亞太企業(yè)付款調(diào)查

2022年6月望2021年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在新冠變種病毒引發(fā)的一波波疫情中時(shí)斷時(shí)續(xù)，這也迫使亞太地區(qū)的企業(yè)在提供信用期限時(shí)作出相應(yīng)調(diào)整。《2022亞太企業(yè)付款調(diào)查》顯示，隨著越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始提供更長(zhǎng)的信用期限，平均信用期限從2020年的68天升至稱(chēng)，由于原材料（特別是能源和纖維）價(jià)格不斷上漲，信短，從2020年的平均68天降至2021年的54天，達(dá)到5年來(lái)的最低水平。遭遇逾期付款的受訪企業(yè)比例穩(wěn)定在亞和新加坡的逾期付款天數(shù)縮減幅度最大。相比之下，中國(guó)是唯一一個(gè)逾期付款天數(shù)增加的國(guó)家，也是平均逾期付外，表示遭遇超長(zhǎng)期逾期付款(ULPD，超過(guò)6個(gè)月)占營(yíng)業(yè)額10%以上的企業(yè)增加，這一增量主要是由中國(guó)推動(dòng)的，中國(guó)企業(yè)占比從2020年已然很高的27%上升至2021年的40%。在澳大利亞和印度，超長(zhǎng)期逾期付款占比略有上升，而其他六個(gè)經(jīng)濟(jì)體的占比則趨于穩(wěn)定或出現(xiàn)下降，中國(guó)香港降幅尤為明顯。絕大部分超長(zhǎng)期逾期付款永遠(yuǎn)無(wú)法追回。因此，當(dāng)超長(zhǎng)期逾期付款占比超過(guò)企業(yè)年企業(yè)預(yù)計(jì)2022年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將有所改善，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。持續(xù)的供應(yīng)鏈中斷、地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)、大宗商品價(jià)格上漲和利率上升壓低了更多企業(yè)的業(yè)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)來(lái)年銷(xiāo)售額和現(xiàn)金流會(huì)有改善的科法斯《2022亞太企業(yè)付款調(diào)查》于2021年11月至2022年2月進(jìn)行。該調(diào)查涵蓋了亞太地區(qū)9個(gè)市場(chǎng)和13個(gè)行業(yè)的近2800家企業(yè)。。FRTRADE2022年6月27570656050757065605080%60%40%20%6%8%6%8%7222%22%22%6534%34%36%6040%30%4%4%8%8%9%7%5%6%30%26%37%27%25%32%33%68692016201720182019202020210-30天31-60天61-90天10080604020010080604020080%60%40%20%788075605653595059828277777553SGTHMYINHKCNTWJPAU61-90天2020年平均信用期限（右軸）61-90天2020年平均信用期限（右軸）?在經(jīng)歷了連續(xù)兩年的上升后，提供信用期限的企業(yè)比例從2020年的83%降至2021年的77%，達(dá)到9年以來(lái)的最低水平。提供信用期限的主要原因仍然是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)（有48%的受訪企業(yè)提及這一點(diǎn)，2016年至2020年的平均比例為43%）。受訪企業(yè)對(duì)客戶(hù)的信心2020年為26%）。?2021年，經(jīng)濟(jì)從新冠疫情引發(fā)的危機(jī)中逐漸復(fù)蘇，而新變種（德?tīng)査蛫W密克戎）引發(fā)的多輪疫情又破壞了這一進(jìn)程，導(dǎo)致受訪企業(yè)在提供信用期限時(shí)保持了相當(dāng)平均信用期限從2020年的68天升至2021年的71天。提供30天以下信用期限的受訪企業(yè)比例從2020年的30%降至2021年的26%，而提供30-60天以及?不同經(jīng)濟(jì)體的平均信用期限存在很大差異（圖2）。以澳大利亞和日本為首的5個(gè)經(jīng)濟(jì)體的平均信用期限超過(guò)該地區(qū)的平均水平（71天）。在2020年至2021年期間，9個(gè)經(jīng)濟(jì)體中只有2個(gè)經(jīng)濟(jì)體的信用期限有所縮短，其中中國(guó)香港縮短6天，從81天（上次調(diào)查中的最長(zhǎng)信用期限）縮短到2021年的75天。雖然信用期天，增加3天），其次是泰國(guó)（56天，增加3天）和馬來(lái)西亞（59天，增加8天）。從信用期限長(zhǎng)短來(lái)受訪企業(yè)占比最高。