《宏觀審慎監(jiān)管相關理論》3000字

宏觀審慎監(jiān)管相關理論綜述1.1“宏觀審慎監(jiān)管”的概念隨著幾輪金融的爆發(fā)，對全球的經濟影響深遠，系統(tǒng)性風險越來越受到社會的廣泛關注，基于單個機構監(jiān)管的微觀審慎監(jiān)管對風險防控欠佳，宏觀審慎監(jiān)管概念也逐漸被人們所接受。傳統(tǒng)的微觀審慎監(jiān)管過分關注個體金融機構的安全，忽略了整體系統(tǒng)的穩(wěn)定這一更重要的目標，宏觀審慎監(jiān)管則加大了對于系統(tǒng)性風險的關注，彌補了微觀審慎在監(jiān)管風險溢出與風險傳導方面的缺失。在近期爆發(fā)的幾次金融危機當中，國際主流監(jiān)管機構、學者越來越重視宏觀審慎監(jiān)管的重要性。在1979年，為應對原油價格持續(xù)上漲對國際銀行貸款及國際銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性的所造成的影響，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的前身庫克委員會（CookeCommittee）在一次關于國際銀行貸款期限轉換的討論會中就首次提出了＂宏觀審慎＂一詞。同年國際清算銀行BIS）也提到了＂宏觀審慎＂的概念，并以此概括一種關注防范系統(tǒng)性金融風險的監(jiān)管理念，認為有必要將宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管一起納入考察的范圍之內。隨后宏觀神社監(jiān)管開始越來越多的提及，但仍然未受足夠重視，直到1979年亞洲金融危機的爆發(fā)，提出了對基于市場信息、宏觀經濟因素、重要資產市場發(fā)展狀況、各類金融中介機構、宏觀經濟發(fā)展的潛在不平衡性的宏觀視角的審慎監(jiān)管的強烈要求。但是當時微觀審慎監(jiān)管一直是理論研究與政策實踐中的焦點，宏觀審慎監(jiān)管只被當作微觀審慎監(jiān)管的補充存在。宏觀審慎監(jiān)管被放到與微觀審慎監(jiān)管同等地位是在2008年美國次貸危機所引發(fā)的金融危機之后，受到人們的關注。目前學術界和各國政府對于宏觀審慎監(jiān)管的研究視角不同，給出的解釋也不同，但基本都強調宏觀審慎監(jiān)管不同于微觀審慎，是為了維護金融體系的穩(wěn)定，防止金融系統(tǒng)對經濟體系的負外部溢出而采取的一種自上而下的監(jiān)管模式。因此，本文對“宏觀審慎”的解釋是：為防止系統(tǒng)性風險的產生，基于宏觀框架，通過經濟、政治等手段，從時間維度和空間維度上，從單體銀行和整體銀行分析了風險監(jiān)管模式。1.2宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的比較分析微觀審慎監(jiān)管是以單個金融機構為監(jiān)管對象，保證單個金融機構穩(wěn)健運行，監(jiān)管直接目標是降低單個金融所存在風險，最終目標是保證消費者或存款者或貸款者的利益，一般風險產生的來源屬于外生，基于微觀審慎監(jiān)管重點，更多的關注單個金融機構的經營情況。它是一種自下而上的監(jiān)管模式。但在2008年金融危機爆發(fā)后，發(fā)現(xiàn)微觀審慎監(jiān)管邏輯存在缺陷，基于微觀審慎監(jiān)管角度，確保單個金融機構的穩(wěn)健運行，從而保證整個金融體系穩(wěn)健運行是無法實現(xiàn)的。微觀審慎監(jiān)管靜態(tài)單一的監(jiān)管模式忽略了系統(tǒng)內機構之間所形成的復雜網(wǎng)絡關系產生了系統(tǒng)性風險，而傳統(tǒng)的微觀審慎監(jiān)管難以有效識別和評估這種大規(guī)模關聯(lián)所引發(fā)的風險傳染效應，也難以有效防范這種跨機構、跨市場甚至跨國別的風險傳染。而宏觀審慎恰好就是以整個金融體系為監(jiān)管對象，防范化解系統(tǒng)性風險為直接目標，最終目標是減少金融危機對整個經濟體系的負面沖擊從而避免經濟產出損失。宏觀審慎監(jiān)管是以整個金融體系為監(jiān)管對象，充分關注機構之間的共同風險的暴露以及相關性，自上而下的監(jiān)管模式。宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的比較分析如下表2.1所示。