《國(guó)際金融》課件-JJ08 國(guó)際貨幣體系

第八章國(guó)際貨幣體系

第一節(jié)國(guó)際貨幣體系概述第二節(jié)國(guó)際金本位制第三節(jié)布雷頓森林體系第四節(jié)牙買加體系第五節(jié)歐洲貨幣體系第六節(jié)國(guó)際貨幣體系的改革第一節(jié)國(guó)際貨幣體系概述一、國(guó)際貨幣體系的概念及主要內(nèi)容1.概念國(guó)際貨幣體系又稱國(guó)際貨幣制度。指有關(guān)國(guó)際貨幣金融關(guān)系的慣例、法規(guī)以及對(duì)慣例、法規(guī)的協(xié)調(diào)和監(jiān)督。2.主要內(nèi)容（1）確定各國(guó)貨幣的比價(jià)及匯率制度（2）確定國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)（3）確定各國(guó)貨幣的兌換性與國(guó)際結(jié)算原則（4）確定國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)機(jī)制二、國(guó)際貨幣體系的作用1.確定國(guó)際清算和支付手段的供應(yīng)和管理原則2.確定國(guó)際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制包括（1）匯率機(jī)制（2）國(guó)際收支逆差國(guó)的資金融通機(jī)制（3）對(duì)儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的國(guó)際收支紀(jì)律約束機(jī)制3.確立有關(guān)國(guó)際貨幣金融事務(wù)的協(xié)商機(jī)制或建立有關(guān)的協(xié)調(diào)監(jiān)督機(jī)構(gòu)。4.通過(guò)多邊支付制度，加速世界經(jīng)濟(jì)一體化實(shí)行多邊清算必須具備以下幾個(gè)條件：（1）所使用的貨幣必須具有可對(duì)換性。（2）本國(guó)商業(yè)銀行在有關(guān)國(guó)家的商業(yè)銀行中開立各種清算貨幣的賬戶。（3）賬戶之間可自由調(diào)撥資金。

第二節(jié)國(guó)際貨幣體系的演變及類型

可劃分為三個(gè)階段：

第一階段：國(guó)際金本位時(shí)期1816—1913年：典型金本位時(shí)。1914年—20世紀(jì)30年代初期：畸型金本位時(shí)期。

第二階段：布雷頓森林體系1945年底—20世紀(jì)70年代初。第三階段：牙買加體系1976年1月至今。一、國(guó)際金本位制國(guó)際金本位制的三個(gè)特征：1.黃金為最終結(jié)算手段2.實(shí)行固定匯率制3.該體系是一個(gè)松散的、無(wú)組織的體系

（一）國(guó)際金本位制的類型

1.金幣本位制

以黃金金幣為本位貨幣的貨幣制。

1816年英國(guó)頒布了《鑄幣條例》，首先在國(guó)內(nèi)實(shí)行了金本位制度，使用黃金作為本位貨幣，并鑄造金幣流通。其后，其他西方國(guó)家紛紛實(shí)行金本位制度，至1880年西方主要國(guó)家均實(shí)行了金本位。金幣本位制的特點(diǎn)：（1）法定貨幣含金量，即用法律的形式規(guī)定金幣的重量、成色。（2）自由鑄造。（3）自由兌換輔幣、銀行券可自由兌換金幣或黃金。（4）黃金可以自由輸出入。金幣本位制的缺點(diǎn)：從根本上講，其缺點(diǎn)是過(guò)于剛性，表現(xiàn)在：

清算、支付完全依賴于黃金的輸出入，清算、支付手段單一。

貨幣數(shù)量的增長(zhǎng)依賴于黃金產(chǎn)量的增長(zhǎng)。2.金塊本位制以黃金作為準(zhǔn)備，以有法定含金量的價(jià)值符號(hào)（銀行券）作為流通手段的一種貨幣制度。金塊本位制的特點(diǎn)：（1）發(fā)行、流通銀行券（以金塊為發(fā)行準(zhǔn)備），法定其含金量。（2）不能自由鑄造金幣，也不流通金幣。（3）黃金不能自由輸出入。（4）可有條件兌換金塊。3.金匯兌本位制

又稱虛金本位制。它將本國(guó)貨幣間接地與黃金聯(lián)接。金匯兌本位制的特點(diǎn)：（1）發(fā)行、流通銀行券法定其含金量。（2）禁止金幣的鑄造和流通。（3）銀行券不能兌換黃金，只能兌換外匯，然后用外匯在國(guó)外兌換黃金。（4）與一實(shí)行金幣本位或金塊本位的國(guó)家的貨幣保持固定匯價(jià)。注意：金塊本位、金匯兌本位是殘缺不全的（畸型的）金本位，因黃金不能自由輸出入，價(jià)格—鑄幣流動(dòng)機(jī)制被破壞。（二）國(guó)際金本位制的作用1.對(duì)國(guó)際收支有自動(dòng)調(diào)節(jié)作用（指金幣本位）。價(jià)格—鑄幣流動(dòng)機(jī)制對(duì)國(guó)際收支有自動(dòng)調(diào)節(jié)作用。2.匯率穩(wěn)定（以鑄幣平價(jià)為基準(zhǔn)，以黃金輸送點(diǎn)為界限），有利于成本、收益核算，在當(dāng)時(shí)為發(fā)展國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資起過(guò)積極作用。3.國(guó)際金本位制的運(yùn)行為后建立國(guó)際貨幣制度奠定了基礎(chǔ)。（三）國(guó)際金本位制的崩潰