2022年6月2022年亞太區(qū)企業(yè)付款調(diào)查80%60%40%20%57566663686364546664706557566663686364546664706570727072766979756864農(nóng)產(chǎn)品能源紡織運(yùn)輸木材零售汽車(chē)建筑化工制藥紙品金屬信息與通信技術(shù)農(nóng)產(chǎn)品能源紡織運(yùn)輸木材零售汽車(chē)建筑化工制藥紙品金屬信息與通信技術(shù)61-90天2020年平均信用期限（右軸）61-90天2020年平均信用期限（右軸）100806040200?大多數(shù)行業(yè)都提供了更長(zhǎng)的信用期限，13個(gè)行業(yè)中只3）。原材料價(jià)格上漲提高了這兩個(gè)行業(yè)的投入成本，由于合成纖維是從石油中提煉的，紡織業(yè)不可避免地受到了能源成本上漲的影響。與此同時(shí)，天氣狀況（美國(guó)得克薩斯州干旱）導(dǎo)致產(chǎn)量下降，棉花等天然纖維的價(jià)加10天）的信用期限增幅最大，部分原因是提供超過(guò)120天信用期限的受訪企業(yè)比例提高。信息與通信技術(shù)逾期付款2逾期付款2圖4：10080604020010080604020080%60%40%20%544%544%80747370%62%55%66%59%687520162017201820192020202160天以下61-90天?將近三分之二(64%)的受訪企業(yè)在2021年遭遇逾期付款，比上次調(diào)查的65%略有下降。從長(zhǎng)期來(lái)看，報(bào)?整個(gè)亞太地區(qū)的逾期付款天數(shù)大幅縮短，從平均68天縮短到2021年的54天，達(dá)到五年來(lái)的最低水平。這一降幅有助于延續(xù)自2018年歷史高點(diǎn)（80天）以來(lái)的下降趨勢(shì)（圖4）。這主要是因?yàn)閳?bào)告平均逾期天數(shù)新開(kāi)放，政府政策支持在2021年逐步取消，企業(yè)仍對(duì)2022年6月480%60%40%20%4260376658525275758072686658867942603766585252757580726866588679100806040200MYJPSGINTHTWHKAUCN61-90天0-30天31-60天2020年平均信用期限（右軸）61-90天80%60%40%20%零售紡織金屬6456605769575960606063636457零售紡織金屬6456605769575960606063636457745570677068776679747069908070605040302000-30天31-60天61-90天o2021年平均信用期限（右軸）80%60%40%20%9%25%23%20%49%44%7%23%9%9%20%8%5%6%49%50%47%42%201620172018201920202021?該地區(qū)大部分經(jīng)濟(jì)體的逾期付款天數(shù)縮短（圖5）。新加坡和馬來(lái)西亞的平均逾期付款天數(shù)大幅縮短，分別減下，中國(guó)是唯一一個(gè)逾期付款天數(shù)增加的國(guó)家（從2020年的79天增加到2021年的86天），這也使中?從行業(yè)角度來(lái)看，大多數(shù)行業(yè)的平均逾期付款天數(shù)都品行業(yè)的逾期付款天數(shù)明顯增加，從2020年的57天增加到2021年的64天（增加7天）。建筑和金屬行業(yè)的逾期付款天數(shù)最長(zhǎng)，分別為74天和70天。?然而，逾期付款天數(shù)的縮短掩蓋了一些隱患。報(bào)告逾期付款金額增加的受訪企業(yè)比例從2020年的31%上升至2021年的35%。另外，超長(zhǎng)期逾期付款(ULPD)占年?duì)I業(yè)額2%以上的受訪企業(yè)比例也有所上升（圖7)。根據(jù)科法斯的經(jīng)驗(yàn)，80%的超長(zhǎng)期逾期付款永遠(yuǎn)無(wú)法追回。因此，當(dāng)超長(zhǎng)期逾期付款占比超過(guò)企業(yè)年?duì)I是，報(bào)告超長(zhǎng)期逾期付款占年?duì)I業(yè)額10%以上的企業(yè)比例有所增加，從2020年的11%增加到2021年的?然而，不同經(jīng)濟(jì)體的情況有很大差異。報(bào)告超長(zhǎng)期逾期付款占營(yíng)業(yè)額10%以上的中國(guó)企業(yè)比例從2020年加，但增幅較小。相比之下，其他6個(gè)經(jīng)濟(jì)體的比例趨于穩(wěn)定或出現(xiàn)下降。中國(guó)香港降幅尤為明顯，從20%?從行業(yè)來(lái)看，超長(zhǎng)期逾期付款占比10%以上的企業(yè)數(shù)量在金屬行業(yè)增長(zhǎng)尤為明顯，該行業(yè)在增長(zhǎng)14個(gè)百分點(diǎn)后已接近23%，在13個(gè)行業(yè)中增幅最大。與之相反2022年6月2022年亞太區(qū)企業(yè)付款調(diào)查3%3%3%5%7%56%7%40%35%30%25%20%15%10% 4%20202021?