宏觀專題報告：消費區(qū)域分化的三大新趨勢-申萬宏源-20240812

宏觀研究宏觀研究宏觀周聚集國內(nèi)經(jīng)濟國內(nèi)經(jīng)濟證券研究報告但市場普遍認為的618規(guī)則調(diào)整、汽車銷售回落等并非消費區(qū)域證券研究報告l拉長時間尺度后可以看到，北京、上海等地社零增速水平與全國差距持續(xù)擴大。分區(qū)域l對比之下，中西部省份消費增長持續(xù)性較強，進一步印證超短期現(xiàn)象不是造成消費區(qū)域較2019年上漲0.4個百分點l地產(chǎn)行業(yè)“震蕩”對東部地區(qū)居民資產(chǎn)沖擊較大，居民財產(chǎn)性收入增長也相應(yīng)放緩。房地產(chǎn)在居民資產(chǎn)中占絕對地位，其價格調(diào)整會直接影響居民資產(chǎn)負債表。而東部地區(qū)居民資產(chǎn)中房地產(chǎn)占比高于中西部地區(qū)，以北上廣深為代表的城市中資產(chǎn)規(guī)模達GDPl同時，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整對東部地區(qū)居民工資收入也有較大影響。房地產(chǎn)市場波動也會影響相關(guān)行業(yè)景氣，進而影響相關(guān)從業(yè)人員薪資水平。東部地區(qū)金融地產(chǎn)行業(yè)占比高，l此外，中西部基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，消費新業(yè)態(tài)加快擴容，從武漢天河機場進港航班數(shù)分別位列全國第5、13l區(qū)域消費分化背后，中西部地區(qū)消費偏好持續(xù)升級，汽車保有量、連鎖零售門店數(shù)等增長幅度超過東部地區(qū)。一方面，消費新業(yè)態(tài)多以服務(wù)業(yè)為載體，中西部地區(qū)餐飲零售額地區(qū)的連鎖零售門店數(shù)、汽車保有量分別增長了22%、33.5l中西部地區(qū)人口加快回流，未來新型城鎮(zhèn)化建設(shè)空間大于東部地區(qū)，人口流動轉(zhuǎn)向仍將上海等地，人口加快向中西部流動。當前北京、上海已接近發(fā)達國家城鎮(zhèn)化率水平，而請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第2頁共24頁簡單金融成就夢想1.一問：消費區(qū)域分化是短期現(xiàn)象？2023年以來分化持續(xù) 62.二問：消費分化的中期推手？經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整在區(qū)域經(jīng)濟層 8 4.生產(chǎn)高頻跟蹤：工業(yè)開工有所回落，建筑業(yè)生產(chǎn)偏弱運行 5.需求高頻跟蹤：整車貨運流量小幅回落，跨區(qū)出行活躍度 請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第3頁共24頁簡單金融成就夢想圖1：2023年實物商品網(wǎng)上零售額占比 6圖2：分地區(qū)社零當月同比 6圖3：分商品社零當月貢獻 6圖4：新能源汽車銷售同比增速 6圖5：社零累計同比（2021、2023年兩年復(fù)合） 7圖6：部分地區(qū)社零當月同比(2021、2023兩年復(fù)合) 7圖7：分地區(qū)社零累計同比 7圖8：社零增速定基指數(shù)(2021、2023兩年復(fù)合) 7圖9：分地區(qū)社零定基指數(shù) 8圖10：分地區(qū)社零累計同比(2021、2023兩年復(fù)合) 8圖11：居民資產(chǎn)規(guī)模 8圖12：地產(chǎn)杠桿率(地產(chǎn)市值/GDP) 8圖13：2023年行業(yè)工業(yè)增加值占比 9圖14：2022年，房價收入比 9圖15：2024年前半年人均可支配收入同比增速 9圖16：2024年前7月機場航班執(zhí)行情況 圖17：藝術(shù)表演場館機構(gòu)數(shù) 圖18：演唱會舉辦場次熱力圖 圖19：《關(guān)于促進服務(wù)消費高質(zhì)量發(fā)展的意見》政策 圖20：限額以下零售的定基增長情況 圖21：限額以上零售的定基增長情況 圖22：限額以上餐飲的定基增長情況 圖23：連鎖商品店鋪的定基增長情況 圖24：勞動力輸入、輸出情況 