1929—1933年間，金本位制徹底瓦解了。維持金本位的三個(gè)必要條件不存在了：1.金幣自由鑄造、自由流通。2.自由兌換黃金。3.黃金自由輸出入。國(guó)際收支順差國(guó)際收支逆差黃金外流貨幣供給減少價(jià)格水平下降出口增加進(jìn)口減少黃金內(nèi)流貨幣供給上升價(jià)格水平上升出口減少進(jìn)口增加匯率接近黃金輸出點(diǎn)預(yù)期本幣匯率回升拋售黃金購(gòu)買本幣匯率接近黃金輸入點(diǎn)預(yù)期本幣匯率下跌拋售本幣購(gòu)買黃金

金本位制下國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

二、布雷頓森林體系（一）建立的歷史背景（二）布雷頓森林體系的主要內(nèi)容

1.建立一個(gè)永久性的國(guó)際金融權(quán)威機(jī)構(gòu)，即IMF。2.確立美元與黃金并列的國(guó)際儲(chǔ)備體制。即美元與黃金掛鉤。3.各會(huì)員國(guó)貨幣與美元掛鉤。4.實(shí)行可調(diào)節(jié)的盯住匯率。各會(huì)員國(guó)貨幣盯住美元，匯率不能超過(guò)黃金平的±1%。（三）布雷頓森林體系的作用：

1.彌補(bǔ)了國(guó)際清償能力的不足。把美元作為各國(guó)的儲(chǔ)備貨幣。

2.穩(wěn)定了國(guó)際貨幣金融關(guān)系。雙掛鉤、固定匯率是布雷頓森林體系的兩大支柱。確立了“雙掛鉤”可調(diào)整的固定匯率制度雙掛鉤美元對(duì)黃金美元對(duì)其它貨幣3.促進(jìn)了國(guó)際貨幣合作，加速了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。IMF的協(xié)調(diào)、監(jiān)督及其規(guī)則的約束力，IMF對(duì)國(guó)際收支逆差國(guó)提供資金融通。

（四）布雷頓森林體系的崩潰

1.第一次美元危機(jī)（1960年）2.第二次美元危機(jī)（1971年）3.第三次美元危機(jī)（1973年）（五）布雷頓森林體系的缺陷其根本缺陷是什么？（討論）

三、牙買加體系（一）牙買加體系的形成（二）牙買加體系的主要內(nèi)容

1.增加成員國(guó)在IMF中的基金份額由292億SDRS增至390億SDRS。各自的份額有所改變，石油輸出國(guó)組織的份額由5%提高到10%，主要西方國(guó)家除原西德、日本外，其他西方國(guó)家的份額均有所下降。增加基金份額的目的：提高清償能力。2.承認(rèn)浮動(dòng)匯率合法化可實(shí)行固定匯率，也可實(shí)行浮動(dòng)匯率。3.規(guī)定SDRS為主要的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。后來(lái)并沒有做到。

4.擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通。（1）出售IMF黃金總額的1/6，按市場(chǎng)價(jià)出售，超過(guò)官價(jià)部分成立“信托基金”，對(duì)最不發(fā)達(dá)的國(guó)家提供最優(yōu)惠的貸款，幫助其改善國(guó)際收支狀況。（2）擴(kuò)大信用貸款的限額，由占成員國(guó)份額的100%增至145%。（3）出口波動(dòng)補(bǔ)償貸款的份額由50%增至75%。

5.黃金非貨幣化廢除黃金條款，黃金與貨幣徹底脫鉤，不再規(guī)定貨幣的含金量，即黃金成為一種單純的商品。（三）牙買加體系的作用

1.實(shí)行浮動(dòng)匯率，打破了布雷頓森林體系僵化的匯率制度。2.實(shí)行了國(guó)際儲(chǔ)備多元化。3.用綜合機(jī)制共同調(diào)節(jié)國(guó)際收支。

（四）牙買加體系的弊端

1.匯率極不穩(wěn)定影響國(guó)際貿(mào)易和投資，助長(zhǎng)投機(jī)。

2.國(guó)際貨幣缺乏統(tǒng)一的貨幣標(biāo)準(zhǔn)

