財務(wù)管理實務(wù) 課件 項目十 財務(wù)分析

財務(wù)管理實務(wù)FinancialManagementPractice項目十

財務(wù)分析目錄Contents財務(wù)分析認知任務(wù)一財務(wù)分析的方法任務(wù)二財務(wù)分析指標(biāo)任務(wù)三財務(wù)綜合分析任務(wù)四1.了解財務(wù)分析的基本方法，即比較分析法、比率分析法、因素分析法；2.理解償債能力、營運能力、盈利能力及發(fā)展能力指標(biāo)的計算和方法；3.能夠利用財務(wù)指標(biāo)計算結(jié)果對企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力及發(fā)展能力進行評價；4.會運用杜邦財務(wù)分析法和沃爾評分法進行財務(wù)報表分析。專業(yè)能力目標(biāo)1.培養(yǎng)愛崗敬業(yè)、誠實守信等職業(yè)道德，確保公司相關(guān)財務(wù)指標(biāo)的真實性；2.樹立責(zé)任意識，運用各種財務(wù)分析方法發(fā)現(xiàn)分析企業(yè)財務(wù)問題，提高財務(wù)分析的有效性和積極作用。職業(yè)素養(yǎng)目標(biāo)任務(wù)一財務(wù)分析認知

財務(wù)報表分析的意義

財務(wù)報表分析的內(nèi)容一財務(wù)報表分析的意義財務(wù)分析對不同的信息使用者具有不同的意義。具體來說，財務(wù)分析的意義主要體現(xiàn)在如下幾個方面。（1）可以判斷企業(yè)的財務(wù)實力。（2）可以評價和考核企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，揭示財務(wù)活動存在的問題。（3）可以挖掘企業(yè)潛力，尋求提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟效益的途徑。（4）可以評價企業(yè)的發(fā)展趨勢。二財務(wù)報表分析的內(nèi)容財務(wù)報表分析是由不同的使用者進行的，他們各自有不同的分析重點。（1）企業(yè)所有者（2）企業(yè)債權(quán)人（3）企業(yè)經(jīng)營決策者（4）政府任務(wù)二財務(wù)分析方法

比較分析法

比率分析法

因素分析法一比較分析法比較分析方法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果變動趨勢的一種方法。比較分析方法的具體運用主要有重要財務(wù)指標(biāo)的比較、會計報表的比較、會計報表項目構(gòu)成的比較3種方式。一比較分析法（一）重要財務(wù)指標(biāo)的比較1．定基動態(tài)比率定基動態(tài)比率是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為：一比較分析法（一）重要財務(wù)指標(biāo)的比較2.環(huán)比動態(tài)比率，是以每一分析期的數(shù)據(jù)與前期數(shù)據(jù)相比計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為：一比較分析法（二）會計報表的比較會計報表的比較是指將連續(xù)數(shù)期的會計報表的金額并列起來，比較各指標(biāo)不同期間的增減變動金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的一種方法，具體包括資產(chǎn)負債表比較、利潤表比較和現(xiàn)金流量表比較等。一比較分析法（三）會計報表項目構(gòu)成的比較比較分析法是在會計報表比較的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，是以會計報表中的某個總體指標(biāo)為基礎(chǔ)，計算出各組成項目占該總體指標(biāo)的百分比，從而比較各個項目百分比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。二比率分析法比率分析法是通過計算各種比率指標(biāo)來確定財務(wù)活動變化程度的方法。比率指標(biāo)的類型主要有構(gòu)成比率、效率比率和相關(guān)比率3類。（一）構(gòu)成比率（二）效率比率（三）相關(guān)比率三因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法包括：連環(huán)替代法和差額分析法。三因素分析法（一）連環(huán)替代法連環(huán)替代法，是將分析指標(biāo)分解為各個可以計量的因素，并根據(jù)各個因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（通常為實際值）替代基準(zhǔn)值（通常為標(biāo)準(zhǔn)值或計劃值），據(jù)以測定各因素對分析指標(biāo)的影響的方法。三因素分析法（一）連環(huán)替代法某項財務(wù)指標(biāo)F由A、B、C三大因素構(gòu)成，其有關(guān)因素關(guān)系如下：計劃指標(biāo)：F0=A0×B0×C0實際指標(biāo)：F1=A1×B1×C1替代步驟：計劃指標(biāo)：F0=A0×B0×C0①替代A因素：A1×B0×C0②替代B因素：A1×B1×C0③替代C因素：A1×B1×C1④A因素變動對指標(biāo)F的影響=②-①B因素變動對指標(biāo)F的影響=③-②C因素變動對指標(biāo)F的影響=④-③三因素分析法（一）連環(huán)替代法【例10-1】九方公司2023年11月某種原材料費用如表10-1所示。由于原材料費用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價3個因素的乘積組成的，試運用連環(huán)替代法分析各因素變動對原材料費用總額的影響。表10-1原材料費用表項目單位計劃數(shù)實際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件170180單位產(chǎn)品材料消耗量公斤1613材料單價元810材料費用總額元2176023400三因素分析法（一）連環(huán)替代法【例10-1】根據(jù)上述資料分析如下：原材料費用=產(chǎn)品產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料消耗量×材料單價運用連環(huán)替代法,可以計算各因素變動對材料費用總額的影響程度如下:計劃指標(biāo)：170×16×8＝21760（元）