圖25：2019-2023年人口增長率 圖26：2023年城鎮(zhèn)化率 圖27：《深入實施以人為本的新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略五年行動計劃》政策 圖28：15-59歲人口占比 請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第4頁共24頁簡單金融成就夢想圖29：城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員工資總額定基指數(shù) 圖30：產(chǎn)業(yè)多樣化聚集度 圖31：產(chǎn)業(yè)專業(yè)化聚集度 圖32：2023年分地區(qū)居民消費傾向 圖33：本周，鋼廠盈利率持續(xù)下滑 圖34：本周，高爐開工率小幅回落 圖35：本周，鋼材周表觀消費有較大減少 圖36：本周，鋼材社會庫存有所下滑 圖37：上周，鋁行業(yè)開工率維持韌性 圖38：本周，銅桿開工率顯著回落 圖39：本周，電解鋁現(xiàn)貨庫存有所增加 圖40：本周，社銅庫存有所下滑 圖41：本周，純堿開工率有所回落 圖42：本周，國內(nèi)PTA開工率延續(xù)上漲 圖43：本周，滌綸長絲開工率維持韌性 圖44：本周，汽車半鋼胎開工率小幅回升 圖45：本周，水泥粉磨開工率有所回落 圖46：本周，水泥出貨率低位回升 圖47：本周，水泥庫容比有所減少 圖48：本周，水泥價格有所下滑 圖49：本周，玻璃產(chǎn)量持平上周 圖50：本周，玻璃周表觀消費大幅回升 圖51：本周，玻璃庫存有所回落 圖52：本周，瀝青開工率小幅下滑 圖53：本周，全國商品房成交有所回落 圖54：本周，一線城市商品房成交有所下滑 圖55：本周，二線城市商品房成交有較大回落 圖56：本周，三線城市商品房成交處于低位 圖57：上周，全國二手房成交面積有所回落 請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第5頁共24頁簡單金融成就夢想圖58：上周，一線城市二手房成交面積延續(xù)下行 圖59：上周，全國整車貨運流量小幅回落 圖60：上周，多省市整車貨運流量環(huán)比回落 圖61：上周，鐵路貨運流量延續(xù)回落 20圖62：上周，高速公路貨運流量小幅下滑 20圖63：上周，監(jiān)測港口貨物吞吐量大幅回升 20圖64：上周，監(jiān)測港口集裝箱吞吐量明顯上漲 20圖65：本周，全國遷徙規(guī)模指數(shù)有所回升 20圖66：本周，國內(nèi)執(zhí)行航班架次有所回落 20圖67：本周，全國樣本城市地鐵客流量有所回升 21圖68：本周，多數(shù)樣本城市地鐵客流量有所增加 21圖69：本周，全國擁堵延時指數(shù)季節(jié)性下滑 21圖70：本周，多數(shù)樣本城市擁堵延時指數(shù)回落 21圖71：上周，票房收入顯著回落 21圖72：上周，觀影人數(shù)明顯減少 21圖73：上周，乘用車五周平均零售量有所提升 22圖74：上周，乘用車五周平均批發(fā)量有所增多 22圖75：本周，CCFI綜合指數(shù)小幅增加 22圖76：本周，東南亞航線運價指數(shù)有較大回升 22圖77：本周，南美航線運價指數(shù)大幅回落 23圖78：本周，BDI運價延續(xù)下滑 23請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第6頁共24頁簡單金融成就夢想社零統(tǒng)計口徑聚焦“消費地”，網(wǎng)上零售額統(tǒng)計以“賣家所在地”為準。統(tǒng)計局發(fā)布的社會消費品零售總額的數(shù)據(jù)是以零售企業(yè)所在地為基準，其中社零總額指企業(yè)（單位、個體戶）通過交易直接售給個人、社會集團非生產(chǎn)、非經(jīng)營用的實物商品金額，以及提供餐飲服務(wù)所取得的收入金額；網(wǎng)上零售額是以“商家所在地”為統(tǒng)計原則，通過公共網(wǎng)絡(luò)交易平臺（主要是從事實物商品交易的網(wǎng)上平臺，包括自建網(wǎng)站和第三方平臺）實現(xiàn)的商品和服務(wù)零售額。6月區(qū)域間社零表現(xiàn)分化，而“618規(guī)則調(diào)整”、“汽車銷售大幅回落”等超短期因素無法完全解釋分化成因。