3.國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制仍不健全

你認(rèn)為當(dāng)今國(guó)際貨幣體系應(yīng)朝哪些方向進(jìn)行改革？（五）當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的改革方向1.抑止投機(jī)，防范危機(jī)，建立穩(wěn)定的國(guó)際貨幣和信用關(guān)系是新的國(guó)際貨幣體系的首要目標(biāo)。時(shí)至今日，IMF仍然是以推動(dòng)貨幣自由兌換為首要目標(biāo)，必須改革。2.改革IMF的作用和職能☆增加IMF的基金份額，擴(kuò)大其資金實(shí)力。IMF資金實(shí)力太弱，無(wú)力充當(dāng)最終貸款者。☆擴(kuò)大IMF提供援助的范圍。無(wú)論成員國(guó)的危機(jī)是否會(huì)立即影響該國(guó)的對(duì)外支付能力IMF都應(yīng)該提供援助，以緩解危機(jī)對(duì)該成員國(guó)的沖擊?！钤鰪?qiáng)IMF的監(jiān)測(cè)和信息發(fā)布功能，為投資者和市場(chǎng)主體提供準(zhǔn)確的信息，也為成員國(guó)制定政策提供重要依據(jù)?！罨謴?fù)IMF對(duì)成員國(guó)國(guó)際收支逆差進(jìn)行干預(yù)和援助的職能。事實(shí)證明金融危機(jī)往往與國(guó)際收支長(zhǎng)期逆差相關(guān)。☆在實(shí)施援助計(jì)劃時(shí)，應(yīng)改變?cè)繕?biāo)，不應(yīng)將恢復(fù)危機(jī)國(guó)的對(duì)外償付能力作為唯一目標(biāo)，而應(yīng)將危機(jī)國(guó)中期走出經(jīng)濟(jì)衰退也作為目標(biāo)之一。3.建立雙向風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控制度不但要監(jiān)控債務(wù)人的對(duì)外債務(wù)狀況，還要監(jiān)控債權(quán)人的對(duì)外放貸情況，比如要求金融機(jī)構(gòu)貸給發(fā)展中國(guó)家的資金超過(guò)其資產(chǎn)的某一比例時(shí)，政府有義務(wù)要求其增加風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。

政府不應(yīng)該成為對(duì)外債務(wù)的最終承擔(dān)者。市場(chǎng)主體未能償還對(duì)外債務(wù)，按不能償還國(guó)內(nèi)債務(wù)一樣對(duì)待。

第三節(jié)歐洲貨幣體系一、歐洲貨幣一體化的發(fā)展歷程1.第一階段（1971—1978年）聯(lián)合浮動(dòng)

歐共體于1969年著手建立“貨幣聯(lián)盟”，1970年負(fù)責(zé)此項(xiàng)工作的專門委員會(huì)向理事會(huì)提交了一份“關(guān)于在共同體內(nèi)分階段實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟的報(bào)告”，負(fù)責(zé)此事的是盧森堡首相兼財(cái)政大臣魏爾納，故此報(bào)告又稱為“魏爾納報(bào)告”，該報(bào)告為歐洲貨幣聯(lián)盟的實(shí)現(xiàn)規(guī)劃了一個(gè)10年過(guò)渡期。1971—1973年目標(biāo)：第一，縮小成員國(guó)匯率的波動(dòng)幅度。第二，著手建立“貨幣儲(chǔ)備基金”，干預(yù)匯市，穩(wěn)定匯率。第三，加強(qiáng)貨幣、經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)。1974—1976年

目標(biāo)：第一，充實(shí)“貨幣儲(chǔ)備基金”，進(jìn)一步穩(wěn)定率。第二，共同體內(nèi)部資本流動(dòng)逐步自由化。

1977—1980年

目標(biāo)：第一，建成統(tǒng)一大市場(chǎng)。第二，匯率趨于完全穩(wěn)定。第三，著手規(guī)劃統(tǒng)一貨幣。第四，貨幣儲(chǔ)備基金向歐洲中央銀行過(guò)渡。

1972年初，歐共體部長(zhǎng)理事會(huì)才著手推行貨幣聯(lián)盟措施，實(shí)行了成員國(guó)匯率的聯(lián)合浮動(dòng)。聯(lián)合浮動(dòng)的實(shí)行具有里程碑的意義。2.第二階段（1979—1998）歐洲貨幣體系歐共體首腦于1978年12月5日在布魯塞爾就法國(guó)總統(tǒng)德斯坦的新建議達(dá)成一致，決定于1979年1月建立“歐洲貨幣體系”，后因西德與法國(guó)在農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易補(bǔ)償額上發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)，推遲到1979年3月正式建立。

歐洲貨幣體系的內(nèi)容包括三個(gè)方面：（1）歐洲貨幣單位（ECU）（2）穩(wěn)定的匯率體系成員國(guó)的貨幣之間都確定有中心匯率和匯率波動(dòng)的上下限（±2.25%）。（3）建立歐洲貨幣共同基金