①第一次替代:180×16×8＝23040（元）

②第二次替代:180×13×8＝18720（元）

③

第三次替代:180×13×10＝23400（元）

④

實際指標(biāo)：

②－①＝23040－21760＝1280（元）

產(chǎn)量增加的影響

③－②＝18720－23040＝－4320（元）

材料節(jié)約的影響

④－③＝23400－18720＝4680（元）

價格提高的影響1280－4320＋4680＝1640（元）

全部因素的影響三因素分析法（二）差額分析法差額分析法是連環(huán)替代法的一種簡化形式，是利用各個因素的比較值與基準(zhǔn)值之間的差額，來計算各因素對分析指標(biāo)的影響。【例10-2】仍用表10-1中的資料。運用差額分析法計算確定各因素變動對材料費用的影響。

（1）由于產(chǎn)量增加對材料費用的影響：（180-170）×16×8＝1280（元）（2）由于材料節(jié)約對材料費用的影響：（13-16）×180×8＝－4320（元）（3）由于價格提高對材料費用的影響：（10-8）×180×13＝4680（元）任務(wù)三財務(wù)指標(biāo)分析

營運能力分析

償債能力分析

盈利能力分析

發(fā)展能力分析一償債能力分析（一）短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)對一年內(nèi)到期債務(wù)的清償能力。償債能力短期償債能力分析流動比率速動比率現(xiàn)金比率長期償債能力分析一償債能力分析（一）短期償債能力分析1．流動比率流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率。該項比率從流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度來說明企業(yè)的短期償債能力。其計算公式為一償債能力分析（一）短期償債能力分析1．流動比率【例10-3】根據(jù)表10-3資產(chǎn)負債表資料，九方公司2024年的流動比率如下一償債能力分析（一）短期償債能力分析2．速動比率速動比率是指速動資產(chǎn)與流動負債的比率，即速動資產(chǎn)對流動負債的保障程度。速動比率表明每1元流動負債有多少速動資產(chǎn)作為償債保障。其計算公式為一償債能力分析（一）短期償債能力分析2.速動比率【例10-4】根據(jù)表10-3資產(chǎn)負債表資料，九方公司2024年的速動比率如下：一償債能力分析（一）短期償債能力分析3．現(xiàn)金比率現(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)等。現(xiàn)金資產(chǎn)與流動負債的比值稱為現(xiàn)金比率。現(xiàn)金比率剔除了應(yīng)收賬款對償債能力的影響，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力，表明每1元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保障。一償債能力分析（二）長期償債能力分析長期償債能力，是指企業(yè)清償長期債務(wù)（期限在一年或一個營業(yè)周期以上的債務(wù)）的能力。長期償債能力資產(chǎn)負債率產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)利息保障倍數(shù)一償債能力分析（二）長期償債能力分析1．資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是指企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱負債比率。一償債能力分析（二）長期償債能力分析1．資產(chǎn)負債率【例10-5】根據(jù)表10-3資產(chǎn)負債表資料，九方公司2024年的資產(chǎn)負債率如下：一償債能力分析（二）長期償債能力分析2．產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是指負債總額與股東權(quán)益之間的比率，該比率反映了債權(quán)人提供資金與股東所提供資金的對比關(guān)系。也反映企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計算公式為一償債能力分析（二）長期償債能力分析2．產(chǎn)權(quán)比率【例10-6】根據(jù)表10-3資產(chǎn)負債表資料，九方公司2024年的產(chǎn)權(quán)比率如下：一償債能力分析（二）長期償債能力分析3．權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)與股東權(quán)益的比值。權(quán)益乘數(shù)表明股東每投1元可實際擁有和控制的金額。其計算公式為一償債能力分析（二）長期償債能力分析3．權(quán)益乘數(shù)【例10-7】根據(jù)表10-3資產(chǎn)負債表資料，九方公司2024年的權(quán)益乘數(shù)如下：一償債能力分析（二）長期償債能力分析4．利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤與應(yīng)付利息的比率，又稱已獲利息倍數(shù)。該比率反映企業(yè)息稅前利潤為所需支付利息的多少倍，是利用利潤表的數(shù)據(jù)來分析企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)。其計算公式為一償債能力分析（二）長期償債能力分析4．利息保障倍數(shù)【例10-8】根據(jù)表10-4利潤表資料，九方公司2023年和2024年的利息保障倍數(shù)如下：二運營能力分析營運能力指標(biāo)是用于衡量企業(yè)組織、管理、營運特定資產(chǎn)的能力和效率的比率。