今年6月，東部地區(qū)多省市社零增長出現(xiàn)較大回落，北京、上海等地更是降至負增長區(qū)間，當月社零分別錄得-6.3%、-9.4%；而以四川為代表的中西部地區(qū)消費呈現(xiàn)偏強格局，當月社零同比邊際增加1.7個百分點至5.5%。市場普遍認為的“618規(guī)則調(diào)整”、“汽車銷售大幅回落”等超短期因素是導(dǎo)致區(qū)域消費分化主因。然而，四川網(wǎng)上零售占比位于全國中游，6月社零卻“逆勢”向上。同時，6月汽車行業(yè)對社零拖累有所收窄，但東部部分地區(qū)社零增速卻有轉(zhuǎn)負。45404540502023年實物商品網(wǎng)上零售額占比2023年實物商品網(wǎng)上零售額占比0.90.60.30.00.90.60.30.0汽車汽車其他建筑裝潢家具文化辦公用品飲料體育娛樂用品中西藥品煙酒服裝鞋帽日用品化妝品家用電器音響通訊器材石油制品糧油食品5086420海上北南海京海上北南海京5月新能源汽車銷量同比增速6月新能源汽車銷量同比增速%%0請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第7頁共24頁簡單金融成就夢想資料來源：iFind，申萬宏源研究同時，拉長時間尺度后可以看到，北京、上海等地社零增速水平與全國差距在持續(xù)擴大。疫后全國社零增長明顯放緩，2024年上半年，社零累計同比3.7%、明顯低于2019年全年8%的增速水平。分區(qū)域看，以上海、北京為代表的東部地區(qū)社零增長呈現(xiàn)趨勢性回落特征，2024年上半年兩地社零增速分別較2019年下行8.8、4.7個百分點至-2.3%、-0.3%，并且與全國增速之間的差距有所擴大。-----e限額以上社零%50864202019-122024-06較2019年變化(右)%州東寧江內(nèi)天蘇蒙津州東寧江內(nèi)天蘇蒙津古江古20北京---e上海全國50全國---e北京上海500-50-100-150-200-2502019-122020-062020-122021-062021-2019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062024-06對比之下，中西部省份消費增長持續(xù)性較強，進一步印證超短期現(xiàn)象不是造成消費區(qū)域分化的主因。中、西部地區(qū)消費增長的持續(xù)性強于東部地區(qū)，亦能進一步佐證超短期因素并非消費區(qū)域分化的主因。2024年前半年，貴州社零同比較2019年有所提升，邊際上漲0.4個百分點至5.5%；湖南、河南、四川等地消費也有較強增長動力，2024年前半年社零同比分別錄得5.7%、5.6%、4.9%，均超過全國社零增速水平。請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第8頁共24頁簡單金融成就夢想50全國---湖北50%%2.二問：消費分化的中期推手？經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整在地產(chǎn)行業(yè)“震蕩”對東部地區(qū)居民資產(chǎn)沖擊較大，居民財產(chǎn)性收入增長也相應(yīng)放緩。房地產(chǎn)在居民資產(chǎn)中占絕對地位，其價格走弱不僅減緩了居民資產(chǎn)規(guī)模的自然增長，還通過資產(chǎn)縮水的連鎖反應(yīng)，削弱居民財產(chǎn)性收入。相較于中西部地區(qū)，東部地區(qū)居民資產(chǎn)中房地產(chǎn)占比更高，以北上廣深為代表的城市中資產(chǎn)規(guī)模達GDP195.5%，此外東部地區(qū)房價收入比、居民杠桿率均更高，受房地產(chǎn)市場調(diào)整影響更大。（詳情參見《消費傾向：單邊下行還是趨勢各異？》）。5004002000貨幣和存款其他非金融城鎮(zhèn)住房其他非金融資產(chǎn)貨幣和存款其他非金融%——居民資產(chǎn)：同比（右）萬億元%252050低收入超高收入低收入同時，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整對東部地區(qū)居民工資收入也有較大影響。房地產(chǎn)市場波動也會影響相關(guān)行業(yè)景氣，進而影響相關(guān)從業(yè)人員薪資水平。