成員國(guó)繳納各自黃金外匯儲(chǔ)備的20%作為共同基金的資金來(lái)源，并以此作為發(fā)行ECU的準(zhǔn)備。

基金的作用：

(1)干預(yù)匯市，穩(wěn)定匯率。

(2)向成員國(guó)提供貸款，度過(guò)暫時(shí)性的國(guó)際收支困難。

(3)為建立歐洲中央銀行作準(zhǔn)備。3.第三階段（1999至今）歐洲單一貨幣自20世紀(jì)80年代下半期開始，歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的步伐加快。有三個(gè)關(guān)鍵的協(xié)議：（1）《單一歐洲法案》

1985年12月，歐洲理事會(huì)盧森堡會(huì)議通過(guò)。該法案規(guī)定于1992年實(shí)現(xiàn)歐共體內(nèi)部統(tǒng)一大市場(chǎng)。德洛爾報(bào)告三階段目標(biāo)：第一階段：主要是加強(qiáng)貨幣、財(cái)政政策的協(xié)調(diào),使成員國(guó)貨幣全部加入歐洲貨幣體系。第二階段：建立歐洲中央銀行。第三階段：發(fā)行統(tǒng)一貨幣，實(shí)施向單一貨幣政策的轉(zhuǎn)變。（2）《歐共體經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟的報(bào)告》該報(bào)告也稱為德洛爾報(bào)告（德洛爾為當(dāng)時(shí)的歐共體委員會(huì)主席），1989年6月歐洲理事會(huì)馬德里會(huì)議批準(zhǔn)了此報(bào)告。德洛爾報(bào)告繼承了70年代“魏爾納報(bào)告”的基本框架。（3）《歐洲聯(lián)盟條約》又稱為《馬斯特里赫特條約》，簡(jiǎn)稱《馬約》?！恶R斯特里赫特條約》的核心內(nèi)容：1993年11月1日建立歐洲聯(lián)盟。1998年7月1日成立歐洲中央銀行，1999年起實(shí)行單一貨幣。實(shí)行共同的外交和安全防務(wù)政策。認(rèn)識(shí)歐元

歐元啟動(dòng)對(duì)歐盟國(guó)家的經(jīng)濟(jì)有何影響？

四、歐元啟動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（一）歐元啟動(dòng)對(duì)歐盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響（從理論上探析）

1.歐盟各國(guó)相互之間的貿(mào)易、投資將增加。2.單一貨幣有利于抑制通貨膨脹，穩(wěn)定物價(jià)。3.大大降低成員國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)交易成本。4.降低中央銀行干預(yù)匯市的成本，可減少外匯儲(chǔ)備。5.可提高歐洲在國(guó)際事務(wù)中的影響力，在國(guó)際事務(wù)中發(fā)揮更大的作用。6.促進(jìn)歐洲的改革，加快其經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展。（二）歐元啟動(dòng)對(duì)歐盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響（實(shí)際效應(yīng)）

1.歐元啟動(dòng)對(duì)歐元區(qū)大國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

德國(guó)：1999年GDP增長(zhǎng)率為1.2％（1998年為1％），2000年為3%。2000年德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快的原因有以下幾點(diǎn)：☆歐元啟動(dòng)使歐洲統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)的步伐加快，確保了德國(guó)對(duì)歐元區(qū)諸國(guó)的出口?！顨W元持續(xù)一年多的低迷，刺激了德國(guó)對(duì)歐元區(qū)以外的出口?！顨W元的啟動(dòng)，推動(dòng)了德國(guó)在歐元區(qū)各國(guó)乃至整個(gè)歐盟的投資?！顕?guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善。2.歐元啟動(dòng)對(duì)歐元區(qū)小國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響荷蘭：1996年荷蘭GDP增長(zhǎng)率為2.6％，1999年為3.7％，1999年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快的原因有以下幾點(diǎn)：☆在歐元啟動(dòng)前夕的1998年及啟動(dòng)后的1999年，荷蘭進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整（通過(guò)兼并等資產(chǎn)重組的形式），經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)了活力，據(jù)此可充分利用由于歐元推進(jìn)而深入發(fā)展的統(tǒng)一大市場(chǎng)。☆歐元區(qū)內(nèi)部貿(mào)易及對(duì)歐元區(qū)外國(guó)家貿(mào)易的推動(dòng)。得益于歐元一年多的低迷?！詈商m國(guó)內(nèi)需求旺盛，居民的消費(fèi)支出增加。這一切證明歐元推動(dòng)了歐元區(qū)的資產(chǎn)重組、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而使歐盟的經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)一步向縱深發(fā)展。1999年全球公司并購(gòu)總數(shù)超過(guò)5000起，比1998年增加了50％，其中3/4的并購(gòu)發(fā)生在歐洲。盟內(nèi)跨國(guó)兼并如：▽英美煙草公司（總部在歐洲）收購(gòu)荷蘭樂(lè)福門。▽1999年4月，意大利電信公司與德國(guó)電信公司合并，宣布成立歐洲第一、世界第二的電信公司。3.歐元啟動(dòng)對(duì)企業(yè)購(gòu)并的影響歐元啟動(dòng)推動(dòng)了歐元區(qū)大公司的購(gòu)并，購(gòu)并的領(lǐng)域不僅在銀行業(yè)、證券業(yè)等金融行業(yè)中進(jìn)行，而且在電信、航空、能源化工等許多領(lǐng)域引發(fā)了購(gòu)并浪潮?？缰藜娌⑷纾酣尩聡?guó)的奔馳－戴姆勒兼并美國(guó)的克萊斯勒。▽法國(guó)的雷諾汽車收購(gòu)日產(chǎn)汽車。兼并中強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合現(xiàn)象頗為突出。在上面的兼并案例中可以看出。同業(yè)兼并為多，跨行業(yè)兼并雖有卻少?！钽y行業(yè)的并購(gòu)