逾期付款的主要原因仍然是客戶(hù)的財(cái)務(wù)困境，在遭遇零售行業(yè)的情況更是如此(73%)。財(cái)務(wù)困境背后最常見(jiàn)的原因是激烈的競(jìng)爭(zhēng)影響了利潤(rùn)率，近三分之一的受訪道和原材料價(jià)格上漲并列成為第三大原因，越來(lái)越多的70%60%50%40%30%20%20200%2%3%8%5% 3%2%3%8%5% 3%3%3%7%3%3%2%4%4%6%6% 2%4%6%6%3%8%3%3%5%6%23%20%20%27%7%7%28%30%27%27%9%40%40%20202021202020212020202120202021202020212020202120202021202020212020202150%45%40%30%20%2020202120202021202020212020202120202021202020212020202120202021202020212020202120202021202020212020202120202022年6月690%80%70%60%50%40%30%20%10%29%29%26%46%23%52%36%42%43%44%90%44%60%202054%50%40%30%20%50%40%30%20%供應(yīng)鏈?經(jīng)歷了2020年的新冠疫情沖擊后，2021年經(jīng)濟(jì)開(kāi)始從疫情中復(fù)蘇，而疫苗接種率的上升對(duì)此起到了推動(dòng)作用，許多經(jīng)濟(jì)體得以逐步重新開(kāi)放。因此，46%的企業(yè)預(yù)計(jì)調(diào)查前12個(gè)月的銷(xiāo)售額將有所增長(zhǎng)，這一比例預(yù)計(jì)現(xiàn)金流將有所改善的企業(yè)比例仍從28%升至?總體而言，樂(lè)觀情緒仍未改變，71%的受訪企業(yè)預(yù)計(jì)2022年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將有所改善。然而，并非整個(gè)地區(qū)的企業(yè)都如此樂(lè)觀（圖13）。與亞太平均水平相比，新計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將增速。日本和泰國(guó)的企業(yè)也表現(xiàn)出了更多的信心，情緒樂(lè)觀的企業(yè)比例均上升14個(gè)百分點(diǎn)，分隨著政治不確定性增加，情緒樂(lè)觀的馬來(lái)西亞企業(yè)比例?盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在2022年仍將繼續(xù)，但企業(yè)對(duì)未來(lái)銷(xiāo)售額和現(xiàn)金流的預(yù)期相對(duì)而言并不樂(lè)觀。預(yù)計(jì)來(lái)年銷(xiāo)售業(yè)績(jī)將有所改善的受訪企業(yè)比例從2020年的59%降金流將有所改善，較前一年的50%有所下降。建筑業(yè)中預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)將有所好轉(zhuǎn)的企業(yè)比例最低。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)不斷加大（包括持續(xù)的供應(yīng)鏈中斷、地緣政治緊張），?當(dāng)被問(wèn)及新冠疫情對(duì)其銷(xiāo)售業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流的影響時(shí)，越來(lái)越多的受訪企業(yè)提及原材料價(jià)格上漲這一因素（圖14）。超過(guò)半數(shù)(54%)的企業(yè)表示原材料價(jià)格上漲是2021年大幅上漲，特別是原油價(jià)格，而俄烏沖突導(dǎo)致了油價(jià)進(jìn)一步飆升。包括亞太地區(qū)在內(nèi)的全球企業(yè)面臨2022年6月2022年亞太區(qū)企業(yè)付款調(diào)查如今，企業(yè)面臨著以供應(yīng)鏈中斷、地緣政治緊張局勢(shì)和通脹飆升等為特點(diǎn)的復(fù)雜商業(yè)環(huán)境。第一個(gè)要素出現(xiàn)于2020年，當(dāng)時(shí)全球經(jīng)濟(jì)因新冠疫情的爆發(fā)而突然陷入嚴(yán)重衰退。2021年供應(yīng)鏈限制仍然存在，部分原因是新冠疫情的不斷爆發(fā)和新的封鎖措施。盡管如此，全球經(jīng)濟(jì)依然在逐漸重啟，私人需求也迎來(lái)反彈。這擴(kuò)大了許多產(chǎn)品和原材料的供求差距，導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲。2022年初，全球供應(yīng)鏈壓力略有緩解，但俄烏沖突導(dǎo)致壓力再度加大。鑒于兩國(guó)在全球大宗商品市場(chǎng)上的主導(dǎo)地位，這場(chǎng)沖突造成原材料價(jià)格進(jìn)一步飆大宗商品是全球眾多行業(yè)生產(chǎn)過(guò)程所需的原材料。