近年來，隨著房地產(chǎn)步地區(qū)包括廣東(剔除廣深)、山東、湖南、內(nèi)蒙古、重慶、安徽；中低收入地區(qū)包括遼寧、江西、四川、湖北、陜西、云南、河北、貴州、寧夏、海南；低收入地區(qū)包括廣西、山西、青海、河南、新疆、甘請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第9頁共24頁簡單金融成就夢想入深度調(diào)整期，與其緊密關(guān)聯(lián)的金融等行業(yè)收入預(yù)期面臨較大幅度的下行。分地區(qū)看，東部地區(qū)金融、地產(chǎn)行業(yè)占比高，居民在面對房地產(chǎn)調(diào)整階段受沖擊幅度較大，對收入影響也更為顯著。此外，東部地區(qū)批零業(yè)占比高于中西部地區(qū)，北京、上海等地社零出現(xiàn)負增長，進一步壓縮居民收入增長空間，加劇消費收入增長放緩。2024年前半年，北京、上海等地人均可支配收入同比僅4.2%、4.4%，位于全國末位。%%500.10.02022年房價收入比(商品房平均售價/居民可支配收入)2022年房價收入比(商品房平均售價/居民可支配收入)西廣天浙四青湖河云福吉江甘寧安藏東津江川海北北南西廣天浙四青湖河云福吉江甘寧安藏東津江川海北北南建林蘇肅夏徽海上北南海京%云南吉林黑龍江廣西青海寧夏甘肅新疆西藏南內(nèi)蒙古江蘇湖南江西海南安徽此外，中西部基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，消費新業(yè)態(tài)加快擴容，從供給端激發(fā)消費需求。2022年，四川、湖北等地藝術(shù)場館數(shù)較2019年分別增加67.3%、41.8%，為消費新業(yè)態(tài)落地提供有力支持。并且，成都、武漢等城市作為中西部交通樞紐，擁有千萬級機場，2024年前7月，成都天府、武漢天河機場進港航班數(shù)分別位列全國第5、13位，具有較強的接待能力。得益于基礎(chǔ)設(shè)施、城市交通等不斷完善，以演唱會為代表的消費新業(yè)態(tài)向中西部地區(qū)擴張，吸引本地、跨城消費同時，對當?shù)厣缌憔哂酗@著帶動作用。往后看，服務(wù)消費政策支持力度加大，中西部地區(qū)消費需求或進一步提振。請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第10頁共24頁簡單金融成就夢想9876543210%%50鄭州新鄭鄭州新鄭長沙黃花武漢天河上海虹橋杭州蕭山北京大興西安咸陽重慶江北昆明長水成都天府深圳寶安北京首都廣州白云上海浦東4003503002502001501000內(nèi)蒙古廣西江西黑龍江內(nèi)蒙古廣西江西黑龍江浙江陜西云南西藏湖南遼寧甘肅海南北京山西河北河南青海新疆福建寧夏吉林重慶江蘇貴州安徽湖北山東天津廣東四川上海2022年藝術(shù)表演場館機構(gòu)數(shù)◆較2019年變化(右)個%120100806040200-20-40-60主要方面具體內(nèi)容主要方面具體內(nèi)容挖掘基礎(chǔ)型消費潛力餐飲住宿消費家政服務(wù)消費家政服務(wù)消費養(yǎng)老托育消費增強服務(wù)消費動能創(chuàng)新服務(wù)消費場景加強服務(wù)消費品牌培育加強服務(wù)消費品牌培育擴大服務(wù)業(yè)對外開放激發(fā)改善型消費活力文化娛樂消費旅游消費體育消費教育和培訓(xùn)消費居住服務(wù)消費優(yōu)化服務(wù)消費環(huán)境加強服務(wù)消費監(jiān)管引導(dǎo)誠信合規(guī)經(jīng)營優(yōu)化服務(wù)消費環(huán)境強化政策保證完善服務(wù)消費標準加強財稅金融支持夯實人才隊伍支撐強化政策保證數(shù)字消費提升統(tǒng)計監(jiān)測水平培育壯大新型消費綠色消費健康消費資料來源：中國演出行業(yè)協(xié)會，申萬宏源研究3.三問：分化的三大長期新趨勢？中西部地區(qū)人區(qū)域消費分化背后，中西部地區(qū)消費偏好持續(xù)升級，汽車保有量，連鎖零售門店數(shù)等漲幅超過東部地區(qū)。對比限額以下零售額看，近年來中西部地區(qū)限額以上零售額漲幅明顯超過東部地區(qū)，居民消費呈現(xiàn)升級態(tài)勢。一方面，消費新業(yè)態(tài)多以服務(wù)消費為載體，其向中西部擴容過程中刺激居民需求；以餐飲為代表的服務(wù)消費在2019-2022年間分別實現(xiàn)了42.1%、28.9%的零售額增長。