營運能力指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二運營能力分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期內(nèi)營業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率。它反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。其計算公式為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)指應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次（從銷售開始到收回現(xiàn)金）所需要的時間，其計算公式為：二運營能力分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，表明：（1）收賬迅速，賬齡較短；（2）資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強；（3）可以減少收賬費用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。二運營能力分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率【例10-9】根據(jù)表10-3資產(chǎn)負債表和表10-4利潤表資料，九方公司2023年和2024年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)如下（假定2022年年末的應(yīng)收賬款余額為3300萬元）：二運營能力分析（二）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期的營業(yè)成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo)。其計算公式為式中，營業(yè)成本為利潤表中“營業(yè)成本”的數(shù)值。二運營能力分析（二）存貨周轉(zhuǎn)率【例10-10】根據(jù)表10-3資產(chǎn)負債表和表10-4利潤表資料，九方公司2023年和2024年的存貨周轉(zhuǎn)率如下，（假設(shè)該公司2022年年末的存貨余額為11410萬元）：二運營能力分析（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期營業(yè)收入與平均流動資產(chǎn)總額的比率。該指標(biāo)是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)綜合營運效率和變現(xiàn)能力的財務(wù)指標(biāo)。其計算公式為：二運營能力分析（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【例10-11】根據(jù)表10-3資產(chǎn)負債表和表10-4利潤表資料，九方公司2023年和2024年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)如下，（假定2022年年末的流動資產(chǎn)余額為18000萬元）：二運營能力分析（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要指標(biāo)是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期營業(yè)收入與平均固定資產(chǎn)平均額的比率，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的指標(biāo)。其計算公式為：二運營能力分析（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【例10-12】根據(jù)表10-3資產(chǎn)負債表和表10-4利潤表資料，九方公司2023年和2024年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如下，（假定2022年年末的固定資產(chǎn)凈值為35400萬元）：二運營能力分析（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來反映企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率的主要指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比率，從而衡量企業(yè)資產(chǎn)綜合營運效率和變現(xiàn)能力的比率。其計算公式為：如果企業(yè)各期資產(chǎn)總額比較穩(wěn)定，波動不大，則：平均總資產(chǎn)=（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）÷2二運營能力分析（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【例10-13】根據(jù)表10-3資產(chǎn)負債表和表10-4利潤表資料，九方公司2023年和2024年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如下，（假定2022年年末的總資產(chǎn)余額為57080萬元）：三盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)在一定時期賺取利潤、實現(xiàn)資金增值的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。