因此，這樣的環(huán)境直接影響了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，亞太地區(qū)也不例外。科法斯亞太企業(yè)付款調(diào)查顯示，54%的受訪企業(yè)表示原材料價(jià)格上漲是去年影響現(xiàn)金流和銷(xiāo)售額的關(guān)鍵負(fù)面因素。更重要的是，更高的投入成本對(duì)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的潛在影響令人擔(dān)憂(yōu)。采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)調(diào)查顯示，自2020年下半年以來(lái)，亞太地區(qū)的投入成本大幅上漲，而產(chǎn)出價(jià)格的漲幅卻低于投入成本的漲幅。這導(dǎo)致生產(chǎn)商的利潤(rùn)率面臨更大的壓力，因?yàn)槠髽I(yè)只能將上漲的部分業(yè)務(wù)成本轉(zhuǎn)嫁給客戶(hù)。將上漲的大宗商品價(jià)格轉(zhuǎn)嫁給最終消費(fèi)者體現(xiàn)在消費(fèi)者通脹率的飆升上，尤其是在嚴(yán)重依賴(lài)俄羅斯能源的歐洲。不斷增加的通脹壓力歐元區(qū)整體通脹率創(chuàng)下8.1%的歷史新高。亞太國(guó)家2021年的通脹壓力還比較小，如今通脹水平卻在快速上升，特別是在食品和能源領(lǐng)域。一些亞太經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)增長(zhǎng)率已超過(guò)央行目標(biāo)。泰國(guó)的情況就是如此，5月泰國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)同比漲幅已連續(xù)第五個(gè)月高于央行設(shè)定的3%的目標(biāo)區(qū)間上限。澳大利亞、印度和菲律賓的通脹目標(biāo)也被打破。經(jīng)歷2020年至2021年期間10個(gè)月的通貨緊縮后，日本的通脹率在4月份超過(guò)了日本央行設(shè)定的2.5%的目標(biāo)。面對(duì)生活成本的飆升，一些國(guó)家決定提高工資水平，以幫助消費(fèi)者應(yīng)對(duì)這一局面。數(shù)據(jù)顯示，日本、韓國(guó)和新加坡的平均工資增速自2021年以來(lái)開(kāi)始加快。在東南亞，馬來(lái)西亞于2022年5月大幅上調(diào)了最低工資標(biāo)準(zhǔn)（上調(diào)35%）。菲律賓也將于6月上調(diào)最低工資標(biāo)準(zhǔn)，而越南將于7月上調(diào)。工資上漲是影響企業(yè)盈利能力的另一個(gè)威脅，因?yàn)檫@會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加。20142018202020222014201820202022PMI產(chǎn)出價(jià)格減投入成本50-20亞洲PMI-價(jià)格指數(shù)656050454076543210差值（右軸）一投入成本產(chǎn)出價(jià)格NSA，4qma，年變化百分比8.006.004.002.000.00-2.00-4.002022年6月8平均逾期付款天數(shù)超過(guò)90天85.0%4028.4%473620.5%74.8%90.7%48.5%20.4%53.3%77.0%8293.4%50.0%56.1%高20172018201920202021科法斯評(píng)級(jí)：B2021與2020與亞太地區(qū)平均逾期付款天數(shù)超過(guò)90天7628.6%34.4%8640.0%38.8%55.3%7966.0%67.4%7747.6%77低低高20172018201920202021科法斯評(píng)級(jí)：A32021與2020與亞太地區(qū)平均逾期付款天數(shù)超過(guò)90天566268.9%27.4%6388.6%59.4%87.4%75高20172018201920202021科法斯評(píng)級(jí)：C2021與2020與亞太地區(qū)A2A2低A3A3A4A4BBCC高DDEE科法斯評(píng)級(jí)：科法斯評(píng)級(jí)：A22021與20202021與2020平均逾期付款天數(shù)超過(guò)90天6086.8%28.6%36.8%96.0%5082.0%422.4%6020.0%5969.8%6.9% 總體2022年6月2022年亞太區(qū)企業(yè)付款調(diào)查科法斯評(píng)級(jí)：A220172018201920202021A2低A3A4BC高D20172018201920202021A2低A3A4BC高DE平均逾期付款天數(shù)超過(guò)90天50.0%6.8%86.4%738.5%884.3%8.6%804.5%6.0%90.2%8240.2%8.0%-低20172018201920202021科法斯評(píng)級(jí)：A42021與2020與亞太地區(qū)平均逾期付款天數(shù)超過(guò)9