策略周報：多省市支持公司并購新股發(fā)行節(jié)奏平穩(wěn)-2024年11月打新月報

本報告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣）提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況證券研究報告·策略周報多省市支持公司并購證券研究報告·策略周報多省市支持公司并購，新股發(fā)行節(jié)奏平穩(wěn)核心觀點次新市場表現(xiàn)：市值管理十四條正式發(fā)布，多省市在提高上市公司質(zhì)量，支持上市公司并購重組方面采取行動。11月市場整體震蕩上行，科技表現(xiàn)較好，市場風(fēng)格中小盤成長相對占優(yōu)。次投資策略投資策略2023/12/42024/1/42024/2/42024/3/42024/4/42024/5/42024/6/42024/7/42023/12/42024/1/42024/2/42024/3/42024/4/42024/5/42024/6/42024/7/42024/8/42024/9/42024/10/42024/11/42023/12/42024/1/42024/2/42024/3/42024/4/42024/5/42024/6/42024/7/42024/8/42024/9/42024/10/42024/11/4摘要政策方面：市值管理十四條正式發(fā)布，要求上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營效率和盈利能力，并結(jié)合實際情重組等。近期，多省市在提高上市公司質(zhì)量，支持市場表現(xiàn)：11月市場整體震蕩上行，科技表現(xiàn)較好，市場風(fēng)格中小盤成長相對占優(yōu)。次新股估值水平整體小幅回升，汽（不含北交所）首日平均漲630.58%，較上月777.50%有所回落。其中，紅四方（中鹽集團(tuán)農(nóng)肥業(yè)務(wù)板塊的運營主新股詢價：從詢價偏離度（發(fā)行價/投價報告區(qū)間下限）10月上市新股建議關(guān)注：壹連科技（主營新能源車電芯連接組件）、金天鈦業(yè)（主營航空航天領(lǐng)域高端鈦和鈦合金材料）、港迪技術(shù)（主營港口等大型設(shè)備變頻器）。待上市新股建議關(guān)注：先鋒精科（半導(dǎo)體設(shè)備零部件領(lǐng)先供應(yīng)商）、英思特（主營單磁體/磁組件應(yīng)用器件，來自蘋果收入占比超70%）、佳馳科技（國內(nèi)主要電磁功能材料供應(yīng)商）、藍(lán)宇股份（數(shù)碼噴印墨水頭部企業(yè)）、博苑股份（主營碘化物、貴金屬催化劑等，與國內(nèi)多家藥企長期合作）。毛晨上證指數(shù)走勢圖-1%-11%深證成指走勢圖22%12% -8%-18%策略研究策略周報 策略研究策略周報一、次新行情回顧以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營效率和盈利能力，并結(jié)合實際情況依法合規(guī)運用并購重組、股權(quán)激勵、員工持股計劃、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量。近期，多省市在提高上市公司質(zhì)量，支持上市公司并購重組方面采取行動。上海、深圳、江西等地并購重組是提高上市公司質(zhì)量、培育龍頭企業(yè)的重要方式，并強(qiáng)調(diào)要注重價值引領(lǐng)，向有助于新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、有助于重點產(chǎn)業(yè)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈的項目傾斜，塑造典型案例，樹立鮮明導(dǎo)向《關(guān)于進(jìn)一步推動我市上市公司和產(chǎn)業(yè)企業(yè)并購重組助力科技產(chǎn)業(yè)金融一體化的若干措施》（征求意見），圖表1：11月資本市場相關(guān)部分政策文件相關(guān)內(nèi)容證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》《指引》要求上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營效率和盈利能力，并結(jié)合實際情況依法合規(guī)運用并購重組、股權(quán)激勵、員工持股計劃、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量。《指引》明確了上市公司董事會、董事和高級管理人員等相關(guān)方的責(zé)任，并對主要指數(shù)成份股公司制定市值管理制度、長期破凈公司披露估值提升計劃等作出專門要求。同時，《指引》明確禁止上市公司以市值管理為名實施違法違規(guī)行為。