另一方面，中西部地區(qū)的供給也在不斷優(yōu)化，進一步支撐消費升級；2019-2022年間連鎖零售門店數(shù)同比分別增長了22%、29.4%，汽車保有量分別增長了33.5%、19.6%，均超過東部地區(qū)同期漲幅。請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第11頁共24頁簡單金融成就夢想0——東部中部西部1200100080060040020002006200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120220中西部地區(qū)人口加快回流，未來新型城鎮(zhèn)化建設(shè)空間大于東部地區(qū)，人口流動轉(zhuǎn)向仍將持續(xù)。東部地區(qū)的人口“虹吸”效應(yīng)減弱，人口加快向中西部城市回流，2019-2023年，成都、長沙、武漢的常住人口分別增長了29.1%、25.2%、22.9%，明顯高于北京、上海等地；農(nóng)民工流動數(shù)據(jù)也印證這一趨勢，2023年輸入東部農(nóng)民工人數(shù)同比降至-1.1%，自中、西部輸出農(nóng)民工人數(shù)同比同步回落至0.5%、0.2%。當前北京、上海等東部地區(qū)已接近發(fā)達國家城鎮(zhèn)化率水平，而中西部地區(qū)仍有較大提升空間；往后看，在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的政策引導(dǎo)下，中西部地區(qū)的人口聚集力有望增強。請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第12頁共24頁簡單金融成就夢想4%43210100901009080706030200%%重福內(nèi)寧黑山湖慶建蒙夏龍東北上北天廣江浙海京津東蘇江云西南藏遼寧西山重福內(nèi)寧黑山湖慶建蒙夏龍東北上北天廣江浙海京津東蘇江云西南藏遼寧西古江50全國全國北京重慶上海廣州南京深圳鄭州西安貴州杭州石家莊南昌武漢長沙成都潛力地區(qū)城鎮(zhèn)化水平提升行動以冀中南潛力地區(qū)城鎮(zhèn)化水平提升行動以冀中南、皖北、魯西南、豫東南、湘西南、粵西、川東等城鎮(zhèn)化潛力較大的集中片區(qū)為重點4、增強城鎮(zhèn)綜合承載能力主要行動重點對象重點任務(wù)新一輪農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化行動進城農(nóng)民工及其隨遷家屬為重點、兼顧城市間流動人口4、保障隨遷子女在流入地受教育權(quán)利；6、擴大農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口社會保障覆蓋面現(xiàn)代化都市圈培育行動依托中心城市輻射帶動周邊市縣共同發(fā)展4、推進公共服務(wù)共建共享房地產(chǎn)調(diào)整疊加新型工業(yè)化，產(chǎn)業(yè)布局或更為均衡，區(qū)域間收入差距有望收窄。中西部地區(qū)中老齡化程度較低，勞動力群體比重較大，2020年武漢、成都15-59歲人口占比分別高于全國5.6、5.3個百分點。高比例的勞動人口對區(qū)域內(nèi)總收入形成支撐，2019-2022年，四川、湖北等地就業(yè)工資總額分別實現(xiàn)了37.6%、25.5%增長，超過了北京、上海等地同期漲幅。同時，在地產(chǎn)調(diào)整背景下，東部地區(qū)收入增速或有放緩。不同于過去十年我國發(fā)展服務(wù)業(yè)等非貿(mào)易部門，導(dǎo)致人口單向流動、薪資分化拉大的情況，工業(yè)化有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和勞動力流向在區(qū)域間更均衡，收入差距或進一步縮小。請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第13頁共24頁簡單金融成就夢想%2020年全國15-59歲人口占比8642---上海江蘇廣東總結(jié)下來，中西部地區(qū)消費展現(xiàn)出三大鮮明趨勢：消費偏好持續(xù)升級、人口流動方向轉(zhuǎn)變、區(qū)域間收入差距逐步縮小，這三大因素共同構(gòu)成推動該地區(qū)消費增長的動力。