銀行業(yè)的并購(gòu)主要在歐元區(qū)內(nèi)進(jìn)行，也有不少跨越歐元區(qū)界限，實(shí)現(xiàn)歐盟范圍內(nèi)的并購(gòu)，甚至少部分?jǐn)U至歐盟乃至歐洲之外。目的是：☆增強(qiáng)歐洲銀行的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力?！顚?shí)現(xiàn)歐洲銀行無(wú)邊界的時(shí)代。

案例：▽1999年8月，巴黎國(guó)民銀行與巴黎巴銀行合并▽1998年4月，英國(guó)旅行者集團(tuán)與美國(guó)花旗銀行合并▽1999年上半年，德意志銀行在相繼收購(gòu)了一些中小金融機(jī)構(gòu)之后，以210億＄收購(gòu)英國(guó)摩根—格倫費(fèi)爾銀行及以90億＄收購(gòu)美國(guó)信孚銀行。4.歐元啟動(dòng)推動(dòng)了歐洲證券市場(chǎng)一體化在歐元啟動(dòng)后的半年時(shí)間里，8家證券交易所（倫敦、法蘭克福、巴黎、米蘭、馬德里、阿姆斯特丹、蘇黎世和布魯塞爾）在馬德里簽署協(xié)議，決定共同組建的歐洲證券交易所，其長(zhǎng)期目標(biāo)是建立統(tǒng)一的電子交易平臺(tái)，以便與紐約、東京的股市進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。案例：2000年3月，法國(guó)巴黎證券交易所、比利時(shí)布魯塞爾證券交易所和荷蘭阿姆斯特丹證券交易所宣布將于同年9月正式合并為“歐洲第二”的證券交易所（倫敦交易所第一）。2000年5月3日，倫敦交易所和法蘭克福交易所宣布合并，成立“國(guó)際證券交易所”（各占50%的股份），目前，國(guó)際證券交易所成立還不到三年的時(shí)間，但是，其交易量已居世界第二（芝加哥商業(yè)交易所第一）。十分明顯，歐洲證券市場(chǎng)的統(tǒng)一勢(shì)在必行，但統(tǒng)一之路并不平坦，問(wèn)題的癥結(jié)是以誰(shuí)為中心？是“國(guó)際證券交易所”還是“歐洲第二”。

歐元啟動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)有何影響？（三）歐元啟動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響1.對(duì)國(guó)際貨幣體系的影響（1）權(quán)利效應(yīng)

歐元將會(huì)改變國(guó)際貨幣體系中的權(quán)力結(jié)構(gòu)，將遏制＄的主導(dǎo)地位，導(dǎo)致國(guó)際貨幣體系由“三足鼎立”走向“螃蟹”體系，歐元和＄猶如螃蟹的一對(duì)鉗狀大足，其他國(guó)際貨幣猶如螃蟹的小足。（2）示范效應(yīng)示范效應(yīng)之一：世界其他地區(qū)有可能因歐元的成功而嘗試進(jìn)行地區(qū)性的貨幣合作，因?yàn)閰^(qū)域性的貨幣合作能加強(qiáng)參與貨幣合作國(guó)家貨幣安全地位。

示范效應(yīng)之二：貨幣合作能降低交易成本，對(duì)參與各方有利。

2.對(duì)世界貿(mào)易的影響（1）將加深區(qū)域內(nèi)部貿(mào)易的聯(lián)系☆隨著內(nèi)部統(tǒng)一大市場(chǎng)的深化☆內(nèi)部貿(mào)易沒有了匯率風(fēng)險(xiǎn)☆交易費(fèi)用降低（2）在世界貿(mào)易中以歐元計(jì)價(jià)的情況可能會(huì)越來(lái)越多

布雷頓森林體系崩潰后，＄在國(guó)際上的地位下降，匯率波動(dòng)頻繁，幾次大幅貶值，相比之下，日本和德國(guó)在經(jīng)歷了七八十年代的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)后，貿(mào)易收支大量盈余，日元和馬克不僅幣值較穩(wěn)定，而且相對(duì)＄呈現(xiàn)出堅(jiān)挺趨勢(shì)，但在貿(mào)易中卻無(wú)法發(fā)揮更大的作用，這是一個(gè)迷，為什么會(huì)這樣？哈特曼提出了“貨幣渠道外在化”理論加以解釋：某種貨幣的使用者越多，越能提升貨幣的有用性，并通過(guò)交易成本的降低使其使用者受益，這是一種循環(huán)累計(jì)效應(yīng)。由于這種效應(yīng)，布雷頓森林體系的不對(duì)稱性得以在國(guó)際貨幣體系中沿襲至今。