《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)湖南省上市公司高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》支持上市公司開展并購重組，鼓勵國有企業(yè)、上市公司控股股東、各市州政府等主體設(shè)立并購基金，圍繞延鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈實施并購行動，對上市公司購買資產(chǎn)達(dá)到中國證監(jiān)會重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)的，完成后一次性給予100萬元補(bǔ)助。江西省發(fā)布了《關(guān)于全面落實國家一攬子增量政策推動全省經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的若干措施》研究推動上市公司與產(chǎn)業(yè)企業(yè)并購重組專項措施，圍繞“1269”行動計劃建立并購重組后備資源庫。四川省出臺《關(guān)于推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的實施方案》鼓勵上市公司通過并購重組向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級，拓展產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，延伸創(chuàng)新生態(tài)鏈；發(fā)揮國有上市公司引領(lǐng)作用，鼓勵國有資本參與并購重組，支持國有上市公司通過資本市場優(yōu)化資源配置；用好科創(chuàng)板股債融資和并購重組“綠色通道”河南省賦豫國企改革發(fā)展股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）在中基協(xié)完成備案基金將主要以國資國企資本市場孵化、河南省重點產(chǎn)業(yè)集群并購、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)及新質(zhì)生產(chǎn)力培育、國企主業(yè)聚焦等為重點投資方向，主要布局在豫優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)項目，落實河南省委、省政府重大項目投資安排?！渡虾Ｊ兄С稚鲜泄静①徶亟M行動方案》獲原則同意明確提出，并購重組是提高上市公司質(zhì)量、培育龍頭企業(yè)的重要方式，并強(qiáng)調(diào)要注重價值引領(lǐng)，向有助于新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、有助于重點產(chǎn)業(yè)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈的項目傾斜，塑造典型案例，樹立鮮明導(dǎo)向。深圳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推動我市上市公司和產(chǎn)業(yè)企業(yè)并購重組助力科技產(chǎn)業(yè)金融一體化的若干措施》（征求意見稿）《行動方案》明確提出，到2027年底，力爭將深圳打造成為新質(zhì)生產(chǎn)力投融資活躍區(qū)、技術(shù)和產(chǎn)業(yè)并購交易集聚地、上市公司質(zhì)量提升示范地、金融市場互聯(lián)互通先行地、創(chuàng)新資本生態(tài)健康規(guī)范先導(dǎo)區(qū)；形成一批優(yōu)秀并購案例，發(fā)揮示范引領(lǐng)作用，助力深圳打造有重要影響力的創(chuàng)新資本形成中心。到2027年底，推動深圳境內(nèi)外上市公司質(zhì)量全面提升、總市值突破15萬億元；推動并購重組市場持續(xù)活躍，完成并購重組項目總數(shù)量突破100單、交易總價值突破300億元1策略研究策略周報2、市場整體震蕩上行，小盤成長相對占優(yōu)11月市場整體震蕩上行，科技表現(xiàn)較好，市場風(fēng)格中小盤成長相對占優(yōu)。10月主要寬基指數(shù)中，科圖表2：主要寬基指數(shù)及新股指數(shù)表現(xiàn)圖表3：不同風(fēng)格及新股、次新指數(shù)月漲跌幅（單位：%）注：以2022年1月3日為基準(zhǔn)日圖表4：IPO募集項目及募集資金圖表5：11月分行業(yè)新股發(fā)行規(guī)模（單位：億元）資料來源：Wind，中信建投資料來源：2策略研究策略周報圖表6：發(fā)行價/投價報告區(qū)間下限均值圖表7：個股發(fā)行價/投價報告區(qū)間下限二、次新估值水位圖表8：次新股市盈率歷史分位水平（上市以來）中位值圖表9：醫(yī)藥生物次新股市盈率歷史分位水平中位值圖表10：計算機(jī)次新股市盈率歷史分位水平中位值3策略研究策略周報圖表11：電子次新股市盈率歷史分位水平中位值圖表12：電力設(shè)備次新股市盈率歷史分位水平中位值資料來源：Wind，中信建投圖表13：汽車次新股市盈率歷史分位水平中位值圖表14：國防軍工次新股市盈率歷史分位水平中位值三、次新解禁情況圖表15：月度解禁規(guī)模統(tǒng)計（億元）圖表16：周度解禁規(guī)模統(tǒng)計（億元）4策略研究策略周報圖表17：下月次新股解禁情況公司簡稱所屬行業(yè)上市日期解禁日期解禁股本（萬股）解禁市值（億元）解禁收益解禁股本占比 - - - 智翔金泰-U- -- - --- - 5策略研究策略周報公司簡稱所屬行業(yè)上市日期解禁日期解禁股本（萬股）解禁市值（億元）解禁收益解禁股本占比-- -- --四、打新收益測算本月新股首日表現(xiàn)較上月有所回落，整體仍在高位。