當前，中西部地區(qū)較高的消費傾向已是消費升級的重要證據(jù)之一；往后看，消費傾向有望持續(xù)保持高位，居民消費升級意愿或進一步增強。請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第14頁共24頁簡單金融成就夢想%%國林龍北肅南建慶東蒙南川疆蘇北夏江南南海海西西西西徽東京藏江古4.生產(chǎn)高頻跟蹤：工業(yè)開工有所回落，建筑業(yè)生上游生產(chǎn)中，高爐開工率延續(xù)回落，表觀消費也有較大下行。本周（08月04日至08月10日），鋼廠盈利持續(xù)回落，環(huán)比減少1.3%，同比減少56.3個百分點；高爐開工延續(xù)下滑，環(huán)比減少1.1%，同比減少3.6個百分點。鋼材表觀消費延續(xù)回落，環(huán)比減少5.4%，同比下行10個百分點；分品種看，螺紋鋼消費回落幅度較大，環(huán)比減少11.5%；冷軋板卷、中厚板消費有所回升，環(huán)比分別增加1%、1.2%。庫存方面，鋼材社會庫存持續(xù)下滑、環(huán)比減少0.9%。%%0一20192020202120222023%請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第15頁共24頁簡單金融成就夢想資料來源：iFind、申萬宏源研究鋁行業(yè)開工率略有上漲，環(huán)比增加0.1%、低于去年同期1.8個百分點。銅桿開工率有較大回落，環(huán)比減少3.1%，高于去年同期6.8個百分點。庫存走勢也有分化，電解鋁現(xiàn)貨庫存有所增加，環(huán)比回升1.8%個百分點至82.9萬噸，同比提升62.2個百分點；社銅庫存有所減少，環(huán)比回落4.2%至42.6萬噸，同比提升175.9個百分點。 2020一202120222023o2024%資料來源：上海有色網(wǎng)、申萬宏源研究一%2023o2024資料來源：iFind、申萬宏源研究2023o20240請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第16頁共24頁簡單金融成就夢想中游生產(chǎn)中，化工鏈、汽鏈車開工率有不同程度回落。本周（08月04日至08月10日），純堿開工有所回落，環(huán)比減少1.4%，高于去年同期10.9個百分點。紡織鏈中PTA開工率延續(xù)回落，環(huán)比減少0.6%，持平去年同期；下游滌綸長絲開工率略有下滑，環(huán)比減少0.1%，高于去年同期2.2個百分點。此外，汽車鏈中，半鋼胎開工率小幅回落，環(huán)比減少0.1%，同比上漲7個百分點。%%2023o2024一2019 o2024%資料來源：iFind、申萬宏源研究%建筑業(yè)方面，水泥生產(chǎn)延續(xù)回落，出貨率低位有較大回升。本周（08月04日至08月10日），水泥生產(chǎn)有所回落，全國粉磨開工率較前周減少0.3%、同比減少3.5個百分點；下游需求有所回升，水泥出貨率環(huán)比增加2.2%，同比減少7.9個百分點。由于水泥需求回升幅度相對較大，水泥庫容比有所減少，環(huán)比減少0.6%，低于去年同期8.5個百分點。價格方面，本周水泥周內(nèi)均價有所下滑，環(huán)比減少0.3%。請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第17頁共24頁簡單金融成就夢想0一20190%資料來源：卓創(chuàng)資訊、申萬宏源研究一2019202020212022%020232023o%資料來源：數(shù)字水泥網(wǎng)、申萬宏源研究點資料來源：iFind、申萬宏源研究玻璃消費大幅回升，瀝青開工率維持低位。本周（08月04日至08月10日玻璃產(chǎn)量持平前周，超過去年同期0.9個百分點；周表觀消費大幅回升，環(huán)比增加17%，低于去年同期10.7個百分點。受需求大幅回升的影響，玻璃庫存有所回落，環(huán)比減少2.5%，高于去年同期40.5個百分點。此外，反映基建開工的瀝青開工率延續(xù)回落，環(huán)比減少0.2%，低于去年同期22.6個百分點，持續(xù)位于近年同期絕對低位。一資料來源：卓創(chuàng)資訊、申萬宏源研究一萬重箱請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第18頁共24頁簡單金融成就夢想20232023o20萬重箱萬重箱0資料來源：卓創(chuàng)資訊、申萬宏源研究%5.