歐元是否會(huì)步日元和馬克的后塵？一般來(lái)說(shuō)，國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣的選擇有以下規(guī)律：☆發(fā)達(dá)國(guó)家之間的貿(mào)易中，使用進(jìn)口國(guó)的貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算或者使用出口國(guó)的貨幣，盡量不使用第三國(guó)貨幣?！畎l(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易，一般選用發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣，或者使用第三國(guó)貨幣（如美元）。☆初級(jí)產(chǎn)品的貿(mào)易一般選擇美元或英鎊為計(jì)價(jià)貨幣，這是因?yàn)閲?guó)際初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)（包括現(xiàn)貨、期貨市場(chǎng)）的市場(chǎng)行情一般用這兩種貨幣標(biāo)價(jià)。3.對(duì)國(guó)際投資的影響（1）對(duì)國(guó)際直接和間接投資的影響歐元的產(chǎn)生講逐步提升歐洲在國(guó)際投資中的地位，可以從兩個(gè)方面來(lái)看：①歐洲資本輸出的能力將得到加強(qiáng)☆經(jīng)濟(jì)實(shí)力將得到提高☆與幣值穩(wěn)定的貨幣相比，幣值不穩(wěn)定、通貨膨脹率較高的貨幣較少作為結(jié)算貨幣。

在不遠(yuǎn)的將來(lái)歐元有可能對(duì)＄形成較大的挑戰(zhàn)?！畛隹诟?jìng)爭(zhēng)力提高，有利于順差的形成和擴(kuò)大，導(dǎo)致資本輸出增加（20世紀(jì)80年代的日本最為典型）☆統(tǒng)一的財(cái)政約束框架將抑制過(guò)度的公共支出，釋放出來(lái)的資金將更多地用于私人投資，在私人投資中將有一部分投向國(guó)外。

②歐洲吸引資本流入的能力也會(huì)得到加強(qiáng)☆歐元的匯率將會(huì)比歐元區(qū)國(guó)家原來(lái)的貨幣的匯率更穩(wěn)定?！钜?qū)嵭袉我回泿拧獨(dú)W元，交易成本將下降?！顓R率風(fēng)險(xiǎn)下降。（2）對(duì)歐元的投融資地位的影響

歐元的誕生，將使歐洲金融市場(chǎng)從過(guò)去小型、分割的市場(chǎng)走向大型、統(tǒng)一的市場(chǎng)，歐洲金融市場(chǎng)的深化將為歐元的廣泛運(yùn)用提供良好的市場(chǎng)環(huán)境，使歐元成為重要的投資工具。

1998年歐元區(qū)各國(guó)貨幣的國(guó)際債券和票據(jù)的發(fā)行量為1437億美元，1999年歐元的國(guó)際債券和票據(jù)的發(fā)行量為2328億美元，增加了896億＄。

1998年美元的國(guó)際債券和票據(jù)的發(fā)行量為2936億美元，1999年美元的國(guó)際債券和票據(jù)的發(fā)行量為2649億美元，減少了287億美元?？梢灶A(yù)見，歐元在國(guó)際投融資中講扮演越來(lái)越重要的角色，它與＄在國(guó)際投融資中的地位差別講逐步縮小。

歐元啟動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)有何影響？（四）對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響1.對(duì)歐中貿(mào)易的影響（1）有利方面擴(kuò)大市場(chǎng)需求

歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)口增加，有利于擴(kuò)大中國(guó)對(duì)歐盟的出口，截至目前，歐盟是中國(guó)的第四大出口市場(chǎng)（美、日、香港、歐盟）方便貿(mào)易結(jié)算用歐元代替歐元國(guó)本幣或＄進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易結(jié)算，給中歐進(jìn)出口貿(mào)易帶來(lái)許多方便?！窈?jiǎn)化貿(mào)易手續(xù)比如中國(guó)的出口商品只要在歐元區(qū)某一口岸登陸，即可轉(zhuǎn)向整個(gè)歐元區(qū)，乃至歐盟大市場(chǎng)，不必象原先那樣分別不同地開發(fā)營(yíng)銷渠道?！駵p少保值費(fèi)用中國(guó)對(duì)歐元區(qū)地出口，歐元區(qū)地企業(yè)是上帝，通常有選擇結(jié)算手段地優(yōu)先權(quán)，若用弱幣結(jié)算(如里拉），中方出口商必定會(huì)用遠(yuǎn)期、期權(quán)、期貨等金融工具進(jìn)行保值以防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。采用歐元結(jié)算，由于歐元的匯率相對(duì)較穩(wěn)定，保值費(fèi)用地支出將會(huì)減少?！窠档徒灰罪L(fēng)險(xiǎn)