11月A股共上市業(yè)務(wù)板塊的運營主體）上市首日漲幅較高，首日上漲191圖表18：當(dāng)周上市新股首日漲跌幅均值圖表19：當(dāng)周上市新股首日漲跌幅資料來源：Wind，中信建投圖表20：2億規(guī)模賬戶個股打新收益測算公司名稱上市日期上市板塊發(fā)行價格開盤價上市首日表現(xiàn)最優(yōu)單戶收益率（萬元）收盤價首日漲跌幅B類投資者健爾康金天鈦業(yè)壹連科技健爾康策略下，今年以來A、B類賬戶（2億規(guī)模假設(shè)，含主板，按收盤價計）累計收益分別為2.6609%、6策略研究策略周報圖表21：打新收益統(tǒng)計策略：高價全中（科創(chuàng)板+創(chuàng)業(yè)板+主板）策略：高價全中（科創(chuàng)板）策略：高價全中（創(chuàng)業(yè)板）策略：高價全中（主板）月份最優(yōu)單戶收益率最優(yōu)單戶收益率最優(yōu)單戶收益率最優(yōu)單戶收益率A類投資者B類投資者A類投資者B類投資者A類投資者B類投資者A類投資者B類投資者2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月2024年7月2024年8月2024年9月2024年10月2024年11月2024年累計2.6609%2.0008%0.6759%0.5829%1.4824%1.1378%0.3649%0.1904%五、待上市新股梳理公司概況：公司主要產(chǎn)品包括單磁體應(yīng)用器件和磁組件應(yīng)用器件。公司產(chǎn)品為非標(biāo)定制化產(chǎn)品，主要應(yīng)用于筆記本電腦、平板電腦、智能手機(jī)、電子配件產(chǎn)品、智能家居產(chǎn)品等。此外，公司還將積極向圖表22：公司主要產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入拆分（單位：萬元）客戶情況：公司自設(shè)立以來堅持在消費電子領(lǐng)域深耕，憑借出色的研發(fā)設(shè)計能力、生產(chǎn)制造工藝和良好的產(chǎn)品質(zhì)量，獲得了下游客戶對公司產(chǎn)品的認(rèn)可與信任，已經(jīng)成為蘋果、微軟、小米、華為、聯(lián)想、募投項目：“消費類電子及新能源汽車高端磁材及組件擴(kuò)產(chǎn)項目”建設(shè)完成后，預(yù)計將新增消費電子產(chǎn)品單磁體應(yīng)用器件50,000萬件，新能源汽車電機(jī)單磁體應(yīng)用器件6,000萬件，磁組件應(yīng)用器件24,0007策略研究策略周報圖表23：公司當(dāng)前產(chǎn)銷情況業(yè)績情況：圖表24：業(yè)績情況301622.SZ2024H13.756.7011.349.524.84YOY78.73%69.14%-16.04%14.41%0.7110.56YOY79.91%55.92%-30.58%-30.87%毛利率33.77%31.14%27.80%26.25%-公司概況：佳馳科技是國內(nèi)主要的電磁功能材料國EMMS技術(shù)的發(fā)展、為我國國防安全及電子信息行備隱身化、民用電子信息產(chǎn)品集成化電磁兼容的關(guān)鍵基礎(chǔ)材料，在國家國防安全、民用電子信息產(chǎn)業(yè)具公司在鄧龍江院士的帶領(lǐng)下，凝聚了一支在國內(nèi)EMMS領(lǐng)域有重要影響力的專業(yè)人才隊伍，建有“國家電磁輻射控制材料工程技術(shù)研究中心成果轉(zhuǎn)化基地”、“四川省電磁功能材料與結(jié)構(gòu)工程技術(shù)研究中心”等國家及四川省科技創(chuàng)新平臺，承接了國家級、省部級EMMS領(lǐng)域重大重點科研項目，突破了在國防安全領(lǐng)域，公司研制的我國戰(zhàn)機(jī)“兩代”隱身材料，已批量應(yīng)用于我國第三代、第四代戰(zhàn)機(jī)等重大重點型號工程。在民用電子信息領(lǐng)域，公司研制的電磁兼容材料產(chǎn)品，在消費電子、通信設(shè)備等公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于重大武器裝備，性能要求和定制化程度較高，前期研發(fā)周期長，研發(fā)難度大。