盈利能力指標(biāo)營業(yè)毛利率營業(yè)凈利率總資產(chǎn)凈利率凈資產(chǎn)收益率三盈利能力分析（一）營業(yè)毛利率營業(yè)毛利率是指企業(yè)毛利與營業(yè)收入的比率。毛利，是指營業(yè)收入與營業(yè)成本之間的差額。營業(yè)毛利率反映產(chǎn)品每1元營業(yè)收入所包含的毛利潤是多少，即營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后還有多少剩余可用于彌補各期費用和形成利潤。其計算公式為：三盈利能力分析（一）營業(yè)毛利率【例10-14】根據(jù)表10-4利潤表資料，九方公司2023年和2024年的營業(yè)毛利率如下。三盈利能力分析（二）營業(yè)凈利率營業(yè)凈利率是企業(yè)凈利潤與企業(yè)營業(yè)收入的比率，它反映企業(yè)營業(yè)收入中創(chuàng)造的凈利潤所占的份額。營業(yè)凈利率表示每1元營業(yè)收入最終賺取了多少利潤，用于反映產(chǎn)品最終的盈利能力。其計算公式為三盈利能力分析（二）營業(yè)凈利率【例10-15】根據(jù)表10-4利潤表資料，九方公司2023年和2024年的營業(yè)凈利潤率如下（假設(shè)該公司所得稅稅率為25%）。三盈利能力分析（三）總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率指凈利潤與平均總資產(chǎn)的比率，反映每1元資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤?？傎Y產(chǎn)凈利率衡量的是企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力?？傎Y產(chǎn)凈利率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效果越好。其計算公式為三盈利能力分析（三）總資產(chǎn)凈利率【例10-16】根據(jù)表10-4利潤表資料，九方公司2023年和2024年的總資產(chǎn)報酬率如下（假定2022年年末的總資產(chǎn)余額為57080萬元）。三盈利能力分析（四）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又稱權(quán)益凈利率或權(quán)益報酬率，是凈利潤與平均所有者權(quán)益的比值，表示每1元權(quán)益資本賺取的凈利潤，反映權(quán)益資本經(jīng)營的盈利能力。一般認為，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度越高。其計算公式為三盈利能力分析（四）凈資產(chǎn)收益率【例10-17】根據(jù)表10-3資產(chǎn)負債表和表10-4利潤表資料，九方公司2023年和2024年的凈資產(chǎn)收益率如下（假設(shè)該公司2022年末所有者權(quán)益合計為41670萬元）。四發(fā)展能力分析企業(yè)是在發(fā)展中求得生存的。發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，不斷改善財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績，擴大規(guī)模、壯大實力的潛在能力。發(fā)展能力指標(biāo)營業(yè)收入增長率總資產(chǎn)增長率營業(yè)利潤增長率所有者權(quán)益增長率四發(fā)展能力分析（一）營業(yè)收入增長率該指標(biāo)反映的是相對化的營業(yè)收入增長情況，是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標(biāo)。四發(fā)展能力分析（一）營業(yè)收入增長率【例10-18】根據(jù)表10-4利潤表資料，九方公司2024年的營業(yè)收入增長率如下：四發(fā)展能力分析（二）所有者權(quán)益增長率所有者權(quán)益增長率是指本年所有者權(quán)益增長額與年初所有者權(quán)益的比值，反映企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年變動水平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，是評價企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。其計算公式為四發(fā)展能力分析（二）所有者權(quán)益增長率【例10-19】根據(jù)表10-4利潤表資料，九方公司2024年的所有者權(quán)益增長率如下：四發(fā)展能力分析（三）總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率是指企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比值。該指標(biāo)用來衡量企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，評價企業(yè)經(jīng)營規(guī)模總量上的擴張程度。其計算公式為四發(fā)展能力分析（三）總資產(chǎn)增長率【例10-20】根據(jù)表10-3資產(chǎn)負債表資料，九方公司2024年的總資產(chǎn)增長率如下：四發(fā)展能力分析（四）營業(yè)利潤增長率營業(yè)利潤增長率是企業(yè)本年營業(yè)利潤增長額與上年營業(yè)利潤總額的比率，反映企業(yè)營業(yè)利潤的增減變動情況。其計算公式為四發(fā)展能力分析（四）營業(yè)利潤增長率【例10-21】根據(jù)表10-4利潤表資料，九方公司2024年的營業(yè)利潤增長率如下：任務(wù)四財務(wù)綜合分析

