管理11.3.3證券投資管理

1.債券投資

11.3投資管理11.3.3證券投資管理

1.債券投資

11.3投資管理11.3.3證券投資管理

1.債券投資

11.3投資管理11.3.3證券投資管理（1）股票的收益。它是指投資者從購入股票開始到出售股票為止整個持有期間的收入，這種收益由股息紅利和資本利得兩方面組成。股息紅利主要取決于股份公司的經(jīng)營業(yè)績及公司的股利政策，資本利得則取決于股票市場的價格變化。2.股票投資

11.3投資管理11.3.3證券投資管理

2.股票投資

11.3投資管理11.3.3證券投資管理

2.股票投資企業(yè)財務(wù)管理概述1籌資管理2投資管理3利潤分配管理4財務(wù)報表和財務(wù)分析5

11.4利潤分配管理11.4.1企業(yè)利潤的分配（1）計算可供分配的利潤。（2）彌補(bǔ)以前年度虧損。（3）計提法定盈余公積金。（4）計提公益金。（5）計提任意盈余公積金。（6）向股東（投資者）支付股利（分配利潤）。

11.4利潤分配管理11.4.2股利支付的程序與方式股份公司分配股利必須遵循法定的程序，先由董事會提出分配預(yù)案，然后提交股東大會審議，待股東大會決議通過分配預(yù)案之后，向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權(quán)登記日、除息（或除權(quán)）日和股利支付日等。1.股利支付的程序

11.4利潤分配管理11.4.2股利支付的程序與方式（1）現(xiàn)金股利。（2）股票股利。（3）財產(chǎn)股利。（4）負(fù)債股利。2.股利支付的方式企業(yè)財務(wù)管理概述1籌資管理2投資管理3利潤分配管理4財務(wù)報表和財務(wù)分析5

11.5財務(wù)報表和財務(wù)分析11.5.1財務(wù)報表（1）資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容。資產(chǎn)負(fù)債表是指反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的會計報表。資產(chǎn)負(fù)債表可以提供某一日期資產(chǎn)的總額及其結(jié)構(gòu)；可以提供某一日期的負(fù)債總額及其結(jié)構(gòu)；可以反映所有者擁有的權(quán)益。1.資產(chǎn)負(fù)債表

11.5財務(wù)報表和財務(wù)分析11.5.1財務(wù)報表（2）資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)。在我國，資產(chǎn)負(fù)債表采用賬戶式結(jié)構(gòu)，報表分為左右兩方，左方列示資產(chǎn)各項目，反映全部資產(chǎn)的分布及存在形態(tài)；右方列示負(fù)債和所有者權(quán)益各項目，反映全部負(fù)債和所有者權(quán)益的內(nèi)容及構(gòu)成情況。1.資產(chǎn)負(fù)債表

11.5財務(wù)報表和財務(wù)分析11.5.1財務(wù)報表（1）利潤表的內(nèi)容。利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間經(jīng)營成果的會計報表。通過利潤表，可以反映企業(yè)一定會計期間的收入實現(xiàn)情況、一定會計期間的費(fèi)用耗費(fèi)情況及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的成果。2.利潤表

11.5財務(wù)報表和財務(wù)分析11.5.1財務(wù)報表（2）利潤表的結(jié)構(gòu)。在我國，企業(yè)利潤表采用的基本上是多步式結(jié)構(gòu)，即通過對當(dāng)期的收入、費(fèi)用、支出項目按性質(zhì)加以歸類，按利潤形成的主要環(huán)節(jié)列示一些中間性利潤指標(biāo)，分步計算當(dāng)期經(jīng)營損益。2.利潤表

11.5財務(wù)報表和財務(wù)分析11.5.1財務(wù)報表（1）現(xiàn)金流量表的內(nèi)容?，F(xiàn)金流量表是指反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流入和流出的報表，是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的，反映企業(yè)在一定期間內(nèi)由于經(jīng)營、投資、籌資活動所形成的現(xiàn)金流量情況的會計報表。從內(nèi)容上看，現(xiàn)金流量表劃分為經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動三個部分。3.現(xiàn)金流量表

11.5財務(wù)報表和財務(wù)分析11.5.1財務(wù)報表（2）現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)。根據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)活動的性質(zhì)和現(xiàn)金流量的來源，現(xiàn)金流量表在結(jié)構(gòu)上將企業(yè)一定期間產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分三類：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。3.現(xiàn)金流量表

11.5財務(wù)報表和財務(wù)分析11.5.1財務(wù)報表（1）所有者權(quán)益變動表的內(nèi)容。在所有者權(quán)益變動表中，企業(yè)至少應(yīng)當(dāng)單獨(dú)列示反映下列信息的項目：1）凈利潤；2）直接計入所有者權(quán)益的利得和損失項目及其總額；3）會計政策變更和差錯更正的累積影響金額；4）所有者投入資本和對所有者分配利潤等；5）提取的盈余公積；6）實收資本或股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤的期初和期末余額及其調(diào)節(jié)情況。4.所有者權(quán)益變動表

11.5財務(wù)報表和財務(wù)分析11.5.1財務(wù)報表（2）所有者權(quán)益變動表的結(jié)構(gòu)。所有者權(quán)益變動表應(yīng)當(dāng)以矩陣的形式列示：一方面，列示導(dǎo)致所有者權(quán)益變動的交易或事項；另一方面，按照所有者權(quán)益各組成部分及其總額列示交易或事項對所有者權(quán)益的影響。此外，企業(yè)還需要提供比較所有者權(quán)益變動表。4.所有者權(quán)益變動表

11.5財務(wù)報表和財務(wù)分析11.5.2財務(wù)分析（1）比較分析法。它是通過與具有可比性的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)直接對比，具體說明某項經(jīng)濟(jì)工作的成績或差距的分析方法。采用比較分析法進(jìn)行分析時，必須注意其可比性，即對比指標(biāo)之間在核算內(nèi)容、范圍、時間、計量單位、經(jīng)濟(jì)條件及計算方法等方面必須保持一致。1.財務(wù)分析的基本方法

11.5財務(wù)報表和財務(wù)分析11.5.2財務(wù)分析

1.財務(wù)分析的基本方法

11.5財務(wù)報表和財務(wù)分析11.5.2財務(wù)分析（3）比率分析法。比率分析法是指在同一報表的不同項目之間或者在不同報表的有關(guān)項目之間進(jìn)行對比，從而計算出各種不同經(jīng)濟(jì)含義的比率，據(jù)以評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種方法。1.財務(wù)分析的基本方法

11.5財務(wù)報表和財務(wù)分析11.5.2財務(wù)分析（4）因素分析法。因素分析法是依據(jù)財務(wù)指標(biāo)與其驅(qū)動因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標(biāo)影響程度的一種方法。1.財務(wù)分析的基本方法

11.5財務(wù)報表和財務(wù)分析11.5.2財務(wù)分析

2.財務(wù)比率分析

11.5財務(wù)報表和財務(wù)分析11.5.2財務(wù)分析

2.財務(wù)比率分析

11.5財務(wù)報表和財務(wù)分析11.5.2財務(wù)分析

2.財務(wù)比率分析

11.5財務(wù)報表