得益于領(lǐng)先的技術(shù)水平，公司部分型號產(chǎn)品已實現(xiàn)定型批量生產(chǎn)；同時，公司積極跟進(jìn)新品研發(fā)工作，參與了多個隱身武器裝備型號EMMS產(chǎn)品的研制工作，多個產(chǎn)品已進(jìn)入驗證定型階段，具有明顯的先發(fā)8策略研究策略周報圖表25：公司主要產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入拆分（單位：萬元）圖表26：2023年前五大客戶銷售情況集團(tuán)名稱主要銷售內(nèi)容2021年2022年2023年銷售金額（萬元）占營收比例銷售金額（萬元）占營收比例銷售金額（萬元）占營收比例航空工業(yè)隱身功能涂層材料、隱身功能結(jié)構(gòu)件、技術(shù)服務(wù)30,931.2758.34%50,605.3965.81%71,732.7673.13%中國電科隱身功能結(jié)構(gòu)件、隱身功能涂層材料、電磁兼容材料15,948.2630.08%15,044.6919.56%14,807.7915.10%九州控股隱身功能結(jié)構(gòu)件、隱身功能涂層材料、電磁兼容材料2,589.584.88%8,184.0610.64%5,733.225.85%隱身功能涂層材料1,840.111.88%隱身功能涂層材料、技術(shù)服務(wù)769.130.78%航天科技隱身功能涂層材料440.880.83%434.440.56%9488396.74%飛榮達(dá)電磁兼容材料352.030.46%隱身功能涂層材料418.460.79%合計50,328.4594.93%74,620.6197.04%9488396.74%業(yè)績情況：圖表27：業(yè)績情況688708.SH20202021202220232024H1營業(yè)收入（億元）2.795.307.699.813.68YOY89.90%45.04%27.55%-歸母凈利潤（億元）1.351.674.845.642.11YOY24.16%189.57%16.45%-毛利率79.54%82.58%82.15%76.91%78.29%9策略研究策略周報公司概況：公司是國內(nèi)半導(dǎo)體刻蝕和薄膜沉積設(shè)備細(xì)分領(lǐng)域關(guān)鍵零部件的精密制造專家，在刻蝕領(lǐng)域，公司主要提供以反應(yīng)腔室、內(nèi)襯為主的系列核心配套件；在薄膜沉積領(lǐng)域，公司主要提供加熱器、勻氣盤等核心零部件及配套產(chǎn)品。公司是國內(nèi)少數(shù)已量產(chǎn)供應(yīng)7nm及以下國產(chǎn)刻蝕設(shè)備關(guān)鍵零部件的供在聚焦半導(dǎo)體領(lǐng)域的同時，公司充分發(fā)揮精密零部件制造的扎實技術(shù)基礎(chǔ)及創(chuàng)新能力優(yōu)勢，積極在圖表28：公司主要產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入拆分（單位：萬元）客戶情況：公司自設(shè)立時起即與行業(yè)頭部企業(yè)北方華創(chuàng)和中微公司開展密切合作，作為核心零部件的重要供應(yīng)商協(xié)助客戶諸多設(shè)備經(jīng)歷了研發(fā)、定型、量產(chǎn)和迭代至先進(jìn)制程的完整歷程。同時，公司還與拓荊科技、華海清科、中芯國際、屹唐股份等其他行業(yè)頭部企業(yè)和終端晶圓制造企業(yè)建立了長期穩(wěn)定圖表29：2023年前五大客戶銷售情況策略研究策略周報市場地位：2023年度，發(fā)行人已量產(chǎn)銷售的應(yīng)用在刻蝕設(shè)備的關(guān)鍵工藝部件在中國境內(nèi)同類產(chǎn)品的率提升，未來發(fā)行人應(yīng)用在刻蝕設(shè)備的關(guān)鍵工藝部件對應(yīng)的細(xì)分市場規(guī)模將進(jìn)一步提高。2023年度，發(fā)行人已量產(chǎn)銷售的應(yīng)用在薄膜沉積設(shè)備的關(guān)鍵工藝部件在中國境內(nèi)同類產(chǎn)品的細(xì)分市場規(guī)模約為11.20億元，細(xì)分市場占比超過6%。根據(jù)測算，發(fā)行市場占比相對刻蝕設(shè)備較低，主要原因系發(fā)行人主要生產(chǎn)和銷售勻氣盤和加熱器產(chǎn)品，腔體和內(nèi)襯銷售較少。根據(jù)發(fā)行人對主要客戶的了解及戰(zhàn)略規(guī)劃，未來3年發(fā)行人同類加熱器在國內(nèi)龍頭半導(dǎo)2023年，發(fā)行人量產(chǎn)銷售的工藝部件和結(jié)構(gòu)部業(yè)績情況：圖表30：業(yè)績情況688605.SH20202021202220232024H1營業(yè)收入（億元）2.024.244.705.585.48YOY110.20%10.87%18.73%147.04%歸母凈利潤（億元）(0.38)1.051.050.801.12YOY-373.57%-0.38%-23.39%314.23%毛利率39.16%38.30%39.17%29.93%35.63%4、博苑股份（發(fā)行市值28.54億元，對應(yīng)23年P(guān)公司概況：發(fā)行人是一家專業(yè)從事精細(xì)化學(xué)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及資源綜合利用的高新技術(shù)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)包括有機(jī)碘化物、無機(jī)碘化物、貴金屬催化劑、發(fā)光材料、六甲基二硅氮烷等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，并基于資源綜合利用資質(zhì)與工藝技術(shù)優(yōu)勢開展含碘、貴金屬等物料的回收利用業(yè)務(wù)，為客戶提供貴金屬催化劑、六甲基二硅氮烷等加工服務(wù)。