沃爾評分法

杜邦財務(wù)分析法一沃爾評分法沃爾評分法是由財務(wù)狀況綜合評價的先驅(qū)者亞歷山大·沃爾于20世紀(jì)初基于信用評價所需而創(chuàng)立的一種綜合評分法，也被稱為沃爾評分法。他把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此來評價企業(yè)的信用水平。他先選擇了7種財務(wù)比率，分別給定了其在總評價中所占的比重，總和為100分；然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實際比率相比較，評出每項指標(biāo)的得分，求出總評分。一沃爾評分法【例10-22】根據(jù)表10-3資產(chǎn)負債表、表10-4利潤表，采用沃爾評分法評價九方公司2024年財務(wù)狀況，如表10-5所示。一沃爾評分法對于沃爾評分法，一般認為它簡單，容易操作，因此在實踐中被廣泛應(yīng)用。沃爾評分法有一個弱點，就是未能證明為什么要選擇這7個指標(biāo)，而不是更多些或更少些，或者選擇別的財務(wù)比率，以及未能證明每個指標(biāo)所占比重的合理性。同時，沃爾評分法還存在一個技術(shù)問題，即由于某項指標(biāo)得分是根據(jù)“相對比率”與“權(quán)重”的乘積來確立的，因此，當(dāng)某一指標(biāo)嚴(yán)重異常時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。因此，采用此方法進行綜合財務(wù)分析時，關(guān)鍵在于指標(biāo)的選擇、權(quán)重的分配及標(biāo)準(zhǔn)值的確定。二杜邦財務(wù)分析法杜邦財務(wù)分析方法是由美國杜邦財務(wù)公司經(jīng)理人員所創(chuàng)造的一種綜合分析方法，該分析方法以凈資產(chǎn)收益率為起點，按綜合到具體的邏輯關(guān)系層層分解，直到財務(wù)報表原始構(gòu)成要素或項目。二杜邦財務(wù)分析法（一）杜邦財務(wù)分析指標(biāo)體系杜邦財務(wù)分析指標(biāo)體系中各主要指標(biāo)之間的關(guān)系如下：二杜邦財務(wù)分析法（一）杜邦財務(wù)分析指標(biāo)體系二杜邦財務(wù)分析法（一）杜邦財務(wù)分析指標(biāo)體系【例10-23】根據(jù)表10-3資產(chǎn)負債表和表10-4利潤表，九方公司凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)相關(guān)資料如下：2023年度和2024年度營業(yè)凈利率分別為13.19%、12.32%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.93次、0.95次；權(quán)益乘數(shù)分別為1.372、1.386；凈資產(chǎn)收益率分別為16.87%、16.31%。分析九方公司凈資產(chǎn)收益率的變化原因。二杜邦財務(wù)分析法（一）杜邦財務(wù)分析指標(biāo)體系（1）對凈資產(chǎn)收益率的分析。該公司凈資產(chǎn)收益率在2023年至2