區(qū)別微觀審慎監(jiān)管宏觀審慎監(jiān)管監(jiān)管對象單個金融機構金融體系監(jiān)管直接目標防范化解單個金融機構風險防范化解整個金融體系風險監(jiān)管最終目標保護消費者、投資者、貸款者的利益減少金融危機對整個經濟體系的負面沖擊風險來源獨立于個體的外生性風險集體行為的內生性風險金融機構之間的共同風險暴露以及相關性無關非常重要審慎監(jiān)管模式以單個金融機構為目標的自下而上的監(jiān)管模式以整個經濟體系范圍為目標的自上而下的監(jiān)管模式監(jiān)管重點方法關注單個金融機構的經營情況對系統(tǒng)性重要銀行加強力度監(jiān)管、逆周期監(jiān)管表2.1宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的區(qū)別1.3宏觀審慎監(jiān)管的維度宏觀審慎監(jiān)管主要基于兩個維度對金融體系進行監(jiān)管，包括時間維度的監(jiān)管和空間維度的監(jiān)管。由于金融體系的脆弱性以及風險如何隨時間的推移而變化，反映金融體系的順周期效應。在經濟擴張期間，人們對風險的感知下降、風險承受能力上升、融資約束減弱、杠桿率上升、市場流動性增加、資產價格上升以及支出增加等因素相輔相成，導致資產負債表過度膨脹。當經濟蕭條到來時，隨著金融壓力的出現(xiàn)，這一過程突然反轉，資產負債表迅速緊縮。金融體系的內在順周期效應使得整個金融體系更容易受到沖擊，顯著提高了金融危機發(fā)生的可能性，也增加了處理危機的成本，從而造成系統(tǒng)性風險的產生。所以需要在時間維度上關注給定時點上風險跨機構之間的分布及整個系統(tǒng)中風險的跨時間分布以及系統(tǒng)性風險的積累情況，關注風險如何隨時間變化而變化，特別是在考慮到經濟周期的時候，受到沖擊時，風險在實體經濟和金融系統(tǒng)的共同作用之下不斷被放大，為了防止風險過多積累，就必須采取宏觀審慎逆周期監(jiān)管，在經濟繁榮時期建立穩(wěn)定器，在經濟衰退時期，對金融系統(tǒng)進行保護。而金融體系高度相關，跨部門維度的風險與金融機構共同的風險敞口有關，共同的風險敞口使得金融機構之間的聯(lián)系日益緊密，一家銀行的局部危機會通過溢出效應，形成傳染風險，影響其他銀行的行為，疊加投資者的不利預期，進而可能導致整個金融系統(tǒng)的存款擠兌和資產減價出售，引發(fā)系統(tǒng)性危機。盡管這種強聯(lián)系性在一定程度上緩和了經濟體內部小規(guī)模沖擊的傳播，但也放大了大規(guī)模沖擊的傳染效應。所以需要在空間維度上，關注各個金融機構共同的風險敞口，防止在其自身受到風險沖擊時，風險的溢出超過整個金融體系所能承受的極限，造成金融危機的爆發(fā)。共同風險敞口被認為是系統(tǒng)性風險爆發(fā)時大量金融機構倒閉的重要原因，因此關注金融體系中處于重要地位的金融中介及市場基礎設施之間的關聯(lián)性以及同質性產生的共同風險敞口，以及這些機構一旦發(fā)生危機對整個金融系統(tǒng)甚至是實體經濟造成的沖擊情況，其目的是為了維護金融體系穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性風險的發(fā)生。1.4宏觀審慎監(jiān)管的政策工具宏觀審慎的概念已經被廣泛接受，但針對宏觀審慎政策工具的概念和范圍也較為模糊。普遍認為能夠影響宏觀審慎政策的政策工具就是宏觀審慎工具，因此宏觀審慎工具的種類繁多。從狹義上來講認為只有針對金融體系系統(tǒng)性維度并限制其扭曲的才是宏觀審慎工具。IMF（2011）根據(jù)廣義定義認為，只要該工具明確針對特定的系統(tǒng)性風險，降低金融失衡的累積、降低金融體系崩淸的速度和程度以及其對實體經濟的影響程度、對那些導致整個金融體系功能失靈的因素，對共同風險敞曰、風險集中、金融機構關聯(lián)性等進行識別和處理等等，并且能夠得到政府的支持，限制住系統(tǒng)性風險的發(fā)生的就是宏觀審慎工具。但政策工具運用多樣復雜，并未指明哪些是基礎工具那些是輔助手段或還尚未進行標準化的分類基礎之上就被應用到實證當中以檢驗其政策效力。因此，本文將常用的宏觀審慎工具梳理如下表2.2所示。表2.2宏觀審慎監(jiān)管工具分類LINKExcel.Sheet.12C:\\Users\\45323\\Desktop\\宏觀審慎工具.xlsxSheet1!R1C1:R11C4\a\f4\h工具作用防范風險的維度分類跨時間維度逆周期資本緩沖關注金融周期性風險，防止過度信貸增長以及杠桿率提高，增加銀行的損失吸收能力以及減少脆弱積累借貸價值比率貸款收入比率國外貨幣借貸信貸增長上限跨空間維度流動性覆蓋比率增加流動資產規(guī)模，覆蓋資金突然外流以及金融穩(wěn)定性，防止不利的金融周期發(fā)生凈穩(wěn)定融資比率中介目標不同的分類杠桿率、信貸規(guī)模和資產泡沫杠桿率限制、動態(tài)撥備機