發(fā)行人產(chǎn)品及服務(wù)廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥、化工、光電材料、圖表31：公司主要產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入拆分（單位：萬元）策略研究策略周報除發(fā)光材料業(yè)務(wù)外，發(fā)行人開展碘化物、貴金屬催化劑、六甲基二硅氮烷產(chǎn)品均基于共同的客戶以及發(fā)行人資源綜合利用資質(zhì)與工藝技術(shù)優(yōu)勢而來。資源綜合利用在經(jīng)營資質(zhì)、焚燒爐設(shè)施、場地共用設(shè)備、生產(chǎn)經(jīng)驗、專業(yè)人員等方面具有共性，發(fā)行人基于已有醫(yī)藥客戶的需求，從有機(jī)溶劑回收到碘回收、再到貴金屬、硅醚的回收，拓展新產(chǎn)品投入較低、同時原料取得成本具有優(yōu)勢。此外，碘化物、貴金屬催化劑、六甲基二硅氮烷產(chǎn)品均作為醫(yī)藥化工生產(chǎn)過程中的功能性助劑，應(yīng)用領(lǐng)域與功能相似，且均產(chǎn)生具有較高回收價值的廢料。因此，發(fā)行人結(jié)合市場需求與競爭情況、客戶資源、自身的原料回收優(yōu)勢，圖表32：公司主要產(chǎn)品銷量客戶情況：公司與國內(nèi)知名制藥企業(yè)如恒瑞醫(yī)藥、凱萊英、齊魯制藥等均建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)公司基于碘回收的技術(shù)規(guī)模優(yōu)勢為其處理含碘物料，助力恒瑞醫(yī)藥、凱萊英提升生產(chǎn)穩(wěn)定性、減少環(huán)保投入并實現(xiàn)碘資源的再利用；齊魯制藥為全球領(lǐng)先的頭孢類原料藥生產(chǎn)企業(yè)，公司基于三甲基碘硅烷的生產(chǎn)工藝與碘回收技術(shù)，為其提供三甲基碘硅烷產(chǎn)品及含碘物料處理的一體化服務(wù)，助力齊魯制藥頭孢圖表33：2023年前五大客戶銷售情況業(yè)績情況：圖表34：業(yè)績情況301617.SZ20202021202220232024H1營業(yè)收入（億元）3.795.247.9810.256.95YOY38.20%52.27%28.39%33.98%0.64111YOY61.30%70.70%3.28%15.31%毛利率 30.07% 33.82% 35.18% 27.89% 26.54%策略研究策略周報5、藍(lán)宇股份公司概況：公司主要從事數(shù)碼噴印墨水的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，數(shù)碼噴印墨水作為數(shù)碼噴印技術(shù)中的關(guān)鍵耗材，與數(shù)碼噴頭、系統(tǒng)板卡等核心部件以及其他配件產(chǎn)品配套于數(shù)碼噴印設(shè)備，主要應(yīng)用于紡織墨水等占比約13%，與發(fā)行人墨水銷售比例長率為18.79%，呈快速增長的良好態(tài)勢，主要系近年來國家各級政府部門陸續(xù)出臺一系列鼓勵和推動綠色印染和數(shù)碼噴墨印花行業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，驅(qū)動相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。圖表35：公司主要產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入拆分（單位：萬元）目前，紡織印花工藝主要包括傳統(tǒng)絲網(wǎng)印花及數(shù)碼噴墨印花。在多品種訂單上無需傳統(tǒng)印刷制版等復(fù)雜工序，大大縮短了生產(chǎn)周期。此外，近年來數(shù)碼噴墨印花的加工成本在不斷下降，墨水的平均成本也處于下降趨勢，尤其是數(shù)碼熱轉(zhuǎn)移印花的綜合成本正在接近傳統(tǒng)印花平均成本，數(shù)碼印花的滲透率不斷提升，根據(jù)中國印染行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計及預(yù)測，2025年中國數(shù)碼噴墨印花紡織品產(chǎn)量將超過50億米，占中國印花總量的25%，數(shù)碼印花滲透率的提升將帶動紡織領(lǐng)域數(shù)碼噴印墨水產(chǎn)品的持續(xù)快速增長。