在歐元問(wèn)世之前，中歐貿(mào)易用＄或歐幣結(jié)算。歐元問(wèn)世之后，中歐貿(mào)易如果均采用或基本采用歐元結(jié)算，可以減少受風(fēng)險(xiǎn)地機(jī)會(huì)，降低風(fēng)險(xiǎn)?！裢苿?dòng)出口信貸

歐元登臺(tái)之前，歐盟國(guó)家對(duì)華出口信貸在一定程度上推動(dòng)了雙方貿(mào)易，但是由于歐盟國(guó)家?guī)欧N多，在實(shí)際運(yùn)作中帶來(lái)了許多不便。歐元啟動(dòng)后，將推動(dòng)歐元區(qū)國(guó)家的銀行業(yè)的改革，簡(jiǎn)化辦事程序，幣種也將減少，必將使出口信貸支付方式簡(jiǎn)化。比如意大利向中國(guó)出口，并提供出口信貸（里拉），但是，結(jié)算貨幣（信貸貨幣）是馬克，當(dāng)然沒有現(xiàn)在用歐元方便?！癖阌谵D(zhuǎn)手貿(mào)易轉(zhuǎn)手貿(mào)易：在多邊貿(mào)易的情況下，A國(guó)可以從對(duì)B國(guó)的盈余中轉(zhuǎn)移支付給從C國(guó)的進(jìn)口。統(tǒng)一使用歐元便于此種結(jié)算。●有利于加強(qiáng)技術(shù)合作單一貨幣出現(xiàn)后歐洲統(tǒng)一大市場(chǎng)的真正形成，使歐盟內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，迫使歐盟國(guó)家的企業(yè)技術(shù)升級(jí)，有利于雙邊的技術(shù)合作?！裼欣陂_拓對(duì)外貿(mào)易多元化歐元啟動(dòng)后，歐洲統(tǒng)一大市場(chǎng)更為擴(kuò)張，歐盟經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與中國(guó)互補(bǔ)性強(qiáng)，使歐中貿(mào)易更為推進(jìn)?？梢詼p少中國(guó)的出口過(guò)多地依賴美、日市場(chǎng)?！裼欣跀U(kuò)大紡織品服裝對(duì)歐出口歐盟是中國(guó)第三大紡織品服裝出口市場(chǎng)，中國(guó)紡織品服裝原料進(jìn)口地第二大原料供應(yīng)基地。歐元啟動(dòng)，統(tǒng)一大市場(chǎng)地推進(jìn)，使中國(guó)企業(yè)進(jìn)入歐盟時(shí)可以避免重復(fù)零散地經(jīng)營(yíng)，有利于取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益有利于降低原材料等成本價(jià)格，有利于中國(guó)此類企業(yè)經(jīng)營(yíng)及效益地提高。（2）不利方面●貿(mào)易轉(zhuǎn)移效果歐元區(qū)國(guó)家本來(lái)從歐元區(qū)之外的進(jìn)口，由于歐元的啟動(dòng)，可能轉(zhuǎn)向從歐元區(qū)內(nèi)部的國(guó)家進(jìn)口?！褓Q(mào)易保護(hù)主義可能上升

區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化往往使排他性加強(qiáng)●轉(zhuǎn)換成本步菲，中小企業(yè)承擔(dān)困難調(diào)整財(cái)務(wù)資料，更新技術(shù)設(shè)備，培訓(xùn)專業(yè)人員這些都需要花錢?！駛鹘y(tǒng)戰(zhàn)略失靈在歐元啟動(dòng)前，中國(guó)輸歐的產(chǎn)品一般奉行“價(jià)格差異戰(zhàn)略，即在不同的歐盟國(guó)家，同一產(chǎn)品按匯率兌換銷價(jià)格不一致。因歐元啟動(dòng)之前，歐洲統(tǒng)一擴(kuò)大市場(chǎng)仍有障礙橫于各國(guó)之間，加上不同本幣，消費(fèi)者不易覺察，事實(shí)證明這一戰(zhàn)略是成功的。歐元啟動(dòng)后，加上統(tǒng)一大市場(chǎng)的推進(jìn)，這一戰(zhàn)略將失靈?！袢绻麣W元匯率不穩(wěn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)會(huì)更集中。2.對(duì)人民幣匯率關(guān)系的影響目前，人民幣匯率事實(shí)上是與＄掛鉤，近三四年人民幣與＄的匯率，幾乎盯住不動(dòng)。若歐元導(dǎo)致人民幣相對(duì)貶值有利于出口。若歐元導(dǎo)致人民幣相對(duì)升值不利于出口。