需求高頻跟蹤：整車貨運流量小幅回落，跨區(qū)全國商品房、二手房成交均有回落。本周（08月04日至08月10日30大中城市商品房日均成交面積有所回落、較前周減少23.1%，同比回落7.3個百分點。分城市看，一線、二線、三線城市均有回落，環(huán)比分別減少16.3%、33%、11.4%，同比分別回升25.8%、回落26%、14.8%。此外，上周全國代表城市二手房成交面積有較大回落、環(huán)比減少10%，同比提升17.5%。其中一線城市回落幅度較小，環(huán)比減少2.7%、同比提升61.3%。0資料來源：iFind、申萬宏源研究一2019一2023一2024007資料來源：iFind、申萬宏源研究請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第19頁共24頁簡單金融成就夢想一2019202020212022一2023一2024資料來源：iFind、申萬宏源研究一2019202020212022一2023一2024資料來源：iFind、申萬宏源研究20232023o202400全國整車貨運流量有所回落，水路貨運量有較大回升。上周（07月29日至08月04日整車貨運流量有所回落，環(huán)比減少1%，同比回落4%；省級層面中，吉林、廣西、遼寧等省市貨運流量降幅較大，環(huán)比分別減少9.6%、8.9%、7.2%。不同運輸方式下，陸路運輸中鐵路、公路貨運量均有下滑、環(huán)比分別減少1%、0.2%。水路運輸中監(jiān)測港口集裝箱吞吐量、貨物吞吐量則有大幅回升，環(huán)比分別增加8%、9.6%。2020202120232023資料來源：G7、申萬宏源研究6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8%-10%廣北重上新天湖東京慶海疆津南福內(nèi)青海河建蒙海南南古遼廣吉寧西林黑陜湖江浙安四廣北重上新天湖東京慶海疆津南福內(nèi)青海河建蒙海南南古遼廣吉寧西林資料來源：G7、申萬宏源研究請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第20頁共24頁簡單金融成就夢想2022一20232024資料來源：交通運輸部、申萬宏源研究一2023一o20242022一20232024資料來源：交通運輸部、申萬宏源研究跨區(qū)出行活躍度有所回升，國內(nèi)執(zhí)行航班架次延續(xù)上漲。本周（08月04日至08月10日），全國遷徙規(guī)模指數(shù)有所回升，環(huán)比增加3.1%、同比差距縮減至2.2個百分點；國內(nèi)、國際執(zhí)行航班架次延續(xù)上漲，環(huán)比分別增長2.1%、0.8%，同比分別增長2.9、66.9個百分點。 202120222023一2024資料來源：iFind、申萬宏源研究國內(nèi)執(zhí)行航班架次---e國際執(zhí)行航00資料來源：iFind、申萬宏源研究請務(wù)必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第21頁共24頁簡單金融成就夢想全國地鐵客流量有所回升，擁堵延時指數(shù)延續(xù)季節(jié)性下滑。本周（08月04日至08月10日），全國樣本城市地鐵日均客流量有所回升，環(huán)比增加1.6%，同比上漲2.9個百分點；其中廈門、南昌、深圳等城市地鐵客流漲幅較為明顯，分別較上周增加15.7%、8.2%、7.6%。與此同時，全國擁堵延時指數(shù)季節(jié)性下滑、環(huán)比減少1.9%，同比回落1.5個百分點，其中北京、貴陽、武漢等城市的市內(nèi)擁堵指數(shù)降幅較大，分別較前周減少6%、5.8%、5.6%。0廈南深沈門昌圳陽濱西成武昆南重合上常南安都漢明京慶肥海州寧資料來源：iFind、申萬宏源研究2%0%-1%-2%-3%-4%-5%烏魯木齊沈陽烏魯木齊沈陽南昌呼和浩特成都杭州寧波南寧北京貴陽武漢重慶哈爾濱島州肥海圳西福南寧州京島州肥海圳西福南寧州京長西鄭沙安州銀長濟蘭川春南州資料來源：iFind、申萬宏源研究觀影消費延續(xù)回落，汽車消費有所增加。上周（07月29日至08月04日），電影消費方面，電影票房日均收入、場均觀影人次延續(xù)回落，分別較前周