市場地位：我國的數(shù)碼噴印墨水行業(yè)起步較晚，企業(yè)規(guī)模、研發(fā)能力以及產(chǎn)品穩(wěn)定性等方面參差不齊，且主要以中小型企業(yè)為主，但隨著最近幾年國產(chǎn)數(shù)碼噴印墨水的快速發(fā)展，國內(nèi)數(shù)碼噴墨印花滲透噸，我國也出現(xiàn)了少數(shù)綜合實力相對較強(qiáng)的墨水專業(yè)生產(chǎn)商圖表36：公司以及可比公司市場占有率策略研究策略周報業(yè)績情況：圖表37：業(yè)績情況301585.SZ20202021202220232024H1營業(yè)收入（億元）1.572.723.133.842.36YOY73.03%15.02%22.46%31.08%歸母凈利潤（億元）0.310.600.720.930.56YOY91.46%19.75%28.55%24.31%毛利率37.71%39.17%39.50%41.15%39.44%六、11月以來上市新股概覽圖表38：11月上市新股概覽簡稱上市板所屬行業(yè)當(dāng)前市值（億元）潤（億元）利潤增速毛利率公司簡介52.9742.871.24-21.48%公司主要從事醫(yī)用敷料等一次性醫(yī)療器械及消毒衛(wèi)生用品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營產(chǎn)品包括手術(shù)耗材類（手術(shù)巾、紗布墊）、傷口護(hù)理類（紗防護(hù)類、高分子及輔助類和非織造布類等六大產(chǎn)品系列。產(chǎn)品已銷往美國、歐洲、中東73.131.47公司主營航空航天領(lǐng)域高端鈦和鈦合金材料，是軍用航空鈦合金材料國內(nèi)主要供應(yīng)商之料拓展至民用航空領(lǐng)域并實現(xiàn)量產(chǎn)供貨，目前87.7833.772.60公司主營新能源車電芯連接組件，并深度綁定寧德時代，來自寧德時代營收占公司總收84.501.58公司隸屬于中鹽集團(tuán)，專業(yè)從事復(fù)合肥和氮肥產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的化肥生產(chǎn)0.52公司專注于數(shù)據(jù)存儲主控芯片的研究及產(chǎn)業(yè)化。以董事長為首的核心技術(shù)團(tuán)隊擁有豐富的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)背景；經(jīng)過多年深耕，公司現(xiàn)已成為全球出貨量排名前列的獨立固態(tài)硬盤主控芯片廠商。海康威視與公司合作密切，報1、壹連科技公司概況：公司主營電芯連接組件，主要為應(yīng)用于新能源汽車等領(lǐng)域的新型電連接組件，電芯連接組件可以通過各類不同拼接集成方案實現(xiàn)電芯之間的高壓串并聯(lián)、電池的溫度采樣以及電芯電壓采樣等功能，具有集成溫度傳感器和電壓信號采集、連接器快速連接、保險絲保護(hù)，并避免接線錯誤、減少裝備動作、實現(xiàn)自動化生產(chǎn)以及空間緊湊等優(yōu)點，高度適配行業(yè)發(fā)展趨勢和技術(shù)發(fā)展要求。電芯連接組件憑借優(yōu)異性能以及自動化生產(chǎn)帶來的快速降本增效，已成為大多數(shù)新能源電池主流電連接解決方案。圖表39：公司主要產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入拆分（單位：萬元）策略研究策略周報客戶情況：依托在電連接領(lǐng)域的技術(shù)沉淀和行業(yè)經(jīng)驗，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域從工業(yè)設(shè)備、消費電子等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域逐步向新能源汽車、儲能等新興領(lǐng)域拓展。公司擁有優(yōu)質(zhì)的客戶資源，下游客戶包括寧德時代、小鵬汽車、沃爾沃、大眾、日產(chǎn)、吉利汽車、零跑汽車、長安汽車、威睿電動、欣旺達(dá)、海博思創(chuàng)、阿68.0%、70.9%，2014年，公司開始向?qū)幍鹿┴洠S后合作逐審廠等審核環(huán)節(jié)，2016年6月，基于電連接組件新產(chǎn)品開發(fā)的成果，供應(yīng)電芯連接組件和動力傳輸組件；2018年和2021年代在溧陽和宜賓的工廠，在產(chǎn)能大幅提升的同時也為與寧圖表40：2023年前五大客戶銷售情況市場地位：根據(jù)發(fā)行人新能源類電連接組件產(chǎn)品產(chǎn)量、國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量，結(jié)合終端車型新能源圖表41：公司當(dāng)前產(chǎn)能情況業(yè)績情況：圖表42：業(yè)績情況27.58YOY105.20%92.34%11.48%-YOY117.38%65.33%10.23%- 23.09% 21.69% 策略研究策略周報2、金天鈦業(yè)公司概況：公司專注于高端鈦及鈦合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋鈦合金棒材、鍛坯及零目前，公司批量生產(chǎn)的鈦合金棒材、鍛坯產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于我國飛機(jī)結(jié)構(gòu)件、緊固件及航空發(fā)動機(jī)零部件，為我國多款新型戰(zhàn)機(jī)、運輸機(jī)、教練機(jī)的首飛和量產(chǎn)提供了重要材料，有力支撐了國防裝備的升級換代。