人民幣匯率的形成機(jī)制是當(dāng)前國(guó)際金融研究的一個(gè)熱點(diǎn)和難點(diǎn)。3.對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備和外債存量管理的影響（1）對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響隨著歐元地位的上升，＄和日元地位的相對(duì)下降，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備中歐元儲(chǔ)備的比重定會(huì)上升。截至2000年底，在我國(guó)1665億＄底外匯儲(chǔ)備中，＄占60％，日元占10％，馬克占10％，英鎊、瑞士法郎、法國(guó)法郎三者之和共占10％，其余可自由兌換貨幣合占10％。歐元啟動(dòng)后，經(jīng)濟(jì)學(xué)屆時(shí)興的觀點(diǎn)是：美元40％、歐元30％、日元20％、仍保留英鎊和瑞士法郎。（2）對(duì)外債存量的影響截至1999年底，中國(guó)外債余額1518億＄，大體是商業(yè)貸款占50％，外國(guó)政府及國(guó)際金融組織貸款占50％。幣種結(jié)構(gòu)是：美元債務(wù)50％、日元債務(wù)30％、歐幣債務(wù)6％、其他幣種債務(wù)約14％。舉借外債主要要考慮：所借貨幣的利息負(fù)擔(dān)及利率風(fēng)險(xiǎn)。所借貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

要對(duì)利率和匯率的走勢(shì)作出準(zhǔn)確判斷是一件非常難的事情。歐元是一夜之間誕生的嗎？

歐元誕生的基礎(chǔ)一、歐元的歷史人文基礎(chǔ)

1.從某種意義上來(lái)說(shuō)古羅馬帝國(guó)是當(dāng)今歐盟的搖籃從公元前2世紀(jì)到公元后2世紀(jì)的400年中，羅馬帝國(guó)的疆土或已占領(lǐng)的地方，北到大不列顛（今日的英國(guó)），南至北非諸國(guó)（如埃及等），東臨小亞細(xì)亞（即當(dāng)今的羅馬尼亞、保加利亞、土耳其），西及西班牙、葡萄牙和摩洛哥，比當(dāng)今歐盟并不遜色。反思?xì)v史人們不難理解現(xiàn)實(shí)的西歐諸國(guó)的經(jīng)濟(jì)一體化、貨幣一體化的歷史根源。由于羅馬帝國(guó)曾實(shí)現(xiàn)歐洲的局部統(tǒng)一，使歐洲尤其是西歐各國(guó)歷史文化背景相去不遠(yuǎn)?？梢钥隙ǎ瑲v史、地理、文化的相似性是歐元出現(xiàn)地先天基礎(chǔ)。歐洲特別是西歐，其地理環(huán)境、文化背景、歷史淵源的趨同，為其后歐共體的誕生、歐盟的發(fā)展、共同貨幣的催生，以及這個(gè)一體化組織今后的擴(kuò)大、深化，奠定了初步的基礎(chǔ)。2.對(duì)國(guó)際貨幣的歷史追求⑴西歐諸國(guó)對(duì)金本位制的追求16－18世紀(jì)歐洲國(guó)家實(shí)行的是金銀復(fù)本位制。19世紀(jì)20年代，國(guó)際貨幣改革史上出現(xiàn)了一個(gè)里程碑，金本位制的出現(xiàn)否定了金銀復(fù)本位制。

1816年英國(guó)實(shí)行金本位制，接著西歐諸國(guó)紛紛效仿，德國(guó)、比利時(shí)、法國(guó)、丹麥、意大利、挪威、瑞典等國(guó)相繼實(shí)行金本位制。最后在19世紀(jì)末20世紀(jì)初俄國(guó)及非歐洲國(guó)家日本和美國(guó)也實(shí)行金本位制。⑵歐洲貨幣一體化的嘗試?yán)∝泿怕?lián)盟是歐洲貨幣一體化史上的一次重要的嘗試。

1865年歐洲大陸鄰近且經(jīng)貿(mào)關(guān)系密切的4個(gè)國(guó)家：法國(guó)、意大利、瑞士、比利時(shí)簽署了“貨幣公約”，3年之后，希臘也申請(qǐng)并被批準(zhǔn)加入了這一貨幣幣聯(lián)盟。

貨幣公約的主要內(nèi)容：聯(lián)盟成員國(guó)貨幣雖然名稱依然保留，但幣值無(wú)差別且可在同盟的成員國(guó)中任意流通。有同等的含金量和含銀量。拉丁貨幣聯(lián)盟瓦解的主要原因：劣幣驅(qū)良幣

新金礦的開采，使黃金的供應(yīng)增加，黃金相對(duì)白銀貶值，商人們收集含銀量較高的法國(guó)及意大利銀幣，熔化為白銀換取黃金，鑄造金幣。這樣瑞士、比利時(shí)、希臘等含銀量較低的銀幣趕走法國(guó)、意大利含銀量較高的銀幣。第一次世界大戰(zhàn)二、歐元的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)歐盟的經(jīng)濟(jì)一體化是其貨幣一體化的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，即經(jīng)濟(jì)一體化是實(shí)行單一貨幣的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

三、歐元的貨幣基礎(chǔ)1