其中TC18鈦合金材料性能指標(biāo)達(dá)到國內(nèi)先進(jìn)水平，已成為航空領(lǐng)域部分型號裝備的鈦合供材料；TB17超高強(qiáng)韌鈦合金材料在強(qiáng)韌度指標(biāo)上實現(xiàn)了國內(nèi)首次突破；TC32低成本中公司依托高端鈦及鈦合金材料的生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢和市場經(jīng)驗，將主要產(chǎn)品延伸至下游零部件，重點開展船舶及兵器領(lǐng)域鈦合金零部件的研制和市場布局。自2021年起，公付JT18鈦合金高壓氣瓶，該零部件產(chǎn)品性能優(yōu)異，耐腐蝕性強(qiáng)，首次實現(xiàn)了對某型艦船裝備鋼制氣瓶的圖表43：公司主要產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入拆分（單位：萬元）端鈦合金產(chǎn)品市場需求主要來自軍用航空領(lǐng)域，公司生產(chǎn)的高端鈦合金產(chǎn)品亦主要面向國內(nèi)軍用航空市場，若從國內(nèi)航空航天領(lǐng)域用鈦材銷量來看，2023年，公司航空航天領(lǐng)域用鈦材銷量約為2,320.00噸，圖表44：2023年公司高端鈦合金產(chǎn)品銷量與可比公司對比策略研究策略周報圖表45：2023年前五大客戶銷售情況業(yè)績情況：圖表46：業(yè)績情況688750.SH2024H14.627.018.014.09YOY24.01%22.41%14.31%0.95%0.250.950.81YOY275.49%39.53%11.08%17.22%毛利率32.44%39.00%33.24%34.20%39.12%3、港迪技術(shù)公司概況：公司主要產(chǎn)品包括自動化驅(qū)動產(chǎn)品、智能操控系統(tǒng)，以及管理系統(tǒng)軟件等工業(yè)自動化產(chǎn)品，公司自動化驅(qū)動產(chǎn)品主要包含變頻器和行業(yè)專機(jī)，其中變頻器分為低壓單傳動和多傳動變頻器，功率范圍從0.4kW至2,400kW。產(chǎn)品目制系統(tǒng)，致力于實現(xiàn)各類中大型設(shè)備驅(qū)動部件的國產(chǎn)化替代。行業(yè)專機(jī)是在變頻器的基礎(chǔ)上，根據(jù)各行業(yè)具體應(yīng)用場景需求，添加行業(yè)專用控制器、傳感、安全保護(hù)等功能模塊或配件，并集成為一體形成專公司智能操控系統(tǒng)是在設(shè)備單機(jī)實現(xiàn)自動化的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)對設(shè)備群操控的遠(yuǎn)程化或自動化，即實策略研究策略周報圖表47：公司主要產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入拆分（單位：萬元）客戶情況：公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于港口、盾構(gòu)、水泥、建機(jī)、鐵路、冶金、物流、船舶、風(fēng)機(jī)水泵、石油化工等行業(yè)領(lǐng)域。主要客戶包括洋浦港、寧波舟山港、上海港、廣州港、深圳港、青島港、廈門港、北部灣港、連云港港、中鐵工程裝備、鐵建重工、中交天和、中國建材、冀東水泥、華潤水泥、華新水圖表48：2023年前五大客戶銷售情況市場地位：公司業(yè)務(wù)從港口行業(yè)起步，經(jīng)過多年的細(xì)分市場深耕，公司產(chǎn)品在港口行業(yè)已取得較好沿海及內(nèi)河主要港口中，公司產(chǎn)品已在其中58個港口中實現(xiàn)了應(yīng)用，其中自動化驅(qū)動產(chǎn)品在保持港口行業(yè)市場地位的基礎(chǔ)上，近年來公司結(jié)合自身的技術(shù)與品牌沉淀，積極進(jìn)行了行業(yè)客戶拓展并取得一定成績，規(guī)?；卣沽硕軜?gòu)機(jī)、建筑機(jī)械、水泥等行業(yè)客戶，并成功拓展了鐵路、冶金、策略研究策略周報業(yè)績情況：圖表49：業(yè)績情況301633.SZ20202021202220232024H1營業(yè)收入（億元）2.434.295.075.472.14YOY76.54%18.32%7.83%15.27%歸母凈利潤（億元）0.470.620.770.860.22YOY34.30%22.93%12.61%150.19%毛利率46.37%38.27%38.44%40.65%41.94%4、紅四方公司概況：公司隸屬于中鹽集團(tuán)，是專業(yè)從事復(fù)合肥和氮肥產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的化肥生產(chǎn)企業(yè)，為中鹽集團(tuán)農(nóng)肥業(yè)務(wù)板塊的運營主體公司已形成以復(fù)合肥產(chǎn)品為主，并向上游氮肥產(chǎn)業(yè)延伸的完整的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和農(nóng)化服務(wù)體系，產(chǎn)品主要包括常規(guī)復(fù)合肥料、各種作物配方肥、新型特種肥料、氮肥等多個系列數(shù)百個品種規(guī)格。其中，復(fù)合肥產(chǎn)品主要包括常規(guī)復(fù)合肥、作物配方肥、新型特種肥料三大類別，公司氮肥產(chǎn)品主要包括尿素、圖表50：公司主要產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入拆分（單位：萬元）建立起覆蓋全國31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）的成熟穩(wěn)定的經(jīng)銷商策略研究策略周報圖表51：產(chǎn)能產(chǎn)銷情況業(yè)績情況：圖表52：業(yè)績情況603395.SH2024H126.8130.5441.7038.9919.75YOY13.90%36.56%-6.49%-7.00%80.83YOY-7.59%7.64%32.77%1.18%毛利率13.58%13.69%11.18%12.57%11.81%策略研究策略周報風(fēng)險分析新股上市后表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險：新股上市后，所屬行業(yè)出現(xiàn)周期向下的情形；新股發(fā)行募集資金投資全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)運轉(zhuǎn)不確定性加劇的風(fēng)險：資本市場與宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，海外地緣沖突、海外經(jīng)濟(jì)體衰退等因素均可能對全球經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響，進(jìn)而影響A股市場。資本市場流動性風(fēng)險：資本市場表現(xiàn)與市場流動性高度相關(guān)，如果市場流動性出現(xiàn)大幅邊際變化，也會策略研究策略周報分析師介紹張玉龍管理部，先后在《金融研究》、《管理世界》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》等頂級學(xué)術(shù)雜志上發(fā)表多篇論文，深度參與了科創(chuàng)板的設(shè)計研究工作，著有《科創(chuàng)板投資策略十中信建投策略&新股組成員，武漢大學(xué)學(xué)士，南開大學(xué)碩士，負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)賽道研究、新股研究。曾就職于長江證券策略組（新財富入圍），專注中游制造產(chǎn)業(yè)鏈策略研究策略周報評級說明投資評級標(biāo)準(zhǔn)評級說明報告中投資建議涉及的評級標(biāo)準(zhǔn)為報告發(fā)布日后6個月內(nèi)的相對市場表現(xiàn)，也即報告發(fā)布日后的6個月內(nèi)公司股價（或行業(yè)指數(shù)）相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。A股市場以滬深300指數(shù)作為基準(zhǔn)；新三板市場以三板成指為基準(zhǔn)；香港市場以恒生指數(shù)作為基準(zhǔn)；美國市場以標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)。股票評級相對漲幅15％以上增持相對漲幅5%—15%相對漲幅-5%—5％之間減持相對跌幅5%—15%賣出相對跌幅15％以上行業(yè)評級強(qiáng)于大市相對漲幅10%以上相對漲幅-10-10%之間弱于大市相對跌幅10%以上分析師聲明本報告署名分析師在此聲明：（i）以勤勉的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)審慎的研究方法，使用合法合規(guī)的信息，獨立、客觀地出具本報告,結(jié)論不受任何第三方的授意或影響。（ii）本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補(bǔ)法律主體說明本報告由中信建投證券股份有限公司及/或其附屬機(jī)構(gòu)（以下合稱“中信建投”）制作，由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣）提供。中信建投證券股份有限公司具有中國證監(jiān)會許可的投資咨詢業(yè)務(wù)資格，本報告署名分析師所持中國證券業(yè)協(xié)會授予